259400E3RDWMIUQHME95

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU

Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY APS ENERGIA

I APS ENERGIA S.A.

ZA 2025 ROK

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A. 
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok        
 
  str. 2 
 
Spis treści 
WYBRANE DANE FINANSOWE ............................................................................................................................................ 3 
ORGANIZACJA GRUPY KAPITAŁOWEJ APS ENERGIA ........................................................................................................... 5 
1  Podstawowe informacje o Spółce i Grupie Kapitałowej ......................................................................................................................... 5 
2  Organizacja Grupy Kapitałowej .............................................................................................................................................................. 5 
3  Zmiany w zasadach zarządzania Grupą Kapitałową ............................................................................................................................... 8 
4  Powiązania organizacyjne lub kapitałowe .............................................................................................................................................. 8 
DZIAŁALNOŚĆ SPÓŁKI i GRUPY KAPITAŁOWEJ APS ENERGIA .............................................................................................. 9 
1  Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach......................................................................................................... 9 
2  Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju .......................................................................................................................... 13 
3  Informacje o rynkach zbytu .................................................................................................................................................................. 15 
4  Informacje o źródłach zaopatrzenia ..................................................................................................................................................... 16 
5  Inwestycje ............................................................................................................................................................................................ 17 
6  Kluczowe zasoby niematerialne ........................................................................................................................................................... 18 
7  Informacja o umowach ........................................................................................................................................................................ 19 
8  Informacje o pozostałych znaczących zdarzeniach .............................................................................................................................. 23 
ANALIZA SYTUACJI FINANSOWO – MAJĄTKOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ I JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ .............................. 27 
1  Sytuacja finansowa Grupy .................................................................................................................................................................... 27 
2  Sytuacja finansowa Spółki .................................................................................................................................................................... 34 
3  Struktura produktowa i geograficzna osiąganych przychodów ............................................................................................................ 39 
4  Instrumenty finansowe ........................................................................................................................................................................ 42 
5  Ocena zarządzania zasobami finansowymi .......................................................................................................................................... 42 
6  Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych ....................................................................................................................... 42 
7  Wykorzystanie środków z emisji .......................................................................................................................................................... 43 
8  Polityka dywidendowa ......................................................................................................................................................................... 43 
9  Prognozy i szacunki wyników finansowych za rok 2025 ....................................................................................................................... 43 
10  Informacje o czynnikach i zdarzeniach o nietypowym charakterze ..................................................................................................... 43 
PERSPEKTYWY SPÓŁKI I GRUPY ......................................................................................................................................... 45 
1  Perspektywy rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej ................................................................................................................................ 45 
2  Strategia rozwoju ................................................................................................................................................................................. 46 
3  Informacje o prognozach ..................................................................................................................................................................... 51 
4  Czynniki istotne dla rozwoju ................................................................................................................................................................ 51 
5  Czynniki ryzyka i zagrożeń .................................................................................................................................................................... 53 
OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO .............................................................................................. 59 
1  Stosowany zbiór zasad ładu korporacyjnego ....................................................................................................................................... 59 
2  Zasady ładu korporacyjnego, od stosowania których odstąpiono ....................................................................................................... 59 
3  Informacje o akcjach i akcjonariacie .................................................................................................................................................... 62 
4  Organy Spółki ....................................................................................................................................................................................... 64 
5  Walne Zgromadzenie ........................................................................................................................................................................... 70 
6  Opis praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania .......................................................................................................................... 71 
7  Zasady zmiany statutu Spółki ............................................................................................................................................................... 76 
8  Główne cechy systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem .............................................................................................. 76 
9  Polityka różnorodności ......................................................................................................................................................................... 77 
INFORMACJE UZUPEŁNIAJĄCE ........................................................................................................................................... 78 
1  Informacje o postępowaniach .............................................................................................................................................................. 78 
2  Informacja o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych .................................................................................... 78 
3  Informacja dotycząca zatrudnienia ...................................................................................................................................................... 79 
4  Zagadnienia dotyczące środowiska naturalnego .................................................................................................................................. 80 
5  Polityka w zakresie społecznej odpowiedzialności ............................................................................................................................... 80 
6  Działalność promocyjna ....................................................................................................................................................................... 80 
7  Kontakt dla inwestorów ....................................................................................................................................................................... 81 
                                                  

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 3

1 WYBRANE DANE FINANSOWE

W niniejszym sprawozdaniu zostały zaprezentowane skonsolidowane dane finansowe sporządzone w oparciu o Międzynarodowe

Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską oraz związanych z nimi

interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej.

Zarząd Jednostki Dominującej APS Energia dołożył należytej staranności stosując standardy, jak również metody i zasady wyceny

poszczególnych pozycji rocznego jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej APS Energia

zgodnie z MSSF na dzień 31 grudnia 2025 roku.

Pozycje dotyczące sprawozdania z zysków i strat i innych całkowitych dochodów przeliczono na walutę EUR według kursu

stanowiącego średnią arytmetyczną kursów ogłaszanych przez NBP w ostatnim dniu miesiąca danego okresu obrotowego,

natomiast pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej przeliczono według średniego kursu ogłoszonego przez NBP,

obowiązującego na dzień bilansowy.

Średnie kursy wymiany złotego w stosunku do euro ustalane przez NBP

31.12.2025

31.12.2024

Średni kurs w okresie

4,2372

4,3042

Kurs na koniec okresu

4,2267

4,2730

Tabela 1: Wybrane pozycje skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy APS Energia

w tys. PLN

w tys. EUR

01.01-

31.12.2025

01.01-

31.12.2024

01.01-

31.12.2025

01.01-

31.12.2024

Przychody ze sprzedaży

93 558

100 143

22 080

23 266

Zysk/(strata) na działalności operacyjnej

8 892

(18 374)

2 099

(4 269)

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem

5 379

(39 152)

1 269

(9 096)

Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej

4 106

(37 646)

969

(8 746)

Zysk/(strata) netto z działalności zaniechanej

1 436

334

Zysk/(strata) netto

4 106

(36 210)

969

(8 413)

Zysk/(strata) netto podmiotu przypadająca akcjonariuszom podmiotu

dominującego

4 106

(36 210)

969

(8 413)

Suma dochodów całkowitych

4 228

(35 516)

998

(8 251)

Suma dochodów całkowitych przypadająca akcjonariuszom podmiotu

dominującego

4 228

(35 516)

998

(8 251)

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

1 411

2 687

333

624

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(5 025)

(2 859)

(1 186)

(664)

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

3 727

852

880

198

Przepływy pieniężne netto Razem

113

680

158

Liczba akcji (w szt.)

28 185 494

Podstawowy zysk/(strata) netto na jedną akcję (w PLN/EUR)

0,15

(1,28)

0,04

(0,30)

Rozwodniony zysk/(strata) netto na jedną akcję (w PLN/EUR)

31.12.2025

31.12.2024

31.12.2025

31.12.2024

Aktywa trwałe

42 397

39 236

10 031

9 182

Aktywa obrotowe

56 030

42 680

13 256

9 988

Aktywa Razem

98 427

81 916

23 287

19 171

Zobowiązania długoterminowe

22 949

8 246

5 430

1 930

Zobowiązania krótkoterminowe

54 382

56 802

12 866

13 293

Kapitały własne przypadające akcjonariuszom jednostki dominującej

21 096

16 868

4 991

3 948

Kapitały własne

21 096

16 868

4 991

3 948

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 4

Tabela 2: Wybrane pozycje jednostkowego sprawozdania finansowego APS Energia S.A.

w tys. PLN

w tys. EUR

01.01-

31.12.2025

01.01-

31.12.2024

01.01-

31.12.2025

01.01-

31.12.2024

Przychody ze sprzedaży

76 572

73 178

18 071

17 002

Zysk (strata) na działalności operacyjnej

9 205

(11 118)

2 172

(2 583)

Zysk (strata) przed opodatkowaniem

6 026

(17 323)

1 422

(4 025)

Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej

5 324

(16 554)

1 256

(3 846)

Zysk (strata) netto

5 324

(16 554)

1 256

(3 846)

Suma dochodów całkowitych

5 324

(16 554)

1 256

(3 846)

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

494

3 377

117

785

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(6 211)

(1 658)

(1 466)

(385)

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

6 005

(1 118)

1 417

(260)

Przepływy pieniężne netto razem

288

601

140

Liczba akcji (w szt.)

28 185 494

Podstawowy zysk (strata) netto na jedną akcję (w PLN/EUR)

0,19

(0,59)

0,04

(0,14)

Rozwodniony zysk (strata) netto na jedną akcję (w PLN/EUR)

0,19

(0,59)

0,04

(0,14)

31.12.2025

31.12.2024

31.12.2025

31.12.2024

Aktywa trwałe

43 433

35 715

10 276

8 358

Aktywa obrotowe

48 914

36 952

11 573

8 648

Aktywa razem

92 347

72 667

21 848

17 006

Zobowiązania długoterminowe

19 953

6 532

4 721

1 529

Zobowiązania krótkoterminowe

45 440

44 504

10 751

10 415

Kapitały własne przypadające akcjonariuszom jednostki dominującej

26 954

21 631

6 377

5 062

Kapitały własne

26 954

21 631

6 377

5 062

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 5

2 ORGANIZACJA GRUPY KAPITAŁOWEJ APS ENERGIA

2.1 Podstawowe informacje o Spółce i Grupie Kapitałowej

Grupa Kapitałowa APS Energia („Grupa”, „Grupa Kapitałowa”) składa się z Jednostki Dominującej APS Energia S.A. oraz spółek

zależnych o profilu projektowo-wykonawczym oraz dystrybucyjnym. Podstawową działalnością Grupy jest projektowanie,

produkcja, dystrybucja, montaż oraz serwis urządzeń zasilania, w tym zasilania gwarantowanego dla przemysłu.

APS Energia S.A. („Emitent”, „Spółka”, „Jednostka Dominująca”) jest jednym z największych krajowych dostawców rozwiązań

w zakresie systemów zasilania m.in. dla sektora energetycznego, nafty i gazu, ciepłownictwa, przemysłu, telekomunikacji, trakcji

i transportu, medycyny i innych, w którym zabezpiecza ciągłość pracy krytycznych procesów technologicznych, w szczególności

procesy wrażliwe na jakość i ciągłość zasilania.

Emitent we własnym zakresie projektuje, wytwarza, uruchamia i serwisuje oferowane systemy zasilania.

Emitent prowadzi również działalność w zakresie organizowania szkoleń i doradztwa związanego z systemami zasilania dla

przemysłu i jednostek naukowych.

Spółki zależne Emitenta stanowią w większości swoistą sieć dystrybucyjną produkowanych przez APS Energia S.A. urządzeń.

Działalność tych spółek zależnych obejmuje: prowadzenie działań marketingowo-sprzedażowych na danym rynku, koordynację

zamówień w APS Energia S.A., instalację i uruchomienie oraz obsługę techniczną w ramach gwarancji i po okresie gwarancji.

Wyjątkiem wśród spółek zależnych była spółka ENAP S.A., której działalność koncentrowała się przede wszystkim na świadczeniu

kompleksowych usług w zakresie wykonawstwo instalacji elektrycznych, dostawy i montażu aparatury kontrolno-pomiarowej,

automatyki (AKPiA) oraz systemów szaf rozdzielczych. Spółka ENAP S.A. została sprzedana po dniu bilansowym – patrz 3.8.2.1.

Tabela 3: Podstawowe dane Jednostki Dominującej Grupy Kapitałowej APS Energia S.A.

Pełna nazwa:

APS Energia Spółka Akcyjna

Adres siedziby:

ul. Strużańska 14, 05- 126 Stanisławów Pierwszy k/Warszawy

Kraj siedziby:

Rzeczpospolita Polska

Forma prawna:

Spółka akcyjna

Sąd rejestrowy:

Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego

KRS:

346520

REGON:

17370070

NIP:

125-11-78-954

Tel.:

(48) 22 762 00 00

Fax:

(48) 22 762 00 01

Strona www:

www.apsenergia.pl

e-mail:

aps@apsenergia.pl

2.2 Organizacja Grupy Kapitałowej

2.2.1 Struktura Grupy Kapitałowej

APS Energia S.A. jest wiodącym producentem i dostawcą przemysłowych systemów zasilania awaryjnego na rynku polskim.

Głównymi klientami APS Energia S.A. są spółki z sektora energetycznego, trakcji i transportu, przemysłu oraz nafty i gazu zarówno

w kraju, jak i za granicą. Spółka od lat prowadzi ekspansję na rynkach zagranicznych zarówno poprzez własne podmioty

dystrybucyjno-serwisowe, które tworzą Grupę Kapitałową APS Energia, jak i przez partnerów na całym świecie.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 6

Schemat 1: Skład Grupy Kapitałowej APS Energia, na dzień 31 grudnia 2025 roku

Jednostka dominująca

APS Energia S.A. – pełni rolę centrum operacyjnego Grupy oraz spółki holdingowej kontrolującej zarówno spółki dystrybucyjno-

serwisowe w Rosji, Kazachstanie, Ukrainie, Azerbejdżanie, Czechach, jak również ENAP SA, jednego z wiodących dostawców usług

instalacyjno-montażowych w obszarze AKPiA oraz odnawialnych źródeł energii (OZE).

Spółki zależne na dzień 31 grudnia 2025 roku

ENAP S.A. – spółka akcyjna zarejestrowana na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z siedzibą w Wilczkowicach Górnych

(Wilczkowice Górne 41, 26-900 Kozienice), powstała wskutek przekształcenia istniejącej wcześniej spółki z ograniczoną

odpowiedzialnością. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym wynosił na dzień 31 grudnia 2025 r. 100%. Spółka ENAP

S.A. została sprzedana po dniu bilansowym – patrz 3.8.2.1.

APS Energia Czech s.r.o. – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Republiki Czeskiej (od 2011 r.),

z siedzibą w Pradze (Kubánské námĕstí 1391/11, Praha 10, PSČ 100 00). Główna działalność polega na dystrybucji urządzeń APS

Energia. Spółka prowadzi działalność poprzez swoje biuro w Pradze. Oprócz dystrybucji na rynku czeskim odpowiada również za

sprzedaż produktów APS Energia na rynkach Słowacji, Węgier i Austrii. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym

wynosi 100%.

APS Energia Caucasus LLC – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Azerbejdżanu (od 2008 r.), z

siedzibą w Baku (AZ-1000, Baku, Azerbaijan, 3/5 AdilIskenderov Street 2). Jej główna działalność polega na dystrybucji urządzeń

APS Energia. Spółka prowadzi działalność poprzez swoje biuro w Baku. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym

wynosi 100%. Spółka nie prowadzi działalności.

TOO APS Energia Kazachstan – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Kazachstanu (od 2008 r.),

z siedzibą w Ałmatach (Furmanova 117/62, 05 0000 Ałmaty). Główna działalność polega na dystrybucji oraz serwisie urządzeń APS

Energia. TOO APS Energia Kazachstan prowadzi działalność w trzech biurach – w Ałmaty, Astanie i Atyrau. Oprócz dystrybucji na

rynku kazachskim odpowiada również za sprzedaż produktów APS Energia na rynkach Uzbekistanu, Turkmenistanu, Kirgistanu i

Tadżykistanu. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym wynosi 100%.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 7

TOW APS Energia Ukraina – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Ukrainy (od 2012 r.), z

siedzibą w Kijowie (01133. Kijów, Shorsa 33/2). Jej główna działalność polega na dystrybucji urządzeń APS Energia. Spółka prowadzi

działalność poprzez swoje biuro w Kijowie. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym wynosi 100%.

APS Energia Turk Ltd. Sti. - spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Ankarze (od 2017 r.) pod adresem Armada İş

Merkezi, Eskişehir Yolu, No: 6 Kat: 14 Ofis No: 1429 06520 Söğütözü. Jej główna działalność polega na dystrybucji urządzeń APS

Energia. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym wynosi 100%. Spółka nie prowadzi działalności.

RED MUKSUN Sp. z o.o. – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z

siedzibą w Stanisławowie Pierwszym (Strużańska 14, 05-126 Stanisławów Pierwszy). Głównych obszar jej funkcjonowania to

działalność handlowa. Udział Jednostki Dominującej w kapitale zakładowym wynosi 100%.

Spółka stowarzyszona

TATRA ENGINEERING s.r.o – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Republiki Czeskiej, z siedzibą

w Pradze pod adresem 110 00 Praha 1, Rybna 716/24 Stare Mesto. Jej główna działalność polega na dystrybucji urządzeń APS

Energia. Udział w kapitale zakładowym Emitenta wynosi 40%.

Brak kontroli

OOO APS Energia RUS – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zarejestrowana na terytorium Federacji Rosyjskiej (w 2008 r.),

z siedzibą w Jekaterynburgu (Blagodatskaja 76D, Jekaterynburg). Spółka ma również swoje filie w Moskwie i Sankt Petersburgu.

Główna działalność polega na produkcji oraz dystrybucji i serwisie urządzeń APS Energia. Udział Jednostki Dominującej w kapitale

zakładowym i prawach głosu wynosi 100%.

2.2.2 Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej

Sprzedaż Spółki ENAP S.A.

Po dniu bilansowym, tj. w dniu 2 lutego 2026 roku, APS Energia dokonała sprzedaży 100% akcji spółki ENAP S.A. Na dzień publikacji

niniejszego sprawozdania z działalności, Jednostka Dominująca nie posiada udziałów w kapitale zakładowym ani praw głosu w

spółce ENAP S.A.

Utrata kontroli nad spółką zależną OOO APS Energia RUS w 2024 roku

W okresie porównawczym, to jest na koniec 2024 roku Spółka zidentyfikowała utratę kontroli nad jednostką OOO APS Energia RUS

i wyłączyła z konsolidacji dane tej spółki na 31.12.2024 rozpoznając jednorazowo stratę na utracie kontroli. Za 2024 rok dane OOO

APS Energia RUS zostały zaprezentowane jako działalność zaniechana, natomiast za 2025 rok dane dotyczące tej spółki w ogóle

nie występują.

2.2.3 Jednostki podlegające konsolidacji

Grupa Kapitałowa APS Energia składa się z Jednostki Dominującej: APS Energia S.A., oraz spółek zależnych o profilu usługowym i

handlowym konsolidowanych metodą pełną, jednej spółki stowarzyszonej wycenionej metodą praw własności, oraz jednej spółki

o profilu produkcyjnym, nad którą została utracona kontrola.

Spółka APS Energia S.A. i pozostałe jednostki Grupy Kapitałowej zostały utworzone na czas nieoznaczony.

Poniżej przedstawiono informacje na temat siedziby i przedmiotu działalności wymienionych wyżej podmiotów, a także dane na

temat procentowego udziału Grupy w ich kapitale.

Konsolidacją pełną zostały objęte wszystkie spółki Grupy APS Energia nad którymi Jednostka Dominująca posiadała kontrolę na

dzień 31 grudnia 2025 r.

Spółka TATRA ENGINEERING s.r.o jest spółką stowarzyszoną wykazaną w sprawozdaniu za pomocą metody praw własności.

Sprzedaż Spółki ENAP S.A.

Po dniu bilansowym, tj. dniu 2 lutego 2026 roku Spółka sprzedała 100% akcji ENAP S.A. Na dzień publikacji niniejszego

skonsolidowanego sprawozdania finansowego, APS Energia nie posiada udziałów w kapitale zakładowym ani praw głosu w spółce

ENAP S.A. – patrz 3.8.2.1.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 8

Tabela 4: Udział Jednostki Dominującej w kapitale własnym i ogólnej liczbie głosów (w %)

Nazwa jednostki

Kraj/Miasto siedziby

Przedmiot działalności

31.12.2025

31.12.2024

APS Energia S.A.

Polska/Stanisławów Pierwszy

j.w.

Jednostka Dominująca

APS Energia Caucasus LLC

Azerbejdżan/Baku

dystrybucja urządzeń

100%

TOO APS Energia Kazachstan

Kazachstan/Ałmaty

dystrybucja oraz serwis urządzeń

100%

ENAP S.A. *

Polska/Wilczkowice Górne

wykonywanie instalacji elektrycznych

budynków i budowli

100%

APS Energia Czech s.r.o

Czechy/Praga

dystrybucja urządzeń

100%

TOW APS Energia Ukraina

Ukraina/Kijów

dystrybucja urządzeń

100%

APS Energia Turk Ltd. Sti.

Turcja/Ankara

dystrybucja urządzeń

100%

RED MUKSUN Sp. z o.o.

Polska/Stanisławów Pierwszy

Sprzedaż hurtowa pozostałej żywności

100%

Metoda praw własności

TATRA ENGINEERING s.r.o.

Czechy/Praga

Dystrybucja urządzeń

40%

Brak kontroli – spółka niekonsolidowana

OOO APS Energia RUS

Rosja/Jekaterynburg

Dystrybucja, produkcja, montaż oraz serwis

urządzeń

100%

brak kontroli

100%

utrata

kontroli na

31.12.2024

* sprzedaż w dniu 2 lutego 2026 r.

2.2.4 Oddziały

Spółki funkcjonujące w ramach Grupy Kapitałowej APS Energia S.A. nie posiadają oddziałów.

2.3 Zmiany w zasadach zarządzania Grupą Kapitałową

W 2025 roku, APS Energia S.A. nie wprowadzała zmian w podstawowych zasadach zarządzania Jednostką Dominującą i spółkami

zależnymi.

2.4 Powiązania organizacyjne lub kapitałowe

Udział Jednostki Dominującej w kapitale podstawowym spółek zależnych:

Wykaz podmiotów powiązanych z Grupą na dzień 31 grudnia 2025 roku ustalony stosownie do postanowień MSR 24 przedstawia

się następująco:

• Dom Maklerski Navigator S.A. – powiązanie osobowe przez osobę Dariusza Tenderendę

• Piotr Szewczyk – Prezes Zarządu, Akcjonariusz Emitenta,

• Paweł Szumowski – Wiceprezes Zarządu, Akcjonariusz Emitenta,

• Dariusz Tenderenda – Przewodniczący Rady Nadzorczej Emitenta,

• Henryk Malesa – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej,

• Krzysztof Kaczmarczyk – Członek Rady Nadzorczej (do dnia 17 marca 2026 r.),

• Marcin Jastrzębski – Członek Rady Nadzorczej,

• Aleksandra Janulewicz-Szewczyk – Sekretarz Rady Nadzorczej,

• Barbara Lemiesz – Członek Rady Nadzorczej,

• Michał Maszkiewicz – członek kluczowego personelu kierowniczego Emitenta, Akcjonariusz Emitenta,

• Piotr Skrzyński – członek kluczowego personelu kierowniczego Emitenta, Przewodniczący Rady Nadzorczej jednostki zależnej ENAP S.A.

(do dnia 27.03.2025 r.), czasowo oddelegowany do pełnienia czynności Prezes Zarządu jednostki zależnej ENAP S.A. (od dnia 28.03.2025

r. 28.06.2025 r.), powołany do Zarządu ENAP S.A. od dnia 29 czerwca 2025 r.– podmiot powiązany do dnia 2 lutego 2026 r.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 9

3 DZIAŁALNOŚĆ SPÓŁKI i GRUPY KAPITAŁOWEJ APS ENERGIA

3.1 Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach

Spółka jest firmą technologiczną o profilu projektowo-produkcyjnym, która oferuje wysokiej jakości rozwiązania w zakresie

nowoczesnych systemów zasilania odbiorów krytycznych. Oferta obejmuje szeroką gamę nowoczesnych, energoelektronicznych

urządzeń zasilających wraz z towarzyszącymi usługami, wychodzącymi naprzeciw specyficznym potrzebom klientów branżowych

w energetyce, ciepłownictwie, nafcie i gazie, chemii, metalurgii, przemyśle, telekomunikacji, trakcji i transporcie, a także

w medycynie oraz sektorze obronnym. Systemy oferowane przez APS Energia S.A., oparte są o własne oryginalne technologie,

charakteryzują się wysokim stopniem funkcjonalności, wyróżniającym je na tle innych analogicznych wyrobów oferowanych na

rynku.

Wyroby i usługi APS Energia oferowane są jako pakiet dostosowany do indywidualnych, specyficznych potrzeb i wymagań klienta,

których rozwiązanie wspierane jest doświadczeniem i potencjałem działu badawczo – rozwojowego Spółki.

Tabela 5: Oferta Grupy APS Energia:

Systemy zasilania dla energetyki, przemysłu, infrastruktury wojskowej

• systemy zasilania awaryjnego odbiorników prądu stałego i przemiennego w tym: falowniki, prostowniki, systemy UPS, oraz

przetwornice,

• przetwornice częstotliwości,

• przekształtniki dwukierunkowe,

• systemy monitoringu i nadzoru układów zasilania,

• systemy kontroli dostępu i monitoringu wizyjnego,

• systemy zasilania silników asynchronicznych,

• opornice rozładowcze

• systemy magazynowania energii,

• rozdzielnice nN (niskiego napięcia) oraz systemy potrzeb własnych w rozdzielniach energetycznych,

• systemy ładowania baterii chemicznych w pojazdach (e-mobility) (ładowarki samochodowe, ładowarki do autobusów, ładowarki do

systemów specjalnych, w tym dla infrastruktury wojskowej).

Systemy zasilania dla trakcji i transportu:

• przetwornice statyczne (jedno- i wielonapięciowe),

• rejestratory parametrów pojazdów,

• systemy diagnostyki pokładowej,

• system zarządzania energią w pojazdach,

• regulatory napięcia wzbudzenia generatora,

• zasilacze prądu stałego na pojazdach, zasilacze buforowe do ładowania baterii,

• przetworniki typu DC/DC (chopper),

• falowniki napięciowe na pojazdach,

• falowniki napędowe i pomocnicze w pojazdach,

• układy rozruchu pojazdów w oparciu o super kondensatory,

• systemy sterowania i zarządzania parametrami pojazdów TCMS.

Magazyny energii

• APStorage – kompletne magazyny energii,

• BFI2z + EMS – przekształtniki dwukierunkowe z systemem sterowania EMS,

• BFI2z – przekształtniki dwukierunkowe,

• przekształtniki BFIH2 dedykowane do wodorowych magazynów energii.

Grupa APS Energia z powodzeniem zbudowała swoją reputację wiarygodnego dostawcy zaawansowanych rozwiązań w obszarze

systemów zasilania. Oprócz jakości produktu, Grupa zdobywa uznanie klientów za wysoki poziom obsługi klienta, wsparcie

techniczne, a przede wszystkim za zrozumienie i umiejętność dostosowania się do indywidualnych potrzeb klientów. W ciągu

ponad 30 lat Emitent opracował, uruchomił i wdrożył kilka tysięcy urządzeń spełniających najwyższe standardy rynku zasilania

przemysłowego.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 10

Tabela 6: Prezentacja wybranych produktów oferowanych przez Emitenta

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 11

Przykładowe zastosowanie produktów oferowanych przez Emitenta

Na poniższym schematach sieci naftowej zaprezentowano obszary, które zabezpieczane są przez urządzenia produkowane przez

Grupę.

Na poniższym schemacie sieci energetycznej zaprezentowano obszary, które zabezpieczane są przez urządzenia produkowane

przez Grupę.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 12

Na poniższym schemacie sieci energetycznej (energia atomowa) zaprezentowano obszary, które zabezpieczane są przez

urządzenia produkowane przez Grupę.

Na poniższym schemacie sieci energetycznej (energia ze źródeł odnawialnych) zaprezentowano obszary, które zabezpieczane są

przez urządzenia produkowane przez Grupę.

Na poniższym schemacie sieci trakcyjnej zaprezentowano obszary, które zabezpieczane są przez urządzenia produkowane przez

Grupę.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 13

Działalność spółki zależnej ENAP S.A. w Wilczkowicach Górnych (gmina Kozienice)

W 2025 roku, Spółka ENAP S.A. stanowiła największą spółkę zależną od APS Energia. Jednak na dzień publikacji niniejszego

sprawozdania z działalności, Jednostka Dominująca nie posiada udziałów w kapitale zakładowym ani praw głosu w spółce ENAP

S.A. w wyniku transakcji sprzedaży 100% akcji spółki ENAP S.A., która miała miejsce w dniu 2 lutego 2026 r.

Działalność spółki ENAP skupia się na podstawowych segmentach:

• usługodawca w zakresie dostawy, montażu i serwisu aparatury kontrolno-pomiarowej i automatyki (AKPiA) oraz prac elektrycznych i

teletechnicznych.

• producent rozdzielnic niskiego napięcia (nn).

• dostawy i usługi serwisowo-montażowe urządzeń do analizy jakości energii oraz kompensacji mocy biernej.

Przychody Spółki pochodzą głównie ze sprzedaży usług instalacyjnych, montażowych, serwisowych i regulacyjnych bezpośrednio

u klienta. Specjalizuje się również w opracowywaniu dokumentacji projektowej oraz powykonawczej.

3.2 Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju

3.2.1 Produkty dla trakcji elektrycznej T&T

W ramach organizacji Emitenta działa Departament Trakcji elektrycznej (T&T – Traction&Transport), którego zadaniem jest

przygotowanie produktów dla trakcji jezdnej tj. tramwajów, metra, trolejbusów, wagonów, a następnie innych zespołów

trakcyjnych, w których mogą zostać wykorzystane urządzenia do zasilania urządzeń pokładowych oraz napędów pojazdów

trakcyjnych.

Branża T&T jest obecnie najbardziej dynamicznie rozwijającym się i największym spośród segmentów rynku systemów zasilania

obsługiwanych przez Emitenta. Z uwagi na nadrabianie w Polsce zaległości inwestycyjnych i modernizacyjnych w komunikacji

publicznej, zwłaszcza tramwajowej i kolejowej, Spółka dostrzega dużą szansę na zaadresowanie tego rynku przez kilkanaście

kolejnych lat. Wysoki poziom inwestycji na tym rynku zagwarantowany jest dzięki odblokowaniu środków finansowych z KPO oraz

innych źródeł finansowania publicznego. Udział Emitenta, w tym rynku systematycznie staje się głównym nośnikiem rozwoju Grupy

i będzie nim w najbliższych latach.

W ofercie APS Energia znajdują się takie urządzenia dla T&T, jak: przetwornice statyczne rejestratory parametrów, systemy

diagnostyki i sterowania, przetwornice statyczne, regulatory napięcia, zasilacze buforowe, falowniki napięciowe i inne,

instalowane w pojazdach produkowanych na rynek polski, jak i zagraniczny. Firma APS Energia współpracuje również z instytucjami

naukowymi, takimi jak: Instytut Kolejnictwa czy Sieć Badawcza Łukasiewicz – Poznański Instytut Technologiczny (Centrum

Pojazdów Szynowych).

Firma APS Energia od lat współpracuje oraz utrzymuje kontakty biznesowe z producentami nowego i modernizowanego taboru

kolejowego i autobusowego w Polsce: H. Cegielski – Fabryka Pojazdów Szynowych sp. z o.o., Pojazdy Szynowe PESA Bydgoszcz

S.A., ZNTK Mińsk Mazowiecki sp. z o.o., NEWAG S.A., Alstom, Siemens, Stadler Polska sp. z o.o., PKP Intercity Remtrak sp. z o.o.,

Seluch sp. z o.o., Serwis Pojazdów Szynowych sp. z o.o., Public Transport Service sp. z o.o., Saatz sp. z o.o., EKK Wagon sp. z o.o.,

ARP E-Vehicles sp. z o.o., Solaris Bus & Coach sp. z o.o., Modertrans Poznań sp. z o.o. oraz z dostawcami podsystemów do tych

pojazdów: FOGO sp. z o.o., EPS System sp. z o.o., Impact Clean Power Technology S.A., ZPAS S.A. Kolejnym obszarem działalności

jest współpraca z firmami świadczącymi usługi projektowania taboru: VIS Systems sp. z o.o., RTS Engineering sp. z o.o.,

TechSolutions Group sp. z o.o., EC Engineering sp. z o.o. Grupa planuje również ekspansję z gotowymi i przetestowanymi już

urządzeniami na rynki zagraniczne, gdzie widoczne jest zainteresowanie ofertą Emitenta (podpisane pierwsze zamówienia do

realizacji).

Nowym, dynamicznie rozwijającym się projektem w spółce APS Energia, jest opracowanie zestawu przekształtników

energoelektronicznych do tramwaju. W skład opracowywanego zestawu wchodzą również systemy pomocnicze takiej jak TCMS

oraz panel HMI.

Grupa w związku z realizowaniem strategii zamierza zwiększyć udział sprzedaży w sektorze T&T, który zostanie zrealizowany

poprzez sprzedaż urządzeń zarówno w kraju, jak również na rynkach eksportowych.

3.2.2 Energetyka atomowa

Grupa Kapitałowa APS Energia od lat inwestuje w rozwój oferty dla energetyki atomowej, widząc ogromny potencjał tego sektora.

Wzrost zapotrzebowania na zieloną energię wymaga dużych inwestycji i wysiłków zarówno od branż gospodarki, jak i od państwa.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 14

Na całym świecie rośnie liczba projektów budowy konwencjonalnych reaktorów jądrowych, a prace nad małymi reaktorami

modułowymi (SMR) przyspieszają. Pierwszy SMR ma zostać uruchomiony pod koniec tej dekady. W nowym systemie

energetycznym, opartym na OZE, elektrownie jądrowe będą kluczowym elementem bilansującym.

APS Energia od ponad dekady projektuje, produkuje i dostarcza systemy zasilania gwarantowanego do elektrowni atomowych na

całym świecie. Współpracuje z międzynarodowymi partnerami, takimi jak Westinghouse, Doosan Enerbility, KHNP i EDF. APS

Energia uczestniczy również w Programie Polskiej Energetyki Jądrowej i posiada certyfikaty niezbędne do dostarczania urządzeń

dla tego sektora, takie jak ISO 19443. Planuje dostarczać urządzenia do przyszłych inwestycji realizowanych w kraju i na świecie.

W strategii rozwoju Grupy Kapitałowej APS Energia, sektor energetyki jądrowej zajmuje odpowiednie miejsce i jest jednym z trzech

filarów rozwoju. APS Energia planuje rozszerzać partnerstwo zarówno z dostawcami technologii jądrowych, jak i z innymi

uczestnikami projektów budowy lub renowacji reaktorów jądrowych na całym świecie. Proponując rozwiązania dla zapewnienia

niezawodnego, bezprzerwowego, gwarantowanego zasilania systemów bezpieczeństwa obiektów energetyki jądrowej, Grupa APS

Energia zamierza dołączyć do grona kluczowych dostawców branży energetycznej.

3.2.3 Magazyny energii

W 2025 r. spółka kontynuowała II fazę projektu dofinansowanego ze środków NCBIR „APStorage 2.0. Modułowy, konfigurowalny,

zdalnie sterowalny i cyberbezpieczny system magazynowania i kondycjonowania energii elektrycznej”. Opracowywany jest

również przez dział R&D przekształtnik do wielkoskalowych magazynów energii, który pozwoli na oferowanie nowoczesnych

rozwiązań spełniających aktualne oczekiwania rynku.

3.2.4 E-mobility

Spółka podejmuje działania zmierzające do istotnego udziału w sprzedaży w segmencie ładowarek samochodowych i ciężarowych

(AC/DC). Rozwijana jest gama własnych urządzeń przy jednoczesnym powstaniu nowej marki, która pozwoli na realizację

przychodów ze sprzedaży za pomocą wielu kanałów sprzedaży, co jest możliwe dzięki uruchomieniu istotnych dofinansowania na

rozwój infrastruktury do ładowania pojazdów elektrycznych.

3.2.5 Audyty certyfikacyjne w Grupie APS Energia

W styczniu 2025 r. został przeprowadzony przez audytorów niezależnej jednostki certyfikującej Bureau Veritas (BV) audyt

recertyfikujący u Emitenta oraz w spółce zależnej ENAP S.A. z zakresu wymagań systemu zarządzania środowiskowego według

normy ISO 14001:2015.

Audyty zakończyły się ponownym przyznaniem Emitentowi oraz spółce zależnej ENAP S.A. certyfikatów potwierdzających, że

Zintegrowany System Zarządzania spełnia wymagania ww. normy.

Niezależni audytorzy potwierdzili dbałości Emitenta i spółki zależnej ENAP S.A. o ograniczenie negatywnego wpływu działalności

Emitenta i spółki zależnej ENAP S.A. na środowisko naturalne. Ponowne przyznanie certyfikatu pozwala Emitentowi oraz spółce

zależnej ENAP S.A. na utrzymanie współpracy z dotychczasowymi klientami oraz na pozyskiwanie nowych klientów, dla których

ważna jest troska o ograniczanie negatywnego oddziaływania na środowisko naturalne.

W lutym 2025 r. został przeprowadzony przez audytorów niezależnej międzynarodowej jednostki certyfikującej ICR audyt

kontrolny u Emitenta z zakresu wymagań systemu zarządzania jakością dla organizacji dostarczających produkty i usługi w

przemyśle jądrowym według normy ISO 19443:2018.

Efektem audytu było utrzymanie przez emitenta certyfikatu wg ww. standardu. Uzyskanie certyfikatu potwierdza, że emitent

spełnia wysokie standardy jakości stawiane dostawcom dla branży energetyki jądrowej. Certyfikat pozwala emitentowi na

rozszerzenie współpracy z klientami z branży energetyki jądrowej, a w szczególności przy projektach polskich elektrowni

jądrowych.

W lutym 2025 r. został przeprowadzony przez audytorów niezależnej międzynarodowej jednostki certyfikującej IMQ S.p.A. audyt

certyfikujący u Emitenta z zakresu wymagań systemu zarządzania bezpieczeństwem informacji według normy ISO/IEC 27001:2022.

Efektem audytu było uzyskanie przez emitenta certyfikatu wg wyżej wymienionego standardu.

Niezależni audytorzy potwierdzili dbałości Emitenta o ograniczenie negatywnego wpływu cyberprzestępczości w działalności

Emitenta. Otrzymanie certyfikatu pozwala Emitentowi na utrzymanie współpracy z dotychczasowymi klientami oraz na

pozyskiwanie nowych klientów z obszarów infrastruktury krytycznej, dla których bardzo istotna jest kwestia cyberbezpieczeństwa.

W kwietniu 2025 r. został przeprowadzony przez audytorów niezależnej jednostki certyfikującej Bureau Veritas (BV) audyt

kontrolny u Emitenta w celu potwierdzenia zgodności istniejącego Zintegrowanego Systemu Zarządzania z wymaganiami:

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 15

• normy ISO 22163:2023 dotyczącej Systemu Zarządzania Biznesem w branży urządzeń trakcyjnych,

• normy ISO 9001:2015 dotyczącej Systemu Zarządzania Jakością.

Efektem audytu było utrzymanie przez emitenta certyfikatów wg wyżej wymienionych standardów.

Utrzymanie ww. certyfikatów pozwala Emitentowi na utrzymanie współpracy z dotychczasowymi klientami oraz na pozyskiwanie

nowych klientów z branży pojazdów trakcyjnych. Należy podkreślić, że w ramach certyfikacji w 2024 r. Emitent rozszerzył zakres

certyfikatu również na obszary utrzymania pojazdów trakcyjnych oraz na obszar infrastruktury kolejowej.

W czerwcu 2025 r. u Emitenta oraz w spółce zależnej ENAP S.A. został przeprowadzony audyt kontrolny Systemu Zarządzania

Bezpieczeństwem i Higieną Pracy zgodnego z wymaganiami normy ISO 45001:2018.

Audyt został przeprowadzony przez audytorów z międzynarodowej jednostki certyfikacyjnej Bureau Veritas (BV).

Wynikiem audytów jest utrzymanie przez Emitenta oraz spółkę zależną ENAP S.A. certyfikatów potwierdzających spełnienie

wymagań ww. normy. Niezależni audytorzy potwierdzili dbałości Emitenta i spółki zależnej ENAP S.A. o bezpieczeństwo pracy

wszystkich pracowników spółek oraz pracowników podwykonawców wykonujących prace na zlecenie obu spółek. Utrzymane

certyfikaty pozwalają Emitentowi oraz spółce zależnej ENAP S.A. na utrzymanie współpracy z dotychczasowymi klientami oraz na

pozyskiwanie nowych klientów, dla których ważna jest nie tylko wysoka jakość urządzeń, ale także bezpieczeństwo pracowników

wykonujących pracę na ich zlecenie.

W IV kwartale 2025 r. Zarząd Emitenta podjął decyzję o wdrożeniu wymagań normy ASME NQA-1 „Wymagania zapewnienia jakości

dla zastosowań w obiektach jądrowych”. Z terminem realizacji 31.12.2026 r. Wdrożenie wymagań ww. normy pozwoli emitentowi

na rozszerzenie współpracy z klientami z branży energetyki jądrowej, a w szczególności przy projektach polskich elektrowni

jądrowych.

Emitent na bieżąco prowadzi również działania związane z zapewnieniem ciągłej zgodności z wymaganiami prawnymi w celu

utrzymaniem Koncesji MSWiA nr B – 104/2017 na produkcję i obrót wyrobami o przeznaczeniu wojskowym i policyjnym.

3.3 Informacje o rynkach zbytu

Głównymi odbiorcami urządzeń Emitenta są klienci, dla których wysoka niezawodność pracy urządzeń oraz wysokie parametry

techniczne są elementem krytycznym. Oferowane przez Spółkę systemy zasilania awaryjnego zapewniają ciągłość procesów

produkcyjnych i możliwość działania w przypadku zakłóceń lub awarii zasilania podstawowego. W ten sposób Spółka pomaga

klientom wyeliminować zagrożenie stratami w przypadku awarii zasilania.

Schemat 2: Obszary działalności

Emitent realizuje zamówienia dla przedsiębiorstw z następujących sektorów:

• Energetyka,

• Przemysł rafineryjny,

• Przemysł petrochemiczny,

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 16

• Przemysł wydobycia oraz transportu gazu i ropy naftowej,

• Pozostały przemysł,

• Sektor obronny (infrastruktura),

• Trakcja & Transport,

• Elektromobilności (ładowarki),

• Magazyny energii,

• Służba zdrowia.

Urządzenia Grupy pracują m.in. na polach wydobywczych światowych koncernów naftowych. Wśród klientów Grupy są m.in. grupa

Orlen, Gaz-System, czy PGE. Grupa znajduje się również na krótkich listach dostawców do światowych koncernów zajmujących się

wydobyciem i dystrybucją gazu czy posiadających technologie budowy elektrowni atomowych.

APS Energia S.A. zainstalowała już kilka tysięcy systemów w ponad 20 krajach na całym świecie.

Popyt na produkty Emitenta wynika przede wszystkim z:

• nowych inwestycji w energetyce (również inwestycji w energetykę atomową), przemyśle rafineryjnym, gazownictwie oraz innych

branżach, które zgłaszają zapotrzebowanie na nieprzerwane dostawy energii,

• modernizacji sprzętu starszego typu (również niewyprodukowanego przez Emitenta),

• przyśpieszonej transformacji energetycznej związanej z dekarbonizacją i dynamicznym rozwojem OZE (które będą przyśpieszały

również ze środków z KPO).

Sektor obronny to przede wszystkim projekty dotyczące infrastruktury realizowane na rzecz NATO. Ogromne inwestycje krajowe

w najbliższych latach napędzą sprzedaż w tej branży z uwagi na posiadane certyfikaty, kompetencje oraz realizacje poparte

posiadanymi referencjami. Infrastruktura wojskowa będzie jednym z kluczowych źródeł przychodów w kolejnych kwartałach.

W służbie zdrowia urządzenia Emitenta stosowane są w stacjach dializ, stacjach krwiodawstwa, na salach operacyjnych czy

w pogotowiu ratunkowym (np. przy respiratorach).

Emitent sukcesywnie zwiększa swój udział w sektorze T&T. Wśród klientów Grupy możemy wymienić takie krajowe firmy jak PESA

Bydgoszcz S.A., Newag S.A., PKP Intercity Remtrak Sp. z o.o., czy H. Cegielski - Fabryka Pojazdów Szynowych Sp. z o.o.

Odbiorcy usług spółki ENAP S.A. w segmencie AKPiA (Aparatura Kontrolno - Pomiarowa i Automatyka) to klienci przede wszystkim

z sektora energetycznego, ciepłowniczego, rafineryjnego oraz petrochemicznego. Najważniejsze usługi w tym segmencie

działalności dotyczą montażu czujników i zabezpieczeń technologicznych w blokach energetycznych.

Główni trzej odbiorcy produkcji i usług spółki APS Energia i Grupy APS Energia odpowiadają za 36% i 29% przychodów

(odpowiednio), przy czym są to podmioty które przekraczają 10% udziału w przychodach jednostkowych i tylko największy z nich

ma udział powyżej 10% w przychodach skonsolidowanych. Do największych odbiorców należy zaliczyć: H. Cegielski - Fabryka

Pojazdów Szynowych Sp. z o.o., PKP Intercity Remtrak Sp. z o.o. oraz AMW SInevia Sp. z o.o.

3.4 Informacje o źródłach zaopatrzenia

Emitent zaopatruje się u dostawców w podstawowe półprodukty oraz komponenty służące do montażu produktów pod marką

APS Energia.

Do najważniejszych materiałów i towarów nabywanych przez Emitenta należą:

• elementy elektroniczne oraz półprzewodniki mocy – do głównych dostawców należą Semikron, Mitsubishi, Texas Instruments, Atmel,

Maxis,

• szafy sterownicze – do głównych dostawców należy Rittal,

• podzespoły elektromagnetyczne oraz transformatory – do głównych dostawców należą E.M.G., Elettromil, Trafeco, Sigma Electronics,

Eurotrafo i Sizei,

• baterie przemysłowe, do głównych dostawców baterii należą globalni gracze tacy jak: FIAMM, Sunlight i Hoppecke,

• kable – do głównych dostawców należą Helukabel, TKD, NKT Cables, Technokabel, TELE-FONIKA Kable, Huber+Suhner oraz Leoni.

W opinii Zarządu Emitent nie jest uzależniony od żadnego pojedynczego dostawcy tzn. udział żadnego z dostawców nie przekroczył

10% przychodów ze sprzedaży. W każdej z grup asortymentowych źródłem zaopatrzenia jest przynajmniej dwóch niezależnych od

siebie dostawców. Dostawy realizowane są na podstawie umów ramowych i wieloletniej współpracy. Wszystkie elementy

kluczowe dla produkowanych systemów są montowane w siedzibie Emitenta. Emitent dysponuje własnym, wewnętrznym

magazynem komponentów niezbędnych w trakcie procesu produkcyjnego.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 17

Udział źródeł pochodzenia zaopatrzenia jest odpowiednio proporcjonalny do struktury sprzedaży. Około 90% zakupów

zaopatrzeniowych Jednostki Dominującej realizowanych jest w Polsce. Proces zaopatrzenia uruchamiany jest z chwilą przyjęcia

zamówienia złożonego przez klienta. Część materiałów, o dłuższym terminie dostaw zabezpieczona jest we własnym magazynie.

Odnotować należy, iż rynek komponentów elektronicznych charakteryzuje się wzmożonymi okresami aktywności, podczas których

możliwe są przejściowe trudności z zaopatrzeniem oraz wydłużenie terminów dostaw. Spółka jest częściowo zabezpieczona przed

tymi fluktuacjami dzięki możliwości przekształcenia i dostosowania innych, dostępnych komponentów tak, aby stanowiły one

substytuty niedostępnych części.

3.5 Inwestycje

3.5.1 Główne inwestycje krajowe i zagraniczne

W 2025 r. Grupa poniosła łączne nakłady na środki trwałe i wartości niematerialne i prawne w wysokości 5,3 mln zł, w porównaniu

z nakładami w roku 2024 na poziomie 3,4 mln zł. Dominująca cześć nakładów została poniesiona przez APS Energia S.A. w związku

z wydatkami na prace rozwojowe.

Tabela 7: Nakłady skonsolidowane na Rzeczowe aktywa trwałe i Wartości niematerialne

w tys. PLN

2025

2024

Rzeczowe aktywa trwałe

470

Maszyny i urządzenia

Środki transportu

447

Wartości niematerialne

5 335

2 927

Razem

5 340

3 397

Nakłady na działalność badawczo-rozwojową

Grupa na bieżąco ponosi nakłady inwestycyjne przeznaczone na ciągły rozwój swoich urządzeń. W 2025 roku dział R&D był

zaangażowany w realizację 6 projektów rozwojowych. Największy projekt rozwojowy związany był z magazynami energii i był

dofinansowany przez NCBIR. W ramach projektu powstały moduły mocy wykorzystujące tranzystory w technologii węglika krzemu

(SiC) oraz kompletne urządzenia dedykowane do systemów magazynowania energii. W roku 2025 spółka APS Energia

kontynuowała prace nad wdrożeniem technologii węglika krzemu (SiC) do swoich produktów. W efekcie opracowano i wdrożono

podwagonową ładowarkę baterii w technologii SiC oraz prototyp tramwajowej przetwornicy statycznej również w techonologii

SIC. Równolegle w sektorze trakcji elektrycznej APS Energia prowadziła projekty rozwojowe w zakresie falowników napędowych

do tramwajów. Działalność badawczo rozwojową APS Energia prowadziła również w sektorze e-mobility, w którym to

opracowywany jest typoszereg własnych ładowarek dla pojazdów elektrycznych.

Wydatki ponoszone na działalność rozwojową są traktowane jako wydatkowanie inwestycyjne. Kwota nakładów poniesionych

przez Grupę na działalność badawczo-rozwojową w latach 2025-2024 została przedstawiona w tabeli poniżej:

Tabela 8: Inwestycje R&D

w tys. PLN

2025

2024

Nakłady na rozwój

5 334

2 892

W 2025 r. Grupa poniosła istotny wzrost nakładów na badania i rozwój (o ponad 84% r/r) w związku z realizacją kluczowych

projektów, do których możemy zaliczyć m.in. projekt nowoczesnych cyberbezpiecznych magazynów energii realizowany we

współpracy z Politechniką Warszawską czy rozwój nowych produktów dla trakcji poszerzający dostępne portfolio rozwiązań

dedykowanych dla tego sektora (możliwe dzięki uruchomieniu biura R&D w Bydgoszczy od stycznia 2025 r.).

Obecnie prowadzone główne inwestycje

Grupa na bieżąco prowadzi projekty badawczo-rozwojowe i certyfikacyjne, związane z nowymi produktami i rynkami, które

pozwolą na dywersyfikację rynkową i produktowa przychodów ze sprzedaży.

Optymalizacja systemów informatycznych

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 18

Emitent intensywnie prowadzi działania nad optymalizacją i modernizacją stosowanych systemów, w tym zintegrowanego

systemu informatycznego ERP, których celem jest dostosowanie do bieżącej i przyszłej struktury działalności. Wprowadzone

zmiany mają za zadanie umożliwienie podejmowania szybszych decyzji biznesowych w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu

biznesowym. Do tego celu podejmowana jest współpraca z zewnętrznymi firmami wdrożeniowymi, które wspomagają

wprowadzanie koniecznych modernizacji systemu.

Inwestycje w prace badawczo-rozwojowe i certyfikacje

Emitent planuje opracowanie nowych rozwiązań rozszerzających portfel produktów stosowanych m.in. w trakcji jezdnej,

magazynowaniu energii, energetyce, e-mobility, jak również modernizację specyfikacji technicznej urządzeń, które obecnie

znajdują się w ofercie Grupy. W planach emitenta jest także pozyskanie niezbędnych certyfikatów dla opracowywanych urządzeń.

Prowadzone inwestycje w rozwój nowych produktów są priorytetem w prowadzonej strategii Grupy. Poszerzanie oferty

posiadanych urządzeń pozwoli na szerszy udział w obecnych rynkach oraz na dotarcie i wejście na nowe rynki. Poniesione w 2025 r.

nakłady oraz realizowane obecnie inwestycje umożliwią zabezpieczenie portfela zamówień na najbliższe lata przy jednoczesnym

zwiększaniu udziału w rynku w strategicznych dla Emitenta sektorach. Inwestycje w prace badawczo-rozwojowe i certyfikaty

zostaną sfinansowane ze środków własnych wygenerowanych przez Grupę, kredytem bankowym lub innymi instrumentami

dłużnymi.

3.5.2 Lokaty kapitałowe

Grupa Kapitałowa nie posiadała w 2025 r. lokat kapitałowych - nie dokonywała zakupów jednostek funduszy inwestycyjnych,

dłużnych papierów wartościowych, akcji ani udziałów podmiotów.

Środki pieniężne w banku są oprocentowane według zmiennych stóp procentowych, których wysokość zależy od stopy

oprocentowania jednodniowych lokat bankowych. Lokaty krótkoterminowe były dokonywane na różne okresy, od jednego dnia

do jednego miesiąca, w zależności od aktualnego zapotrzebowania Grupy na środki pieniężne i są oprocentowane według

ustalonych dla nich stóp procentowych.

3.6 Kluczowe zasoby niematerialne

Zarząd przedstawia poniżej opis kluczowych zasobów niematerialnych Spółki oraz ich roli w modelu biznesowym tworzenia

wartości.

APS Energia S.A. jest spółką technologiczną, w której trwałe przewagi konkurencyjne mają charakter przede wszystkim

niematerialny. Niżej opisane zasoby wzajemnie się uzupełniają i łącznie determinują zdolność Grupy do pozyskiwania i

realizowania kontraktów w niszowych, wysoce wymagających segmentach rynku.

3.6.1 Know-how techniczne

Wieloletnie doświadczenie w projektowaniu i produkcji zaawansowanych systemów zasilania gwarantowanego, przetwornic

statycznych, rejestratorów parametrów jazdy, urządzeń GPU oraz systemów magazynowania energii stanowi kluczowy zasób

konkurencyjny Spółki. Know-how techniczne przejawia się w zdolności do szybkiej adaptacji standardowych platform

produktowych do indywidualnych wymagań klientów — w szczególności w sektorach T&T i energetycznym, gdzie specyfikacje

techniczne są skrajnie rygorystyczne. Zasoby te są rozwijane i usystematyzowane w ramach działu B+R oraz centrum rozwojowego

w Bydgoszczy.

3.6.2 Certyfikaty i homologacje

Posiadany przez Spółkę portfel certyfikatów bezpieczeństwa, homologacji branżowych i zatwierdzeń regulatorów stanowi jeden z

najcenniejszych zasobów niematerialnych Grupy i tworzy wysoką barierę wejścia dla potencjalnych konkurentów. Obejmuje on

certyfikaty systemów zarządzania — w tym norm dedykowanych branży trakcyjnej (IRIS), energetyce jądrowej oraz systemom

bezpieczeństwa i higieny pracy — jak również homologacje produktowe urządzeń dla taboru kolejowego, potwierdzające

spełnienie europejskich norm bezpieczeństwa pożarowego i elektromagnetycznych wymaganych przy dostawach dla kolei.

Niezależne audyty przeprowadzone przez zewnętrznych certyfikatorów w 2025 roku potwierdziły utrzymanie wszystkich

kluczowych certyfikatów systemowych, a w przypadku certyfikatów produktowych dla urządzeń T&T — rozszerzenie portfolio o

kolejne modele. Uzyskanie analogicznych uprawnień przez nowych uczestników rynku wymaga wieloletnich procesów

kwalifikacyjnych i istotnych nakładów. Certyfikaty i homologacje są bezpośrednim warunkiem dostępu do najcenniejszych

segmentów klientów Spółki: energetyki, trakcji kolejowej i sektora lotniczego. W horyzoncie 2026–2027 Spółka planuje

rozszerzenie bazy certyfikacyjnej o kolejne normy, w tym normy cyberbezpieczeństwa (ISO 27001, dyrektywa NIS 2, Cyber

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 19

Resilience Act) — kluczowe dla dostaw do infrastruktury krytycznej — oraz certyfikaty dla nowych produktów, takich jak zasilacze

GPU dla lotnictwa cywilnego i wojskowego, oraz ładowarek EV. Ich utrzymywanie i systematyczne rozszerzanie stanowią stały

element planu działania Zarządu i warunek konieczny udziału w projektach o najwyższych wymaganiach kwalifikacyjnych.

3.6.3 Referencje klientów i historia realizacji kontraktów

Referencje z zakończonych dostaw dla takich podmiotów jak PKP Intercity, operatorzy elektrowni atomowych na rynkach

azjatyckich i europejskich, podmioty sektora wojskowego i przemysłowego — pełnią w modelu biznesowym Spółki funkcję

kluczowego kryterium kwalifikacji do przetargów. W segmentach niszowych, takich jak energetyka atomowa czy trakcja, klient

przed dopuszczeniem dostawcy do przetargu weryfikuje historię dostaw. Spółka systematycznie rozszerza bazę referencyjną,

realizując kolejne projekty i wchodząc na nowe rynki geograficzne.

3.6.4 Zasoby kadrowe — wykwalifikowana kadra inżynierska i techniczna

Zespół doświadczonych inżynierów elektroniki, automatyki i elektrotechniki jest fundamentem zdolności Spółki do tworzenia i

dostarczania zaawansowanych produktów. Kompetencje te są trudno replikowalne na rynku pracy i stanowią realną przewagę

konkurencyjną. Spółka współpracuje z Politechniką Warszawską i innymi ośrodkami naukowymi w celu pozyskiwania absolwentów

oraz utrzymywania dostępu do najnowszych osiągnięć naukowych. Otworzenie centrum B+R w Bydgoszczy zwiększyło dostępność

geograficzną dla talentów inżynierskich z rynku trójmiejskiego i kujawsko-pomorskiego.

3.6.5 Marka i reputacja

Marka APS Energia funkcjonuje od kilkudziesięciu lat jako synonim niezawodności i jakości w segmencie przemysłowych systemów

zasilania. W sektorach, w których Spółka działa, decyzje zakupowe są w dużej mierze determinowane zaufaniem do producenta

— a to zaufanie budowane jest przez całą historię działalności. Reputacja rzetelnego i zdolnego do realizacji trudnych specyfikacji

dostawcy przekłada się bezpośrednio na wyniki w przetargach i długoterminowe relacje z klientami.

3.6.6 Prawa własności intelektualnej

Spółka posiada prawa do własnych rozwiązań technicznych i wzorów użytkowych opracowanych w trakcie wieloletnich prac B+R.

Obejmują one m.in. autorskie architektury elektroniczne stosowane w przetwornicach statycznych i systemach GPS/GPU,

oprogramowanie sterujące urządzeniami oraz rozwiązania z zakresu interfejsów komunikacyjnych. Ochrona tych praw stanowi

element polityki zarządzania wartością Spółki. Prowadzone prace badawczo-rozwojowe systematycznie rozszerzają bazę

chronionego know-how.

3.6.7 Relacje z dostawcami kluczowych komponentów

Długoterminowe relacje z dostawcami kluczowych komponentów elektronicznych i elektrotechnicznych — w warunkach

utrzymujących się trudności w globalnych łańcuchach dostaw — stanowią zasób o istotnej wartości operacyjnej. Zdolność do

utrzymania ciągłości dostaw komponentów w warunkach globalnych perturbacji rynkowych przekłada się na terminowość

realizacji kontraktów i ograniczenie ryzyk dostawczych.

Zarząd Spółki podejmuje systematyczne działania mające na celu ochronę, rozbudowę i efektywne wykorzystanie powyższych

zasobów niematerialnych jako fundamentu modelu biznesowego tworzenia wartości dla Akcjonariuszy i pozostałych

interesariuszy.

3.7 Informacja o umowach

3.7.1 Umowy znaczące dotyczące działalności operacyjnej

Umowa na dostawę przetwornic statycznych do wagonów

Umowa z H. Cegielski - Fabryka Pojazdów Szynowych sp. z o.o. jest jednym z bardziej znaczących kontraktów, który istotnie wpłyną

na działalność operacyjną w 2025 r. Umowa została podpisana pod koniec 2024 r. (raport bieżący nr 11/2024) i zakłada, że dostawy

do FPS przetwornic statycznych do wagonów będą realizowane w ciągu 5 lat - pierwsze komplety urządzeń były dostarczone w

2025 roku, a ostatnie dostawy przewidywane są we wrześniu 2029 roku. Średnioroczna wartość dostaw będzie miała wartość ok.

15,7 mln zł, tj. wynagrodzenie łączne za realizację przedmiotu Umowy na dzień jej zawarcia wyniesie ok. 78,7 mln zł.

Umowy na dostawy urządzeń zasilania statków powietrznych

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 20

W dniu 4 lutego 2025 r. Spółka podpisała umowę na dostawę, wraz z posadowieniem i montażem, przetwornic napięć specjalnych,

przeznaczonych dla zasilania statków powietrznych podczas obsługi naziemnej ("Umowa"), o której mowa w raporcie bieżącym nr

12/2024 z dnia 22 listopada 2024 r. w sprawie uznanie oferty Emitenta za najkorzystniejszą.

Wartość dostaw w ramach podpisanej Umowy wynosiła 7,5 mln zł netto. Dostawy i montaż przetwornic napięć specjalnych zostały

zrealizowane w ramach czterech zadań w 2025 roku. Emitent udzielił gwarancji jakości na przedmiot dostawy na okres 36 miesięcy

od daty uruchomienia urządzeń w odniesieniu do trzech zadań i na okres 60 miesięcy w odniesieniu do jednego zadania.

W październiku 2025 r. Spółka podpisała kolejną umowę o wartości dostaw niespełna 5 mln zł netto, o analogicznym zakresie i

warunkach do wyżej opisanych (raport bieżący nr 15/2025 z dnia 29 lipca 2025 r.). Dostawy i montaż zostaną zrealizowane przed

końcem 2026 roku.

Umowa na dostawę stacji ładowania pojazdów elektrycznych

W dniu 16 maja 2025 r. Emitent podpisał z Eway S.A. umowę na produkcję i dostawę pierwszych 283 jedno i wielostanowiskowych

publicznych stacji ładowania AC i DC samochodów elektrycznych, o których mowa w raporcie bieżącym nr 10/2024 z dnia 17

września 2024 r. Wartość dostaw w ramach podpisanej umowy szacowano na co najmniej 9,9 mln zł netto. Lokalizacje i

harmonogram dostaw miały być szczegółowo określane w zamówieniach cząstkowych. Umowa zakładała, że dostawy ładowarek

AC będą realizowane maksymalnie w ciągu 180 dni, a ładowarek DC maksymalnie w ciągu 360 dni licząc od daty uzgodnienia przez

Zamawiającego z użytkownikiem finalnym lokalizacji działania danej ładowarki.

Kontynuacja realizacji sprzedaży w ramach tej umowy jest przedmiotem trwających uzgodnień z klientem i użytkownikami

końcowymi stacji ładowania.

Rozszerzenie zakresu umowy na dostawy do PKP Intercity Remtrak sp. z o.o.

W dniu 6 sierpnia 2025 r. Spółka podpisała aneks do umowy zawartej w dniu 13 grudnia 2023 r. z PKP Intercity Remtrak sp. z o.o.

dotyczącej dostaw jednonapięciowych przetwornic statycznych wraz z układami diagnostyki pokładowej oraz rejestratorami

parametrów dla określonego w tej umowie typu wagonów. Emitent informował o zawarciu ww. umowy w raporcie bieżącym nr

20/2023 z dnia 13 grudnia 2023 r.

Na mocy podpisanego aneksu rozszerzono zakres zamówienia o dodatkowe dostawy o łącznej wartości 4,1 mln zł netto oraz

zaktualizowano harmonogram realizacji uwzględniając w nim nowe dostawy. Pozostałe warunki Umowy nie uległy zmianie.

Podpisanie umowy na dostawy przetwornic statycznych oraz rejestratorów parametrów jazdy

W dniu 7 listopada 2025 r. Emitent podpisał umowę z PKP IC Remtrak („Zamawiający”) na dostawę 133 zestawów urządzeń (raport

bieżący nr 20/2025) obejmujących przetwornice statyczne z autostartem, rejestratory parametrów jazdy oraz wykonanie

przeglądów P4 przetwornic, o których mowa w raporcie bieżącym nr 14/2025 z dnia 4 lipca 2025 roku.

Zamawiający zastrzegł możliwość rozszerzenia zamówienia o dodatkowe 28 zestawów urządzeń o tożsamym zakresie (tj.

przetwornice statyczne z autostartem, rejestratory parametrów jazdy oraz przeglądy P4 przetwornic). Wartość podstawowego

zakresu zamówienia to co najmniej 31,7 mln zł netto, natomiast wartość opcjonalnego zwiększenia zamówienia wynosi 6,7 mln zł

netto. To jest łącznie 38,4 mln zł netto. Emitent udzieli 48-miesięcznej gwarancji jakości na przedmiot dostawy, licząc od daty

sprzedaży urządzeń, jednakże nie dłużej niż 54 miesiące od daty ich dostawy. Umowa przewiduje kary umowne za opóźnienia,

przy czym łączna ich wysokość nie może przekroczyć 20% wartości części urządzeń, której dotyczą. Zapłata kar umownych nie

wyklucza dochodzenia odszkodowania przewyższającego wysokość kar umownych na zasadach ogólnych.

Kontrakt jest realizowany zgodnie z harmonogramem, który przewiduje, że intensyfikacja dostaw będzie następować od połowy

bieżącego roku.

3.7.2 Umowy dotyczące kredytów i pożyczek

3.7.2.1 Umowy dotyczące kredytów i pożyczek obowiązujących w 2025 roku

W 2025 roku nastąpiła zmiana struktury kredytów, która wynikała z pogorszonej sytuacji finansowej w 2024. Na bazie ówczesnych

wyników finansowych, Spółka odnotowała w 2025 roku przypadek niedotrzymania kowenantów wynikających z umowy leasingu

zwrotnego nieruchomości z ING Lease Polska, czego efektem była zmiana oceny ryzyka przez instytucje finansowe:

• W dniu 1 września 2025 r., Spółka APS Energia S.A. podpisała aneks do umowy kredytowej, z Alior Bank S.A., na mocy którego

dotychczasowy limit wierzytelności został przekształcony w kredyt nieodnawialny w wysokości 2,4 mln zł, z okresem spłaty ustalonym

na 36 miesięcy.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 21

• W dniu 8 sierpnia 2025 r., Spółka ENAP S.A. podpisała aneks do umowy kredytowej, z Alior Bank S.A., na mocy którego dotychczasowy

limit wierzytelności został przekształcony w kredyt nieodnawialny w wysokości 4,5 mln zł, z okresem spłaty ustalonym na 36 miesięcy.

• W dniu 6 sierpnia 2025 r., Spółka APS Energia S.A. podpisała aneks do umowy ramowej z mBank S.A., na mocy którego dotychczasowy

termin udostępniania limitu kredytowego został skrócony z 12 m-cy do 6 m-cy.

Należy zaznaczyć, że zmiana charakteru finansowania nie miała istotnego wpływu na sytuację płynnościową Grupy.

W 2025 r. Grupa Kapitałowa APS Energia kontynuowała następujące umowy kredytowe (wg stanu na koniec grudnia 2025).

Tabela 9: Kredyty i pożyczki – stan na 31.12.2025

Nazwa banku /pożyczkodawcy i rodzaj

kredytu/pożyczki

Kwota kredytu/pożyczki wg umowy

[tys. PLN]

Kwota pozostała do spłaty

[tys. PLN]

Waluta

kredytu

Termin

spłaty

Alior Bank S.A. /Kredyt niednawialny

2 400

2 071

PLN

31.08.2028

Alior Bank S.A. /Kredyt nieodnawialny

4 500

3 892

PLN

07.08.2028

mBank / Kredyt w rachunku bieżącym

1 200

1 186

PLN

31.03.2026

pożyczka od Akcjonariusza

9 500

9 798

PLN

nieokreślony

Credit card

PLN

n/a

RAZEM

17 600

16 955

Po dniu bilansowym, w dniu 25 marca 2026 roku, został podpisany aneks do umowy z mBank S.A. W ramach podpisanego aneksu,

Spółka otrzymała podwyższony limit kredytowy w rachunku do kwoty 2,5 mln zł z poziomu 1,2 mln zł, z wydłużonym terminem

udostępnienia do końca marca 2027 roku.

3.7.2.2 Umowy wypowiedziane lub rozwiązane w 2025 roku

W 2025 r. żadna umowa kredytowa nie została wypowiedziana ani rozwiązana.

3.7.2.3 Umowy kredytowe i pożyczki zawarte w 2025 roku

Wszystkie obowiązujące na dzień 31.12.2025 r. umowy kredytowe zaprezentowano w punkcie 3.7.2.1.

W 2025 roku żadna jednostka nie udzielała pożyczek podmiotom spoza Grupy.

Pożyczka od akcjonariusza

W latach 2024-2025 Grupa otrzymała środki pieniężne w ramach pożyczek udzielanych Jednostce Dominującej przez ówczesnego

akcjonariusza – Pana Antoniego Dmowskiego – w łącznej kwocie 9,5 mln zł.

W sierpniu 2025 r. w ramach pożyczki udzielanej Spółce przez ówczesnego akcjonariusza Spółki – Pana Antoniego Dmowskiego,

Spółka otrzymała środki pieniężne w wysokości 8 mln zł. Pożyczkodawca w dacie udzielenia pożyczki był akcjonariuszem Spółki

posiadającym 3.849.772 akcji Spółki stanowiących 13,7% jej kapitału zakładowego i uprawniających do wykonywania 3.849.772

głosów w Spółce, co stanowi 13,7% ogólnej liczby głosów w Spółce.

Środki przeznaczone zostały na kapitał obrotowy Emitenta. Oprocentowanie pożyczki jest równe WIBOR 3M + 2,56 p.p. Terminy

spłaty: 2 mln zł do 15 kwietnia 2026 r., pozostała część pożyczki - do 31 lipca 2026 r. Zabezpieczeniem spłaty jest notarialne

oświadczenie Pożyczkobiorcy o poddaniu się egzekucji na podstawie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego do kwoty

10.000.000 zł.

Pożyczka ma charakter mezzaninowy, co wiąże się z faktem, że na wniosek którejkolwiek ze stron umowy pożyczki, cała lub część

kwoty pożyczki, włącznie z odsetkami, może być spłacona w formie nowo wyemitowanych akcji APS Energia. Nominalne terminy

spłaty pierwszej raty to 15 kwietnia 2026 r., a pozostałej część pożyczki - do 31 lipca 2026 r., jednak ze względu na nieuregulowaną

sytuację prawną związaną ze śmiercią Pożyczkodawcy-Akcjonariusza, tenor pożyczki jest nieokreślony.

Akcjonariusz zmarł w dniu 18 września 2025 r. Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania Spółka nie otrzymała informacji o

stwierdzeniu nabycia spadku po Akcjonariuszu, nie są więc znani akcjonariusz lub akcjonariusze, który lub którzy wstąpili w miejsce

zmarłego Akcjonariusza, ani ilość przypadających akcji na poszczególnych spadkobierców, w razie dokonania podziału akcji Spółki

między kilku spadkobierców.

Ze względu na istotność, Zarząd Emitenta monitoruje sytuację na bieżąco.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 22

3.7.3 Inne znaczące umowy

Do innych istotnych umów zaliczyć należy umowy ubezpieczeniowe od ryzyka odpowiedzialności cywilnej działalności

gospodarczej, majątkowe, cargo, komunikacyjne, podróży służbowych.

Wykaz najważniejszych polis ubezpieczeniowych obowiązujących na koniec 2025 roku przedstawiono poniżej.

Tabela 10: Polisy

Nr polisy

Zakres

Przedmiot ubezpieczenia

Suma

ubezpieczeniowa

Okres

ubezpieczenia

Ubezpieczyciel

436000403369

działalności

zakres prowadzonej działalności

gospodarczej

1,5 mln EUR

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

436000403370

Cargo

transport środków obrotowych

2 mln PLN

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

436000403689

majątek,

elektronika

Stanisławów

36 mln PLN

600 tys. PLN elektr.

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

25-444-

05970706

polisa D&O

zakres prowadzonej działalności

gospodarczej

20 mln PLN

17.03.2025 -

16.03.2026

TUiR Allianz Polska S.A.

436000403471

działalności

zakres prowadzonej działalności

gospodarczej

3mln EUR

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

436000403470

CAR

budowy ENAP na terenie RP

10 mln PLN

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

436000403474

Majątek,

Elektronika

budynek, wyposażenie, środki

obrotowe, elektronika

5,99 mln PLN

70 tys PLN

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

436000403473

Ogniwa

instalacja fotowoltaiczna

350 000 PLN

21.07.2025 -

20.07.2026

STU ERGO HESTIA S.A.

3.7.4 Poręczenia i gwarancje

3.7.4.1 Otrzymane poręczenia i gwarancje

W 2025 roku nie otrzymano poręczenia ani gwarancji.

3.7.4.2 Udzielone poręczenia i gwarancje

Poniżej wymieniono zobowiązania warunkowe z tytułu udzielonych gwarancji i poręczeń w tys. PLN.

Tabela 11: Udzielone poręczenia i gwarancje przez Grupę APS Energia (w tys. PLN)

Wyszczególnienie

31.12.2025

31.12.2024

Zobowiązania z tytułu gwarancji bankowych udzielonych w głównej mierze jako zabezpieczenie wykonania

umów handlowych

5 904

6 469

Zobowiązania dotyczące nierozstrzygniętych sporów z władzami podatkowymi

117

134

Razem

6 021

6 603

Tabela 12: Udzielone poręczenia i gwarancje przez APS Energia w ramach Grupy Kapitałowej (w tys. PLN)

Wyszczególnienie

31.12.2025

31.12.2024

poręczenie spłaty kredytu obrotowego - APS Energia Czechy

1 746

1 699

poręczenie spłaty kredytu nieodnawialnego - ENAP SA

4 000

8 000

poręczenie spłaty wierzytelności z gwarancji bankowej – ENAP S.A.

1 564

200

Razem

7 310

9 899

W ramach pozycji poręczenie spłat kredytu spółek zależnych, Spółka jest poręczycielem nieodnawialnego kredytu bankowego

spółki ENAP S.A. - zgodnie z umową bankową Spółka udzieliła poręczenia maksymalnie do kwoty 9 mln zł.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 23

3.7.5 Transakcje z podmiotami powiązanymi

Wzajemne transakcje pomiędzy podmiotami powiązanymi są zawierane na warunkach rynkowych. Transakcje z podmiotami

powiązanym zostały zaprezentowane w Skonsolidowanym raporcie finansowym Grupy Kapitałowej APS Energia za 2025 rok.

3.8 Informacje o pozostałych znaczących zdarzeniach

3.8.1 Znaczące zdarzenia i czynniki w trakcie 2025 roku

3.8.1.1 Utrata kontroli nad spółką zależną w Rosji

Zarząd APS Energia S.A. w dniu 14 marca 2025 r. poinformował, że w związku z pracami nad sporządzeniem rocznego

skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2024 rok oraz po przeprowadzeniu wieloaspektowej analizy sytuacji Spółki

OOO APS Energia RUS z siedzibą w Federacji Rosyjskiej ("Spółka zależna"), stwierdził istnienie przesłanek wskazujących na utratę

na dzień bilansowy 31 grudnia 2024 r. kontroli w Spółce zależnej OOO APS Energia RUS (raport bieżący nr 3/2025).

Stwierdzenie utraty kontroli wynika w szczególności z wystąpienia przesłanek braku możliwości wykorzystania sprawowanej

władzy nad jednostką do wywierania wpływu na jej działalność oraz wyniki finansowe w rozumieniu MSSF 10 Skonsolidowane

sprawozdanie finansowe.

Wnioski dotyczące utraty kontroli nad spółką zależną wynikają z łącznej oceny następujących zdarzeń:

1) Przejęcie faktycznej kontroli przez lokalny zarząd oraz brak możliwości fizycznego nadzoru.

2) Brak swobody przemieszczania (wynikające z sankcji, ale również związane z brakiem poczucia bezpieczeństwa)

uniemożliwia jakiekolwiek bezpośrednie działania kontrolne i nadzorcze wobec operacji Spółki zależnej.

3) Brak pełnego dostępu do lokalnych dokumentów, w tym niemożność przeprowadzenia audytów w Spółce zależnej,

uniemożliwia wykorzystanie sprawowanej władzy na działania operacyjne i finansowe spółki.

4) Zarząd nie ma realnego wpływu na terminy regulowania, zaciągania zobowiązań oraz dokonywania innych czynności

przez Dyrektora Generalnego spółki zależnej. W związku z powyższym, Zarząd ocenia, iż stało się niemożliwe

dysponowanie przez Spółkę zależną towarami i środkami finansowymi w sposób zgodny z ustaloną z APS Energia S.A.

strategią i polityką handlową.

5) Ciągłe zaostrzanie przepisów prawnych w Federacji Rosyjskiej – Wymóg uzyskania zgody rosyjskich organów

państwowych na decyzje właścicielskie – powoduje, iż Zarząd Emitenta nie ma realnej możliwości wpływu i kształtowania

polityki operacyjnej i finansowej Spółki zależnej w dającej się przewidzieć przyszłości. W rezultacie Emitent utracił

możliwość podejmowania kluczowych decyzji dotyczących działalności Spółki zależnej.

6) Utrata zdolności do wykonania prawa własności tj. sprzedaży udziałów w spółce rosyjskiej. Zarząd Emitenta ocenia, iż

brak jest możliwości uzyskania niezbędnych zgód ze strony polskich państwowych jednostek administracji publicznej

(Ministerstwo Rozwoju i Technologii) na sprzedaż Spółki OOO APS Energia RUS, o planach sprzedaży której, a następnie

zawartych w tym względzie Term sheetach informował w raportach bieżących nr 13/2023 z dnia 16 sierpnia 2023 roku,

18/2023 z dnia 15 listopada 2023 roku oraz nr 2/2024 z dnia 1 lutego 2024 roku oraz w raportach okresowych.

W związku z powyższym Zarząd Emitenta W związku z powyższym, w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 2024 roku

została rozpoznana strata wynikająca z utraty kontroli, której wysokość jest wynosi około 14,8 mln zł. Jednocześnie został

utworzony odpis aktualizujący wartość należności handlowych i pozostałych należności od OOO APS Energia RUS w pełnej ich

wysokości tj. 8,9 mln zł.

Emitent podejmuje dalsze działania prawne i organizacyjne w celu ograniczenia skutków utraty kontroli nad Spółką zależną oraz

oceni możliwość podjęcia działań windykacyjnych zmierzających do odzyskania należności.

Powyższe zdarzenie tj. zidentyfikowanie utraty kontroli nad spółką OOO APS Energia RUS są jednoznaczne z całkowitym

zakończeniem jego bezpośredniej aktywności na rynku rosyjskim.

3.8.1.2 Informacje dotyczące subwencji finansowej w ramach programu Tarcza Finansowa PFR dla Małych i Średnich Firm

W nawiązaniu do raportu bieżącego nr 8/2020 z dnia 4 maja 2020 r. o otrzymaniu Subwencji Finansowych z Polskiego Funduszu

Rozwoju w ramach programu Tarcza Finansowa PFR dla Małych i Średnich Firm - przez APS Energia S.A. w wysokości 3,5 mln zł

oraz przez spółkę zależną od Emitenta - ENAP S.A. w wysokości 1,36 mln zł, oraz raportu bieżącego nr 16/2020 z dnia 16 czerwca

2020 r. w sprawie zwrotu kwoty 1,36 mln zł i raportu bieżącego nr 8/2021 z dnia 8 czerwca 2021 r. o decyzjach Polskiego Funduszu

Rozwoju S.A. o wysokości zwolnienia z obowiązku zwrotu Subwencji Finansowych (1,8 mln zł w przypadku Emitenta i 0,7 mln zł

w przypadku ENAP S.A.), Zarząd Emitenta poinformował w dniu 8 grudnia 2023 r. o otrzymaniu przez Emitenta oraz spółkę zależną

ENAP S.A. z Polskiego Funduszu Rozwoju S.A. w tym dniu wezwania do zwrotu całej kwoty otrzymanej na podstawie Umów

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 24

Subwencji, pomniejszonej o dokonane już spłaty (powiększonej o odsetki ustawowe). W uzasadnieniu do wniosku o zwrot

wskazano, iż w ocenie PFR Emitent wraz z ENAP S.A. nie spełniał warunku regulaminowego do udziału w programie. Wartość

środków, o zwrot których wnioskuje PFR (bez wartości odsetek) jest równa łącznej kwocie, o której mowa w raporcie bieżącym nr

8/2021 tj. 2,5 mln zł. Dnia 18 lipca 2024 r. wpłynął do Spółki nakaz zapłaty wydany w postepowaniu upominawczym, do którego

wniosła sprzeciw i zaskarżyła go w całości, na 19 maja 2026 r. wyznaczony został termin pierwszego posiedzenia Sądu w sprawie.

Spółka uznaje wniosek o zwrot umorzonych kwot subwencji jako nieuzasadniony i podejmuje stosowne działania dla utrzymania

dotychczasowego statusu rozliczenia Umów Subwencji.

3.8.1.3 Kapitał docelowy

W dniu 22 kwietnia 2025 r. odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie APS Energia S.A., którego przedmiotem było podjęcie

uchwał w zakresie upoważnienia Zarządu Spółki do podwyższenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego oraz

zmiany Statutu Spółki w zakresie warunków zmiany przedmiotu działalności Spółki.

Zarząd Spółki upoważniony został do podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w terminie od dnia 22 kwietnia 2025 r. do dnia

21 kwietnia 2028 r. o kwotę nie wyższą niż 4.227.824,00 zł (cztery miliony dwieście dwadzieścia siedem tysięcy osiemset

dwadzieścia cztery złote 00/100) - kapitał docelowy, tj. z kwoty 5.637.098,80 zł (pięć milionów sześćset trzydzieści siedem tysięcy

dziewięćdziesiąt osiem złotych 80/100) do kwoty nie wyższej niż 9.864.922,80zł (dziewięć milionów osiemset sześćdziesiąt cztery

tysiące dziewięćset dwadzieścia dwa złote 80/100), w drodze emisji nie mniej niż 1 (jednej) i nie więcej niż 21.139.120 (dwadzieścia

jeden milionów sto trzydzieści dziewięć tysięcy sto dwadzieścia) nowych akcji zwykłych na okaziciela serii F o wartości nominalnej

0,20 zł (dwadzieścia groszy) każda („Akcje Serii F”).

Zarząd może wykonać przyznane mu upoważnienie poprzez dokonanie więcej niż jednego podwyższenia kapitału zakładowego.

Akcje wydawane w ramach kapitału docelowego mogą być wydawane wyłącznie w zamian za wkłady pieniężne, wniesione przed

zarejestrowaniem podwyższenia kapitału zakładowego Spółki.

Cena emisyjna akcji wydawanych w ramach kapitału docelowego będzie ustalona przez Zarząd.

Za zgodą Rady Nadzorczej wyrażoną w formie uchwały Zarząd Spółki uprawniony został do wyłączenia, w interesie Spółki, w całości

lub w części, prawa poboru przysługującego dotychczasowym akcjonariuszom do objęcia akcji emitowanych w ramach kapitału

docelowego.

Szczegółowa treść uchwał podjętych przez NWZ została opublikowana w raporcie bieżącym nr 6/2025 w dniu 22 kwietnia 2025 r.

Na dzień publikacji Sprawozdania, nie dokonano emisji akcji serii F. Dodatkowo należy zaznaczyć, że seria F może obejmować do

21.139120 szt. akcji, przy obecnie wyemitowanych 28.185.494 szt. akcji.

3.8.1.4 Rozszerzenie przedmiotu działalności

W dniu 24 czerwca 2025 r. odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie APS Energia S.A., które objęło zmiany Statutu Spółki w

zakresie rozszerzenia przedmiotu działalności Spółki i dostosowania opisu przedmiotu działalności Spółki do aktualnego

Rozporządzenia Rady Ministrów dotyczącego Polskiej Klasyfikacji Działalności.

Z początkiem 2025 roku weszło w życie nowe Rozporządzenie Rady Ministrów dotyczące Polskiej Klasyfikacji Działalności, w

związku z czym zasadne stało się dostosowanie dotychczasowych PKD Spółki do nowej klasyfikacji, a także rozszerzenie przedmiotu

działalności Spółki o nieistniejące wcześniej kody PKD, które zgodne są z działalnością faktycznie wykonywaną lub planowaną przez

Spółkę. Zmiana miała co do zasady charakter techniczny dostosowujący nazewnictwo PKD Spółki do aktualnych przepisów prawa.

Usunięto następujące PKD z działalności Spółki: (35.11.Z) Wytwarzanie energii elektrycznej, (46.52.Z) Sprzedaż hurtowa sprzętu

elektronicznego i telekomunikacyjnego oraz części do niego, (62.02.Z) Działalność związana z doradztwem w zakresie informatyki,

(62.03.Z) Działalność związana z zarządzaniem urządzeniami informatycznymi, (63.99.Z) Pozostała działalność usługowa w zakresie

informacji, gdzie indziej niesklasyfikowana, (64.92.Z) Pozostałe formy udzielania kredytów, (71.12.Z) Działalność w zakresie

inżynierii i związane z nią doradztwo techniczne, (74.90.Z) Pozostała działalność profesjonalna, naukowa i techniczna, gdzie indziej

niesklasyfikowana, (77.11.Z) Wynajem i dzierżawa samochodów osobowych i furgonetek, (77.40.Z) Dzierżawa własności

intelektualnej i podobnych produktów, z wyłączeniem prac chronionych prawem autorskim, (95.11.Z) Naprawa i konserwacja

komputerów i urządzeń peryferyjnych, (95.12.Z) Naprawa i konserwacja sprzętu (tele)komunikacyjnego,

Dodano następujące PKD do działalności Spółki: (26.12.Z) Produkcja elektronicznych obwodów drukowanych, (27.32.Z) Produkcja

pozostałych elektronicznych i elektrycznych przewodów i kabli, (35.11.Z) Wytwarzanie energii elektrycznej ze źródeł

nieodnawialnych, (35.12.A) Energetyka wiatrowa, (35.12.B) Energetyka słoneczna, (35.12.F) Wytwarzanie energii elektrycznej z

pozostałych źródeł odnawialnych, (35.16.Z) Magazynowanie energii elektrycznej, (46.50.Z) Sprzedaż hurtowa urządzeń technologii

informacyjnej i komunikacyjnej, (62.20.B) Pozostała działalność związana z doradztwem w zakresie informatyki oraz zarządzaniem

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 25

urządzeniami informatycznymi, (63.92.Z) Pozostała działalność usługowa w zakresie informacji, (64.92.B) Pozostałe formy

udzielania kredytów, gdzie indziej niesklasyfikowane, (70.10.A) Działalność biur głównych, (70.10.B) Działalność central usług

wspólnych, (70.20.Z) Doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej i pozostałe doradztwo w zakresie zarządzania,

(71.12.B) Pozostała działalność w zakresie inżynierii i związane z nią doradztwo techniczne, (74.99.Z) Wszelka pozostała działalność

profesjonalna, naukowa i techniczna, gdzie indziej niesklasyfikowana, (77.11.Z) Wynajem i dzierżawa samochodów osobowych i

lekkich pojazdów silnikowych, w tym motocykli, (77.40.B) Pozostała dzierżawa własności intelektualnej i podobnych produktów, z

wyłączeniem prac chronionych prawem autorskim, (95.10.Z) Naprawa i konserwacja komputerów i sprzętu

(tele)komunikacyjnego.

Zmiana została zarejestrowana w sądzie rejestrowym Spółki w dniu 25 lipca 2025 r.

Na wskazanym Walnym Zgromadzeniu dokonano także wyboru członków Rady Nadzorczej na nową 3-letnią kadencję. Na nową

kadencję zostali powołani dotychczasowi Członkowie Rady Nadzorczej. Szczegóły powołania Członków Rady Nadzorczej

opublikowano w raporcie bieżącym nr 13/2025 w dniu 25 czerwca 2025 r., zaś szczegółowa treść uchwał podjętych przez ZWZ

została opublikowana w raporcie bieżącym nr 11/2025 w dniu 24 czerwca 2025 r.

3.8.1.5 Nabycie nieruchomości od spółki zależnej ENAP S.A.

W dniu 30 grudnia 2025 roku Spółka nabyła od spółki zależnej ENAP S.A. nieruchomość w miejscowości Wilczkowice Górne,

obejmującej działkę gruntu w użytkowaniu wieczystym o łącznej powierzchni 0,7932 ha oraz posadowiony na niej budynek

przemysłowy. Nabyta nieruchomość obciążona jest hipoteką umowną do kwoty 14,2 mln złotych, ustanowioną jako

zabezpieczenie wierzytelności kredytowej na rzecz Alior Bank S.A. Cena zakupu nieruchomości wyniosła 5 mln zł. Transakcja

została w części rozliczona poprzez kompensatę istniejących należności od spółki ENAP w kwocie 4,36 mln zł, co nie spowodowało

przepływu środków pieniężnych. W 2025 roku część ceny w kwocie 137 tys. zł została uregulowana w formie pieniężnej. Pozostała

kwota stanowi zobowiązanie do zapłaty na dzień 31 grudnia 2025 r. Transakcja została przeprowadzona na warunkach rynkowych.

Transakcja jako zawarta pomiędzy jednostkami powiązanymi podlega eliminacji w sprawozdaniu skonsolidowanym. Na

skonsolidowane dane finansowe wpływ miał jedynie podatek od czynności cywilnoprawnych związany z nabyciem nieruchomości.

3.8.2 Znaczące zdarzenia i czynniki po 31 grudnia 2025 roku

3.8.2.1 Sprzedaż 100% akcji ENAP S.A.

W dniu 2 lutego 2026 r. doszło do sprzedaży 100% akcji spółki ENAP S.A. na rzecz osoby fizycznej – Prezesa Zarządu tej spółki w

dacie transakcji sprzedaży. Sprzedaż akcji tej spółki jest wynikiem skoncentrowania APS Energia S.A. na strategicznych kierunkach

rozwoju Grupy APS Energia.

W umowie potwierdzono stan istniejących zobowiązań płatnych przez Emitenta wobec ENAP i ENAP wobec Spółki (rzędu 0,1 mln

zł oraz 0,3 mln zł odpowiednio), jak również wskazano, iż Kupujący dołoży wszelkich starań, aby doprowadzić w terminie do 31

stycznia 2028 r. do zwolnienia Spółki z poręczeń za długi ENAP wobec Alior Bank S.A. z tytułu kredytu (na dzień podpisania Umowy

kwota kapitału kredytu zabezpieczonego poręczeniem Emitenta wynosiła 3,9 mln zł), oraz aby ENAP nie powiększyła kwoty

wykorzystanego Kredytu, którego dotyczy poręczenie Emitenta, a także aby doprowadzić do uzyskania zgody Alior Bank S.A. na

wykreślenie stosownej hipoteki na nieruchomości należącej obecnie do Emitenta w terminie do 31 stycznia 2027 r. – o której

mowa w punkcie 3.8.1.5.

W treści Umowy Kupujący zobowiązał się, że ENAP nie podejmie działalności konkurencyjnej w stosunku do Emitenta, w zakresie

działalności: produkcja i montaż magazynów energii i ładowarek do samochodów. Powyższy zakaz obowiązuje przez okres 3 lat od

daty zawarcia Umowy.

Bilansowa wartość kapitałów własnych ENAP utrzymuje się na poziomie ujemnym, a działalność tej spółki, specjalizującej się w

usługach instalacyjnych branży aparatury kontrolno-pomiarowej i automatyce, pozostawała poza rozważanymi przez Emitenta

opcjami strategicznymi (raport bieżący nr 14/2023 z dnia 5 października 2023 r.). Na dzień zwarcia Umowy ENAP nie posiadał

majątku nieruchomego, zaś jej działalność prowadzona jest w pomieszczeniach najmowanych od Emitenta. Umowa zawiera

zobowiązanie Kupującego do podwyższenia kapitału zakładowego ENAP po ujawnieniu jego praw do akcji ENAP w rejestrze

akcjonariuszy.

Wskazana w Umowie cena sprzedaży jest symboliczna i nieistotna w kontekście pozostałych jej uregulowań.

3.8.2.2 Informacja o kowenantach finansowych

W nawiązaniu do Raportu bieżącego (8/2025) z dnia 24 kwietnia 2025 r., w sprawie nie osiągnięcia wymaganego poziomu

wskaźników finansowych, które zostały określone w umowie leasingu zwrotnego nieruchomości zawartej z ING Lease (Polska) Sp.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 26

z o.o. z maja 2018 roku, należy wskazać, że na dzień 31 grudnia 2025 roku Spółka spełnia wszystkie warunki umowy leasingowej,

a wskaźniki określone postanowieniami tej umowy utrzymują się na wymaganym poziomie.

W związku z tym prezentacja zobowiązań leasingowych, zarówno długo, jak i krótkoterminowych, została dokonana zgodnie z

terminami wymagalności określonymi w umowie.

Jednocześnie, po publikacji Sprawozdania, Zarząd Spółki podejmie działania zmierzające do odzyskania kaucji pieniężnej, która

została zdeponowania w wysokości 250 tys. zł na rzecz ING Lease.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 27

4 ANALIZA SYTUACJI FINANSOWO – MAJĄTKOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ I JEDNOSTKI

DOMINUJĄCEJ

4.1 Sytuacja finansowa Grupy

Poniższe dane finansowe należy czytać łącznie ze zbadanym Skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy APS Energia za

2025 rok, które prezentuje pełne dane.

4.1.1 Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej

Tabela 13: Skonsolidowane Aktywa (wybrane pozycje)

4.1.1.1 SYTUACJA MAJĄTKOWA GRUPY

W 2025 roku głównie zmiany wartości skonsolidowanych aktywów dotyczyły:

• wzrostu wartości niematerialnych aktywów trwałych o +4,7 mln zł r/r wynikający z istotnych nakładów na prace rozwojowe

poniesionych w okresie sprawozdawczym,

• wzrost należności handlowych o +10,9 mln zł r/r wynika przede wszystkim z wysokiego poziomu sprzedaży zrealizowanej w końcowym

okresie roku obrotowego.

(w tys. PLN)

31.12.2025

(udział w sumie

bilansowej w %)

31.12.2024

(udział w sumie

bilansowej w %)

Zmiana

r/r

Zmiana

(%) r/r

Aktywa trwałe

42 397

43,1%

39 236

47,9%

3 161

8,1%

Rzeczowe aktywa trwałe

28 047

28,5%

28 849

35,2%

(802)

-2,8%

Wartości niematerialne

10 970

11,1%

6 228

7,6%

4 742

76,1%

Aktywa obrotowe

56 030

56,9%

42 680

52,1%

13 350

31,3%

Zapasy

25 625

26,0%

21 809

26,6%

3 816

17,5%

Należności handlowe

25 668

26,1%

14 760

18,0%

10 908

73,9%

Należności z tytułu bieżącego podatku

dochodowego

0,1%

(42)

-100,0%

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

2 664

2,7%

2 551

3,1%

113

4,4%

AKTYWA Razem

98 427

100,0%

81 916

100,0%

16 511

20,2%

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 28

4.1.1.2 ŹRÓDŁA FINANSOWANIA MAJĄTKU GRUPY

Tabela 14: Skonsolidowany Kapitał i Zobowiązania (wybrane pozycje)

w tys. PLN

31.12.2025

(udział w sumie

bilansowej w %)

31.12.2024

(udział w sumie

bilansowej w %)

Zmiana

r/r

Zmiana

(%) r/r

Kapitały własne

21 096

21,4%

16 868

20,6%

4 228

25,1%

Kapitały własne akcjonariuszy jednostki

dominującej

21 096

21,4%

16 868

20,6%

4 228

25,1%

Kapitał zakładowy

5 637

5,7%

5 637

6,9%

0,0%

Kapitały zapasowy ze sprzedaży akcji

powyżej ceny nominalnej

9 828

10,0%

9 828

12,0%

0,0%

Pozostałe kapitały

6 398

6,5%

6 398

7,8%

0,0%

Zobowiązania długoterminowe

22 949

23,3%

8 246

10,1%

14 703

178,3%

Kredyty i pożyczki

3 540

3,6%

0,0%

3 540

100,0%

Zobowiązania z tytułu leasingu

11 278

11,5%

1 007

1,2%

10 271

1020,0%

Zobowiązania krótkoterminowe

54 382

55,3%

56 802

69,3%

(2 420)

-4,3%

Kredyty i pożyczki

13 415

13,6%

9 625

11,7%

3 790

39,4%

Zobowiązania z tytułu leasingu

1 647

1,7%

12 605

15,4%

(10 958)

-86,9%

Zobowiązania handlowe

14 823

15,1%

15 720

19,2%

(897)

-5,7%

Pozostałe zobowiązania

20 565

20,9%

11 683

14,3%

8 882

76,0%

Zobowiązania razem

77 331

78,6%

65 048

79,4%

12 283

18,9%

PASYWA Razem

98 427

100,0%

81 916

100,0%

16 511

20,2%

W 2025 roku zmiany skonsolidowanych kapitałów i zobowiązań wynikały głównie z:

• wypracowaniu w 2025 roku skonsolidowanego zysku netto o wartości +4,1 mln zł, co spowodowało wzrost kapitałów własnych o tę

kwotę,

• wzrostu wartości krótkoterminowych kredytów i pożyczek o +7,3 mln zł r/r, wynikające głównie z pożyczek udzielonych Jednostce

Dominującej na łączną kwotę 8 mln zł w 2025 roku,

• wzrostu pozostałych zobowiązań o 8,9 mln zł r/r wynikający głównie z otrzymanych zaliczek na dostawy (+3,9 mln zł r/r), wzrostu

zobowiązań z tytułu faktoringu (+2,8 mln zł r/r) oraz zobowiązań z tytułu podatku VAT (+1,7 mln zł r/r).

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 29

4.1.2 Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów

Tabela 15: Skonsolidowane sprawozdanie z Zysków lub Strat i innych całkowitych dochodów

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Zmiana (%) r/r

Przychody ze sprzedaży

93 558

100 143

(6 585)

-6,6%

Koszt własny sprzedaży

(67 860)

(74 176)

6 316

8,5%

Zysk brutto na sprzedaży

25 698

25 967

(269)

-1,0%

Pozostałe przychody operacyjne

7 736

1 558

6 178

396,5%

Koszty sprzedaży

(7 426)

(18 039)

10 613

-58,8%

Koszty ogólnego zarządu

(14 660)

(14 884)

224

-1,5%

Pozostałe koszty operacyjne

(2 456)

(12 976)

10 520

-81,1%

Zysk/(strata) na działalności operacyjnej

8 892

(18 374)

27 266

148,4%

Przychody finansowe

289

1 125

(836)

-74,3%

Koszty finansowe

(3 802)

(21 888)

18 086

-82,6%

Strata z udziałów w jednostkach stowarzyszonych

wycenianych metodą praw własności

(15)

100,0%

Zysk (strata) przed opodatkowaniem

5 379

(39 152)

44 531

113,7%

Podatek dochodowy

(1 273)

1 506

(2 779)

-184,5%

Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej

4 106

(37 646)

41 752

110,9%

Zysk netto z działalności zaniechanej

1 436

(1 436)

-100,0%

Zysk/(strata) netto

4 106

(36 210)

40 316

111,3%

INNE CAŁKOWITE DOCHODY

Inne całkowite dochody, które mogą w przyszłości zostać

rozliczone z zyskiem/stratą z tytułu:

122

694

(572)

-82,4%

Różnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych

122

694

(572)

-82,4%

Suma dochodów całkowitych

4 228

(35 516)

39 744

111,9%

Suma dochodów całkowitych przypadająca na podmiot

dominujący

4 228

(35 516)

39 744

111,9%

Pomimo odnotowanego spadku przychodów ze sprzedaży o 6,6 mln PLN rok do roku (-6,6%), Spółka utrzymała zysk brutto ze

sprzedaży na niemal niezmienionym poziomie (spadek jedynie o 1% r/r). To wyjątkowo pozytywny rezultat, będący efektem

wyraźnej poprawy marż, osiągniętej dzięki konsekwentnej i przemyślanej strategii wzrostu. Skuteczność podjętych działań

potwierdza wysoką efektywność operacyjną oraz zdolność Spółki do generowania stabilnej rentowności nawet w wymagającym

otoczeniu rynkowym.

Zysk z działalności operacyjnej wzrósł o +27,3 mln PLN r/r tj. o blisko +150%. Należy podkreślić, że rok 2024 był dla Grupy okresem

wyjątkowo wymagającym, głównie w związku z utratą kontroli nad spółką zależną w Rosji, co skutkowało koniecznością utworzenia

istotnych odpisów aktualizujących.

W bieżącym okresie Jednostka Dominująca odzyskała część należności uprzednio objętych odpisami aktualizującymi, co wyraźnie

przełożyło się zarówno na poprawę wyników finansowych Grupy, jak i wzmocnienie jej płynności.

Dodatkowo, Grupa osiągnęła znaczącą redukcję kosztów agencyjnych sprzedaży – o 10,6 mln PLN, tj. o -58,8% r/r. W okresie

porównawczym koszty te utrzymywały się na podwyższonym poziomie ze względu na intensywną aktywność pro sprzedażową

związaną z realizacją kontraktów eksportowych.

Osiągnięte wyniki potwierdzają wysoką odporność modelu biznesowego Grupy, skuteczność podejmowanych decyzji zarządczych

oraz zdolność do szybkiej odbudowy rentowności nawet po okresie istotnych wyzwań operacyjnych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 30

Tabela 16: EBITDA Grupy

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Zmiana (%) r/r

EBITDA

11 363

(15 801)

27 164

171,9%

Grupa odnotowała istotną poprawę wyniku EBITDA – z (-15,8) mln PLN w 2024 roku do 11,4 mln PLN w 2025 roku, co oznacza

wzrost o ponad 27 mln PLN. Głównymi czynnikami tej zmiany były: spadek kosztów agencyjnych sprzedaży (+10,6 mln PLN),

odwrócenie odpisów na należności (+8,1 mln PLN), efekt jednorazowych wypłat gwarancyjnych ujętych w 2024 roku (+5 mln PLN)

oraz poprawa marży na sprzedaży produktów (+5,6 mln PLN), przy częściowej kompensacie wynikającej ze spadku przychodów ze

sprzedaży usług ((-12,8) mln PLN).

Kluczowe czynniki kształtujące wynik EBITDA Grupy APS Energia w 2025 roku:

• Wpływ wolumenu i wartości sprzedaży produktów – przychody ze sprzedaży produktów uzyskane od klientów zewnętrznych wzrosły

o 5,7 mln zł, tj. o 9% r/r.

• Wpływ wolumenu i wartości sprzedaży usług – przychody ze sprzedaży usług w Grupie spadły o 12,8 mln zł, co stanowi spadek o 39%

r/r. Spadek ten wynika przede wszystkim z niższych przychodów ze sprzedaży usług w spółce ENAP, gdzie w okresie porównawczym

poziom sprzedaży był relatywnie wysoki, lecz charakteryzował się niską marżą, co miało istotny wpływ na słabsze wyniki Grupy w

poprzednim roku.

• Wpływ kosztu własnego sprzedaży – pomimo spadku wartości przychodów ze sprzedaży o 6,6 mln zł (tj. 6,6% r/r), koszt sprzedanych

produktów i usług został efektywnie ograniczony, co wpłynęło pozytywnie na zysk ze sprzedaży oraz marżę brutto, poprawiając ją o

6,3 mln zł, czyli o 8,5% r/r. Osiągnięte rezultaty są wynikiem konsekwentnej realizacji działań korygujących Zarządu, obejmującej

rezygnację z nierentownych kontraktów oraz optymalizację portfela zamówień pod kątem rentowności. Wdrożone działania sprzyjają

stabilizacji poziomu EBITDA oraz poprawie płynności finansowej, co znajduje potwierdzenie w aktualnych wynikach Spółki.

• Wpływ odpisów aktualizujących należności – w roku 2024 utworzono istotne odpisy aktualizujące wartość należności, które obciążyły

wynik poprzedniego okresu. W roku 2025 część tych odpisów została rozwiązana wskutek skutecznej windykacji należności (kwota 3,6

mln zł). Różnica wartości odpisów aktualizujących należności netto rok do roku wyniosła 8,1 mln zł.

• Wpływ odpisów aktualizujących zapasy – w 2025 roku zostały rozwiązane odpisy aktualizujące zapasy w wartości netto 2,2 mln zł.

Rozwiązanie odpisów wynikało z wykorzystania uprzednio utworzonych odpisów na sprzedane w okresie zakończonym 31 grudnia

2025 r. składniki zapasów, a także częściowo z przeszacowania wartości magazynu do wartości netto możliwej do uzyskania

• Zdarzenia jednorazowe 2024 roku – w okresie porównawczym istotny wpływ na poziom EBITDA miały zdarzenia jednorazowe związane

z koniecznością wypłaty gwarancji dobrego wykonania kontraktów oraz zawartych ugód, których łączna wartość wyniosła 5,0 mln zł, z

czego 3,2 mln zł dotyczyło spółki ENAP. W roku 2025 tego typu zdarzenia nie wystąpiły, co przełożyło się na poprawę wyniku EBITDA,

m.in. o równowartość wskazanych kosztów jednorazowych.

• Wpływ spadku kosztów agencyjnych sprzedaży – w 2025 roku istotnie spadły koszty usług agencyjnych sprzedaży o -8,9 mln zł tj. o -

86% oraz spadku pozostałych kosztów sprzedaży o -1,7 mln zł tj. -23%. Łącznie spadek kosztów sprzedaży wyniósł -10,6 mln zł r/r.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 31

4.1.3 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych

Tabela 17: Skonsolidowane Sprawozdanie z Przepływów Pieniężnych (wybrane pozycje)

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Zmiana (%) r/r

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej,

w tym:

1 411

2 687

(1 276)

-47,5%

Zmiana stanu kapitału pracującego

(8 063)

15 519

(23 582)

-152,0%

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(5 025)

(2 859)

(2 166)

75,8%

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

3 727

852

2 875

337,4%

Przepływy pieniężne netto Razem

113

680

(567)

-83,4%

Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych

113

680

(567)

-83,4%

Środki pieniężne na początek okresu

2 551

1 871

680

36,3%

Środki pieniężne na koniec okresu

2 664

2 551

113

4,4%

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w roku 2025 wyniosły 1 411 tys. zł i spadły o 1 276 tys. zł tj. o 47,5% r/r.

Podobnie jak w okresie porównawczym, przepływy z działalności inwestycyjnej były ujemne i wyniosły -5 025 tys. zł, co oznacza

wzrost wydatków inwestycyjnych o 2 166 tys. zł (75,8% r/r). Grupa wydatkuje istotną część środków na rozwój, a w 2025 roku

największe projekty realizowane przez dział badań i rozwoju obejmowały magazyn energii oraz system zasilania i sterowania

tramwaju.

Przepływy z działalności finansowej w 2025 roku były dodatnie i wyniosły 3 272 tys. zł co stanowi wzrost o 2 875 tys. zł (+337,4%

r/r). Istotny wzrost przepływów z działalności finansowej wynika z otrzymanej pożyczki od akcjonariusza Spółki w 2025 rok

w kwocie 8 mln zł.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 32

4.1.4 Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym

Tabela 18: Skonsolidowane Sprawozdanie ze Zmian w Kapitale Własnym

Kapitał

zakładowy

Kapitał zapasowy

ze sprzedaży akcji

powyżej ceny

nominalnej

Pozostałe

kapitały

Różnice kursowe z

przeliczenia

jednostek

zagranicznych

Zyski

zatrzymane

Kapitał

własny

12 miesięcy zakończone 31 grudnia 2025

Stan na 1 stycznia 2025

5 637

9 828

6 398

1 092

(6 087)

16 868

Suma dochodów całkowitych (w tym ujęte

różnice kursowe z przeliczenia)

122

4 106

4 228

Stan na 31 grudnia 2025

5 637

9 828

6 398

1 214

(1 981)

21 096

12 miesięcy zakończone 31 grudnia 2024

Stan na 1 stycznia 2024

5 637

9 828

6 398

(5 788)

30 123

46 198

Utrata kontroli - reklas różnic kursowych z

przeliczenia do wyniku bieżącego okresu

6 186

Suma dochodów całkowitych

694

(36 210)

(35 516)

Stan na 31 grudnia 2024

5 637

9 828

6 398

1 092

(6 087)

16 868

4.1.5 Skonsolidowane wskaźniki finansowe

Tabela 19: Skonsolidowane Wskaźniki Finansowe

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Rentowność (w %)

rentowność brutto ze sprzedaży

27,5%

25,9%

5,9%

rentowność EBITDA

12,1%

-15,8%

177,0%

rentowność EBIT

9,5%

-18,3%

151,8%

rentowność zysku netto

4,4%

-36,2%

112,1%

ROE - rentowność kapitału własnego

19,5%

-223,2%

108,7%

ROA - rentowność aktywów

4,2%

-44,2%

109,4%

31.12.2025

31.12.2024

Zmiana r/r

Cykl rotacji (dni)

Cykl zapasów

100

79,5

25,8%

Cykl należności

100

53,8

86,1%

Cykl zobowiązań bieżących

57,3

0,9%

Cykl środków pieniężnych

142

76,0

87,2%

Wskaźniki płynności

Wskaźnik bieżącej płynności finansowej

3,8

2,7

39,2%

Wskaźnik płynności przyspieszonej

2,0

1,1

70,2%

Wskaźnik środków pieniężnych

0,2

10,7%

Wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

0,7

5,2%

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

3,4

3,3

1,1%

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu)

0,9

0,3

187,5%

Rok obrotowy 2025 przyniósł Grupie przełomową poprawę wyników finansowych — wszystkie kluczowe wskaźniki rentowności

powróciły z wartości ujemnych do dodatnich, co stanowi potwierdzenie skuteczności działań restrukturyzacyjnych i operacyjnych

podjętych w minionych okresach. Rentowność EBITDA wzrosła do 12,1% (wobec -15,8% w 2024 roku, zmiana o +177,0 p.p.),

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 33

rentowność brutto ze sprzedaży poprawiła się do 27,5% (+5,9%), natomiast zwrot z kapitałów własnych (ROE) osiągnął 19,5% w

porównaniu z -223,0% rok wcześniej — co odzwierciedla głęboką poprawę zdolności Grupy do generowania wartości dla

akcjonariuszy.

Pozytywnym sygnałem jest również istotna poprawa płynności finansowej: wskaźnik bieżącej płynności wzrósł do 3,8 (z 2,7), a

płynność przyspieszona do 2,0 (z 1,1), co wskazuje na solidną pozycję w zakresie pokrycia zobowiązań krótkoterminowych

aktywami obrotowymi.

Elementem wymagającym uwagi jest znaczące wydłużenie cyklu należności do 100 dni (wobec 53,8 dnia w 2024 roku, wzrost o

86,1%), przekładające się na wydłużenie cyklu środków pieniężnych do 142 dni, co może wywierać presję na zapotrzebowanie na

kapitał obrotowy. Jednocześnie odnotowano skokowy wzrost wskaźnika zadłużenia długoterminowego o 187,5% (do poziomu

0,9), który w kontekście ogólnego wskaźnika zadłużenia utrzymującego się na poziomie 0,7 powinien być analizowany w

powiązaniu z harmonogramem spłat i zdolnością obsługi długu w kolejnych okresach sprawozdawczych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 34

Algorytm wyliczania wskaźników:

Rentowność brutto ze sprzedaży = zysk brutto ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży

Rentowność EBITDA = (zysk operacyjny + amortyzacja) / przychody netto ze sprzedaży

Rentowność EBIT = zysk operacyjny / przychody netto ze sprzedaży

Rentowność netto = zysk netto / przychody netto ze sprzedaży

Rentowność kapitału własnego (ROE) = zysk netto / stan kapitałów własnych na koniec okresu

Rentowność aktywów (ROA) = zysk netto / stan aktywów ogółem na koniec okresu

Cykl zapasów ogółem w dniach = (zapasy / przychody netto ze sprzedaży) x liczba dni w badanym okresie (rok – 365 dni)

Cykl należności w dniach = (stan należności / przychody netto ze sprzedaży) x liczba dni w badanym okresie

Cykl zobowiązań bieżących = (stan zobowiązań handlowych / przychody netto ze sprzedaży) x liczba dni w badanym okresie

Cykl środków pieniężnych = cykl zapasów + cykl należności - cykl zobowiązań handlowych

Wskaźnik bieżącej płynności finansowej = aktywa obrotowe / zobowiązania handlowe

Wskaźnik płynności przyspieszonej = (aktywa obrotowe - zapasy - rozliczenia międzyokresowe czynne) / zobowiązania handlowe

Wskaźnik środków pieniężnych = środki pieniężne i ich ekwiwalenty / zobowiązania handlowe

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = (zobowiązania długo i krótkoterminowe - rezerwy długo i krótkoterminowe - rezerwa z tytułu odroczonego

podatku dochodowego) / pasywa ogółem

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego = (zobowiązania długo i krótkoterminowe - rezerwy długo i krótkoterminowe - rezerwa z tytułu

odroczonego podatku dochodowego) / kapitał własny

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu) = ((zobowiązania długoterminowe - rezerwy długoterminowe - rezerwa z tytułu

odroczonego podatku dochodowego) / kapitał własny

4.1.6 Istotne pozycje pozabilansowe

Istotne pozycje pozabilansowe w postaci należności i zobowiązań warunkowych zostały przedstawione w pkt.3.7.4.

4.2 Sytuacja finansowa Spółki

Poniższe dane finansowe należy czytać łącznie ze zbadanym Jednostkowym sprawozdaniem finansowym APS Energia S.A. za 2025

rok, które przedstawia pełne dane.

4.2.1 Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej Spółki

Tabela 20: Sytuacja Majątkowa Spółki (wybrane pozycje)

JEDNOSTKOWE AKTYWA

(w tys. PLN)

31.12.2025

(udział w sumie

bilansowej w %)

31.12.2024

(udział w sumie

bilansowej w %)

Zmiana

r/r

Zmiana

(%) r/r

Aktywa trwałe

43 433

47,0%

35 715

49,1%

7 718

21,6%

Rzeczowe aktywa trwałe

29 472

31,9%

25 122

34,6%

4 350

17,3%

Wartości niematerialne

10 906

11,8%

6 110

8,4%

4 796

78,5%

Akcje i udziały

210

0,2%

1 638

2,3%

(1 428)

-87,2%

Aktywa z tytułu odroczonego podatku

2 845

3,1%

2 845

3,9%

0,0%

Aktywa obrotowe

48 914

53,0%

36 952

50,9%

11 962

32,4%

Zapasy

25 225

27,3%

21 571

29,7%

3 654

16,9%

Należności handlowe

20 597

22,3%

9 705

13,4%

10 892

112,2%

Pozostałe należności

325

0,4%

3 540

4,9%

(3 215)

-90,8%

Pozostałe aktywa finansowe

297

0,3%

0,1%

250

531,9%

Rozliczenia międzyokresowe

669

0,7%

576

0,8%

16,1%

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

1 801

2,0%

1 513

2,1%

288

19,0%

AKTYWA Razem

92 347

100,0%

72 667

100,0%

19 680

27,1%

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 35

W 2025 roku głównie zmiany wartości jednostkowych aktywów dotyczyły:

• wzrostu rzeczowych aktywów trwałych o 4,4 mln zł r/r związane przede wszystkim z nabyciem w dniu 30 grudnia 2025 roku od spółki

zależnej ENAP nieruchomości w miejscowości Wilczkowice Górne, obejmującej działkę gruntu w użytkowaniu wieczystym o łącznej

powierzchni 0,7932 ha oraz posadowionym na niej budynku przemysłowym za cenę 5 mln zł,

• wzrostu wartości niematerialnych aktywów trwałych o 4,7 mln zł r/r wynikający z istotnych nakładów na prace rozwojowe poniesionych

w okresie sprawozdawczym,

• wzrost należności handlowych o 10,9 mln zł r/r wynika przede wszystkim z wysokiego poziomu sprzedaży zrealizowanej w końcowym

okresie roku obrotowego.

Tabela 21: Źródła Finansowania Majątku Spółki

PASYWA

31.12.2025

(% udział w sumie

bilansowej)

31.12.2024

(% udział w sumie

bilansowej)

Zmiana

r/r

Zmiana

(%) r/r

Kapitały własne

26 954

29,2%

21 631

29,8%

5 323

24,6%

Kapitał zakładowy

5 637

6,1%

5 637

7,8%

0,0%

Kapitały zapasowy ze sprzedaży akcji

powyżej ceny nominalnej

9 828

10,6%

9 828

13,5%

0,0%

Pozostałe kapitały

6 398

6,9%

6 398

8,8%

0,0%

Zyski zatrzymane

5 091

5,5%

(232)

-0,3%

5 323

n/a

Zobowiązania długoterminowe

19 953

21,6%

6 532

9,0%

13 421

205,5%

Kredyty i pożyczki

1 108

1,2%

0,0%

1 108

100,0%

Rezerwy z tytułu odroczonego

podatku dochodowego

2 361

2,6%

1 659

2,3%

702

42,3%

Zobowiązania z tytułu leasingu

11 166

12,1%

706

1,0%

10 460

1481,6%

Zobowiązania krótkoterminowe

45 440

49,2%

44 504

61,2%

936

2,1%

Kredyty i pożyczki

11 947

12,9%

4 322

5,9%

7 625

176,4%

Zobowiązania z tytułu leasingu

1 348

1,5%

12 394

17,1%

(11 046)

-89,1%

Zobowiązania handlowe

10 721

11,6%

10 864

15,0%

(143)

-1,3%

Pozostałe zobowiązania

18 290

19,8%

10 237

14,1%

8 053

78,7%

Zobowiązania Razem

65 393

70,8%

51 036

70,2%

14 357

28,1%

PASYWA Razem

92 347

100,0%

72 667

100,0%

19 680

27,1%

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 36

Na dzień 31 grudnia 2025 roku suma bilansowa Spółki wyniosła 92 347 tys. PLN, zwiększając się o 19 680 tys. PLN (+27,1%) w

stosunku do końca 2024 roku. Struktura finansowania pozostała stabilna – kapitały własne stanowiły 29,2% pasywów (26 954 tys.

PLN), a ich wzrost o 5 323 tys. PLN (+24,6%) wynika w całości z powrotu do zysków zatrzymanych, które z poziomu -232 tys. PLN

osiągnęły 5 091 tys. PLN.

Dominującą zmianę po stronie zobowiązań odnotowano w kategorii długoterminowych zobowiązań z tytułu leasingu, których

wartość wzrosła z 706 tys. PLN do 11 166 tys. PLN (+1 481,6%), co odzwierciedla reklasyfikację zobowiązań wynikających z

istniejącej umowy leasingowej z ING Lease, która to w 2024 roku była klasyfikowana jako zobowiązanie krótkoterminowe ze

względy na złamanie kowenantów finansowych. Obecnie, w wyniku sanacji sytuacji finansowej Spółki oraz spełnienia wszystkich

warunków przedstawionych w umowie, zobowiązania leasingowe są klasyfikowane zgodnie ze standardem MSSF 16.

Skuteczność działań restrukturyzacyjnych realizowanych w Grupie, przełożyła się na istotne zmiany w strukturze zobowiązań

krótkoterminowych. Z jednej strony nastąpiła ww. reklasyfikacja zobowiązań leasingowych, a z drugiej – nastąpił wzrost zadłużenia

krótkoterminowego do poziomu 11,9 mln PLN, co było efektem działań zmierzających do stabilizacji sytuacji płynnościowej Spółki.

W 2025 roku zmiany kapitałów i zobowiązań Spółki wynikały głównie z:

• wypracowaniu w 2025 roku zysku netto o wartości +5,3 mln zł, co spowodowało wzrost kapitałów własnych o tę kwotę,

• wzrostu wartości krótkoterminowych kredytów i pożyczek o +7,6 mln zł r/r, wynikające głównie z pożyczek udzielonych Jednostce

Dominującej na łączną kwotę 8 mln zł w 2025 roku,

• wzrostu pozostałych zobowiązań o 8 mln zł r/r wynikający głównie z otrzymanych zaliczek na dostawy (+3,9 mln zł r/r), wzrostu

zobowiązań z tytułu faktoringu (+2,8 mln zł r/r) oraz zobowiązań z tytułu podatku VAT (+1,7 mln zł r/r).

4.2.2 Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów

Tabela 22: Jednostkowe Sprawozdanie z Zysków lub Strat i innych całkowitych dochodów

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Zmiana (%) r/r

Przychody ze sprzedaży

76 572

73 178

3 394

4,6%

Koszt własny sprzedaży

(55 333)

(47 785)

(7 548)

-15,8%

Zysk brutto na sprzedaży

21 239

25 393

(4 154)

-16,4%

Pozostałe przychody operacyjne

6 495

1 277

5 218

408,6%

Koszty sprzedaży

(6 820)

(17 386)

10 566

-60,8%

Koszty ogólnego zarządu

(10 246)

(10 867)

621

-5,7%

Pozostałe koszty operacyjne

(1 463)

(9 535)

8 072

-84,7%

Zysk/(strata) na działalności operacyjnej

9 205

(11 118)

20 323

182,8%

Przychody finansowe

858

5 217

(4 359)

-83,6%

Koszty finansowe

(4 037)

(11 422)

7 385

-64,7%

Zysk/(strata) przed opodatkowaniem

6 026

(17 323)

23 349

134,8%

Podatek dochodowy

(702)

769

(1 471)

-191,3%

Zysk/(strata) netto

5 324

(16 554)

21 878

132,2%

Suma dochodów całkowitych

5 324

(16 554)

21 878

132,2%

Tabela 23: EBITDA APS Energia S.A.

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana

r/r

Zmiana (%)

r/r

EBITDA

11 256

(8 954)

20 210

225,7%

Kluczowe czynniki kształtujące wynik EBITDA Spółki APS Energia S.A. w 2025 roku:

• Wpływ wolumenu i wartości sprzedaży – przychody ze sprzedaży wzrosły o 3,4 mln zł, tj. o 4,6% r/r.

• Wpływ kosztu własnego sprzedaży – koszt własny sprzedaży wzrósł o 15,8% co stanowi 7,6 mln zł, a więc ponad proporcjonalnie

względem wzrostu wartości sprzedaży. Główną przyczyną jest spadek marż dotyczący sprzedaży eksportowej w 2025 roku.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 37

• Wpływ odpisów aktualizujących należności – w roku 2024 utworzono istotne odpisy aktualizujące wartość należności, które obciążyły

wynik poprzedniego okresu. W roku 2025 część tych odpisów została rozwiązana wskutek skutecznej windykacji należności (kwota 3,6

mln zł). Różnica wartości odpisów aktualizujących należności netto rok do roku wyniosła 8,6 mln zł.

• Wpływ odpisów aktualizujących zapasy – w 2025 roku zostały rozwiązane odpisy aktualizujące zapasy w wartości netto 2,2 mln zł.

Rozwiązanie odpisów wynikało z wykorzystania uprzednio utworzonych odpisów na sprzedane w okresie zakończonym 31 grudnia

2025 r. składniki zapasów, a także częściowo z przeszacowania wartości magazynu do wartości netto możliwej do uzyskania.

• Zdarzenia jednorazowe 2024 roku – w okresie porównawczym istotny wpływ na poziom EBITDA miały zdarzenia jednorazowe związane

m. in. z zawartą ugodą z kontrahentem na 1,5 mln zł. W roku 2025 tego typu zdarzenia nie wystąpiły, co przełożyło się na poprawę

wyniku EBITDA, m.in. o równowartość wskazanych kosztów jednorazowych.

• Wpływ spadku kosztów agencyjnych sprzedaży – w 2025 roku istotnie spadły koszty usług agencyjnych sprzedaży o -8,9 mln zł tj. o -

86% oraz spadku pozostałych kosztów sprzedaży o -1,7 mln zł tj. -23%. Łącznie spadek kosztów sprzedaży wyniósł -10,6 mln zł r/r.

4.2.3 Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych

Tabela 24: Jednostkowe Sprawozdanie z Przepływów Pieniężnych (wybrane pozycje)

w tys. PLN

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Zmiana (%) r/r

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej, w tym:

494

3 377

(2 883)

-85,4%

Zmiana stanu kapitału pracującego

(10 472)

19 388

(29 860)

-154,0%

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

(6 211)

(1 658)

(4 553)

-274,6%

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

6 005

(1 118)

7 123

637,1%

Przepływy pieniężne netto Razem

288

601

(313)

-52,1%

Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych

288

601

(313)

-52,1%

Środki pieniężne na początek okresu

1 513

912

601

65,9%

Środki pieniężne na koniec okresu

1 801

1 513

288

19,0%

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w roku 2025 wyniosły 494 tys. zł i spadły o 2 883 tys. zł tj. o 85,4% r/r.

Podobnie jak w okresie porównawczym, przepływy z działalności inwestycyjnej były ujemne i wyniosły -6 211 tys. zł, co oznacza

wzrost wydatków inwestycyjnych o 4 553 tys. zł (274,6% r/r). Spółka wydatkuje istotną część środków na rozwój, a w 2025 roku

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 38

największe projekty realizowane przez dział badań i rozwoju obejmowały magazyn energii oraz system zasilania i sterowania

tramwaju.

Przepływy z działalności finansowej w 2025 roku były dodatnie i wyniosły 6 005 tys. zł względem ujemnych przepływów w 2024 r.

w kwocie -1 118 tys. zł co stanowi wzrost o 7 123 tys. zł (637,1% r/r). Istotny wzrost przepływów z działalności finansowej wynika

z otrzymanej pożyczki od akcjonariusza Spółki w 2025 rok w kwocie 8 mln zł.

4.2.4 Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym

Kapitał

zakładowy

Kapitały zapasowy ze

sprzedaży akcji powyżej

ceny nominalnej

Pozostałe

kapitały

Zyski zatrzymane

Kapitał własny

12 miesięcy zakończone 31 grudnia 2025

Stan na 1 stycznia 2025

5 637

9 828

6 398

(232)

21 630

Suma dochodów całkowitych

5 324

Stan na 31 grudnia 2025

5 637

9 828

6 398

5 092

26 954

12 miesięcy zakończone 31 grudnia 2024

Stan na 1 stycznia 2024

5 637

9 828

6 398

16 321

38 184

Suma dochodów całkowitych

(16 554)

Stan na 31 grudnia 2024

5 637

9 828

6 398

(232)

21 630

4.2.5 Jednostkowe wskaźniki finansowe

Tabela 25: Jednostkowe Wskaźniki Finansowe

01.01 - 31.12.2025

01.01 - 31.12.2024

Zmiana r/r

Rentowność (w %)

rentowność brutto ze sprzedaży

27,7%

34,7%

-20,1%

rentowność EBITDA

14,7%

-12,2%

220,1%

rentowność EBIT

12,0%

-15,2%

179,1%

rentowność zysku netto

7,0%

-22,6%

130,7%

ROE - rentowność kapitału własnego

19,8%

-76,5%

125,8%

ROA - rentowność aktywów

5,8%

-22,8%

125,3%

31.12.2025

31.12.2024

Zmiana r/r

Cykl rotacji (dni)

Cykl zapasów

120

108

11,8%

Cykl należności

102,8%

Cykl zobowiązań bieżących

-5,7%

Cykl środków pieniężnych

167

102

64,3%

Wskaźniki płynności

Wskaźnik bieżącej płynności finansowej

4,6

3,4

34,1%

Wskaźnik płynności przyspieszonej

2,1

1,4

57,6%

Wskaźnik środków pieniężnych

0,2

0,1

20,6%

Wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

0,6

9,3%

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

2,2

2,0

11,5%

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu)

0,6

0,2

216,8%

Definicje kalkulacji powyższych wskaźników znajdują się w punkcie 4.1.5.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 39

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 r. Spółka odnotowała zasadniczą poprawę wyników finansowych, powracając

do dodatnich poziomów rentowności na wszystkich kluczowych poziomach rachunku zysków i strat — rentowność EBITDA

wyniosła 14,7% wobec -12,2% rok wcześniej, rentowność EBIT osiągnęła 12,0% wobec -15,2%, a rentowność zysku netto

ukształtowała się na poziomie 7,0% w porównaniu do -22,6% w analogicznym okresie 2024 r. Poprawa wyników przełożyła się

bezpośrednio na wzrost efektywności wykorzystania kapitałów: wskaźnik ROE wzrósł do 19,8% (wobec -76,5%), a ROA do 5,8%

(wobec -22,8%), co potwierdza odbudowę zdolności Spółki do generowania zwrotu z zaangażowanych aktywów i kapitałów

własnych. Wskaźniki płynności pozostają na bezpiecznym poziomie — wskaźnik bieżącej płynności finansowej wyniósł 4,6 (wobec

3,4), a wskaźnik płynności przyspieszonej 2,1 (wobec 1,4) — przy jednoczesnym wydłużeniu cyklu środków pieniężnych do 167 dni

z 102 dni rok wcześniej. Obszarami wymagającymi uwagi są: istotne wydłużenie cyklu należności z 48 do 98 dni (+102,8%),

świadczące o potrzebie wzmocnienia polityki kredytowej, oraz znaczący wzrost wskaźnika zadłużenia długoterminowego z 0,2 do

0,6 (+216,8%), odzwierciedlający rosnący udział finansowania dłużnego w strukturze kapitałowej. Pomimo wzrostu cyklu zapasów

do 120 dni (z 108 dni) i lekkiego wzrostu wskaźnika ogólnego zadłużenia, Spółka dysponuje solidną bazą kapitałową umożliwiającą

obsługę zobowiązań przy zachowaniu płynności finansowej.

4.3 Struktura produktowa i geograficzna osiąganych przychodów

4.3.1 Segmenty operacyjne grupy kapitałowej

Tabela 26: Skonsolidowane wyniki segmentów operacyjnych

2025 rok

Energetyka i

przemysł

Trakcja i

transport

Usługi dla

energetyki

przemysłowej i

serwis

Pozostałe

segmenty

Pozostałe

nieprzypisane

Razem

z działalności

kontynuowanej

Działalność

zaniechana

Razem

Przychody z poszczególnych

segmentów (od klientów

zewnętrznych)

50 543

23 114

19 760

141

93 558

Koszty bezpośrednio

związane z uzyskaniem

przychodów z

poszczególnych segmentów

(40 304)

(19 352)

(15 630)

(75 286)

Zysk brutto na sprzedaży

10 239

3 762

4 130

141

18 272

Pozostałe przychody

operacyjne

7 736

Koszty ogólnego zarządu

(14 660)

Pozostałe koszty operacyjne

(2 456)

Zysk/(strata) segmentu

10 239

3 762

4 130

141

(9 380)

8 892

2024 rok

Energetyka i

przemysł

Trakcja i

transport

Usługi dla

energetyki

przemysłowej i

serwis

Pozostałe

segmenty

Pozostałe

nieprzypisane

Razem

z działalności

kontynuowanej

Działalność

zaniechana

Razem

Przychody z poszczególnych

segmentów (od klientów

zewnętrznych)

55 733

11 648

32 587

175

100 143

30 041

130 184

Koszty bezpośrednio

związane z uzyskaniem

przychodów z

poszczególnych segmentów

(49 820)

(11 947)

(30 448)

(92 215)

(21 213)

(113 428)

Zysk brutto na sprzedaży

5 913

(299)

2 139

175

7 928

8 828

16 756

Pozostałe przychody

operacyjne

1 558

837

2 395

Koszty ogólnego zarządu

(14 884)

(5 817)

(20 701)

Pozostałe koszty operacyjne

(12 976)

(2 678)

(15 654)

Zysk/(strata) segmentu

5 913

(299)

2 139

175

(26 302)

(18 374)

1 170

(17 204)

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 40

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 r. skonsolidowane przychody z działalności kontynuowanej wyniosły 93 558

tys. PLN wobec 100 143 tys. PLN rok wcześniej, co oznacza spadek o 6 585 tys. PLN (-6,6%). Pomimo niższych przychodów zysk

brutto na sprzedaży wzrósł do 18 272 tys. PLN (marża 19,5%) z 7 928 tys. PLN (marża 7,9%) w 2024 roku, co świadczy o głębokiej

poprawie efektywności kosztowej we wszystkich segmentach operacyjnych. Wynik na działalności kontynuowanej osiągnął 8 892

tys. PLN wobec straty (18 374) tys. PLN rok wcześniej — poprawa o 27 266 tys. PLN, co potwierdza skuteczność procesu

restrukturyzacji portfela operacyjnego.

Segment Energetyka i przemysł pozostaje największym źródłem przychodów Grupy, generując w 2025 roku obroty na poziomie

50 543 tys. PLN wobec 55 733 tys. PLN rok wcześniej (spadek o 5 190 tys. PLN, tj. -9,3%). Mimo obniżenia wolumenu przychodów

rentowność segmentu uległa znaczącej poprawie — zysk brutto na sprzedaży wzrósł do 10 239 tys. PLN z 5 913 tys. PLN w 2024

roku, a marża brutto zwiększyła się z 10,6% do 20,3%. Poprawa marży wynika z istotnej redukcji kosztów bezpośrednich z 49 820

tys. PLN do 40 304 tys. PLN (-19,1%), co wskazuje na skuteczną optymalizację realizowanych kontraktów. Segment wniósł do

wyniku Grupy zysk w wysokości 10 239 tys. PLN, stanowiąc główne źródło rentowności operacyjnej.

Segment Trakcja i transport odnotował w 2025 roku dynamiczny wzrost przychodów — do 23 114 tys. PLN z 11 648 tys. PLN w

roku poprzednim, co oznacza przyrost o 11 466 tys. PLN (+98,4%). Wzrostowi skali działalności towarzyszył powrót do rentowności:

zysk brutto na sprzedaży wyniósł 3 762 tys. PLN wobec straty (299) tys. PLN w 2024 roku, a marża brutto ukształtowała się na

poziomie 16,3%. Poprawa wynikała zarówno ze wzrostu przychodów, jak i ze wzrostu efektywności kosztowej — koszty

bezpośrednie wzrosły proporcjonalnie mniej niż przychody (19 352 tys. PLN vs 11 947 tys. PLN). Segment wniósł do wyniku Grupy

zysk w wysokości 3 762 tys. PLN, stając się istotnym uzupełnieniem bazy przychodowej.

Segment Usługi dla energetyki przemysłowej i serwis zanotował w 2025 roku istotny spadek przychodów do 19 760 tys. PLN z 32

587 tys. PLN rok wcześniej (zmiana o -12 827 tys. PLN, tj. -39,4%), co jest następstwem świadomej selekcji portfela kontraktów i

zakończenia niskodochodowych zleceń. Pomimo obniżenia skali zysk brutto wzrósł do 4 130 tys. PLN z 2 139 tys. PLN (+93,1%), a

marża brutto zwiększyła się ponad trzykrotnie — z 6,6% do 20,9%. Koszty bezpośrednie obniżyły się z 30 448 tys. PLN do 15 630

tys. PLN, co potwierdza skuteczność restrukturyzacji portfela realizowanych umów. Segment wniósł do wyniku Grupy zysk w

wysokości 4 130 tys. PLN.

Odnotowano znaczącą poprawę pozostałych kosztów operacyjnych — z (12 976) tys. PLN w 2024 roku do (2 456) tys. PLN w 2025

roku, co ograniczyło negatywny wpływ tych kosztów na wynik o 10 520 tys. PLN.

Koszty ogólnego zarządu pozostały stabilne na poziomie 14 660 tys. PLN (wobec 14 884 tys. PLN w 2024 roku).

4.3.2 Segmenty operacyjne jednostki dominującej

Tabela 27: Jednostkowe wyniki segmentów operacyjnych

2025 rok

Energetyka i

przemysł

Trakcja i

transport

Usługi

serwisowe

Pozostałe

segmenty

Pozostałe

nieprzypisane

Razem

Przychody ze sprzedaży

47 274

23 114

6 035

149

76 572

Koszty bezpośrednio związane z

uzyskaniem przychodów z

poszczególnych segmentów

(38 857)

(19 352)

(3 914)

(30)

(62 153)

Zysk brutto na sprzedaży

8 417

3 762

2 121

119

14 419

Pozostałe przychody operacyjne

6 495

Koszty ogólnego zarządu

(10 246)

Pozostałe koszty operacyjne

(1 463)

Zysk/(strata) segmentu

8 417

3 762

2 121

119

(5 214)

9 205

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 r. jednostkowe przychody ze sprzedaży wyniosły 76 572 tys. PLN wobec 73 178

tys. PLN rok wcześniej, co oznacza wzrost o 3 394 tys. PLN (+4,6%). Zysk brutto na sprzedaży zwiększył się do 14 419 tys. PLN

(marża 18,8%) z 8 007 tys. PLN (marża 10,9%) w 2024 roku, odzwierciedlając konsekwentną poprawę efektywności kosztowej we

wszystkich segmentach. Wynik Spółki na poziomie segmentów osiągnął 9 205 tys. PLN wobec straty (11 118) tys. PLN rok wcześniej

— poprawa o 20 323 tys. PLN.

Segment Energetyka i przemysł pozostaje największym segmentem Spółki pod względem przychodów, które w 2025 roku wyniosły

47 274 tys. PLN wobec 56 885 tys. PLN rok wcześniej (spadek o 9 611 tys. PLN, tj. -16,9%). Mimo obniżenia wolumenu sprzedaży

rentowność segmentu uległa wyraźnej poprawie — zysk brutto wzrósł do 8 417 tys. PLN z 6 756 tys. PLN, a marża brutto zwiększyła

się z 11,9% do 17,8%. Poprawa marży wynika z istotnej redukcji kosztów bezpośrednich z 50 129 tys. PLN do 38 857 tys. PLN (-

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 41

22,5%), co wskazuje na skuteczną selekcję i optymalizację realizowanych kontraktów. Segment wniósł do wyniku Spółki zysk w

wysokości 8 417 tys. PLN, stanowiąc główne źródło rentowności operacyjnej.

2024 rok

Energetyka i

przemysł

Trakcja i

transport

Usługi

serwisowe

Pozostałe

segmenty

Pozostałe

nieprzypisane

Razem

Przychody ze sprzedaży

56 885

11 648

4 419

226

73 178

Koszty bezpośrednio związane z

uzyskaniem przychodów z

poszczególnych segmentów

(50 129)

(11 947)

(3 095)

(65 171)

Zysk brutto na sprzedaży

6 756

(299)

1 324

226

8 007

Pozostałe przychody operacyjne

1 277

Koszty ogólnego zarządu

(10 867)

Pozostałe koszty operacyjne

(9 535)

Zysk/(strata) segmentu

6 756

(299)

1 324

226

(19 125)

(11 118)

Segment Trakcja i transport odnotował w 2025 roku dynamiczny wzrost przychodów — do 23 114 tys. PLN z 11 648 tys. PLN w

roku poprzednim, co oznacza przyrost o 11 466 tys. PLN (+98,4%). Wzrostowi skali działalności towarzyszył powrót do rentowności:

zysk brutto wyniósł 3 762 tys. PLN wobec straty (299) tys. PLN w 2024 roku, a marża brutto ukształtowała się na poziomie 16,3%.

Koszty bezpośrednie wzrosły proporcjonalnie mniej niż przychody (19 352 tys. PLN wobec 11 947 tys. PLN), co świadczy o

utrzymaniu dyscypliny kosztowej przy istotnym zwiększeniu skali. Segment wniósł do wyniku Spółki zysk w wysokości 3 762 tys.

PLN, stając się drugim co do wielkości źródłem rentowności operacyjnej.

Segment Usługi serwisowe wykazał w 2025 roku wzrost przychodów do 6 035 tys. PLN z 4 419 tys. PLN rok wcześniej (+1 616 tys.

PLN, tj. +36,6%), przy jednoczesnym dalszym wzroście rentowności. Zysk brutto zwiększył się do 2 121 tys. PLN z 1 324 tys. PLN

(+60,2%), a marża brutto wzrosła do 35,1% z 29,9% — osiągając najwyższy poziom spośród wszystkich segmentów Spółki. Koszty

bezpośrednie wzrosły umiarkowanie z 3 095 tys. PLN do 3 914 tys. PLN, proporcjonalnie mniej niż przychody, co potwierdza

rosnącą efektywność segmentu. Segment wniósł do wyniku Spółki zysk w wysokości 2 121 tys. PLN.

Na poziomie kosztów ogólnego zarządu został osiągnięty stabilny poziom 10 246 tys. PLN (wobec 10 867 tys. PLN w 2024 roku).

W efekcie łączny wynik Spółki na poziomie segmentów osiągnął 9 205 tys. PLN wobec straty (11 118) tys. PLN w analogicznym

okresie roku poprzedniego.

4.3.3 Sprzedaż krajowa i zagraniczna

Grupa Kapitałowa APS Energia w 2025 roku działała zarówno na rynku krajowym jak i na rynkach zagranicznych. Struktura

sprzedaży w podziale na rynki zbytu przedstawiona została na poniższym zestawieniu.

Tabela 28: Struktura geograficzna sprzedaży Grupy APS Energia

Sprzedaż klientom zewnętrznym

Polska

Łącznie

pozostałe kraje

Europa UE

Europa poza UE

Azja

Afryka

31.12.2025

71 647

21 911

16 582

638

3 773

918

31.12.2024

41 072

59 071

49 099

1 563

6 396

2 013

Rynek polski w minionym roku był najważniejszym kierunkiem sprzedaży Grupy APS Energia. Stanowił 76,6% wartości przychodów

ze sprzedaży w 2025 roku (41% w 2024 r.). Zarówno sprzedaż, jak i pozyskany portfel zamówień wskazują na wysoki udział

projektów zleconych głównie przez klientów z kraju. Jest to wynik dostosowania Grupy APS Energia do sytuacji geopolitycznej i

zmian wewnątrz grupy, które zachodziły w latach 2023 – 2024.

Rynki eksportowe w 2025 r. odpowiadały za istotną część sprzedaży Grupy. Niemniej jednak, udział sprzedaży eksportowej spadł

do poziomu 23,4%, w porównaniu do 59% w 2024 r.

Z uwagi na dynamicznie zmieniające się otoczenie, w najbliższych latach realizowana będzie strategia zmierzająca do

dywersyfikacji geograficznej i sektorowej sprzedaży, z uwzględnieniem strategicznych obszarów takich jak trakcja, ładowarki

samochodowe, magazyny energii oraz energetyka atomowa. Zwiększenie udziału w tych sektorach pozwoli na zwiększenie

penetracji rynku krajowego, ale również pozwoli na ekspansję na nowych rynkach eksportowych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 42

4.3.4 Struktura produktowa sprzedaży

Przychody uzyskane od klientów zewnętrznych ze sprzedaży poszczególnych grup produktów, usług oraz towarów i materiałów

przedstawiają się następująco.

Tabela 29: Struktura produktowa sprzedaży Grupy APS Energia

01.01 -31.12.2025

01.01 -31.12.2024

Produkty

- urządzenia systemów zasilających

67 887

62 160

- dedykowane urządzenia rozdzielcze

Przychody ze sprzedaży produktów

67 887

62 213

Usługi

- budowlano-montażowe dla branży AKPiA*

12 525

26 855

- serwisowe

7 340

5 567

- pozostałe

318

Przychody ze sprzedaży usług

19 938

32 740

Towary i materiały

- towary

5 733

5 190

Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów

5 733

5 190

Razem

93 558

100 143

4.4 Instrumenty finansowe

4.4.1 Wykorzystywane instrumenty finansowe

Emitent na dzień sporządzenia niniejszego raportu oraz w całym roku 2025 nie zawierał transakcji zabezpieczających przed

ryzykiem stóp procentowych ani ryzykiem walutowym.

4.4.2 Cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym

Odnosząc się do zarządzania ryzykiem finansowym, APS Energia stosuje zasady określone w wewnętrznym dokumencie „Zasady

zarządzania ryzykiem finansowym w APS Energia S.A.”. Zgodnie z przyjętymi zasadami Emitent zdefiniował zakres i sposoby

zarządzania ryzykiem walutowym oraz ryzykiem stopy procentowej. Dokument został przygotowany we współpracy z

zewnętrznym doradcą, który wspiera Spółkę m.in. w zakresie zarządzania ryzykiem kursowym. W ramach współpracy, zewnętrzny

doradca w imieniu Emitenta m.in.: negocjuje z bankami kursy transakcji spotowych. Czynności te pozwalają na minimalizację marży

banku (spreadów) oraz dokonywanie transakcji w możliwie najkorzystniejszym momencie.

4.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi

Zarządzanie zasobami finansowymi Emitenta należy uznać za prawidłowe. Sytuacja finansowa ustabilizowała się po intensywnym

okresie lat 2023 - 2024. Zobowiązania regulowane są terminowo, a płynność finansowa utrzymywana jest na zadawalającym

poziomie. Wolne środki pieniężne Grupa lokuje w bezpieczne i zapewniające dostępność do środków lokaty krótkoterminowe.

Zarząd na bieżąco monitoruje sytuację finansową w celu zapewnienia płynnego regulowania płatności.

4.6 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

Obecnie realizowane i planowane przez Emitenta zamierzenia inwestycyjne, w ramach działalności badawczo-rozwojowej, nie są

w żaden sposób zagrożone. Ich skala i wielkość zależna będzie od wypracowania odpowiednich środków własnych oraz pozyskania

zewnętrznych źródeł finansowania.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 43

4.7 Wykorzystanie środków z emisji

W 2025 roku Emitent nie przeprowadzał emisji akcji.

4.8 Polityka dywidendowa

Podział wyniku finansowego za rok 2024

W dniu 24 czerwca 2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę nr 23/2025 w przedmiocie pokrycia straty

Spółki za rok 2024. Strata netto wynosząca 16.553.723,45 zł została pokryta w całości z kapitału zapasowego Spółki.

Polityka w zakresie wypłaty dywidendy

Zgodnie ze strategicznymi założeniami, proponowany poziom dywidendy będzie uwzględniał główne czynniki, takie jak:

• wysokości wypracowanych wolnych przepływów gotówkowych oraz zysku netto Grupy,

• potrzeb inwestycyjnych Grupy,

• możliwości i kosztów pozyskania przez spółki Grupy finansowania dłużnego,

• zabezpieczenie bieżącej i przyszłej na minimum 4 kwartały płynności finansowej.

Zgodnie z długoterminowymi założeniami Zarządu, rekomendowana kwota dywidendy będzie wynosić do 30% skonsolidowanych

zysków netto Grupy APS Energia lub więcej, jeśli pozwoli na to bieżąca sytuacja Spółki.

Ograniczenia dotyczące wypłaty dywidendy i zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy

W związku z postanowieniami aneksu do umowy kredytowej zawartego w dniu 1 września 2025 roku z Alior Bank S.A. na Spółce

ciążą ograniczenia dotyczące wypłaty dywidendy. Wypłata dywidendy oraz jakichkolwiek innych świadczeń pieniężnych lub

majątkowych na rzecz akcjonariuszy z tytułu udziału w kapitale zakładowym może nastąpić wyłącznie po uzyskaniu uprzedniej

pisemnej zgody banku. Ograniczenia te obowiązują przez cały okres trwania umowy kredytowej i obejmują zarówno wypłaty z

zysku netto, jak również inne formy transferu korzyści związanych z posiadanymi akcjami lub udziałami.

Ponadto dokonywanie przez Spółkę wypłaty dywidendy podlega różnego rodzaju ograniczeniom prawnym. W szczególności,

kwoty przeznaczone do wypłaty w formie dywidendy, termin oraz metoda wypłaty dywidendy zostały określone w Kodeksie spółek

handlowych, Spółka jako podmiot posiadający status spółki publicznej podlega również regulacjom KDPW dotyczącym wypłaty

dywidendy.

Statut nie przewiduje żadnych ograniczeń wypłaty dywidendy. Statut Emitenta nie przewiduje dokonywania wypłaty zaliczki na

poczet przewidywanej dywidendy.

4.9 Prognozy i szacunki wyników finansowych za rok 2025

APS Energia nie publikowała prognoz na 2025 rok.

W dniu 9 lutego 2026 r., Spółka opublikowała szacunkowe jednostkowe wyniki finansowe APS Energia S.A. za rok 2025 w raporcie

bieżącym 5/2026. Nie występują różnice między opublikowanymi wynikami szacunkowymi a danymi opublikowanymi w raporcie

rocznym, którego elementem jest niniejsze Sprawozdanie.

4.10 Informacje o czynnikach i zdarzeniach o nietypowym charakterze

Znaczącym czynnikiem wpływającym na otoczenie biznesowej Grupy jest trwający konflikt w Ukrainie. Powoduje to konieczność

jeszcze szybszej dywersyfikacji geograficznej, podczas gdy obecna sprzedaż koncentruje się na rynku krajowym.

Historycznie, Grupa APS Energia była aktywna na rynku rosyjskim, który w 2024 r. odpowiadał za ok. 26% rocznej sprzedaży Grupy,

co stanowiło nieznaczną już część przychodów w porównaniu z wcześniejszymi okresami, gdy w latach 2020 – 2022 udział ten

wynosił około 40%.

Trwający konflikt za wschodnią granicą, wojna handlowa i napięta sytuacja geopolityczna w wielu rejonach świata wpływają

istotnie na zmienność na rynkach surowców oraz rynków finansowych. Wprowadzone i planowane sankcje wpływają na

pogorszenie sytuacji gospodarczej perspektyw dla rynków.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 44

Dynamicznie zmieniające się otoczenie umacnia strategiczny kierunek zmierzający do dalszej dywersyfikacji geograficznej

i sektorowej sprzedaży o takie strategiczne dziedziny, jak magazyny energii i OZE, oraz trakcja i transport. Zwiększenie udziału w

tych sektorach pozwoli na dalsze zwiększenie znaczenia rynku krajowego przy jednoczesnej aktywnej działalności na rynkach

zagranicznych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 45

5 PERSPEKTYWY SPÓŁKI I GRUPY

5.1 Perspektywy rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej

Rok 2025 był dla APS Energia S.A. i Grupy Kapitałowej APS Energia rokiem istotnych przeobrażeń strukturalnych i operacyjnych,

które stworzyły solidne fundamenty pod dalszy, zdywersyfikowany wzrost. Spółka odnotowała powrót do rentowności na

poziomie jednostkowym — przy przychodach wynoszących 76,6 mln zł osiągnięto EBITDA na poziomie 11,3 mln zł i zysk netto 5,3

mln zł. Wyniki te odzwierciedlają poprawę efektywności operacyjnej oraz skuteczne zarządzanie portfelem kontraktów po stronie

jednostkowej.

W 2025 roku Zarząd zakończył proces wychodzenia z działalności w Federacji Rosyjskiej, co eliminuje jedną z kluczowych pozycji

ryzyka z poprzednich lat i upraszcza strukturę Grupy. Równolegle, w lutym 2026 roku, sfinalizowana została sprzedaż spółki

zależnej ENAP S.A. — tym samym Grupa wychodzi z segmentu wykonawstwa i kontraktów instalatorskich, koncentrując zasoby na

obszarach o wyższej wartości dodanej i bardziej bezpośrednio powiązanych z kompetencjami własnymi Spółki.

Czynniki wpływające na dalszy rozwój Emitenta i Grupy Kapitałowej:

• Silna pozycja w segmencie trakcji i transportu (T&T) — zrealizowane i kontynuowane kontrakty z PKP Intercity oraz H. Cegielski FPS

potwierdzają wiarygodność Grupy jako dostawcy urządzeń do taboru kolejowego. Umowa z PKP Intercity Remtrak sp. z o.o. z listopada

2025 roku, obejmująca dostawę do 161 zestawów przetwornic i rejestratorów parametrów jazdy o wartości do 38,4 mln zł, stanowi

jeden z największych kontraktów w historii Spółki w tym segmencie.

• Ekspansja w e-mobility — nowe umowy na dostawy stacji ładowania pojazdów elektrycznych otwierają perspektywiczny segment

rynku, który Spółka zamierza konsekwentnie rozwijać.

• Zasilanie statków powietrznych (GPU) — uznanie oferty za najkorzystniejszą w przetargu na instalację elektryczną zasilania statków

powietrznych potwierdza zdolność Grupy do dywersyfikacji bazy kontraktowej.

• Energetyka atomowa — Spółka utrzymuje i rozszerza referencje oraz aktywność ofertową w projektach jądrowych na rynkach Azji,

Europy i Afryki Północnej.

• Magazyny energii i OZE — zmiany regulacyjne i strukturalne w polskim sektorze energetycznym generują rosnący popyt na rozwiązania

z zakresu magazynowania energii, w którym Grupa posiada kompetencje techniczne i pierwsze referencje rynkowe.

• Nowe centrum B+R w Bydgoszczy — działające biuro badawczo-rozwojowe wzmacnia zdolność Grupy do tworzenia innowacyjnych

produktów i adaptacji oferty do zmieniających się potrzeb klientów.

Zarząd ocenia, że po zakończeniu procesów restrukturyzacyjnych Spółka dysponuje bardziej czytelnym i skupionym modelem

biznesowym, który umożliwia koncentrację zasobów na segmentach o najwyższym potencjale wzrostu i marżowości.

Schemat 1: Determinanty rozwoju Emitenta i spółek zależnych:

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 46

5.2 Strategia rozwoju

Zarząd APS Energia S.A. przyjął w dniu 21 grudnia 2021 roku uchwałą „Strategię rozwoju Grupy APS Energia 2022–2026", która

wchodzi w fazę finalizacji swojego horyzontu czasowego. Mając na uwadze dynamiczne zmiany otoczenia rynkowego,

geopolitycznego i regulacyjnego, jakie nastąpiły w latach 2022–2025, Zarząd prowadzi intensywne prace modyfikujące model

biznesowy w oparciu o analizę otoczenia rynkowego oraz weryfikację uwarunkowań Strategii.

Poniżej opisano kluczowe kierunki działalności i elementy modelu biznesowego, które stanowią trwałe filary rozwoju Grupy.

5.2.1 Kierunki strategiczne

Grupa APS Energia koncentruje swoją działalność na technologicznie zaawansowanych segmentach rynku, w których posiada

unikalne kompetencje, wymagane certyfikaty oraz rozbudowane referencje. Misją Grupy jest ograniczanie ryzyka braku lub

nieodpowiedniej jakości zasilania elektrycznego u jej przemysłowych użytkowników, realizowane poprzez dostarczanie

nowoczesnych, niezawodnych i bezpiecznych systemów energetycznych.

Aktywne segmenty działalności Grupy (po sprzedaży ENAP S.A.) obejmują:

5.2.1.1 Zasilanie gwarantowane (UPS, prostowniki)

Segment stanowi historyczny rdzeń działalności Emitenta. Systemy zasilania gwarantowanego dla przemysłu, energetyki

konwencjonalnej i atomowej pozostają stabilnym źródłem przychodów i referencji. Spółka utrzymuje silną pozycję na rynku

krajowym przy jednoczesnym rozwijaniu ekspansji eksportowej.

5.2.1.2 Trakcja i transport (T&T)

Segment o najwyższej dynamice wzrostu w portfelu Grupy. Przetwornice statyczne, systemy zasilania i rejestratory parametrów

jazdy dla taboru kolejowego — produkowane dla PKP Intercity, H. Cegielski FPS i innych podmiotów — generują przychody

powtarzalne i budują długoterminowe relacje z klientami. Modernizacja taboru kolejowego w Polsce, wspierana środkami z KPO

oraz budżetu państwa, tworzy wieloletnią perspektywę popytu.

5.2.1.3 Ground Power Units (GPU) — zasilanie statków powietrznych

Urządzenia GPU stanowią niszowy, ale perspektywiczny segment, w którym Spółka dysponuje autorskim rozwiązaniem i aktywnie

ubiega się o kontrakty na polskim i europejskim rynku lotniczym.

5.2.1.4 Magazyny energii i OZE

Transformacja energetyczna generuje rosnące zapotrzebowanie na przemysłowe magazyny energii współpracujące z

odnawialnymi źródłami energii. Spółka posiada zarówno kompetencje techniczne, jak i pierwsze referencje w tym segmencie i

zamierza rozwijać własną ofertę produktową w obszarze gotowych systemów magazynowania energii dla przemysłu, sieci

przesyłowych oraz obiektów dystrybucji energii.

5.2.1.5 E-mobility — stacje ładowania pojazdów elektrycznych

Nowe umowy zawarte w 2025 roku potwierdzają wejście Spółki na ten rynek. Spółka planuje rozwijać ofertę stacji ładowania dla

pojazdów osobowych, ciężarowych i autobusów, korzystając z posiadanej bazy technologicznej w zakresie systemów

przetwarzania energii.

5.2.1.6 Energetyka

APS Energia S.A. aktywnie uczestniczy w przetargach na dostawy urządzeń zasilania gwarantowanego dla elektrowni

konwencjonalnych i elektrowni jądrowych, na rynku krajowym oraz na rynkach zagranicznych. Posiadane certyfikaty

bezpieczeństwa oraz unikalne referencje stanowią istotną barierę wejścia dla konkurencji. Jednocześnie Spółka podejmuje

działania zmierzające do uzyskania statusu kwalifikowanego dostawcy przy budowie i eksploatacji polskich bloków atomowych,

zarówno w ramach projektów państwowych, jak i prywatnych.

W zakresie działalności badawczo-rozwojowej Spółka realizuje i planuje prace B+R w następujących obszarach:

• trakcja kolejowa — napędy i systemy przetwarzania energii;

• elektromobilność — stacje ładowania różnych klas pojazdów;

• magazyny energii — systemy gotowe dla przemysłu i sieci energetycznych;

• systemy zasilania GPU do statków powietrznych;

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 47

• falowniki i systemy zasilania współpracujące z OZE;

• optymalizacja technologiczna istniejących produktów;

• wykorzystanie najnowszych topologii i komponentów półprzewodnikowych.

Nowe biuro B+R w Bydgoszczy, działające od 2025 roku, wzmacnia potencjał innowacyjny Grupy i umożliwia budowanie zespołów

inżynieryjnych poza główną lokalizacją w Stanisławowie Pierwszym.

Celem nadrzędnym Grupy pozostaje osiąganie wzrostu wartości dla Akcjonariuszy poprzez utrzymanie trwałej rentowności,

zdywersyfikowaną bazę przychodową oraz selektywny, oparty na własnych kompetencjach, wzrost organiczny. Zarząd nie

wyklucza rozważenia opcji akwizycyjnych lub nawiązania strategicznych partnerstw (w tym joint venture) w wybranych obszarach,

jeżeli umożliwi to przyśpieszenie realizacji celów biznesowych przy zachowaniu dyscypliny finansowej.

5.2.2 Adresowalny rynek

Polska gospodarka wkracza w dekadę bezprecedensowej skali inwestycji infrastrukturalnych — napędzanych równocześnie przez

transformację energetyczną, budowę nowego węzła lotniczego i dalszą elektryfikację sieci kolejowej. Suma nakładów

identyfikowanych w samych tylko kluczowych programach sektora publicznego i regulowanego przekracza w perspektywie do

2036 roku kilkaset miliardów złotych. Profil produktowy Grupy APS Energia — obejmujący systemy zasilania gwarantowanego,

przetwornice dla taboru szynowego, urządzenia GPU, zasilacze dla energetyki atomowej, przemysłowe systemy BESS oraz

infrastrukturę ładowania EV — jest w istotnym zakresie zbieżny z zapotrzebowaniem, jakie te inwestycje generują. Poniżej opisano

pięć obszarów megaprojektów o największym potencjalnym znaczeniu dla adresowalnego rynku Spółki.

5.2.2.1 Port Polska i modernizacja sieci kolejowej

Realizacja CPK — nowego portu lotniczego hub lokalizowanego pomiędzy Warszawą a Łodzią, którego otwarcie planowane jest

na koniec 2032 roku — uruchamia wielomiliardowy potok zamówień publicznych. W samych latach 2026–2028 zamawiający

planuje blisko sto postępowań przetargowych o szacowanej wartości powyżej 1 mld zł każde, obejmujących m.in. oświetlenie

nawigacyjne, infrastrukturę Airside i Landside oraz infrastrukturę zasilającą terminali (o wartości 0,5–1 mld zł w 2026 roku) [CPK

sp. z o.o., plan postępowań przetargowych 2026–2028]. Dla Grupy APS Energia kluczowym elementem pozostaje segment GPU —

naziemnych zasilaczy lotniczych, które stanowią wymaganą część wyposażenia każdego stanowiska postojowego terminalu

pasażerskiego. Doświadczenie handlowe i techniczne zdobyte przez Spółkę w dotychczasowych przetargach lotniczych

bezpośrednio wpisuje się w ten zakres zamówień.

Komponent kolejowy CPK obejmuje rozbudowę sieci kolei dużych prędkości (m.in. linię KDP Warszawa–Łódź oraz tunel KDP w

Łodzi, którego plac budowy przekazano wykonawcy w 2025 roku), co generuje popyt na nowy tabor. PKP Intercity ogłosiło przetarg

na 20 elektrycznych zespołów trakcyjnych dużych prędkości (320 km/h) z opcją na 35 dodatkowych jednostek — termin składania

wniosków wyznaczono na 29 kwietnia 2026 roku [ogłoszenie przetargowe PKP Intercity, 2025/2026]. Równolegle operator zawarł

z Alstom umowę na 42 piętrowe EZT z opcją 30 kolejnych, o łącznej wartości 8,5 mld zł, a łączna wartość taborowych inwestycji

PKP Intercity realizowanych w Polsce szacowana jest na 25 mld zł brutto. Każdy z zamawianych pojazdów wymaga przetwornic

statycznych i rejestratorów parametrów jazdy — systemów, które stanowią kluczowy produkt segmentu T&T Spółki.

APS Energia jest już aktywnym uczestnikiem tego rynku: (1) realizuje umowę zawartą w 2024 r. z H.Cegielski – Fabryka Pojazdów

Szynowych sp. z o.o. o wartości 78,7 mln PLN (raport bieżący 11/2024), (2) od 2021 roku Spółka dostarcza do PKP Intercity Remtrak

sp. z o.o. jednosystemowe przetwornice statyczne wraz z systemami diagnostyki pokładowej oraz rejestratorami ciśnień (raport

bieżący nr 6/2021), w 2023 roku Spółka podpisała kolejną umowę z PKP IC Remtrak na dostawę jednonapięciowych przetwornic

statycznych wraz z układami diagnostyki pokładowej oraz rejestratorami parametrów (raport bieżący nr 20/2023), w sierpniu 2025

roku rozszerzyła zakres tej umowy (raport bieżący nr 16/2025), a następnie w listopadzie 2025 roku zawarła z PKP Intercity Remtrak

sp. z o.o. umowę na dostawę do 161 zestawów przetwornic i rejestratorów parametrów jazdy o wartości do 38,4 mln zł (raport

bieżący nr 20/2025).

5.2.2.2 Morska energetyka wiatrowa

Polska przyjęła cel 5,9 GW mocy zainstalowanej w morskiej energetyce wiatrowej do 2030 roku oraz 18 GW do 2040 roku, przy

technicznym potencjale szacowanym na 33 GW [Gramwzielone.pl, grudzień 2025]. Szacowane łączne nakłady inwestycyjne

związane z budową morskich farm wiatrowych i niezbędnej infrastruktury sieciowej sięgają ok. 900 mld zł [Gramwzielone.pl,

grudzień 2025]. Wśród projektów w najbardziej zaawansowanej fazie realizacji znajdują się: Baltica 2+3 (Orlen/Ørsted, 2,5 GW,

budowa od 2025 roku, instalacja turbin planowana od 2027 roku), Baltic Power (Orlen/Northland Power, 1,2 GW, planowane

uruchomienie 2026–2027), PGE Bałtyk I/II/III (łącznie 3 GW, 2027–2029) oraz FEW Baltic II (1,5 GW, 2028 rok). W czerwcu 2025

roku uruchomiony został Świnoujście Offshore Terminal, pełniący funkcję bazy logistycznej dla polskiego sektora offshore. PSE

planuje do 2036 roku budowę czterech morskich węzłów przyłączeniowych w systemie 400 kV — w Choczewie (6,29 GW),

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 48

Krzemienicy (5,62 GW), nowej stacji Pomorze Zachodnie (4,56 GW) i Słupsku (1,44 GW) [PSE Plan Rozwoju Sieci Przesyłowej 2027–

2036, luty 2026]. Dla Grupy APS Energia ten segment stwarza popyt na systemy zasilania gwarantowanego UPS dla morskich stacji

transformatorowych, platform serwisowych i infrastruktury towarzyszącej — obszar produktowy, w którym Spółka posiada

udokumentowane kompetencje techniczne i referencje.

5.2.2.3 Elektrownia jądrowa Lubiatowo-Kopalino

Projekt budowy pierwszej polskiej elektrowni jądrowej — trzech reaktorów AP1000 w technologii Westinghouse-Bechtel o łącznej

mocy 3750 MWe, zlokalizowanych w Choczewie na Pomorzu — wkracza w fazę realizacyjną. W grudniu 2025 roku Komisja

Europejska wydała decyzję o dopuszczalności pomocy publicznej dla tego projektu (60 mld zł wsparcia w postaci dopłaty

publicznej, kontraktu różnicowego i gwarancji Skarbu Państwa) [decyzja KE, grudzień 2025]. Negocjacje kontraktu EPC prowadzone

są w trybie finalizacji i planowane do zamknięcia w I–II kwartale 2026 roku; wylanie pierwszego betonu przewidywane jest na 2028

rok, a uruchomienie pierwszego bloku na 2036 rok. Wartość zamówień, które pochłonie ten projekt, jest wielomiliardowa — a

kwalifikowani dostawcy komponentów specjalistycznych, w tym systemów zasilania gwarantowanego dostosowanych do norm

bezpieczeństwa dla elektrowni jądrowych, będą musieli spełniać rygorystyczne wymagania kwalifikacyjne. APS Energia S.A.

posiada certyfikat systemu zarządzania jakością ISO 19443:2018 (certyfikat KJ) — standard wymagany przy dostawach dla

energetyki jądrowej — oraz udokumentowane referencje z dostaw do elektrowni atomowych w Egipcie, Turcji, Czechach, Indiach

i na Węgrzech. Spółka aktywnie stara się o uzyskanie statusu kwalifikowanego dostawcy w ramach polskiego kontraktu EPC.

5.2.2.4 Rozbudowa sieci energetycznej — PSE i operatorzy dystrybucyjni

Polska sieć elektroenergetyczna stoi przed największym od dekad programem rozbudowy. PSE, operator sieci przesyłowej, planuje

w latach 2027–2036 nakłady rzędu 66 mld zł, obejmujące budowę ponad 5000 km nowych linii 400 kV, 30 nowych stacji

elektroenergetycznych oraz modernizację lub rozbudowę 110 stacji istniejących, w tym projekt linii HVDC łączącej północ z

południem kraju [PSE Plan Rozwoju Sieci Przesyłowej 2027–2036, luty 2026]. Operatorzy systemów dystrybucyjnych (OSD) planują

łącznie ok. 130 mld zł inwestycji do 2030 roku. Łączne nakłady inwestycyjne PSE i OSD sięgają zatem ok. 194 mld zł w horyzoncie

do 2036 roku. Systemy zasilania gwarantowanego UPS stanowią element wyposażenia każdej nowej i modernizowanej stacji

elektroenergetycznej — zarówno jako zasilanie systemów sterowania i automatyki stacyjnej, jak i jako komponenty

bezpieczeństwa dla infrastruktury krytycznej. Jest to segment, w którym Spółka dysponuje ugruntowaną pozycją i bogato

udokumentowanymi referencjami krajowymi.

5.2.2.5 Magazyny energii / BESS

PSE zidentyfikowało potrzebę przyłączenia do sieci 10 GW magazynów energii; do końca 2024 roku wydano warunki przyłączenia

dla ponad 30 GW projektów BESS. W aukcjach rynku mocy zakontraktowano do 2029 roku ok. 6 GW mocy ze źródeł

magazynowych. Największe spółki energetyczne realizują własne plany: PGE — ponad 10 000 MWh nowych magazynów do 2035

roku, Enea — 1,3 GW do 2035 roku, Orlen — 1,4 GW do 2035 roku. NFOŚiGW planuje w marcu–kwietniu 2026 roku nabór

wniosków w ramach programu KPO na dofinansowanie instalacji PV z magazynami energii (budżet 335 mln zł). Scenariusz WAM

Polityki Energetycznej Polski 2040 zakłada 8,5 GW magazynów do 2040 roku. APS Energia posiada kompetencje techniczne i

pierwsze referencje w segmencie przemysłowych magazynów energii oraz zamierza rozwijać gotowe systemy BESS dla przemysłu

i sieci energetycznych — co wpisuje się bezpośrednio w opisany powyżej popyt.

5.2.3 Podsumowanie pozycjonowania Grupy

Opisane powyżej programy inwestycyjne tworzą w perspektywie do 2036 roku rozległy, wielowymiarowy popyt na produkty i

kompetencje, które Grupa APS Energia posiada lub systematycznie buduje. Spółka nie jest wyłącznie pośrednim beneficjentem

koniunktury infrastrukturalnej — jej aktywna obecność w przetargach taboru kolejowego, posiadany certyfikat ISO 19443:2018

dla energetyki jądrowej oraz doświadczenie z projektów zasilania dla infrastruktury energetycznej pozwalają traktować te

megaprojekty jako konkretne, identyfikowalne szanse komercyjne, a nie jedynie tło rynkowe. Istotnym elementem tej strategii

jest wieloletni program certyfikacyjny — obejmujący audyty systemów zarządzania jakością, certyfikację kolejnych produktów T&T

do europejskich norm szynowych oraz planowane rozszerzenie kwalifikacji na obszar cyberbezpieczeństwa i nowe produkty —

który Zarząd konsekwentnie realizuje jako warunek konieczny uczestnictwa w przetargach o najwyższych wymaganiach

kwalifikacyjnych. Zarząd konsekwentnie podejmuje działania mające na celu poszerzenie bazy kwalifikacyjnej i certyfikacyjnej, tak

aby Spółka mogła efektywnie uczestniczyć w realizacji poszczególnych inwestycji na warunkach bezpośrednich dostaw lub

kooperacji z generalnymi wykonawcami.

W zakresie działalności badawczo-rozwojowej Spółka realizuje i planuje prace B+R w następujących obszarach:

• trakcja kolejowa — napędy i systemy przetwarzania energii;

• elektromobilność — stacje ładowania różnych klas pojazdów;

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 49

• magazyny energii — systemy gotowe dla przemysłu i sieci energetycznych;

• systemy zasilania GPU do statków powietrznych;

• falowniki i systemy zasilania współpracujące z OZE;

• optymalizacja cenowa i technologiczna istniejących produktów;

• wykorzystanie najnowszych topologii i komponentów półprzewodnikowych.

Nowe biuro B+R w Bydgoszczy, działające od 2025 roku, wzmacnia potencjał innowacyjny Grupy i umożliwia budowanie zespołów

inżynieryjnych poza główną lokalizacją w Stanisławowie Pierwszym.

Celem nadrzędnym Grupy pozostaje osiąganie wzrostu wartości dla Akcjonariuszy poprzez utrzymanie trwałej rentowności,

zdywersyfikowaną bazę przychodową oraz selektywny, oparty na własnych kompetencjach, wzrost organiczny. Zarząd nie

wyklucza rozważenia opcji akwizycyjnych lub nawiązania strategicznych partnerstw (w tym joint venture) w wybranych obszarach,

jeżeli umożliwi to przyśpieszenie realizacji celów biznesowych przy zachowaniu dyscypliny finansowej.

5.2.4 Rynki geograficzne

5.2.4.1 Rynek polski

Rynek krajowy pozostaje głównym rynkiem zbytu Grupy i strategicznym obszarem budowania przewagi konkurencyjnej. Na rynku

polskim Spółka koncentruje działania w następujących obszarach:

• Trakcja i transport — modernizacja taboru kolejowego realizowana przez PKP Intercity i innych operatorów, wspierana środkami

budżetowymi i funduszami unijnymi (KPO), generuje wieloletni, przewidywalny popyt na przetwórnice statyczne i systemy

elektroniczne dla taboru szynowego. Zawarte w 2025 roku kontrakty z PKP Intercity potwierdzają wiodącą pozycję Spółki w tym

segmencie.

• Magazyny energii — dynamiczne zmiany regulacyjne i rosnący udział OZE w krajowym miksie energetycznym tworzą perspektywiczny

rynek dla przemysłowych magazynów energii. Spółka zamierza zintensyfikować działania zmierzające do uruchomienia własnej oferty

gotowych systemów magazynowania energii dla zakładów przemysłowych i obiektów dystrybucji energii.

• E-mobility — nowe umowy zawarte w 2025 roku na dostawy stacji ładowania pojazdów elektrycznych wpisują się w trend elektryfikacji

transportu, wspierany zarówno regulacjami unijnymi, jak i programami krajowymi.

• Energetyka atomowa — podejmowane na szczeblu rządowym i prywatnym decyzje o budowie pierwszych polskich bloków atomowych

tworzą długoterminową perspektywę zamówień dla dostawców urządzeń specjalistycznych. Doświadczenie zdobyte przez Spółkę na

rynkach zagranicznych będzie bezpośrednio wykorzystywane przy staraniach o statusy kwalifikowanego dostawcy dla krajowych

inwestycji.

• Zasilanie gwarantowane dla przemysłu i energetyki — stabilny segment przychodowy, w którym Spółka utrzymuje ugruntowaną

pozycję rynkową.

Znaczący wpływ na otoczenie rynkowe będą miały kierunki i tempo zmian legislacyjnych, w szczególności regulacji dotyczących

magazynowania energii i elektromobilności. Spółka aktywnie monitoruje procesy legislacyjne i dostosowuje ofertę do

planowanych zmian.

5.2.4.2 Rynki europejskie

Rynki europejskie pozostają kluczowym kierunkiem ekspansji eksportowej Grupy. Spółka zamierza wzmacniać swoją pozycję na

rynkach Europy Zachodniej i Środkowej, koncentrując się na:

• dostawach urządzeń zasilania gwarantowanego i systemów T&T dla odbiorców przemysłowych i kolejowych;

• realizacji dostaw dla europejskich projektów energetyki atomowej (m.in. Czechy, Węgry, Francja, Szwecja, Bułgaria, Słowacja);

• rozwijaniu kontaktów handlowych na rynkach, gdzie zakończona sprzedaż ENAP S.A. pozostawiła relacje handlowe możliwe do

przejęcia przez Spółkę macierzystą w wybranych obszarach produktowych.

Spółka monitoruje procesy konsolidacji rynków energetycznych w Europie oraz programy unijne wspierające transformację

energetyczną jako potencjalne źródła nowych zamówień.

5.2.4.3 Rynki Azji, Afryki oraz Ameryki Północnej

Spółka prowadzi selektywne działania handlowe na rynkach pozaeuropejskich, koncentrując się przede wszystkim na projektach

energetycznych. Ekspansja oraz analiza analizując możliwości dostaw zarówno w obszarze energetyki, jak i systemów T&T

pozwalają na dalszy rozwój bazy referencyjnej i zwiększenie rozpoznawalności marki APS Energia wśród globalnych operatorów.

Działania na tych rynkach wymagają odpowiedniego przygotowania certyfikacyjnego i wsparcia handlowego, co Spółka uwzględnia

w planach operacyjnych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 50

Wyjście z rynków Federacji Rosyjskiej, zakończone w 2025 roku, pozwoliło na pełne skupienie zasobów handlowych i logistycznych

na rynkach o wyższej stabilności i mniejszym ryzyku regulacyjnym.

5.2.5 Moce produkcyjne i infrastruktura

Główny zakład produkcyjny Grupy zlokalizowany jest w Stanisławowie Pierwszym koło Warszawy. Po sprzedaży spółki ENAP S.A.

Zarząd dokonuje analizy optymalnego wykorzystania posiadanych i potencjalnych zasobów produkcyjnych pod kątem

planowanego portfela produktów i kontraktów na lata 2026 i następne.

W obszarze infrastruktury produkcyjno-operacyjnej kluczowe decyzje obejmą:

• dostosowanie mocy i procesów produkcyjnych do rosnącego portfela zamówień w segmencie T&T oraz GPU;

• ocenę możliwości uruchomienia produkcji seryjnej komponentów do magazynów energii;

• optymalizację zarządzania produkcją przy wykorzystaniu nowoczesnych systemów klasy ERP/MES;

• budowanie zdolności produkcyjnych w obszarze dual-use, przy uwzględnieniu potencjału do kooperacji zewnętrznej.

Decyzje w zakresie ewentualnych nowych inwestycji infrastrukturalnych będą uzależnione od dostępności finansowania

zewnętrznego oraz od wyników i prognoz sprzedaży w strategicznych segmentach. Zarząd będzie w tym zakresie stosował zasadę

ostrożności, priorytetyzując zachowanie stabilności finansowej Spółki.

5.2.6 Zasoby kadrowe

Zrealizowanie ambitnych celów biznesowych Grupy jest możliwe wyłącznie przy dysponowaniu wysokokwalifikowanym i

zaangażowanym zespołem. Spółka koncentruje wysiłki rekrutacyjne i rozwojowe w następujących obszarach:

• Inżynierowie i konstruktorzy — kluczowy zasób kompetencyjny, bezpośrednio decydujący o jakości produktów i możliwości realizacji

złożonych kontraktów. Spółka aktywnie współpracuje z uczelniami technicznymi (m.in. Politechniką Warszawską) w zakresie

pozyskiwania absolwentów i projektów badawczych.

• Dział B+R — rozwijany we współpracy z centrum w Bydgoszczy; kluczowy dla utrzymania innowacyjności oferty produktowej.

• Handlowcy i menedżerowie projektów — w miarę wzrostu portfela kontraktów konieczne jest systematyczne wzmacnianie zasobów

sprzedażowych i projektowych, zarówno na rynku krajowym, jak i na rynkach eksportowych.

• Serwis — utrzymywanie sprawnego i kompetentnego działu serwisowego jest kluczowe dla budowania lojalności klientów i

generowania powtarzalnych przychodów posprzedażowych.

Jednym z kluczowych wyzwań operacyjnych pozostaje utrzymanie retencji doświadczonych inżynierów w warunkach rosnącej

konkurencji na rynku pracy specjalistów technicznych. Spółka zamierza przeciwdziałać temu ryzyku poprzez politykę wynagrodzeń,

programy rozwojowe i inne niefinansowe instrumenty motywacyjne.

5.2.7 Finansowanie strategii

Realizacja strategii rozwoju Grupy APS Energia opiera się na finansowaniu:

• bieżącymi środkami operacyjnymi — generowanymi z działalności podstawowej; powrót do rentowności w 2025 roku wzmacnia

zdolność do samofinansowania inwestycji;

• instrumentami dłużnymi — w tym kredytami bankowymi, leasingami operacyjnymi i finansowymi, faktoringiem należności, a w

uzasadnionych przypadkach obligacjami lub innymi instrumentami rynku kapitałowego, w zakresie w jakim okaże się to niezbędne i

możliwe do pozyskania na akceptowalnych warunkach;

• dotacjami i dofinansowaniami publicznymi — ze środków krajowych (w tym programów NCBR, PARP) oraz europejskich, w

szczególności w obszarze działalności B+R i transformacji energetycznej;

• ewentualnymi działaniami na rynku kapitałowym — zgodnie z decyzjami Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy,

stosownie do potrzeb i możliwości.

Zarząd mając na uwadze zdarzenia związane z kowenantami finansowymi (leasingiem zwrotnym nieruchomości) będzie

kontynuował aktywny dialog z instytucjami finansującymi w celu zapewnienia stabilności struktury finansowania i zachowania

wymaganych kowenantów. Zachowanie płynności finansowej i bezpiecznej struktury zadłużenia traktowane jest jako warunek

konieczny dla realizacji założeń rozwojowych Grupy.

Polityka dywidendowa Zarządu opisana jest w pkt 4.7 niniejszego Sprawozdania.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 51

5.3 Informacje o prognozach

Spółka nie publikowała prognoz zysku na rok 2025 i nie zamierza publikować ilościowych prognoz wyników finansowych na rok

2026. Decyzja ta odzwierciedla standardową politykę informacyjną Emitenta oraz złożoność otoczenia operacyjnego, w którym

realizowany portfel kontraktów, harmonogram zamówień i mix produktowy mogą ulegać zmianom w trakcie roku obrotowego.

Zarząd ocenia jednak, że kierunki jakościowe wskazują na możliwość dalszej poprawy wyników operacyjnych w stosunku do roku

2025. Po powrocie do rentowności jednostkowej — przy przychodach 76,6 mln zł, EBITDA 11,3 mln zł i zysku netto 5,3 mln zł w

roku 2025 — Spółka dysponuje bardziej czytelnym i skupionym modelem biznesowym, pozbawionym obciążeń strukturalnych

związanych z działalnością w Rosji i segmentem AKPiA (po sprzedaży ENAP S.A.). Portfel zamówień obejmuje długoterminowe

kontrakty m.in.: z H. Cegielski - Fabryka Pojazdów Szynowych sp. z o.o., którego szacowana wartość to prawie 80 mln zł w okresie

5 lat (raport bieżący nr 11/2024), oraz z PKP Intercity Remtrak sp. z o.o. na dostawę do 161 zestawów przetwornic i rejestratorów

parametrów jazdy o wartości do 38,4 mln zł [raport bieżący nr 20/2025], który będzie realizowany w kolejnych okresach, oraz inne

kontrakty pozyskane w segmentach T&T, GPU i zasilania gwarantowanego.

W szerszym horyzoncie 2026–2030 Zarząd identyfikuje następujące jakościowe kierunki wzrostu popytu adresowalnego przez

Grupę:

• Tabor kolejowy — realizacja programów zakupowych PKP Intercity (łącznie 25 mld zł brutto nakładów taborowych, w tym zamówienia

na EZT dużych prędkości) generuje wieloletni, powtarzalny popyt na przetwornice statyczne, systemy zasilania i rejestratory

parametrów jazdy. Nowe przetargi ogłaszane w latach 2026–2027 mogą istotnie rozszerzyć wolumen zamówień w tym segmencie.

• Zasilanie dla infrastruktury energetycznej — programy rozbudowy sieci PSE (66 mld zł w latach 2027–2036) [PSE Plan Rozwoju Sieci

Przesyłowej 2027–2036, luty 2026] i inwestycje OSD (ok. 130 mld zł do 2030 roku) tworzą systematyczny popyt na systemy UPS dla

stacji elektroenergetycznych i infrastruktury towarzyszącej.

• Energetyka jądrowa — zarówno krajowa inwestycja w Choczewie (planowane uruchomienie pierwszego bloku 2036 rok), jak i

realizowane równolegle projekty na rynkach zagranicznych (Egipt, Turcja, Czechy, Indie, Węgry) stanowią źródło specjalistycznych

zamówień na zasilacze certyfikowane dla energetyki atomowej.

• Morska energetyka wiatrowa — rosnąca liczba projektów offshore w fazie aktywnej budowy (Baltica 2+3, Baltic Power, PGE Bałtyk) i

rozbudowa infrastruktury przyłączeniowej PSE generują zapotrzebowanie na systemy zasilania gwarantowanego dla stacji

transformatorowych.

• Magazyny energii i e-mobility — regulacyjne impulsy (aukcje rynku mocy, program KPO, dyrektywy UE dot. infrastruktury ładowania)

wspierają dalszy wzrost popytu w segmentach, w których Spółka buduje ofertę produktową i bazę referencyjną.

Zarząd wskazuje jednocześnie na czynniki niepewności, które mogą wpływać na tempo realizacji powyższych kierunków.

Harmonogram inwestycji CPK — zarówno po stronie lotniskowej, jak i kolejowej — podlega ryzyku opóźnień wynikających ze

złożoności procesu administracyjnego, dostępności finansowania oraz zmian w priorytetach polityki transportowej. Decyzje

zakupowe PKP Intercity w zakresie nowego taboru mogą być modyfikowane w zależności od wyników przetargów, negocjacji z

producentami i dostępności środków budżetowych. Harmonogram realizacji morskich farm wiatrowych uzależniony jest od

stabilności regulacji wsparcia OZE, warunków kontraktowania z dostawcami turbin i możliwości wykonawczych polskiego rynku

budowlanego. Zamknięcie negocjacji kontraktu EPC dla elektrowni jądrowej w Choczewie i uruchomienie zamówień na długi czas

realizacji (LLI) determinuje termin pojawienia się pierwszych istotnych wolumenów krajowych zamówień na urządzenia jądrowe.

Zarząd na bieżąco monitoruje realizację wyników finansowych i komunikuje inwestorom istotne informacje poprzez raporty

bieżące (ESPI) oraz raporty okresowe, zgodnie z obowiązującymi przepisami dotyczącymi emitentów papierów wartościowych

notowanych na rynku regulowanym GPW.

5.4 Czynniki istotne dla rozwoju

Strategicznym celem Grupy Kapitałowej APS Energia jest wzrost jej wartości poprzez realizację przyjętych kierunków

strategicznych, przy zachowaniu rentowności i stabilności finansowej. Główne czynniki mogące mieć wpływ na przyszłe wyniki

finansowe Grupy:

5.4.1 Czynniki zewnętrzne negatywne

• Utrzymujące się napięcia geopolityczne — ryzyko szoków podażowych, rozszerzenia wojen handlowych i nakładania nowych ceł na

podzespoły elektroniczne, co może podnosić koszty produkcji i ograniczać dostępność komponentów;

• Potencjalna rewizja relacji handlowych i politycznych pomiędzy UE a partnerami handlowymi, w tym możliwe ograniczenia w wymianie

handlowej lub dostępie do rynków;

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 52

• Wzrost konkurencji ze strony producentów azjatyckich (głównie chińskich), dysponujących szerokim zapleczem kapitałowym i

technologicznym, przy równoczesnym ryzyku dumpingowych praktyk cenowych;

• Ryzyko pogorszenia koniunktury gospodarczej w Polsce i w Europie oraz związanego z tym ograniczenia planów inwestycyjnych przez

klientów;

• Wzmocnienie kursu PLN do walut obcych, skutkujące obniżeniem konkurencyjności cenowej na rynkach eksportowych;

• Opóźnienia lub ograniczenia w dostępności komponentów do produkcji (ryzyko zakłóceń w globalnych łańcuchach dostaw);

• Wzrost kosztów pracy i presja płacowa na rynku specjalistów technicznych;

• Ryzyka kontraktowe — rosnące wymagania klientów w zakresie jakości, zabezpieczeń, okresów gwarancji i wysokości potencjalnych

kar umownych;

• Ryzyko zmian legislacyjnych i podatkowych o negatywnym wpływie na koszty działalności;

• Niewystarczające zasoby kadrowe ograniczające zdolność realizacji pozyskanych zamówień;

• Ryzyko ograniczeń w dostawach energii elektrycznej i związane z tym zakłócenia produkcji.

5.4.2 Czynniki zewnętrzne pozytywne

• Wzrastające znaczenie local content w realizacji inwestycji publicznych jako systemowe rozwiązanie wzmacniające udział polskich firm

– takich jak APS Energia – w trwającej modernizacji polskiej energetyki i infrastruktury;

• Utrzymujące się relatywnie niskie koszty produkcji i zatrudnienia w porównaniu do producentów z Europy Zachodniej;

• Wysoka bariera wejścia w kluczowych segmentach działalności Grupy — certyfikaty, homologacje i referencje w energetyce atomowej

i trakcji kolejowej są trudne do replikacji;

• Wzrost krajowych inwestycji infrastrukturalnych, wspieranych funduszami z KPO i budżetu UE, w sektorach T&T, energetyki i

wojskowości;

• Transformacja energetyczna generująca popyt na systemy magazynowania energii, stacje ładowania EV i falowniki do OZE;

• Plany budowy polskich bloków atomowych — wieloletnia perspektywa zamówień dla kwalifikowanych dostawców;

• Rosnący popyt na urządzenia do modernizacji taboru kolejowego w Polsce i Europie;

• Stabilizacja otoczenia makroekonomicznego po zakończeniu wyjścia z rynków Federacji Rosyjskiej.

5.4.3 Czynniki wewnętrzne negatywne

• Ryzyko kowenantów finansowych — na bazie wyników finansowych za 2024 rok Spółka odnotowała przypadek niedotrzymania

kowenantów wynikających z umowy leasingu zwrotnego nieruchomości, jednak wyniki finansowe za 2025 rok spełniają wymogi ww.

umowy mitygując ryzyko; Zarząd aktywnie zarządza tym ryzykiem w drodze dialogu z finansującym;

• Ryzyko koncentracji przychodów w segmencie T&T — wysoka zależność od pojedynczego kluczowego kontrahenta w segmencie

kolejowym;

• Ryzyko związane z jakością produkowanych urządzeń i koniecznością ciągłego udoskonalania produktów w odpowiedzi na zmieniające

się normy i wymagania klientów;

• Ryzyko odejścia wysoko wykwalifikowanych inżynierów w warunkach presji konkurencyjnej rynku pracy;

• Ryzyka wynikające z zakończenia procesu wychodzenia ze struktury Grupy spółki ENAP S.A. — w tym możliwe konsekwencje

przejściowe dla struktury kosztów i przychodów skonsolidowanych;

• Ryzyko cyberbezpieczeństwa — rosnąca cyfryzacja procesów produkcyjnych i handlowych oraz obsługa klientów z sektora

infrastruktury krytycznej (energetyka, transport) zwiększają ekspozycję na zagrożenia cybernetyczne; Spółka inwestuje w systemy

ochrony i procedury zarządzania incydentami.

5.4.4 Czynniki wewnętrzne pozytywne

• Mocna kadra inżynieryjna dysponująca unikalnymi kompetencjami w zakresie systemów zasilania i trakcji;

• Aktywne centrum B+R w Bydgoszczy, zwiększające zdolność do tworzenia nowych produktów i adaptacji oferty;

• Systematyczne uzyskiwanie nowych certyfikatów i homologacji rozszerzających dostęp do kolejnych rynków i segmentów klientów;

• Powrót do rentowności na poziomie jednostkowym w 2025 roku — poprawa wiarygodności finansowej i zdolności do finansowania

inwestycji;

• Dywersyfikacja portfela kontraktów poprzez wejście w segment GPU i e-mobility przy jednoczesnym utrzymaniu pozycji w T&T i

zasilaniu gwarantowanym;

• Doświadczona kadra managerska, sprawdzona w zarządzaniu w warunkach złożonych restrukturyzacji;

• Liczne i rozbudowane referencje w energetyce atomowej, T&T i magazynach energii, stanowiące realną barierę wejścia dla konkurencji.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 53

5.5 Czynniki ryzyka i zagrożeń

5.5.1 Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim Grupa prowadzi działalność

5.5.1.1 Ryzyko geopolityczne i makroekonomiczne

Otoczenie geopolityczne pozostaje zmienne i nieprzewidywalne. Napięcia na linii USA–Chiny, potencjalna eskalacja wojen

handlowych i nakładanie nowych ceł na wyroby elektroniczne i elektrotechniczne mogą istotnie podnosić koszty komponentów

oraz ograniczać dostępność łańcucha dostaw. Ryzyko dalszej rewizji relacji handlowych UE–USA może wpłynąć na dostępność

technologii, warunki eksportu oraz marże realizowane na rynkach zachodnich.

Zmiany geopolityczne oddziaływają również na rynki surowców, kursy walutowe i poziom stóp procentowych, co bezpośrednio

przekłada się na koszty produkcji i koszt finansowania. Zarząd na bieżąco analizuje wpływ tych czynników i podejmuje stosowne

działania zabezpieczające.

5.5.1.2 Ryzyko związane z niższym od oczekiwanego popytem na produkty i usługi Grupy

Strategie rynkowe i prognozy sprzedaży opierają się na wiedzy o planowanych inwestycjach klientów i trendach sektorowych,

które z natury obarczone są niepewnością. Czynniki makroekonomiczne (zmiany PKB, poziom inflacji, stopy procentowe), decyzje

regulatorów i zmiany priorytetów inwestycyjnych zamawiających mogą prowadzić do niższego od zakładanego popytu na produkty

Grupy. Zarząd minimalizuje to ryzyko poprzez dywersyfikację portfela kontraktów i segmentów rynku.

5.5.1.3 Ryzyko zmian tendencji rynkowych i technologicznych

Branże, w których działa Spółka, podlegają dynamicznym zmianom technologicznym. Transformacja energetyczna, elektryfikacja

transportu i digitalizacja przemysłu tworzą jednocześnie nowe możliwości i nowe zagrożenia. Ewentualne zmiany standardów

technicznych w sektorze kolejowym lub wymagań certyfikacyjnych w energetyce mogą wymusić istotne nakłady na adaptację

produktów. Spółka zarządza tym ryzykiem poprzez ciągłe prace B+R i ścisłą współpracę z kluczowymi klientami na etapie

specyfikacji nowych produktów.

5.5.1.4 Ryzyko koncentracji na rynku T&T

Zawarcie znaczących kontraktów z PKP Intercity Remtrak sp. z o.o. kreuje ryzyko nadmiernej koncentracji przychodów na jednym

kliencie w segmencie trakcji i transportu. Ewentualna zmiana planów zakupowych, restrukturyzacja zamówień lub zmiana polityki

przetargowej ze strony tego kontrahenta może mieć istotny wpływ na wyniki finansowe Grupy. Zarząd podejmuje działania

dywersyfikacyjne poprzez aktywne ofertowanie do innych podmiotów segmentu kolejowego i transportowego w Polsce i za

granicą.

5.5.1.5 Ryzyko ciągłości działania

Wystąpienie sytuacji awaryjnej — technicznej, kadrowej lub organizacyjnej — w kluczowych obszarach działalności Grupy może

wpłynąć na możliwość terminowej realizacji zamówień, co niesie ryzyko kar umownych, roszczeń odszkodowawczych i utraty

reputacji. Zarząd utrzymuje stosowne procedury zarządzania ciągłością działania i odpowiednie ubezpieczenia.

5.5.1.6 Ryzyko niewystarczającej ochrony ubezpieczeniowej

Działalność polegająca na produkcji i dostarczaniu zaawansowanych urządzeń dla infrastruktury krytycznej wiąże się z ryzykiem

wystąpienia szkód u kontrahentów lub użytkowników końcowych. Umowy przewidują kary umowne na wypadek nienależytego

wykonania. Nie można wykluczyć, że roszczenia odszkodowawcze mogą przekroczyć kwoty gwarancyjne posiadanych polis

ubezpieczeniowych. Zarząd regularnie weryfikuje zakres ochrony ubezpieczeniowej.

5.5.1.7 Ryzyko związane z konkurencją

Spółka działa w niszach technologicznych cechujących się relatywnie małą liczbą konkurentów, jednak rosnąca aktywność

producentów azjatyckich (w szczególności chińskich) dysponujących szerokim zapleczem kapitałowym i możliwością stosowania

agresywnej polityki cenowej stanowi realne zagrożenie długoterminowe. Kluczowymi instrumentami obrony konkurencyjnej

pozostają: jakość i niezawodność produktów, posiadane certyfikaty i homologacje, kompetencje inżynierskie oraz reputacja

rzetelnego dostawcy.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 54

5.5.1.8 Ryzyko związane z możliwością ujawnienia tajemnic handlowych i danych poufnych

Warunki handlowe, baza klientów oraz parametry techniczne oferowanych produktów stanowią kluczowe aktywa informacyjne

Spółki. Pomimo wdrożonych systemów ochrony informacji nie można wykluczyć nieuprawionego ujawnienia tych danych, co

mogłoby negatywnie wpłynąć na pozycję konkurencyjną.

5.5.1.9 Ryzyko cyberbezpieczeństwa

Rosnąca digitalizacja procesów produkcyjnych, systemów sterowania i obsługi klienta, przy jednoczesnej ekspozycji na zagrożenia

ze strony podmiotów zewnętrznych (cyberataki, ransomware, phishing), tworzy istotne ryzyko operacyjne. W związku z

charakterem odbiorców Spółki (infrastruktura krytyczna), incydenty cyberbezpieczeństwa mogą pociągać za sobą nie tylko straty

finansowe, ale również konsekwencje regulacyjne i reputacyjne. Spółka inwestuje w odpowiednie zabezpieczenia systemów IT

oraz wdraża procedury zarządzania ryzykiem cybernetycznym.

5.5.1.10 Ryzyko prawne i regulacyjne

Produkowane przez Grupę urządzenia są towarami o znacznym stopniu skomplikowania technologicznego, których eksport

podlega kontroli jako produkty o potencjalnym podwójnym zastosowaniu. Zmiany w przepisach dotyczących eksportu, ochrony

środowiska, przepisach podatkowych oraz regulacjach sektorowych mogą wymagać dostosowań operacyjnych i generować

dodatkowe koszty. Spółka na bieżąco monitoruje zmiany legislacyjne i dostosowuje procedury wewnętrzne.

5.5.1.11 Ryzyko funkcjonowania na rynkach zagranicznych

Ekspansja na rynki Azji, Afryki i Ameryki Północnej wiąże się z ryzykami charakterystycznymi dla działalności na odległych i

regulacyjnie odmiennych rynkach — w tym ryzykiem walutowym, politycznym, kontraktowym i egzekucji należności. Zarząd

zarządza tym ryzykiem poprzez selektywny dobór rynków i kontrahentów, stosowanie odpowiednich instrumentów

zabezpieczania należności oraz korzystanie z usług lokalnych partnerów handlowych.

5.5.1.12 Ryzyko związane z obsługą długu i strukturą finansowania

Spółka korzysta z różnych instrumentów finansowania zewnętrznego (kredyty, leasingi). Wzrost rynkowych stóp procentowych

lub pogorszenie oceny kredytowej Spółki może podnosić koszt pozyskiwanego finansowania. Zarząd dąży do utrzymania

zdywersyfikowanej i bezpiecznej struktury finansowania, minimalizując ryzyko nadmiernej koncentracji na jednym instrumencie

lub instytucji finansowej.

5.5.1.13 Ryzyko związane ze zmianą kursów walut

Z uwagi na fakt, iż duża część urządzeń wytwarzana jest z przeznaczeniem na eksport, jak również potrzebę zakupu przez Grupę

elementów i podzespołów za granicą, występuje konieczność dokonywania szeregu rozliczeń w walutach obcych (głównie w EUR

i USD). Ewentualne zatem negatywne wahania kursów walut obcych względem złotego mogą mieć wpływ zarówno na poziom

osiąganych przez Spółkę przychodów, jak również poziom bieżących kosztów prowadzonej działalności.

5.5.1.14 Ryzyko związane z sytuacją kontrahentów (ryzyko kredytowe)

Ryzyko związane z sytuacją kontrahentów jest nieodłącznym elementem stosunków gospodarczych. Wiąże się ono w szczególności

z możliwością opóźnienia bądź niewykonania przez partnera biznesowego swoich zobowiązań w zakresie np. dostawy czy zapłaty.

5.5.2 Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy

5.5.2.1 Ryzyko związane z fluktuacją kadry kierowniczej i wykwalifikowanego personelu sprzedażowego oraz

konstruktorskiego

Działalność prowadzona przez Grupę w dużej mierze oparta jest na wiedzy i doświadczeniu tak założycieli Spółki, jak

i zatrudnianych przez nią pracowników. Oferowane przez Grupę towary i rozwiązania charakteryzują się znacznym

skomplikowaniem technologicznym. W związku z powyższym Spółka zatrudnia wielu wykwalifikowanych inżynierów, z których

część może poszczycić się stopniem naukowym doktora. Nie można wykluczyć zainteresowania niektórych pracowników

przejściem do krajowych czy zagranicznych konkurentów spółek z Grupy. Utrata kluczowych i wykwalifikowanych pracowników,

może negatywnie wpłynąć na jakość oferowanych przez Spółkę produktów, zmniejszenie produkcji, zmniejszenie przychodów ze

sprzedaży i wzrost konkurencji (z uwagi na ewentualne przejście pracowników do podmiotów konkurencyjnych). Utrata części

pracowników może się również wiązać z koniecznością poniesienia kosztów związanych z poszukiwaniem nowych pracowników i

poprawą warunków wynagradzania pozostałych zatrudnionych w Spółce pracowników, rozważających możliwość zmiany miejsca

zatrudnienia.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 55

5.5.2.2 Ryzyko związane z działalnością w obszarze finansów i podatków

Ryzyko związane z bezpieczeństwem finansowym (wypowiedzenie bądź zmiana warunków bieżącego finansowania działalności

przez instytucje finansowe, spełnienie kowenantów finansowych zawartych w umowach finansowania zewnętrznego, rozliczaniem

podatków (zmiany ustawy o podatku dochodowym, od towarów i usług), zmianami przepisów prawa podatkowego właściwych

dla działalności Grupy (zmieniające się przepisy dotyczące obowiązku sporządzania dokumentacji cen transferowych, przepisy

celne etc).

5.5.2.3 Ryzyko związane z nadmiernymi zapasami

Związane przede wszystkim z ryzykiem nadmiernych zapasów, ryzykiem nieterminowego transportu, ryzykiem opóźnień.

5.5.2.4 Ryzyko utraty należności

Ryzyko związane z powstaniem należności nieściągalnych (koncentracja należności). Grupa APS Energia może minimalizować

ryzyko poprzez udzielanie limitów kredytowych klientom, ubezpieczanie spływu należności czy współprace z wyspecjalizowanymi

windykatorami.

5.5.2.5 Ryzyka w obszarze HR związane z nieetycznym zachowaniem pracowników, niepełnym wykorzystaniem potencjału

pracowników

Ryzyko związane np. z nieetycznym zachowaniem pracowników (niestosowanie się do obowiązujących uregulowań

wewnętrznych), niepełnym wykorzystaniem potencjału pracowników (udoskonalanie systemów komunikacji). Spółki z Grupy APS

Energia w celu redukcji ryzyka prowadzą nadzór kierowniczy, raportowanie przepracowanych nadgodzin, udostępniają narzędzia

komunikacji.

Spółka zarządza ryzykami w obszarze zasobów ludzkich w sposób systemowy, ze szczególnym uwzględnieniem ryzyka nieetycznych

zachowań pracowników oraz ryzyka niepełnego wykorzystania potencjału kapitału ludzkiego.

W celu ograniczenia ryzyk nieetycznych zachowań Spółka zapewnia funkcjonowanie poufnych kanałów zgłaszania

nieprawidłowości. Zgłoszenia są analizowane zgodnie z obowiązującymi przepisami.

Ryzyko niepełnego wykorzystania potencjału pracowników ograniczane jest poprzez system ocen okresowych, działania

szkoleniowe oraz inicjatywy mające na celu rozwój talentów wewnętrznych umożliwiające awans, zmianę ról lub poszerzenie

zakresu odpowiedzialności. Podejmowane działania ograniczają ryzyko rotacji pracowników, spadku motywacji i utraty kluczowych

kompetencji jednocześnie wzmacniając długoterminową wartość organizacji oraz jej zgodność z zasadami zrównoważonego

rozwoju.

5.5.2.6 Ryzyko związane z patentami

Ryzyko związane z zarzutem naruszenia przez Spółkę patentów zarejestrowanych na podmioty trzecie. W celu minimalizowania

ryzyka wymagane jest cykliczne monitorowane archiwów Urzędu Patentowego.

5.5.2.7 Ryzyko defraudacji

Ryzyko dotyczące oszustw oraz przywłaszczeń składników majątku spółki. W celu zapobiegania prowadzony jest system kontroli

wewnętrznych odnośnie do kwestii procedur autoryzacji i kontroli ochrony aktywów (poprzez inwentaryzacje i umowy

o odpowiedzialności materialnej).

5.5.2.8 Ryzyko nieuprawnionego wykorzystania danych osobowych

Ryzyko związane z obowiązującymi przepisami RODO oraz ich interpretacją i stosowaniem przepisów w Grupie. Ryzyka naruszenia

przepisów dotyczy poufności, integralności oraz dostępności danych osobowych.

5.5.2.9 Ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu

Dwóch największych akcjonariuszy Spółki, którymi są Piotr Szewczyk oraz Paweł Szumowski, są w posiadaniu 56% ogólnej liczby

głosów. Tak ukształtowana struktura akcjonariatu Spółki oznacza możliwość przegłosowywania przez tych akcjonariuszy uchwał w

zakresie większości spraw rozstrzyganych na Walnym Zgromadzeniu, w przypadku wystąpienia po ich stronie zbieżności sposobu

głosowania w danej sprawie. Z powyższego wynika ograniczony wpływ pozostałych akcjonariuszy na możliwość kształtowania

kierunku decyzji podejmowanych w sprawach Spółki na Walnym Zgromadzeniu.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 56

5.5.2.10 Ryzyko związane z bezpieczeństwem systemów informatycznych

Ryzyko utraty danych, bezpieczeństwo sprzętu i oprogramowania jest identyfikowane przez Emitenta jako kluczowy czynnik

wymagający wzmożonej mitygacji. W celu minimalizowania ryzyka ubezpieczany jest majątek spółki, wprowadzone są procedury

zabezpieczające w obszarze technologii informatycznej oraz zaimplementowane są dodatkowe systemy zabezpieczające

redundancję. Procesy informatyczne takie jak kontrola sieci i ruchu sieciowego, monitorowanie procedury tworzenia kopii

zapasowych, są na bieżąco kontrolowane przez pracowników działu IT. Dodatkowo wprowadzona została okresowa kontrola

certyfikowanego podmiotu zewnętrznego, która obejmuje m.in. kontrolę zabezpieczeń i podatności sieci na ataki zewnętrzne,

konfigurację zewnętrznych sieciowych urządzeń zabezpieczających.

5.5.2.11 Ryzyko związane z raportowaniem finansowym

Związane np. z niekontrolowanym wzrostem kosztów, nieefektywnym wykorzystaniem kapitału obrotowego. Zminimalizowanie

ryzyka dokonywane jest dzięki monitorowaniu składników kapitału obrotowego poprzez regularne raportowanie poszczególnych

składników majątku spółki oraz ponoszonych kosztów według miejsc ich powstawania, system budżetowania, system akceptacji

dowodów księgowych w ramach przyznanych limitów, procedura zarządzania nadwyżkami pieniężnymi.

5.5.2.12 Ryzyko związane z osobami kluczowymi i powiązaniami rodzinnymi

Polityka zatrudnienia Spółki zakłada przygotowywanie zastępców osób na kluczowych stanowiskach. Wyklucza również

zatrudnianie osób powiązanych rodzinnie z kluczowymi pracownikami.

5.5.2.13 Ryzyko związane ze spółkami zależnymi

Ryzyko powstaje w następstwie np. niepełnej kontroli nad spółkami zależnymi. Minimalizuje się je poprzez audyty, okresowe

raportowanie, systemy motywacji dla kadry kierowniczej Spółek.

5.5.2.14 Ryzyko utraty majątku Spółki

Związane np. z utratą środków pieniężnych, majątku trwałego. Spółka zarządza ryzykiem poprzez ubezpieczenie majątku spółki,

inwentaryzacje majątku spółki, prawidłową ewidencja księgowa majątku spółki, procedurę zarządzania nadwyżkami pieniężnymi,

procedury dot. realizowania płatności, regulaminy.

5.5.2.15 Ryzyko związane z zatrudnianiem podwykonawców

W procesie produkcyjnym Spółka korzysta z usług podwykonawców głównie w zakresie nieskomplikowanych prac produkcyjnych

m.in. montaż transformatorów, radiatorów i innych podzespołów, a także w zakresie dostaw niektórych komponentów (przede

wszystkim baterii). Istnieje potencjalne ryzyko, że Spółka nawiąże współpracę z dostawcami, którzy nie wywiążą się lub wywiążą

się niewłaściwie z zawartej umowy. Nierzetelność podwykonawców może polegać nie tylko na nieterminowej realizacji

kontraktów, ale także na dostawach komponentów o niewłaściwych parametrach jakościowych i technicznych.

Ewentualne wykorzystanie w urządzeniach komponentów niespełniających norm jakościowych mogłoby istotnie naruszyć pozycję

i renomę Spółki na rynku, przyczynić się do spadku przychodów oraz narazić na koszty odszkodowawcze.

W celu ograniczenia negatywnego wpływu tego ryzyka, Spółka monitoruje również rynek dostawców (w tym dostawców

potencjalnych) w zakresie jakości oferowanych elementów. Poza tym APS Energia zleca outsourcing produkcji mniej

zaawansowanych technologicznie komponentów oraz prowadzi szczegółową kontrolę ich jakości przy odbiorze.

5.5.2.16 Ryzyko związane z dostawcami komponentów, a w szczególności z jakością i terminowością dostaw oraz

uzależnieniem się od niektórych dostawców

Istnieje potencjalne ryzyko, że w przypadku zaistnienia niekorzystnych zdarzeń dotyczących producentów podstawowych

komponentów do produkcji może zaistnieć konieczność podjęcia poszukiwań ich zamienników. Okresowo może to spowodować

opóźnienia realizacji zleconych zamówień i pociągnąć za sobą dodatkowe koszty, co z kolei może negatywnie wpłynąć na

wizerunek rynkowy i rentowność działalności Grupy.

Grupa podejmuje działania mające na celu dywersyfikację źródeł dostaw, tak aby ograniczyć ryzyko uzależnienia oraz prowadzi

poszukiwania alternatywnych komponentów (zamienników). Ponadto APS Energia S.A. posiada dział badawczo-rozwojowy, który

w przypadku zaistnienia takiego zdarzenia jest w stanie odpowiednio szybko zmodyfikować konstrukcję wyrobu, tak aby możliwa

była zamiana komponentu na inny łatwo dostępny w danym momencie.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 57

5.5.2.17 Ryzyko związane z wystąpieniem wad, usterek i naprawami gwarancyjnymi oraz wycofaniem z rynku

Większość sprzedawanych systemów Grupy objętych jest gwarancją. Istnieje ryzyko, iż w przypadku awarii koszty napraw

gwarancyjnych mogą okazać się znaczące. To z kolei może prowadzić do pogorszenia wyniku finansowego i sytuacji finansowej

Grupy.

5.5.2.18 Ryzyko sezonowości sprzedaży

Sezonowe wahania aktywności branży związane są przede wszystkim z przebiegiem cyklów remontowych w niektórych branżach

istotnych dla działalności Grupy.

Koncentracja prac ma miejsce w okresie wiosenno-letnim, natomiast najmniej prac prowadzonych jest w okresie zimowym.

Wstrzymywanie na początku roku zlecenia klientów z niezamkniętymi jeszcze budżetami remontowo-inwestycyjnymi powodują

zwykle nasilenie sprzedaży w drugiej połowie roku, zwłaszcza na rynku polskim. W związku z tym przychody ze sprzedaży

charakteryzują się sezonowością – pierwszy kwartał cechuje się historycznie najniższymi w roku przychodami ze sprzedaży.

Zwiększenie udziału eksportu w sprzedaży Spółki i dywersyfikacja sprzedaży krajowej o nowe segmenty rynku (głównie T&T)

stopniowo ogranicza zjawisko sezonowości sprzedaży.

Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży odnosi się przede wszystkim do konieczności utrzymania odpowiedniej wydajności i

efektywności działania ludzi i maszyn, zarówno w okresach mniejszego, jak i większego zapotrzebowania na produkty Spółki.

Dodatkowo okresowo może występować zwiększone zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, który musiałby być pokryty ze

środków własnych lub ze źródeł zewnętrznych (kredyty bankowe, inne instrumenty dłużne).

5.5.2.19 Ryzyko związane ze zmianami technologii

Produkcja w zakładach APS Energia oparta jest na technologii stworzonej przez Spółkę na podstawie wieloletnich doświadczeń.

W przypadku pojawienia się nowych technologii, w wyniku których możliwe będzie produkowanie wyrobów charakteryzujących

się lepszymi parametrami, niższymi kosztami produkcji lub innymi korzystniejszymi cechami istnieje ryzyko spadku popytu na

urządzenia produkowane przez Grupę, jeśli nie dostosuje się ona do nowej sytuacji.

W celu ograniczenia negatywnego wpływu tego ryzyka na działalność, Grupa nieustannie monitoruje tendencje rynkowe

w zakresie wykorzystywanej technologii, analizując najbardziej efektywne metody produkcji. Grupa dokonuje także ciągłych

inwestycji w działalność badawczo-rozwojową, co przyczynia się do zmniejszenia ewentualnej luki technologicznej.

5.5.2.20 Ryzyko związane z umowami realizowanymi w trybie przepisów ustawy – Prawo zamówień publicznych

Pewna część realizowanych przez Spółkę umów zawieranych jest z podmiotami zobligowanymi stosować się przy udzielaniu

zamówień do przepisów ustawy – Prawo zamówień publicznych. Umowy te z zasady nie podlegają możliwości negocjowania ich

warunków, co częstokroć wymusza zgodę Spółki na postanowienia nie w pełni odpowiadające jej interesom.

5.5.2.21 Ryzyko niezrealizowania strategii i budżetu

Osiągnięcie przez Grupę celów strategicznych uzależnione jest od wielu czynników zewnętrznych, których wystąpienie jest

niezależne od działań zarządów Spółki i Spółek zależnych których, pomimo zachowania należytej staranności, nie będą one

w stanie przewidzieć. Do takich czynników należą zarówno czynniki o charakterze ogólnym, m.in. takie jak: zdarzenia

geopolityczne, nieprzewidywalne zdarzenia rynkowe, radykalne i nagłe zmiany przepisów prawnych bądź sposobów ich

interpretacji oraz klęski żywiołowe, a także szereg czynników o charakterze szczególnym oraz pozostałe ryzyka operacyjne opisane

w raporcie.

5.5.2.22 Ryzyko związane ze standardami jakości i utratą reputacji

W działalności Grupy niezwykle istotnym czynnikiem warunkującym osiągnięcie sukcesu ekonomicznego oraz badawczego jest

utrzymanie odpowiednich standardów jakości oferowanych produktów i usług.

Wykonywane urządzenia i usługi dla niektórych klientów muszą też być odpowiednio certyfikowane, co dodatkowo zaostrza

wymogi jakościowe. W przypadku nieutrzymania wysokich standardów jakościowych produktów i usług Grupy, istnieje ryzyko, iż

zaufanie do produktów i usług zostanie zmniejszone, co może mieć istotny wpływ na osiągane w przyszłości przychody i wyniki

finansowe.

W celu ograniczenia ryzyka Spółka wprowadziła rygorystyczny system technologiczny, który pomaga w przestrzeganiu przyjętych

standardów jakościowych. Przyczyny ewentualnych usterek analizowane są przez stały zespół specjalistów. Każde urządzenie

wyprodukowane przez APS Energia S.A. przechodzi tzw. Factory Acceptance Test. Standardowe testowanie obejmuje długotrwałe

wygrzewanie w różnych warunkach obciążenia. Przeprowadzane są także testy wytrzymałości sejsmicznej i termicznej.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 58

5.5.2.23 Ryzyko realizacji przejęć innych podmiotów

W ramach realizacji strategii APS Energia planuje przejęcia innych podmiotów. Istnieje ryzyko, iż przejęte podmioty nie wypracują

przewidywanych wyników i/lub nie wystąpią wszystkie przewidywane efekty synergii.

Poza ryzykami takiego typu, jak wskazane powyżej należy mieć na uwadze, że nie tylko działalność przejmowanych spółek, ale

same procesy przejęć niosą ze sobą różnorodne ryzyka finansowe, prawno-podatkowe oraz organizacyjne.

5.5.2.24 Ryzyko podatkowe związane z transakcjami z podmiotami powiązanymi i cenami transferowymi

W toku prowadzonej działalności Spółka i inne podmioty z Grupy zawierają transakcje z podmiotami powiązanymi (w rozumieniu

przepisów podatkowych). Transakcje te zapewniają efektywne prowadzenie działalności gospodarczej w ramach Grupy. Spółki

Grupy dbają w szczególności o zapewnienie, aby transakcje te były zgodne z obowiązującymi przepisami dotyczącymi cen

transferowych oraz o przestrzeganie wszelkich wymogów dokumentacyjnych odnoszących się do takich transakcji. Z uwagi jednak

na przepisy podatkowe dotyczące warunków transakcji zawieranych przez podmioty powiązane (oraz ich złożoność

i niejednoznaczność), w tym w szczególności stosowanych w tych transakcjach cen (ceny transferowe) oraz wymogów

dokumentacyjnych odnoszących się do takich transakcji, a także z uwagi na zwiększające się zainteresowanie organów

podatkowych zagadnieniem cen transferowych oraz warunkami transakcji z podmiotami powiązanymi, nie można wykluczyć, iż

Spółka może być przedmiotem kontroli i innych czynności sprawdzających podejmowanych przez organy podatkowe w powyższym

zakresie. Ponadto na gruncie dotychczasowej praktyki podatkowej, działania podatników o charakterze wykraczającym poza

standardowe operacje cechujące dany rodzaj działalności, w wyniku których mogli oni zmniejszyć swoje zobowiązania podatkowe,

narażone są na zarzut uchylania się od opodatkowania.

Ewentualne zakwestionowanie przez organy podatkowe transakcji realizowanych z udziałem podmiotów powiązanych, w tym ich

warunków, może mieć istotny negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową, wyniki lub perspektywy rozwoju Spółki,

a także na cenę akcji.

5.5.2.25 Ryzyko –badawczo - rozwojowe

Spółka prowadzi własne komercyjne projekty badawczo-rozwojowe. W związku z wysoce specjalistycznym charakterem

prowadzonych prac istnieje ryzyko, że w przypadku zajścia nieprzewidzianych zdarzeń lub pojawienia się trudności na którymś

z etapów badań termin osiągnięcia pożądanych rezultatów może ulec wydłużeniu. Nie można również wykluczyć, że prace

związane z konkretnym projektem zakończą się niepowodzeniem, czy też wynik badań nie będzie prezentował wartości

komercyjnej.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 59

6 OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO

6.1 Stosowany zbiór zasad ładu korporacyjnego

Od dnia 1 lipca 2021 r. Spółka podlega zasadom zawartym w Zbiorze Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021 (dalej:

„DPSN 2021"), który jest publicznie dostępny na stronie internetowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.:

https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021.

Oświadczenie na temat stanu stosowania przez Spółkę zasad DPSN 2021 znajduje się na stronie internetowej Spółki. Aktualne

oświadczenie zostało opublikowane przez Spółkę w raporcie bieżącym w systemie GPW Data w dniu 20 kwietnia 2026 r.

6.2 Zasady ładu korporacyjnego, od stosowania których odstąpiono

Poniżej wskazano zakres, w jakim Spółka odstąpiła od stosowania zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki Spółek Notowanych

na GPW 2021, a także zasady i rekomendacje, które nie mają zastosowania.

6.2.1 Polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami

6.2.1.1 Zasada 1.3.1

Treść zasady: W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia tematykę ESG, w szczególności obejmująca zagadnienia

środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: Zarząd APS Energia S.A. uwzględnia aspekty ESG stosownie do skali działalności Spółki, w tym zagadnienia

środowiskowe oraz kwestie zrównoważonego rozwoju. Spółka docenia znaczenie tematyki ESG, niemniej ze względu na skalę

prowadzonej działalności — znacząco niższą niż największe podmioty notowane na GPW — dotychczasowa strategia nie zawierała

szczegółowego opisu wpływu na klimat ani kwestii zrównoważonego rozwoju.

6.2.1.2 Zasada 1.3.2

Treść zasady: W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmująca sprawy

społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie

równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi,

relacji z klientami.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: Spółka nie posiada dotychczas strategii obejmującej sformalizowane aspekty społeczne i pracownicze w

rozumieniu zasady 1.3.2. W bieżącej działalności Spółka stosuje obowiązujące regulacje prawne oraz normy etyczne w zakresie

równouprawnienia płci, należytych warunków pracy i poszanowania praw pracowniczych, a także prowadzi dialog ze

społecznościami lokalnymi i dba o partnerskie relacje z klientami.

6.2.1.3 Zasada 1.4

Treść zasady: W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej, spółka

zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza

celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji określonych za pomocą mierników finansowych i

niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. objaśniać kwestie wskazane w punktach 1.4.1 i 1.4.2

poniżej.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: Zarząd APS Energia S.A. docenia istotność komunikacji z interesariuszami i uwzględnia transparentność

komunikacji w zakresie strategii biznesowej. Ze względu na profil prowadzonej działalności oraz jej skalę, Spółka nie podjęła się

wyzwania związanego ze ścisłą kwantyfikacją strategii. Niemniej jednak, Spółka uwzględnia aspekty ESG w zakresie stosownym do

skali działalności Spółki, w tym odniesienia do kwestii środowiskowych, społecznych i pracowniczych. W bieżących decyzjach,

Spółka kieruje się potrzebami przedsiębiorstwa, uwzględniając doświadczenie zawodowe, kompetencje i uwarunkowania

otoczenia gospodarczego.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 60

6.2.1.4 Zasada 1.4.1

Treść zasady: W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka

zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. objaśniać, w jaki sposób w

procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na

wynikające z tego ryzyka.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: Spółka w podejmowanych procesach decyzyjnych pośrednio uwzględnia kwestie związane z ryzykiem zmian

klimatu. Ze względu na profil prowadzonej działalności, Spółka oraz jej organy korporacyjne są świadome, że dynamiczny rozwój

technologii wiąże się ze wzrostem zapotrzebowania na energię elektryczną, co może przekładać się na wzrost emisji gazów

cieplarnianych, a powszechne zastosowanie urządzeń elektrycznych — na zwiększoną ilość elektroodpadów.

6.2.1.5 Zasada 1.4.2

Treść zasady: W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka

zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in. przedstawiać wartość

wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim

miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz

przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją

ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: W ramach raportowania okresowego Spółka nie dokonuje kalkulacji wskaźnika równości wynagrodzeń według

kryterium płci. Nadrzędnym kryterium ustalania indywidualnego wynagrodzenia pracowników jest poziom wiedzy merytorycznej,

doświadczenia, kompetencji zawodowych oraz zakres wykonywanych obowiązków. Spółka podejmuje działania mające na celu

przeciwdziałanie wszelkim formom dyskryminacji, w tym dyskryminacji płacowej ze względu na płeć.

6.2.1.6 Zasada 1.5

Treść zasady: Co najmniej raz w roku spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na wspieranie kultury, sportu,

instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp. Jeżeli w roku objętym sprawozdaniem

spółka lub jej grupa ponosiły wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera zestawienie tych wydatków.

Status: Spółka nie stosuje powyższej zasady.

Komentarz Spółki: Spółka uczestniczy w działalności charytatywnej i sponsoringowej na ograniczoną skalę i nie prowadzi

systematycznego zestawienia takich wydatków. Informacje o podejmowanych działaniach są publikowane w raporcie rocznym

oraz na stronie internetowej Spółki. Przedmiotowe kwoty nie są istotne w porównaniu do skali działalności Spółki.

6.2.2 Zarząd i rada nadzorcza

6.2.2.1 Zasada 2.1

Treść zasady: Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez

radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak

płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób

monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności

organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: Spółka nie posiada formalnego dokumentu opisującego politykę różnorodności w odniesieniu do swoich

organów. Wybór osób do Zarządu, Rady Nadzorczej oraz na stanowiska kierownicze dokonywany jest przede wszystkim w oparciu

o kompetencje, kwalifikacje zawodowe i doświadczenie kandydatów. Płeć kandydata nie jest kryterium decydującym o wyborze.

6.2.2.2 Zasada 2.2

Treść zasady: Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić

wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie

docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami

określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 61

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: W procesie poszukiwania kandydatów Spółka dąży do stosowania zasad różnorodności. O wyborze decydują

kompetencje, kwalifikacje zawodowe, doświadczenie oraz merytoryczne przygotowanie kandydata do pełnienia danej funkcji, a

także aktualne potrzeby Spółki i Grupy Kapitałowej. Płeć kandydata nie jest czynnikiem decydującym o wyborze w skład Zarządu

ani Rady Nadzorczej.

6.2.2.3 Zasada 2.11.6

Treść zasady: Roczne sprawozdanie Rady Nadzorczej zawiera informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w

odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: Spółka nie posiada formalnego dokumentu opisującego politykę różnorodności w odniesieniu do swoich

organów, w związku z czym sprawozdanie Rady Nadzorczej nie zawiera informacji o stopniu jej realizacji.

6.2.3 Systemy i funkcje wewnętrzne

6.2.3.1 Zasada 3.2

Treść zasady: Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub funkcji,

chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki lub rodzaj jej działalności.

Status: Nie dotyczy.

Komentarz Spółki: Z uwagi na rozmiar Spółki nie wyodrębniono odrębnych stanowisk dla realizowania wszystkich przedmiotowych

funkcji. Corocznie analizowana jest kwestia ewentualnej konieczności wyodrębnienia poszczególnych funkcji w strukturze

organizacyjnej.

6.2.3.2 Zasada 3.10

Treść zasady: Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest, przez

niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego.

Status: Nie dotyczy.

Komentarz Spółki: Spółka nie należy do żadnego z indeksów wymienionych w zasadzie 3.10.

6.2.4 Walne zgromadzenie i relacje z akcjonariuszami

6.2.4.1 Zasada 4.1

Treść zasady: Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji

elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie

zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: Ze względu na ryzyka prawne związane z organizacją głosowania elektronicznego Spółka nie umożliwia

akcjonariuszom udziału w Walnym Zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej.

6.2.4.2 Zasada 4.3

Treść zasady: Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: Spółka nie przeprowadza transmisji obrad Walnego Zgromadzenia, ograniczając tym samym obciążenia

organizacyjno-techniczne stosownie do swojej wielkości.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 62

6.2.5 Wynagrodzenia

6.2.5.1 Zasada 6.4

Treść zasady: Rada nadzorcza realizuje swoje zadania w sposób ciągły, dlatego wynagrodzenie członków rady nie może być

uzależnione od liczby odbytych posiedzeń. Wynagrodzenie członków komitetów, w szczególności komitetu audytu, powinno

uwzględniać dodatkowe nakłady pracy związane z pracą w tych komitetach.

Status: Zasada nie jest stosowana.

Komentarz Spółki: Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej ma charakter stały i jest określone w związku z zakresem zadań oraz

odpowiedzialności wynikających z pełnionej funkcji (Przewodniczący, Wiceprzewodniczący, Sekretarz lub Członek Rady

Nadzorczej). Wynagrodzenie nie jest uzależnione od liczby odbytych posiedzeń. Walne Zgromadzenie Spółki, ustalając

wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej, nie przewidziało dodatkowego wynagrodzenia dla członków Komitetu Audytu z tytułu

nakładów pracy związanych z pracą w tym Komitecie.

6.3 Informacje o akcjach i akcjonariacie

6.3.1 Kapitał zakładowy Emitenta

Na dzień 31.12.2025 r. kapitał zakładowy spółki APS Energia S.A. wynosił 5.637.098,80 zł i był w całości opłacony. Kapitał zakładowy

był podzielony na 28.185.494 akcji o wartości nominalnej 0,20 zł każda. Zasady zmian kapitału zakładowego Spółki są opisane w

Statucie Spółki.

W dniu 22 kwietnia 2025 r. Walne Zgromadzenie APS Energia S.A. podjęło uchwałę w zakresie upoważnienia Zarządu Spółki do

podwyższenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego. Więcej informacji – zob. pkt 3.7.2 niniejszego Sprawozdania.

6.3.2 Akcjonariusze Emitenta posiadający znaczne pakiety akcji

Na dzień 31 grudnia 2025 r. i na dzień publikacji niniejszego sprawozdania struktura akcjonariuszy posiadających znaczne pakiety

akcji APS Energia S.A. przedstawia się następująco.

Tabela 30: Struktura akcjonariatu na dzień publikacji niniejszego sprawozdania

AKCJONARIUSZ

Liczba akcji

% kapitału akcyjnego

Liczba głosów

% głosów

Piotr Szewczyk

7 890 114

28,0%

7 890 114

28,0%

Paweł Szumowski

7 890 114

28,0%

7 890 114

28,0%

Antoni Dmowski*

3 849 772

13,7%

3 849 772

13,7%

White Berg TFI S.A.**

2 823 301

10,0%

2 823 301

10,0%

Pozostali

5 732 193

20,3%

5 732 193

20,3%

Razem

28 185 494

100%

28 185 494

100%

*Pan Antoni Dmowski nie żyje. Spadkobierca lub spadkobiercy pana Antoniego Dmowskiego na dzień 23 kwietnia 2026 r. nie są znani Spółce.

**udział funduszy zarządzanych przez Towarzystwo w ogólnej liczbie głosów w Spółce wynosi łącznie 10,02 %, w tym LARQ GROWTH FUND I Fundusz Inwestycyjny

Zamknięty posiada 2 510 000 akcji stanowiących 8,91 % udziału w kapitale zakładowym.

Tabela 31: Struktura akcjonariatu na dzień 31.12.2025 r.

AKCJONARIUSZ

Liczba akcji

% kapitału akcyjnego

Liczba głosów

% głosów

Piotr Szewczyk

7 890 114

28,0%

7 890 114

28,0%

Paweł Szumowski

7 890 114

28,0%

7 890 114

28,0%

Antoni Dmowski*

3 849 772

13,7%

3 849 772

13,7%

White Berg TFI S.A.

2 823 301

10,0%

2 823 301

10,0%

Investors TFI S.A.**

1 571 244

5,6%

1 571 244

5,6%

Pozostali

4 160 949

14,7%

4 160 949

14,7%

Razem

28 185 494

100%

28 185 494

100%

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 63

* Pan Antoni Dmowski nie żyje. Spadkobierca lub spadkobiercy pana Antoniego Dmowskiego na dzień 23 kwietnia 2026 r. nie są znani Spółce.

** wskazany stan posiadania zgodnie ze składem portfeli na dn. 31.12.2025 r.

Na dzień 31.12.2025 r., akcjonariuszami dominującymi w strukturze APS Energia S.A. są założyciele Piotr Szewczyk oraz Paweł

Szumowski posiadający łącznie 15.780.228 szt. akcji APS Energia S.A., LARQ GROWTH FUND I FIZ posiadający 2.510.000 szt. akcji

Spółki oraz Investors TFI S.A. posiadający pakiet akcji Spółki łącznie 1.571.244 akcji. Ponadto znaczący pakiet akcji (5.449.772 szt.

akcji) posiadał akcjonariusz Antoni Dmowski, który zmarł w dniu 18 września 2025 r. Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania

Spółka nie otrzymała informacji o stwierdzeniu nabycia spadku po Akcjonariuszu, nie są więc znani akcjonariusz lub akcjonariusze,

który lub którzy wstąpili w miejsce zmarłego Akcjonariusza, ani ilość przypadających akcji na poszczególnych spadkobierców, w

razie dokonania podziału akcji Spółki między kilku spadkobierców. O śmierci Akcjonariusza, Spółka informowała w Kwartalnym

raporcie finansowym za okres 3 i 9 miesięcy zakończony 30 września 2025 roku, opublikowanym na stronie internetowej Spółki.

W dniu 5 lutego 2026 r. Spółka otrzymała od Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. zawiadomienia o zmniejszeniu

udziału w ogólnej liczbie głosów w Spółce poniżej progu 5%.

Zgodnie z najlepszą wiedzą Zarządu na dzień 31.12.2025 r. oraz dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania żaden inny podmiot

nie posiadał pakietu akcji Spółki przekraczającego 5% udziału w ogólnej liczbie akcji.

6.3.3 Stan posiadania akcji Emitenta i udziałów w podmiotach powiązanych przez osoby zarządzające i

nadzorujące

Stan posiadania akcji przez Prezesa Zarządu – Pana Piotra Szewczyka oraz Wiceprezesa Zarządu – Pana Pawła Szumowskiego został

przedstawiony powyżej w punkcie 6.3.2. „Akcjonariusze Emitenta posiadający znaczne pakiety akcji".

Członkowie Rady Nadzorczej na dzień 31.12.2025 r. nie posiadali zarówno akcji, jak i opcji na akcje Spółki APS Energia S.A.

Osoby zarządzające i nadzorujące nie posiadają akcji ani udziałów w jednostkach powiązanych Emitenta. Powyższe informacje nie

uległy zmianie od dnia przekazania poprzedniego raportu okresowego do dnia przekazania niniejszego sprawozdania (23.04.26 r.).

6.3.4 Program akcji pracowniczych

Spółka nie posiada systemu akcji pracowniczych i tym samym nie posiada systemu kontroli programów akcji pracowniczych.

6.3.5 Nabycie akcji własnych

Spółka nie dokonała nabycia akcji własnych w ciągu 2025 roku.

6.3.6 Posiadacze papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne

Wszystkie wyemitowane przez APS Energia S.A. akcje są akcjami zwykłymi na okaziciela. Każda akcja w równym stopniu uprawnia

właścicieli do korzystania z praw korporacyjnych.

6.3.7 Ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu

Nie istnieją żadne ograniczenia odnoszące się do wykonywania prawa głosu na walnym zgromadzeniu APS Energia S.A.

6.3.8 Ograniczenia w przenoszeniu prawa własności papierów wartościowych

Statut nie zawiera postanowień ograniczających możliwość rozporządzania akcjami APS Energia S.A.

6.3.9 Umowy, w wyniku których mogą nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez

dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy

Na dzień 31.12.2025 r. oraz na dzień przekazania sprawozdania Zarząd Spółki APS Energia S.A. nie posiadał informacji dotyczących

umów, które mogłyby skutkować w przyszłości zmianą w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy

i obligatariuszy. Spółka nie jest emitentem obligacji.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 64

6.4 Organy Spółki

6.4.1 Zarząd

6.4.1.1 Skład osobowy, jego zmiany i zasady powoływania członków Zarządu

Członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza, z wyjątkiem powołania członków pierwszego Zarządu, który został

powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia. Zgodnie z art. 368 § 4 Kodeksu Spółek Handlowych, członek Zarządu może być

odwołany lub zawieszony w czynnościach także przez Walne Zgromadzenie. Zgodnie z art. 369 § 4 i 5 Kodeksu Spółek Handlowych,

mandat członka Zarządu wygasa najpóźniej z dniem odbycia walnego zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za

ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji członka Zarządu, a przed tym dniem w razie śmierci, rezygnacji albo odwołania go ze

składu Zarządu Spółki. Zgodnie z art. 370 § 1 Kodeksu Spółek Handlowych, członek Zarządu może być w każdym czasie odwołany.

Zgodnie z § 15 Statutu APS Energia S.A. Zarząd składa się z 1 do 5 członków powoływanych i odwoływanych przez Radę Nadzorczą

na wspólną 5-letnią kadencję, z wyjątkiem pierwszego Zarządu, w składzie jak niżej, który został powołany uchwałą Walnego

Zgromadzenia. Statut Spółki nie zawiera postanowień, iż kadencję oblicza się inaczej niż w pełnych latach obrotowych.

Liczba członków Zarządu danej kadencji określana jest przez Radę Nadzorczą. Rada Nadzorcza ma również prawo do zawieszenia

z ważnych powodów poszczególnych lub wszystkich członków Zarządu oraz do delegowania członków Rady Nadzorczej, na okres

nie dłuższy niż trzy miesiące, do czasowego wykonywania czynności członków Zarządu, którzy zostali odwołani, złożyli rezygnację

albo z innych przyczyn nie mogą sprawować swoich czynności.

Poniżej przedstawiono informacje na temat członków Zarządu na dzień. 31.12.2025 r. oraz na dzień publikacji niniejszego

Sprawozdania:

Tabela 32: Skład Zarządu APS Energia SA

Imię i nazwisko

Stanowisko

Data objęcia funkcji w obecnej kadencji

Data upływu obecnej kadencji

Piotr Szewczyk

Prezes Zarządu

15 maja 2020 r.

31 grudnia 2025 r.

Paweł Szumowski

Wiceprezes Zarządu

15 maja 2020 r.

31 grudnia 2025 r.

Pan Piotr Szewczyk został powołany na stanowisko Prezesa Zarządu obecnej kadencji na podstawie uchwały Rady Nadzorczej nr 11/2020 z dnia

15 maja 2020 r. Pan Paweł Szumowski został powołany na stanowisko Wiceprezesa Zarządu obecnej kadencji na podstawie uchwały Rady

Nadzorczej nr 12/2020 z dnia 15 maja 2020 r.

6.4.1.2 Uprawnienia Zarządu

Zarząd prowadzi sprawy Spółki, kieruje jej działalnością, zarządza jej majątkiem oraz reprezentuje Spółkę wobec sądów, wszelkich

władz państwowych i samorządowych oraz osób trzecich, z ograniczeniami wynikającymi z Kodeksu Spółek Handlowych, Statutu

Spółki, Regulaminu Zarządu oraz uchwał Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia.

Walne Zgromadzenie i Rada Nadzorcza nie mogą wydawać Zarządowi wiążących poleceń dotyczących prowadzenia spraw Spółki.

Zarząd korzysta z domniemania kompetencji – należą do niego wszystkie sprawy niezastrzeżone przepisami Kodeksu spółek

handlowych lub postanowieniami Statutu Spółki do kompetencji innych organów.

Inicjuje i organizuje działalność gospodarczą Spółki zapewniającą realizację celów określonych w Statucie Spółki. Zarząd, kierując

się interesami Spółki, określa strategię i główne cele działalności Spółki oraz jest odpowiedzialny za ich realizację.

Zarząd zobowiązany jest dbać o przejrzystość i efektywność systemu zarządzania Spółką, o prowadzenie jej działalności w zgodzie

z przepisami obowiązującego prawa oraz dobrymi obyczajami, a także angażować się w wyznaczanie celów strategicznych Spółki.

Zarząd zobowiązany jest zapewnić Radzie Nadzorczej Spółki dostęp do informacji o sprawach dotyczących Spółki, w celu

umożliwienia realizacji zadań Rady Nadzorczej.

Zarząd może być jednoosobowy lub wieloosobowy i składać się maksymalnie z 5 osób. Liczbę członków Zarządu określa uchwała

Rady Nadzorczej, z zastrzeżeniem, że pierwszy Zarząd Spółki w pierwszej kadencji składał się z 2 członków, wybranych uchwałą

Walnego Zgromadzenia.

Członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. Członek Zarządu może być odwołany lub zawieszony w czynnościach

także przez Walne Zgromadzenie. Rada Nadzorcza może również, z ważnych powodów, zawiesić w czynnościach poszczególnych

lub wszystkich członków Zarządu oraz delegować członków Rady Nadzorczej, na okres nie dłuższy niż 3 miesiące, do czasowego

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 65

wykonywania czynności członków Zarządu, którzy zostali odwołani, złożyli rezygnację albo nie mogą wykonywać swojej funkcji

z innych przyczyn.

Do zakresu działania Prezesa Zarządu należą w szczególności:

1) kierowanie pracami Zarządu,

2) przedstawianie wniosków Radzie Nadzorczej i Walnemu Zgromadzeniu w sprawach wymagających, zgodnie z przepisami

Kodeksu spółek handlowych i Statutem Spółki, podjęcia uchwał przez te organy,

3) przygotowywanie, w porozumieniu z Członkami Zarządu, rocznych planów finansowych,

4) dokonywanie w imieniu Spółki jako pracodawcy czynności z zakresu prawa pracy, w szczególności obejmujących

zatrudnianie, zwalnianie oraz awansowanie pracowników, z zastrzeżeniem, że czynności te winny być dokonywane po

wysłuchaniu opinii członka Zarządu, któremu dany pracownik podlega lub ma podlegać,

5) nadzór nad pracą podległych mu pracowników oraz osób wykonujących prace dla Spółki w ramach stosunków

cywilnoprawnych w zakresie Działów Spółki podlegających Dyrektorowi Generalnemu,

6) podejmowanie inicjatyw w sprawie wydawania koniecznych zarządzeń wewnętrznych.

W przypadku niemożności pełnienia obowiązków przez Prezesa Zarządu zastępuje go Wiceprezes Zarządu.

W zakresie reprezentacji Spółki, do składania oświadczeń i podpisywania w imieniu Spółki wymagane jest współdziałanie dwóch

członków Zarządu lub jednego członka Zarządu łącznie z prokurentem.

Udzielenie prokury wymaga zgody wszystkich członków Zarządu. Odwołać prokurę może każdy członek Zarządu.

W przypadku czynności mocą, której ma nastąpić rozporządzenie prawem lub zaciągnięcie zobowiązania do świadczenia o wartości

przekraczającej 20.000.000, - (dwadzieścia milionów) złotych, wymagane jest wyrażenie zgody przez Radę Nadzorczą.

Zarząd obowiązany jest uzyskać zgodę Rady Nadzorczej, na zawarcie istotnej umowy z podmiotem powiązanym, przy czym na

zawarcie takiej umowy powinien wyrazić zgodę co najmniej jeden niezależny członek Rady Nadzorczej, z wyjątkiem transakcji

typowych, zawieranych na warunkach rynkowych w ramach prowadzonej działalności operacyjnej.

Wszyscy członkowie Zarządu wieloosobowego są uprawnieni i zobowiązani do wspólnego prowadzenia spraw Spółki.

Członkowie Zarządu Spółki pełnią swoje obowiązki osobiście, powinni przy wykonywaniu swoich obowiązków dołożyć staranności

wynikającej z zawodowego charakteru swojej działalności, odpowiadają za szkodę wyrządzoną przez swoją działalność sprzeczną

z prawem lub Statutem Spółki, chyba że nie ponoszą winy.

Pełnienie funkcji w Zarządzie Spółki powinno stanowić główny obszar aktywności zawodowej członka Zarządu. Dodatkowa

aktywność zawodowa członka Zarządu nie może prowadzić do takiego zaangażowania czasu i nakładu pracy, aby negatywnie

wpływać na właściwe wykonywanie pełnionej funkcji w Spółce. W szczególności członek Zarządu nie powinien być członkiem

organów innych podmiotów, jeżeli czas poświęcony na wykonywanie funkcji w innych podmiotach uniemożliwia mu rzetelne

wykonywanie obowiązków w Spółce.

Zasiadanie członków Zarządu Spółki w zarządach lub radach nadzorczych spółek spoza Grupy Kapitałowej Spółki wymaga zgody

Rady Nadzorczej Spółki.

Decyzje Zarządu zapadają w formie uchwał na posiedzeniach Zarządu. Wszyscy członkowie Zarządu uczestniczą w jego

posiedzeniach osobiście.

Posiedzenia Zarządu odbywają się w siedzibie Spółki lub w innym ustalonym miejscu. Odbycie posiedzenia poza siedzibą Spółki

wymaga zgody wszystkich członków Zarządu, z zastrzeżeniem, że brak niezwłocznego sprzeciwu na odbycie posiedzenia poza

siedzibą Spółki uznawane jest za dorozumiane wyrażenie zgody.

Posiedzenia Zarządu zwoływane są w zależności od potrzeb, nie rzadziej niż raz na 2 miesiące.

Posiedzenia Zarządu zwołuje Prezes Zarządu lub upoważniony przez niego członek Zarządu. Na wniosek członka Zarządu

posiedzenie powinno być zwołane w terminie nie dłuższym niż 7 dni od zgłoszenia wniosku.

O planowanym posiedzeniu Zarządu Prezes Zarządu lub upoważniony przez niego członek Zarządu zobowiązany jest poinformować

pozostałych członków Zarządu co najmniej na 7 dni przed planowanym terminem posiedzenia, podając miejsce, godzinę

i planowany porządek obrad, a w razie konieczności przekazać również materiały dotyczące spraw objętych porządkiem obrad.

W sprawach nagłych posiedzenia mogą być zwoływane ad hoc, pod warunkiem, że wszyscy członkowie Zarządu będą mieć

faktyczną możliwość udziału w posiedzeniu.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 66

W posiedzeniu Zarządu, obok członków Zarządu, mogą brać udział również zaproszone osoby, w szczególności reprezentanci

Akcjonariuszy, inni członkowie kierownictwa Spółki, członkowie Rady Nadzorczej, pracownicy.

Do ważności uchwał Zarządu wymagana jest obecność na posiedzeniu co najmniej połowy członków Zarządu wieloosobowego

oraz prawidłowe zawiadomienie, w sposób określony powyżej, wszystkich członków organu o posiedzeniu. Każdy członek Zarządu

ma jeden głos.

Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów, tj. więcej niż połowa głosów oddanych. Przy Zarządzie dwuosobowym

uchwały podejmowane są jednomyślnie przy obecności wszystkich członków organu, z tym, że wymóg jednomyślności nie dotyczy

sytuacji wstrzymania się od głosu jednego z członków Zarządu. Każdy z członków Zarządu ma prawo wnieść zdanie odrębne do

podjętej uchwały, co powinno zostać uwidocznione w protokole. Uchwały Zarządu zapadają w głosowaniu jawnym. Na wniosek

choćby jednego spośród członków Zarządu przeprowadza się głosowanie tajne.

Uchwały Zarządu są protokołowane. Protokół jest podpisywany przez obecnych na posiedzeniu członków Zarządu. Protokół jest

podpisywany przez obecnych na posiedzeniu członków Zarządu. Prezes Zarządu przy pomocy sekretariatu Zarządu, prowadzi

rejestr uchwał podjętych przez Zarząd w danym roku kalendarzowym. Przekazywanie przez ustępujący Zarząd lub członka Zarządu

czynności nowo wybranemu Zarządowi lub członkowi Zarządu następuje protokołem zdawczo-odbiorczym, przy udziale

przedstawiciela Rady Nadzorczej. Wszyscy członkowie Zarządu zobowiązani są do przestrzegania zakazu konkurencji w zakresie

określonym w Kodeksie spółek handlowych. W przypadku sprzeczności interesów Spółki z interesami członka Zarządu, jego

współmałżonka, krewnych i powinowatych do drugiego stopnia oraz osób, z którymi powiązany jest osobiście (konflikt interesów),

członek Zarządu powinien ujawnić sprzeczność interesów i wstrzymać się od udziału w rozstrzyganiu takich spraw oraz może żądać

zaznaczenia tego faktu w protokole z posiedzenia Zarządu. Zarząd zapewnia obsługę organizacyjno-administracyjną pozostałych

organów Spółki. Zarząd sporządza i przechowuje wewnętrzne dokumenty Spółki za okres bieżący oraz za ostatnie co najmniej

10 lat działalności Spółki.

6.4.1.3 Wynagrodzenie, nagrody i warunki umów o pracę członków Zarządu

Łączna wartość wynagrodzenia otrzymanego przez Członków Zarządu APS Energia S.A. w 2025 r. wyniosła 1.153 tys. zł. W roku

2024 wartość ta wynosiła 1.043 tys. zł. Niżej wymienione osoby nie otrzymywały wynagrodzenia z innych podmiotów Grupy

Kapitałowej APS Energia niż APS Energia S.A.

Tabela 33: Wynagrodzenia Członków Zarządu jednostki dominującej (w PLN)

Imię i nazwisko

Funkcja

01.01 -31.12.2025

01.01 -31.12.2024

Piotr Szewczyk

Prezes Zarządu

642

587

Paweł Szumowski

Wiceprezes Zarządu

511

456

RAZEM

1 153

1 043

Ostatnie zmiany w Polityce wynagrodzeń Członków Zarządu i Rady Nadzorczej w APS Energia S.A. zostały dokonane przez

Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 24 stycznia 2022 r. Na Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu w dniu 24 czerwca

2025 r. przyjęto dalsze obowiązywanie Polityki wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej APS Energia S.A. z siedzibą w

Stanisławowie Pierwszym w jej dotychczasowej treści.

6.4.1.4 Umowy zawarte z osobami zarządzającymi

W 2025 roku Spółka utrzymała umowy o pracę z członkami Zarządu regulujące zasady pełnionych przez nich funkcji, zakres

odpowiedzialności oraz warunki wynagradzania. Umowy te zostały zawarte zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa. W

ramach zawartych umów przewidziano postanowienia dotyczące zakazu ujawniania lub wykorzystania informacji poufnych

stanowiących tajemnicę Spółki. Ponadto Spółka utrzymała umowy o zakazie konkurencji zawarte z Członkami Zarządu i

obowiązujące w okresie łączących ich ze Spółką umów o pracę. W ramach tych umów Członkowie Zarządu zobowiązani są do

powstrzymania się od prowadzenia jakiejkolwiek działalności konkurencyjnej względem działalności Spółki.

Warunki umów, w tym zapisy dotyczące zachowania poufności odpowiadają standardom rynkowym oraz charakterowi pełnionych

funkcji, a ich celem jest zapewnienie stabilnego, bezpiecznego i efektywnego zarządzania działalnością Spółki.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 67

6.4.1.5 Emerytury i świadczenia dla byłych osób zarządzających

Podmioty Grupy Kapitałowej APS Energia, w tym Jednostka Dominująca, nie posiadają zobowiązań wynikających z emerytur

i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących lub byłych członków organów

administracyjnych.

6.4.2 Rada Nadzorcza

6.4.2.1 Skład osobowy, jego zmiany i zasady powoływania członków Rady Nadzorczej

Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności oraz opiniuje sprawy dla

potrzeb Walnego Zgromadzenia.

Zgodnie ze Statutem, Rada Nadzorcza liczy od pięciu do siedmiu członków w tym Przewodniczącego i Wiceprzewodniczącego Rady

Nadzorczej, powoływanych i odwoływanych przez Walne Zgromadzenie na okres wspólnej kadencji. Kadencja członków Rady

Nadzorczej wynosi trzy lata. Każdy Członek Rady Nadzorczej może zostać powołany na następne kadencje. Statut Spółki nie zawiera

postanowień, iż kadencję oblicza się inaczej niż w pełnych latach obrotowych. W przypadku wygaśnięcia mandatu Członka Rady

Nadzorczej, pozostali Członkowie Rady Nadzorczej, w terminie 60 dni od powzięcia informacji o tej okoliczności, mogą w drodze

kooptacji uzupełnić skład Rady Nadzorczej. W takim przypadku mandat osoby wybranej w drodze kooptacji wygasa wraz

z mandatami pozostałych Członków Rady Nadzorczej.

Na wniosek akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 1/5 kapitału zakładowego, wybór Rady Nadzorczej powinien być dokonany

przez najbliższe Walne Zgromadzenie w drodze głosowania oddzielnymi grupami.

Liczbę członków Rady Nadzorczej danej kadencji określa Walne Zgromadzenie. Rada Nadzorcza wybiera ze swego grona

Przewodniczącego Rady Nadzorczej.

Poniżej przedstawiono informacje na temat członków Rady Nadzorczej na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz dzień publikacji niniejszego

Sprawozdania.

Tabela 34: Skład Rady Nadzorczej APS Energia SA na dzień 31 grudnia 2025 roku

Imię i nazwisko

Stanowisko

Data objęcia funkcji w obecnej

kadencji

Data upływu obecnej

kadencji

Dariusz Tenderenda

Przewodniczący Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Henryk Malesa

Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Aleksandra Janulewicz-Szewczyk

Sekretarz Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Marcin Jastrzębski

Członek Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Krzysztof Kaczmarczyk

Członek Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

rezygnacja 17.03.26 r.

Barbara Lemiesz

Członek Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Podstawą powołania Członków Rady Nadzorczej są uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 24 czerwca 2025 r. o

następujących numerach: nr 17/2025, nr 18/2025, nr 19/2025, nr 20/2025, nr 21/2025 i nr 22/2025, podczas którego dokonano

wyboru dotychczasowych członków Rady Nadzorczej na nową 3-letnią kadencję.

Tabela 35: Skład Rady Nadzorczej APS Energia SA na dzień publikacji niniejszego sprawozdania

Imię i nazwisko

Stanowisko

Data objęcia funkcji w obecnej

kadencji

Data upływu obecnej

kadencji

Dariusz Tenderenda

Przewodniczący Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Henryk Malesa

Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Aleksandra Janulewicz-Szewczyk

Sekretarz Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Marcin Jastrzębski

Członek Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Barbara Lemiesz

Członek Rady Nadzorczej

25 czerwca 2025 r.

31 grudnia 2028 r.

Lech Sekyra

Członek Rady Nadzorczej

17 marca 2026 r.

31 grudnia 2028 r.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 68

6.4.2.2 Status członków Rady Nadzorczej

Zgodnie z postanowieniami Regulaminu Rady Nadzorczej, od momentu dopuszczenia akcji Spółki do obrotu na rynku regulowanym

w skład Rady Nadzorczej powinny wchodzić co najmniej dwie osoby, które spełniają kryteria niezależności.

W zakresie oceny kryteriów niezależności stosuje się wymogi określone w Ustawie o biegłych rewidentach firmach audytorskich

oraz nadzorze publicznym z dnia 11 maja 2017 r. oraz postanowienia Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021. W opinii

Spółki, Członkami Rady Nadzorczej spełniającymi aktualnie powyższe kryteria niezależności są: Pan Krzysztof Kaczmarczyk, Pan

Dariusz Tenderenda, Pani Barbara Lemiesz, Pan Marcin Jastrzębski oraz Pan Henryk Malesa.

Zgody co najmniej jednego niezależnego Członka Rady Nadzorczej wymagają uchwały w sprawach:

• istotnego świadczenia z jakiegokolwiek tytułu przez Spółkę na rzecz członków Zarządu,

• wyrażenia zgody na zawarcie przez Spółkę istotnej umowy z podmiotem powiązanym z wyjątkiem transakcji typowych, zawieranych

na warunkach rynkowych w ramach prowadzonej działalności operacyjnej,

• wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdań finansowych Spółki.

6.4.2.3 Powołane Komitety

Do dnia 15 października 2017 r. funkcję Komitetu Audytu pełniła Rada Nadzorcza (z dniem 30 czerwca 2014 r. Walne Zgromadzenie

Spółki powierzyło, uchwałą nr 28/2014 Radzie Nadzorczej zadania Komitetu Audytu. Uchwała weszła w życie w dniu dopuszczenia

akcji Spółki do notowań na rynku regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.). W dniu 16 października 2017 r.

Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę nr 10/2017 w sprawie powołania Komitetu Audytu w spółce APS Energia S.A., zgodnie

z wymogami Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania skład Komitetu Audytu przedstawiał się następująco:

1) Henryk Malesa- Przewodniczący Komitetu;

2) Dariusz Tenderenda - Wiceprzewodniczącego Komitetu Audytu;

3) Krzysztof Kaczmarczyk - Sekretarz Komitetu Audytu (do dnia 17 marca 2026 r.);

4) Barbara Lemiesz – Członek Komitetu Audytu (Sekretarz Komitetu Audytu od dnia 17 marca 2026 r.).

Wszyscy członkowie komitetu audytu, w tym przewodniczący komitetu audytu są niezależni tj. spełniają kryteria określone w art.

129 ust. 3 Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.

Osobą posiadającą wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości w Komitecie Audytu jest Barbara Lemiesz, a osobą posiadającą

wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa APS Energia S.A. jest Henryk Malesa. Wiedza i umiejętności w.w. osób

została potwierdzona m.in. dyplomami odpowiednich uczelni oraz udokumentowanym doświadczeniem zawodowym. Bardziej

szczegółowe informacje nt. ich kompetencji znajdują się m.in. na stronie internetowej Spółki.

W 2025 roku odbyło się siedem posiedzeń Komitetu Audytu.

6.4.2.4 Uprawnienia Rady Nadzorczej

Zgodnie ze Statutem oraz Regulaminem Rady Nadzorczej, do kompetencji Rady Nadzorczej należą w szczególności następujące

sprawy:

1) badanie i opiniowanie sprawozdania finansowego i sprawozdania Zarządu z działalności Spółki w zakresie ich zgodności

z księgami i dokumentami oraz stanem prawnym i faktycznym,

2) składanie Walnemu Zgromadzeniu corocznego pisemnego sprawozdania z czynności określonych w pkt a) wraz ze zwięzłą

oceną działalności Spółki z uwzględnieniem oceny systemu kontroli wewnętrznej i systemu zarządzania ryzykiem istotnym

dla Spółki,

3) ocena wniosków Zarządu co do podziału zysków i strat,

4) wybór firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdań finansowych Spółki,

5) powoływanie i odwoływanie członków Zarządu oraz ustalanie warunków ich wynagrodzenia i zatrudnienia,

6) rozpatrywanie i opiniowanie spraw mających być przedmiotem uchwał Walnego Zgromadzenia,

7) wyrażanie zgody na nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości,

8) wyrażanie zgody na rozporządzenie prawem lub zaciągnięcie zobowiązania do świadczenia o wartości przekraczającej

20.000.000 (dwadzieścia milionów) zł,

9) wyrażanie zgody na zawarcie przez Spółkę istotnej umowy z podmiotem powiązanym, za wyjątkiem transakcji typowych,

zawieranych na warunkach rynkowych w ramach prowadzonej działalności operacyjnej, przy czym na zawarcie takiej

umowy powinien wyrazić zgodę co najmniej jeden niezależny członek Rady Nadzorczej,

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 69

10) zawieszanie w czynnościach wszystkich lub poszczególnych członków Zarządu Spółki w przypadkach, gdy ich działanie jest

sprzeczne z prawem, postanowieniami Statutu Spółki lub interesami Spółki albo z innych ważnych powodów,

11) delegowanie Członków Rady Nadzorczej do doraźnego, na okres nie dłuższy niż trzy miesiące, pełnienia funkcji członka

Zarządu, w trybie art. 383 Kodeksu spółek handlowych,

12) dokonywanie doraźnych kontroli pracy Zarządu Spółki,

13) uchwalanie Regulaminu Zarządu oraz Regulaminu Komitetu Audytu,

14) reprezentowanie Spółki w czynnościach prawnych oraz w sporach z członkami Zarządu, chyba że czynności te wykonuje

pełnomocnik powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia; w tym zakresie w imieniu Rady Nadzorczej występuje

Przewodniczący Rady lub Członek Rady wyznaczony uchwałą Rady,

15) delegowanie poszczególnych Członków Rady do bieżącej współpracy z Zarządem Spółki lub zlecanie poszczególnym

Członkom Rady wykonania określonych czynności należących do kompetencji Rady Nadzorczej,

16) rozpatrywanie innych spraw powierzonych do kompetencji Rady Nadzorczej na mocy uchwały Walnego Zgromadzenia,

przepisów prawa lub Statutu, bądź wniesionych przez Zarząd.

17) powoływanie komitetów, w tym powoływanie i odwoływanie członków Komitetu Audytu.

W zakresie wszelkich spraw należących do jej kompetencji Rada Nadzorcza działa kolegialnie. Nie dotyczy to przypadków, o których

mowa powyżej w punktach 11), 14) i 15.

Posiedzenia Rady Nadzorczej powinny odbyć się co najmniej trzy razy w roku. Na wniosek Członka Rady Nadzorczej lub Zarządu,

składany na ręce Przewodniczącego Rady Nadzorczej, powinno zostać zwołane, w terminie 14 dni od złożenia przedmiotowego

wniosku, posiedzenie Rady Nadzorczej. Rada Nadzorcza podejmuje decyzje w formie uchwały, dla której wymagana jest

bezwzględna większość głosów. W przypadku równej liczby głosów rozstrzygające znaczenie ma głos Przewodniczącego Rady

Nadzorczej, a pod jego nieobecność – Wiceprzewodniczącego. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w podejmowaniu

uchwał Rady Nadzorczej, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego członka Rady Nadzorczej (nie dotyczy to spraw

wprowadzonych do porządku obrad na posiedzeniach Rady Nadzorczej oraz spraw, w których zarządzone jest głosowanie tajne).

Głosowanie na posiedzeniach Rady Nadzorczej jest jawne, z wyjątkiem głosowania w sprawach osobowych. Tajne głosowanie

zarządza się również na wniosek choćby jednego z Członków Rady Nadzorczej obecnych na posiedzeniu. Posiedzenie Rady

Nadzorczej zwołuje i przewodniczy na posiedzeniu Przewodniczący Rady Nadzorczej, a w razie jego nieobecności

Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, a w razie nieobecności wyżej wymienionych - najstarszy wiekiem Członek Rady Nadzorczej.

Dla ważności uchwał Rady Nadzorczej wymagane jest powiadomienie o posiedzeniu, wszystkich Członków Rady Nadzorczej na co

najmniej 7 dni przed posiedzeniem (w uzasadnionych przypadkach – 3 dni) oraz obecność co najmniej połowy Członków Rady

Nadzorczej na posiedzeniu. Uchwały Rady Nadzorczej mogą być podjęte w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków

bezpośredniego porozumiewania się na odległość (w tym w szczególności telefon, telekonferencja, poczta elektroniczna itp.), nie

dotyczy to jednak wyborów Przewodniczącego, Wiceprzewodniczącego Rady Nadzorczej i Sekretarza Rady Nadzorczej, powołania

Członka Zarządu oraz odwołania i zawieszania w czynnościach tych osób. Dla ważności uchwały podejmowanej w powyższy sposób

wymagane jest powiadomienie wszystkich Członków Rady Nadzorczej o treści proponowanej uchwały. Możliwe jest także odbycie

się posiedzenia Rady Nadzorczej bez zawiadomienia Członków Rady Nadzorczej, w sytuacji, gdy na posiedzeniu Rady Nadzorczej

obecni są wszyscy jej Członkowie i żaden z nich nie wniesie sprzeciwu co do odbycia posiedzenia, ani spraw, które mają być

rozstrzygnięte przez Radę Nadzorczą działającą bez zwoływania posiedzenia. Każdy z Członków Rady Nadzorczej, głosujący nad

określoną uchwałą, może zgłosić zdanie odrębne do przyjętej uchwały.

Członków Rady Nadzorczej nie mogą łączyć powiązania gospodarcze ani rodzinne z przedsiębiorcami prowadzącymi działalność

konkurencyjną wobec Spółki, ich pracownikami oraz podmiotami powiązanymi z takimi przedsiębiorcami lub ich pracownikami.

Sekretarz Rady Nadzorczej odpowiada za techniczne wsparcie prac Rady Nadzorczej, sporządza osobiście lub nadzoruje

sporządzanie protokołu oraz dokonuje wszystkich innych czynności związanych z przebiegiem posiedzeń Rady Nadzorczej.

Posiedzenia Rady Nadzorczej odbywają się w siedzibie Spółki lub w innym ustalonym miejscu, przy czym odbycie posiedzenia poza

siedzibą Spółki wymaga zgody wszystkich Członków Rady Nadzorczej. Zawiadomienia o posiedzeniu Rady Nadzorczej kierowane

są do Członków Rady za pośrednictwem poczty elektronicznej. Członkowie Rady Nadzorczej otrzymują wynagrodzenie według

zasad określonych uchwałą Walnego Zgromadzenia.

6.4.2.5 Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej

W dniu 25 czerwca 2024 r. Walne Zgromadzenie APS Energia S.A. podjęło uchwałę w przedmiocie zmiany wysokości

wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej. Walne Zgromadzenie postanowiło, iż:

• Przewodniczący Rady Nadzorczej Pan Dariusz Tenderenda otrzymywał będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 7 tys. zł brutto,

• Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej Pan Henryk Malesa otrzymywał będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 4 tys. zł brutto,

• Sekretarz Rady Nadzorczej Pani Aleksandra Janulewicz – Szewczyk otrzymywała będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 3,8 tys.

zł brutto,

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 70

• Członek Rady Nadzorczej Pani Barbara Lemiesz otrzymywała będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 4 tys. zł brutto,

• Członek Rady Nadzorczej Pan Krzysztof Kaczmarczyk otrzymywał będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 3 tys. zł brutto,

• Członek Rady Nadzorczej Pan Marcin Jastrzębski otrzymywał będzie wynagrodzenie miesięczne w wysokości 3 tys. zł brutto.

Walne Zgromadzenie postanowiło, iż wynagrodzenie w wysokości określonej powyżej będzie wypłacane co miesiąc począwszy od

wynagrodzenia za lipiec 2024 r.

Łączna wartość wynagrodzenia otrzymanego od Emitenta przez Członków Rady Nadzorczej za 2025 r. wyniosła 297,6 tys. zł.

Tabela 36: Wynagrodzenia Członków Rady Nadzorczej

Imię i nazwisko

Funkcja

01.01 -31.12.2025

01.01 -31.12.2024

Tenderenda Dariusz

Przewodniczący

84.000

78.140

Malesa Henryk

Wiceprzewodniczący

48.000

46.600

Aleksandra Szewczyk-Janulewicz

Sekretarz

45.600

41.400

Marcin Jastrzębski

Członek

36.000

32.500

Krzysztof Karczmarczyk

Członek

36.000

32.980

Barbara Lemiesz

Członek

48.000

41.000

RAZEM

297.600

272.620

6.4.2.6 Emerytury i świadczenia dla byłych osób nadzorujących

Podmioty Grupy Kapitałowej APS Energia, w tym Jednostka Dominująca nie posiadają zobowiązań wynikających z emerytur

i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących lub byłych członków organów

administracyjnych.

6.5 Walne Zgromadzenie

6.5.1 Sposób działania Walnego Zgromadzenia

Walne Zgromadzenie APS Energia S.A. działa w oparciu o postanowienia:

• Kodeksu Spółek Handlowych;

• Statutu Spółki APS Energia SA;

• Regulamin Walnego Zgromadzenia APS Energia S.A.

6.5.2 Zasadnicze uprawnienia Walnego Zgromadzenia

Uchwały Walnego Zgromadzenia, poza sprawami wymienionymi w Kodeksie spółek handlowych, wymagają następujące sprawy:

• rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki, sprawozdania finansowego za ubiegły rok obrotowy

oraz udzielenie absolutorium członkom organów Spółki z wykonania przez nich obowiązków,

• podejmowanie uchwał o podziale zysku lub pokryciu straty, wysokości odpisów na kapitał zapasowy i inne fundusze, określeniu

daty, według której ustala się listę akcjonariuszy uprawnionych do dywidendy za dany rok obrotowy, wysokości dywidendy

i terminie jej wypłaty;

• postanowienie dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu albo

nadzoru,

• zmiana Statutu Spółki, w tym podejmowanie uchwał o podwyższeniu lub obniżeniu kapitału zakładowego,

• zmiana przedmiotu przedsiębiorstwa Spółki;

• uchwalanie oraz zmiany regulaminu Walnego Zgromadzenia i Rady Nadzorczej;

• ustalanie zasad wynagradzania lub wysokości wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej;

• rozpatrywanie lub podejmowanie uchwał w innych sprawach przewidzianych przepisami prawa lub postanowieniami Statutu

oraz wnoszonych przez akcjonariusza lub akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 5 % kapitału zakładowego, Zarząd lub

Radę Nadzorczą.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 71

6.6 Opis praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania

6.6.1 Prawo do udziału w Walnym Zgromadzeniu oraz prawo głosu

Prawo głosu

Akcjonariusz wykonuje prawo głosu na Walnych Zgromadzeniach. Zgodnie z Kodeksem spółek handlowych, Walne Zgromadzenia

mogą być zwyczajne (zwyczajne Walne Zgromadzenia) lub nadzwyczajne (nadzwyczajne Walne Zgromadzenia).

Szczegółowe regulacje dotyczące wykonywania prawa głosu na Walnych Zgromadzeniach przez akcjonariuszy Spółki znajdują się

w Kodeksie spółek handlowych oraz aktualnym Statucie Spółki.

Sposób udziału w Walnym Zgromadzeniu oraz sposób wykonywania prawa głosu

Akcjonariusz Spółki może uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu oraz wykonywać prawo głosu osobiście lub przez pełnomocnika.

Akcjonariusz Spółki zamierzający uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu za pośrednictwem pełnomocnika musi udzielić

pełnomocnictwa na piśmie lub w postaci elektronicznej. Formularz zawierający wzór pełnomocnictwa Spółka zamieszcza

w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia. Ponadto o udzieleniu pełnomocnictwa w postaci elektronicznej należy

zawiadomić Spółkę przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej wskazanych w ogłoszeniu o zwołaniu Walnego

Zgromadzenia. Spółka podejmuje odpowiednie działania służące identyfikacji akcjonariusza Spółki i pełnomocnika w celu

weryfikacji ważności pełnomocnictwa udzielonego w postaci elektronicznej. Szczegółowy opis sposobu weryfikacji ważności

pełnomocnictwa udzielonego w postaci elektronicznej zawiera treść ogłoszenia o zwołaniu Walnego Zgromadzenia. Akcjonariusz

Spółki posiadający Akcje zapisane na więcej niż jednym rachunku papierów wartościowych może ustanowić oddzielnych

pełnomocników do wykonywania praw z Akcji zapisanych na każdym z rachunków. Jeżeli pełnomocnikiem akcjonariusza Spółki na

Walnym Zgromadzeniu jest członek Zarządu, członek Rady Nadzorczej, likwidator, pracownik Spółki lub członek organów, lub

pracownik spółki, lub spółdzielni zależnej Spółki, pełnomocnictwo może upoważniać do reprezentacji tylko na jednym Walnym

Zgromadzeniu. Pełnomocnik ma obowiązek ujawnić akcjonariuszowi Spółki okoliczności wskazujące na istnienie bądź możliwość

wystąpienia konfliktu interesów. W takim przypadku udzielenie dalszego pełnomocnictwa jest niedopuszczalne. Pełnomocnik,

o którym mowa powyżej, głosuje zgodnie z instrukcjami udzielonymi przez akcjonariusza Spółki. Zgodnie z § 9 ust. 3 Statutu, każda

Akcja uprawnia do jednego głosu na Walnym Zgromadzeniu. Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają bezwzględną większością

głosów, o ile przepisy Kodeksu spółek handlowych lub Statutu nie stanowią inaczej.

Akcjonariusz może głosować odmiennie z każdej z posiadanych akcji. Pełnomocnik może reprezentować więcej niż jednego

akcjonariusza Spółki i głosować odmiennie z Akcji każdego akcjonariusza Spółki. Akcjonariusz Spółki nie może ani osobiście, ani

przez pełnomocnika głosować przy powzięciu uchwał dotyczących jego odpowiedzialności wobec Spółki z jakiegokolwiek tytułu,

w tym udzielenia absolutorium, zwolnienia z zobowiązania wobec Spółki oraz sporu pomiędzy nim a Spółką. Ograniczenie

powyższe nie dotyczy głosowania przez akcjonariusza Spółki jako pełnomocnika innego akcjonariusza przy powzięciu uchwał

dotyczących swojej osoby, o których mowa powyżej.

Osoby uprawnione do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu i wykonywania prawa głosu

Prawo uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu mają tylko osoby będące akcjonariuszami Spółki na 16 dni przed datą Walnego

Zgromadzenia (dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu). W celu uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu,

uprawnieni ze zdematerializowanych Akcji na okaziciela Spółki powinni zażądać od podmiotu prowadzącego ich rachunek

papierów wartościowych wystawienia imiennego zaświadczenia o prawie uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. Żądanie to

należy przedstawić nie wcześniej niż po ogłoszeniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia i nie później niż w pierwszym dniu

powszednim po dniu rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. Zastawnicy i użytkownicy, którym przysługuje prawo

głosu, mają prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu, jeżeli ustanowienie na ich rzecz ograniczonego prawa rzeczowego

jest zarejestrowane na rachunku papierów wartościowych w dniu rejestracji uczestnictwa w walnym zgromadzeniu.

Listę uprawnionych do udziału w Walnym Zgromadzeniu Spółka ustala na podstawie wykazu sporządzonego przez podmiot

prowadzący depozyt papierów wartościowych zgodnie z Ustawą o Obrocie Instrumentami Finansowymi na dzień rejestracji

uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. Powyższa lista jest wyłożona w siedzibie Spółki przez trzy dni powszednie poprzedzające

dzień odbycia Walnego Zgromadzenia oraz w miejscu i czasie Walnego Zgromadzenia.

Akcjonariusz Spółki może żądać przesłania mu listy akcjonariuszy uprawnionych do udziału w Walnym Zgromadzeniu nieodpłatnie

pocztą elektroniczną, podając własny adres e-mail, na który lista powinna być wysłana. W odniesieniu do akcji zapisanych na

rachunku zbiorczym za zaświadczenie o prawie uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu uważa się dokument o odpowiedniej treści

wystawiony przez posiadacza takiego rachunku. Jeżeli rachunek zbiorczy nie jest prowadzony przez KDPW (albo przez spółkę,

której KDPW przekazał wykonywanie czynności z zakresu prowadzenia depozytu papierów wartościowych), posiadacz takiego

rachunku powinien zostać wskazany KDPW (albo spółce, której KDPW przekazał wykonywanie czynności z zakresu prowadzenia

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 72

depozytu papierów wartościowych) przez podmiot prowadzący dla niego rachunek zbiorczy przed pierwszym wystawieniem

takiego dokumentu. Na podstawie dokumentów, o których mowa powyżej, posiadacz rachunku zbiorczego sporządza wykaz

uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. W przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie jest uczestnikiem

KDPW (albo spółki, której KDPW przekazał wykonywanie czynności z zakresu prowadzenia depozytu papierów wartościowych),

wykaz uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu jest przekazywany za pośrednictwem uczestnika KDPW (albo

spółki, której KDPW przekazał wykonywanie czynności z zakresu prowadzenia depozytu papierów wartościowych). Akcjonariusz

Spółki może przenosić Akcje w okresie między dniem rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu a dniem zakończenia

Walnego Zgromadzenia. Prawo głosu przysługuje od dnia pełnego pokrycia akcji (art. 411 Kodeksu spółek handlowych).

6.6.2 Zwołanie Walnego Zgromadzenia

Podmioty uprawnione do zwołania Walnego Zgromadzenia

Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd. Rada Nadzorcza może zwołać zwyczajne Walne Zgromadzenie, jeżeli Zarząd nie zwoła go

w terminie oraz nadzwyczajne Walne Zgromadzenie, jeżeli zwołanie go uzna za wskazane. Prawo zwołania nadzwyczajnego

Walnego Zgromadzenia przysługuje również akcjonariuszom Spółki reprezentującym co najmniej połowę kapitału zakładowego

Spółki lub co najmniej połowę ogółu głosów w Spółce. W takim przypadku akcjonariusze Spółki wyznaczają przewodniczącego tego

Walnego Zgromadzenia.

Ponadto akcjonariusz lub akcjonariusze Spółki reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki mogą

żądać zwołania nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia i umieszczenia określonych spraw w porządku obrad tego Walnego

Zgromadzenia. Żądanie zwołania nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia należy złożyć Zarządowi na piśmie lub w postaci

elektronicznej. Jeżeli w terminie dwóch tygodni od dnia przedstawienia żądania Zarządowi nadzwyczajne Walne Zgromadzenie nie

zostanie zwołane, sąd rejestrowy może upoważnić do zwołania nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia akcjonariuszy Spółki

występujących z tym żądaniem. Sąd wyznacza przewodniczącego tego Walnego Zgromadzenia.

Prawo umieszczenia określonych spraw w porządku obrad Walnego Zgromadzenia

Akcjonariusz lub akcjonariusze Spółki reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki mogą żądać

umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia. Żądanie powinno zostać zgłoszone

Zarządowi nie później niż na 21 dni przed wyznaczonym terminem Walnego Zgromadzenia. Żądanie może zostać złożone w postaci

elektronicznej. Zarząd jest obowiązany niezwłocznie, jednak nie później niż na 18 dni przed wyznaczonym terminem Walnego

Zgromadzenia, ogłosić zmiany w porządku obrad, wprowadzone na żądanie akcjonariuszy Spółki. Ogłoszenie następuje w sposób

właściwy dla zwołania Walnego Zgromadzenia.

Sposób zwołania Walnego Zgromadzenia

Walne Zgromadzenie zwołuje się przez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki oraz w sposób określony dla

przekazywania informacji bieżących zgodnie z Ustawą o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych

do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (dalej: Ustawa o Ofercie Publicznej). Ogłoszenie powinno być

dokonane co najmniej na 26 dni przed terminem Walnego Zgromadzenia. Ogłoszenie o Walnym Zgromadzeniu powinno zawierać

w szczególności: (i) datę, godzinę i miejsce Walnego Zgromadzenia oraz szczegółowy porządek obrad; (ii) precyzyjny opis procedur

dotyczących uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu i wykonywania prawa głosu; (iii) dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym

Zgromadzeniu; (iv) informację, że prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają tylko osoby będące akcjonariuszami Spółki

w dniu rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu; (v) wskazanie, gdzie i w jaki sposób osoba uprawniona do uczestnictwa

w Walnym Zgromadzeniu może uzyskać pełny tekst dokumentacji, która ma być przedstawiona Walnemu Zgromadzeniu, oraz

projekty uchwał lub, jeżeli nie przewiduje się podejmowania uchwał, uwagi Zarządu lub Rady Nadzorczej, dotyczące spraw

wprowadzonych do porządku obrad Walnego Zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do porządku obrad przed

terminem Walnego Zgromadzenia; oraz (vi) wskazanie adresu strony internetowej, na której będą udostępnione informacje

dotyczące Walnego Zgromadzenia.

Zgodnie z Rozporządzeniem o Raportach, Spółka zobowiązana będzie do przekazania w formie raportu bieżącego m. in. daty,

godziny i miejsca Walnego Zgromadzenia wraz z jego szczegółowym porządkiem obrad. Ogłoszeniu w formie raportu bieżącego

podlega także treść projektów uchwał oraz załączników do projektów, które mają być przedmiotem obrad Walnego Zgromadzenia,

istotnych dla podejmowanych uchwał.

Prawa zgłaszania Spółce projektów uchwał

Akcjonariusz lub akcjonariusze Spółki reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą przed terminem

Walnego Zgromadzenia zgłaszać Spółce na piśmie lub przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej projekty uchwał

dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad Walnego Zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do

porządku obrad. Spółka niezwłocznie ogłasza projekty uchwał na swojej stronie internetowej.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 73

Prawo żądania sprawdzenia listy obecności akcjonariuszy obecnych na Walnym Zgromadzeniu

Niezwłocznie po wyborze przewodniczącego Walnego Zgromadzenia należy sporządzić listę obecności zawierającą spis

uczestników Walnego Zgromadzenia z wymienieniem liczby akcji Spółki, które każdy z nich przedstawia oraz służących im głosów.

Lista obecności powinna zostać podpisana przez przewodniczącego Walnego Zgromadzenia i wyłożona podczas obrad tego

zgromadzenia.

Prawo do uzyskania informacji

Zarząd jest zobowiązany do udzielenia akcjonariuszowi Spółki, podczas obrad Walnego Zgromadzenia, na jego żądanie informacji

dotyczących Spółki, jeżeli jest to uzasadnione dla oceny sprawy objętej porządkiem obrad Walnego Zgromadzenia. Jeżeli

przemawiają za tym ważne powody, Zarząd może udzielić informacji na piśmie poza Walnym Zgromadzeniem. W takim przypadku

Zarząd jest obowiązany udzielić informacji nie później niż w terminie dwóch tygodni od dnia zgłoszenia przez akcjonariusza Spółki

żądania podczas Walnego Zgromadzenia.

Zarząd odmawia udzielenia informacji, jeżeli mogłoby to wyrządzić szkodę Spółce, spółce ze Spółką powiązanej albo spółce lub

spółdzielni zależnej Spółki, w szczególności przez ujawnienie tajemnic technicznych, handlowych lub organizacyjnych

przedsiębiorstwa. Członek Zarządu może odmówić udzielenia informacji, jeżeli udzielenie informacji mogłoby stanowić podstawę

jego odpowiedzialności karnej, cywilnoprawnej bądź administracyjnej.

Informacje przekazane akcjonariuszowi Spółki powinny być przekazane do publicznej wiadomości w formie raportu

bieżącego.

Akcjonariusz, któremu odmówiono ujawnienia żądanej informacji podczas obrad Walnego Zgromadzenia i który zgłosił sprzeciw

do protokołu, może złożyć wniosek do sądu rejestrowego o zobowiązanie Zarządu do udzielenia informacji. Wniosek taki należy

złożyć w terminie tygodnia od zakończenia Walnego Zgromadzenia, na którym odmówiono udzielenia informacji. Akcjonariusz

może również złożyć wniosek do sądu rejestrowego o zobowiązanie Spółki do ogłoszenia informacji udzielonych innemu

akcjonariuszowi poza Walnym Zgromadzeniem. Zgodnie z Rozporządzeniem o Raportach Spółka będzie obowiązana przekazać

w formie raportu bieżącego informacje udzielone akcjonariuszowi w następstwie zobowiązania Zarządu przez sąd rejestrowy

w przypadkach, o których mowa powyżej.

Prawo żądania wydania odpisów rocznego sprawozdania finansowego

Każdy akcjonariusz Spółki ma prawo żądać wydania odpisów sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i sprawozdania

finansowego wraz z odpisem sprawozdania Rady Nadzorczej oraz opinii biegłego rewidenta najpóźniej na piętnaście dni przed

Walnym Zgromadzeniem. Nie wlicza się do tego terminu dnia, w którym odbywa się walne zgromadzenie (art. 395 § 4 Kodeksu

spółek handlowych).

Prawo żądania wydania odpisów wniosków

Każdy akcjonariusz Spółki ma prawo żądania wydania mu odpisów wniosków w sprawach objętych porządkiem obrad najbliższego

Walnego Zgromadzenia. Żądanie takie należy złożyć do Zarządu. Wydanie odpisów wniosków powinno nastąpić nie później niż

w terminie tygodnia przed Walnym Zgromadzeniem.

Prawo przeglądania księgi protokołów Walnego Zgromadzenia

Prawo do przeglądania księgi protokołów Walnego Zgromadzenia oraz prawo do otrzymania poświadczonych przez Zarząd

odpisów uchwał. Uprawnienie to przysługuje także tym akcjonariuszom, którzy byli nieobecni na Walnym Zgromadzeniu lub nawet

nie mieli prawa w nim uczestniczyć, ponieważ w dacie Zgromadzenia nie byli jeszcze akcjonariuszami. Spółka może żądać zwrotu

kosztów sporządzenia pisemnego odpisu, nie ma natomiast prawa odmówić żądaniu akcjonariusza.

Uprawnienia ustanowione w Regulaminie Walnego Zgromadzenia

W Spółce został ustanowiony Regulamin Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, określający szczegółowo wszelkie prawa

i obowiązki związane z Walnymi Zgromadzeniami. Zgodnie z jego postanowieniami m.in. Walne Zgromadzenia odbywają się

w siedzibie Spółki lub w Warszawie. Walne Zgromadzenie zwołuje się przez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej spółki

oraz w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami Ustawy o Ofercie Publicznej. Ogłoszenie

powinno być dokonane co najmniej na dwadzieścia sześć dni przed terminem Walnego Zgromadzenia.

Prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu mają tylko osoby będące akcjonariuszami spółki na szesnaście dni przed datą

Walnego Zgromadzenia (dzień rejestracji uczestnictwa w walnym zgromadzeniu). Dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym

Zgromadzeniu jest jednolity dla uprawnionych z akcji na okaziciela i akcji imiennych. W walnym Zgromadzeniu mają prawo

uczestniczyć ponadto:

a) członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej,

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 74

b) prokurenci Spółki,

c) biegły rewident, badający sprawozdanie finansowe Spółki lub biegły rewident do spraw szczególnych,

d) notariusz sporządzający protokół z Walnego Zgromadzenia,

e) osoby zajmujące się obsługą techniczno – organizacyjną Walnego Zgromadzenia,

inne osoby, jeżeli jest to uzasadnione dla oceny lub rozstrzygnięcia sprawy objętej porządkiem obrad, o ile Walne Zgromadzenie

uzna to za konieczne.

Lista akcjonariuszy uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu, podpisana przez Zarząd, zawierająca nazwiska

i imiona albo firmy (nazwy) uprawnionych, ich miejsce zamieszkania (siedzibę), liczbę, rodzaj i numery akcji oraz liczbę

przysługujących im głosów, jest wyłożona w lokalu Zarządu przez trzy dni powszednie przed odbyciem Walnego Zgromadzenia.

Akcjonariusz może uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu oraz wykonywać prawo głosu osobiście lub przez pełnomocnika.

Akcjonariusz może ustanowić więcej niż jednego pełnomocnika. Pełnomocnik wykonuje wszystkie uprawnienia akcjonariusza na

Walnym Zgromadzeniu, chyba że co innego wynika z treści pełnomocnictwa. Pełnomocnik może udzielić dalszego

pełnomocnictwa, jeżeli wynika to z treści pełnomocnictwa. Jeżeli pełnomocnikiem na Walnym Zgromadzeniu jest członek zarządu,

członek rady nadzorczej, likwidator, pracownik Spółki lub członek organów lub pracownik spółki lub spółdzielni zależnej od tej

spółki, pełnomocnictwo może upoważniać do reprezentacji tylko na jednym Walnym Zgromadzeniu. Pełnomocnik ma obowiązek

ujawnić akcjonariuszowi okoliczności wskazujące na istnienie bądź możliwość wystąpienia konfliktu interesów i głosuje zgodnie

z jego instrukcjami. Udzielenie dalszego pełnomocnictwa jest wyłączone. Akcjonariusz Spółki może głosować jako pełnomocnik,

przy powzięciu uchwał dotyczących jego osoby, przy zastosowaniu zasad, o których mowa powyżej.

Walne Zgromadzenie, spośród kandydatów zgłoszonych przez uczestników Zgromadzenia, dokonuje wyboru co najmniej

dwuosobowej Komisji Skrutacyjnej, do zadań której należy obliczanie głosów (zarówno w przypadku głosowania jawnego, jak i

tajnego) podczas Walnego Zgromadzenia, przygotowanie kart do głosowania w przypadku głosowania tajnego oraz przedstawianie

Przewodniczącemu wyników głosowania. Można odstąpić od wyboru Komisji Skrutacyjnej, a jej obowiązki powierzyć

Przewodniczącemu lub notariuszowi protokołującemu przebieg Walnego Zgromadzenia, za jego zgodą.

Przewodniczący stwierdza prawidłowość zwołania Walnego Zgromadzenia i jego zdolność do podejmowania wiążących uchwał.

Walne Zgromadzenie jest ważne i może podejmować uchwały bez względu na liczbę reprezentowanych na nim akcji.

Przewodniczący Walnego Zgromadzenia prowadzi obrady w oparciu o uchwalony, stosownie porządek obrad, kierując się przy tym

przepisami prawa, postanowieniami Statutu Spółki oraz niniejszym Regulaminem. Przewodniczący Walnego Zgromadzenia nie ma

prawa, bez zgody Walnego Zgromadzenia, usuwać lub zmieniać kolejności spraw zamieszczonych w porządku obrad. Sprawy

nieobjęte proponowanym porządkiem obrad mogą wejść pod obrady tylko w przypadku, gdy na Walnym Zgromadzeniu

reprezentowany jest cały kapitał zakładowy i żaden z Akcjonariuszy nie wniósł sprzeciwu dotyczącego odbycia Walnego

Zgromadzenia lub wniesienia poszczególnych spraw do porządku obrad, z zastrzeżeniem, że wniosek o zwołanie Nadzwyczajnego

Walnego Zgromadzenia oraz wnioski o charakterze porządkowym mogą być uchwalane, mimo że nie były umieszczone w porządku

obrad. Wnioski akcjonariuszy powinny być sporządzone na piśmie i podpisane przez wnioskodawcę.

Każdy z akcjonariuszy może podczas Walnego Zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do

porządku obrad. Akcjonariusz, ponadto, ma prawo wnoszenia propozycji zmian i uzupełnień do projektów uchwał, objętych

porządkiem Walnego Zgromadzenia – do czasu zamknięcia dyskusji nad punktem porządku obrad obejmującym projekt uchwały,

której taka propozycja dotyczy. Propozycje te wraz z krótkim uzasadnieniem winny być składane na piśmie – osobno dla każdego

projektu uchwały – z podaniem imienia i nazwiska albo firmy (nazwy) akcjonariusza, na ręce Przewodniczącego Walnego

Zgromadzenia. Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są zwykłą większością głosów oddanych (głosów „za” więcej niż

głosów „przeciw”, a głosów „wstrzymujących się” nie bierze się pod uwagę przy obliczaniu wyników głosowania”).

W terminie tygodnia od zakończenia Walnego Zgromadzenia Spółka ujawnia na swojej stronie internetowej wyniki głosowań

w zakresie wskazanym przepisem art. 421 § 2 Kodeksu spółek handlowych. Wyniki głosować będą dostępne do dnia upływu

terminu do zaskarżenia uchwały Walnego Zgromadzenia. Komisja skrutacyjna ustala wyniki głosowania i niezwłocznie przekazuje

je Przewodniczącemu, który stwierdza, czy dana uchwała została podjęta i jakim stosunkiem głosów. Po zrealizowaniu spraw

objętych porządkiem Przewodniczący obrad zamyka Walne Zgromadzenie.

Prawo do żądania wyboru Rady Nadzorczej w drodze głosowania oddzielnymi grupami

Na wniosek akcjonariuszy Spółki reprezentujących co najmniej jedną piątą kapitału zakładowego Spółki, wybór Rady Nadzorczej

powinien być dokonany przez najbliższe Walne Zgromadzenie w drodze głosowania oddzielnymi grupami, nawet gdy

postanowienia Statutu przewidują inny sposób powołania Rady Nadzorczej. W takim przypadku tryb przewidziany w Statucie

Spółki nie znajdzie zastosowania, a akcjonariusze będą stosować procedurę przewidzianą w Kodeksie spółek handlowych.

Mechanizm takiego wyboru jest następujący: całkowita liczba akcji Spółki jest dzielona przez liczbę członków Rady Nadzorczej

wybieraną w drodze głosowania oddzielnymi grupami, którą ustala Walne Zgromadzenie. Akcjonariusze, którzy reprezentują taką

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 75

liczbę akcji mogą utworzyć oddzielną grupę celem wyboru jednego członka Rady Nadzorczej i nie mogą głosować przy wyborze

innych członków. Jeżeli po głosowaniu w trybie głosowania oddzielnymi grupami w Radzie Nadzorczej pozostaną nieobsadzone

miejsca, akcjonariusze, którzy nie uczestniczyli w utworzeniu żadnej grupy będą uprawnieni do wyboru pozostałych członków Rady

Nadzorczej zwykłą większością głosów.

Prawo do zaskarżania uchwał Walnego Zgromadzenia

Akcjonariusze Spółki są uprawnieni do zaskarżania uchwał podjętych przez Walne Zgromadzenie w drodze powództwa o uchylenie

uchwały lub powództwa o stwierdzenie nieważności uchwały.

Powództwo o uchylenie uchwały

Uchwała Walnego Zgromadzenia sprzeczna ze Statutem bądź dobrymi obyczajami i godząca w interes Spółki lub mająca na celu

pokrzywdzenie akcjonariusza Spółki może być zaskarżona w drodze wytoczonego przeciwko Spółce powództwa o uchylenie

uchwały.

Powództwo o uchylenie uchwały Walnego Zgromadzenia powinno być wniesione w terminie miesiąca od dnia otrzymania

wiadomości o uchwale, nie później jednak niż w terminie trzech miesięcy od dnia powzięcia uchwały.

Powództwo o stwierdzenie nieważności uchwały

Uchwała Walnego Zgromadzenia sprzeczna z ustawą może być zaskarżona w drodze powództwa wytoczonego przeciwko Spółce

o stwierdzenie nieważności uchwały.

Powództwo o stwierdzenie nieważności uchwały Walnego Zgromadzenia powinno być wniesione w terminie 30 dni od dnia jej

ogłoszenia, nie później jednak niż w terminie roku od dnia powzięcia uchwały.

Podmioty uprawnione do zaskarżenia uchwał Walnego Zgromadzenia

Prawo do wytoczenia powództwa o uchylenie uchwały lub powództwa o stwierdzenie nieważności uchwały Walnego

Zgromadzenia przysługuje:

1. Zarządowi, Radzie Nadzorczej oraz poszczególnym członkom tych organów,

2. akcjonariuszowi Spółki, który głosował przeciwko uchwale, a po jej powzięciu zażądał zaprotokołowania sprzeciwu,

3. akcjonariuszowi Spółki bezzasadnie niedopuszczonemu do udziału w Walnym Zgromadzeniu oraz

4. akcjonariuszom Spółki, którzy nie byli obecni na Walnym Zgromadzeniu, jedynie w przypadku wadliwego zwołania Walnego

Zgromadzenia lub też powzięcia uchwały w sprawie nieobjętej porządkiem obrad.

Prawo wytoczenia powództwa w interesie Spółki

Akcjonariuszowi służy także prawo do wniesienia powództwa przeciwko członkom władz Spółki lub innym osobom, które

wyrządziły szkodę Spółce – jeżeli Spółka takiego powództwa nie wytoczy w terminie roku od dnia ujawnienia czynu wyrządzającego

szkodę (art. 486 i 487 Kodeksu spółek handlowych).

Prawo do informacji o stosunku dominacji

Zgodnie z art. 6 § 4 i § 5 Kodeksu spółek handlowych, akcjonariusz, członek Zarządu albo Rady Nadzorczej Spółki może żądać, aby

spółka handlowa, która jest akcjonariuszem Spółki, udzieliła informacji na piśmie, czy pozostaje ona w stosunku dominacji lub

zależności w rozumieniu art. 4 §1 pkt 4) Kodeksu spółek handlowych wobec określonej spółki handlowej albo spółdzielni będącej

akcjonariuszem Spółki. Zgodnie z art. 6 § 4 Kodeksu spółek handlowych, akcjonariusz Spółki uprawniony jest do złożenia żądania,

o którym mowa powyżej, może żądać również ujawnienia liczby akcji Spółki lub głosów na Walnym Zgromadzeniu, jakie posiada

spółka handlowa, w tym także jako zastawnik, użytkownik lub na podstawie porozumień z innymi osobami.

Prawo do żądania wyboru rewidenta do spraw szczególnych

Zgodnie z art. 84 Ustawy o Ofercie Publicznej na wniosek akcjonariusza lub akcjonariuszy Spółki, posiadających co najmniej 5%

ogólnej liczby głosów, Walne Zgromadzenie może podjąć uchwałę w sprawie zbadania przez biegłego, na koszt Spółki, określonego

zagadnienia związanego z utworzeniem Spółki lub prowadzeniem jej spraw. Akcjonariusze ci mogą w tym celu żądać zwołania

nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia lub żądać umieszczenia sprawy podjęcia tej uchwały w porządku obrad najbliższego

Walnego Zgromadzenia. Żądanie należy złożyć na piśmie do Zarządu najpóźniej na miesiąc przed proponowanym terminem

Walnego Zgromadzenia. Jeżeli w terminie dwóch tygodni od dnia przedstawienia żądania Zarządowi nadzwyczajne Walne

Zgromadzenie nie zostanie zwołane, sąd rejestrowy może, po wezwaniu Zarządu do złożenia oświadczenia, upoważnić do zwołania

nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia akcjonariuszy Spółki występujących z tym żądaniem. Sąd wyznacza przewodniczącego

tego Walnego Zgromadzenia.

Uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie wyboru rewidenta do spraw szczególnych powinna określać w szczególności:

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 76

• oznaczenie rewidenta do spraw szczególnych, na którego wnioskodawca wyraził zgodę na piśmie;

• przedmiot i zakres badania, zgodny z treścią wniosku, chyba że wnioskodawca wyraził na piśmie zgodę na ich zmianę;

• rodzaje dokumentów, które Spółka powinna udostępnić biegłemu; oraz

• termin rozpoczęcia badania, nie dłuższy niż 3 miesiące od dnia podjęcia uchwały.

Jeżeli Walne Zgromadzenie nie podejmie uchwały zgodnej z treścią wniosku albo podejmie taką uchwałę z naruszeniem art. 84

ust. 4 Ustawy o Ofercie Publicznej, wnioskodawcy mogą, w terminie 14 dni od dnia podjęcia uchwały, wystąpić do sądu

rejestrowego o wyznaczenie wskazanego podmiotu jako rewidenta do spraw szczególnych.

Rewidentem do spraw szczególnych może być wyłącznie podmiot posiadający wiedzę fachową i kwalifikacje niezbędne do

zbadania sprawy określonej w uchwale Walnego Zgromadzenia, które zapewnią sporządzenie rzetelnego i obiektywnego

sprawozdania z badania. Rewidentem do spraw szczególnych nie może być podmiot świadczący w okresie objętym badaniem

usługi na rzecz Spółki, jej podmiotu dominującego lub zależnego, jak również jej jednostki dominującej lub znaczącego inwestora

w rozumieniu Ustawy o Rachunkowości. Rewidentem do spraw szczególnych nie może być również podmiot, który należy do tej

samej grupy kapitałowej co podmiot, który świadczył usługi, o których mowa powyżej.

Zarząd i Rada Nadzorcza są obowiązane udostępnić rewidentowi do spraw szczególnych dokumenty określone w uchwale Walnego

Zgromadzenia w sprawie wyboru rewidenta do spraw szczególnych albo w postanowieniu sądu o wyznaczeniu rewidenta do spraw

szczególnych, a także udzielić wyjaśnień niezbędnych do przeprowadzenia badania.

Rewident do spraw szczególnych jest obowiązany przedstawić Zarządowi i Radzie Nadzorczej pisemne sprawozdanie z wyników

badania. Zarząd jest obowiązany przekazać to sprawozdanie w trybie raportu bieżącego. Sprawozdanie rewidenta do spraw

szczególnych nie może ujawniać informacji stanowiących tajemnicę techniczną, handlową lub organizacyjną Spółki, chyba że jest

to niezbędne do uzasadnienia stanowiska zawartego w tym sprawozdaniu.

Zarząd zobowiązany jest złożyć sprawozdanie ze sposobu uwzględnienia wyników badania na najbliższym Walnym Zgromadzeniu.

6.7 Zasady zmiany statutu Spółki

Statut APS Energia S.A. nie zawiera postanowień dotyczących jego zmiany, odbiegających od regulacji ustawowych.

6.8 Główne cechy systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem

Bieżąca kontrola wewnętrzna w Grupie wykonywana jest w sposób ciągły przez pracowników wszystkich komórek

organizacyjnych. Dotyczy ona głównie analizy zgodności podejmowanych decyzji i prowadzonych działań operacyjnych

z wewnętrznymi procedurami. Proces kontroli wewnętrznej nadzorowany jest przez Zarząd Grupy i Zarządy spółek zależnych,

a sprawowany przez kierowników poszczególnych komórek organizacyjnych. Na bieżąco podejmowane są przez Zarząd działania

zapewniające efektywność wewnętrznych mechanizmów kontrolnych. W sposób ciągły identyfikowane są obszary działalności

mogące rodzić komplikacje w przyszłości. Stopień rozwoju Spółki, postępująca specjalizacja istniejących pionów skłonił Zarząd do

rozpoczęcia budowy wyodrębnionej komórki audytu wewnętrznego. Od 2016 roku funkcjonuje komórka Audytu wewnętrznego,

która podległa bezpośrednio Prezesowi Zarządu.

Funkcjonujący system kontroli wewnętrznej w ocenie Zarządu jest dostatecznie efektywny. Stanowisko to potwierdza fakt braku

istotnych problemów wynikających z postępowania pracowników niezgodnego z przyjętymi w Spółce regulacjami. Sam system

kontroli wewnętrznej podlega ewolucyjnym zmianom uwzględniających wzrost liczby formalnych regulacji w Grupie. Szczególnej

uwadze podlega rozwój procedur dotyczący ochrony sieci informatycznej i zabezpieczających poprawność przetwarzania danych

i bezpieczeństwo ich przechowywania.

W procesie zarządzania ryzykiem najważniejszą rolę pełnią statutowe organy spółek Grupy: Zarząd nadzorowany przez Radę

Nadzorczą oraz Rada Dyrektorów i Komitet Strategiczny. Rada Nadzorcza, a w jej ramach Komitet Audytu, jest na bieżąco

informowana o najistotniejszych decyzjach i wyraża zgodę oraz opiniuje działania Zarządu w tym zakresie. Rada Nadzorcza wyraża

zgodę zgodnie z uprawnieniami określonymi w Statucie i Regulaminie RN. Opiniowanie odbywa się jedynie na podstawie

składanych zapytań/wniosków. Członkowie Zarządu odpowiadają za poszczególne obszary działalności. Monitorowaniem

poszczególnych rodzajów ryzyka zajmują się na bieżąco Dyrektorzy poszczególnych departamentów oraz specjalista ds. Audytu

Wewnętrznego, którzy raportują bezpośrednio do Członków Zarządu. Zarząd w sposób ciągły analizuje pojawiające się zagrożenia

i potencjalne obszary ryzyka i podejmuje kroki zaradcze.

W ocenie Zarządu wszystkie istotne ryzyka działalności są zidentyfikowane i dostatecznie efektywnie monitorowane

w wyspecjalizowanych komórkach organizacyjnych. W razie pojawienia się sytuacji niestandardowych sposób ograniczania ryzyka

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 77

jest wybierany przez specjalnie powoływane zespoły, a decyzje Zarządu w sprawach najistotniejszych podejmowane są przy

wsparciu Komitetu Strategicznego i Rady Dyrektorów, ew. przy udziale wyspecjalizowanych doradców zewnętrznych.

Na podstawie przeprowadzonej oceny Zarząd Spółki stwierdza, że na dzień 31 grudnia 2025 roku nie istniały żadne uchybienia,

które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na skuteczność kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem.

6.9 Polityka różnorodności

Emitent formalnie nie opisał stosowanej polityki różnorodności z uwagi na fakt, iż Grupa nie przekroczyła dwóch z trzech

wymaganych wielkości (sumy bilansowej, przychodów, zatrudnienia) w dwóch ostatnich rocznych okresach sprawozdawczych.

Spółka nie posiadała sformalizowanej polityki różnorodności w odniesieniu do władz Spółki ani kluczowych stanowisk

kierowniczych. Dobór osób pełniących te funkcje odbywa się w oparciu o obiektywne kryteria merytoryczne tj. kwalifikacje

zawodowe, doświadczenie i kompetencje niezbędne do realizacji powierzonych obowiązków. Spółka nie wyklucza możliwości

opracowania i wdrożenia polityki różnorodności w przyszłości przy uwzględnieniu obowiązujących regulacji oraz potrzeb

organizacyjnych.

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 78

7 INFORMACJE UZUPEŁNIAJĄCE

7.1 Informacje o postępowaniach

APS Energia S.A. i jednostki od niej zależne nie są stroną istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym

dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Emitenta lub

jego jednostki zależnej, a w szczególności takich których łączna wartość stanowi odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych

APS Energia S.A.

Informacje dotyczące sporu z Polskim Funduszem Rozwoju S.A. dotyczącego subwencji finansowej w ramach programu Tarcza

Finansowa PFR dla Małych i Średnich Firm przedstawiono w punkcie 3.8.1.2 powyżej.

7.2 Informacja o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

Podmiotem uprawnionym do przeprowadzenia badania i przeglądów jednostkowych sprawozdań finansowych APS Energia S.A. i

skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej APS Energia za lata 2025-2026, zgodnie z decyzją Rady Nadzorczej

Spółki z dnia 23 czerwca 2025 r., na podstawie umowy z dnia 30 lipca 2025 r. jest Misters Audytor Adviser Spółka z o.o.

Misters Audytor Adviser Spółka z o.o. jest również podmiotem uprawnionym do przeprowadzenia badania sprawozdania

finansowego spółki zależnej – ENAP S.A.

Podmiotem uprawnionym do przeprowadzenia badania i przeglądów jednostkowych sprawozdań finansowych APS Energia S.A. i

skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej APS Energia za lata 2022-2024, zgodnie z decyzją Rady Nadzorczej

Spółki z dnia 3 sierpnia 2022 r., był UHY ECA Audyt Spółka z o.o.

Tabela 37: Wynagrodzenie audytora (tys PLN)

01.01-31.12.2025

01.01-31.12.2024

Badanie rocznych sprawozdań finansowych

Badanie rocznych sprawozdań finansowych spółki zależnej

Przegląd sprawozdań finansowych

Usługa atestacyjna (sprawozdanie o wynagrodzeniach)

Razem

177

141

Na rzecz Emitenta nie były świadczone przez firmę audytorką inne świadczenia niebędące badaniem, z wyjątkiem atestacji

sprawozdania o wynagrodzeniach członków organów Emitenta.

Główne założenia opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej są następujące:

1. W procesie wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego Spółki, organy Spółki oraz

Komitet Audytu (jako gremium utworzone w ramach Rady Nadzorczej, niebędące w sensie formalnoprawnym organem Spółki)

kierują się dbałością o przestrzeganie polskich i unijnych regulacji prawnych oraz wytycznych wyjaśnień właściwych organów

nadzoru obowiązujących JZP, mających na celu:

1) eliminację ryzyka naruszenia niezależności i uchybienia zasadzie sceptycyzmu zawodowego ze strony firmy audytorskiej

lub biegłego rewidenta;

2) wzmocnienie niezależności i obiektywizmu firm audytorskich i biegłych rewidentów. poprzez podwyższenie;

3) zapewnienie odpowiedniej jakości badań ustawowych standardów raportowania z badania.

2. Dokonując wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego Spółki, organy Spółki oraz

Komitet Audytu biorą pod uwagę szczególności następujące czynniki:

1) wiedzę, doświadczenie i kompetencje zawodowe oraz reputację firmy audytorskiej i biegłego rewidenta;

2) dbałość firmy audytorskiej i biegłego rewidenta o przestrzeganie regulacji prawnych zasad etyki zawodowej, w tym

zachowanie uczciwości, obiektywizmu, zawodowego sceptycyzmu i należytej staranności;

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 79

3) środki przedsięwzięte przez firmę audytorską i biegłego rewidenta celem przestrzegania tajemnicy zawodowej;

gotowość firmy audytorskiej i członków zespołu, który ma wykonywać badanie do złożenia, przed przystąpieniem do

badania, oświadczenia o spełnianiu wymogów niezależności, o których mowa w art. 69-73 Ustawy o Biegłych,

4) gotowość firmy audytorskiej i członków zespołu, który ma wykonać badanie do złożenia, przed przystąpieniem do

badania, oświadczenia o spełnieniu wymogów niezależności, o których mowa w art. 69-73 Ustawy o Biegłych;

5) złożenie oświadczenia przez firmę audytorską i biegłego rewidenta wobec Spółki, że nie podejmą się przeprowadzenia

badania, jeżeli istnieje zagrożenie wystąpienia autokontroli, czerpania korzyści własnych, promowania interesów Spółki,

zażyłości lub zastraszenia spowodowanych stosunkiem finansowym, osobistym, gospodarczym zatrudnienia lub innym

między Spółką a kluczowym biegłym rewidentem, firma audytorską, członkiem sieci, do której należy firma audytorska,

lub osobą fizyczną mogącą wpłynąć na wynik badania, wskutek czego obiektywna, racjonalna poinformowana osoba

trzecia mogłaby wnioskować, że niezależność kluczowego biegłego rewidenta lub firmy audytorskiej jest zagrożona

pomimo zastosowania zabezpieczeń zmierzających do wyeliminowania lub zredukowania zagrożenia do akceptowalnego

poziomu;

6) kwestię dysponowania przez firmę audytorską kompetentnymi pracownikami, czasem i innymi zasobami

umożliwiającymi odpowiednie przeprowadzenie badania;

7) wykazanie przez firmę audytorską, że osoba wyznaczona jako kluczowy biegły rewident posiada uprawnienia do

przeprowadzania obowiązkowych badań sprawozdań finansowych uzyskane w Polsce, w tym czy została wpisana do

odpowiednich rejestrów biegłych rewidentów w Polsce;

8) możliwość zapewnienia (w razie zgłoszenia takiej potrzeby przez Radę Nadzorczą Spółki) udziału kluczowego biegłego

rewidenta przeprowadzającego badanie lub przegląd sprawozdania finansowego na posiedzeniach Rady Nadzorczej

Spółki podsumowujących okres, którego dotyczyło badanie lub przegląd, z zastrzeżeniem, ze dopuszcza się udział

kluczowego biegłego rewidenta w posiedzeniu Rady Nadzorczej Spółki przy wykorzystaniu środków bezpośredniego

porozumiewania się na odległość, w szczególności przy użyciu środków łączności telefonicznej, audiowizualnej lub

elektronicznej;

9) wysokość proponowanego wynagrodzenia za przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego oraz warunki

płatności wynagrodzenia na rzecz firmy audytorskiej i biegłego rewidenta oraz warunki pokrycia ich kosztów.

3. Proces wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania Sprawozdania finansowego Spółki przebiega zgodnie

z ,,Procedurą wyboru firmy audytorskiej przez jednostkę zainteresowania publicznego APS Energia S.A. z siedzibą w Stanisławowie

Pierwszym" określoną przez Komitet Audytu na podstawie art. 130 ust. 1 pkt 7 Ustawy o biegłych rewidentach, firmach

audytorskich oraz nadzorze publicznym.

4. W odniesieniu do umów zawieranych przez Spółkę i dotyczących choćby pośrednio wyboru firmy audytorskiej, Spółka stosuje

zakaz zastrzegania klauzul umownych, które ograniczałyby możliwość wyboru firmy audytorskiej przez Rade Nadzorczą Spółki, na

potrzeby przeprowadzenia badania ustawowego sprawozdań finansowych Spółki, do określonych kategorii lub wykazów firm

audytorskich.

7.3 Informacja dotycząca zatrudnienia

Poniżej struktura zatrudnienia w Grupie Kapitałowej APS Energia i jednostce dominującej. Stan zatrudnienia w Grupie w 2025 r.

zwiększył się w stosunku do okresu poprzedzającego o ok. 2,6%.

Grupa APS Energia

APS Energia S.A.

Wyszczególnienie

31.12.2025

31.12.2024

31.12.2025

31.12.2024

Zarząd

Administracja

Dział sprzedaży

Pion produkcji

202

192

161

153

Razem

273

266

213

208

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 80

7.4 Zagadnienia dotyczące środowiska naturalnego

Zdaniem Zarządu kwestie środowiskowe nie mają istotnego znaczenia dla działalności Grupy i jej sytuacji finansowej, jak również

nie mają istotnego wpływu na wykorzystywane przez Grupę rzeczowe aktywa trwałe. Bezpośredni wpływ działalności Emitenta na

środowisko nie jest istotny.

7.5 Polityka w zakresie społecznej odpowiedzialności

Społeczna odpowiedzialność biznesu jest wpisana w działalność Grupy Kapitałowej APS Energia. Jej podstawą jest bliski kontakt

z kluczowymi interesariuszami: klientami, pracownikami, inwestorami, dostawcami oraz środowiskiem akademickim. Pozwala to

trafnie identyfikować potrzeby naszego otoczenia i skutecznie na nie odpowiadać.

Spółka prowadzi działalność z uwzględnieniem zasad społecznej odpowiedzialności, dbając o interesy pracowników, kontrahentów

oraz otoczenia społeczno-gospodarczego. W swojej działalności kieruje się obowiązującymi przepisami prawa, zasadami etyki

biznesowej oraz dbałością o bezpieczne i stabilne warunki pracy. Spółka podejmuje działania adekwatne do skali i charakteru

prowadzonej działalności mające na celu budowanie trwałych relacji z interesariuszami, co pozwala trafnie identyfikować potrzeby

otoczenia i skutecznie na nie odpowiadać.

Klienci

APS Energia S.A. elastycznie podchodzi do potrzeb klienta projektując urządzenia dostosowane do potrzeb każdego systemu

i specyficznych czynników ich eksploatacji. Nasze urządzenia mają wydłużony okres gwarancji, wspieramy też klientów w ich

użytkowaniu m.in. poprzez organizację szkoleń technicznych dla służb eksploatacyjnych. APS Energia S.A. organizuje seminaria dla

klientów, na które zapraszani są naukowcy z najlepszych uczelni technicznych w kraju (które z powodu wprowadzonych obostrzeń

związanych z pandemią w większości musiały zostać odwołane i przełożone).

Pracownicy, społeczność lokalna, kultura

APS Energia S.A. oferuje stabilne warunki pracy i możliwość rozwoju w międzynarodowym otoczeniu. Wspieramy pracowników

w podnoszeniu kwalifikacji zawodowych poprzez finansowanie kursów, studiów podyplomowych czy nauki języków obcych.

Zarząd Spółki inwestuje zarówno w pakiety motywacyjne dla pracowników, jak również ich udział w wydarzeniach sportowych na

zasadach umożliwiających uczestnictwo w tego typu wydarzeniach oraz tworzeniu klubów zrzeszających osoby o wspólnych

zainteresowaniach.

Środowisko akademickie

APS Energia S.A. prowadzi aktywną współpracę ze środowiskiem naukowym, polegającą na wymianie know-how w dziedzinie

elektroenergetyki oraz sponsorowaniu konferencji naukowych. Celem strategicznym Spółki w tym zakresie jest promocja

współpracy nauki i biznesu. APS Energia S.A. inwestuje w projekty badawcze z obszaru elektroenergetyki oraz oferuje naukowcom

własne zaplecze badawczo rozwojowe do ich realizacji. Spółka stale zatrudnia absolwentów uczelni technicznych.

APS Energia S.A. jest szczególnie zaangażowana we współpracę z Politechniką Warszawską – uczelnią, z której się wywodzi. Spółka

jest sponsorem generalnym studenckiej sekcji judo.

7.6 Działalność promocyjna

APS Energia S.A. promuje swoją działalność m.in. poprzez udział w wydarzeniach sektora energetycznego i konferencjach

naukowych, członkostwo w organizacjach branżowych, publikację artykułów, komunikatów prasowych w mediach i na stronie

firmowej. Spółka jest inicjatorem i partnerem wydarzeń branżowych, a jej przedstawiciele biorą udział w debatach eksperckich:

• Konferencja „Transformacja energetyczna i magazynowanie energii” organizowana w Warszawie przez portal e-magazyny.pl. APS

Energia była złotym partnerem wydarzenia; prezes Piotr Szewczyk wziął udział w debacie na temat magazynów energii i przedstawił

rozwiązania, która firma oferuje wspierając rozwój zielonej transformacji.

• 16. Baltic Bussines Forum – APS Energia była wśród partnerów wspierających to eksperckie wydarzenie. Zabraliśmy głos na temat

współpracy polskich i ukraińskich przedsiębiorstw w odbudowie ukraińskiej gospodarki i naszego zaangażowania w ten proces.

• Nasi specjaliści uczestniczyli w konferencji „Standardy jakości – szansa dla polskiego przemysłu w realizacji projektów jądrowych”.

Mówili o tym, jak APS Energia przygotowywała się do certyfikacji systemu zarządzania jakością dla energetyki jądrowej wg wymagań

normy ISO 19443:2018.

• Już po raz 28. zorganizowaliśmy konferencję naukowo-techniczną, której przewodnim tematem była transformacja energetyczna. Głos

zabrali eksperci, którzy mówili o wyzwaniach i szansach stojących przed polską branżą energetyczną, opowiadali o zielonych

GRUPA KAPITAŁOWA APS ENERGIA S.A.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy APS Energia i APS Energia S.A. za 2025 rok

str. 81

wdrożeniach z perspektywy własnych biznesów i innowacjach technologicznych. Wśród prelegentów byli m.in. naukowcy z Politechniki

Warszawskiej, Polskiej Akademii Nauk, przedstawiciele biznesu, branżowi specjaliści.

• w czerwcu 2025 r. Prezes Piotr Szewczyk - decyzją Rektora Politechniki Warszawskiej - został powołany na Przewodniczącego Rady

Konsultacyjnej Wydział Elektryczny Politechniki Warszawskiej

• APS Energia jest jednym z sygnatariuszy dokumentu zawierającego 10 postulatów dla polskiej energetyki, którego celem jest

zintensyfikowanie działań na rzecz przyspieszenia transformacji energetycznej w Polsce.

• Aktywnie angażujemy się w wydarzenia sektora trakcyjnego. Managerowie APS Energia uczestniczyli w konferencjach: "Tabor szynowy-

zakup, modernizacja, utrzymanie” oraz „Konferencja Techniczna POLREGIO S.A. Transport - Tabor - Technologia", organizowanych

przez Polską Izbę Kolei.

• Działamy w Polsko-Ukraińskiej Izbie Gospodarczej; przewodniczymy Komitetowi ds. Energii. W lutym zorganizowaliśmy inauguracyjne

spotkanie, którego celem była m.in. dyskusja na temat współpracy polskich i ukraińskich przedsiębiorstw, promocja innowacji w

zakresie OZE, budowa partnerstw z innymi krajami.

• Spółka na stałe współpracuje z Politechniką Warszawską i była jednym ze sponsorów obchodów 103-lecia Wydziału Elektrycznego PW.

• APS Energia angażuje się w mecenat kultury, wspierając niezależnych artystów nie tylko w tworzeniu (współfinansowanie płyty

Pashmina i IQ Project Jerzego Małka), ale także w tym, co dziś jest równie ważne — budowaniu rozpoznawalności i docieraniu do

odbiorców.

• W czeskich Průhonicach APS Energia Czechy, zorganizowała konferencję branżową, „Innowacje w systemach baterii dla zasilania

krytycznego”, wykorzystanie baterii SMC w aplikacjach przemysłowych UPS, nowoczesne technologie dla przemysłu i transportu.

• Przedstawiciele Emitenta biorą czynny udział w licznych spotkaniach i konferencjach branżowych takich jak: Polish Investment and

Trade Agency (PAIH) Forum Biznesu 2025, V Konferencja „Tramwaje – Nowoczesne Technologie”, Szczyt Dostawców w Amsterdamie,

Battery Forum Poland Ptak 2025 Warsaw Expo, 38 Międzynarodowe Energetyczne Targi ENERGETAB 2025 oraz międzynarodowe targi

kolejowe TRAKO POLAND 2025.

7.7 Kontakt dla inwestorów

Jarosław Parczewski

Dyrektor Finansowy

jaroslaw.parczewski@apsenergia.pl

Tel: +48 (22) 762 00 00

www.apsenergia.pl

Michał Makarczyk

MakMedia Group

Tel.: +48 602 280 858

m.makarczyk@makmedia.pl

PODPISY WSZYSTKICH CZŁONKÓW ZARZĄDU

DATA

IMIĘ I NAZWISKO

STANOWISKO/FUNKCJA

PODPIS

23 kwietnia 2026 r.

Piotr Szewczyk

Prezes Zarządu

23 kwietnia 2026 r.

Paweł Szumowski

Wiceprezes Zarządu