SPRAWOZDANIE ZARZĄDU
Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ
P.A. NOVA ZA ROK 2025
P A N O V A G R O U P | 2
www.panova.pl
Spis treści
LIST PREZESA ZARZĄDU ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. 6
1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE I GRUPIE KAPITAŁOWEJ P.A. NOVA ………….………………………………………………….. 8
1.1. PODSTAWOWE INFORMACJE O JEDNOSTCE DOMINUJĄCEJ ............................................................................................... 8
1.2. INFORMACJA O PODSTAWOWYCH PRODUKTACH, TOWARACH ORAZ USŁUGACH GRUPY KAPITAŁOWEJ ......................... 8
1.3. RYNKI ZBYTU ORAZ ŹRÓDŁA ZAOPATRZENIA W TOWARY I USŁUGI................................................................................... 11
1.4. STRUKTURA GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA ZE WSKAZANIEM JEDNOSTEK PODLEGAJĄCYCH KONSOLIDACJI .............. 13
1.5. ZMIANY W STRUKTURZE GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA .............................................................................................. 15
1.6. ORGANY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH ............................................ 16
1.6.1. ZARZĄD JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH…………………………………………………………………………………. 16
1.6.2. RADA NADZORCZA……………………………………………………………………………………………………………………………………………17
1.7. PROKURENCI JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH ......................................................................................... 17
1.8. INFORMACJE O POSIADANYCH PRZEZ JEDNOSTKĘ DOMINUJĄCĄ ODDZIAŁACH (ZAKŁADACH) ........................................ 18
1.9. INFORMACJE O POWIĄZANIACH ORGANIZACYJNYCH I KAPITAŁOWYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ ....................................... 18
2. CZYNNIKI I ZDARZENIA WPŁYWAJĄCE NA DZIAŁALNOŚĆ SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2025 ROKU …………… 18
2.1. SYTUACJA FINANSOWA ORAZ STAN MAJĄTKOWY SPÓŁKI (DANE JEDNOSTKOWE) .......................................................... 18
2.1.1. SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ............................................................................................... 18
2.1.2. SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ – STAN NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU .............................................. 19
2.1.3. SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH – STAN NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU ..................................... 19
2.1.4. SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI ................................................................................................................................ 20
2.1.5. KLUCZOWE WSKAŹNIKI EFEKTYWNOŚCI ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ EMITENTA .......................................... 20
2.2. SYTUACJA FINANSOWA ORAZ STAN MAJĄTKOWY GRUPY KAPITAŁOWEJ (DANE SKONSOLIDOWANE) ............................ 22
2.2.1. SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ............................................................................................... 22
2.2.2. SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ – NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU ....................................................... 23
2.2.3. SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH – WEDŁUG STANU NA KONIEC OKRESU................................ 23
2.2.4. SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI ................................................................................................................................ 24
2.2.5. KLUCZOWE WSKAŹNIKI EFEKTYWNOŚCI ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY KAPITALOWEJ ........................ 24
2.3. ZDARZENIA I UMOWY ZNACZĄCE DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2025 ROKU .............................. 26
2.3.1. ISTOTNE ZDARZENIA W DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ .................................................................................. 26
2.3.2. ISTOTNE ZDARZENIA W DZIAŁALNOŚCI FINANSOWEJ ....................................................................................... 28
2.3.3. INNE ISTOTNE ZDARZENIA I UMOWY ZNACZĄCE DLA DZIAŁALNOŚCI EMITENTA ............................................. 31
2.4. INFORMACJE O KREDYTACH, POŻYCZKACH, PORĘCZENIACH I GWARANCJACH ................................................................ 31
2.4.1. ZACIĄGNIĘTE I WYPOWIEDZIANE KREDYTY I POŻYCZKI, UZYSKANE PORĘCZENIA I GWARANCJE ..................... 31
2.4.2. UDZIELONE PRZEZ EMITENTA POŻYCZKI, PORĘCZENIA I GWARANCJE ............................................................ 34
2.5. INFORMACJE NA TEMAT KLUCZOWYCH ZASOBÓW NIEMATERIALNYCH JEDNOSTKI ........................................................ 36
2.6. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI, NA WARUNKACH INNYCH NIŻ RYNKOWE ................................................ 36
2.7. OPIS ISTOTNYCH RYZYK I ZAGROŻEŃ DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ ................................................. 36
2.8. OCENA CZYNNIKÓW I NIETYPOWYCH ZDARZEŃ MAJĄCYCH WPŁYW NA WYNIK Z DZIAŁALNOŚCI ZA ROK OBROTOWY... 38
P A N O V A G R O U P | 3
www.panova.pl
2.9. INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH W ZAKRESIE RYZYK, NA JAKIE JEST NARAŻONE EMITENT ORAZ
PRZYJĘTYCH PRZEZ EMITENTA CELACH I METODACH ZARZĄDZANIA RYZYKIEM FINANSOWYM ....................................... 38
2.10. OCENA DOTYCZĄCA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI ORAZ OKREŚLENIE EWENTUALNYCH ZAGROŻEŃ I
DZIAŁAŃ, JAKIE EMITENT PODJĄŁ LUB ZAMIERZA PODJĄĆ W CELU PRZECIWDZIAŁANIA TYM ZAGROŻENIOM ................ 38
2.11. OBJAŚNIENIE RÓŻNIC POMIĘDZY WYNIKAMI FINANSOWYMI WYKAZANYMI W RAPORCIE ROCZNYM A WCZEŚNIEJ
PUBLIKOWANYMI PROGNOZAMI WYNIKÓW ZA DANY ROK ............................................................................................. 39
2.12. ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA SPÓŁKĄ I GRUPĄ KAPITAŁOWĄ ............................................... 39
3. AKCJE P.A. NOVA S.A. ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 39
3.1. ZNACZNI AKCJONARIUSZE EMITENTA NA DZIEŃ 31.12.2025 R. ........................................................................................ 39
3.2. DYWIDENDA ...................................................................................................................................................................... 40
3.3. OPIS WYKORZYSTANIA PRZEZ EMITENTA ŚRODKÓW Z EMISJI .......................................................................................... 40
3.4. INFORMACJE O NABYCIU AKCJI WŁASNYCH ...................................................................................................................... 40
3.5. ZESTAWIENIE LICZBY ORAZ WARTOŚCI NOMINALNEJ WSZYSTKICH AKCJI P.A. NOVA S.A. ORAZ AKCJI I UDZIAŁÓW W
JEDNOSTKACH POWIĄZANYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ, BĘDĄCYCH W POSIADANIU OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I
NADZORUJĄCYCH P.A. NOVA S.A. ..................................................................................................................................... 41
3.6. INFORMACJE O UMOWACH, W WYNIKU KTÓRYCH MOGĄ W PRZYSZŁOŚCI NASTĄPIĆ ZMIANY W PROPORCJACH
POSIADANYCH AKCJI PRZEZ DOTYCHCZASOWYCH AKCJONARIUSZY ................................................................................ 41
3.7. WSKAZANIE POSIADACZY WSZELKICH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH, KTÓRE DAJĄ SPECJALNE UPRAWNIENIA
KONTROLNE W STOSUNKU DO P.A. NOVA S.A. ................................................................................................................. 41
3.8. INFORMACJE O SYSTEMIE KONTROLI PROGRAMÓW AKCJI PRACOWNICZYCH ................................................................. 42
3.9. WSKAZANIE OGRANICZEŃ DOTYCZĄCYCH PRZENOSZENIA PRAWA WŁASNOŚCI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH P.A. NOVA
S.A. ORAZ WSZELKICH OGRANICZEŃ W ZAKRESIE WYKONYWANIA PRAWA GŁOSU PRZYPADAJĄCYCH NA AKCJE P.A. NOVA
S.A. .................................................................................................................................................................................... 42
4. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO…………………………………………………………………………………… 42
4.1. ZBIÓR ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO STOSOWANY PRZEZ EMITENTA .......................................................................... 42
4.2. STOSOWANIE ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO ............................................................................................................... 42
4.3. SYSTEM KONTROLI WEWNETRZNEJ I ZARZĄDZANIA RYZYKIEM W ODNIESIENIU DO PROCESU SPORZĄDZANIA
SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH I SKONSOLIDOWANYCH SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH ................................................. 45
4.4. POSIADACZE ZNACZNYCH PAKIETÓW ............................................................................................................................... 45
4.5. POSIADACZE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DAJACYCH SPECJALNE UPRAWNIENIA KONTROLNE WRAZ Z OPISEM TYCH
UPRAWNIEŃ ...................................................................................................................................................................... 45
4.6. OGRANICZENIA DOTYCZĄCE WYKONYWANIA PRAWA GŁOSU ......................................................................................... 46
4.7. OGRANICZENIA DOTYCZĄCE PRZENOSZENIA PRAW WŁASNOŚCI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH EMITENTA .................. 46
4.8. ZASADY ZMIANY STATUTU LUB UMOWY SPÓŁKI EMITENTA ............................................................................................. 46
4.9. SPOSÓB DZIAŁANIA WALNEGO ZGROMADZENIA I JEGO ZASADNICZE UPRAWNIENIA ORAZ OPIS PRAW AKCJONARIUSZY I
SPOSOBU ICH WYKONYWANIA ......................................................................................................................................... 46
4.10. OPIS DZIAŁANIA ORGANÓW ZARZĄDZAJACYCH, NADZORUJĄCYCH LUB ADMINISTRUJĄCYCH EMITENTA ORAZ ICH
KOMITETÓW, WRAZ ZE WSKAZANIEM SKŁADU OSOBOWEGO ICH ORGANÓW I ZMIAN, KTÓRE W NICH ZASZŁY W CIĄGU
OSTATNIEGO ROKU OBROTOWEGO .................................................................................................................................. 46
4.11. INFORMACJE DOTYCZĄCE KOMITETU AUDYTU ................................................................................................................. 47
5. PERSPEKTYWY ROZWOJU SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ P.A. NOVA …………………………………………………………………… 48
5.1. INFORMACJE O PRZEWIDYWANYM ROZWOJU ORAZ SYTUACJI FINANSOWEJ SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ ................. 48
5.2. CHARAKTERYSTYKA ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH CZYNNIKÓW ISTOTNYCH DLA ROZWOJU SPÓŁKI I GRUPY
KAPITAŁOWEJ .................................................................................................................................................................... 49
5.3. OPIS PERSPEKTYW ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ ORAZ OCENA MOŻLIWOŚCI REALIZACJI
ZAMIERZEŃ INWESTYCYJNYCH .......................................................................................................................................... 49
P A N O V A G R O U P | 4
www.panova.pl
6. DODATKOWE INFORMACJE ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 50
6.1. WYNAGRODZENIA I NAGRODY NALEŻNE OSOBOM ZARZĄDZAJĄCYM I NADZORUJĄCYM W P.A. NOVA S.A. ZA 2025 ROK
.......................................................................................................................................................................................... 50
6.2. UMOWY ZAWARTE MIĘDZY SPÓŁKAMI GRUPY KAPITAŁOWEJ A OSOBAMI ZARZĄDZAJĄCYMI, PRZEWIDUJĄCE
REKOMPENSATĘ W PRZYPADKU ICH REZYGNACJI LUB ZWOLNIENIA Z ZAJMOWANEGO STANOWISKA BEZ WAŻNEJ
PRZYCZYNY LUB GDY ICH ODWOŁANIE LUB ZWOLNIENIE NASTĘPUJE Z POWODU POŁĄCZENIA SPÓŁKI PRZEZ PRZEJĘCIE
.......................................................................................................................................................................................... 50
6.3. INFORMACJE O WSZELKICH ZOBOWIĄZANIACH WYNIKAJĄCYCH Z EMERYTUR I ŚWIADCZEŃ O PODOBNYM CHARAKTERZE
DLA BYŁYCH OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH, NADZORUJĄCYCH LUB BYŁYCH CZŁONKÓW ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH .. 50
6.4. INFORMACJA O POSTĘPOWANIACH TOCZĄCYCH SIĘ PRZED SĄDEM, ORGANEM WŁAŚCIWYM DLA POSTĘPOWANIA
ARBITRAŻOWEGO LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ ...................................................................................... 50
6.5. WAŻNIEJSZE OSIĄGNIĘCIA W DZIEDZINIE BADAŃ I ROZWOJU .......................................................................................... 51
6.6. INFORMACJE O FIRMIE AUDYTORSKIEJ ............................................................................................................................. 51
P A N O V A G R O U P | 5
www.panova.pl
Niniejsze sprawozdanie zostało sporządzone w formie jednego dokumentu, zawierającego informacje na temat
działalności Spółki P.A. NOVA S.A. oraz Grupy Kapitałowej P.A. NOVA zgodnie z zapisami § 71 ust. 8
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 06.06.2025 r. (Dz. U. z 2025 r. poz. 755) w sprawie informacji
bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania
za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim z
późniejszymi zmianami.
Informacje zawarte w niniejszym sprawozdaniu obejmują okres sprawozdawczy od 01.01.2025 r.
do 31.12.2025 r. oraz od daty zakończenia okresu sprawozdawczego do dnia sporządzenia niniejszego
sprawozdania i zostały przedstawione zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 06.06.2025 r. w
sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz
warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego
państwem członkowskim, jak i przepisami Ustawy o rachunkowości z dnia 29.09.1994 r. (tekst jednolity Dz. U. z
2026 r. poz. 522).
Przedstawione w niniejszym sprawozdaniu wybrane dane finansowe zostały przeliczone na EUR według
następujących zasad:
− do przeliczenia poszczególnych pozycji aktywów i kapitałów własnych i zobowiązań w sprawozdaniu z sytuacji
finansowej przyjęto ogłoszony przez NBP kurs średni EUR z dnia 31.12.2025 r. równy 4,2267 PLN, a dla
danych porównawczych z dnia 31.12.2024 r. równy 4,2730 PLN;
− do przeliczenia wybranych wartości pozycji sprawozdania z całkowitych dochodów oraz sprawozdania z
przepływów pieniężnych przyjęto kurs średni EUR, obliczony jako średnia arytmetyczna kursów
obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca, ustalonych przez NBP na te dni. W ten sposób wyliczona
średnia za rok 2025 wynosi 4,2372 PLN, a za rok 2024 - 4,3042 PLN, przy czym przeliczenie pozycji E w
sprawozdaniu z przepływów pieniężnych dokonane zostało według kursu średniego NBP ustalonego na dzień
31.12.2025 r. oraz odpowiednio na 31.12.2024 r.
Wszystkie przedstawione w niniejszym sprawozdaniu kwoty zostały przedstawione w tysiącach złotych.
P A N O V A G R O U P | 6
www.panova.pl
List Prezesa Zarządu
Szanowni Państwo,
Zapraszam do zapoznania się ze
skonsolidowanym raportem rocznym Grupy
Kapitałowej P.A. NOVA za rok 2025.
Rok 2025 był dla naszej Grupy
czasem, w którym nasze wysiłki
koncentrowaliśmy na utrzymaniu stabilnego
poziomu przychodów i poprawie rentowności
w obszarze projektowania i generalnego
wykonawstwa oraz czasem rozbudowy
portfela nieruchomości inwestycyjnych. Oba
te zadania stały się poważnymi wyzwaniami
ze względu na sytuację rynku budowlanego
obserwowaną w 2025 r. Widoczna w
segmencie generalnego wykonawstwa
stagnacja wynikająca z osłabienia rynku budownictwa mieszkaniowego, niepewności geopolitycznej
wpływającej na decyzje inwestycyjne przedsiębiorców i z braku istotnego wpływu funduszy
unijnych na zwiększenie popytu na usługi budowlane, utrudniała budowanie portfela atrakcyjnych
kontraktów. Portfel zleceń pozyskany przez Grupę na przełomie 2024 i 2025 pozwolił jednak na
utrzymanie przychodów z realizacji kontraktów zewnętrznych na zbliżonym do 2024 r. poziomie
bez spadku marży na realizowanych kontraktach, pomimo dużej presji konkurencyjnej na
trudnym rynku.
Portfel zewnętrznych kontraktów został uzupełniony też realizacjami własnymi.
Najistotniejszymi projektami realizowanymi w 2025 r. była budowa obiektu Leroy Merlin o
powierzchni ponad 8 tys. m2 w Dzierżoniowie, zakończona we wrześniu 2025 r. oraz budowa
parku handlowego w Nysie, o docelowej powierzchni ok. 12 tys. m2, którego I etap oddano do
użytkowania w listopadzie 2025 r. oraz rozpoczęcie realizacji II etapu budowy tego projektu,
przewidzianego do otwarcia w II kwartale 2026 r.
Prowadzone w 2025 r. inwestycje własne doprowadziły do wzrostu łącznej wielkości i
wartości portfela nieruchomości będących w posiadaniu Grupy. Dostępna powierzchnia najmu
zwiększyła się z 129 tys. m
2
na koniec 2024 r. do 148 tys. m
2
na koniec 2025 r. , a wartość
księgowa inwestycji wzrosła o ok. 100 mln PLN. Wszystkie projekty zostały w 2025 r. oddane do
P A N O V A G R O U P | 7
www.panova.pl
użytkowania zgodnie z harmonogramem i spotkały się z dużym zainteresowaniem najemców oraz
inwestorów. Podobnie jak w latach ubiegłych, kierujemy się strategią, zgodnie z którą budujemy
portfel atrakcyjnych nieruchomości komercyjnych przeznaczonych do sprzedaży, w celu
wygenerowania nadwyżek finansowych, co pozwala nam utrzymywać stabilny poziom zadłużenia
i finansować kolejne przedsięwzięcia. Nieruchomości pozostające w portfelu Grupy utrzymują
wysoki poziom wynajęcia, przekraczający 96%, co potwierdza atrakcyjność naszych obiektów oraz
skuteczność zarządzania nimi. Stabilność tego segmentu pozostaje jednym z kluczowych elementów
bezpieczeństwa finansowego Grupy.
Nasze plany na 2026 r. zakładają przeprowadzenie transakcji sprzedaży części
nieruchomości komercyjnych zgodnie z przyjętą przez Grupę strategią w tym obszarze. Realizacja
naszych założeń w tym obszarze powinna spowodować wzrost przychodów skonsolidowanych o
ponad 30%. Umożliwi to zarówno spłatę części zadłużenia Grupy, ale pozwoli też na
wygenerowanie wolnych środków pieniężnych, które będą mogły być wykorzystane na
prowadzenie nowych inwestycji i dystrybucję części wyniku finansowego do akcjonariuszy.
Utrzymanie stabilnej polityki dywidendowej jest jednym z kluczowych założeń realizowanej przez
Grupę strategii.
Nowe inwestycje w roku 2026 i w kolejnych latach oparte będą o posiadany już dziś przez
spółkę portfel gruntów umożliwiający realizację zadań o wartości ponad 100 mln PLN. Planowane
przedsięwzięcia dotyczą zarówno rozbudowy istniejących projektów będących w portfelu Grupy
jak i realizacji od podstaw nowych projektów w oparciu o nowo nabyte tereny inwestycyjne.
Wszystkie osiągnięcia minionego roku były możliwe dzięki zaangażowaniu naszych pracowników,
którym chciałbym w tym miejscu serdecznie podziękować. Słowa wdzięczności należą się również
naszym partnerom handlowym, instytucjom finansowym, obligatariuszom oraz akcjonariuszom
za ich zaufanie i dotychczasową współpracę. Rzetelność, stabilność i przewidywalność, które
staramy się im zapewniać, są fundamentami funkcjonowania Grupy. Jestem przekonany, że te
wartości stanowiące podstawę naszej współpracy pozwolą nadal budować wartość Grupy PA
NOVA w kolejnych latach.
Tomasz Janik
P A N O V A G R O U P | 8
www.panova.pl
1. PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE I GRUPIE KAPITAŁOWEJ P.A. NOVA
1.1. PODSTAWOWE INFORMACJE O JEDNOSTCE DOMINUJĄCEJ
Nazwa (firma):
P.A. NOVA Spółka
Akcyjna
Kraj siedziby Emitenta:
Rzeczpospolita Polska
Siedziba i adres:
ul. Górnych Wałów 42,
44-100 Gliwice
Numer telefonu:
+48 32 4004 100
Poczta elektroniczna:
biuro@panova.pl
Strona internetowa:
www.panova.pl
Numer KRS:
0000272669
Numer REGON:
003529385
Numer NIP:
631-020-04-17
Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej P.A. NOVA („Grupa”, „Grupa Kapitałowa”) jest P.A. NOVA S.A.
(„Spółka”, „Emitent”, „P.A. NOVA”) z siedzibą w Gliwicach. Spółka jest notowana na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie od 20.07.2007 r. Grupa Kapitałowa P.A. NOVA powstała w dniu 27.06.2008 r,
w wyniku nabycia pakietu udziałów San Development Sp. z o.o.
P.A. NOVA S.A. powstała z przekształcenia P.A. NOVA Sp. z o.o., które nastąpiło w trybie art. 551 Kodeksu
spółek handlowych na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników z dnia 04.12.2006 r. w
sprawie przekształcenia P.A. NOVA spółka z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną P.A. NOVA. W
dniu 25.01.2007 r. P.A. NOVA S.A. została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem
0000272669.
Czas trwania Spółki jest nieoznaczony.
1.2. INFORMACJA O PODSTAWOWYCH PRODUKTACH, TOWARACH ORAZ USŁUGACH GRUPY
KAPITAŁOWEJ
Zakres usług świadczonych przez Emitenta oraz Grupę Kapitałową obejmuje:
− wykonawstwo kompletnych obiektów budownictwa ogólnego i przemysłowego (obiekty handlowo-
usługowe, hale produkcyjne i magazynowe);
− wykonawstwo zarówno na potrzeby własne, jak i odbiorców zewnętrznych kompletnych projektów
budowlanych i wykonawczych obiektów kubaturowych, przemysłowych, usługowych, użyteczności
publicznej;
− formalno-prawna obsługa przygotowywanych i realizowanych inwestycji budowlanych w zakresie
uzyskania niezbędnych decyzji i pozwoleń (między innymi decyzje o warunkach zabudowy, pozwoleniu na
budowę, użytkowaniu obiektu, decyzje uwarunkowań środowiskowych);
− realizacja projektów architektonicznych i urbanistycznych, komputerowe przetwarzanie danych z zakresu
systemów informacji przestrzennej, projektów wnętrz, terenów zieleni, instalacji zewnętrznych i
wewnętrznych, dróg, modernizacji budynków;
P A N O V A G R O U P | 9
www.panova.pl
Struktura organizacyjna jednostki dominującej, w skład której wchodzą działy: deweloperski, budowlano-
wykonawczy, projektowo-architektoniczno-urbanistyczny oraz systemów informatycznych, pozwala na
kompleksową realizację i obsługę całości procesu budowlanego, począwszy od pozyskania nieruchomości
gruntowych, poprzez wykonanie projektu, uzyskanie pozwolenia na budowę, kończąc na realizacji obiektu
budowlanego „pod klucz”.
Obecnie działalność Emitenta i Grupy Kapitałowej jest skoncentrowana na realizacji obiektów handlowych i hal
przemysłowych. Wykonawstwo tego typu obiektów obejmuje zarówno formę deweloperską (polegającą na
pozyskiwaniu nieruchomości gruntowych, przygotowaniu inwestycji pod względem formalno-prawnym, realizacji
obiektu budowlanego i odsprzedaży zabudowanej nieruchomości), jak i typowe wykonawstwo budowlane.
Segment ten wygenerował ponad 50% przychodów Grupy.
Ponadto istotną pozycję w przychodach Grupy Kapitałowej stanowi wynajem powierzchni komercyjnych
i przemysłowych we własnych obiektach deweloperskich. W 2025 roku działalność ta zapewniła ok. 40%
przychodów Grupy Kapitałowej.
Działalność działu systemów informatycznych polega przede wszystkim na wdrażaniu i sprzedaży systemów
zarządzania oraz projektowania (CAD i CMMS) oraz działalności szkoleniowej w zakresie w/w oprogramowania.
P.A. NOVA S.A. jest oficjalnym dystrybutorem oprogramowania Autodesk, PTC oraz ZWCAD w Polsce.
Własność spółek Grupy Kapitałowej na dzień 31.12.2025 r. stanowiły następujące obiekty
deweloperskie:
Opis obiektu
Powierzchnia
najmu
Data otwarcia
Budynek handlowo-usługowy w Raciborzu
1,4 tys. m
2
2007 r.
Galeria handlowa Sanowa w Przemyślu
21,9 tys. m²
2010 r.
Galeria handlowa Miodowa w Kluczborku
10,3 tys. m²
2012 r.
Galeria handlowa Odrzańskie Ogrody
w Kędzierzynie-Koźlu
21,7 tys. m²
2012 r.
− wynajem powierzchni komercyjnych (Emitent w ramach Grupy Kapitałowej posiada obiekty handlowe w
Raciborzu, Przemyślu, Kluczborku, Kędzierzynie-Koźlu, Jaworznie, Kłodzku, Białej Podlaskiej,
Pyskowicach, Dzierżoniowie i Nysie);
− wynajem powierzchni przemysłowych (hale produkcyjno-montażowe w Rybniku, Siechnicach i Zaczerniu);
− dostawa i wdrażanie systemów komputerowych CAD, GIS i CMMS opartych na środowisku
oprogramowania firmy Autodesk wraz ze szkoleniem inżynierów i projektantów.
P A N O V A G R O U P | 10
www.panova.pl
Hala produkcyjno-montażowa w Rybniku
8,1 tys. m
2
2014 r.
Hala produkcyjno-montażowa
w Siechnicach
2,5 tys. m
2
2014 r.
Galeria handlowa Galena w Jaworznie
31,3 tys. m
2
2015 r.
Hala produkcyjno-magazynowa
w Zaczerniu k. Rzeszowa
2,5 tys. m
2
2016 r.
Park handlowy w Jaworznie
3,3 tys. m
2
2019 r.
Obiekt handlowy w Kłodzku
9,7 tys. m
2
2023 r.
Park handlowy w Pyskowicach
7,9 tys. m
2
2024 r.
Obiekt handlowy w Białej Podlaskiej
8,8 tys. m
2
2024 r.
Obiekt handlowy w Dzierżoniowie
8,3 tys. m
2
2025 r.
Park handlowy w Nysie
10,3 tys. m
2
2025 r.
Łączna posiadana (w ramach Grupy)
powierzchnia najmu na 31.12.2025 r.
148 tys. m²
Obiekt handlowy
w Dzierżoniowie
Galeria handlowa
Miodowa
w Kluczborku
Obiekt handlowy
w Białej
Podlaskiej
Hala
produkcyjno-montażowa
w Rybniku
Hala
produkcyjno-montażowa
w Siechnicach
Hala produkcyjno-
magazynowa
w Zaczerniu k.
Rzeszowa
Park Handlowy
w Nysie
Galeria handlowa
Sanowa
w Przemyślu
Galeria handlowa
Odrzańskie Ogrody
w Kędzierzynie-
Koźlu
Obiekt handlowy
w Kłodzku
Galeria handlowa
Galena
w Jaworznie
Park Handlowy
w Jaworznie
Budynek
handlowo-usługowy
w Raciborzu
Park Handlowy
w Pyskowicach
P A N O V A G R O U P | 11
www.panova.pl
1.3. RYNKI ZBYTU ORAZ ŹRÓDŁA ZAOPATRZENIA W TOWARY I USŁUGI
Generalne Wykonawstwo
W 2025 roku Grupa Kapitałowa P.A. NOVA świadczyła
usługi deweloperskie, budowlane i projektowe na
terenie całego kraju. Usługi świadczone na rynku
krajowym stanowiły niemal 100% przychodów ze
sprzedaży Spółki oraz przychodów ze sprzedaży
w ujęciu skonsolidowanym. Udział rynku zagranicznego
w przychodach ze sprzedaży miał charakter marginalny.
Głównymi odbiorcami usług budowlanych
i deweloperskich jednostki dominującej były sieci
handlowe i firmy produkcyjne.
W tym roku jednostka dominująca współpracowała z dwoma stałymi, zewnętrznymi klientami, których łączna
wartość transakcji przyniosła przychód w wysokości odpowiednio ok. 22% i 11% przychodów ze sprzedaży
ogółem Grupy Kapitałowej. Usługi świadczone były w zakresie usług budowlanych oraz projektowych.
W 2025 roku głównymi dostawcami materiałów
i usług budowlanych dla Spółki i Grupy
Kapitałowej były następujące firmy:
− Lumen Polska Sp. z o.o. z siedzibą
we Wrocławiu,
− OBUDEX Sp. z o.o. z siedzibą w Opolu,
− Technet Invest Sp. z o.o. Sp. k. z siedzibą
w Wiśle,
− Grupa Borys Sp. z o.o. z siedzibą w Dębicy,
− Wojtal Sp. z o.o. z siedzibą w Krasnymstawie,
− Grupa ELTRON Sp. z o.o. z siedzibą
w Łapach,
− DAXMEDIA Invest Sp. z o.o. z siedzibą
w Barcinie,
− GTP Zapała Sp. j. z siedzibą we Wrocławiu,
− Tomasz Węgliński Technika Sanitarna
i Grzewcza, Jeżowe,
− Żwirownia Chojnice Sp. z o.o. z siedzibą
w Charzykowych,
− SGB Posadzki Przemysłowe Sp. z o. o. Sp. k.
z siedzibą w Gostyninie.
Architektura i plany zagospodarowania przestrzennego
Dział Projektowy świadczył usługi na rzecz sieci handlowych oraz dla spółek celowych, za pośrednictwem
których realizowane są inwestycje własne w obiekty na wynajem oraz na rzecz jednostek administracji
publicznej w zakresie przygotowania planów zagospodarowania przestrzennego.
P A N O V A G R O U P | 12
www.panova.pl
Najem i zarządzanie nieruchomościami
W zakresie wynajmu powierzchni handlowych
głównymi najemcami w 2025 roku były firmy
reprezentujące znane marki z branży
odzieżowej, drogeryjnej, detalicznej i RTV-AGD
takie jak:
➢ Rossmann,
➢ RTVEuroAGD,
➢ LPP,
➢ H&M,
➢ Media Expert.
Działalność IT
W 2025 r. oferta Działu Nowych Technologii kierowana
była w ponad 95% na rynek krajowy dla różnych branż
m.in.: firm technologicznych i produkcyjnych, sektora
Przemysłu 4.0, firm projektowych i konstrukcyjnych,
firm budowlanych, górnictwa, administracji
państwowej, uczelni wyższych oraz specjalistycznych
szkoleń CAD/CAM/PDM/PLM. Wartość zakupów
żadnej z firm nie stanowiła przeważającej pozycji
w przychodach działu.
P A N O V A G R O U P | 13
www.panova.pl
1.4. STRUKTURA GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA ZE WSKAZANIEM JEDNOSTEK PODLEGAJĄCYCH
KONSOLIDACJI
Grupa Kapitałowa P.A. NOVA obejmuje jednostkę dominującą P.A. NOVA S.A., której główny przedmiot
działalności stanowi projektowanie i realizacja obiektów handlowych i przemysłowych oraz spółki celowe,
tworzone w celu realizacji, a następnie zarządzania konkretną inwestycją.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania w skład Grupy Kapitałowej P.A. NOVA wchodzi jednostka
dominująca P.A. NOVA S.A. oraz następujące spółki zależne:
Nazwa spółki zależnej
Siedziba
Posiadany
kapitał (%)
Przedmiot działalności
San Development Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowej
w Galerii Sanowa w Przemyślu
Park Handlowy Chorzów
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
Galeria Galena Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowej
w Galerii Galena oraz parku handlowego
w Jaworznie
Odrzańskie Ogrody Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowej w Galerii
Odrzańskie Ogrody w Kędzierzynie-Koźlu
Galeria Kluczbork Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowej w Galerii
Miodowej w Kluczborku
P.A. NOVA INVEST 1 Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni usługowej hali
produkcyjno-montażowej w Rybniku
P.A. NOVA INVEST 2 Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni usługowej hali
produkcyjno-magazynowej w Siechnicach
P.A. NOVA Invest Racibórz
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowo-usługowej
w budynku usługowym w Raciborzu
P.A. NOVA Invest Pyskowice
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni handlowej w parku
handlowym w Pyskowicach
P.A. NOVA Invest Zaczernie
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni hali przemysłowej
w Zaczerniu
P.A. NOVA Invest Wilkowice 2
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest Ząbkowice
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P A N O V A G R O U P | 14
www.panova.pl
P.A. NOVA Invest
Częstochowa Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest Kłodzko 1
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni obiektu handlowego
w Kłodzku
P.A. NOVA Invest Kłodzko 2
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest
Dzierżoniów Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest Sanocka
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest Biała
Podlaska Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem powierzchni obiektu handlowego
w Białej Podlaskiej
P.A. NOVA INVEST Biała
Podlaska 2 Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA INVEST
Dzierżoniów 2 Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA INVEST 11
Sp. z o. o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P.A. NOVA Invest Nysa
Sp. z o.o.
Gliwice
100,0%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
Park Wadowice Sp. z o.o.
Gliwice
100,00%
wynajem i zarządzanie nieruchomościami
własnymi i dzierżawionymi
P A N O V A G R O U P | 15
www.panova.pl
Sposób ujęcia danych spółek zależnych w Skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy
Kapitałowej.
Konsolidacją pełną zostały objęte:
− San Development Sp. z o.o.
− Park Handlowy Chorzów Sp. z o.o.
− Galeria Galena Sp. z o.o.
− Odrzańskie Ogrody Sp. z o.o.
− Galeria Kluczbork Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest 1 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest 2 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Racibórz Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Pyskowice Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Zaczernie Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Wilkowice 2 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Ząbkowice Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Częstochowa Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Kłodzko 1 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Kłodzko 2 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Biała Podlaska Sp. z o.o.
− P.A. NOVA BT GmbH
− P.A NOVA Invest Nysa Sp. z o.o
− P.A. NOVA Invest Dzierżoniów Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Sanocka Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Biała Podlaska 2 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest Dzierżoniów 2 Sp. z o.o.
− P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o.
− Park Wadowice Sp. z o.o.
W skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 2025 rok nie zostały objęte konsolidacją następujące spółki:
PAL Sp. z o.o., PAL1 Sp. z o.o., PAL2 Sp. z o.o. z uwagi na kryterium istotności.
1.5. ZMIANY W STRUKTURZE GRUPY KAPITAŁOWEJ EMITENTA
Zakup udziałów spółki zależnej P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o.
W dniu 29.01.2025 r. Emitent odkupił od TOWER DEVELOPMENT Prosta Spółka Akcyjna z siedzibą w
Warszawie 80 udziałów P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o. i stał się 100% udziałowcem tej spółki.
Zmiana nazwy spółki zależnej P.A. NOVA Invest Świdnica 1 Sp. z o.o. na P.A. NOVA Invest Biała
Podlaska 2 Sp. z o.o.
W dniu 28.05.2025 r. nastąpiła zmiana nazwy spółki P.A. NOVA Invest Świdnica 1 Sp. z o.o. na P.A. NOVA
Invest Biała Podlaska 2 Sp. z o.o. Rejestracja zmiany nazwy spółki przez Sąd Rejonowy w Gliwicach nastąpiła
w dniu 03.06.2025 r.
P A N O V A G R O U P | 16
www.panova.pl
Powołanie spółki zależnej Park Wadowice Sp. z o.o.
W dniu 18.12.2025 r. został podpisany akt założycielski spółki z ograniczoną odpowiedzialnością – Park
Wadowice Sp. z o.o. Wysokość kapitału zakładowego wynosi 5.000,00 zł i dzieli się na 100 udziałów o wartości
nominalnej 50 zł każdy udział. 100% udziałów w kapitale zakładowym objął Emitent. Spółka Park Wadowice
Sp. z o.o. została utworzona w celu realizacji nowego projektu komercyjnego. Rejestracja spółki przez Sąd
Rejonowy w Gliwicach nastąpiła w dniu 12.01.2026 r.
Sprzedaż 98% udziałów spółki zależnej P.A. NOVA BT GmbH
W dniu 23.02.2026 r. została zawarta umowa sprzedaży 49 udziałów w spółce P.A. NOVA BT GmbH z siedzibą
w Sonnefeld (Niemcy) posiadanych przez Emitenta na rzecz dotychczasowego wspólnika Dariusza Olesia.
Sprzedaż udziałów spółek PAL Sp. z o.o., PAL1 Sp. z o.o. oraz PAL2 Sp. z o.o.
W dniu 03.03.2026 r. Emitent zawarł z DUON Holding a.s. z siedzibą w Pradze umowę sprzedaży 50,1%
udziałów spółki PAL Sp. z o.o., 51% udziałów spółki PAL1 Sp. z o.o. oraz 51% udziałów spółki PAL2 Sp. z o.o.
1.6. ORGANY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH
1.6.1. ZARZĄD JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH
Jednostka dominująca P.A. NOVA S.A.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 31.12.2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
w skład Zarządu Emitenta wchodzą:
Pan Tomasz Janik – Prezes Zarządu,
Pani Ewa Bobkowska – Wiceprezes Zarządu,
Pan Stanisław Lessaer – Wiceprezes Zarządu.
Spółki zależne od P.A NOVA S.A.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 31.12.2025 r. w skład Zarządu wszystkich spółek zależnych, z
wyjątkiem P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o., P.A. NOVA BT GmbH, PAL Sp. z o.o., PAL1 Sp. z o.o. oraz
PAL2 Sp. z o.o., wchodzą:
Pan Tomasz Janik – Prezes Zarządu,
Pani Ewa Bobkowska – Wiceprezes Zarządu,
Pan Stanisław Lessaer – Wiceprezes Zarządu.
Spółka zależna P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 02.02.2025 r. w skład zarządu spółki P.A. NOVA Invest 11 Sp. z o.o.
wchodzili:
Pani Ewa Bobkowska – Wiceprezes Zarządu,
Pan Bartosz Kazimierczuk – Wiceprezes Zarządu.
W okresie od dnia 03.02.2025 r. do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania w skład zarządu spółki P.A.
NOVA Invest 11 Sp. z o.o. wchodzą:
Pan Tomasz Janik – Prezes Zarządu,
Pani Ewa Bobkowska – Wiceprezes Zarządu,
Pan Stanisław Lessaer – Wiceprezes Zarządu.
P A N O V A G R O U P | 17
www.panova.pl
Spółka zależna P.A. NOVA BT GmbH
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 27.03.2026 r. w skład zarządu spółki P.A. NOVA BT GmbH wchodzili:
Pani Ewa Bobkowska,
Pan Darius Oles.
Z dniem 27.03.2026 r. Pani Ewa Bobkowska złożyła rezygnację z pełnionej funkcji.
Spółka zależna PAL Sp. z o.o.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. w skład zarządu spółki PAL Sp. z o.o. wchodził:
Pan Jacek Tajster – Członek Zarządu.
Spółka zależna PAL 1 Sp. z o.o.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. w skład zarządu spółki PAL 1 Sp. z o.o. wchodził:
Pan Jacek Tajster – Członek Zarządu.
Spółka zależna PAL 2 Sp. z o.o.
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. w skład zarządu spółki PAL 2 Sp. z o.o. wchodził:
Pan Jacek Tajster – Członek Zarządu.
1.6.2. RADA NADZORCZA
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 31.12.2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
w skład Rady Nadzorczej Emitenta wchodzą:
Rafał Adamus – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
Paweł Ruka – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej,
Agnieszka Bobkowska – Sekretarz Rady Nadzorczej,
Katarzyna Jurek-Lessaer – Członek Rady Nadzorczej,
Piotr Zamora – Członek Rady Nadzorczej.
W spółkach zależnych Emitenta nie ustanowiono Rady Nadzorczej ani Komisji Rewizyjnej.
1.7. PROKURENCI JEDNOSTKI DOMINUJĄCEJ I SPÓŁEK ZALEŻNYCH
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 31.12.2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
w spółce P.A. NOVA S.A. prokurentem był ustanowiony Pan Maciej Bobkowski (prokura samoistna).
W okresie od dnia 01.01.2025 r. do dnia 31.12.2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
w pozostałych spółkach zależnych nie ustanowiono prokurentów, za wyjątkiem spółek PAL Sp. z o.o., PAL1
Sp. z o.o. i PAL2 Sp. z o.o.
- w spółce PAL Sp. z o.o. od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. prokurentem była Pani Żaneta
Chorążak oraz Pan Krzysztof Jakacki,
- w spółce PAL1 Sp. z o.o. od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. prokurentem była Pani Żaneta
Chorążak oraz Pan Krzysztof Jakacki,
- w spółce PAL2 Sp. z o.o. od dnia 01.01.2025 r. do dnia 03.03.2026 r. prokurentem była Pani Żaneta
Chorążak oraz Pan Krzysztof Jakacki.
P A N O V A G R O U P | 18
www.panova.pl
1.8. INFORMACJE O POSIADANYCH PRZEZ JEDNOSTKĘ DOMINUJĄCĄ ODDZIAŁACH
(ZAKŁADACH)
Na terenie Polski Grupa Kapitałowa P.A. NOVA nie posiada oddziałów (zakładów) w rozumieniu Ustawy o
rachunkowości.
1.9. INFORMACJE O POWIĄZANIACH ORGANIZACYJNYCH I KAPITAŁOWYCH GRUPY
KAPITAŁOWEJ
Oprócz powiązań organizacyjnych i kapitałowych Spółki, przedstawionych w pkt. 1.4 niniejszego
Sprawozdania, Emitent jest powiązany kapitałowo z Budoprojekt Sp. z o.o. z siedzibą w Gliwicach.
Budoprojekt Sp. z o.o. posiada 2.436.000 akcji Emitenta serii A i B, co stanowi 24,36% udziałów w kapitale
zakładowym i 34,31% udziałów w głosach.
2. CZYNNIKI I ZDARZENIA WPŁYWAJĄCE NA DZIAŁALNOŚĆ SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2025
ROKU
2.1. SYTUACJA FINANSOWA ORAZ STAN MAJĄTKOWY SPÓŁKI (DANE JEDNOSTKOWE)
2.1.1. SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
Pozycja sprawozdania z całkowitych dochodów
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
materiałów
236 600
55 839
204 499
47 512
Koszt sprzedanych produktów, towarów
i materiałów
225 141
53 134
198 304
46 072
Zysk/strata ze sprzedaży
1 430
337
(3 216)
(747)
Zysk/strata z działalności operacyjnej
2 079
491
(2 138)
(497)
Zysk brutto
14 150
3 339
12 491
2 902
Zysk netto
13 276
3 133
10 945
2 543
P A N O V A G R O U P | 19
www.panova.pl
Spółka dominująca osiągnęła wyższy poziom przychodów dzięki efektywnie realizowanej polityce w zakresie
generalnego wykonawstwa. Pozyskane zlecenia zostały zrealizowane na finalnie lepszych marżach, dzięki
temu Spółka wygenerowała zysk z sprzedaży, znacząco poprawiając wynik z 2024 roku. Portfel zleceń opierał
się w większości na projektach poza Grupą Kapitałową (w ramach prac wewnętrznych zrealizowano dwa
projekty, zlokalizowane w Nysie i Dzierżoniowie).
Pozostałe działalności odnotowały podobną marżę r/r.
Spółka planuje w przyszłości kontynuowanie dywersyfikacji działalności budowlano-deweloperskiej poprzez
realizację projektów zewnętrznych oraz na własny portfel, aby utrzymać swoją ofertę na konkurencyjnym
poziomie.
2.1.2. SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ – STAN NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU
Pozycja sprawozdania z sytuacji
finansowej
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
Aktywa razem
471 477
111 547
473 325
110 771
Aktywa trwałe
408 837
96 727
384 529
89 990
Aktywa obrotowe
62 605
14 812
88 761
20 773
Kapitał własny i zobowiązania razem
471 477
111 547
473 325
110 771
Kapitał własny
353 901
83 730
348 101
81 465
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
117 576
27 817
125 224
29 306
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej P.A. NOVA S.A. za 2025 rok wykazuje podobną sumę oraz
strukturę bilansową w porównaniu do 2024 roku.
W ramach aktywów obrotowych Spółka zanotowała spadek krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych,
w których prezentowane są wyceny prowadzonych projektów budowlanych i projektowych. W poprzednim
okresie kontrakty zaliczkowane stanowiły większą część portfela.
Struktura kapitału własnego oraz zadłużenia prezentuje się na zbliżonym poziomie.
2.1.3. SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH – STAN NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU
Pozycja sprawozdania z przepływów pieniężnych
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
A. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
18 573
4 383
14 773
3 432
B. Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
(13 542)
(3 196)
5 111
1 187
C. Przepływy pieniężne z działalności finansowej
(10 844)
(2 559)
(16 420)
(3 815)
D. Przepływy pieniężne netto razem (A+/- B+/-C)
(5 813)
(1 372)
3 463
805
E. Środki pieniężne na koniec okresu
3 816
903
9 629
2 253
P A N O V A G R O U P | 20
www.panova.pl
Spółka wygenerowała i utrzymała r/r dodatnie przepływy w ramach działalności operacyjnej. Działalność
inwestycyjna jest ujemna z uwagi na zwiększenie zaangażowania kapitału w projekty własne, przy
jednoczesnym braku sprzedaży zewnętrznej gotowej nieruchomości inwestycyjnej. Ujemny efekt działalności
finansowej związany jest z wypłatą dywidendy.
2.1.4. SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI
W roku 2025 oraz analogicznym okresie roku poprzedniego przychody ze sprzedaży poszczególnych rodzajów
działalności Spółki kształtowały się następująco:
Rodzaj działalności (w tys. PLN)
rok 2025
rok 2024
Przychody ze sprzedaży usług budowlanych
i deweloperskich oraz inwestycyjnych
218 814
182 471
Przychody ze sprzedaży usług projektowych
6 901
7 699
Przychody z najmu i zarządzania nieruchomości
3 107
3 189
Przychody ze sprzedaży usług Działu Informatycznego
817
524
Przychody ze sprzedaży pozostałych usług
-
22
Przychody ze sprzedaży towarów – Dział Informatyczny
6 961
10 533
Przychody ze sprzedaży towarów - pozostałe
-
61
Razem przychody ze sprzedaży
236 600
204 499
Działalność Spółki opiera się głównie na segmencie budowlano-deweloperskim, który wspierany jest przez
dział projektowy. Spadek przychodów w ramach działalności informatycznej wynika ze zmiany modelu
sprzedaży na tzw. model agencyjny.
2.1.5. KLUCZOWE WSKAŹNIKI EFEKTYWNOŚCI ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ EMITENTA
Rodzaj wskaźnika i sposób wyliczenia
Kwoty
Wskaźnik
Zmiana
wskaźnika
(+) poprawa
(-)pogorszenie
rok 2025
rok 2024
rok 2025
rok 2024
1
2
3
4
5
6
WSKAŹNIKI ZYSKOWNOŚCI
1.
Wskaźnik zyskowności
sprzedaży
Zysk netto
Przychody ze sprzedaży
produktów, towarów i materiałów
13 276
236 600
10 945
204 499
5,6%
5,4%
0,2%
P A N O V A G R O U P | 21
www.panova.pl
2.
Wskaźnik zyskowności ogółem
majątku
Zysk netto
Przeciętny stan majątku
13 276
472 402
10 945
467 281
2,8%
2,3%
0,5%
3.
Wskaźnik zyskowności
kapitałów własnych
Zysk netto
Przeciętny stan kapitałów własnych
13 276
351 001
10 945
346 808
3,8%
3,2%
0,6%
WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ
4.
Wskaźnik pokrycia bieżących
zobowiązań (wskaźnik
płynności)
Aktywa obrotowe
Zobowiązania krótkoterminowe
62 641
58 017
88 796
69 091
108,0%
128,5%
-20,5%
5.
Wskaźnik szybki pokrycia
bieżących zobowiązań
Aktywa obrotowe - Zapasy -
Krótkoterminowe rozliczenia
międzyokresowe
Zobowiązania krótkoterminowe
61 885
58 017
87 589
69 091
106,7%
126,8%
-20,1%
6.
Wskaźnik bardzo szybki
pokrycia bieżących zobowiązań
Inwestycje krótkoterminowe
Zobowiązania krótkoterminowe
3 816
58 017
9 629
69 091
6,6%
13,9%
-7,3%
7.
Wskaźnik obrotu należności
w razach
Przychody ze sprzedaży
produktów, towarów i materiałów
Przeciętny stan należności z tytułu
dostaw i usług płatnych w terminie
do 12 miesięcy minus VAT
236 600
18 113
204 499
23 278
13,1
8,8
4,3
8.
Wskaźnik obrotu należności
w dniach
Liczba dni w okresie (365)
Wskaźnik obrotu należności
w razach
365
13,1
365
8,8
27,9
41,5
13,8
9.
Wskaźnik obrotu
zobowiązaniami w razach
Koszt własny sprzedanych towarów
i materiałów + koszt wytworzenia
produktów
Przeciętny stan zobowiązań z tytułu
dostaw i usług płatnych w terminie
do 12 miesięcy minus VAT
235 170
32 675
208 014
34 378
7,2
6,1
1,1
P A N O V A G R O U P | 22
www.panova.pl
10.
Wskaźnik obrotu
Liczba dni w okresie (365)
Wskaźnik obrotu zobowiązaniami w
razach
365
7,2
365
6,1
50,7
59,8
9,1
WSKAŹNIKI WYPŁACALNOŚCI
11.
Wskaźnik obciążenia majątku
zobowiązaniami
Zobowiązania ogółem
Aktywa razem
117 576
471 477
125 224
473 325
24,9%
26,5%
1,6%
12.
Wskaźnik pokrycia majątku
kapitałami własnymi
Kapitały własne + Rezerwy
Aktywa razem
366 161
471 477
356 626
473 325
77,7%
75,3%
2,4%
2.2. SYTUACJA FINANSOWA ORAZ STAN MAJĄTKOWY GRUPY KAPITAŁOWEJ (DANE
SKONSOLIDOWANE)
2.2.1. SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
Pozycja sprawozdania z całkowitych dochodów
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i
materiałów
246 452
58 164
283 991
65 980
Koszt sprzedanych produktów, towarów
i materiałów
191 421
45 176
223 982
52 038
Zysk ze sprzedaży
43 484
10 262
48 972
11 378
Zysk z działalności operacyjnej
41 506
9 796
47 729
11 089
Zysk brutto
25 899
6 112
30 180
7 012
Zysk netto
22 050
5 204
21 699
5 041
Spadek przychodów wiąże się z brakiem sprzedaży gotowych nieruchomości inwestycyjnych dla odbiorców
zewnętrznych. W 2024 roku Grupa odnotowała jedną taką transakcję. Grupa planuje podtrzymać
dotychczasową politykę sprzedaży własnych obiektów, przy jednoczesnej budowie kolejnych, co może
powodować istotne różnice w generowanych przychodach w zależności od ilości przeprowadzonych
transakcji.
P A N O V A G R O U P | 23
www.panova.pl
2.2.2. SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ – NA OSTATNI DZIEŃ OKRESU
Pozycja sprawozdania z sytuacji finansowej
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
Aktywa razem
992 889
234 909
938 937
219 737
Aktywa trwałe
860 576
203 605
712 272
166 691
Aktywa obrotowe
132 313
31 304
226 665
53 046
Kapitał własny i zobowiązania razem
992 889
234 909
938 937
219 737
Kapitał własny
511 540
121 026
494 334
115 688
Zobowiązania i rezerwy
na zobowiązania
481 349
113 883
444 603
104 049
Suma bilansowa uległa zwiększeniu z uwagi na zwiększenie portfela nieruchomości inwestycyjnych. Grupa
oddała do użytkowania dwa obiekty w 2025 roku.
W ramach aktywów obrotowych odnotowano ruchy w zakresie krótkoterminowych rozliczeń
międzyokresowych, które związane są z rozliczeniem kontraktów budowlanych prowadzonych przez spółkę
dominującą.
Wzrost kapitałów własnych to efekt wypracowanego, bieżącego wyniku Grupy oraz znaczącej zmiany kursu
EUR/PLN. W związku z umocnieniem się złotówki, zwiększeniu uległ kapitał z aktualizacji wyceny. Grupa
poprzez tę pozycję realizuję swoją politykę zabezpieczeń związaną z wyceną długoterminowego długu
zewnętrznego.
Zmieniła się struktura długu finansowego. W związku z nadchodzącym terminem zapadalności, kredyt
przeznaczony na finansowanie galerii w Przemyślu został zaklasyfikowany jako krótkoterminowy. Grupa
pracuje obecnie nad wydłużeniem finansowania, prowadząc rozmowy z instytucjami finansowymi. W ocenie
Grupy nie ma ryzyka konieczności spłaty kredytu i przedłużenie finansowania będzie możliwe.
2.2.3. SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH – WEDŁUG STANU NA KONIEC OKRESU
Pozycja sprawozdania z przepływów pieniężnych
rok 2025
rok 2024
PLN
EUR
PLN
EUR
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
(19 344)
(4 565)
25 521
5 929
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
(552)
(130)
(448)
(104)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
25 654
6 054
(29 681)
(6 896)
Przepływy pieniężne netto razem (A+/- B+/-C)
5 758
(4 608)
1 359
(1 071)
Środki pieniężne na koniec okresu
65 857
15 581
60 091
14 063
P A N O V A G R O U P | 24
www.panova.pl
Grupa w ramach działalności operacyjnej prezentuje efekt działań całej organizacji, łącznie z nakładami i
późniejszą odsprzedażą gotowych obiektów komercyjnych. W bieżącym okresie realizowano budowę dwóch
obiektów, natomiast nie sprzedano żadnego. Prowadzone prace związane były również z pozyskaniem
dodatkowego finansowania, które spowodowało wygenerowanie dodatnich przepływów w ramach działalności
finansowej.
2.2.4. SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI
W roku 2025 oraz analogicznym okresie roku poprzedniego przychody ze sprzedaży poszczególnych rodzajów
działalności Grupy Kapitałowej kształtowały się następująco:
Rodzaj działalności ( w tys. PLN)
rok 2025
rok 2024
Przychody ze sprzedaży usług budowlanych
i deweloperskich oraz inwestycyjnych (w tym ze sprzedaży
mieszkań)
133 069
173 941
Przychody ze sprzedaży usług projektowych
6 902
5 988
Przychody z najmu i zarządzania nieruchomościami
98 704
90 799
Przychody ze sprzedaży - dział informatyczny
7 777
11 057
Razem przychody ze sprzedaży
246 452
283 991
Spadek przychodów szeroko rozumianego działu budowlano-deweloperskiego związany jest z brakiem
sprzedaży obiektów dla zewnętrznych odbiorców. Proces sprzedaży gotowego obiektu trwa zwykle kilka
miesięcy i finalizacja transakcji nie zawsze jest możliwa w danym okresie sprawozdawczym, w związku z tym
oceniając wyniki Grupy należy wziąć pod uwagę tego typu jednorazowe zdarzenia.
2.2.5. KLUCZOWE WSKAŹNIKI EFEKTYWNOŚCI ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY KAPITALOWEJ
Rodzaj wskaźnika i sposób wyliczenia
Kwoty
Wskaźnik
Zmiana
wskaźnika
(+) poprawa
(-)pogorszenie
rok 2025
rok 2024
rok 2025
rok 2024
1
2
3
4
5
6
WSKAŹNIKI ZYSKOWNOŚCI
1.
Wskaźnik zyskowności
sprzedaży
Zysk netto
Przychody ze sprzedaży
produktów, towarów i materiałów
22 050
246 452
21 699
283 991
8,9%
7,6%
1,3%
2.
Wskaźnik zyskowności ogółem
majątku
Zysk netto
Przeciętny stan majątku
22 050
965 913
21 699
929 361
2,3%
2,3%
0,0%
3.
Wskaźnik zyskowności
kapitałów własnych
Zysk netto
Przeciętny stan kapitałów własnych
22 050
502 937
21 699
485 940
4,4%
4,5%
-0,1%
P A N O V A G R O U P | 25
www.panova.pl
WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ
4.
Wskaźnik pokrycia bieżących
zobowiązań
(wskaźnik płynności)
Aktywa obrotowe
Zobowiązania krótkoterminowe
132 313
169 026
226 665
101 868
0,78
2,23
-1,44
5.
Wskaźnik szybki pokrycia
bieżących zobowiązań
Aktywa obrotowe
Zapasy
Krótkoterminowe rozliczenia
międzyokresowe
Zobowiązania krótkoterminowe
126 368
169 026
221 067
101 868
0,75
2,17
-1,42
6.
Wskaźnik bardzo szybki
pokrycia bieżących zobowiązań
Inwestycje krótkoterminowe
Zobowiązania krótkoterminowe
65 857
169 026
60 103
101 868
0,39
0,59
-0,20
7.
Wskaźnik obrotu należności
w razach
Przychody ze sprzedaży
produktów, towarów i materiałów
Przeciętny stan należności z tytułu
dostaw i usług płatnych w terminie
do 12 miesięcy minus VAT
246 452
19 003
283 991
20 317
13,0
14,0
-1,0
8.
Wskaźnik obrotu należności
w dniach
Liczba dni w okresie (365)
Wskaźnik obrotu należności
w razach
365
13,0
365
14,0
28,1
26,1
-2,0
9.
Wskaźnik obrotu
zobowiązaniami w razach
Koszt własny sprzedanych towarów
i materiałów + koszt wytworzenia
produktów
Przeciętny stan zobowiązań z tytułu
dostaw i usług płatnych w terminie
do 12 miesięcy
202 968
34 688
235 019
36 754
5,9
6,4
-0,5
10.
Wskaźnik obrotu
Liczba dni w okresie (365)
Wskaźnik obrotu zobowiązaniami w
razach
365
5,9
365
6,4
61,9
57,0
-4,9
P A N O V A G R O U P | 26
www.panova.pl
WSKAŹNIKI WYPŁACALNOŚCI
11.
Wskaźnik obciążenia majątku
zobowiązaniami
Zobowiązania ogółem
Aktywa razem
481 349
992 889
444 603
938 937
0,49
0,47
-0,01
12.
Wskaźnik pokrycia majątku
kapitałami własnymi
Kapitały własne + Rezerwy
Aktywa razem
526 651
992 889
505 365
938 937
0,53
0,54
-0,01
2.3. ZDARZENIA I UMOWY ZNACZĄCE DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ W 2025
ROKU
2.3.1. ISTOTNE ZDARZENIA W DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ
INWESTYCJE W RAMACH GRUPY KAPITAŁOWEJ
Budowa obiektu handlowo-usługowego w Dzierżoniowie
Lokalizacja: Dzierżoniów, ul. Batalionów Chłopskich
Data rozpoczęcia prac: październik 2024 r.
Data zakończenia prac: wrzesień 2025 r.
Powierzchnia najmu: ok. 8,3 tys. m
2
Kategoria: zaprojektuj i wybuduj
Wartość Inwestycji: 50 mln PLN
Budowa parku handlowego w Nysie
Lokalizacja: Nysa, ul. Szlak Chrobrego
Data rozpoczęcia prac: grudzień 2024 r.
Data zakończenia prac: listopad 2025 r.
Powierzchnia najmu: ok. 10,3 tys. m
2
Kategoria: zaprojektuj i wybuduj
Wartość Inwestycji: 60 mln PLN
P A N O V A G R O U P | 27
www.panova.pl
REALIZACJE NA RZECZ PODMIOTÓW ZEWNĘTRZNYCH
Budowa centrum handlowego wraz z parkingiem
i infrastrukturą towarzyszącą dla Kaufland Polska
Markety Sp. z o.o. Sp. j.
Lokalizacja: Radzyń Podlaski, ul. Jana Pawła II
Data wpływu do siedziby Spółki umowy: 7 stycznia
2025 r.
Data zakończenia prac: sierpień 2025 r.
Powierzchnia najmu: ok. 8,3 tys. m
2
Kategoria: wybuduj
Wartość Inwestycji: około 7% przychodów grupy
kapitałowej P.A. NOVA według ostatniego
opublikowanego rocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego (w pełnych procentach).
Budowa centrum handlowego wraz z parkingiem
i infrastrukturą towarzyszącą dla Kaufland Polska
Markety Sp. z o.o. Sp. j.
Lokalizacja: Sosnowiec, ul. 1-go Maja
Data wpływu do siedziby Spółki umowy: 17 kwietnia
2025 r.
Data zakończenia prac: luty 2026 r.
Kategoria: zaprojektuj i wybuduj
Wartość Inwestycji: około 11% przychodów grupy
kapitałowej P.A. NOVA według ostatniego
opublikowanego rocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego (w pełnych procentach).
Budowa obiektu handlowego w Chojnicach dla
Leroy-Merlin Inwestycje Sp. z o.o.
Lokalizacja: Chojnice, ul. Przemysłowa
Data rozpoczęcia prac: lipiec 2024 r.
Data zakończenia prac: lipiec 2025 r.
Kategoria: generalne wykonawstwo
Wartość Inwestycji: około 11% przychodów grupy
kapitałowej P.A. NOVA według ostatniego
opublikowanego rocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego (w pełnych procentach).
P A N O V A G R O U P | 28
www.panova.pl
Budowa parku handlowego w Łodzi
Lokalizacja: Łódź, ul. Pabianicka
Data rozpoczęcia prac: lipiec 2024 r.
Data zakończenia prac: wrzesień 2025 r.
Kategoria: zaprojektuj i wybuduj
Wartość Inwestycji: około 5% przychodów grupy
kapitałowej P.A. NOVA według ostatniego
opublikowanego rocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego (w pełnych procentach).
2.3.2. ISTOTNE ZDARZENIA W DZIAŁALNOŚCI FINANSOWEJ
Sytuacja finansowa Spółki i Grupy Kapitałowej w 2025 r. była stabilna. Pozyskane zewnętrzne źródła
finansowania w postaci kredytów zapewniły finansowanie działań operacyjnych i strategicznych. Wszystkie
zobowiązania z tytułu spłaty kredytów w 2025 roku były realizowane terminowo.
W 2025 roku w ramach Grupy Kapitałowej zostały zawarte następujące umowy kredytowe i aneksy do umów
kredytowych:
Zawarcie aneksu do umowy wieloproduktowej
W dniu 26.02.2025 r. Spółka podpisała aneks do Umowy Wieloproduktowej („Umowa”), zawarty pomiędzy ING
Bankiem Śląskim S.A. z siedzibą w Katowicach jako Bankiem, a Emitentem jako Klientem. Na podstawie
niniejszego Aneksu przedłużeniu ulega termin dostępności Umowy do dnia 21.12.2025 r.
W celu zabezpieczenia spłaty kredytu Klient zobowiązał się ustanowić następujące zabezpieczenia:
1) weksel in blanco z deklaracją wekslową,
2) hipotekę umowną na 3 nieruchomościach,
3) oświadczenie o poddaniu się egzekucji.
Zawarcie aneksu do umowy kredytowej przez spółkę zależną P.A. NOVA Invest 1 Sp. z o.o.
W dniu 27.03.2025 r. został podpisany aneks do umowy kredytów pomiędzy mBank S.A. z siedzibą w
Warszawie jako Bankiem a spółką zależną Emitenta - P.A. NOVA INVEST 1 Sp. z o.o. z siedzibą w Gliwicach
jako Kredytobiorcą.
Zgodnie z treścią zawartego Aneksu zmianie uległ termin spłaty Kredytu Inwestycyjnego na dzień 20.03.2029
roku.
Zawarcie umowy kredytowej przez spółkę zależną P.A. NOVA Invest Nysa Sp. z o.o.
W dniu 31.03.2025 r. Emitent powziął informację o zawarciu pomiędzy ING Bank Śląski S.A. z siedzibą w
Katowicach jako Bankiem a spółką zależną Emitenta - P.A. NOVA Invest Nysa Sp. z o.o. z siedzibą w
Gliwicach jako Klientem umowy o kredyt dewizowy w wysokości 9.000.000,00 EUR z przeznaczeniem na
finansowanie inwestycji i refinansowanie poniesionych przez Klienta nakładów inwestycyjnych w ramach
inwestycji polegającej na budowie obiektu handlowego w Nysie („Inwestycja”).
Spłata całości zadłużenia ma nastąpić do dnia 28.02.2030 r.
W celu zabezpieczenia spłaty kredytu Klient zobowiązał się doprowadzić do ustanowienia następujących
zabezpieczeń:
1) hipoteka umowna do kwoty 13.500.000,00 EUR na nieruchomości będącej przedmiotem Inwestycji;
2) przelew wierzytelności na rzecz Banku z tytułu umowy ubezpieczenia ryzyk budowlanych (w okresie
budowy) oraz z tytułu ubezpieczenia mienia od wszystkich ryzyk (po zakończeniu budowy);
P A N O V A G R O U P | 29
www.panova.pl
3) przelew wierzytelności z tytułu umów najmu;
4) podporządkowanie wszelkich pożyczek udzielonych Klientowi;
5) zastaw rejestrowy na wszystkich udziałach Klienta;
6) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Emitenta jako Poręczyciela;
7) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Klienta.
W dniu 03.12.2025 r. spółka zależna P.A. NOVA Invest Nysa Sp. z o.o. zawarła z ING Bankiem Śląskim S.A.
aneks do umowy o kredyt dewizowy podwyższający kwotę udzielonego finansowania do 10.000.000,00 EUR
w związku z rozpoczęciem prac związanych z rozbudową obiektu handlowego w Nysie.
Zawarcie umowy kredytowej przez spółkę zależną P.A. NOVA Invest Dzierżoniów Sp. z o.o.
W dniu 31.03.2025 r. została zawarta umowa kredytów pomiędzy spółką zależną Emitenta – P.A. NOVA Invest
Dzierżoniów Sp. z o.o. z siedzibą w Gliwicach („Kredytobiorca”) a Bankiem Polska Kasa Opieki – S.A. z
siedzibą w Warszawie, na podstawie której Bank udzielił Kredytu Budowlanego do kwoty 7.750.000,00 EUR,
który następnie podlega konwersji na Kredyt Inwestycyjny.
Kredytobiorca dokona spłaty zobowiązań:
- z tytułu Kredytu Budowlanego do dnia 31 marca 2026 r. lub po upływie 6 miesięcy od dnia, w którym
Pozwolenie na Użytkowanie stało się ostateczne,
- z tytułu Kredytu Inwestycyjnego, nie później niż do dnia 31 marca 2028 r.
W celu zabezpieczenia spłaty kredytu Kredytobiorca zobowiązał się doprowadzić do ustanowienia
następujących zabezpieczeń:
1) hipoteka umowna na nieruchomości będącej przedmiotem Inwestycji;
2) przelew wierzytelności na rzecz Banku z tytułu umów najmu, zabezpieczeń najmu, ubezpieczeń, umowy o
prace projektowe i umowy o roboty budowlane;
3) podporządkowanie wszelkich pożyczek udzielonych Kredytobiorcy;
4) zastaw rejestrowy na wszystkich udziałach Kredytobiorcy;
5) poręczenie przez Emitenta zapłaty ewentualnych wymagalnych wierzytelności Kredytobiorcy;
6) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Emitenta jako Poręczyciela;
7) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Kredytobiorcę.
Zawarcie umowy kredytowej przez spółkę zależną P.A. NOVA Invest Biała Podlaska 2 Sp. z o.o.
W dniu 05.08.2025 r. powziął informację o zawarciu umowy kredytowej pomiędzy spółką zależną Emitenta –
P.A. NOVA Invest Biała Podlaska 2 Sp. z o.o. z siedzibą w Gliwicach („Kredytobiorca”) z mBank S.A. z siedzibą
w Warszawie („Bank”) na finansowanie kosztów projektu polegającego na budowie parku handlowego w Białej
Podlaskiej.
W ramach zawartej umowy Bank udzielił Kredytobiorcy:
a) kredytu budowlanego w maksymalnej kwocie 2.600.000 EUR („Kredyt Budowlany”), oraz
b) kredytu inwestycyjnego w maksymalnej kwocie 3.500.000 EUR („Kredyt Inwestycyjny”).
Kredytobiorca dokona spłaty zobowiązań:
- z tytułu Kredytu Budowlanego - do dnia 30.03.2027 r.,
- z tytułu Kredytu Inwestycyjnego – do dnia 30.03.2032 r.
Stopa oprocentowania Kredytu będzie ustalana jako suma stałej marży odsetkowej oraz stopy EURIBOR
ustalonej dla danego okresu odsetkowego.
W celu zabezpieczenia spłaty Kredytu Kredytobiorca zobowiązał się doprowadzić do ustanowienia
następujących zabezpieczeń:
1) hipoteka umowna do kwoty 5.250.000,00 EUR na nieruchomości będącej przedmiotem Inwestycji;
2) przelew wierzytelności z tytułu umów najmu oraz polis ubezpieczeniowych;
P A N O V A G R O U P | 30
www.panova.pl
3) podporządkowanie wszelkich pożyczek udzielonych Kredytobiorcy;
4) zastaw rejestrowy na wszystkich udziałach Kredytobiorcy;
5) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Emitenta jako Poręczyciela;
6) oświadczenie o poddaniu się egzekucji złożone przez Kredytobiorcę.
Zawarcie aneksu do umowy ramowej dla linii wieloproduktowej
W dniu 30.09.2025 r. wpłynął do siedziby Spółki podpisany aneks do umowy ramowej dla linii wieloproduktowej
pomiędzy mBankiem S.A. Oddział Korporacyjny w Katowicach jako Bankiem, a Emitentem jako Kredytobiorcą.
O zawarciu umowy, o której mowa w zdaniu poprzednim, Emitent informował raportem bieżącym nr 4/2024 z
dnia 24.02.2024 r. Na podstawie ww. umowy Bank udostępnił Emitentowi limit na gwarancje bankowe do
kwoty 10.000.000,00 PLN o maksymalnym okresie ważności do 31.01.2030 r.
Na podstawie zawartego aneksu do umowy ramowej dla linii wieloproduktowej Strony dokonały następujących
zmian:
- podwyższono limit linii wieloproduktowej do 23.000.000,00 PLN,
- w ramach linii wieloproduktowej Bank udzielił kredytu w rachunku bieżącym z sublimitem do 13.000.000,00
PLN,
- ustalono termin spłaty zobowiązań Kredytobiorcy do dnia 30.09.2026 r.
- ustalono termin ważności gwarancji bankowych do dnia 30.09.2031 r.
W związku z zawarciem niniejszego aneksu nastąpiła całkowita spłata kredytu udzielonego na podstawie
Umowy o kredyt w rachunku bieżącym nr 11/062/17/Z/VV, zawartej w dniu 05.07.2017 r. z późniejszymi
zmianami.
Zawarcie umowy o wielocelowy limit kredytowy i umowy o finansowanie dostawców
W dniu 18.12.2025 r. do siedziby Spółki wpłynęła podpisana umowa o wielocelowy limit kredytowy oraz umowa
o finansowanie dostawców („Umowa”) zawarta pomiędzy Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą w
Warszawie jako Bankiem i P.A. NOVA S.A. jako Klientem.
Na podstawie Umowy Bank udostępnił Emitentowi:
a) limit kredytowy do kwoty 15.000.000,00 PLN, obejmujący kredyt w rachunku bieżącym do kwoty
12.000.000,00 PLN, gwarancje bankowe do kwoty 15.000.000,00 PLN, oraz
b) odnawialny limit finansowania dostawców do kwoty 10.000.000,00 PLN.
Klient zobowiązał się do spłaty zobowiązań wynikających z Umowy w terminie do dnia 28.02.2027 r.
W celu zabezpieczenia spłaty kredytu Emitent zobowiązał się ustanowić następujące zabezpieczenia:
1) weksle in blanco z deklaracją wekslową,
2) hipoteka umowna łączna na 3 nieruchomościach.
P A N O V A G R O U P | 31
www.panova.pl
2.3.3. INNE ISTOTNE ZDARZENIA I UMOWY ZNACZĄCE DLA DZIAŁALNOŚCI EMITENTA
UMOWY UBEZPIECZENIA
Emitent zawarł z UNIQA Towarzystwem Ubezpieczeń S.A. następujące umowy ubezpieczenia z terminem
obowiązywania od 01.04.2025 r. do 31.03.2026 r.:
− umowa ubezpieczenia generalnego wszystkich ryzyk budowy i montażu,
− umowa ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z tytułu prowadzonej działalności i posiadanego mienia
z włączeniem odpowiedzialności za produkt i wykonane usługi,
− umowa ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z tytułu wykonywania zawodu projektanta.
Emitent zawarł z Generali Towarzystwem Ubezpieczeniowym S.A. umowy ubezpieczenia z terminem
obowiązywania od 01.04.2025 r. do 31.03.2026 r.:
− ubezpieczenie zaplecza, sprzętu i maszyn budowlanych od wszelkiego ryzyka,
− kompleksowe ubezpieczenie mienia oraz sprzętu elektronicznego.
Ponadto Emitent zawarł w 2025 roku ubezpieczenia komunikacyjne na posiadaną flotę pojazdów.
UMOWY POMIĘDZY AKCJONARIUSZAMI
Emitent nie posiada żadnych informacji na temat znaczących dla jego działalności umów zawartych pomiędzy
akcjonariuszami w 2025 r.
UMOWY O WSPÓŁPRACY
P.A. NOVA S.A. nie zawarła innych istotnych umów o współpracy lub kooperacji w 2025 r.
2.4. INFORMACJE O KREDYTACH, POŻYCZKACH, PORĘCZENIACH I GWARANCJACH
2.4.1. ZACIĄGNIĘTE I WYPOWIEDZIANE KREDYTY I POŻYCZKI, UZYSKANE PORĘCZENIA
I GWARANCJE
KREDYTY
Kredyty zaciągnięte przez Emitenta według stanu na 31.12.2025 r. przedstawiono w poniższej tabeli:
Bank
Kwota
Kwota
wykorzystania
na dzień
31.12.2025 r.
Oprocentowanie
Termin
spłaty
Uwagi
mBank
S.A.
13 000 000 zł
0,00 zł
WIBOR ON+1,6%
30.09.2026
Na podstawie umowy
ramowej dla linii
wieloproduktowej
z 23.02.2024 r.
Bank
Pekao
S.A.
15 000 000 zł
0,00 zł
WIBOR 1M+1,1%
28.02.2027
Na podstawie umowy o
limit wielocelowy
z 17.12.2025 r.
z przeznaczeniem na
bieżącą działalność
Emitenta
Bank
Pekao
S.A.
10 000 000 zł
0,00 zł
WIBOR 1M+1,10%
28.02.2027
Na podstawie umowy o
limit wielocelowy
z 17.12.2025 r.
z przeznaczeniem na
finansowanie dostawców
P A N O V A G R O U P | 32
www.panova.pl
Rodzaj papierów
wartościowych
Wartość emisji
Oprocentowanie
Data wykupu
Obligacje korporacyjne na
2,5 roku
7,5 mln EUR
EURIBOR 3M + 4,4%
29.05.2027 r.
Umowy kredytowe zawarte przez spółki zależne Grupy Kapitałowej przedstawiono w tabeli poniżej:
Podmiot
Bank
Kwota kredytu
pozostała do spłaty na
dzień 31.12.2025 r.
Oprocentowanie
w skali roku
Termin
spłaty
Uwagi
San
Development
Sp. z o.o.
mBank
S.A.
12 126 882,95 EUR
(51 256 696,16 PLN)
EURIBOR 1M
+2,50%
20.05.2026
Refinansowanie kredytu
inwestycyjnego -
dot. galerii handlowej
Galeria Sanowa
w Przemyślu
Odrzańskie
Ogrody
Sp. z o.o.
mBank
S.A.
10 520 472,00 EUR
(44 466 879,02 PLN)
EURIBOR
1M+2,55%
06.06.2029
Refinansowanie kredytu
inwestycyjnego -
dot. galerii handlowej
Odrzańskie Ogrody
w Kędzierzynie Koźlu
Galeria
Kluczbork
Sp. z o.o.
mBank
S.A.
5 606 123,06 EUR
(23 695 400,34 PLN)
EURIBOR 1M
+2,80%
20.09.2027
Refinansowanie kredytu
inwestycyjnego -
dot. galerii handlowej
Galeria Miodowa
w Kluczborku
P.A. NOVA
Invest 1
Sp. z o.o.
mBank
S.A.
1 043 533,17 EUR
(4 410 701,65 PLN)
EURIBOR
1M+2,30%
20.03.2029
Współfinansowanie
budowy hali produkcyjno-
montażowej z zapleczem
socjalno-biurowym w
Rybniku
P.A. NOVA
Invest 2
Sp. z o.o.
mBank
S.A.
Kredyt spłacony w dniu 30.05.2025 r.
Galeria
Galena
Sp. z o.o.
Bank
Ochrony
Środowiska
S.A.
31 846 742,66 PLN -
pożyczka Jessica; 6 016
079,48 EUR (25 428 163,14
PLN) – kredyt inwestycyjny;
1 016 444,22 EUR
(4 296 204,78 PLN – kredyt
inwestycyjny – park
handlowy)
Pożyczka
Jessica
WIBOR 3M –
2,5%
Kredyt
inwestycyjny
EURIBOR
3M+2,80%
29.03.2034
Pożyczka inwestycyjna;
kredyt nieodnawialny -
współfinansowanie
budowy galerii Galena w
Jaworznie;
umowa kredytu
nieodnawialnego -
współfinansowanie
budowy parku
handlowego w Jaworznie
P.A. NOVA
Invest
Zaczernie
Sp. z o.o.
Santander
Bank
Polska S.A.
385 117,20 EUR
(1 627 774,87 PLN)
EURIBOR
1M+1,80%
29.09.2028
Finansowanie zakupu
nieruchomości hali
przemysłowej w Zaczerniu
P.A. NOVA
Invest
Kłodzko 1
Sp. z o.o.
Bank
Polska
Kasa
Opieki S.A.
5 760 072,19 EUR
(24 346 097,13 PLN)
EURIBOR
1M+2,50%
30.09.2028
Finansowanie inwestycji
budowy obiektu
handlowego w Kłodzku
P.A. NOVA
Invest Biała
Podlaska Sp.
z o.o.
mBank
S.A.
5 615 098,00 EUR
(23 733 334,72 PLN)
EURIBOR
1M+2,65%
20.12.2029
Finansowanie inwestycji
i refinansowanie nakładów
na budowę obiektu
handlowego w Białej
Podlaskiej
P A N O V A G R O U P | 33
www.panova.pl
P.A. NOVA
Invest
Pyskowice
Sp. z o.o.
ING Bank
Śląski S.A.
5 625 500,00 EUR
(23 777 300,85 PLN)
EURIBOR 1M +
1,90%
30.04.2029
Finansowanie inwestycji
i refinansowanie nakładów
na budowę parku
handlowego
w Pyskowicach
P.A. NOVA
Invest Nysa
Sp. z o.o.
ING Bank
Śląski S.A.
8 782 023,20 EUR
(37 118 977,46 PLN)
EURIBOR 1M
+ 1,6%
28.02.2030
Finansowanie inwestycji
i refinansowanie nakładów
na budowę parku
handlowego w Nysie
P.A. NOVA
Invest
Dzierżoniów
Sp. z o.o.
Bank
Polska
Kasa
Opieki S.A.
7 699 968,62 EUR
(32 545 457,37 PLN)
EURIBOR 1M
+ 2,3%
08.03.2028
Finansowanie inwestycji
i refinansowanie nakładów
na budowę obiektu
handlowego w
Dzierżoniowie
POŻYCZKI
Na dzień 31.12.2025 r. Emitent nie był obciążony pożyczkami.
GWARANCJE BANKOWE I UBEZPIECZENIOWE
Na dzień 31.12.2025 r. Emitent posiadał następujące linie gwarancyjne (w zakresie finansowych gwarancji
bankowych i ubezpieczeniowych):
Bank
Wysokość limitu
Wykorzystanie
limitu na dzień
31.12.2025 r.
Uwagi
Bank Pekao S.A.
15 000 000,00 zł
0,00 zł
Umowa o limit wielocelowy z dnia
17.12.2025 r.
mBank S.A.
10 000 000,00 zł
234 946,08 zł
Umowa ramowa dla linii
wieloproduktowej
z dnia 23.02.2024 r.
Towarzystwo
ubezpieczeniowe
Wysokość limitu
Wykorzystanie
limitu na dzień
31.12.2025 r.
Uwagi
Korporacja
Ubezpieczeń
Kredytów
Eksportowych S.A.
10 000 000,00 zł
8 195 336,94 zł
Umowa generalna o udzielanie
ubezpieczeniowych gwarancji
kontraktowych w ramach limitu
odnawialnego z dnia 16.09.2015 r.
Generali TU S.A.
17 000 000,00 zł
9 761 948,09 zł
Umowa ramowa o udzielanie gwarancji
kontraktowych w ramach limitu
odnawialnego z dnia 03.11.2016 r.,
zmieniona aneksem
UNIQA Towarzystwo
Ubezpieczeń S.A.
10 000 000,00 zł
2 369 710,85 zł
Umowa o udzielanie gwarancji
kontraktowych w ramach limitu
odnawialnego z dnia 15.06.2022 r.
CREDENDO –
EXCESS & SURETY
SOCIÉTÉ
ANONYME
Oddział w Polsce
10 000 000,00 zł
1 595 723,81 zł
Umowa o udzielanie gwarancji
ubezpieczeniowych nr B/PL/01848 z
dnia 02.12.2021 r.
P A N O V A G R O U P | 34
www.panova.pl
2.4.2. UDZIELONE PRZEZ EMITENTA POŻYCZKI, PORĘCZENIA I GWARANCJE
POŻYCZKI UDZIELONE PRZEZ EMITENTA
Stan pożyczek udzielonych przez Emitenta podmiotom powiązanym według stanu na 31.12.2025 r.
przedstawiono w tabeli poniżej:
Pożyczkobiorca
Kwota pożyczek na
dzień 31.12.2025 r.
Oprocentowanie w
skali roku
Termin spłaty
Park Handlowy Chorzów
Sp. z o.o.
1 793 661,09 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2028
Galeria Galena Sp. z o.o.
34 938 492,75 zł
WIBOR 1M + 2%
30.04.2029
Odrzańskie Ogrody Sp. z o.o.
3 632 065,10 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2029
150 000,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2029
570 000,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2027
270 000,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2028
2 100 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2028
3 700 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
P.A. NOVA Invest 1 Sp. z o.o.
4 245 649,98 zł
WIBOR 1M + 2%
30.04.2029
P.A. NOVA Invest 2 Sp. z o.o.
1 486 489,96 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2029
125 026,66 EUR
EURIBOR 3M + 2%
30.06.2030
P.A. NOVA Invest Racibórz
Sp. z o.o.
3 824 419,92 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2029
P.A. NOVA Invest Zaczernie
Sp. z o.o.
2 376 900,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2028
P.A. NOVA Invest Kłodzko 1
Sp. z o.o.
22 291 911,62 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2028
3 780 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2028
P.A. NOVA Invest
Dzierżoniów Sp. z o.o.
9 002 156,61 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
11 842 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
P.A. NOVA Invest Biała
Podlaska Sp. z o.o.
16 077 522,39 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
P.A. NOVA Invest Pyskowice
Sp. z o. o.
18 295 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2028
P.A. NOVA Invest Sanocka
Sp. z o. o.
4 436 635,95 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
154 500,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
P A N O V A G R O U P | 35
www.panova.pl
P.A. NOVA Invest Wilkowice
2 Sp. z o. o.
11 000,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2029
11 000,00 zł
WIBOR 1M + 2%
31.12.2030
29 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
P.A. NOVA Invest
Dzierżoniów 2 Sp. z o. o.
8 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
6 500,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
P.A. NOVA Invest Biała
Podlaska 2 Sp. z o. o.
4 032 844,29 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
5 000,00 EUR
EURIBOR 3M + 2%
31.12.2028
P.A. NOVA Invest 11
Sp. z o. o.
2 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
16 000,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
P.A. NOVA Invest Nysa
Sp. z o. o.
11 197 063,69zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2029
13 734 755,00 zł
WIBOR 3M + 2%
31.12.2030
PORĘCZENIA
Poniżej zestawienie poręczeń udzielonych przez Emitenta w związku z umowami kredytowymi zawartymi przez
spółki zależne Grupy Kapitałowej na dzień 31.12.2025 r.:
Podmiot
Bank
Wartość poręczenia na dzień
31.12.2025 r.
Odrzańskie Ogrody Sp. z o.o.
mBank S.A.
10 520 472,00 EUR (44 466 879,00 PLN)
Galeria Kluczbork Sp. z o.o.
mBank S.A.
5 606 123,06 EUR (23 695 400,34 PLN)
P.A. NOVA Invest 1 Sp. z o.o.
mBank S.A.
1 043 533,17 EUR (4 410 701,65 PLN)
P.A. NOVA Invest 2 Sp. z o.o.
Kredyt spłacony w dniu 30.05.2025 r.
P.A. NOVA Invest Zaczernie Sp. z o.o.
Santander Bank
Polska S.A.
385 117,20 EUR (1 627 774,87 PLN)
Galeria Galena Sp. z o.o.
Bank Ochrony
Środowiska S.A.
31 846 742,66 PLN - pożyczka Jessica;
6 016 079,48 EUR (25 428 163,14 PLN)
– kredyt inwestycyjny;
1 016 444,22 EUR (4 296 204,78 PLN –
kredyt inwestycyjny – park handlowy)
San Development Sp. z o.o.
mBank S.A.
12 126 882,95 EUR (51 256 696,16 PLN)
P.A. NOVA Invest Kłodzko 1 Sp. z o.o.
Bank Polska
Kasa Opieki S.A.
5 760 072,19 EUR (24 346 097,13 PLN)
P A N O V A G R O U P | 36
www.panova.pl
P.A. NOVA Invest Biała Podlaska Sp. z o.o.
mBank S.A.
5 615 098,00 EUR (23 733 334,72 PLN)
P.A. NOVA Invest Pyskowice Sp. z o.o.
ING Bank Śląski
S.A.
5 625 500,00 EUR (23 777 300,85 PLN)
P.A. NOVA Invest Nysa Sp. z o.o.
ING Bank Śląski
S.A.
8 782 023,20 EUR (37 118 977,46 PLN)
P.A. NOVA Invest Dzierżoniów Sp. z o.o.
Bank Polska
Kasa Opieki S.A.
7 699 968,62 EUR (32 545 457,37 PLN)
2.5. INFORMACJE NA TEMAT KLUCZOWYCH ZASOBÓW NIEMATERIALNYCH JEDNOSTKI
Kluczowe zasoby niematerialne Spółki działającej w branży budowlanej obejmują w szczególności
specjalistyczne know-how techniczne, doświadczenie oraz wiedzę kadry inżynierskiej i zarządczej,
kompetencje pracowników operacyjnych, a także ugruntowane relacje z inwestorami, podwykonawcami,
dostawcami i instytucjami finansującymi. Istotnym elementem zasobów niematerialnych Spółki są również
renoma i wiarygodność rynkowa, referencje zrealizowanych kontraktów, stosowane standardy jakości i
bezpieczeństwa oraz procedury zarządzania projektami budowlanymi.
Model biznesowy Spółki opiera się na efektywnym wykorzystaniu powyższych zasobów niematerialnych, które
umożliwiają skuteczne pozyskiwanie oraz realizację kontraktów budowlanych, terminowe i zgodne z
wymogami technicznymi wykonanie robót, a także minimalizowanie ryzyk operacyjnych i kontraktowych.
Wiedza techniczna i doświadczenie zespołów projektowych i wykonawczych mają kluczowe znaczenie dla
prawidłowego przygotowania ofert, optymalizacji rozwiązań technologicznych oraz efektywnego zarządzania
procesem budowlanym.
Zasoby niematerialne stanowią istotne źródło tworzenia wartości dla Spółki, wpływając na zdolność do
realizacji skomplikowanych projektów budowlanych, utrzymania konkurencyjności na rynku oraz budowania
długoterminowych relacji z klientami. Ich rozwój i ochrona sprzyjają poprawie rentowności realizowanych
kontraktów, stabilności działalności oraz długofalowemu wzrostowi wartości Spółki.
2.6. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI, NA WARUNKACH INNYCH NIŻ RYNKOWE
W 2025 r. nie zawierano transakcji z podmiotami powiązanymi, których warunki odbiegałyby od standardów
rynkowych.
2.7. OPIS ISTOTNYCH RYZYK I ZAGROŻEŃ DLA DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ
Zarząd Emitenta ocenia, że na dzień sporządzenia sprawozdania spośród zidentyfikowanych ryzyk do głównych
można zaliczyć:
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM RYNKOWYM
Ryzyko związane z kształtowaniem się kursów walutowych
Podstawowym obszarem działalności Grupy P.A. NOVA jest rynek krajowy (na którym Grupa
zawiera/realizuje kontrakty w walucie krajowej). Jednakże część przychodów Grupy realizowana jest w
EUR. Dotyczy to działalności związanej z realizacją obiektów handlowych na własny rachunek z zamiarem
ich późniejszej odsprzedaży oraz prowadzeniem działalności związanej z wynajmem powierzchni
handlowych we własnych obiektach handlowych Grupy Emitenta. Stosowanie stawek najmu oraz
finansowanie projektów w EURO w przypadku ww. projektów jest powszechnie stosowaną praktyką
rynkową.
Grupa Emitenta nie stosuje zabezpieczeń przed ryzykiem związanym z kształtowaniem się kursów
walutowych w odniesieniu do przepływów czynszowych realizowanych w EUR, gdyż równocześnie obiekty
te finansowane są kredytami zaciągniętymi w EUR i występuje tu naturalny hedging. Jest to zgodne z
ogólnym dążeniem do tego, aby waluta w jakiej realizowane są przychody z danej inwestycji, była zgodna z
walutą w jakiej inwestycja ta jest finansowana.
P A N O V A G R O U P | 37
www.panova.pl
Ponadto Emitent prowadzi bieżący monitoring opisanego ryzyka i jest przygotowany na podjęcie
ewentualnych kroków związanych z ochroną przed ryzykiem walutowym.
Ryzyko zmiany stóp procentowych
Grupa P.A. NOVA jest stroną umów kredytowych i leasingowych opartych o zmienne stopy procentowe. W
związku z tym Grupa Emitenta narażona jest na ryzyko zmian stóp procentowych.
Grupa Emitenta na bieżąco monitoruje sytuację rynkową, a w przypadku finansowania długoterminowego
zaciągniętego w EUR stosuje dla istotnej jego części zabezpieczenia w postaci kontraktów SWAP na stopę
procentową, które pozwalają na ustalenie stałej stopy procentowej dla tego typu finansowania.
Ryzyko wzrostu cen materiałów i usług budowlanych
Grupa P.A. NOVA narażona jest na ryzyko cenowe związane ze wzrostem cen najczęściej kupowanych
materiałów budowlanych. Dotyczy to w szczególności cen stali, betonu oraz innych materiałów
budowlanych.
W celu ograniczenia ryzyka wzrostu cen materiałów budowlanych Grupa Emitenta na bieżąco monitoruje
ceny najczęściej kupowanych materiałów budowlanych, a w podpisywanych umowach Grupa stara się
dopasować ich parametry odpowiednio do sytuacji rynkowej. W szczególności dotyczy to czasu trwania
kontraktu oraz wartości umowy, co zwykle gwarantuje niezmienność cen materiałów budowlanych w okresie
trwania umowy.
W zakresie kosztów usług budowlanych świadczonych na rzecz Grupy Emitenta przez podwykonawców,
ryzyko wzrostu cen jest ograniczone dzięki współpracy Grupy P.A. NOVA ze stałymi partnerami, dzięki
czemu Grupa ma możliwość negocjowania cen oraz uzyskiwania upustów.
Ryzyko zmian cen występujące w związku z niepewną sytuacją geopolityczną
W związku z utrzymującą się niestabilnością geopolityczną Grupa narażona jest na zmienność cen surowców,
materiałów budowlanych oraz energii. W przypadku długofalowego utrzymywania tego trendu, zmiany te mogą
wpłynąć na poziom kosztów realizowanych kontraktów budowlanych. W celu minimalizacji negatywnego
wpływu zmian cen jednostka na bieżąco monitoruje sytuację rynkową, dywersyfikuje źródła dostaw oraz
aktualizuje budżety projektów. Grupa realizuje kontrakty, w których poziom podwykonawstwa stanowi
zdecydowaną większość prac. Umowy z firmami podpisywane są na początku danego projektu, co powoduje
stabilizację realizacji zaplanowanej marży.
Ryzyko związane z sytuacją społeczno-ekonomiczną w Polsce
Sytuacja branży budowlanej, w której Grupa Emitenta prowadzi działalność gospodarczą, jest ściśle
powiązana z sytuacją makroekonomiczną w kraju. Zdecydowana większość przychodów Grupy P.A. NOVA
pochodzi z działalności na rynku krajowym i z tego powodu jej wyniki finansowe uzależnione są od
czynników związanych z sytuacją makroekonomiczną Polski, a w szczególności od: stopy wzrostu PKB,
wzrostu poziomu inwestycji, stopy inflacji, deficytu budżetowego i bezrobocia. Ewentualne negatywne
zmiany w sytuacji makroekonomicznej mogą generować ryzyko dla prowadzonej przez Grupę Emitenta
działalności gospodarczej.
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE BEZPOŚREDNIO Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY EMITENTA
Ryzyko związane z realizacją projektów deweloperskich
Istotnym segmentem działalności Grupy Emitenta jest realizacja projektów deweloperskich, polegająca na
pozyskaniu gruntu i realizacji na nim inwestycji na własny rachunek, a następnie na pozyskaniu nabywcy
wybudowanego obiektu. W przypadku tego typu działalności istnieje ryzyko, iż Grupa Emitenta nie znajdzie
nabywcy danego obiektu za satysfakcjonującą cenę. Z uwagi na fakt, że tego typu inwestycje charakteryzują
się wysokim stopniem kapitałochłonności, ewentualny brak możliwości sprzedaży danego obiektu w
zakładanym horyzoncie czasowym i po zakładanej cenie, może wpłynąć negatywnie na perspektywy
rozwoju Grupy Emitenta oraz wyniki finansowe osiągane przez nią w przyszłości.
Grupa Emitenta stara się ograniczać opisane ryzyko poprzez zawieranie umów sprzedaży projektów
deweloperskich z przyszłymi nabywcami przed pozyskaniem gruntu na ich realizację.
P A N O V A G R O U P | 38
www.panova.pl
Ryzyko związane z procesem uzyskiwania decyzji administracyjnych, możliwością ich zaskarżania
oraz brakiem miejscowych planów zagospodarowania przestrzennego
Działalność budowlana oraz deweloperska prowadzona przez Grupę P.A. NOVA wymaga uzyskiwania
licznych decyzji administracyjnych, które umożliwiają realizację projektów budowlanych, między innymi
takich jak decyzje w sprawie lokalizacji, decyzje o warunkach zagospodarowania i zabudowy (w przypadku
braku planów zagospodarowania przestrzennego), pozwolenia na budowę, pozwolenia na użytkowanie
wybudowanego obiektu, decyzje wynikające z przepisów Prawa Ochrony Środowiska.
Ze względu na obowiązek uzyskania powyższych decyzji administracyjnych Grupa Emitenta nie może
wykluczyć ryzyka ich nieuzyskania albo istotnego przedłużenia postępowań dotyczących ich wydania, co
mogłoby skutkować niemożnością bądź znacznym opóźnieniem realizacji projektów budowlanych, bądź
deweloperskich, a w konsekwencji mieć istotny negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową oraz
wyniki Grupy Emitenta.
Ponadto, nie można wykluczyć ryzyka niemożności realizacji projektów budowlanych na obszarach, gdzie
nie zostały przyjęte plany zagospodarowania przestrzennego i gdzie możliwość uzyskania decyzji o
warunkach zabudowy i zagospodarowania została uniemożliwiona bądź znacząco ograniczona.
Ryzyko utraty płynności
Grupa P.A. NOVA prowadzi ostrożną politykę w zakresie zarządzania ryzykiem utraty płynności, utrzymując
poziom środków finansowych wystarczający do prowadzenia bieżącej działalności i regulowania
wymagalnych zobowiązań. Dostępność finansowania bieżącej działalności operacyjnej wynika z
uzyskanych przez Grupę Emitenta kredytów bankowych, w tym kredytów w rachunku bieżącym, opisanych
w punkcie 2.6.1 Sprawozdania.
Bieżące przepływy pieniężne Grupy są stale monitorowane i w razie zaistnienia zapotrzebowania na środki
finansowe podejmowana jest decyzja o ewentualnym wykorzystaniu dostępnego finansowania dłużnego.
Ryzyko podatkowe związane z transakcjami z podmiotami powiązanymi
Emitent oraz jego spółki zależne zawierały i będą w przyszłości zawierać transakcje jako podmioty
powiązane. W opinii Emitenta wszystkie takie transakcje zostały zawarte na warunkach rynkowych. Nie
można jednak wykluczyć ryzyka zakwestionowania przez organy podatkowe rynkowego charakteru ww.
transakcji, co skutkowałoby wzrostem zobowiązań podatkowych Emitenta i Grupy Emitenta, a tym samym
miałoby negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową i wyniki Grupy.
Szczegółowy opis ryzyk znajduje się w Prospekcie Emisyjnym zatwierdzonym przez Komisję Nadzoru
Finansowego w dniu 06.12.2010 r., opublikowanym na stronie internetowej Emitenta
https://www.panova.pl/relacje-inwestorskie/prospekty/.
2.8. OCENA CZYNNIKÓW I NIETYPOWYCH ZDARZEŃ MAJĄCYCH WPŁYW NA WYNIK
Z DZIAŁALNOŚCI ZA ROK OBROTOWY
Czynniki i zdarzenia, które w największym stopniu wpłynęły na wyniki z działalności w 2025 r., zostały
wymienione w punkcie 2.3 niniejszego Sprawozdania.
2.9. INFORMACJE O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH W ZAKRESIE RYZYK, NA JAKIE JEST
NARAŻONE EMITENT ORAZ PRZYJĘTYCH PRZEZ EMITENTA CELACH I METODACH ZARZĄDZANIA
RYZYKIEM FINANSOWYM
Instrumenty finansowe, opis ryzyk z nimi związanych oraz sposoby zabezpieczenia zostały przedstawione w
Sprawozdaniu finansowym Emitenta oraz Grupy Kapitałowej.
2.10. OCENA DOTYCZĄCA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI ORAZ OKREŚLENIE
EWENTUALNYCH ZAGROŻEŃ I DZIAŁAŃ, JAKIE EMITENT PODJĄŁ LUB ZAMIERZA PODJĄĆ W CELU
PRZECIWDZIAŁANIA TYM ZAGROŻENIOM
W ocenie Zarządu Spółki zarządzanie zasobami finansowymi prowadzone jest w taki sposób, aby zapewnić
bieżącą i przyszłą płynność finansową Spółki, jak również spółek zależnych kontrolowanych przez Emitenta.
P A N O V A G R O U P | 39
www.panova.pl
W okresie sprawozdawczym Grupa posiadała pełną zdolność wywiązywania się z zaciąganych zobowiązań i
nie wystąpiły istotne zagrożenia, które mogły wpłynąć na zwiększenie ryzyka utraty możliwości regulowania
zobowiązań wobec pracowników, dostawców usług oraz zobowiązań publiczno-prawnych.
Zarząd ma świadomość zagrożeń i ryzyk związanych z prowadzoną działalnością, w szczególności ryzyk
związanych z instrumentami finansowymi. Ryzyka te i metody ich ograniczania zidentyfikowane i opisane są
w sprawozdaniach finansowych: jednostkowym P.A. NOVA S.A. oraz skonsolidowanym Grupy Kapitałowej
P.A. NOVA.
2.11. OBJAŚNIENIE RÓŻNIC POMIĘDZY WYNIKAMI FINANSOWYMI WYKAZANYMI W RAPORCIE
ROCZNYM A WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYMI PROGNOZAMI WYNIKÓW ZA DANY ROK
Emitent nie publikował prognoz finansowych za 2025 rok.
2.12. ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA SPÓŁKĄ I GRUPĄ KAPITAŁOWĄ
Nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Spółką i Grupą Kapitałową.
3. AKCJE P.A. NOVA S.A.
3.1. ZNACZNI AKCJONARIUSZE EMITENTA NA DZIEŃ 31.12.2025 R.
Seria/ emisja
Rodzaj akcji
Uprzywilejowanie akcji
Liczba akcji
Data rejestracji
Seria A
imienne
Jedna akcja uprawnia do
2 głosów na WZA
500.000
25.01.2007
Seria B
imienne
Jedna akcja uprawnia do
2 głosów na WZA
3.700.000
19.04.2007
Seria C
zwykłe na
okaziciela
-
1.300.000
19.04.2007
Seria D
zwykłe na
okaziciela
-
2.500.000
08.08.2007
Seria E
zwykłe na
okaziciela
-
2.000.000
21.01.2011
P A N O V A G R O U P | 40
www.panova.pl
Zestawienie znacznych akcjonariuszy tj. posiadających ponad 5% akcji Emitenta przedstawiono
w poniższej tabeli:
Akcjonariusz
Liczba
posiadanych
akcji
Procentowy
udział w kapitale
zakładowym
Liczba głosów
Procentowy udział
w liczbie głosów
Budoprojekt Sp. z o.o.
2.436.000
24,36%
4.872.000
34,31%
Ewa i Grzegorz Bobkowscy
934.780
9,35%
1.669.780
11,76%
Stanisław Lessaer
i Katarzyna Jurek-Lessaer
897.248
8,97%
1.527.248
10,76%
Maciej Bobkowski
535.250
5,35%
934.250
6,58%
OFE PKO BP Bankowy
1.160.000
11,60%
1.160.000
8,17 %
OFE Generali
1.073.297
10,73%
1.073.297
7,56%
OFE Allianz
924.014
9,24%
924.014
6,51%
OFE Nationale-
Nederlanden
563.620
5,64%
563.620
3,97%
Razem akcjonariusze
posiadający ponad 5%
8.524.209
85,24%
12.724.209
89,61%
3.2. DYWIDENDA
Na dzień publikacji sprawozdania nie podjęto uchwały o wypłacie dywidendy z zysku za rok 2025. Wypłata
dywidendy i jej wysokość jest każdorazowo uzależniona od sytuacji finansowej Spółki oraz jej perspektyw
rozwoju i potrzeb inwestycyjnych.
W dniu 25.06.2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie P.A. NOVA S.A. podjęło uchwałę o podziale zysku
osiągniętego w roku obrotowym 2024 oraz w sprawie ustalenia dnia dywidendy i dnia wypłaty dywidendy.
Zgodnie z treścią w/w uchwały:
- dywidenda ma charakter pieniężny;
- wysokość dywidendy została ustalona na kwotę 7 477 146,75 zł, a dywidenda przypadająca na jedną akcję
wynosi 75 groszy (dywidenda nie przysługuje akcjom własnym posiadanym przez Spółkę);
- liczba akcji objętych dywidendą wynosi 9.969.529 akcji;
- dzień dywidendy został ustalony na dzień 19.09.2025 r.;
- termin wypłaty dywidendy został ustalony na dzień 12.12.2025 r.
3.3. OPIS WYKORZYSTANIA PRZEZ EMITENTA ŚRODKÓW Z EMISJI
W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Spółka nie dokonała emisji papierów wartościowych.
3.4. INFORMACJE O NABYCIU AKCJI WŁASNYCH
W 2025 roku Spółka nie nabywała akcji własnych. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Emitent
posiada łącznie 30.471 sztuk akcji własnych, co stanowi 0,30% kapitału zakładowego i 0,21% głosów na
Walnym Zgromadzeniu Spółki.
P A N O V A G R O U P | 41
www.panova.pl
3.5. ZESTAWIENIE LICZBY ORAZ WARTOŚCI NOMINALNEJ WSZYSTKICH AKCJI
P.A. NOVA S.A. ORAZ AKCJI I UDZIAŁÓW W JEDNOSTKACH POWIĄZANYCH GRUPY KAPITAŁOWEJ,
BĘDĄCYCH W POSIADANIU OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH P.A. NOVA S.A.
Zestawienie akcji będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących P.A. NOVA S.A. na dzień
31.12.2025 r.
Akcjonariusz
Pełniona funkcja
Liczba posiadanych
akcji
Wartość nominalna akcji
w PLN
Tomasz Janik
Prezes Zarządu
4.090
4.090
Ewa Bobkowska *
Wiceprezes Zarządu
934.780
934.780
Stanisław Lessaer
Wiceprezes Zarządu
637.900
637.900
Katarzyna Jurek-Lessaer
Członek
Rady Nadzorczej
259.348
259.348
* wraz ze współmałżonkiem
Poza akcjami w P.A. NOVA S.A. niektóre osoby zarządzające i nadzorujące posiadają udziały
w jednostce powiązanej – Budoprojekt Sp. z o.o.
Struktura kapitału zakładowego i głosów na zgromadzeniu wspólników Budoprojekt Sp. z o.o. według stanu na
dzień 31.12.2025 r. przedstawia się następująco:
Udziałowiec
Liczba
posiadanych
udziałów
Procentowy udział
w kapitale
zakładowym
Liczba
głosów
Procentowy udział
w liczbie głosów
Ewa Bobkowska
385
22%
385
22%
Stanisław Lessaer
525
30%
525
30%
Maciej Bobkowski
210
12%
210
12%
Grzegorz Bobkowski
472
27%
472
27%
Katarzyna Jurek-Lessaer
105
6%
105
6%
Przemysław Żur
35
2%
35
2%
Maria Podgórnik
17
1%
17
1%
Łącznie:
1749
100%
1749
100%
3.6. INFORMACJE O UMOWACH, W WYNIKU KTÓRYCH MOGĄ W PRZYSZŁOŚCI NASTĄPIĆ ZMIANY
W PROPORCJACH POSIADANYCH AKCJI PRZEZ DOTYCHCZASOWYCH AKCJONARIUSZY
Emitent nie posiada informacji o takich umowach.
3.7. WSKAZANIE POSIADACZY WSZELKICH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH, KTÓRE DAJĄ
SPECJALNE UPRAWNIENIA KONTROLNE W STOSUNKU DO P.A. NOVA S.A.
Nie występują papiery wartościowe dające specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do P.A. NOVA S.A.
poza uprzywilejowaniem akcji serii A i B, których posiadaczom przysługują dwa głosy na jedną akcję na
walnym zgromadzeniu.
Poza powyższym należy zwrócić uwagę na fakt, iż główny akcjonariusz Spółki P.A. NOVA S.A. – firma
Budoprojekt Sp. z o.o. jest kontrolowana przez pozostałych głównych akcjonariuszy P.A. NOVA S.A.
P A N O V A G R O U P | 42
www.panova.pl
3.8. INFORMACJE O SYSTEMIE KONTROLI PROGRAMÓW AKCJI PRACOWNICZYCH
W Grupie Kapitałowej P.A. NOVA nie został utworzony system kontroli programów akcji pracowniczych.
3.9. WSKAZANIE OGRANICZEŃ DOTYCZĄCYCH PRZENOSZENIA PRAWA WŁASNOŚCI PAPIERÓW
WARTOŚCIOWYCH P.A. NOVA S.A. ORAZ WSZELKICH OGRANICZEŃ W ZAKRESIE WYKONYWANIA
PRAWA GŁOSU PRZYPADAJĄCYCH NA AKCJE P.A. NOVA S.A.
Ograniczenia wynikające ze statutu Spółki
Zbycie akcji imiennych po 04.12.2009 r. jest dopuszczalne z zastrzeżeniem prawa pierwszeństwa na rzecz
pozostałych akcjonariuszy posiadających akcje imienne. Akcjonariusz zgłasza zamiar zbycia akcji imiennych
Zarządowi na piśmie. Zarząd ma obowiązek poinformować o zamiarze zbycia pozostałych akcjonariuszy,
którym przysługuje prawo pierwszeństwa, w terminie 14 dni od dnia zgłoszenia. Korzystający z prawa
pierwszeństwa zgłaszają Zarządowi w formie pisemnej chęć nabycia akcji w terminie 30 dni od dnia doręczenia
zawiadomienia o zamiarze zbycia.
Akcje imienne na wniosek zainteresowanego akcjonariusza mogą być zamienione na akcje na okaziciela.
Zamiana akcji na okaziciela na akcje imienne jest niedopuszczalna.
Umowy zakazu sprzedaży akcji typu „lock-up”
Na dzień sprawozdawczy oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania nie obowiązują żadne umowy
zakazu sprzedaży akcji typu „lock-up”.
4. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO
4.1. ZBIÓR ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO STOSOWANY PRZEZ EMITENTA
Stanowisko Emitenta odnośnie stosowania Dobrych Praktyk Spółek notowanych na GPW, które zaczęły
obowiązywać od 01.07.2021 r., zostało przedstawione w „Informacji na temat stanu stosowania przez spółkę
zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”, opublikowanej przez Emitenta
w systemie EBI w dniu 30.07.2021 r. i na stronie internetowej Emitenta.
4.2. STOSOWANIE ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO
W 2025 r. Emitent stosował się do wszystkich zasad ładu korporacyjnego, zawartych w Zbiorze „Dobre Praktyki
Spółek Notowanych na GPW 2021” stanowiących Załącznik do Uchwały nr 13/1834/2021 Rady Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 29 marca 2021 r. w sprawie uchwalenia „Dobrych Praktyk
Spółek Notowanych na GPW 2021”, z wyjątkiem następujących rekomendacji i zasad (w tym zasady i
rekomendacje, które nie dotyczą Spółki):
POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI
1.2 Spółka umożliwia zapoznanie się z osiągniętymi przez nią wynikami finansowymi zawartymi w raporcie
okresowym w możliwie najkrótszym czasie po zakończeniu okresu sprawozdawczego, a jeżeli z
uzasadnionych powodów nie jest to możliwe, jak najszybciej publikuje co najmniej wstępne szacunkowe wyniki
finansowe.
Komentarz spółki: Ze względu na konieczność sporządzenia i przeprowadzenia badania skonsolidowanego
dla całej grupy kapitałowej, w skład której wchodzi również podmiot zagraniczny, Spółka nie jest w stanie w
pełni stosować tej zasady. Nie mniej jednak Spółka będzie dokładać starań, aby publikacja wyników
finansowych nastąpiła jak najszybciej po zakończeniu okresu sprawozdawczego.
P A N O V A G R O U P | 43
www.panova.pl
1.3 W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1 Zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia
zrównoważonego rozwoju.
Komentarz spółki:
Spółka uwzględnia w swojej strategii biznesowej część zagadnień związanych
z ESG, jednak z uwagi na brak zobowiązania prawnego nie sporządza raportu niefinansowego i nie
przyjęła w pełni wymogów przedstawionych w dyrektywnie CSRD. Sporządzanie raportu
niefinansowego wymagałoby od Spółki niewspółmiernych do korzyści nakładów finansowych.
1.3.2 Sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na
celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników,
dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Komentarz spółki:
Spółka uwzględnia w swojej strategii biznesowej cześć zagadnień związanych
z ESG, jednak z uwagi na brak zobowiązania prawnego nie sporządza raportu niefinansowego i nie
przyjęła w pełni wymogów przedstawionych w dyrektywnie CSRD. Sporządzanie raportu
niefinansowego wymagałoby od Spółki niewspółmiernych do korzyści nakładów finansowych.
1.4 W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej
spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii,
mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej
realizacji, określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w
obszarze ESG powinny m.in.:
1.4.1 Objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są
kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka.
Komentarz spółki:
Spółka uwzględnia w swojej strategii biznesowej cześć zagadnień związanych z
ESG, jednak z uwagi na brak zobowiązania prawnego nie sporządza raportu niefinansowego i nie
przyjęła w pełni wymogów przedstawionych w dyrektywnie CSRD. Sporządzanie raportu
niefinansowego wymagałoby od Spółki niewspółmiernych do korzyści nakładów finansowych.
1.4.2 Przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego
jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród
i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w
celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz
horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Komentarz spółki: Spółka będzie stosowała zasadę po wdrożeniu przez Polskę przepisów krajowych
przygotowanych na podstawie dyrektywy Pay Transparency, zgodnie z ich brzmieniem.
1.5 Co najmniej raz w roku spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na wspieranie kultury,
sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp. Jeżeli w roku
objętym sprawozdaniem spółka lub jej grupa ponosiły wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera
zestawienie tych wydatków.
Komentarz spółki: Spółka nie ujawnia wysokości wydatków ponoszonych przez nią na wspieranie kultury,
sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp., z uwagi na
fakt, iż wydatki te nie stanowią istotnej pozycji w budżecie Spółki.
ZARZĄD I RADA NADZORCZA
2.1 Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą
odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria
różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz
doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie
zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział
mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Komentarz spółki: Spółka planuje przyjąć politykę różnorodności podczas Zwyczajnego Walnego
Zgromadzenia Akcjonariuszy planowanego w 2026 r.
2.11 Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia
zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa
powyżej, zawiera co najmniej:
P A N O V A G R O U P | 44
www.panova.pl
2.11.5 ocenę zasadności wydatków, o których mowa w zasadzie 1.5.
Komentarz spółki: Spółka nie ujawnia wysokości wydatków ponoszonych przez nią na wspieranie kultury,
sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp., z uwagi na
fakt, iż wydatki te nie stanowią istotnej pozycji w budżecie Spółki.
2.11.6 informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej,
w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz spółki: Spółka planuje przyjąć politykę różnorodności podczas Walnego Zgromadzenia
Akcjonariuszy planowanego w 2026 r.
SYSTEMY I FUNKCJE WEWNĘTRZNE
3.6 Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie
przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu
audytu.
Komentarz spółki: W Spółce ze względu na jej rozmiar nie powołano osoby kierującej audytem
wewnętrznym.
3.7 Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu
dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań.
Komentarz spółki: W spółkach zależnych grupy kapitałowej nie wyodrębniono osób do wykonywania zadań
związanych z zarządzaniem ryzykiem i compliance.
3.8 Co najmniej raz w roku osoba odpowiedzialna za audyt wewnętrzny, a w przypadku braku wyodrębnienia
w spółce takiej funkcji zarząd spółki, przedstawia radzie nadzorczej ocenę skuteczności funkcjonowania
systemów i funkcji, o których mowa w zasadzie 3.1, wraz z odpowiednim sprawozdaniem.
Komentarz spółki: Zarząd regularnie przedstawia informacje o funkcjonowaniu systemów kontroli
wewnętrznej Komitetowi Audytu.
3.10 Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany
jest, przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu
wewnętrznego.
Komentarz spółki: Spółka nie należy do indeksu WIG20, mWIG40 i sWIG80.
WALNE ZGROMADZENIE I RELACJE Z AKCJONARIUSZAMI
4.1 Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania
akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego
walnego zgromadzenia.
Komentarz spółki: Zasada nie jest stosowana, gdyż wymóg przeprowadzenia walnego zgromadzenia przy
wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej nie jest uzasadniony ani strukturą akcjonariatu ani
oczekiwaniami akcjonariuszy. Ponadto zgodnie z art. 406
5
KSH udział w walnym zgromadzeniu przy użyciu
środków komunikacji elektronicznej nie ma charakteru obowiązkowego.
4.3 Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Komentarz spółki: Zgodnie z art. 406
5
KSH udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej nie ma charakteru obowiązkowego, zaś statut Spółki nie przewiduje takiej
możliwości. W opinii Emitenta, statut Spółki oraz przepisy KSH regulują przebieg i udział w walnych
zgromadzeniach w sposób kompleksowy i w pełni wystarczający.
WYNAGRODZENIA
6.2 Programy motywacyjne powinny być tak skonstruowane, by między innymi uzależniały poziom
wynagrodzenia członków zarządu spółki i jej kluczowych menedżerów od rzeczywistej, długoterminowej
sytuacji spółki w zakresie wyników finansowych i niefinansowych oraz długoterminowego wzrostu wartości dla
akcjonariuszy i zrównoważonego rozwoju, a także stabilności funkcjonowania spółki.
Komentarz spółki: Spółka nie realizuje ani nie planuje realizacji programów motywacyjnych, w związku
z czym zasada nie jest stosowana.
P A N O V A G R O U P | 45
www.panova.pl
6.3 Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich, wówczas
realizacja programu opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych, w przeciągu co najmniej
3 lat, z góry wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki celów finansowych i niefinansowych oraz
zrównoważonego rozwoju, a ustalona cena nabycia przez uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może
odbiegać od wartości akcji z okresu uchwalania programu.
Komentarz spółki: Spółka nie realizuje ani nie planuje realizacji programów motywacyjnych, w związku
z czym zasada nie jest stosowana.
4.3. SYSTEM KONTROLI WEWNETRZNEJ I ZARZĄDZANIA RYZYKIEM W ODNIESIENIU DO PROCESU
SPORZĄDZANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH I SKONSOLIDOWANYCH SPRAWOZDAŃ
FINANSOWYCH
Monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania
ryzykiem istotnym dla Grupy Kapitałowej, jest realizowane przez Zarząd, kierownictwo oraz pozostałych
pracowników w zakresie powierzonych im obowiązków.
W Spółce wykonywane są:
− kontrole o charakterze doraźnym - zakres takiej kontroli jest każdorazowo ustalany przez Zarząd Spółki,
− kontrole o charakterze stałym, polegające na analizie i wyjaśnianiu odchyleń wyników finansowych.
W ocenie Zarządu Spółki bieżące kontrole działu księgowego są wysoce efektywne, tj. pozwalają na bieżącą
identyfikację przyczyn niepożądanych odchyleń oraz zapewniają poczucie odpowiedzialności wśród
pracowników za realizację zadań planowych i pewność, że odchylenia zostaną zidentyfikowane i rozliczone.
Kontrole doraźne w ocenie Zarządu Spółki są również wysoce efektywne, ponieważ obejmują one obszary i
zagadnienia zidentyfikowane jako newralgiczne.
Zarząd podejmuje działania mające na celu łagodzenie ryzyk zagrażających działalności Spółki:
− strategiczne - realizacja głównych celów firmy, definiowanie i realizacja misji Spółki,
− operacyjne - efektywne wykorzystanie zasobów firmy poprzez optymalizację procesów,
− finansowe - zapewnienie rzetelności sprawozdań finansowych,
− zgodności z prawem - zapewnienie działania zgodnie z przepisami prawa i zasadami wewnętrznymi.
Zarząd jest organem zarządzającym ryzykiem w Grupie Kapitałowej w ramach swojej operacyjnej działalności,
a kluczowy personel kierowniczy uczestniczy w procesie identyfikacji ryzyka i zapobieganiu jego skutkom.
Obszary ryzyka istotne dla Grupy są właściwie identyfikowane dla zapewnienia realizacji celów strategicznych
zakładanych przez P.A. NOVA. Zarząd wspólnie z kierownictwem na bieżąco dokonuje przeglądu i aktualizacji
czynników ryzyka towarzyszących działalności firmy, które mogą mieć wpływ na sytuację finansową oraz
rynkową Spółki. Zidentyfikowane główne czynniki ryzyka dotyczące Spółki są stale monitorowane w celu
ustalenia czy ich identyfikacja i podjęte środki w celu minimalizacji poszczególnych obszarów zagrożenia
przebiega prawidłowo oraz czy stosowane są właściwe środki i rozwiązania. Prowadzona jest okresowa
kontrola zasad zarządzania ryzykiem i zgodności tego procesu z przyjętymi standardami, a także stała analiza
zarządzania ryzykiem pod kątem możliwości usprawnień.
4.4. POSIADACZE ZNACZNYCH PAKIETÓW
Zestawienie znaczących akcjonariuszy Emitenta jest zawarte w pkt. 3.1 niniejszego sprawozdania.
4.5. POSIADACZE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DAJACYCH SPECJALNE UPRAWNIENIA
KONTROLNE WRAZ Z OPISEM TYCH UPRAWNIEŃ
Nie występują papiery wartościowe dające specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do P.A. NOVA S.A.
poza uprzywilejowaniem akcji serii A i B, których posiadaczom przysługują dwa głosy na jedną akcję na
walnym zgromadzeniu.
Poza powyższym należy zwrócić uwagę na fakt, iż główny akcjonariusz P.A. NOVA S.A. – firma Budoprojekt
Sp. z o.o. jest kontrolowany przez pozostałych głównych akcjonariuszy P.A. NOVA S.A.
P A N O V A G R O U P | 46
www.panova.pl
4.6. OGRANICZENIA DOTYCZĄCE WYKONYWANIA PRAWA GŁOSU
Nie występują ograniczenia dotyczące wykonywania prawa głosu.
4.7. OGRANICZENIA DOTYCZĄCE PRZENOSZENIA PRAW WŁASNOŚCI PAPIERÓW
WARTOŚCIOWYCH EMITENTA
Zbycie akcji imiennych po 04.12.2009 r. jest dopuszczalne z zastrzeżeniem prawa pierwszeństwa na rzecz
pozostałych akcjonariuszy posiadających akcje imienne. Akcjonariusz zgłasza zamiar zbycia akcji imiennych
Zarządowi na piśmie. Zarząd ma obowiązek poinformować o zamiarze zbycia pozostałych akcjonariuszy,
którym przysługuje prawo pierwszeństwa, w terminie 14 dni od dnia zgłoszenia. Korzystający z prawa
pierwszeństwa zgłaszają Zarządowi w formie pisemnej chęć nabycia akcji w terminie 30 dni od dnia doręczenia
zawiadomienia o zamiarze zbycia.
Akcje imienne na wniosek zainteresowanego akcjonariusza mogą być zamienione na akcje na okaziciela.
Zamiana akcji na okaziciela na akcje imienne jest niedopuszczalna.
4.8. ZASADY ZMIANY STATUTU LUB UMOWY SPÓŁKI EMITENTA
Organem uprawnionym do zmiany statutu Emitenta jest Walne Zgromadzenie na podstawie podjętych uchwał.
4.9. SPOSÓB DZIAŁANIA WALNEGO ZGROMADZENIA I JEGO ZASADNICZE UPRAWNIENIA ORAZ
OPIS PRAW AKCJONARIUSZY I SPOSOBU ICH WYKONYWANIA
Walne Zgromadzenia Spółki działa na podstawie obowiązujących przepisów prawa, w tym w szczególności
Kodeksu Spółek Handlowych, a także Statutu Spółki, obowiązującego w spółce Regulaminu Walnego
Zgromadzenia oraz zgodnie z Dobrymi Praktykami w spółkach publicznych.
Miejsce i termin odbycia Walnego Zgromadzenia jest każdorazowo dobierany tak by umożliwić uczestnictwo
w nim jak najszerszemu kręgowi Akcjonariuszy.
W zakresie praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonania:
Akcjonariuszom przysługuje prawo do udziału w zysku wynikającym ze sprawozdania finansowego Spółki,
a przeznaczonym do podziału uchwałą Walnego Zgromadzenia. Zysk rozdziela się w stosunku do liczby akcji.
Jeżeli akcje nie są całkowicie pokryte, wówczas nie uczestniczą w podziale zysku do czasu pełnego pokrycia.
4.10. OPIS DZIAŁANIA ORGANÓW ZARZĄDZAJACYCH, NADZORUJĄCYCH LUB ADMINISTRUJĄCYCH
EMITENTA ORAZ ICH KOMITETÓW, WRAZ ZE WSKAZANIEM SKŁADU OSOBOWEGO ICH ORGANÓW I
ZMIAN, KTÓRE W NICH ZASZŁY W CIĄGU OSTATNIEGO ROKU OBROTOWEGO
ZARZĄD
Na dzień 31.12.2025 r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania skład Zarządu Emitenta
przedstawiał się następująco:
Tomasz Janik – Prezes Zarządu,
Ewa Bobkowska – Wiceprezes Zarządu,
Stanisław Lessaer – Wiceprezes Zarządu.
Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje ją na zewnątrz.
RADA NADZORCZA
Na dzień 31.12.2025 r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania skład Rady Nadzorczej Emitenta
przedstawiał się następująco:
Rafał Adamus – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
Paweł Ruka – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej,
P A N O V A G R O U P | 47
www.panova.pl
Agnieszka Bobkowska – Sekretarz Rady Nadzorczej,
Katarzyna Jurek-Lessaer – Członek Rady Nadzorczej,
Piotr Zamora – Członek Rady Nadzorczej.
Rada Nadzorcza sprawuje nadzór nad działalnością Spółki.
Organy Spółki działają zgodnie z przepisami ustawy Kodeks Spółek Handlowych, postanowieniami Statutu,
Regulaminu Rady Nadzorczej oraz ze Zbiorem Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na Giełdzie Papierów
Wartościowych.
4.11. INFORMACJE DOTYCZĄCE KOMITETU AUDYTU
W ramach Rady Nadzorczej z dniem 24.10.2011 r. został wyodrębniony Komitet Audytu zgodnie z Ustawą o
biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badań sprawozdań finansowych oraz
nadzorze publicznym.
Skład Komitetu Audytu na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania jest następujący:
Pan Piotr Zamora – Przewodniczący Komitetu Audytu,
Pan Rafał Adamus – Członek Komitetu Audytu,
Pan Paweł Ruka – Członek Komitetu Audytu.
Wśród powołanych członków Komitetu Audytu:
− ustawowe kryteria niezależności spełniają wszyscy członkowie Komitetu Audytu,
− wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz badania sprawozdań finansowych posiada Pan Piotr
Zamora, który ma doświadczenie w audycie i finansach oraz bieżącym zarządzaniu w spółce akcyjnej oraz
Pan Paweł Ruka, który posiada tytuł biegłego rewidenta oraz pełnił funkcje i wykonywał pracę związaną z
badaniem sprawozdań finansowych,
− wiedzę i umiejętności w zakresie branży, w której działa Emitent, posiada Pan Rafał Adamus, który
świadczył doradztwo prawne i prowadził postępowania upadłościowe dla firm z branży Emitenta oraz
posiada tytuł doktora habilitowanego z zakresu prawa i specjalizuje się w szeroko rozumianym prawie
handlowym.
W 2025 r. odbyło się sześć posiedzeń Komitetu Audytu.
P A N O V A G R O U P | 48
www.panova.pl
5. PERSPEKTYWY ROZWOJU SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ P.A. NOVA
5.1. INFORMACJE O PRZEWIDYWANYM ROZWOJU ORAZ SYTUACJI FINANSOWEJ SPÓŁKI I GRUPY
KAPITAŁOWEJ
Głównymi celami strategicznymi Spółki i Grupy Kapitałowej są:
1. Rozwój działalności w obszarze projektowania i generalnego wykonawstwa na rynku budownictwa
kubaturowego,
2. Dalsza dywersyfikacja działalności deweloperskiej w obszarze handlowym, przemysłowym
i mieszkaniowym,
3. Zachowanie płynności aktywów w celu zapewnienia stabilnego poziomu nowych inwestycji i zdolności
wypłaty dywidendy.
Rozwój działalności w obszarze generalnego wykonawstwa na rynku budownictwa kubaturowego
Emitent zamierza wykorzystać posiadane kompetencje i zasoby do zwiększenia zakresu usług realizowanych
dla podmiotów trzecich na rynku projektowania i budownictwa kubaturowego. Umożliwi to optymalne
wykorzystanie zdolności produkcyjnych Emitenta i pozwoli uniezależnić wykorzystanie własnych zasobów
ludzkich od dostępności kapitału na inwestycje własne.
Dalsza dywersyfikacja działalności deweloperskiej w obszarze handlowym, przemysłowym i
mieszkaniowym
Jednym z głównych celów Spółki i Grupy Kapitałowej jest zdobycie znaczącej pozycji na rynku usług
deweloperskich w zakresie realizacji obiektów handlowych w miejscowościach o liczbie ludności wynoszącej
około 10-100 tys. mieszkańców. P.A. NOVA koncentruje się na kompleksowej realizacji obiektów handlowych,
obejmujących parki handlowe, markety budowlane oraz inne obiekty handlu wielkopowierzchniowego, poprzez
zacieśnianie współpracy z czołowymi sieciami handlowymi działającymi na rynku krajowym.
W związku z dużym zainteresowaniem inwestorów realizacją obiektów przemysłowych Grupa P.A. NOVA
zaangażowała się w ten segment działalności zarówno poprzez realizację takich obiektów na własny rachunek
w formule najmu długoterminowego. Z uwagi na rosnący potencjał na rynku nieruchomości przemysłowych,
Emitent w ramach Grupy Kapitałowej rozwija działalność w tym sektorze, poszukując interesujących gruntów
pod tego rodzaju zabudowę.
Emitent zamierza rozszerzyć swoją działalność jako deweloper poprzez wykorzystanie części posiadanego
portfela nieruchomości do inwestycji na rynku mieszkaniowym. Dywersyfikacja ta ma umożliwić
ustabilizowanie przychodów z usług deweloperskich w sytuacji niekorzystnych warunków
makroekonomicznych na rynku nieruchomości handlowych oraz pozwolić na poszerzenie kompetencji
budowlanych.
Zachowanie płynności aktywów w celu zapewnienia stabilnego poziomu nowych inwestycji i zdolności
wypłaty dywidendy
Emitent prowadzi inwestycje własne w oparciu o środki własne oraz finansowanie bankowe i źródła dodatkowe
takie jak obligacje korporacyjne.
Obiekty realizowane na własny rachunek przeznaczone są do odsprzedaży inwestorom branżowym lub
finansowym, którzy zdecydują się nabyć obiekt na satysfakcjonujących Emitenta warunkach. Do czasu
odsprzedaży zrealizowanych obiektów, Emitent będzie uzyskiwać przychody z wynajmu wybudowanych
powierzchni handlowych i usługowych.
Przy rozwoju kolejnych projektów inwestycyjnych Emitent wykorzystuje finansowanie typu project finance, czyli
przedsięwzięcia te są realizowane za pośrednictwem specjalnie utworzonych spółek celowych.
Emitent dąży do tego, aby realizacja poszczególnych inwestycji przebiegała w taki sposób, aby po realizacji
poszczególnych obiektów (galerii handlowych/ parków handlowych/ hal przemysłowych) Emitent miał
swobodę wyboru pomiędzy pozostawieniem na pewien okres czasu obiektu jako majątku Emitenta lub
ewentualną jego sprzedażą; ważne jest aby sprzedaż obiektów następowała w najkorzystniejszym momencie
biorąc pod uwagę czynniki rynkowe. Proces prowadzenia sprzedaży gotowych obiektów skoordynowany jest
z procesem przygotowania nowych inwestycji w celu zapewnienia stabilnych przepływów finansowych
umożliwiających obsługę nowych inwestycji oraz wypłatę dywidendy.
P A N O V A G R O U P | 49
www.panova.pl
5.2. CHARAKTERYSTYKA ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH CZYNNIKÓW ISTOTNYCH DLA
ROZWOJU SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ
Czynniki zewnętrzne
Istotne dla rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej czynniki zewnętrzne to:
− ogólna sytuacja ekonomiczna i siła nabywcza gospodarstw domowych;
− sytuacja w sektorze bankowym i związana z tym dostępność kredytów;
− kursy wymiany walut (głównie EURO);
− podaż obiektów deweloperskich i zainteresowanie ich nabyciem przez inwestorów;
− koniunktura na rynku usług budowlanych i deweloperskich w Polsce w następnych latach;
− poziom cen produktów i usług budowlanych wpływający na wysokość kosztów bezpośrednich
realizowanych kontraktów;
− poziom stóp procentowych, który wpływa na poziom aktywności gospodarczej oraz koszt kapitału;
− koszty zatrudnienia oraz dostępność wykwalifikowanych pracowników.
Czynniki wewnętrzne
Efekty finansowe Spółki i Grupy w najbliższych latach będą w dużej mierze wynikać z:
− kontynuacji współpracy z sieciami handlowymi - na rok 2026 planowana jest realizacja kilku kontraktów
budowlanych,
− realizacji kontraktów projektowych, budowlanych i deweloperskich w obszarze przemysłowym
i handlowym,
− uzgodnienia z najemcami w obiektach handlowych nowych warunków kontraktowych pozwalających na
funkcjonowanie obiektów handlowych i najemców z zachowaniem płynności finansowej wszystkich stron.
5.3. OPIS PERSPEKTYW ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ ORAZ OCENA
MOŻLIWOŚCI REALIZACJI ZAMIERZEŃ INWESTYCYJNYCH
Emitent planuje kontynuację współpracy z sieciami handlowymi zarówno w zakresie kontraktów
deweloperskich jak i budowlanych. Z uwagi na posiadane doświadczenie w realizacji obiektów typu retail park,
Spółka dominująca planuje poszukiwanie realizacji tego typu w formule Generalnego Wykonawcy.
P.A. NOVA S.A. pozytywnie ocenia możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych. Wykorzystywane źródła
finansowania gwarantują zdywersyfikowany rozkład ryzyka oraz optymalny model kosztów finansowych.
Zarząd planuje kontynuację przyjętego modelu finansowania inwestycji opartego o połączenie środków
własnych i bankowych kredytów inwestycyjnych.
P A N O V A G R O U P | 50
www.panova.pl
6. DODATKOWE INFORMACJE
6.1. WYNAGRODZENIA I NAGRODY NALEŻNE OSOBOM ZARZĄDZAJĄCYM
I NADZORUJĄCYM W P.A. NOVA S.A. ZA 2025 ROK
Imię i nazwisko
Pełniona funkcja
Łączna wartość należnych
wynagrodzeń brutto*
za 2025 rok
Tomasz Janik
Prezes Zarządu
832 488,00 zł
Ewa Bobkowska
Wiceprezes Zarządu
734 544,00 zł
Stanisław Lessaer
Wiceprezes Zarządu
734 544,00 zł
Rafał Adamus
Przewodniczący Rady Nadzorczej
102 836,40 zł
Paweł Ruka
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
73 454,64 zł
Agnieszka Bobkowska
Sekretarz Rady Nadzorczej
73 454,64 zł
Katarzyna Jurek-Lessaer
Członek Rady Nadzorczej
73 454,64 zł
Piotr Zamora
Członek Rady Nadzorczej
73 454,64 zł
* wartości obejmują również wynagrodzenia z innych tytułów niż pełnienie funkcji w organach spółki
6.2. UMOWY ZAWARTE MIĘDZY SPÓŁKAMI GRUPY KAPITAŁOWEJ A OSOBAMI ZARZĄDZAJĄCYMI,
PRZEWIDUJĄCE REKOMPENSATĘ W PRZYPADKU ICH REZYGNACJI LUB ZWOLNIENIA
Z ZAJMOWANEGO STANOWISKA BEZ WAŻNEJ PRZYCZYNY LUB GDY ICH ODWOŁANIE LUB
ZWOLNIENIE NASTĘPUJE Z POWODU POŁĄCZENIA SPÓŁKI PRZEZ PRZEJĘCIE
W 2025 roku nie zostały zawarte takie umowy przez żadną ze spółek Grupy Kapitałowej.
6.3. INFORMACJE O WSZELKICH ZOBOWIĄZANIACH WYNIKAJĄCYCH Z EMERYTUR I ŚWIADCZEŃ
O PODOBNYM CHARAKTERZE DLA BYŁYCH OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH, NADZORUJĄCYCH LUB
BYŁYCH CZŁONKÓW ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH
Nie wystąpiły.
6.4. INFORMACJA O POSTĘPOWANIACH TOCZĄCYCH SIĘ PRZED SĄDEM, ORGANEM WŁAŚCIWYM
DLA POSTĘPOWANIA ARBITRAŻOWEGO LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ
1. Pozew przeciwko Polskim Kolejom Państwowym S.A. dot. umowy zawartej z PKP S.A. na wykonanie
robót budowlano-montażowych dla zadania pn. „Rewitalizacja budynku zabytkowego dworca
kolejowego Sosnowiec Maczki …”
W dniu 16.05.2018 r. Emitent złożył w Sądzie Okręgowym w Warszawie XVI Wydział Gospodarczy pozew
przeciwko Polskim Kolejom Państwowym S.A. („PKP S.A.”, „Pozwany”) o zasądzenie od Pozwanego kwoty
100.000,00 zł wraz z kosztami procesu i ustawowymi odsetkami. Dochodzona przez Emitenta kwota to
równowartość pierwszej raty spłaty dokonanej przez Spółkę na rzecz KUKE S.A. zgodnie z zawartym
porozumieniem, o którym Emitent informował raportem bieżącym nr 7/2018 z dn. 13.04.2018 r., które to
porozumienie zawarto w związku z wypłatą przez KUKE gwarancji na rzecz PKP S.A.
Złożony pozew ma na celu ustalenie przez sąd zasadności odstąpienia przez Emitenta od umowy zawartej z
PKP S.A. na wykonanie robót budowlano-montażowych dla zadania pn. „Rewitalizacja budynku zabytkowego
dworca kolejowego Sosnowiec Maczki …”, z winy leżącej po stronie Pozwanego, bezpodstawność naliczenia
przez PKP S.A. kary umownej w wysokości 7.777.000,00 zł, nadużycie praw z gwarancji dobrego wykonania
umowy nr RW/GW/41/285/4004/2016 z dnia 12.08.2016 r. na kwotę 3.885.500,00 zł oraz bezpodstawne
wzbogacenie na skutek wypłaty przez KUKE S.A. środków z w/w gwarancji.
Ponadto w dniu 26.04.2019 r. Emitent złożył w Sądzie Okręgowym w Warszawie XVI Wydział Gospodarczy
pismo procesowe rozszerzające powództwo przeciwko Polskim Kolejom Państwowym S.A. („PKP S.A.”) z
kwoty 100.000,00 zł do kwoty 3.885.000,00 zł.
P A N O V A G R O U P | 51
www.panova.pl
Rozszerzenie powództwa jest związane z dokonaniem spłaty całości zobowiązania Emitenta wobec KUKE
S.A. zgodnie z zawartym porozumieniem, o którym Emitent informował raportem bieżącym nr 7/2018 z dn.
13.04.2018 r., a które zawarto w związku z wypłatą przez KUKE gwarancji na rzecz PKP S.A.
Na dzień 31.12.2025 r. sprawa pozostaje nierozstrzygnięta.
2. Postępowanie sądowe z powództwa Galeria Galena Sp. z o.o. przeciwko Skarbowi Państwa –
Dyrektorowi Okręgowego Urzędu Górniczego w Katowicach
Na dzień 31.12.2025 r. toczy się postępowanie sądowe z powództwa Galeria Galena Sp. z o.o. przeciwko
Skarbowi Państwa – Dyrektorowi Okręgowego Urzędu Górniczego w Katowicach, Tauron Wydobycie S.A. z
siedzibą w Jaworznie, Spółka Restrukturyzacji Kopalń S.A. z siedzibą w Bytomiu, Holding KW Sp. z o.o. z
siedzibą w Katowicach oraz Nieruchomości KW Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach.
Roszczenie dochodzone w tym postępowaniu dotyczy zwrotu poniesionych przez Galerię Galena Sp. z o.o.
kosztów zabezpieczenia obiektu budowlanego przed wpływami eksploatacji górniczej i opiewa na kwotę
22.785.341,66 zł.
6.5. WAŻNIEJSZE OSIĄGNIĘCIA W DZIEDZINIE BADAŃ I ROZWOJU
Nie wystąpiły.
6.6. INFORMACJE O FIRMIE AUDYTORSKIEJ
Zgodnie ze statutem Spółki, Rada Nadzorcza uchwałą nr 16/XXV z dnia 13 maja 2025 r. dokonała wyboru firmy
audytorskiej do badania sprawozdań finansowych Spółki i Grupy Kapitałowej za lata 2025 - 2026. Wybranym
audytorem jest firma UHY ECA Audyt Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Połczyńskiej 31A, 01-377
Warszawa. Dotychczas Spółka korzystała z usług wybranego podmiotu w zakresie przeglądu i badania
jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki oraz sprawozdania skonsolidowanego Grupy Kapitałowej
za lata 2017 - 2024.
Audytor jest wpisany na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną
przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów pod nr 3886. Wybór został dokonany zgodnie z obowiązującymi
przepisami i normami zawodowymi.
W 2025 r. na rzecz Emitenta były świadczone przez firmę audytorską badającą sprawozdanie finansowe
dozwolone usługi niebędące badaniem, polegające na dokonaniu oceny zgodności sprawozdań finansowych
za rok 2025 z wymogami ESEF oraz dokonaniu oceny sprawozdania z realizacji polityki wynagrodzeń za rok
2025. W związku ze zleceniem ww. usług niebędących badaniem Rada Nadzorcza dokonała oceny
niezależności firmy audytorskiej oraz wyraziła zgodę na świadczenie tych usług.
Firma UHY ECA Audyt Sp. z o.o. świadczyła również usługi w zakresie badania sprawozdań finansowych
Spółki i Grupy w roku 2024 na podstawie uchwały nr 1 Rady Nadzorczej z dnia 23 maja 2022 r.
W tabeli poniżej przedstawiono zestawienie umów zawartych z w/w podmiotem w ramach Grupy Kapitałowej na
lata 2024 - 2025.
Spółka
Data
zawarcia
umowy
Zakres badania
Kwota netto
w roku 2025
Kwota netto
w roku 2024
P.A. NOVA S.A.
na rok 2025
23.07.2025
na rok 2024
19.07.2022
- przeprowadzenie przeglądu
jednostkowego sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- przeprowadzenie przeglądu
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- przeprowadzenie badania i oceny
jednostkowego sprawozdania
finansowego za 2024 r. oraz 2025 r.
215 000,00 zł
207 000,00 zł
P A N O V A G R O U P | 52
www.panova.pl
- przeprowadzenie badania i oceny
skonsolidowanego sprawozdania
finansowego za 2024 r. oraz 2025 r.
- badanie zgodności z wymogami
ESEF
- ocena sprawozdania o
wynagrodzeniach
San Development
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
27 000,00 zł
26 570,00 zł
Park Handlowy
Chorzów
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
27 000,00 zł
26 570,00 zł
Odrzańskie Ogrody
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
27 000,00 zł
26 570,00 zł
Galeria Kluczbork
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
29 000,00 zł
26 570,00 zł
Galeria Galena
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
28 000,00 zł
26 570,00 zł
P.A. NOVA Invest 1
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania
finansowego za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA Invest 2
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania
finansowego za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA
Invest Racibórz
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P A N O V A G R O U P | 53
www.panova.pl
P.A. NOVA Invest
Pyskowice
Sp. z o.o.
na lata
2024-2025
31.07.2024
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
25 000,00 zł
25 000,00 zł
P.A. NOVA
Invest Zaczernie
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania
finansowego za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA
Invest Częstochowa
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA
Invest Kłodzko 1
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA
Invest Kłodzko 2
Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
11.07.2022
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
24 000,00 zł
22 756,00 zł
P.A. NOVA Invest
Ząbkowice
Sp. z o.o.
na lata
2024-2025
24.02.2023
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
22 000,00 zł
22 000,00 zł
P.A. NOVA Invest
Wilkowice 2
Sp. z o.o.
na lata
2024-2025
24.03.2023
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
22 000,00 zł
22 000,00 zł
P.A. NOVA
Invest Biała
Podlaska Sp. z o.o.
na rok 2025
20.07.2025
na rok 2024
01.03.2024
- przegląd sprawozdania
finansowego za I półrocze 2024 r.
oraz 2025 r.
- badanie sprawozdania finansowego
za 2024 r. oraz 2025 r.
29 000,00 zł
25 290,00 zł
Łącznie:
619 000,00 zł
593 432,00 zł
P A N O V A G R O U P | 54
www.panova.pl
Podpisy wszystkich Członków Zarządu:
Tomasz Janik
Prezes Zarządu
Ewa Bobkowska
Wiceprezes Zarządu ds. Rozwoju
Stanisław Lessaer
Wiceprezes Zarządu ds. Projektowania