25940046GV7I3I2ZN618

GLOBE TRADE CENTRE S.A.

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

ZA ROK ZAKOŃCZONY

31 GRUDNIA 2025

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

(w milionach EUR)

* Dalsze szczegóły w nocie 3 Podstawa sporządzenia sprawozdań finansowych.

Załączone dodatkowe noty objaśniające stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.

2

AKTYWA

Nota

31 grudnia

2025

31 grudnia

2024*

(dane

przekształcone)

1 stycznia

2024* (dane

przekształcone)

Aktywa trwałe

Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych

16

1.103,3

1.177,7

1.189,6

Długoterminowe należności

21

195,5

179,5

-

Rzeczowe aktywa trwałe

0,5

0,4

1.299,3

1.

357,6

1.

190,0

Aktywa obrotowe

Należności handlowe

21

16,3

2,0

1,4

Należności z tyt, podatku VAT oraz podatku dochodowego

0,4

1,1

-

Należności z tyt, sprzedaży udziałów w spółce zależnej

9 -

10,0

-

Przedpłaty. czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów

0,3

1,5

0,9

Aktywa przeznaczone do sprzedaży

22 -

19,0

-

Depozyty krótkoterminowe

0,1

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

17

28,8

8,8

5,3

45,9

42,5

7,7

AKTYWA RAZEM

1.345,2

1.

400,1

1

.197,7

PASYWA

Nota

31 grudnia

2025

31 grudnia

2024* (dane

przekształcone)

1 stycznia

2024* (dane

przekształcone)

Kapitał własny

Kapitał podstawowy

18

12,9

Nadwyżka z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej

18

668,9

Instrument kapitałowy z tytułu emisji obligacji partycypacyjnych

18

41,7

-

Inne kapitały rezerwowe

18

(42,0)

(42,2)

Efekt wyceny transakcji zabezpieczających

19

(11,5)

(13,7)

0,7

Różnice kursowe z przeliczenia

(2,5)

(2,6)

Zyski zatrzymane

18

311,4

462,6

464,2

978,9

1.127,8

1.101,9

Zobowiązania długoterminowe

Długoterminowa część pożyczek od jednostek powiązanych

20

180,8

101,8

72,7

Zobowiązania długoterminowe z tytułu przejęcia wierzytelności

21

147,9

135,8

-

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego

14

15,2

15,6

19,3

Zobowiązania z tytułu gwarancji finansowych

24

4,9

-

Rezerwa na sprawy sporne

24

-

7,3

-

Pozostałe długoterminowe zobowiązania

1,5

1,0

350,3

261,5

93,0

Zobowiązania krótkoterminowe

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania

23

9,9

10,8

2,8

Zobowiązania z tytułu gwarancji finansowych 24 3,1

-

Zobowiązania z tyt, podatku VAT oraz podatku dochodowego

3,0

-

16,0

10,8

2,8

PASYWA RAZEM

1.345,2

1.400,1

1.197,7

JEDNOSTKOWY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

(w milionach PLN)

* Dalsze szczegóły w nocie 3 Podstawa sporządzenia sprawozdań finansowych.

Załączone dodatkowe noty objaśniające stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.

3

Nota

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024*

(dane przekształcone)

Przychody z tytułu zarządzania

10

2,6

Przychody finansowe

11

33,6

26,5

Udział w zysku jednostek zależnych

16

-

5,9

Wycena pożyczek udzielonych do wartości godziwej

16

-

26,9

Zysk z tytułu różnic kursowych, netto

1,4

2,9

Pozostałe przychody

0,3

-

Przychody i zyski razem

37,9

64,8

Koszty działalności operacyjnej 12 (16,9)

(10,5)

Udział w stracie jednostek zależnych

16

(140,7)

-

Wycena pożyczek udzielonych do wartości godziwej

16

(12,2)

-

Koszty finansowe

13

(15,5)

(24,8)

Pozostałe koszty

(4,2)

(5,2)

Koszty i straty razem

(189,5)

(40,5)

Wynik przed opodatkowaniem

(151,6)

24,3

Podatek dochodowy

14

0,4

3,6

Zysk / (strata) za rok

(151,2)

27,9

Zysk/(strata) na jedną akcję (w EUR) – podstawowy

15

(0,26)

0,05

Zysk/(strata) na jedną akcję (w EUR) – rozwodniony

15

(0,26)

0,05

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

(w milionach EUR)

* Dalsze szczegóły w nocie 3 Podstawa sporządzenia sprawozdań finansowych.

Załączone dodatkowe noty objaśniające stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.

4

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024*

(dane przekształcone)

Zysk / (strata) za rok

(151,2)

27,9

Inne całkowite dochody netto niepodlegające przeklasyfikowaniu do

wyniku w kolejnych okresach sprawozdawczych

-

Zysk/(strata) z wyceny transakcji zabezpieczających, w tym:

2,1

(18,3)

Zysk/(strata) z wyceny transakcji zabezpieczających dotyczący Spółki

-

Zysk/(strata) z wyceny transakcji zabezpieczających dotyczący spółek zależnych

2,1

(18,3)

Podatek dochodowy

0,1

2,3

Zysk / (strata) netto z wyceny transakcji zabezpieczających

2,2

(16,0)

Różnice kursowe z przeliczenia

0,1

-

Inne całkowite dochody netto podlegające przeklasyfikowaniu

do zysku lub straty w kolejnych okresach sprawozdawczych

2,3

(16,0)

Łączne całkowite dochody

(148,9)

11,9

JEDNOSTKOWE ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

(w milionach EUR)

* Dalsze szczegóły w nocie 3 Podstawa sporządzenia sprawozdań finansowych.

Załączone dodatkowe noty objaśniające stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.

5

Kapitał

podstawowy

Nadwyżka z emisji akcji

powyżej ich wartości

nominalnej

Instrument kapitałowy

z tytułu emisji obligacji

partycypacyjnych

Inne kapitały

rezerwowe

Efekt wyceny transakcji

zabezpieczających

Różnice kursowe

z przeliczenia

Zyski

zatrzymane

Razem

Saldo na 1 stycznia 2025 roku

12,9

668,9

41,7

(42,0)

(13,7)

(2,6)

462,6

1.127,8

Inne całkowite dochody

-

2,2

0,1

-

2,3

Wynik za rok zakończony

31 grudnia 2025 roku

-

(151,2)

Całkowity dochód za rok

-

2,2

0,1

(151,2)

(148,9)

Saldo na 31 grudnia 2025 roku

12,9

668,9

41,7

(42,0)

(11,5)

(2,5)

311,4

978,9

Kapitał

podstawowy

Nadwyżka z emisji akcji

powyżej ich wartości

nominalnej

Instrument kapitałowy z

tytułu emisji obligacji

partycypacyjnych

Inne kapitały

rezerwowe

Efekt wyceny

transakcji

zabezpieczających

Różnice

kursowe z

przeliczenia

Zyski

zatrzymane

Razem

Saldo na 1 stycznia 2024 roku

(dane przekształcone)

12,9

668,9

-

(42,2)

0,7

(2,6)

464,2

1.101,9

Inne całkowite dochody

-

(16,0)

-

(16,0)

Wynik za okres zakończony

31 grudnia 2024 roku

-

27,9

Całkowity dochód za rok

-

(16,0)

-

27,9

11,9

Wypłata dywidendy

-

(29,3)

Emisja obligacji partycypacyjnych

-

41,7

-

41,7

Pozostałe zmiany

-

0,2

1,6

-

(0,2)

1,6

Saldo na 31 grudnia 2024 roku*

(dane przekształcone)

12,9

668,9

41,7

(42,0)

(13,7)

(2,6)

462,6

1.127,8

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

(w milionach EUR)

* Dalsze szczegóły w nocie 3 Podstawa sporządzenia sprawozdań finansowych.

Załączone dodatkowe noty objaśniające stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.

6

Note

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024*

(dane przekształcone)

PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH

Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ:

Wynik przed opodatkowaniem

(151,6)

24,3

Korekty o pozycje:

Udział w (zysku)/stracie jednostek zależnych

140,7

(5,9)

Wycena pożyczek udzielonych do wartości godziwej

12,2

(26,9)

Strata/(zysk) z tytułu różnic kursowych, netto

(1,4)

(2,9)

Przychody finansowe

11

(33,6)

(26,5)

Koszty finansowe

13

15,5

24,8

Amortyzacja

0,1

Środki pieniężne z działalności operacyjnej przed

zmianami kapitału obrotowego, dywidendą i odsetkami

(18,1)

(13,0)

Zmiana stanu należności, czynnych rozliczeń

międzyokresowych kosztów i innych aktywów obrotowych

(13,1)

(1,2)

Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych

z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań

2,2

4,5

Zmiana stanu zobowiązań długoterminowych

(6,7)

7,3

Dywidendy otrzymane

9

2,5

12,6

Odsetki otrzymane

13,3

1,2

Odsetki zapłacone

(0,6)

-

Pozostałe zmiany

1,1

-

Przepływy środków pieniężnych z działalności

operacyjnej

(19,4)

11,4

Podatek dochodowy zapłacony w okresie

(0,4)

-

Środki pieniężne netto z/ (wykorzystane w) działalności

operacyjnej

(19,8)

11,4

PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH

Z DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ:

Wydatki na środki trwałe

(0,3)

(0,1)

Sprzedaż udziałów w spółkach zależnych 9

16,8

-

Sprzedaż wierzytelności

-

3,2

Pożyczki udzielone

9

(183,1)

(16,2)

Spłaty pożyczek

9

124,9

10,3

Środki pieniężne netto wykorzystane w

działalności inwestycyjnej

(41,7)

(2,8)

PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PIENIĘŻNYCH Z DZIAŁALNOŚCI

FINANSOWEJ:

Splata pożyczek i kredytów długoterminowych

20

(12,3)

(4,2)

Otrzymane pożyczki

20

93,9

27,7

Wypłacona dywidenda

-

(29,6)

Zmiana stanu depozytów krótkoterminowych

-

Środki pieniężne netto z/ (wykorzystane w) działalności

finansowej

81,6

(6,1)

Różnice kursowe z przeliczenia środków pieniężnych i ich

ekwiwalentów, netto

(0,1)

1,0

Zmiana stanu netto środków pieniężnych i ich

ekwiwalentów

20,0

3,5

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu

8,8

5,3

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu

28,8

8,8

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

7

1. Informacje ogólne

Globe Trade Centre S.A. („Spółka”, „GTC”) jest międzynarodowym deweloperem i inwestorem. Spółka została

zarejestrowana 19 grudnia 1996 roku w Warszawie. Siedziba Spółki mieści się w Warszawie (Polska), przy

ul. Komitetu Obrony Robotników 45A. Spółka poprzez swoje jednostki zależne posiada udziały w spółkach

nieruchomościowych o charakterze komercyjnym oraz mieszkaniowym przede wszystkim w Polsce, na

Węgrzech, Niemczech, Bukareszcie, Belgradzie, Zagrzebiu oraz w Sofii. W działalności Spółki nie występuje

sezonowość.

Akcje Spółki są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie oraz na Giełdzie Papierów

Wartościowych w Johannesburgu.

Na dzień 31 grudnia 2025 roku głównym akcjonariuszem Spółki jest GTC Dutch Holdings B.V. („GTC Dutch”),

który posiada 337.637.591 akcji Spółki, stanowiących 58,80% kapitału zakładowego Spółki, uprawniającymi do

337.637.591 głosów na Walnym Zgromadzeniu GTC S.A., co stanowi 58,80% ogólnej liczby głosów na Walnym

Zgromadzeniu Spółki. Dodatkowo, GTC Holding Zrt. posiada bezpośrednio 21.891.289 akcji Spółki,

uprawniających do 21.891.289 głosów na Walnym Zgromadzeniu GTC S.A., stanowiących 3,81% kapitału

zakładowego Spółki i uprawniających do 3,81% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu GTC S.A.

Ostatecznym udziałowcem GTC Dutch oraz GTC Holding Zrt. jest Optimum Venture Private Equity Funds, który

pośrednio posiada 359.528.880 akcji GTC S.A., uprawniających do 359.528.880 głosów na Walnym

Zgromadzeniu Spółki, stanowiących 62,61% kapitału akcyjnego Spółki i uprawniających do 62,61% ogólnej liczby

głosów na Walnym Zgromadzeniu GTC S.A.

Podmiotem kontrolującym najwyższego szczebla jest spółka Pallas Athéné Domus Meriti Foundation.

2. Waluty funkcjonalne i sprawozdawcze

Jednostkowe sprawozdanie jest sporządzane w euro („EUR”). Wszystkie dane finansowe wyrażone są w

milionach EUR, o ile nie zaznaczono inaczej. Walutą funkcjonalną GTC S.A. jest euro (dalsze informacje w

punkcie 6b).

Spółka wykazuje inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych zgodnie z metodą praw własności, ale

pożyczki, prezentowane w tej linii są wyceniane w wartości godziwej według standardu MSSF 9 Instrumenty

finansowe. Dla każdej jednostki zależnej oddzielnie ustalana jest waluta funkcjonalna, a wszelkie pozycje

w sprawozdaniu finansowym dla każdej jednostki są wykazywane przy użyciu waluty funkcjonalnej.

Sprawozdania finansowe tych jednostek, które zostały przygotowane w walucie funkcjonalnej są zawarte

w sprawozdaniu finansowym po przeliczeniu na euro z użyciem właściwego kursu, wybranego zgodnie z MSR

21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych. Aktywa oraz pasywa, poza składnikami kapitałów własnych,

zostały przeliczone według kursu z dnia bilansowego, natomiast pozycje rachunku zysków i strat – średnim

kursem za okres. Powstałe z przeliczenia różnice kursowe są odnoszone na kapitał i wykazywane oddzielnie,

jako „Różnice kursowe z przeliczenia” bez wpływu na wynik za bieżący okres.

Transakcje w walutach obcych (w tym również w polskich złotych) ujmowane są w euro po przeliczeniu według

kursu z dnia transakcji. Aktywa i zobowiązania pieniężne denominowane w walutach obcych są

przeszacowywane na koniec okresu według kursu obowiązującym w ostatnim dniu danego okresu. Powstałe

różnice kursowe są ujmowane w rachunku zysków i strat.

Następujące kursy zostały przyjęte dla potrzeb wyceny bilansowej:

31 grudnia 2025

31 grudnia 2024

1 stycznia 2024

PLN/EUR

4,2267

4,2730

4,3480

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

8

3. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego

Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami

Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) zatwierdzonymi przez UE („MSSF UE”).

Zmiana waluty prezentacji

Począwszy od jednostkowego sprawozdania finansowego za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku, Spółka

zmieniła walutę prezentacji ze złotego polskiego (PLN) na euro (EUR). Zmiana ta została wprowadzona w celu

zwiększenia przydatności, przejrzystości i porównywalności informacji finansowych Spółki z innymi europejskimi

podmiotami z sektora nieruchomości, a tym samym odpowiedzi na oczekiwania międzynarodowych inwestorów.

Ponadto, biorąc pod uwagę, że Spółka stosuje już EUR jako swoją walutę funkcjonalną, Zarząd uznał, że

prezentacja sprawozdań w EUR zapewnia wierniejsze odzwierciedlenie sytuacji finansowej i wyników Spółki.

Zgodnie z oficjalnym stanowiskiem Ministerstwa Finansów, jednostki sporządzające sprawozdania finansowe

zgodnie z MSSF mogą wybrać walutę prezentacji inną niż złoty polski

1

. Po wprowadzeniu tej zmiany zarówno

walutą prezentacji jak i walutą funkcjonalną Spółki jest EUR.

Zmiana ta stanowi zmianę zasad (polityki) rachunkowości i została zastosowana retrospektywnie, zgodnie z

wymogami MSR 8. W celu zapewnienia porównywalności, wszystkie uprzednio prezentowane pozycje

denominowane w walutach innych niż EUR zostały przeliczone retrospektywnie na EUR zgodnie z metodologią

wymaganą przez MSR 21, tj.:

• aktywa i zobowiązania przeliczono po kursie zamknięcia obowiązującym na każdy dzień bilansowy,

• przychody i koszty przeliczono według średnich kursów za dany okres (chyba że średnia nie

odzwierciedla w przybliżeniu kursów z dat transakcji),

• w następstwie ujednolicenia waluty funkcjonalnej i prezentacyjnej, pozycja „Różnice kursowe z

przeliczenia”, prezentowana w kapitale własnym, została skorygowana poprzez wyksięgowanie efektu

przeliczenia danych na walutę prezentacyjną, który był uprzednio w tej pozycji ujmowany. Po

skorygowaniu salda wykazywane w tej pozycji dotyczą przeliczenia danych z jednostek zależnych

Spółki, które mają inną walutę funkcjonalną niż euro.

Przyjęcie EUR jako waluty prezentacji:

• nie wpływa na walutę funkcjonalną Spółki (którą pozostaje euro),

• nie wpływa na rzeczywiste transakcje, przepływy pieniężne ani wyniki operacyjne,

• wpływa jedynie na sposób przeliczenia i prezentacji sprawozdania finansowego.

Skutki odnoszą się wyłącznie do retrospektywnej zmiany prezentowanych danych na euro. Wszystkie dane

porównawcze przedstawione w niniejszym sprawozdaniu finansowym, zgodnie z wymogami MSSF, zostały

przekształcone tak, aby odzwierciedlać nową walutę prezentacji.

4. Kontynuacja działalności

Zarząd jest zobowiązany do oceny, czy zasadne jest sporządzenie jednostkowego sprawozdania GTC S.A. przy

założeniu kontynuacji działalności. Dokonując tej oceny, Zarząd wziął pod uwagę zarówno sytuację płynnościową

Spółki, jak i jej powiązania finansowe z Grupą GTC, w tym udzielone gwarancje dotyczące zadłużenia spółek

zależnych.

Jak ujawniono w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy GTC za rok zakończony 31 grudnia 2025

roku, ujemny kapitał obrotowy netto Grupy wynikał głównie z prezentacji niezabezpieczonych obligacji (Senior

Unsecured Notes – "SUNs") wyemitowanych przez GTC Aurora Luxembourg S.A. oraz kredytów bankowych

w spółkach zależnych jako zobowiązań krótkoterminowych. Po udanym refinansowaniu SUNs w marcu 2026 roku

oraz krótkoterminowych kredytów bankowych dokonanym po dniu bilansowym, Grupa odnotowała znaczącą

poprawę kapitału obrotowego netto i płynności finansowej. W oparciu o te zdarzenia Zarząd uznał, że nie istnieje

1

https://www.gov.pl/web/finanse/czy-jest-mozliwe-sporzadzanie-w-innej-walucie-niz-zloty-polski-rocznych-sprawozdan-finansowych-i-rocznych-

skonsolidowanych-sprawozdan-finansowych [dostęp: 03.04.2026]

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

9

istotna niepewność, która mogłaby poddawać w wątpliwość zdolność Grupy do kontynuowania działalności (zob.

nota 4 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy GTC).

Biorąc pod uwagę fakt, że Spółka pełni funkcję gwaranta dla poszczególnych instrumentów dłużnych

zaciągniętych przez spółki zależne (zob. nota 25), Zarząd przeanalizował również, czy ewentualne ryzyko

refinansowania na poziomie spółek zależnych mogłoby mieć negatywny wpływ na płynność Spółki. Na dzień

bilansowy, spółki zależne pomyślnie zrefinansowały swoje krótkoterminowe zobowiązania objęte gwarancjami

Spółki. Pomyślne rezultaty procesów refinansowania w ramach Grupy, poprawa postrzegania Grupy przez

instytucje finansowe oraz zaawansowany etap negocjacji dalszych refinansowań stanowią w ocenie Zarządu

wystarczające potwierdzenie, że zadłużenia gwarantowane przez Spółkę będzie regulowane w normalnym toku

działalności i nie przekształci się w zobowiązania Spółki.

Ponadto, dokonując oceny zdolności do kontynuacji działalności, Zarząd wziął pod uwagę dostępne środki

pieniężne, prognozowane przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Spółki, zdolność Grupy do

refinansowania zadłużenia zewnętrznego, dostępne mechanizmy wsparcia finansowego w ramach Grupy, a

także potencjalne wpływy z ewentualnej sprzedaży wybranych aktywów, jeśli zaszłaby taka potrzeba.

W świetle powyższych czynników, a także biorąc pod uwagę dotychczasowy przebieg procesów refinansowania

w Grupie, brak istotnej niepewności co do kontynuacji działalności przez Grupę oraz brak znaczącego ryzyka, że

potrzeby finansowe spółek zależnych mogłyby obciążyć Spółkę, Zarząd uznaje, że nie istnieje istotna

niepewność, która mogłaby poddawać w istotną wątpliwość zdolność Spółki do kontynuowania działalności. W

związku z tym Zarząd uznaje za zasadne sporządzenie niniejszego jednostkowego sprawozdania finansowego

przy założeniu kontynuacji działalności.

Wpływ sytuacji w Ukrainie na Spółkę oraz Grupę GTC

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania bezpośredni wpływ wojny w Ukrainie na działalność Grupy oraz

Spółki nie jest istotny. Niemożliwym jest jednak oszacowanie skali tego wpływu w przyszłości, a ze względu na

dużą zmienność sytuacji Spółka na bieżąco monitoruje sytuację i analizuje jej potencjalny wpływ zarówno

z perspektywy poszczególnych projektów, jak i całej Grupy oraz jej długoterminowych planów inwestycyjnych.

5. Zasady rachunkowości

Zasady (polityki) rachunkowości zastosowane do sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego są spójne

z zasadami, które zastosowano przy sporządzaniu sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony

31 grudnia 2025 roku, z wyjątkiem zmiany waluty prezentacji (patrz nota 3) oraz nowych standardów, które

obowiązują od 1 stycznia 2025 roku (nota 5).

6. Nowo opublikowane, obecnie nieobowiązujące standardy i interpretacje

NOWO OPUBLIKOWANE STANDARDY, MAJĄCE ZASTOSOWANIE DO ROCZNYCH OKRESÓW

SPRAWOZDAWCZYCH ROZPOCZYNAJĄCYCH SIĘ DNIA 1 STYCZNIA 2025 ROKU LUB PÓŹNIEJ

• Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych. W dniu 15 sierpnia 2023 roku RMSR

opublikowała zmiany do MSR 21, które precyzują, kiedy waluta jest wymienialna na inną walutę, a w

sytuacji braku wymienialności określają sposób ustalania kursu wymiany, jaki należy stosować, oraz zakres

informacji wymaganych do ujawnienia w takich przypadkach. Zmiany mają na celu zapewnienie jednolitego

stosowania zasad ustalania kursu w warunkach braku wymienialności oraz zwiększenie przejrzystości

ujawnianych informacji. Zgodnie z rozporządzeniem (UE) 2024/2862 wszystkie jednostki stosują zmiany

najpóźniej od pierwszego roku obrotowego rozpoczynającego się 1 stycznia 2025 roku lub później.

Spółka ocenia, że powyższe zmiany nie mają istotnego wpływu na sprawozdanie finansowe Spółki oraz jej kapitał

bądź wynik netto.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

10

NOWO OPUBLIKOWANE, OBECNIE NIEOBOWIĄZUJĄCE STANDARDY I INTERPRETACJE

Przyjęte przez Komisję Europejską

• MSSF 18 Prezentacja i ujawnienia w sprawozdaniach finansowych. W dniu 9 kwietnia 2024 roku RMSR

opublikowała MSSF 18, który ma zastąpić MSR 1, i wprowadza on nową strukturę prezentacji rachunku

zysków i strat opartą na wyodrębnieniu pięciu kategorii operacyjnych, a także obowiązkowe sumy

częściowe oraz ujawnienia miar wyników zdefiniowanych przez kierownictwo (MPM). Celem standardu jest

zwiększenie porównywalności i przejrzystości prezentowanych informacji. MSSF 18 będzie obowiązywał

dla okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku, z koniecznością retrospektywnego przekształcenia

danych porównawczych za 2026 roku.

• Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7 dotyczące klasyfikacji, wyceny i ujawnień instrumentów finansowych (w tym

kontraktów na energię elektryczną oraz rozliczeń elektronicznych). W maju 2024 roku RMSR opublikowała

zmiany do MSSF 9 i MSSF 7, które doprecyzowują zasady klasyfikacji aktywów finansowych z cechami

warunkowymi (w tym cechami ESG) oraz rozliczania zobowiązań za pomocą systemów płatności

elektronicznych, a także precyzują ocenę wybranych kontraktów związanych z dostawami energii

elektrycznej pod kątem spełnienia kryteriów SPPI i charakterystyki przepływów pieniężnych; jednocześnie

wprowadzono rozszerzone wymogi ujawnieniowe dotyczące inwestycji w instrumenty kapitałowe

wyceniane według wartości godziwej przez inne całkowite dochody oraz instrumentów o cechach

warunkowych. Zmiany mają na celu ujednolicenie stosowania zasad klasyfikacji i wyceny oraz właściwą

prezentację ryzyk związanych z instrumentami finansowym. Zmiany będą obowiązywać dla okresów

rozpoczynających się 1 stycznia 2026 roku.

• Zmiany do różnych standardów wynikające z corocznych przeglądów MSSF. RMSR opublikowała pakiet

zmian obejmujący m.in. MSSF 1, MSSF 7, MSSF 9 oraz MSR 7, mający na celu doprecyzowanie

istniejących wymogów ujmowania, prezentacji oraz ujawnień i zwiększenie spójności stosowania

standardów. Zmiany te odnoszą się do wybranych paragrafów i zazwyczaj mają charakter

doprecyzowujący. Pakiet będzie obowiązywał od 1 stycznia 2026 roku.

Nie zostały jeszcze przyjęte przez Komisję Europejską

• MSSF 19 Jednostki zależne niepodlegające publicznej odpowiedzialności. Opublikowany przez Radę

Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (IASB) 9 maja 2024 r. i zmieniony 21 sierpnia 2025 r.,

MSSF 19 określa uproszczone zasady ujawniania informacji dla jednostek zależnych niepodlegających

publicznej odpowiedzialności, które stosują standardy rachunkowości MSSF w swojej sprawozdawczości

finansowej. Standard jest przeznaczony dla jednostek zależnych, które nie emitują instrumentów dłużnych

ani kapitałowych na rynkach publicznych i nie posiadają aktywów w ramach powiernictwa na rzecz szerokiej

grupy osób postronnych. Stosowanie MSSF 19 jest dobrowolne, a standard oferuje uproszczony zestaw

ujawnień, zachowując jednocześnie wymogi dotyczące ujmowania i wyceny pełnych MSSF. MSSF 19 ma

zastosowanie do rocznych okresów sprawozdawczych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub

później.

• Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów walutowych. Wydane przez IASB 13 listopada 2025 roku zmiany

ustanawiają jasne wytyczne dotyczące ustalania kursu walutowego, który należy zastosować, gdy waluta

nie jest wymienialna, oraz określają ujawnienia wymagane w takich okolicznościach. Zmiany mają na celu

zmniejszenie zróżnicowania praktyk i zapewnienie spójnej podstawy do przeliczania sprawozdań

finansowych w warunkach hiperinflacji lub ograniczeń walutowych. Zmiany mają zastosowanie do rocznych

okresów sprawozdawczych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub później.

Spółka jest w trakcie oceny wpływu zmian na jej sprawozdanie finansowe. Wymogi nowego standardu MSSF 18

dotyczą głównie trzech zagadnień: rachunku zysków i strat, wymaganych ujawnień dotyczących miar wyników

oraz kwestii związanych z agregacją i dezagregacją informacji zawartych w sprawozdaniach finansowych, co

wpłynie na prezentację danych i ujawnienia w sprawozdaniach finansowych.

Nie przewiduje się istotnego wpływu innych opublikowanych, ale nieobowiązujących standardów na

sprawozdanie finansowe Spółki.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

11

Daty rozpoczęcia ich obowiązywania wynikają z treści standardów ogłoszonych przez Radę Międzynarodowej

Sprawozdawczości Finansowej. Daty stosowania standardów w Unii Europejskiej mogą różnić się od dat

stosowania wynikających z treści standardów i są ogłaszane w momencie ich zatwierdzenia do stosowania przez

Unię Europejską.

7. Istotne polityki rachunkowości

(a) PODSTAWY RACHUNKOWOŚCI

Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego, z wyjątkiem pożyczek

(prezentowanych w linii Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych), które są wyceniane w wartości

godziwej według standardu MSSF 9 Instrumenty finansowe oraz inwestycji w jednostki zależne wyceniane

metodą praw własności. Ponadto płatności w formie akcji własnych oraz pochodne instrumenty finansowe są

wyceniane według wartości godziwej.

Kluczowe zasady rachunkowości przedstawiono w kolejnych notach, a znaczące osądy oraz szacunki

zaprezentowano poniżej.

(b) ISTOTNE WARTOŚCI OPARTE NA PROFESJONALNYM OSĄDZIE I SZACUNKACH

Sporządzenie sprawozdania finansowego Spółki wymaga od Zarządu dokonania osądów, szacunków oraz

założeń, które mają wpływ na prezentowane przychody, koszty, aktywa i zobowiązania i powiązane z nimi noty

oraz ujawnienia dotyczące zobowiązań warunkowych. Niepewność, co do tych założeń i szacunków może

spowodować istotne korekty wartości bilansowych aktywów i zobowiązań w przyszłości.

Walutą funkcjonalną GTC S.A. jest euro, gdyż euro ma na nią istotny i przeważający wpływ, co przejawia się

między innymi poprzez fakt, że:

• walutą funkcjonalną jednostek zależnych GTC jest w przeważającej części waluta euro co wpływa

bezpośrednio na wartość inwestycji Spółki;

• warunki i rozliczenia transakcji dotyczących nowych inwestycji lub sprzedaży uprzednio posiadanych

inwestycji są ustalane i przeprowadzane w euro;

• umowy zarządzania z jednostkami zależnymi są zawierane w stawkach wyrażonych w euro.

Spółka wykorzystuje szacunki w celu ustalenia stawek amortyzacyjnych, wyceny inwestycji, ustalenia podatku

odroczonego oraz odpisu aktualizującego należności.

Wartość godziwą instrumentów finansowych, dla których nie istnieje aktywny rynek ustala się wykorzystując

odpowiednie techniki wyceny. Przy wyborze odpowiednich metod i założeń Spółka kieruje się profesjonalnym

osądem.

Wszelkie zmiany wartości godziwej pożyczek udzielonych podmiotom powiązanym analizowane są w ramach

kompleksowej oceny zaangażowania Spółki w każdą z jednostek zależnych, w tym m.in. zarówno poprzez

inwestycje bezpośrednie, jak i pożyczki. W zależności od wyników osiąganych przez jednostkę zależną, wyceny

jej aktywów, wysokości kapitału własnego i innych istotnych czynników Spółka ocenia, jakie założenia odnośnie

przepływów pieniężnych i stopy dyskonta należy przyjąć w modelu wyceny do wartości godziwej. Szacowanie

wartości godziwej pożyczek udzielonych jednostkom zależnym opiera się na ich wynikach finansowych oraz

ocenie działalności danej jednostki zależnej. Spodziewane gorsze wyniki jednostki zależnej i wynikająca z tego

niższa wartość jej aktywów, mogą być czynnikiem obniżenia wartości godziwej pożyczki, której zmiany są

ujmowane w zgodzie ze stosowaną polityką rachunkowości w rachunku zysków i strat, i mogą również wpływać

na poziom szacowania wartości godziwej.

Spółka polega na szacunkach w odniesieniu do rozliczenia płatności w formie akcji własnych w środkach

pieniężnych.

W procesie stosowania jednostkowych zasad (polityki) rachunkowości Zarząd Spółki dokonał poniżej opisanych

osądów.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

12

Spółka rozpoznaje składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego bazując na założeniu, że w przyszłości

zostanie osiągnięty zysk podatkowy pozwalający na jego wykorzystanie. Pogorszenie uzyskiwanych wyników

podatkowych w przyszłości mogłoby spowodować, że założenie to stałoby się nieuzasadnione.

Podatek odroczony dotyczący zewnętrznych różnic przejściowych odnoszących się do jednostek zależnych

został obliczony w oparciu o oszacowane prawdopodobieństwo, że te różnice przejściowe zostaną zrealizowane

w dającej się przewidzieć przyszłości.

Spółka przeprowadza również ocenę prawdopodobieństwa realizacji aktywa z tytułu odroczonego podatku

dochodowego. Nieujęty składnik aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego podlega ponownej ocenie

na każdy dzień bilansowy i jest ujmowany do wysokości odzwierciedlającej prawdopodobieństwo osiągnięcia w

przyszłości dochodów do opodatkowania, które pozwolą na odzyskanie tego składnika aktywów.

Spółka ustala na podstawie MSR 32, czy instrument spełnia wymogi, aby zostać zaklasyfikowanym jako dług lub

kapitał własny. W okresie zakończonym 31 grudnia 2024 roku Spółka wyemitowała Obligacje Partycypacyjne,

które zostały zaklasyfikowane jako instrument kapitałowy – patrz nota 18.

Spółka ustala czy sprawuje kontrolę nad jednostką, w której dokonano inwestycji, na podstawie MSSF 10.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

13

8. Jednostki zależne

Bezpośredni udział Spółki w kapitale oraz równych mu prawach głosu w tych jednostkach na koniec

poszczególnych okresów został przedstawiony poniżej (tabela przedstawia udział efektywny):

Nazwa

Jednostka

dominująca

Siedziba

31 grudnia

2025 roku

31 grudnia

2024 roku

1 stycznia

2024 roku

GTC Korona S.A.

GTC S.A.

Polska

100%

Globis Poznań Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Aeropark Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

Globis Wrocław Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Satellite Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Sterlinga Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Ortal Sp. z o.o.

2

GTC S.A.

Polska

100%

Diego Sp. z o.o.

2

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Francuska Sp. z o.o. GTC S.A. Polska 100% 100% 100%

GTC UBP Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Pixel Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Moderna Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

Centrum Handlowe Wilanów Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Management Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Corius Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

Centrum Światowida Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Galeria CTWA Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

Artico Sp. z o.o.

GTC S.A.

Polska

100%

GTC Hungary Real Estate Development Company

PLtd. (GTC Hungary)

GTC S.A. Węgry 100% 100% 100%

GTC Origine Investments Pltd

GTC S.A.

Węgry

100%

GTC Nekretnine Zagreb d.o.o.

GTC S.A.

Chorwacja

100%

Euro Structor d.o.o.

GTC S.A.

Chorwacja

70%

Marlera Golf LD d.o.o.

GTC S.A.

Chorwacja

100%

GTC Matrix Future d.o.o.

GTC S.A.

Chorwacja

100%

GTC Seven Gardens d.o.o.

3

GTC S.A.

Chorwacja

-

100%

GTC Trinity d.o.o.

3

GTC S.A.

Chorwacja

-

100%

-

Towers International Property S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

Green Dream S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

Aurora Business Complex S.R.L.

4

GTC S.A.

Rumunia

-

100%

City Gate Bucharest S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

Venus Commercial Center S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

City Gate S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

City Rose Park S.R.L.

GTC S.A.

Rumunia

100%

Advance Business Center EAD

GTC S.A.

Bułgaria

100%

GTC Yuzhen Park EAD

GTC S.A.

Bułgaria

100%

Dorado 1 EOOD

GTC S.A.

Bułgaria

100%

GOC EAD

3

GTC S.A.

Bułgaria

-

100%

NRL EAD

GTC S.A.

Bułgaria

100%

GTC Flex EAD

GTC S.A.

Bułgaria

100%

Commercial Development d.o.o. Beograd

3

GTC S.A.

Serbia

-

100%

Glamp d.o.o. Beograd

5

GTC S.A.

Serbia

-

30%

GTC Aurora Luxembourg S.A.

GTC S.A.

Luksemburg

100%

GTC Holding SARL

GTC S.A.

Luksemburg

100%

-

Europort Investment (Cyprus) 1 Limited

GTC S.A.

Cypr

100%

GTC Finance DAC (“DAC”)

6

Ocorian Corporate

Trustees

Irlandia - - -

2

Spółki GTC Ortal Sp. z o.o. i Diego Sp. z o.o. postawiono w stan likwidacji.

3

Sprzedana.

4

Zlikwidowana.

5

GTC S.A. posiadała 100% udziałów poprzez jednostkę całkowicie zależną – GTC Hungary, która posiadała 70% udziałów, a pozostałe 30%

należały bezpośrednio do GTC S.A. Spółka została sprzedana w 2025 roku – patrz nota 9.

6

DAC jest spółką zależną Spółki na mocy kontroli sprawowanej na podstawie umów (patrz nota 9 do skonsolidowanego sprawozdania

finansowego). Jedyny udział DAC jest w posiadaniu organizacji non-profit. Spółka nie posiada udziałów kapitałowych ani finansowych w DAC, w

związku z czym w niniejszym sprawozdaniu finansowym nie ujęto żadnych aktywów inwestycyjnych. Spółka udzieliła bezwarunkowej gwarancji

zobowiązań GTC Hungary z tytułu pożyczki udzielonej przez DAC na wykup obligacji SUNs (patrz nota 24).

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

14

9. Istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym

TRANSAKCJE

W styczniu 2025 roku Spółka otrzymała wpływ ze sfinalizowanej w grudniu 2024 roku, sprzedaży spółki zależnej

GTC Seven Gardens d.o.o. w wysokości 10 EUR.

W dniu 31 stycznia 2025 roku Grupa sfinalizowała sprzedaż udziałów serbskiej spółki zależnej Glamp d.o.o.

Beograd (Projekt X). Transakcja nie była zawarta z żadnym podmiotem powiązanym. Spółka otrzymała wpływy

netto w wysokości 6,8 EUR.

CZŁONKOWIE ORGANÓW ZARZĄDZAJĄCYCH

W dniu 28 maja 2025 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę w przedmiocie odwołania Pana Gyula Nagy

ze stanowiska prezesa Zarządu Spółki oraz powołania Pani Małgorzaty Czaplickiej na stanowisko Prezesa

Zarządu Spółki, ze skutkiem od chwili podjęcia uchwały.

W dniu 7 sierpnia 2025 roku Pan Zsolt Farkas został odwołany z funkcji Członka Zarządu Spółki ze skutkiem od

momentu podjęcia uchwały, a Pan Balazs Gosztonyi został odwołany z funkcji Członka Zarządu Spółki ze

skutkiem od dnia 8 września 2025 roku.

W dniu 7 sierpnia 2025 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o powołaniu Pana Jacka Bagińskiego na

stanowisko Członka Zarządu Spółki oraz Dyrektora Finansowego, ze skutkiem od dnia 8 września 2025 roku,

Pana Antala Botonda Rencza na stanowisko Członka Zarządu Spółki oraz Dyrektora ds. Zrównoważonego

Rozwoju Biznesu, ze skutkiem od dnia 11 sierpnia 2025 roku, oraz Pana Mihálya Országa na stanowisko Członka

Zarządu Spółki oraz Dyrektora ds. Finansów Korporacyjnych, ze skutkiem od dnia 2 września 2025 roku.

W dniu 28 sierpnia 2025 roku Rada Nadzorcza Spółki powołała pana Sebastiana Junghänel na stanowiska

Członka Zarządu Spółki oraz Dyrektora Operacyjnego (Chief Operating Officer) ze skutkiem od 2 września 2025

roku.

27 października 2025 roku Pani Małgorzata Czaplicka zrezygnowała z pełnienia funkcji Prezesa Zarządu Spółki,

ze skutkiem od tego dnia. Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o powołaniu Pana Botonda Rencza na stanowisko

Prezesa Zarządu Spółki, ze skutkiem od momentu podjęcia uchwały.

FINANSOWANIE

W marcu 2025 roku Spółka zawarła umowę pożyczki wewnątrzgrupowej z Centrum Handlowe Wilanów

Sp. z o.o., jednostką całkowicie zależną od Spółki. Na dzień bilansowy wypłacona kwota pożyczki do Spółki

wynosiła 25,2 EUR.

W marcu 2025 roku Spółka zawarła umowę pożyczki wewnątrzgrupowej z GTC Galeria CTWA Sp. z o.o.,

jednostką całkowicie zależną od Spółki. W pierwszym kwartale 2025 Spółka wypłaciła kwotę pożyczki

w wysokości 42,5 EUR. W czerwcu 2025 roku GTC Galeria CTWA Sp. z o.o. spłaciła część pożyczki w kwocie

38,6 EUR.

W kwietniu 2025 roku Spółka zawarła umowę pożyczki wewnątrzgrupowej z GTC Galeria CTWA Sp. z o.o.,

jednostką całkowicie zależną od Spółki. Na dzień bilansowy wypłacona kwota pożyczki do Spółki wynosiła 8,6

milionów PLN (2,0 EUR).

W lutym i czerwcu 2025 roku Spółka udzieliła kolejnej transzy pożyczki wewnątrzgrupowej wypłacając łączną

kwotę 15 EUR spółce GTC Hungary Real Estate Development Company Pltd.

W ciągu 2025 roku Spółka udzieliła do GTC Paula SARL, jednostki pośrednio zależnej od Spółki, pożyczek

wewnątrzgrupowych na kwotę 77,0 EUR.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

15

We wrześniu 2025 roku Spółka zawarła umowę pożyczki wewnątrzgrupowej z GTC Hungary Real Estate

Development Company Pltd., jednostką całkowicie zależną od Spółki. Na dzień bilansowy wypłacona kwota

pożyczki do Spółki wynosiła 50,0 EUR.

We wrześniu 2025 roku Spółka zawarła umowę pożyczki wewnątrzgrupowej ze spółką GTC Galeria CTWA Sp. z

o.o., jednostką całkowicie zależną od Spółki. Wypłacona kwota pożyczki przez Spółkę wynosiła 37,7 EUR.

Pożyczka została spłacona w całości w październiku 2025 roku

DYWIDENDY OD SPÓŁEK ZALEŻNYCH

W dniu 28 maja 2025 roku, Zgromadzenie Wspólników Euro Structor d.o.o. jednostki zależnej od Spółki, podjęło

uchwałę o wypłacie dywidendy w kwocie 4,2 EUR. Dywidenda w wysokości 1,75 EUR została wypłacona

w czerwcu 2025 roku, a pozostała część została potrącona z kwotą otrzymanej pożyczki przez Spółkę.

Dodatkowo, w dniu 27 sierpnia 2025 podjęto uchwałę o wypłacie dywidendy w kwocie 0,7 EUR. Dywidenda

została wypłacona we wrześniu 2025 roku.

INNE

W dniu 24 czerwca 2025 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki postanowiło, że cały zysk netto za rok

2024 w wysokości 120,1 milionów PLN (27,9 EUR) zostanie zatrzymany w Spółce.

10. Przychody z tytułu zarządzania

Przychody z tytułu zarządzania są przychodami uzyskiwanymi z tytułu zarządzania aktywami spółek zależnych,

które są fakturowane na rzecz spółek powiązanych i wyliczone na podstawie wartości godziwej zarządzanej

nieruchomości oraz wynajętej powierzchni. Nieruchomości są wyceniane przez niezależnego rzeczoznawcę

w oparciu o dane rynkowe na dzień 31 grudnia 2025 roku. Spółka ujmuje przychody w momencie spełnienia (lub

w trakcie spełniania) zobowiązania do wykonania świadczenia poprzez przekazanie przyrzeczonego dobra lub

usługi klientowi.

Wszystkie przychody są generowane w Polsce. Faktury są wystawiane miesięcznie ze standardowymi terminami

płatności.

11. Przychody finansowe

Przychody z tytułu odsetek są rozpoznawane zgodnie z zasadą memoriałową i naliczane od kwoty nominalnej

pożyczki.

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Odsetki od pożyczek udzielonych jednostkom zależnym 25,4

25,7

Przychody z tytułu odwrócenia dyskonta 5,1

-

Inne przychody finansowe 3,1

0,8

Przychody finansowe 33,6

26,5

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

16

12. Koszty działalności operacyjnej

Koszty działalności operacyjnej składają się z następujących pozycji:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Wynagrodzenia

7,6

5,5

Koszty związane z wynajmem powierzchni biurowej w spółkach zależnych

4,9

2,3

Koszty utrzymania biura

0,5

0,4

Koszty audytu oraz usługi księgowe

0,8

0,4

Koszty relacji inwestorskich

0,3

Koszty doradztwa prawnego, podatkowego oraz inne usługi doradcze

1,6

0,9

Koszty podróży

0,4

0,2

Amortyzacja

0,1

Usługi rekrutacyjne

0,3

0,1

Reklama i marketing

0,1

Inne

0,3

0,2

Koszty działalności operacyjnej

16,9

10,5

13. Koszty finansowe

Koszty finansowe składają się z następujących pozycji:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Odsetki od pożyczek od jednostek powiązanych

6,3

5,3

Odsetki od zaległości podatkowych (patrz też nota 24)

0,1

3,0

Koszty dyskonta

-

15,5

Kwota oczekiwanych strat kredytowych dot. udzielonych gwarancji (nota 24)

9,1

-

Inne koszty finansowe

-

1,0

Koszty finansowe

15,5

24,8

14. Podatek dochodowy

Bieżący podatek dochodowy Spółki wyliczany jest zgodnie z przepisami podatkowymi obowiązującymi w Polsce.

Wyliczenie to oparte jest na zysku lub stracie wykazywanym zgodnie z odpowiednimi przepisami podatkowymi.

Rozliczenia podatkowe mogą zostać poddane kontroli. W ich efekcie kwoty wykazane w sprawozdaniu

finansowym mogą ulec zmianie w późniejszym terminie po ostatecznym ustaleniu ich wysokości przez organy

skarbowe.

Na każdy dzień bilansowy, Spółka dokonuje ponownego oszacowania nieujętych aktywów z tytułu odroczonego

podatku dochodowego oraz rzeczywistej wartości aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Spółka

rozpoznaje nierozpoznane wcześniej składniki aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego do

wysokości, w jakiej przyszły dochód do opodatkowania umożliwi realizację tych aktywów.

Analogicznie, Spółka koryguje wartość aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego w zakresie, w jakim

przestało być prawdopodobne osiągnięcie dochodu do opodatkowania wystarczającego do częściowego lub

całkowitego zrealizowania składnika aktywów z tytułu podatku odroczonego.

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego i rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego są

kompensowane tylko wtedy, kiedy istnieje prawo do kompensaty aktywów podatkowych z bieżących zobowiązań

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

17

podatkowych oraz gdy aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego i zobowiązania z tytułu odroczonego

podatku dochodowego dotyczą podatków dochodowych, które są pobierane przez ten sam organ podatkowy.

Z dniem 15 lipca 2016 roku do Ordynacji Podatkowej zostały wprowadzone zmiany w celu uwzględnienia

postanowień Ogólnej Klauzuli Zapobiegającej Nadużyciom (GAAR). GAAR ma zapobiegać powstawaniu

i wykorzystywaniu sztucznych struktur prawnych tworzonych w celu uniknięcia zapłaty podatku w Polsce.

Wdrożenie powyższych przepisów umożliwi polskim organom kontroli podatkowej kwestionowanie realizowanych

przez podatników działań, takich jak restrukturyzacja i reorganizacja grupy.

Obciążenie podatkowe

Główne składniki obciążenia podatkowego za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku i za rok zakończony 31

grudnia 2024 roku przedstawiają się następująco:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Bieżący podatek dochodowy

-

Podatek odroczony

0,4

3,6

Razem

0,4

3,6

Uzgodnienie podatku dochodowego od wyniku brutto przed opodatkowaniem według ustawowej stawki

podatkowej, z podatkiem dochodowym liczonym według efektywnej stawki podatkowej Spółki za rok zakończony

31 grudnia 2025 roku i 31 grudnia 2024 roku przedstawia się następująco:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Wynik przed opodatkowaniem (151,6) 24,3

Podatek według ustawowej stawki podatkowej obowiązującej w Polsce,

wynoszącej 19% (2024: 19%)

28,8

(4,6)

Udział w wyniku jednostek zależnych skorygowany o dywidendy podlegające

opodatkowaniu oraz wynik na sprzedaży jednostek zależnych

(29,1) 6,2

Podatkowy efekt różnic kursowych

0,6

3,3

Zmiana na nierozpoznanym aktywie z tytułu podatku odroczonego na stratach

podatkowych

-

(1,6)

Utrata wartości aktywów / (odwrócenie utraty wartości aktywów)

0,1

0,3

Podatek wykazany w rachunku zysków i strat 0,4

3,6

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

18

Odroczony podatek dochodowy

Odroczony podatek dochodowy wynika z następujących pozycji:

Sprawozdanie z sytuacji finansowej

Rachunek zysków i

strat za rok

zakończony

31 grudnia

2025

31 grudnia

2024

(dane

przekształcone)

1 stycznia

2024

(dane

przekształcone)

31 grudnia

2025

31 grudnia

2024

(dane

przekształcone)

Rezerwa z tytułu podatku

odroczonego

Niezrealizowane różnice kursowe

oraz naliczone odsetki na

pożyczkach udzielonych i

otrzymanych

(21,0) (21,2) (21,6) 0,2

0,4

Rezerwa z tytułu podatku

odroczonego

(21,0) (21,2) (21,6)

Aktywa z tytułu podatku

odroczonego

Instrumenty finansowe

2,6

2,9

-

(0,3)

2,9

Straty możliwe do odliczenia od

przyszłych dochodów do

opodatkowania

1,7

0,9

2,1

0,8

(1,2)

Rezerwy

1,5

1,8

0,2

(0,3)

1,6

Aktywa z tytułu podatku

odroczonego

5,8

5,6

2,3

Różnice kursowe

-

(0,1)

Obciążenie z tytułu odroczonego

podatku dochodowego

0,4

3,6

Rezerwa netto z tytułu podatku

odroczonego

(15,2) (15,6) (19,3)

Spółka posiada straty podatkowe do rozliczenia, które na dzień 31 grudnia 2025 roku wynoszą 17,2 EUR

(na 31 grudnia 2024 roku straty podatkowe do rozliczenia wyniosły: 16,8 EUR). Terminy przedawnienia strat

podatkowych podlegających rozliczeniu na dzień 31 grudnia 2025 kształtują się następująco: w ciągu jednego

roku – 4,6 EUR, w okresie 2-5 lat – 12,6 EUR.

15. Zysk przypadający na jedną akcję

Podstawowy zysk/(strata) na jedną akcję przedstawiał się następująco:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Wynik netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej (w EUR)

(151.200.000)

27.900.000

Średnia ważona liczba akcji do obliczenia zysku na jedną akcję

574.255.122 574.255.122

Zysk/(strata) na jedną akcję (EUR)

(0,26)

0,05

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

19

Rozwodniony zysk/(strata) na jedną akcję przedstawiał się następująco:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Wynik netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej (w EUR)

(151.200.000) 27.900.000

Średnia ważona liczba akcji do obliczenia zysku na jedną akcję

574.255.122 574.255.122

Wpływ rozwadniających potencjalnych akcji zwykłych

Akcje dotyczące obligacji partycypacyjnych

- 44.988.504

Średnia ważona liczba akcji do obliczenia zysku na jedną akcję

574.255.122 619.243.626

Zysk/(strata) na jedną akcję (EUR)

(0,26)

0,05

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2025 roku, z uwagi na stratę netto Spółki przypadającą na zwykłych

akcjonariuszy, wszystkie potencjalne akcje zwykłe są uznawane za antyrozwadniające zgodnie z MSR 33.

W związku z tym 44.988.504 potencjalne akcje zwykłe związane z obligacjami partycypacyjnymi zostały

wyłączone z obliczenia rozwodnionej straty na akcję. Rozwodniona strata na akcję jest zatem równa stracie

podstawowej na akcję.

W roku obrotowym zakończonym 31 grudnia 2024 roku obligacje partycypacyjne miały efekt rozwadniający

i dlatego zostały uwzględnione w obliczeniu rozwodnionego zysku na akcję.

16. Inwestycje w jednostkach zależnych

Inwestycje w jednostkach zależnych składają się z udzielonych pożyczek oraz udziałów w jednostkach zależnych.

Spółka wykazuje inwestycje w jednostkach zależnych zgodnie z metodą praw własności, ale pożyczki,

prezentowane w tej linii, są wyceniane w wartości godziwej według MSSF 9 Instrumenty finansowe.

W sprawozdaniu z sytuacji finansowej inwestycje w jednostkach zależnych są prezentowane w cenie nabycia

skorygowanej o późniejsze zmiany udziału Spółki w aktywach netto w jednostkach zależnych. Na każdy dzień

bilansowy Spółka analizuje wartości inwestycji w swoich jednostkach zależnych i w sytuacji, gdy kapitał spółki

jest ujemny, to wartość udzielonych pożyczek pomniejszana jest o wartość ujemnego kapitału.

Za jednostki zależne w sprawozdaniu finansowym Spółki uznaje się te jednostki, nad którymi Spółka sprawuje

kontrolę. W wyniku przeprowadzonej analizy, na podstawie zidentyfikowanych charakterystyk umownych

przepływów pieniężnych dla pożyczek udzielonych jednostkom zależnym, prezentowanych jako część inwestycji

netto w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w linii „Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych”,

Spółka klasyfikuje je do kategorii aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy

zgodnie ze standardem MSSF 9 Instrumenty finansowe. Wycena pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym

traktowana jest jako poziom 3 hierarchii według wartości godziwej. Kluczowym założeniem dotyczącym wyceny

pożyczek do wartości godziwej jest oczekiwana dyskontowana wartość przepływów pieniężnych do

wypracowania przez nieruchomość inwestycyjną, która jest finansowana przez daną pożyczkę oraz wartość

inwestycji kapitałowych w spółce, będącej odbiorcą pożyczki. Pożyczki do jednostek zależnych są ujmowane w

pozycji „Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych”, ponieważ dane pożyczki nie mają określonych

terminów płatności i są wymagane do spłaty tylko w momencie, kiedy Spółka będzie potrzebowała zwrotu

pieniędzy oraz dana jednostka zależna będzie mogła dokonać spłaty, biorąc pod uwagę jej stan finansowy.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

20

Inwestycje w jednostkach zależnych składają się z następujących pozycji:

31 grudnia 2025

Udziały

Pożyczki

Razem

Polska (1)

215,0

111,1

326,1

Bułgaria (2)

88,3

8,6

96,9

Węgry (3)

201,3

186,0

387,3

Serbia (4)

-

Chorwacja (5)

56,4

15,5

71,9

Rumunia

66,6

11,2

77,8

Pozostałe (6)

42,4

100,9

143,3

Inwestycje w jednostkach zależnych

670,0

433,3

1.103,3

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Udziały

Pożyczki

Razem

Polska (1)

245,9

142,8

388,7

Bułgaria (2)

78,1

10,6

88,7

Węgry (3)

243,3

172,3

415,6

Serbia (4)

-

Chorwacja (5)

58,7

19,5

78,2

Rumunia

69,1

16,1

85,2

Pozostałe (6)

101,5

19,8

121,3

Inwestycje w jednostkach zależnych

796,6

381,1

1.177,7

1 stycznia 2024

(dane przekształcone)

Udziały

Pożyczki

Razem

Polska

252,8

123,6

376,4

Bułgaria

75,8

17,5

93,3

Węgry

346,6

152,6

499,2

Serbia (4)

5,3

43,6

48,9

Chorwacja

56,8

31,7

88,5

Rumunia

67,3

16,0

83,3

Pozostałe

-

Inwestycje w jednostkach zależnych

804,6

385,0

1.189,6

(1) Spadek salda udziałów na dzień 31 grudnia 2025 roku w porównaniu do salda na dzień 31 grudnia 2024 roku

spowodowany jest głównie negatywnymi wynikami spółek zależnych w 2025 roku (34,7 EUR). Zmiana salda

pożyczek wynika przede wszystkim ze spłat udzielonych pożyczek (120,4 EUR) skompensowanych o udzielone

pożyczki (85,3 EUR).

(2) Spadek salda pożyczek, przy jednoczesnym wzroście wartości udziałów, wynika ze spłaty pożyczki oraz

dodatnich wyników spółek zależnych (8,1 EUR) w 2025 roku.

(3) Spadek salda udziałów na dzień 31 grudnia 2025 roku w porównaniu do salda na dzień 31 grudnia 2024 roku

spowodowany jest głównie negatywnymi wynikami spółek zależnych w 2025 roku (47,0 EUR). Wzrost salda

pożyczek wynika głównie z udzielonych pożyczek (15,1 EUR) oraz naliczonych odsetek, co zostało

skompensowane o spłaty pożyczek (7,6 EUR).

(4) Spadek salda inwestycji w spółkach serbskich wynika ze sprzedaży spółki Glamp d.o.o. oraz ze sprzedaży

udziałów i cesji pożyczki udzielonej do Commercial Development d.o.o. Beograd w 2024 roku.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

21

(5) Spadek salda pożyczek wynika przede wszystkim ze sprzedaży spółki zależnej GTC Trinity d.o.o.

(6) Spadek salda udziałów na dzień 31 grudnia 2025 roku w porównaniu do salda na dzień 31 grudnia 2024 roku

spowodowany jest głównie negatywnymi wynikami spółek zależnych w 2025 roku. Wzrost salda pożyczek wynika

głównie z pożyczki udzielonej GTC Paula SARL.

Poniżej zaprezentowano najwyższe salda pożyczek udzielonych jednostkom zależnym na 31 grudnia 2025 roku:

Spółka

Rok zakończony

31 grudnia 2025

GTC Hungary Real Estate Development Company PLtd. (“GTC Hungary”)

170,0

GTC Paula SARL

99,8

Globis Wrocław Sp. z o.o.

23,0

Globis Poznań Sp. z o.o.

16,2

GTC Origine Investments Pltd. (“GTC Origine”)

15,8

GTC Aeropark Sp. z o.o.

15,3

GTC UBP Sp. z o.o.

13,3

Udział w zysku/stratach jednostek zależnych jest ujmowany zgodnie z metodą praw własności.

17. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Środki pieniężne stanowią środki zgromadzone na rachunkach bankowych. Gotówka zdeponowana w banku jest

oprocentowana oprocentowaniem zmiennym bazującym na oprocentowaniu depozytów bankowych. Poza

nieistotnymi kwotami środki pieniężne są zdeponowane w bankach.

Wszystkie środki pieniężne są dostępne do wykorzystania przez Spółkę. Spółka współpracuje przede wszystkim

z bankami o ratingu inwestycyjnym minimum BBB. Głównym bankiem, w którym Spółka trzyma ponad 69%

środków pieniężnych i ich ekwiwalentów oraz depozytów krótkoterminowych jest instytucja finansowa o ratingu

A. Spółka monitoruje ratingi banków i zarządza ryzykiem koncentracji poprzez lokowanie depozytów w wielu

instytucjach finansowych.

18. Kapitał podstawowy

Struktura akcji Spółki przedstawia się następująco:

Liczba akcji

Wartość w EUR

31 grudnia 2025

Wartość w EUR

31 grudnia 2024

Wartość w EUR

1 stycznia 2024

574.255.122 12.919.912 12.919.912 12.919.912

Wszystkie wyżej wymienione akcje dają takie same prawa.

Udziałowcy posiadający na dzień 31 grudnia 2025 roku powyżej 5% akcji Spółki:

• GTC Dutch Holdings B.V.

• Powszechne Towarzystwo Emerytalne PZU S.A. (zarządzające Otwartym Funduszem Emerytalnym

PZU “Złota Jesień”)

• Powszechne Towarzystwo Emerytalne Allianz Polska S.A. (zarządzające Allianz Polska Otwarty

Fundusz Emerytalny)

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

22

OBLIGACJE PARTYCYPACYJNE

W ramach nabycia niemieckiego portfela mieszkaniowego Spółka wyemitowała obligacje partycypacyjne

(„Obligacje Partycypacyjne”), które zostały przeniesione na LFH Portfolio Acquico S.À.R.L. w ramach

częściowego rozliczenia ceny nabycia. Obligacje Partycypacyjne zostały wyemitowane jako obligacje

partycypacyjne w rozumieniu art. 18 ustawy z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach. Obligacje Partycypacyjne

są niezabezpieczone, podporządkowane względem pozostałych zobowiązań Spółki oraz zostały wyemitowane z

20-letnim terminem wymagalności.

Zgodnie z warunkami emisji, Obligacje Partycypacyjne uprawniają obligatariuszy do udziału w zysku Spółki

wyłącznie w przypadku podjęcia przez Walne Zgromadzenie uchwały o podziale zysku i wypłacie dywidendy. W

przypadku braku uchwały o wypłacie dywidendy żadna płatność z tytułu Obligacji Partycypacyjnych nie jest

naliczana ani wypłacana. Jeżeli dywidenda zostanie uchwalona, kwota płatności należna z tytułu Obligacji

Partycypacyjnych odpowiada kwocie dywidendy należnej z liczby akcji ustalonej w warunkach emisji. Każda z

418 Obligacji Partycypacyjnych uprawnia obligatariusza do płatności odpowiadającej dywidendzie należnej z

107.628 akcji Spółki, tj. łącznie z 44.988.504 akcji.

Obligacje Partycypacyjne nie stanowią obligacji zamiennych ani obligacji z prawem pierwszeństwa. Jednocześnie

warunki emisji przewidują mechanizm wcześniejszego wykupu, który w określonych okolicznościach następuje

poprzez rozliczenie kwoty wykupu z ceną subskrypcji instrumentów kapitałowych emitowanych przez Spółkę w

ramach podwyższenia kapitału zakładowego. W takim przypadku Obligacje Partycypacyjne podlegałyby

wykupowi bez dodatkowej płatności gotówkowej na rzecz obligatariusza.

W dniu 31 marca 2025 roku GTC Paula SARL wykonała opcję nabycia udziałów niekontrolujących posiadanych

przez LFH Portfolio Acquico S.À R.L. oraz ZNL Investment S.À R.L. w spółkach posiadających aktywa wchodzące

w skład niemieckiego portfela mieszkaniowego („Opcja Kupna”). W trakcie roku 2025 nastąpiło ostateczne

rozliczenie Opcji Kupna w łącznej kwocie 45,4 EUR, w wyniku czego Grupa sfinalizowała nabycie wszystkich

udziałów objętych tym mechanizmem.

Ponadto, w październiku 2025 roku GTC Paula SARL podpisała z LFH Portfolio Acquico S.À R.L. umowę kupna–

sprzedaży dotyczącą nabycia dodatkowych 5,1% udziałów w czterech niemieckich spółkach: Portfolio

Kaiserslautern III GmbH, KL Betzenberg IV GmbH, KL Betzenberg V GmbH oraz Kaiserslautern VI GmbH,

uprzednio posiadanych przez Marco Garzetti. Rozliczenie tej transakcji nastąpiło poprzez zapłatę pełnej kwoty

1,9 EUR.

W związku z rozliczeniem Opcji Kupna spełnione zostały przesłanki umożliwiające realizację przewidzianego w

warunkach emisji mechanizmu wcześniejszego wykupu Obligacji Partycypacyjnych, z zastrzeżeniem podjęcia

stosownych uchwał korporacyjnych, w tym uchwały Walnego Zgromadzenia w sprawie podwyższenia kapitału

zakładowego Spółki z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy oraz ewentualnie innych

uchwał niezbędnych do przeprowadzenia tej operacji. Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia

niniejszego sprawozdania Obligacje Partycypacyjne nie zostały wykupione i pozostają nierozliczone.

Na dzień 31 grudnia 2025 r. zgodnie z MSR 32, Obligacje Partycypacyjne dalej są klasyfikowane jako instrument

kapitałowy. Klasyfikacja ta wynika przede wszystkim z faktu, że:

• Spółka nie posiada bezwarunkowego obowiązku przekazania środków pieniężnych lub innych aktywów

finansowych z tytułu Obligacji Partycypacyjnych,

• płatności na rzecz obligatariuszy są uzależnione od podjęcia przez Walne Zgromadzenie uchwały o wypłacie

dywidendy, a w przypadku braku takiej uchwały nie powstaje obowiązek zapłaty,

• rozliczenie wcześniejszego wykupu, zgodnie z warunkami emisji, następuje poprzez wydanie ustalonej liczby

instrumentów kapitałowych za ustaloną liczbę obligacji, bez obowiązku dodatkowej płatności gotówkowej.

W ocenie Zarządu, zdarzenia, które nastąpiły w 2025 roku, w tym wykonanie i rozliczenie Opcji Kupna oraz

nabycie dodatkowych udziałów w wybranych spółkach niemieckiego portfela mieszkaniowego, nie zmieniły

charakteru ekonomicznego i prawnego Obligacji Partycypacyjnych ani ich klasyfikacji bilansowej. W konsekwencji

na dzień 31 grudnia 2025 roku Obligacje Partycypacyjne są nadal prezentowane w kapitale własnym.

PODZIAŁ ZYSKU ZA 2024 ROK

W dniu 24 czerwca 2025 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki GTC S.A. podjęło uchwałę

o zatrzymaniu w Spółce całego zysku netto za rok 2024 w wysokości 120,1 milionów PLN (27,9 EUR).

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

23

19. Instrumenty pochodne

Jednostki zależne i Spółka wykorzystują transakcje wymiany stóp procentowych (interest swap), CAP oraz swapy

walutowo-procentowe (currency interest rate swap) celem zabezpieczenia się przed zmiennością stóp

procentowych oraz wahaniami kursów walutowych („zabezpieczenie przepływów pieniężnych”).

W odniesieniu do instrumentów spełniających warunki zabezpieczeń przepływów pieniężnych, część zysku lub

straty na instrumencie finansowym, którą uznano za skuteczne zabezpieczenie, jest ujmowana bezpośrednio

w innych całkowitych dochodach, natomiast część uznana za nieskuteczne zabezpieczenie jest ujmowana

w rachunku zysków i strat. Klasyfikacja instrumentów zabezpieczających w sprawozdaniu z sytuacji finansowej

jest zależna od terminu ich zapadalności.

Spółka zaprzestaje stosowania zasad rachunkowości zabezpieczeń w momencie, gdy dany instrument

zabezpieczający wygasa, zostaje sprzedany lub zrealizowany, jak również, gdy zabezpieczenie przestaje

spełniać warunki rachunkowości zabezpieczeń. W tej sytuacji łączna wartość zysku lub straty na instrumencie

zabezpieczającym wykazywana w kapitale własnym odnoszona jest do rachunku zysków i strat za dany rok.

W przypadku instrumentów pochodnych, które nie spełniają wymogów rachunkowości zabezpieczeń, zyski lub

straty z tytułu zmiany w ich wartości godziwej wykazywane są w całości bezpośrednio w rachunku zysków i strat

za dany rok.

Wartość godziwa transakcji wymiany stopy procentowej oraz swapa walutowo-procentowego jest ustalana

poprzez odniesienie do wartości rynkowej podobnych instrumentów.

Spółka stosuje rachunkowość zabezpieczeń oraz wykorzystuje instrumenty pochodne jako instrumenty

zabezpieczające. Spółka używa zarówno jakościowych, jak i ilościowych metod oceny efektywności posiadanych

instrumentów. Wszystkie instrumenty pochodne są wyceniane w wartości godziwej, efektywna część jest

uwzględniana w pozostałych całkowitych dochodach i reklasyfikowana do wyniku w momencie, gdy

zabezpieczona pozycja ma wpływ na wynik. Spółka wykorzystuje międzywalutowe swapy dla zabezpieczenia

ryzyka stopy procentowej oraz ryzyka walutowego dla obligacji denominowanych w walutach obcych.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

24

Zmiany w kapitale dotyczącym efektu wyceny transakcji zabezpieczających w GTC S.A. oraz jednostkach

zależnych wycenianych metodą praw własności za lata zakończone 31 grudnia 2025 oraz 31 grudnia 2024 roku

przedstawiały się następująco:

31 grudnia 2025 roku

31 grudnia 2024 roku

(dane przekształcone)

Efekt wyceny transakcji zabezpieczających na początek roku

(13,7

)

0,7

Ujęte w pozostałych całkowitych dochodach Spółki

-

Ujęte w pozostałych całkowitych dochodach spółek zależnych

10,6 (26,7)

Zrealizowane w okresie - ujęte w rachunku zysków i strat Spółki

-

Zrealizowane w okresie - ujęte w rachunku zysków i strat spółek

zależnych

(8,5) 8,4

Łączny wpływ na pozostałe całkowite dochody 2,1

(18,3

)

Podatek dochodowy dotyczący wyceny transakcji

zabezpieczających

0,1 2,3

Pozostałe zmiany

-

1,6

Efekt wyceny transakcji zabezpieczających na koniec roku

(11,5)

(13,7)

Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2024 roku Spółka nie posiadała instrumentów zabezpieczających,

które podlegają wycenie.

20. Pożyczki od jednostek powiązanych

31 grudnia 2025

31 grudnia 2024

(dane

przekształcone)

1 stycznia 2024

(dane

przekształcone)

Pożyczki od jednostek powiązanych (spółki zależne GTC S.A.)

180,

8

101,

8

72,7

Razem

180,

8

101,

8

72,7

Powyższe saldo w całości jest zaprezentowane jako zobowiązania długoterminowe – zarówno na 31 grudnia

2025 roku, 31 grudnia 2024 roku, jak i 1 stycznia 2024.

Zmiany w długoterminowych pożyczkach za lata zakończone 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2024 roku

przedstawiały się następująco:

31 grudnia

2025

31 grudnia 2024

(dane

przekształcone)

1 stycznia 2024

(dane

przekształcone)

Saldo na początek roku 101,8 72,7 83,9

Wypłaty 93,9 27,7 10,4

Spłaty (12,3) (4,2) (35,8)

Kompensata otrzymanych pożyczek z dywidendami oraz

innymi rozrachunkami

(6,4) (1,4) 11,5

Zmiana naliczonych odsetek 5,7 5,3 4,2

Zmiana odroczonych kosztów pozyskania finansowania - - 0,3

Różnice kursowe 0,3 0,4 (1,8)

Efekt wyceny w zamortyzowanym koszcie (2,1) 1,0 -

Pozostałe (0,1) 0,3 -

Saldo na koniec roku

180,8

101,8

72,7

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

25

21. Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi

Spółka świadczy usługi w zakresie zarządzania aktywami na rzecz jednostek zależnych. Transakcje z podmiotami

powiązanymi są zawierane na warunkach rynkowych. Udzielone oraz otrzymane pożyczki od jednostek zależnych

są oprocentowane przy wykorzystaniu referencyjnej stopy oprocentowania (WIBOR bądź EURIBOR)

powiększonej o marżę (pomiędzy 2,75% a 4,25% dla pożyczek udzielonych oraz pomiędzy 2,75% a 3,0% dla

pożyczek otrzymanych).

Transakcje i salda z podmiotami powiązanymi (spółki zależne GTC S.A.) zostały przedstawione poniżej:

Rok zakończony

31 grudnia 2025

Rok zakończony

31 grudnia 2024

(dane przekształcone)

Transakcje

Przychody z tytułu zarządzania

2,6

Przychody finansowe

33,6

26,4

Koszty finansowe

(15,4)

(20,8)

Udział w zysku/(stracie) jednostek zależnych

(140,7)

5,9

Wycena pożyczek udzielonych do wartości godziwej

(12,2)

26,9

Salda

Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach zależnych

1.103,3

1.177,7

Należności handlowe od jednostek powiązanych

16,3

2,0

Długoterminowe należności

195,5

179,5

Zobowiązania z tytułu gwarancji finansowych

8,0

-

Długoterminowe zobowiązania z tytułu przejęcia

wierzytelności

(147,9) (135,8)

Pożyczki od jednostek zależnych

(180,8)

(101,8)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne

zobowiązania

(1,1) (5,8)

W grudniu 2025 roku Spółka wystawiła refakturę kosztów do spółki zależnej GTC Hungary, która dotyczyła przede

wszystkim kosztów związanych z emisją obligacji przez DAC w październiku 2030 roku. Kwota wystawionych

faktur wyniosła 14,3 EUR.

Wynagrodzenie Zarządu oraz Rady Nadzorczej GTC S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku wyniosło 3,2

EUR (w tym płatności związane z rozwiązaniem umowy z członkami Zarządu w kwocie 1,1 EUR).

Wynagrodzenie Zarządu oraz Rady Nadzorczej GTC S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku wyniosło 2,2

EUR (w tym płatności związane z rozwiązaniem umowy z członkami Zarządu w kwocie 0,6 EUR).

Opis dotyczący gwarancji udzielonych przez Spółkę do jednostek zależnych znajduje się w nocie 24.

22. Aktywa przeznaczone do sprzedaży

Na dzień 31 grudnia 2024 roku aktywa przeznaczone do sprzedaży obejmowały inwestycję w jednostkę zależną

zlokalizowaną w Serbii. Transakcja sprzedaży została sfinalizowana w styczniu 2025 roku.

Dalsze szczegóły odnośnie do transakcji opisano w nocie 9 Istotne zdarzenia w okresie sprawozdawczym.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

26

23. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania składały się z poniższych pozycji:

31 grudnia

2025

31 grudnia

2024

(dane

przekształcone)

1 stycznia

2024

(dane

przekształcone)

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług – jednostki niepowiązane

1,0

3,3

0,3

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług – jednostki powiązane

1,1

2,5

0,1

Zobowiązania z tytułu ZUS oraz PIT

0,2

0,1

0,2

Pozostałe zobowiązania - jednostki powiązane -

3,3

1,6

Pozostałe zobowiązania - jednostki niepowiązane

3,1

1,4

0,6

Zobowiązanie wynikające z prawnego obowiązku wobec GTC Finance DAC

4,3

- -

Inne

0,2

-

Razem

9,9

10,8

2,8

Wzrost salda zobowiązań na dzień 31 grudnia 2024 roku wynikał przede wszystkim z rozpoznania zobowiązań

dotyczących kosztów doradztwa powiązanego z nabyciem niemieckiego portfolio na koniec 2024 roku.

24. Zobowiązania inwestycyjne, warunkowe, sprawy sporne i udzielone gwarancje

GWARANCJE

Na dzień 31 grudnia 2025 roku łączna wartość gwarancji udzielonych przez Spółkę na rzecz podmiotów

powiązanych wyniosła 962,0 EUR. Nie wystąpiły istotne zmiany w strukturze udzielonych gwarancji w porównaniu

do roku zakończonego 31 grudnia 2024 roku poza gwarancją opisaną w akapicie poniżej. Udzielone gwarancje

obejmują głównie gwarancje na rzecz spółek zależnych w Luksemburgu oraz na Węgrzech. Spółka jest przede

wszystkim gwarantem spłaty obligacji wyemitowanych przez spółki zależne oraz spłaty zaciągniętych przez nie

zobowiązań finansowych. W związku z tym, że termin wymagalności długu gwarantowanego przez Spółkę w

wysokości 303,7 EUR (obligacje wyemitowane przez spółkę GTC Aurora Luxembourg S.A.) przypada w okresie

poniżej roku od daty bilansowej Zarząd dokonał szczegółowej analizy ryzyka związanego z przedmiotowymi

gwarancjami. Ponadto, poza wspomnianymi powyżej, na dzień 31 grudnia 2025 roku Spółka udzieliła

bezwarunkowej gwarancji zobowiązań GTC Hungary z tytułu pożyczki od GTC Finance DAC, wykorzystanej do

sfinansowania oferty przetargowej na obligacje wyemitowane przez GTC Aurora Luxembourg. Maksymalna

ekspozycja z tytułu tej gwarancji wynosi 192 EUR. Po dniu bilansowym nastąpiła cesja pożyczki wraz z gwarancją

na spółkę GTC Aurora Luxembourg.

Gwarancja finansowa została początkowo ujęta w wartości godziwej, a następnie jest wyceniana według wyższej

z kwot: kwoty odpisu na straty ustalonego zgodnie z MSSF 9 lub kwoty początkowo ujętej pomniejszonej o

skumulowaną amortyzację.

Kwota oczekiwanych strat kredytowych dotyczących powyższych gwarancji jest prezentowana jako Zobowiązania

z tytułu gwarancji finansowych odpowiednio w zobowiązaniach długoterminowych bądź krótkoterminowych, w

zależności od daty zapadalności gwarantowanego zobowiązania finansowego przez Spółkę.

SPRAWY SPORNE

W dniu 3 grudnia 2024 roku Spółka otrzymała decyzję Naczelnika Urzędu Celno-Podatkowego w Opolu z dnia

20 listopada 2024 roku, wydaną w ramach postępowania podatkowego dotyczącego wypełnienia przez płatnika

obowiązków w zakresie poboru podatku u źródła od dochodów uzyskanych przez nierezydentów z dywidend.

W sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku w związku z tą sprawą ujęto rezerwę w

wysokości 7,3 EUR (w tym 3,0 EUR odsetek od zaległości podatkowych). W grudniu 2025 roku, Spółka otrzymała

negatywną decyzję Naczelnika Urzędu Celno-Podatkowego w Opolu i na tej podstawie dokonała zapłaty podatku

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

27

od źródła wraz z należnymi odsetkami. W styczniu 2026 roku, Spółka wniosła skargę do Wojewódzkiego Sądu

Administracyjnego. Na dzień podpisania niniejszego sprawozdania finansowego status nie uległ zmianie.

25. Instrumenty finansowe i zarządzanie ryzykiem finansowym

Klasyfikacja i wycena aktywów finansowych Spółki zgodnie z MSSF 9 przedstawia się następująco:

i. Instrumenty dłużne wyceniane w zamortyzowanym koszcie, utrzymywane zgodnie z modelem biznesowym,

którego celem jest utrzymywanie aktywów finansowych dla uzyskiwania przepływów pieniężnych wynikających

z umowy, będących jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.

ii. Aktywa finansowe wyceniane według wartości godziwej przez wynik finansowy. Składniki aktywów

finansowych, które nie spełniają kryteriów wyceny według zamortyzowanego kosztu lub według wartości godziwej

przez pozostałe całkowite dochody, wycenia się według wartości godziwej przez wynik finansowy. Zysk lub stratę

z wyceny inwestycji dłużnych do wartości godziwej ujmuje się w wyniku finansowym. Do kategorii instrumentów

kapitałowych wycenianych do wartości godziwej przez wynik finansowy Spółka klasyfikuje pożyczki udzielone

jednostkom zależnym.

iii. Aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie. Zysk lub strata są ujmowane w wyniku finansowym

w momencie wyksięgowania, modyfikacji lub utraty wartości składnika aktywów. Do tej kategorii instrumentów

wycenianych w zamortyzowanym koszce Spółka klasyfikuje należności długoterminowe.

Na dzień 31 grudnia 2025 na główne instrumenty finansowe Spółki składają się pożyczki od jednostek

powiązanych, zobowiązania z tytułu dostaw i inne długoterminowe zobowiązania finansowe, w tym zobowiązania

z tytułu przejętej wierzytelności. Głównym powodem korzystania z powyższych instrumentów finansowych jest

finansowanie działań Spółki. Spółka jest w posiadaniu różnych aktywów finansowych, takich jak należności

handlowe, udzielone pożyczki, należności długoterminowe, środki pieniężne i krótkoterminowe depozyty.

Główne ryzyko wynikające z posiadanych przez spółkę instrumentów finansowych związane jest z ryzykiem stopy

procentowej, ryzykiem płynności, ryzykiem walutowym i ryzykiem kredytowym oraz ryzykiem związanym z

wyceną do wartości godziwej.

Utrata wartości

W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, Spółka stosuje uproszczone podejście i wycenia odpis na

oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia przy

użyciu macierzy rezerw. Spółka wykorzystuje swoje dane historyczne dotyczące strat kredytowych, skorygowane

w stosownych przypadkach o wpływ informacji dotyczących przyszłości.

W przypadku należności długoterminowych Spółka przeanalizowała konieczność utworzenia odpisu na

oczekiwane straty kredytowe. W związku z tym, że te należności są wymagalne od spółek z Grupy GTC, które

spółka bezpośrednio lub pośrednio kontroluje, ryzyko braku spłaty, a w konsekwencji kwota potencjalnego odpisu

zostały oszacowane jako pomijalne.

W przypadku pozostałych aktywów finansowych, Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie

równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym. Jeżeli ryzyko kredytowe związane z danym

instrumentem finansowym znacznie wzrosło od momentu początkowego ujęcia, Spółka wycenia odpis na

oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym stratom

kredytowym w całym okresie życia.

RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ

Narażenie Spółki na zmiany stóp procentowych, które nie są zabezpieczane za pomocą instrumentów

pochodnych związane jest przede wszystkim z długoterminowymi zobowiązaniami Spółki oraz udzielonymi

pożyczkami.

Zmiana o 150 p.p. stopy EURIBOR / WIBOR doprowadziłaby do zmiany zysku/(straty) przed opodatkowaniem

o 2,7 EUR (2024 rok: zmiana o 150 p.p. stopy EURIBOR / WIBOR doprowadziłaby do zmiany zysku/(straty) przed

opodatkowaniem o 1,5 EUR).

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

28

RYZYKO WALUTOWE

Spółka zawiera niekiedy transakcje w walutach innych niż jej waluta funkcjonalna. W związku

z tym zabezpiecza się przed ryzykiem walutowym poprzez powiązanie waluty wpływów i wypływów oraz środków

pieniężnych i ich ekwiwalentów do waluty, w jakiej dokonano wydatku. Następujące kursy zostały przyjęte dla

potrzeb wyceny bilansowej:

31 grudnia 2025

31 grudnia 2024

1 stycznia 2024

PLN/EUR

4,2267

4,2730

4,3480

Poniższa tabela przedstawia wrażliwość wyniku finansowego brutto na wahania kursów walut:

2025

2024

(dane przekształcone)

PLN/Euro

Kurs /

procent zmiany

4,6494

(+10%)

4,4380

(+5%)

4,0154

(-5%)

3,8040

(-10%)

4,7003

(+10%)

4,4867

(+5%)

4,0594

(-5%)

3,8457

(-10%)

Środki pieniężne i

ekwiwalenty środków

pieniężnych

-

(0,1) -

-

0,1

Zobowiązania z tytułu

dostaw i inne

zobowiązania

0,5 0,3 (0,3) (0,5) 0,2

0,1

(0,1) (0,2)

Pożyczki

wewnątrzgrupowe

udzielone

(10,7) (5,6) 5,6 10,7 (13,6) (7,1) 7,1 13,6

Pożyczki

wewnątrzgrupowe

otrzymane

3,2 1,7 (1,7) (3,2) 2,3 1,2

(1,2) (2,3)

Wpływ wahań kursów innych walut oraz wpływ wymienionych walut na inne niż wskazane wyżej pozycje

sprawozdania z sytuacji finansowej jest nieistotny.

RYZYKO KREDYTOWE

Istotą ryzyka kredytowego jest sytuacja, w której jedna ze stron umowy, której przedmiotem jest dany instrument

finansowy, nie wywiąże się ze swojego zobowiązania. W celu zarządzania tym ryzykiem Spółka systematycznie

dokonuje oceny sytuacji finansowej swoich klientów. Spółka nie spodziewa się sytuacji, w której jeden z jej

klientów nie wywiązałby się ze swoich zobowiązań. W stosunku do żadnego z klientów Spółki nie występuje

znacząca koncentracja ryzyka kredytowego. Ryzyko kredytowe dotyczące udzielonych pożyczek jednostkom

zależnym jest odzwierciedlone w wycenie pożyczek do wartości godziwej.

Przy zachowaniu zasady ostrożności w stosunku do kwoty należności handlowych oraz pozostałych, które nie są

objęte odpisem aktualizującym ani nie są przeterminowane, na dzień bilansowy nie występują żadne przesłanki

świadczące o braku możliwości realizacji tych należności.

W odniesieniu do ryzyka kredytowego wynikającego z innych aktywów finansowych Spółki, takich jak środki

pieniężne i ich ekwiwalenty oraz zablokowane depozyty, ekspozycja Spółki na ryzyko kredytowe równa jest

wartości bilansowej tych instrumentów.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

29

Kwota zaprezentowana w bilansie w pełni odzwierciedla maksymalny stopień narażenia Spółki na ryzyko

kredytowe na dzień bilansowy.

Na dzień bilansowy nie występują materialne aktywa finansowe, które byłyby przeterminowane i na które nie

byłby dokonany odpis. Spółka nie wykazuje istotnych aktywów finansowych o obniżonej wartości.

RYZYKO PŁYNNOŚCI

Na dzień 31 grudnia 2025 roku Spółka posiada środki pieniężne i ich ekwiwalenty (według definicji zawartej w

MSSF) w kwocie 28,8 EUR. Jak opisano powyżej, Spółka stara się efektywnie zarządzać wszystkimi

zobowiązaniami i obecnie analizuje plany finansowania związane z: (i) obsługą finansowania istniejącego portfolio

aktywów; (ii) nakładami inwestycyjnymi oraz (iii) budową nieruchomości komercyjnych. Finansowanie odbywać

się będzie przez dostępne środki pieniężne, zysk z działalności operacyjnej, sprzedaż aktywów oraz

refinansowanie. W obliczu występowania niepewności związanych z płynnością finansową Zarząd uważa, że na

bazie bieżących założeń, Spółka będzie w stanie regulować wszystkie swoje zobowiązania przez okres, co

najmniej następnych 12 miesięcy.

Daty zapadalności bieżących zobowiązań finansowych na dzień 31 grudnia 2025 roku były następujące:

Razem

Zaległe

Do 3 miesięcy

Od 3 do 12 miesięcy

Od 1 do 6 lat

Pożyczki otrzymane 217,5

-

8,5 209,0

Zobowiązania z tytułu dostaw

i usług oraz inne zobowiązania i rezerwy

5,6 0,3 2,2 3,1 -

Zobowiązania z tytułu udzielonych gwarancji

finansowych

962,0 - - 514,3 447,7

Zobowiązania długoterminowe z tytułu

przejęcia wierzytelności

184,4 - - - 184,4

Razem

1.369,5

0,3

2,2

525,9

841,1

Daty zapadalności bieżących zobowiązań finansowych na dzień 31 grudnia 2024 roku (dane przekształcone) były

następujące:

Razem

Zaległe

Do 3 miesięcy

Od 3 do 12 miesięcy

Od 1 do 6 lat

Pożyczki otrzymane 121,9 -

-

6,1 115,8

Zobowiązania z tytułu dostaw

i usług oraz inne zobowiązania i rezerwy

10,8 0,7 10,1 -

-

Zobowiązania z tytułu udzielonych gwarancji

finansowych

994,2 - - 31,4 962,8

Zobowiązania długoterminowe z tytułu

przejęcia wierzytelności

184,4 - - - 184,4

Razem

1.311,3

0,7

10,1

37,5

1.263,0

W odniesieniu do kwoty pożyczek otrzymanych w tabelach powyżej założono spłatę w okresie od 3 do 12 miesięcy

odsetek naliczonych za okres jednego roku. Jednak zgodnie z zawartymi umowami pożyczek, cała kwota

zobowiązania, obejmująca kapitał oraz naliczone odsetki, jest wymagalna na koniec okresu, na który pożyczka

została udzielona.

WARTOŚĆ GODZIWA

Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2024 roku większość salda otrzymanych pożyczek była

oprocentowana przy użyciu zmiennej stopy procentowej. W związku z tym wartość godziwa kredytów i pożyczek

oraz wartość bilansowa są zbliżone.

Wartość godziwa wszystkich pozostałych aktywów/zobowiązań finansowych jest równa wartości bilansowej.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

30

HIERARCHIA WARTOŚCI GODZIWEJ

Na 31 grudnia 2025 roku jednostki zależne Spółki utrzymywały szereg instrumentów zabezpieczających

wykazywanych w wartości godziwej w sprawozdaniu z sytuacji finansowej.

Wycena pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym traktowana jest jako poziom 3 hierarchii według wartości

godziwej. Pożyczki do jednostek zależnych są ujmowane w pozycji „Inwestycje kapitałowe i dłużne w jednostkach

zależnych”, ponieważ dane pożyczki nie mają określonych terminów płatności i są wymagane do spłaty tylko w

momencie, kiedy Spółka będzie potrzebowała zwrotu pieniędzy oraz dana jednostka zależna będzie mogła

dokonać spłaty, biorąc pod uwagę jej stan finansowy. Dodatkowo, Spółka ma długoterminowe należności od

jednostek powiązanych, które również wyceniane są do wartości godziwej na poziomie 3. Szacowanie wartości

godziwej pożyczek udzielonych jednostkom zależnym oraz należności długoterminowych od jednostek zależnych

opiera się na ich wynikach finansowych oraz ocenie działalności danej jednostki zależnej. Spodziewane gorsze

wyniki jednostki zależnej i wynikająca z tego niższa wartość jej aktywów, mogą być czynnikiem obniżenia wartości

godziwej pożyczki, której zmiany są ujmowane w zgodzie ze stosowaną polityką rachunkowości w rachunku

zysków i strat, i mogą również wpływać na poziom szacowania wartości godziwej.

Spółka stosuje poniższą hierarchię dla określania i wykazywania wartości godziwej instrumentów finansowych

według metody wyceny:

Poziom 1: ceny rynkowe (nie korygowane), stosowane na aktywnym rynku dla identycznych aktywów oraz

zobowiązań,

Poziom 2: pozostałe metody, dla których pośrednio bądź bezpośrednio są uwzględniane wszystkie czynniki

mające istotny wpływ na wykazywaną wartość godziwą,

Poziom 3: metody oparte na czynnikach mających istotny wpływ na wykazywaną wartość godziwą, które nie są

oparte na możliwych do zaobserwowania danych rynkowych.

Wycena instrumentów zabezpieczających traktowana jest jako poziom 2 hierarchii wartości godziwej. Wycena

pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym traktowana jest jako poziom 3 hierarchii według wartości

godziwej.

W ciągu lat zakończonych 31 grudnia 2025 roku oraz 31 grudnia 2024 roku nie miały miejsca przesunięcia między

poziomem 1, poziomem 2, a poziomem 3 hierarchii wartości godziwej.

POZOSTAŁE RYZYKA

Dalsze ryzyka zostały szczegółowo opisane w Sprawozdaniu Zarządu z działalności w roku zakończonym

31 grudnia 2025 roku.

ZARZĄDZANIE KAPITAŁEM

Głównym celem zarządzania kapitałem Spółki jest zapewnienie wzrostu operacyjnego i wzrostu w zakresie

wartości poprzez ostrożne zarządzanie kapitałem i utrzymywanie bezpiecznych wskaźników kapitałowych, które

wspierają działalność operacyjną Spółki i maksymalizują jej wartość dla akcjonariuszy.

Spółka zarządza strukturą kapitałową i dostosowuje ją do dynamicznych warunków ekonomicznych. Obserwując

strukturę kapitału, Spółka podejmuje decyzje na temat polityki dźwigni finansowej, pozyskiwania i spłatach

pożyczek, inwestycji lub umorzeniu inwestycji w aktywa, polityki dywidendowej i podwyższania kapitału, jeśli

zajdzie taka potrzeba.

W roku obrotowym zakończonym dnia 31 grudnia 2025 roku oraz w roku obrotowym zakończonym 31 grudnia

2024 roku nie wprowadzono żadnych zmian do zasad, polityki procesów zarządzania kapitałem.

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI ORAZ DODATKOWE NOTY OBJAŚNIAJĄCE

(w milionach EUR)

31

26. Zdarzenia po dacie bilansowej

W marcu 2026 roku zakończono proces substytucji Emitenta obligacji wyemitowanych w październiku 2025 roku

przez GTC Finance DAC, a Grupa pomyślnie sfinalizowała wykup obligacji SUN - szczegóły w nocie 9

skonsolidowanego sprawozdania Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku. Nowe Obligacje są obecnie

gwarantowane zabezpieczeniami opisanymi w nocie 26 w wyżej wspomnianym sprawozdaniu.

Na potrzeby ustanowienia zabezpieczeń dotyczących obligacji wspomnianych w paragrafie powyżej, w 2026 roku

zostały utworzone dwie nowe spółki – GTC Polnocna Topco SARL, w której Spółki posiada 100% udziałów oraz

spółka GTC Polnocna SARL, której 100% właścicielem jest GTC Polnocna SARL. Udziały w spółce Centrum

Światowida sp. z o.o. zostały wymienione na udziały spółki GTC Polnocna Topco SARL.

W 2026 roku nastąpiła reorganizacja w postaci podziału spółki GTC Origine Investments Pltd i została utworzona

nowa jednostka całkowicie zależna od Spółki – GTC Nova Zrt. Zdarzenie nie wpływa na wyniki Spółki.

27. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone przez Zarząd do publikacji w dniu 29 kwietnia 2026 roku.