0
Raport roczny
Jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki
Za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
1
Spis treści
Oświadczenie Zarządu Spółki .................................................................................................. 3
Wybrane dane finansowe ......................................................................................................... 4
Roczne sprawozdanie finansowe REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia
2025 r. .......................................................................................................................................... 5
Jednostkowe sprawozdanie z wyniku .................................................................................. 5
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej ................................................................ 6
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym ................................................... 7
Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych ........................................................ 8
Dodatkowe objaśnienia do sprawozdania finansowego ........................................................ 9
1. Informacje ogólne ............................................................................................................................................. 9
1.1. Informacje o Spółce ...................................................................................................... 9
1.2. Skład organów Spółki .................................................................................................... 9
1.3. Struktura kapitału zakładowego i znaczący akcjonariusze .............................................. 10
1.4. Informacje o Grupie Kapitałowej .................................................................................. 11
1.5. Podmioty powiązane................................................................................................... 12
1.6. Sezonowość i cykliczność działalności ......................................................................... 12
2. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego ............................................................................... 13
2.1. Oświadczenie o zgodności .......................................................................................... 13
2.2. Waluta funkcjonalna i waluta prezentacji ..................................................................... 14
2.3. Okresy prezentowane ................................................................................................. 14
2.4. Kontynuacja działalności ............................................................................................ 14
2.5. Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach ................................... 16
2.6. Wartość godziwa instrumentów nansowych ............................................................... 17
2.7. Połączenia jednostek .................................................................................................. 18
2.8. Korekta danych porównawczych .................................................................................. 21
3. Przyjęte zasady rachunkowości ................................................................................................................... 21
3.1. Rzeczowe aktywa trwałe ............................................................................................. 21
3.2. Inwestycje kapitałowe ................................................................................................. 22
3.3. Wartość rmy ............................................................................................................. 23
3.4. Leasing ...................................................................................................................... 23
3.5. Instrumenty nansowe ............................................................................................... 24
3.6. Kapitał własny ............................................................................................................ 27
3.7. Zobowiązania nansowe ............................................................................................. 27
3.8. Przychody i koszty....................................................................................................... 30
3.9. Transakcje i salda ....................................................................................................... 30
3.10. Zarządzanie kapitałem ................................................................................................ 32
3.11. Zysk przypadający na jedną akcję ................................................................................ 33
3.12. Sprawozdanie z przepływów pieniężnych ..................................................................... 33
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
2
4. Noty objaśniające do sprawozdania z sytuacji finansowej ..................................................................... 34
4.1. Rzeczowe aktywa trwałe ............................................................................................. 34
4.2. Prawo do użytkowania aktywów ................................................................................... 34
4.3. Inwestycje długoterminowe ......................................................................................... 35
4.4. Inne aktywa ............................................................................................................... 40
4.5. Należności krótkoterminowe i długoterminowe ............................................................ 41
4.6. Inwestycje krótkoterminowe ........................................................................................ 41
4.7. Środki pieniężne ......................................................................................................... 41
4.8. Kapitał własny ............................................................................................................ 42
4.9. Rozliczenia międzyokresowe ....................................................................................... 43
4.10. Zobowiązania nansowe ............................................................................................. 43
4.11. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług ........................................................................... 44
4.12. Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe .................................................................... 45
5. Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku ........................................................................................... 45
5.1. Przychody z umów z klientami ..................................................................................... 45
5.2. Segmenty operacyjne ................................................................................................. 45
5.3. Działalność zaniechana .............................................................................................. 47
5.4. Wynagrodzenia i świadczenia pracownicze .................................................................. 47
5.5. Przychody i koszty nansowe....................................................................................... 47
5.6. Podatek dochodowy ................................................................................................... 48
6. Pozostałe noty objaśniające ......................................................................................................................... 49
6.1. Emisja, wykup i spłata kapitałowych papierów wartościowych ...................................... 49
6.2. Transakcje z jednostkami powiązanymi ........................................................................ 49
6.3. Informacja o wynagrodzeniach osób wchodzących w skład organów Spółki ................... 50
6.4. Wynagrodzenie biegłego rewidenta .............................................................................. 50
6.5. Zobowiązania warunkowe ........................................................................................... 50
6.6. Sprawy sądowe .......................................................................................................... 51
6.7. Zarządzanie ryzykiem nansowym Spółki ..................................................................... 52
6.8. Sytuacja gospodarcza i warunki prowadzenia działalności............................................. 57
6.9. Analiza wpływu zmian klimatycznych na działalność Spółki ........................................... 58
6.10. Zdarzenia po dacie bilansu .......................................................................................... 58
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
3
Oświadczenie Zarządu Spółki
Zarząd Jednostki oświadcza wedle swojej najlepszej wiedzy, że niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe
i dane porównawcze sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi Spółkę zasadami rachunkowości, oraz że
odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową Spółki oraz jej wynik
finansowy.
Zarząd oświadcza także, że sprawozdanie zarządu z działalności Jednostki zawiera rzetelny obraz rozwoju i
rentowności działalności oraz sytuacji Jednostki, w tym opis podstawowych rodzajów ryzyka i niepewności, oraz
że sprawozdanie zarządu z działalności zostało sporządzone zgodnie z wymogami art. 49 ustawy o
rachunkowości.
Zarząd oświadcza, że opublikowane sprawozdanie finansowe zawiera wszystkie informacje i dane, które są
istotne dla właściwej oceny sytuacji majątkowej, finansowej i wyniku finansowego Jednostki.
Niniejsze roczne sprawozdanie finansowe zostało przygotowane zgodnie z Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, oraz w zakresie wymaganym
przez rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji
wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. z 2025 r poz. 755 z
późniejszymi zmianami).
Sprawozdanie to obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 roku.
Niniejsze roczne sprawozdanie finansowe należy czytać wraz ze sprawozdaniem z działalności Grupy
Kapitałowej REINO Capital S.A., zawierającym informacje dotyczące działalności REINO Capital S.A.
Warszawa, dnia 28 kwietnia 2026 r.
Zarząd:
Radosław Świątkowski – Prezes Zarządu
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
4
Wybrane dane finansowe
Dane dotyczące jednostkowego sprawozdania finansowego wg MSSF
1.01.2025 -
31.12.2025
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2025 -
31.12.2025
1.01.2024 -
31.12.2024
tys. PLN
tys. PLN
tys. EUR
tys. EUR
Przychody netto ze sprzedaży
7 826
8 819
1 847
2 049
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
502
519
118
121
Zysk (strata) brutto
-378
-21 066
-89
-4 894
Podatek dochodowy
369
907
87
211
Zysk (strata) netto
-747
-21 973
-176
-5 105
Zysk (strata) netto akcjonariuszy jednostki dominującej
-747
-21 973
-176
-5 105
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
3 538
1 882
835
437
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-3 410
-367
-805
-85
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-378
-1 888
-89
-439
Przepływy pieniężne netto razem
-249
-373
-59
-87
Zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł/EUR)
-0,0088
-0,2719
-0,0021
-0,0632
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa trwałe
136 937
126 299
32 398
29 557
Zobowiązania długoterminowe
12 076
2 821
2 857
660
Zobowiązania krótkoterminowe
8 092
18 491
1 915
4 328
Kapitał własny
117 474
109 533
27 793
25 634
Kapitał podstawowy
69 954
65 560
16 551
15 343
Liczba akcji w szt.
87 442 895
81 950 000
87 442 895
81 950 000
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
1,34
1,34
0,32
0,31
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w
zł/EUR)
0,00
0,00
0,00
0,00
1.01.2025 -
31.12.2025
1.01.2024 -
31.12.2024
1.01.2025 -
31.12.2025
1.01.2024 -
31.12.2024
tys. PLN
tys. PLN
tys. EUR
tys. EUR
-747
-21 973
-176
-5 105
85 065 149
80 799 315
85 065 149
80 799 315
-0,0088
-0,2719
-0,0021
-0,0632
* średnia ważona liczby akcji zwykłych występujących w ciągu okresu sprawozdawczego
Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej użyto kursu średniego NBP na dzień bilansowy.
Do przeliczenia pozycji sprawozdania z wyniku oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych użyto kursu
będącego średnią arytmetyczną kursów NBP obowiązujących na ostatni dzień poszczególnych miesięcy danego
okresu.
Kurs EUR /PLN
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Kurs średni w okresie
4,2372
4,3042
31.12.2025
31.12.2024
Kurs średni na dzień
4,2267
4,2730
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
5
Roczne sprawozdanie finansowe REINO Capital S.A.
za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie z wyniku
Nota
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Przychody ze sprzedaży
5.1, 5.2
7 826 411
8 819 090
Pozostałe przychody operacyjne
5.1
33 336
273 604
Amortyzacja
1 049 997
1 090 828
Zużycie materiałów i energii
65 062
57 676
Usługi obce
4 466 341
5 414 042
Podatki i opłaty
5 244
9 416
Wynagrodzenia
5.4
1 255 264
1 230 913
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia
5.4
229 272
213 433
Pozostałe koszty operacyjne
286 506
557 333
Zysk z działalności operacyjnej
502 062
519 053
Przychody finansowe
5.5
1 426 831
1 496 544
Koszty finansowe
5.5
2 306 878
23 081 254
Wynik na wycenie jednostek metodą praw własności
0
0
Odpis wartości firmy
0
0
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
-377 985
-21 065 657
Podatek dochodowy
5.6
369 362
907 425
Zysk (strata) z działalności kontynuowanej
-747 347
-21 973 083
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
0
0
Zysk (strata) netto
-747 347
-21 973 083
Zysk (strata) netto akcjonariuszy jednostki dominującej
-747 347
-21 973 083
Zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł)
-0,01
-0,27
Podstawowy zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł)
-0,01
-0,27
Rozwodniony zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł)
-0,01
-0,27
Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Zysk (strata) netto
-747 347
-21 973 083
Inne całkowite dochody netto, w tym:
0
-2 681 725
Zyski (straty) z tytułu aktywów finansowych wycenianych w wartości
godziwej przez inne całkowite dochody, po opodatkowaniu
0
0
Suma dochodów całkowitych za okres
-747 347
-24 654 807
Suma dochodów całkowitych przypadająca na podmiot dominujący
-747 347
-24 654 807
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
6
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej
Nota
31.12.2025
31.12.2024
Dane
przekształcone
Aktywa trwałe
136 937 347
126 299 040
Rzeczowe aktywa trwałe
4.1
63 307
83 788
Prawo do użytkowania aktywów
4.2
2 702 373
3 707 823
Należności długoterminowe
4.5
380 635
384 005
Inwestycje długoterminowe w jednostki zależne i wspólne przedsięwzięcia
4.3
133 736 139
121 918 356
Inwestycje długoterminowe w pozostałe jednostki
4.3
0
25 903
Inne aktywa trwałe
4.4
54 893
179 165
Aktywa obrotowe
1 348 460
4 848 435
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
4.5
917 903
2 942 194
Inwestycje krótkoterminowe
4.6
52 027
1 258 181
Środki pieniężne
4.7
91 738
341 246
Inne aktywa obrotowe
4.4
286 791
306 814
Aktywa Razem
138 285 807
131 147 474
Kapitał własny
117 474 169
109 532 884
Kapitał własny przypisany właścicielom jednostki dominującej
117 474 169
109 532 884
Kapitał podstawowy
4.8
69 954 316
65 560 000
Kapitały zapasowy (agio)
80 455 687
76 061 371
Pozostałe kapitały rezerwowe
-2 681 725
-2 581 725
Zyski zatrzymane
-30 254 109
-29 506 762
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
20 811 638
21 614 590
Rezerwy na zobowiązania
643 084
301 989
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
5.6
643 084
301 989
Zobowiązania długoterminowe
12 076 343
2 821 142
Długoterminowe zobowiązania finansowe
4.10
9 696 505
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
4.11
538 327
0
Zobowiązania z tytułu praw do użytkowania aktywów
4.2
1 841 510
2 821 142
Zobowiązania krótkoterminowe
8 092 211
18 491 459
Krótkoterminowe zobowiązania finansowe
4.10
5 257 269
15 130 983
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
4.11
1 565 915
1 867 694
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe
4.12
150 411
313 200
Zobowiązania z tytułu praw do użytkowania aktywów
4.2
1 011 616
1 082 582
Rozliczenia międzyokresowe
4.9
107 000
97 000
Pasywa Razem
138 285 807
131 147 474
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
7
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
Kapitał
zakładowy
Kapitały
rezerwowe
Kapitały
zapasowy
Zyski zatrzymane
Kapitał własny
akcjonariuszy
jednostki dominującej
Kapitał
akcjonariuszy
niekontrolujących
Razem kapitał
własny
Stan na dzień 1.01.2025
65 560 000
-2 581 725
76 061 371
-29 506 762
109 532 884
0
109 532 884
Zysk/(strata) bieżącego okresu
0
0
0
-747 347
-747 347
0
-747 347
Inne całkowite dochody
0
0
0
0
0
0
0
Całkowite dochody
0
0
0
-747 347
-747 347
0
-747 347
Podwyższenie kapitału
4 394 316
0
4 394 316
0
8 788 632
0
8 788 632
Inne zmiany w kapitale własnym
0
-100 000
0
0
-100 000
0
-100 000
Zmiana kapitałów własnych w okresie
4 394 316
-100 000
4 394 316
-747 347
7 941 285
0
7 941 285
Stan na dzień 31.12.2025
69 954 316
-2 681 725
80 455 687
-30 254 109
117 474 169
0
117 474 169
Stan na dzień 1.01.2024
64 560 000
0
75 061 371
-7 533 679
132 087 692
0
132 087 692
Zysk/(strata) bieżącego okresu
0
0
0
-21 973 083
-21 973 083
0
-21 973 083
Inne całkowite dochody
0
-2 681 725
0
0
-2 681 725
0
-2 681 725
Całkowite dochody
0
-2 681 725
0
-21 973 083
-24 654 807
0
-24 654 807
Podwyższenie kapitału
1 000 000
100 000
1 000 000
0
2 100 000
0
2 100 000
Inne zmiany w kapitale własnym
0
0
0
0
0
0
0
Zmiana kapitałów własnych w okresie
1 000 000
-2 581 725
1 000 000
-21 973 083
-22 554 807
0
-22 554 807
Stan na dzień 31.12.2024
65 560 000
-2 581 725
76 061 371
-29 506 762
109 532 884
0
109 532 884
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
8
Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Dane przekształcone
Zysk (strata) netto
-747 347
-21 973 083
Korekty razem
4 285 653
23 854 643
Amortyzacja
1 049 997
1 090 828
Zysk/Strata z tytułu różnic kursowych
41 769
140 992
Odsetki i udziały w zyskach
536 918
538 398
Udział w wyniku wspólnych przedsięwzięć
24 347
0
Korekty z tytułu odpisu aktualizującego wartość
98 121
20 891 311
Zmiana stanu należności
2 025 205
-994 520
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych
13 907
2 478 659
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych
154 294
-291 024
Zmiana stanu rezerw
341 095
0
Środki pieniężne z działalności
3 538 306
1 881 560
Podatek dochodowy
0
0
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
3 538 306
1 881 560
Wpływy
172 362
666 977
Zbycie udziałów w jednostkach zależnych
0
0
Spłata pożyczek udzielonych
102 963
594 155
Otrzymane dywidendy
69 399
72 822
Inne wpływy inwestycyjne
0
0
Wydatki
3 581 966
1 487 195
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych
0
86 689
Nabycie udziałów w jednostkach powiązanych
2 864 966
0
Udzielenie pożyczek
717 000
1 341 596
Aktywa finansowe we wspólnych przedsięwzięciach
0
0
Inne wydatki inwestycyjne
0
58 910
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-3 409 604
-820 218
Wpływy
3 316 178
2 453 152
Wpływy netto z wydania udziałów (emisji akcji)
2 100 000
2 000 000
Kredyty i pożyczki
631 410
0
Inne wpływy finansowe
584 768
453 152
Wydatki
3 693 904
3 887 756
Spłaty kredytów i pożyczek
0
856 451
Wykup dłużnych papierów wartościowych
631 410
0
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego
1 001 283
974 107
Odsetki
2 061 211
2 057 199
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-377 726
-1 434 604
Przepływy pieniężne netto razem
-249 024
-373 262
Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym:
-249 508
-373 809
- zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych
-484
547
Środki pieniężne na początek okresu
341 246
715 055
Środki pieniężne na koniec okresu
91 738
341 246
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
9
Dodatkowe objaśnienia do sprawozdania finansowego
1. Informacje ogólne
1.1. Informacje o Spółce
Firma:
REINO Capital Spółka Akcyjna
Forma prawna:
Spółka Akcyjna
Siedziba:
ul. Ludwika Waryńskiego 3A
00-645, Warszawa
Podstawowy przedmiot
działalności:
Działalność holdingów finansowych oraz działalność firm centralnych
(head offices).
Organ prowadzący rejestr:
Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy , XII Wydział Gospodarczy
Numer KRS:
0000251987
Numer statystyczny REGON:
20195815
Spółka nie posiada oddziałów.
Spółka REINO Capital S.A. została utworzona na czas nieoznaczony.
1.2. Skład organów Spółki
Zarząd
W skład Zarządu REINO Capital S.A. na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień publikacji raportu za 2025 rok
wchodził Radosław Świątkowski – Prezes Zarządu.
Od 1 stycznia 2025 r. do dnia sporządzenia raportu nie zachodziły zmiany w składzie Zarządu Spółki.
Rada Nadzorcza
W skład Rady Nadzorczej REINO Capital S.A. na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień publikacji raportu za
2025 rok wchodzili:
Beata Binek
Przewodnicząca Rady Nadzorczej
Andrzej Kowal
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Karolina Janas
Członek Rady Nadzorczej
Małgorzata Kosińska
Członek Rady Nadzorczej
Kamil Majewski
Członek Rady Nadzorczej
Od 1 stycznia 2025 r. do dnia sporządzenia raportu nie zachodziły zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
W 2025 r. Komitet Audytu działał w następującym składzie:
Andrzej Kowal
Przewodniczący Komitetu Audytu
Małgorzata Kosińska
Członek Komitetu Audytu
Kamil Majewski
Członek Komitetu Audytu
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
10
1.3. Struktura kapitału zakładowego i znaczący akcjonariusze
Na dzień 30 września 2025 r. wysokość kapitału zakładowego REINO Capital S.A. wynosi 69 954 316,00 zł. i
dzieli się na 87 442 895 akcji w tym:
a) 781 250 akcji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
b) 150 000 akcji zwykłych na okaziciela serii B, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
c) 100 000 akcji zwykłych na okaziciela serii C, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
d) 1 031 250 akcji zwykłych na okaziciela serii D, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
e) 25 808 300 akcji zwykłych na okaziciela serii E, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
f) 10 976 000 akcji zwykłych na okaziciela serii F, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
g) 3 631 250 akcji zwykłych na okaziciela serii G, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
h) 7 500 000 akcji zwykłych na okaziciela serii H, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
i) 4 953 082 akcji zwykłych na okaziciela serii I, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
j) 25 768 868 akcji zwykłych na okaziciela serii J, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
k) 1 250 000 akcji zwykłych na okaziciela serii K, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
l) 1 375 000 akcji zwykłych na okaziciela serii L, o wartości nominalnej 0,80 zł każda;
m) 4 117 895 akcji zwykłych na okaziciela serii M, o wartości nominalnej 0,80 zł każda
Ogólna liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu, wynikających ze wszystkich wyemitowanych akcji Spółki
dominującej odpowiada liczbie akcji i wynosi 87 442 895 głosów.
Wszystkie akcje Spółki dominującej są akcjami na okaziciela, a ich wartość nominalna wynosi 0,80 zł. Wszystkie
wyemitowane przez Spółkę dominującą akcje są akcjami zwykłymi, żadna z akcji nie jest uprzywilejowana.
Spółka dominująca nie nabywała w okresie sprawozdawczym akcji i udziałów własnych.
Poniżej wskazano wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym
Zgromadzeniu Spółki dominującej wg. stanu na 31 grudnia 2025 r.
Zestawienie zostało sporządzone na podstawie informacji przekazywanych przez akcjonariuszy na podstawie
art. 69 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych
do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, a także informacji otrzymanych od członków
organów i akcjonariuszy Spółki w innym trybie.
Akcjonariusz
Liczba akcji i
głosów na WZ
Spółki
Udział w kapitale
zakładowym i
głosach na WZ Spółki
Radosław Świątkowski
17 419 282
19,92%
Dorota Latkowska-Diniejko
17 413 682
19,91%
Justyna Tinc
6 492 248
7,42%
Andrzej Kurasik
5 600 000
6,40%
Rafał Prądzyński
5 129 728
5,87%
Razem akcjonariusze posiadający powyżej 5%
52 054 940
59,53%
Pozostali
35 387 955
40,47%
Łącznie
87 442 895
100,00%
Zmiany w strukturze akcjonariatu
W okresie od dnia przekazania raportu okresowego za trzeci kwartał 2025 r. do dnia przekazania jednostkowego
sprawozdania finansowego za rok obrotowy 2025 Spółka nie otrzymała informacji o zmianach stanu posiadania
akcji przez akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu
Spółki dominującej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
11
Skład akcjonariatu na dzień przekazania raportu, tj. na 28 kwietnia 2026 r. w stosunku do wskazanego powyżej,
tj. na dzień 31 grudnia 2025 r. nie uległ zmianie.
1.4. Informacje o Grupie Kapitałowej
Spółka stoi na czele holdingu składającego się z podmiotów związanych z inwestycjami i zarządzaniem aktywami
na rynku nieruchomości komercyjnych.
W Grupie Kapitałowej należy wyróżnić w szczególności następujące podmioty odpowiedzialne za realizację
poszczególnych linii biznesowych:
▪ REINO Capital – podmiot dominujący pełniący funkcję spółki holdingowej, która łączy rolę właściciela spółek
operacyjnych z koinwestowaniem w portfele aktywów, zarządzane przez podmioty z Grupy Kapitałowej, a
także stanowi centrum usług wspólnych konsolidujące kompetencje i działania Grupy Kapitałowej w kilku
kluczowych obszarach (m.in. finanse, administracja, HR);
▪ REINO Partners – spółka operacyjna, których głównym przedmiotem działalności jest świadczenie usług
związanych z zarządzaniem aktywami nieruchomościowymi (ang. asset management), przy czym za
działalność w tym obszarze na rynku logistycznym odpowiada REINO IO Logistics będące wspólnym
przedsięwzięciem REINO Capital oraz partnera strategicznego;
▪ YATRE oraz PZN – spółki operacyjne, których głównym przedmiotem działalności jest świadczenie usług z
zakresu kompleksowej obsługi technicznej budynków (ang. facility management).
Długoterminowa koncepcja rozwoju biznesu Grupy Kapitałowej zakłada zachowanie istotnego znaczenia
dotychczasowej działalności na rynku nieruchomości komercyjnych. Równocześnie strategicznym zamiarem
pozostaje dalsza rozbudowa holdingu o spółki o charakterze usługowym, uzupełniające kompetencje zarówno
na rynku nieruchomości, jak i w innych klasach aktywów, w szczególności w zakresie inwestycji
w przedsiębiorstwa.
Ostatecznym celem działań podejmowanych w ramach realizacji długoterminowej koncepcji rozwoju jest skokowy
wzrost zakresu działalności całej Grupy Kapitałowej oraz jej wyników finansowych. Skala jest kwestią zasadniczą
w szczególności dla wyników finansowych w zakresie zarządzania aktywami. Osiągnięcie oczekiwanych efektów
jest z kolei ściśle powiązane z pozyskiwaniem inwestorów do wehikułów inwestycyjnych, których aktywami
zarządzają podmioty z Grupy Kapitałowej, a także partnerów biznesowych posiadających portfele aktywów o
dużej skali, zainteresowanych usługami asset management świadczonymi przez podmioty z Grupy Kapitałowej.
W wyniku realizacji kluczowych projektów łączna wartość aktywów zarządzanych przez spółki z Grupy
Kapitałowej wynosi obecnie 565 mln euro.
Dalsza realizacja koncepcji rozwoju może wiązać się z włączeniem do holdingu podmiotów licencjonowanych,
w szczególności takich, które posiadają licencje na oferowanie papierów wartościowych i zarządzanie
funduszami w poszczególnych klasach aktywów. Wśród rozważanych możliwości są: towarzystwo funduszy
inwestycyjnych lub podmiot działający w jurysdykcji zagranicznej jako Zarządzający Alternatywnymi Funduszami
Inwestycyjnymi (AIFM, ang. Alternative Investment Fund Manager), czy podmiot będący agentem firmy
inwestycyjnej (AFI).
Spółka będzie każdorazowo dążyła do bycia większościowym właścicielem wszystkich spółek o istotnym
znaczeniu dla określonej powyżej koncepcji. Ma to kluczowe znaczenie zarówno z punktu widzenia konsolidacji,
jak i kontroli, a także wpływu na rozwój biznesu poszczególnych spółek, zgodnie z koncepcją
i strategią całego holdingu. Dodatkowo istotną kwestią w powyższym kontekście jest zapewnienie
akcjonariuszom Spółki możliwie najwyższego, najlepiej pełnego, udziału w przepływach finansowych spółek
zależnych.
Wzrost wartości Spółki jako spółki holdingowej wynika przede wszystkim ze wzrostu wartości poszczególnych
spółek portfelowych. Istotnym źródłem regularnych dochodów Spółki, w szczególności w przypadku przejęcia
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
12
kolejnych spółek operacyjnych o znaczącej skali przychodów i zysków, będą dywidendy wypłacane przez spółki
zależne.
Dodatkowo Spółka stanowi centrum usług wspólnych dla wszystkich podmiotów zależnych, którego zakres
obejmuje obszary o kluczowym znaczeniu dla całej Grupy Kapitałowej, takich jak rozwój biznesu (business
development), compliance, finanse i rachunkowość czy zasoby ludzkie.
Jak wspomniano powyżej, Spółka może również pełnić – zarówno bezpośrednio, jak i poprzez podmioty zależne,
rolę inwestora w wehikułach inwestycyjnych, dla których spółki portfelowe pełnią rolę zarządzającego lub
doradcy. Kapitałowe partycypowanie w wehikułach inwestycyjnych, oznaczające finansowy udział w ryzyku, jest
zwyczajowym oczekiwaniem inwestorów pasywnych wobec podmiotów zarządzających aktywami funduszy
inwestycyjnych.
1.5. Podmioty powiązane
Spółki objęte konsolidacją pełną:
Nazwa podmiotu
Pozycja spółki w grupie
Udział spółki dominującej
REINO Capital S.A.
podmiot dominujący
REINO Partners Sp. z o.o.
spółka zależna
100%
YATRE Sp. z o.o.
spółka zależna
100%
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
spółka zależna
100%
PZN Sp. z o.o.
spółka zależna
100%
MH Management s.a r.l.
spółka zależna
100%
Wspólne przedsięwzięcia objęte konsolidacją metodą praw własności:
Nazwa podmiotu
Rodzaj powiązania
Udział w kapitale
REINO IO Co Invest LLP
wspólne przedsięwzięcie
REINO Co-Invest Sp. z o.o. - 50%
REINO IO LOGISTICS Sp. z o. o.
wspólne przedsięwzięcie*
REINO Partners Sp. z o.o. - 60%
* Zgodnie z umową spółki decyzje zapadają za zgodą wszystkich wspólników, większością kwalifikowaną 60%+1 głos. Spółka REINO
Partners pomimo posiadania większości głosów sprawuje współkontrolę.
W raportowanym okresie skład Grupy ulegał następującym zmianom:
▪ nabycie przez REINO Capital S.A. 5 112 udziałów spółki PZN Sp. z o.o., stanowiących 100% w jej kapitale
zakładowym, w wyniku transakcji w dniu 20 maja 2025 r.;
▪ objęcie 100% udziałów w wyniku zapłaty drugiej transzy ceny za 90,08% udziałów w spółce MH Management
od Grupy RF Corval, po zrealizowaniu postanowień porozumienia zawartego z tym podmiotem i zapłacie
drugiej transzy ceny za udziały w dniu 31 października 2025 r.; obecnie REINO Capital S.A. posiada 100%
udziałów w tym podmiocie;
▪ zbycie 100% udziałów w spółce REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. w dniu 27 listopada 2025 r.;
▪ w wyniku wniesienia przez REINO Capital S.A. udziałów REINO IO Co Invest LLP aportem i pokrycia nim
udziałów w podwyższonym kapitale zakładowym w spółce REINO Co-Invest Sp. z o.o. REINO Capital nie
posiada obecnie bezpośrednio udziałów w REINO IO Co Invest LLP.
W raportowanym okresie Spółka dokonała ponownej analizy powiązań podmiotów objętych konsolidacją metodą
praw własności, które dotychczas raportowane były jako jednostki stowarzyszone. Biorąc pod uwagę fakt, że
spółki Grupy sprawują w tych podmiotach współkontrolę, Spółka podjęła decyzję o zmianie klasyfikacji tych
podmiotów na wspólne przedsięwzięcia. Zmiana sposobu klasyfikacji nie wpływa na wycenę tych podmiotów, ani
sposób ich ujęcia w sprawozdaniu finansowym.
1.6. Sezonowość i cykliczność działalności
W Spółce nie występuje sezonowość i cykliczność działalności.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
13
2. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego
Dane w niniejszym rocznym sprawozdaniu finansowym zostały podane w złotych polskich (zł), które są walutą
funkcjonalną i prezentacji, po zaokrągleniu do pełnych złotych.
Roczne sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o zasadę kosztu historycznego, z wyjątkiem
instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej, których zmiana ujmowana jest w sprawozdaniu z
wyniku lub sprawozdaniu z całkowitych dochodów, w zależności od kwalifikacji instrumentów do odpowiedniej
grupy aktywów finansowych.
Niniejsze roczne sprawozdanie finansowe podlegało badaniu przez niezależnego biegłego rewidenta.
Poprzednie sprawozdanie finansowe, które podlegało badaniu przez niezależnego biegłego rewidenta to
sprawozdanie finansowe za 2024 rok.
Niniejsze roczne jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd Spółki
w dniu 28 kwietnia 2026 roku.
2.1. Oświadczenie o zgodności
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami
Sprawozdawczości Finansowej oraz interpretacjami wydanymi przez Radę Międzynarodowych Standardów
Rachunkowości zatwierdzonymi przez Unię Europejską, na mocy Rozporządzenia w sprawie MSSF (Komisja
Europejska 1606/2002), zwanymi dalej „MSSF UE”.
MSSF UE obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów
Rachunkowości (RMSR) oraz Komisję ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej
(KIMSF), zatwierdzone do stosowania w UE.
Sporządzając sprawozdanie finansowe za rok 2025 jednostka stosuje takie same zasady rachunkowości, jak przy
sporządzaniu rocznego sprawozdania finansowego za rok 2024, z wyjątkiem zmian do standardów i nowych
standardów i interpretacji zatwierdzonych przez Unię Europejską (UE), które obowiązują dla okresów
sprawozdawczych rozpoczynających się w dniu lub po 1 stycznia 2025 roku:
▪ Zmiany do MSR 21 „Skutki zmian kursów wymiany walut obcych – brak możliwości wymiany”, zatwierdzone
w UE, obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2025 roku lub po
tej dacie.
Nowe lub zmienione regulacje MSSF / MSR oraz interpretacje KIMSF zatwierdzone w UE, które obowiązują dla
okresów sprawozdawczych rozpoczynających się w dniu 1 stycznia 2026 roku lub później:
▪ Roczne poprawki do Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (wersja 11),
zatwierdzone w UE, obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2026
roku lub po tej dacie,
▪ Zmiany do MSSF 9 oraz MSSF 7 „Umowy na energię elektryczną uzależnione od natury”, zatwierdzone w
UE, obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2026 roku lub po tej
dacie,
▪ Zmiany do MSSF 9 oraz MSSF 7 „Instrumenty finansowe: zmiany w klasyfikacji i wyceny instrumentów
finansowych”, zatwierdzone w UE, obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się
1 stycznia 2026 roku lub po tej dacie,
▪ MSSF 18 „Prezentacja i ujawnianie informacji w sprawozdaniach finansowych”, zatwierdzone w UE,
obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub po tej dacie,
MSSF/MSR w kształcie zatwierdzonym przez UE nie różnią się obecnie w znaczący sposób od regulacji
wydanych przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR), z wyjątkiem poniższych nowych
standardów, zmian do standardów oraz nowej interpretacji, które według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku
nie zostały jeszcze zatwierdzone do stosowania w UE (poniższe daty wejścia w życie odnoszą się do standardów
w wersji pełnej):
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
14
▪ MSSF 19 „Jednostki zależne bez odpowiedzialności publicznej: ujawnienia”, niezatwierdzone w UE,
obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub po tej dacie,
▪ Zmiany do MSSF 19 „Jednostki zależne niepodlegające wymogom nadzoru publicznego: ujawnienie
informacji”, niezatwierdzone w UE, obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się
1 stycznia 2027 roku lub po tej dacie,
▪ Zmiany do MSR 21 „Skutki zmian kursów walutowych: przeliczenie na walutę prezentacji w warunkach
hiperinflacji”, niezatwierdzone w UE, obowiązuję w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1
stycznia 2027 roku lub po tej dacie.
Spółka zamierza zastosować zmiany, które mają zastosowanie do prowadzonej przez nią działalności, od
momentu ich wejścia w życie.
2.2. Waluta funkcjonalna i waluta prezentacji
Waluta funkcjonalna i waluta prezentacji
Pozycje zawarte w rocznym sprawozdaniu finansowym wycenia się w walucie podstawowego środowiska
gospodarczego, w którym Spółka prowadzi działalność („waluta funkcjonalna”). Niniejsze sprawozdanie
finansowe prezentowane jest w złotych polskich (PLN) (po zaokrągleniu do pełnych złotych), które są walutą
funkcjonalną i walutą prezentacji Spółki.
Transakcje i salda
Transakcje wyrażone w walutach obcych przelicza się na walutę funkcjonalną według kursu obowiązującego w
dniu transakcji. Zyski i straty kursowe z rozliczenia tych transakcji oraz wyceny bilansowej aktywów i zobowiązań
pieniężnych wyrażonych w walutach obcych ujmuje się w sprawozdaniu z wyniku, o ile nie odracza się ich w
kapitale własnym, gdy kwalifikują się do uznania za zabezpieczenie przepływów pieniężnych i zabezpieczenie
udziałów w aktywach netto.
2.3. Okresy prezentowane
Roczne sprawozdanie finansowe zawiera dane za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r.
Dane porównawcze prezentowane są według stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku dla rocznego sprawozdania
z sytuacji finansowej, za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 roku dla rocznego sprawozdania z całkowitych
dochodów, rocznego sprawozdania z przepływów pieniężnych oraz rocznego sprawozdania ze zmian w kapitale
własnym.
Rokiem obrotowym Spółki jest rok kalendarzowy.
2.4. Kontynuacja działalności
Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez
Spółkę w okresie co najmniej 12 miesięcy po ostatnim dniu bilansowym.
W ocenie Zarządu nie istnieją przesłanki wskazujące na niepewność co do kontynuacji działania.
W ciągu ostatnich lat Grupa Kapitałowa rozwinęła działalność w zakresie facility management. Ta, uruchomiona
z początkiem 2023 roku linia, odpowiada za dużą część przychodów Grupy, rozwijając się zarówno przez wzrost
organiczny, pozyskując nowe kontrakty, jak i poprzez przejęcie w maju 2025 roku 100% udziałów w spółce PZN
Sp. z o.o. realizującej usługi obsługi technicznej. Zwiększyło to istotnie kompetencje oraz potencjał realizacyjny
w tym obszarze. Finalizacja transakcji pozytywnie wpłynęła na wzrost skali działalności w segmencie obsługi
technicznej, lecz także na stworzenie warunków do maksymalizacji przychodów z zarządzanych portfeli.
Jednocześnie Grupa uzyskała potencjał do efektywnego pozyskiwania kontraktów zewnętrznych, obejmujących
obsługę techniczną nieruchomości spoza portfeli zarządzanych przez spółki Grupy REINO.
W konsekwencji możliwe będzie pełniejsze wykorzystanie efektów skali, które w przypadku usług świadczonych
przez Grupę REINO mają istotne znaczenie i mogą być osiągane już przy kolejnych kontraktach w obszarze
zarządzania.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
15
To przełożyło się na skokowy wzrost skali działalności i znaczącą poprawę wyników finansowych całej Grupy.
W dniu 5 maja 2025 r. zawarto porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich
sporów oraz skoncentrowanie się na współpracy w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych. W związku z powyższym, ryzyko dalszej kontynuacji tego sporu oraz ponoszenia kosztów
związanych z obsługą prawną w tym zakresie zostało wyeliminowane.
W ramach porozumienia Spółka odkupiła od Grupy RF 90,08% udziałów w spółce REINO RF Management s.a r.l.
(obecnie spółka funkcjonuje pod nazwą MH Management s.a r.l.) wcześniej będącej komplementariuszem
wspólnego funduszu luksemburskiego. Kwota transakcji odpowiada finansowaniu udzielonemu spółce przez
Grupę RF w kwocie 517 tys. EUR, powiększonej o 1 EUR. Płatność została zrealizowana w dwóch transzach
(druga 31 października 2025 r.)
Poprzez wykupioną spółkę luksemburską Grupa zamierza realizować część planów biznesowych skierowanych
do kapitału polskiego. Obejmują one głównie tworzenie produktów inwestowania w aktywa nieruchomościowe, a
także realizację projektów venture capital związanych z rynkiem nieruchomości.
Zawarto również porozumienie o współpracy w ramach której Grupa REINO i Grupa RF będą dokonywały
wzajemnych rozliczeń usług świadczonych przez strony. Wynagrodzenie spółek z Grupy REINO za świadczenie
usług z zakresu investment oraz asset management będzie kształtowało się na poziomie rynkowym. Nadwyżki
oraz wynagrodzenia jednorazowe, w szczególności wynagrodzenie za sukces, będą dzielone po połowie. Grupa
RF otrzyma wynagrodzenie za pełnienie roli pierwszego/kluczowego inwestora (ang. seed/anchor investor) oraz
pozyskiwanie dodatkowych inwestorów do wspólnych przedsięwzięć. Wartość tych wynagrodzeń wyniesie
1,5 mln EUR. Płatności będą realizowane za wymienione wyżej i wykonane usługi niezależnie od sukcesu
przedsięwzięcia, począwszy od II kwartału 2026 roku, adekwatnie do realizowanych usług i w sposób nie
wpływający negatywnie na sytuację finansową Emitenta.
W 2025 roku Grupa rozpoczęła także działalność w obszarze development management, pozyskując pierwszy
kontrakt w segmencie magazynowym dla spółki REINO IO Logistics. Projekt obejmuje rozbudowę parku
logistycznego w Piotrkowie Trybunalskim o budynek magazynowy o powierzchni ponad 27,5 tys. m² GLA, który
po zakończeniu inwestycji ma zostać objęty zarządzaniem w ramach umowy asset management. Pierwsze
przychody z tego tytułu zanotowane zostały w IV Q 2025 r.
Na bazie doświadczeń z ww. projektu Grupa zbudowała kompetencje umożliwiające pozyskiwanie i prowadzenie
takich projektów na większą skalę, dla nowo pozyskiwanych klientów, w ramach odrębnej linii biznesowej.
Biorąc pod uwagę powyższe, należy stwierdzić, iż Grupa Kapitałowa posiada zdolność do dalszego powiększania
grona partnerów oraz pozyskania nowych kontraktów (umów), zarówno na rynku asset management, jak i facility
management. Grupa intensywnie pracuje nad nowymi projektami, w tym stworzenia paneuropejskiej platformy
na rynku logistycznym, które w najbliższej przyszłości powinny przynieść widoczne efekty. Z każdym kolejnym
skokowym wzrostem biznesu, efekty skali w wynikach finansowych Grupy powinny być coraz bardziej widoczne.
W grudniu 2021 r. Spółka dominująca przeprowadziła emisję obligacji w ramach Programu Emisji Obligacji o
łącznej wartości nominalnej 3 540 000,00 EUR. Środki pozyskane w ten sposób zostały przeznaczone na dalszy
rozwój biznesu Spółki i Grupy. Dzień wykupu przypada na 23 grudnia 2027 r.
Emitent zobowiązał się do wcześniejszej częściowej spłaty obligacji, zgodnie z harmonogramem uzgodnionym w
ramach zmiany warunków emisji obligacji w dniu 5 listopada 2025 r., tj. w kwocie 150 tys. EUR w grudniu 2025 r.
oraz 470 tys. EUR w czerwcu 2026 r. i 600 tys. EUR w grudniu 2026 r.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, Spółka posiada dostateczne środki finansowe, aby zapewnić
możliwość kontynuowania działalności w przewidywalnej przyszłości. Regulowanie zobowiązań realizowane
będzie z bieżących zasobów gotówkowych, generowanych z prowadzonej działalności gospodarczej oraz
środków pozyskanych z kolejnych emisji akcji w ramach kapitału docelowego.
Wypracowana zdolność do pozyskiwania kapitału własnego i dłużnego pomogła w trwałym ustabilizowaniu
sytuacji finansowej. Ponadto wprowadzenie wcześniej wyemitowanych akcji na główny rynek warszawskiej
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
16
Giełdy Papierów Wartościowych ułatwia pozyskanie kapitału w drodze przeprowadzenia kolejnych emisji akcji, w
ramach uchwalonego kapitału docelowego.
2.5. Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach
Sporządzenie sprawozdania finansowego zgodnie z MSSF/MSR wymaga dokonania przez Zarząd określonych
szacunków i założeń, które wpływają na wielkości wykazane w tym sprawozdaniu finansowym. Większość
szacunków oparta jest na analizach i jak najlepszej wiedzy Zarządu. Jakkolwiek przyjęte założenia i szacunki
opierają się na najlepszej wiedzy Zarządu na temat bieżących działań i zdarzeń, rzeczywiste wyniki mogą się
różnic od przewidywanych. Szacunki i związane z nimi założenia podlegają weryfikacji.
Zmiana szacunków księgowych jest ujęta w okresie, w którym dokonano zmiany szacunku lub w okresach
bieżącym i przyszłych, jeżeli dokonana zmiana szacunku dotyczy zarówno okresu bieżącego, jak i okresów
przyszłych. Oceny dokonywane przez Zarząd przy zastosowaniu MSSF/MSR, które mają istotny wpływ na
sprawozdanie finansowe, a także szacunki obciążone znaczącym ryzykiem zmian w przyszłych latach zostały
przedstawione w sprawozdaniu finansowym.
Profesjonalny osąd
W procesie stosowania zasad (polityki) rachunkowości wobec zagadnień podanych poniżej, największe
znaczenie, oprócz szacunków księgowych, miał profesjonalny osąd kierownictwa.
Niepewność szacunków
Poniżej omówiono podstawowe założenia dotyczące przyszłości i inne kluczowe źródła niepewności występujące
na dzień bilansowy, z którymi związane jest istotne ryzyko znaczącej korekty wartości bilansowych aktywów i
zobowiązań w następnym roku finansowym.
Utrata wartości aktywów
Na każdy dzień bilansowy Spółka ocenia, czy istnieją przesłanki wskazujące na to, że mogła nastąpić utrata
wartości któregoś ze składników niefinansowych aktywów trwałych. W razie stwierdzenia, że przesłanki takie nie
występują, lub w razie konieczności przeprowadzenia corocznego testu sprawdzającego, czy nastąpiła utrata
wartości, Spółka dokonuje oszacowania wartości odzyskiwalnej danego składnika aktywów lub ośrodka
wypracowującego środki pieniężne, do którego dany składnik aktywów został przypisany.
Test na utratę wartości firmy
Testy na utratę wartości firmy wymagają oszacowania wartości użytkowej ośrodka wypracowującego środki
pieniężne. Oszacowanie wartości użytkowej polega na zaprognozowaniu przyszłych przepływów pieniężnych
generowanych przez ośrodek wypracowujący środki pieniężne i wymaga ustalenia stopy dyskontowej do
zastosowania w celu obliczenia bieżącej wartości tych przepływów. Spółka przeprowadza taki test na koniec roku
obrotowego lub w przypadku stwierdzenia przesłanek.
Wycena rezerw
Rezerwy ujmowane są wówczas, gdy na Spółce ciąży istniejący obowiązek (prawny lub zwyczajowy) wynikający
ze zdarzeń przeszłych i gdy jest pewne lub wysoce prawdopodobne, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje
konieczność wypływu środków uosabiających korzyści ekonomiczne, oraz gdy można dokonać wiarygodnego
oszacowania kwoty tego zobowiązania.
Składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego
Spółka rozpoznaje składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego bazując na założeniu, że w przyszłości
zostanie osiągnięty zysk podatkowy pozwalający na jego wykorzystanie. Pogorszenie uzyskiwanych wyników
podatkowych w przyszłości mogłoby spowodować, że założenie to stałoby się nieuzasadnione.
Wartość godziwa instrumentów finansowych
Wartość godziwą instrumentów finansowych, dla których nie istnieje aktywny rynek, wycenia się, wykorzystując
odpowiednie techniki wyceny. Przy wyborze odpowiednich metod i założeń Spółka kieruje się profesjonalnym
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
17
osądem. Sposób ustalenia wartości godziwej poszczególnych instrumentów finansowych został przedstawiony
w nocie 2.6.
Ujmowanie przychodów
Przychody są ujmowane w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że Spółka uzyska korzyści
ekonomiczne związane z daną transakcją, oraz gdy kwoty przychodów można ocenić w sposób wiarygodny.
Stawki amortyzacyjne
Wysokość stawek amortyzacyjnych ustalana jest na podstawie przewidywanego okresu ekonomicznej
użyteczności składników rzeczowego majątku trwałego oraz wartości niematerialnych. Spółka corocznie
dokonuje weryfikacji przyjętych okresów ekonomicznej użyteczności na podstawie bieżących szacunków.
2.6. Wartość godziwa instrumentów finansowych
Spółka dokonuje wyceny w wartości godziwej zgodnie z hierarchią wartości godziwej, która klasyfikuje dane
wejściowe użyte w technikach wyceny do następujących poziomów:
Poziom 1: Ceny notowane na aktywnych rynkach dla identycznych instrumentów finansowych.
Poziom 2: Dane wejściowe inne niż ceny notowane, które można obserwować bezpośrednio lub pośrednio.
Poziom 3: Dane wejściowe, które nie są oparte na możliwych do zaobserwowania rynkowych danych, ale na
wewnętrznych szacunkach.
Metody wyceny
Instrumenty finansowe, takie jak środki pieniężne, należności handlowe oraz zobowiązania handlowe, są
ujmowane według wartości godziwej, która odpowiada ich wartości nominalnej z uwagi na ich krótkoterminowy
charakter.
Dla pozostałych instrumentów finansowych Spółka stosuje metody wyceny oparte na technikach wewnętrznych,
takich jak modele zdyskontowanych przepływów pieniężnych, które bazują na założeniach dotyczących
przyszłych przepływów pieniężnych, ryzyka kredytowego, stóp procentowych oraz innych istotnych czynników
rynkowych. Dane wejściowe używane do wyceny są szacowane przez Zarząd na podstawie dostępnych
informacji oraz przewidywań dotyczących przyszłych warunków rynkowych.
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Razem
31.12.2025
Udziały lub akcje
0
0
Udzielone pożyczki
24 196 478
24 196 478
Należności handlowe i pozostałe
1 259 336
1 259 336
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
91 738
91 738
Inne krótkoterminowe aktywa finansowe
0
0
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
14 219 074
14 219 074
Kredyty i pożyczki
634 700
634 700
Inne zobowiązania finansowe
100 000
100 000
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
2 104 242
2 104 242
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Razem
31.12.2024
Udziały lub akcje
25 903
25 903
Udzielone pożyczki
23 040 003
23 040 003
Należności handlowe i pozostałe
2 263 672
2 263 672
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
341 246
341 246
Inne krótkoterminowe aktywa finansowe
0
0
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
15 130 983
15 130 983
Kredyty i pożyczki
0
0
Inne zobowiązania finansowe
0
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
1 688 471
1 688 471
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
18
Zarówno w okresie sprawozdawczym, jak i w okresie porównawczym, w Spółce nie dokonano przesunięć między
poszczególnymi poziomami hierarchii wartości godziwej instrumentów finansowych, jak również nie miała miejsca
zmiana klasyfikacji instrumentów w wyniku zmiany celu lub wykorzystania instrumentów finansowych.
W raportowanym okresie roku nie miały miejsca zmiany metod ustalania wartości godziwej.
W raportowanym okresie Spółka nie dokonywała zmiany klasyfikacji aktywów finansowych.
Tabela poniżej przestawia porównanie wartości bilansowych i wartości godziwych poszczególnych klas
instrumentów finansowych:
31.12.2025
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2024
Wartość
księgowa
Wartość
godziwa
Wartość
księgowa
Wartość
godziwa
Aktywa finansowe
Udziały lub akcje
0
0
25 903
25 903
Udzielone pożyczki
24 196 478
24 196 478
23 040 003
23 040 003
Należności handlowe i pozostałe
1 259 336
1 259 336
2 263 672
2 263 672
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
91 738
91 738
341 246
341 246
Inne krótkoterminowe aktywa finansowe
0
0
0
0
Zobowiązania finansowe
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
14 219 074
14 219 074
15 130 983
15 130 983
Kredyty i pożyczki
634 700
634 700
0
0
Inne zobowiązania finansowe
100 000
100 000
0
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
2 104 242
2 104 242
1 688 471
1 688 471
2.7. Połączenia jednostek
Nabycie udziałów w spółce PZN Sp. z o.o.
20 maja 2025 r. została zawarta umowa nabycia 100% udziałów spółki PZN Sp. z o.o..
Nabycie PZN jest kontynuacją realizacji strategii Grupy, dotyczącej rozwoju w segmencie usług facility
management, jako elementu rozbudowy holdingu spółek operacyjnych i rozszerzania zakresu działalności o
spółki uzupełniające kompetencje REINO Partners Sp. z o.o. oraz REINO IO Logistics Sp. z o.o., tj. podmiotów
świadczących usługi z zakresu zarządzania aktywami (ang. asset management), co pozwoli na uzyskanie
skokowego wzrostu skali biznesu Grupy.
Finalizacja transakcji pozwoliła nie tylko na znaczący wzrost skali działalności w segmencie obsługi technicznej,
lecz także na stworzenie warunków do maksymalizacji przychodów z zarządzanych portfeli aktywów (na
oczekiwanym poziomie nie niższym niż 1,5% wartości brutto aktywów lub ok. 4% wartości kapitału
zainwestowanego w zarządzane aktywa). Jednocześnie Grupa uzyskała potencjał do efektywnego pozyskiwania
kontraktów zewnętrznych obejmujących obsługę techniczną nieruchomości spoza portfeli zarządzanych przez
spółki Grupy REINO. W konsekwencji możliwe będzie pełniejsze wykorzystanie efektów skali, które w przypadku
usług świadczonych przez Grupę REINO mają istotne znaczenie i mogą być osiągane już przy kolejnych
kontraktach w obszarze zarządzania.
Większość udziałów (90%) została nabyta w zamian za 4 117 895 nowo emitowanych akcji serii M, po cenie
emisyjnej wynoszącej 1,60 zł za jedną akcję, tj. łączna wartość przeprowadzonej subskrypcji wynosiła
6 588 632,00 zł. Pozostałe udziały zostały nabyte za gotówkę, łącznie 664 300 zł. W rezultacie cena nabycia
wyniosła 7 252 932 zł.
Parytet wymiany oraz cenę nabycia ustalono w oparciu o wartość godziwą spółki PZN, która została ustalona na
podstawie wyceny sporządzonej przez niezależny podmiot specjalizujący się w wycenach przedsiębiorstw, a jej
rzetelność została potwierdzona w opinii niezależnego biegłego rewidenta.
Model wyceny opierał się na metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), przy zastosowaniu
stopy dyskontowej odzwierciedlającej aktualne warunki rynkowe oraz specyficzne ryzyko jednostki testowanej na
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
19
utratę wartości. Prognoza obejmowała horyzont 5 lat, po zakończeniu okresu szczegółowej prognozy przepływy
pieniężne zostały oszacowane w postaci wartości rezydualnej, przy założeniu kontynuacji działalności na
poziomie zbliżonym do ostatniego roku prognozy.
Wartość godziwa przekazanych akcji została ustalona na dzień przejęcia zgodnie z wymogami MSSF 13. Ze
względu na fakt, iż w obrocie giełdowym znajduje się jedynie niewielka część akcji Emitenta, a poziom płynności
rynku nie zapewnia wiarygodnej podstawy do określenia wartości godziwej, za podstawę przyjęto ceny emisyjne
wynikające z ostatnich transakcji emisji akcji przeprowadzonych przez Emitenta, uznane za najbardziej
odpowiedni wskaźnik wartości godziwej w świetle dostępnych danych.
Rozliczenie nabycia na dzień przejęcia odbyło się zgodnie z MSSF 3. Grupa ujęła w dniu nabycia wszystkie
możliwe do zidentyfikowania aktywa nabyte oraz zobowiązania przejęte, w tym zobowiązania warunkowe.
Główne klasy nabytych aktywów i przejętych zobowiązań:
Aktywa
Wartości niematerialne i prawne
453 330
Rzeczowe aktywa trwałe
139 062
Prawa do używania aktywów
2 553 860
Inwestycje długoterminowe
1 158 000
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
339 738
Aktywa trwałe
4 643 990
Zapasy
330 433
Należności krótkoterminowe
6 212 796
Inwestycje krótkoterminowe
487 861
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
258 600
Aktywa obrotowe
7 289 690
Aktywa
11 933 679
Zobowiązania
Rezerwy na zobowiązania
871 634
Długoterminowe zobowiązania z tytułu prawa do używania aktywów
1 607 998
Zobowiązania długoterminowe
2 479 632
Kredyty i pożyczki
2 603 896
Zobowiązania handlowe
3 821 444
Zobowiązania publiczno-prawne
881 146
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu prawa do używania aktywów
1 399 876
Pozostałe zobowiązania
85 954
Zobowiązania krótkoterminowe
8 792 316
Zobowiązania
11 271 948
Aktywa netto
661 732
Cena nabycia
7 252 932
Wartość firmy
6 591 200
Należności krótkoterminowe zaprezentowane zostały w wartości netto, to jest pomniejszone o utworzony odpis
na oczekiwane straty kredytowe, co do których przejmowana Spółka ma wątpliwość co do ich ściągalności.
Wartość należności krótkoterminowych brutto na dzień przejęcia wyniosła 6 483 404 zł, a odpis 270 608 zł.
Przeniesione zobowiązania warunkowe obejmują w szczególności weksle oraz udzielone gwarancje bankowe i
ubezpieczeniowe. Szczegóły zostały ujawnione w nocie 6.5 Zobowiązania warunkowe.
Od dnia przejęcia do 31 grudnia 2025 r. PZN Spółka z o.o. wygenerowała przychody w wysokości 35 mln zł i zysk
netto w wysokości 1,3 mln zł. Gdyby nabycie nastąpiło 1 stycznia 2025 r., przychody Grupy wyniosłyby 91,8 mln
zł, a zysk netto 1,8 mln zł. Kalkulację prezentuje poniższa tabela.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
20
GK REINO Capital
01.01.-31.12.2025
PZN
01.01-20.05.2025
Korekta
MSSF*
Wyłączenie
transakcji**
Pro forma
GK REINO Capital
01.01.-31.12.2025
Przychody ze sprzedaży
75 009 457
17 025 177
-
- 236 236
91 798 399
Pozostałe przychody operacyjne
679 384
192 179
-
-
871 563
Amortyzacja
2 121 242
85 668
398 836
-
2 605 745
Zużycie materiałów i energii
5 405 621
1 543 951
-
-
6 949 573
Usługi obce
43 610 086
9 820 164
- 462 240
- 236 236
52 731 774
Podatki i opłaty
190 552
71 658
-
-
262 210
Wynagrodzenia i inne świadczenia
pracownicze
18 920 623
5 101 128
-
-
24 021 750
Pozostałe koszty
1 342 094
217 246
-
-
1 559 340
Zysk z działalności operacyjnej
4 098 624
377 542
63 404
-
4 539 570
Przychody finansowe
635 805
94
-
-
635 899
Koszty finansowe
2 671 680
88 781
124 532
-
2 884 993
Wynik na wycenie jednostek metodą praw
własności
96 032
-
-
-
96 032
Odpis wartości firmy
-
-
-
-
-
Zysk (strata) przed opodatkowaniem
2 158 782
288 855
- 61 128
-
2 386 509
Podatek dochodowy
636 409
-
- 11 614
-
624 794
Zysk (strata) z działalności
kontynuowanej
1 522 373
288 855
- 49 514
-
1 761 714
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
-
-
-
-
-
Zysk (strata) netto
1 522 373
288 855
- 49 514
-
1 761 714
* korekta z tytułu MSSF 16 (prawo do używania aktywów)
** wyłączenie transakcji intercompany
Koszty transakcyjne związane z przejęciem wyniosły 100 tys. zł i zostały ujęte w Sprawozdaniu z wyniku w pozycji
„Usługi obce”.
Nabycie udziałów w spółce luksemburskiej MH Management s.a r.l.
W dniu 5 maja 2025 r. zawarto porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich
sporów oraz skoncentrowanie się na współpracy w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych. W związku z powyższym, ryzyko dalszej kontynuacji tego sporu oraz ponoszenia kosztów
związanych z obsługa prawną w tym zakresie zostało wyeliminowane.
W ramach porozumienia Spółka odkupiła od Grupy RF 90,08% udziałów w spółce REINO RF Management s.a
r.l. (obecnie spółka funkcjonuje pod nazwą MH Management s.a r.l.), wcześniej będącej komplementariuszem
wspólnego funduszu luksemburskiego. W wyniku transakcji Spółka uzyskała kontrolę nad jednostką. Na dzień
sporządzenia sprawozdania finansowego REINO Capital S.A. posiada 100% udziałów w tej spółce.
Łączne wynagrodzenie za nabycie wyniosło 517 tys. EUR powiększone o 1 EUR i zostało zapłacone w formie
pieniężnej w dwóch transzach (druga transza w dniu 31 października 2025 r.). Kwota transakcji odpowiada
finansowaniu udzielonemu spółce przez Grupę RF. Na dzień przejęcia, tj. 7 listopada 2025 r., nie występowały
elementy wynagrodzenia warunkowego.
Poprzez wykupioną spółkę luksemburską Grupa zamierza realizować część planów biznesowych skierowanych
do kapitału polskiego. Obejmują one głównie tworzenie produktów inwestowania w aktywa nieruchomościowe, a
także realizację projektów venture capital związanych z rynkiem nieruchomości.
Na dzień przejęcia rozpoznano przejęte aktywa i zobowiązania według ich wartości godziwej. W wyniku transakcji
rozpoznano wartość firmy w wysokości 2 226 570 zł. W wartości firmy ujęte zostały również nakłady poniesione
na zakupione wcześniej 9,92% udziałów w spółce REINO RF Management s.a r.l..
MH Management s.a r.l.
Nabyte aktywa netto spółki
0
Cena nabycia
2 226 570
Odpis z tytułu utraty wartości
0
Wartość firmy
2 226 570
Od dnia przejęcia jednostka nie miała istotnego wpływu na wyniki Grupy.
Koszty związane z nabyciem nie były istotne.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
21
2.8. Korekta danych porównawczych
W związku z konsultacjami przeprowadzonymi z Komisją Nadzoru Finansowego oraz prowadzonym procesem
zmiany warunków emisji obligacji, Emitent dokonał zmiany prezentacji zobowiązań z tytułu obligacji w
sprawozdaniu z sytuacji finansowej. W konsekwencji dokonano korekty danych porównawczych na dzień 31
grudnia 2024 r., polegającej na przeklasyfikowaniu pełnej wartości zobowiązania z tytułu wyemitowanych obligacji
w kwocie 15 130 983 zł z pozycji zobowiązań długoterminowych do zobowiązań krótkoterminowych, zgodnie z
zasadami klasyfikacji zobowiązań określonymi w MSR 1 „Prezentacja sprawozdań finansowych”.
31.12.2024
przed korektą
Reklasa
prezentacyjna
31.12.2024
po korekcie
Długoterminowe zobowiązania finansowe
15 130 983
-15 130 983
0
Krótkoterminowe zobowiązania finansowe
0
15 130 983
15 130 983
Dodatkowo w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych dokonano zmiany prezentacji wpływów z tytułu
partycypacji spółki REINO Partners Sp. z o.o. w kosztach obsługi obligacji przenosząc je z działalności
inwestycyjnej do działalności finansowej.
31.12.2024
przed korektą
Reklasa
prezentacyjna
31.12.2024
po korektą
Inne wpływy inwestycyjne
453 152
-453 152
0
Inne wpływy finansowe
0
453 152
453 152
3. Przyjęte zasady rachunkowości
3.1. Rzeczowe aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe na dzień wprowadzenia do ksiąg ujmuje się według ceny nabycia lub kosztu
wytworzenia tj. według kwoty zapłaconych środków pieniężnych lub ich ekwiwalentów, lub w przypadku zamiany
– według wartości godziwej innych dóbr przekazanych z tytułu nabycia składnika aktywów w momencie jego
nabycia lub wytworzenia.
Odpisy amortyzacyjne odzwierciedlają utratę wartości rzeczowych aktywów trwałych – na skutek używania lub
upływu czasu – zmniejszając ich wartość początkową. Dokonuje się ich drogą systematycznego, planowego
rozłożenia wartości początkowej rzeczowego aktywa trwałego na ustalony okres amortyzacji. Okres amortyzacji
ustala się na podstawie przyjętego w jednostce dla danego aktywa trwałego okresu użytkowania, tj. czasu, przez
jaki, zgodnie z oczekiwaniem, jednostka będzie użytkowała składnik aktywów.
Odpisy amortyzacyjne od środków trwałych dokonywane są przy zastosowaniu metody liniowej przez okres
odpowiadający szacowanemu okresowi ich ekonomicznej użyteczności, z uwzględnieniem wartości rezydualnej
(końcowej).
Rozpoczęcie amortyzacji rzeczowych aktywów trwałych następuje w momencie dostosowania składnika aktywów
do miejsca i warunków potrzebnych do rozpoczęcia jego funkcjonowania tj. od dnia, w którym ten środek przyjęto
do używania.
Okresy użytkowania aktywów trwałych wynoszą:
▪ w przypadku budynków i budowli od 20 lat do 40 lat;
▪ w przypadku urządzeń technicznych i maszyn od 3 lat do 7 lat;
▪ w przypadku środków transportu od 2,5 roku do 5 lat.
Grunty i prawa wieczystego użytkowania gruntu nie podlegają amortyzacji.
Utrata wartości rzeczowych aktywów trwałych zachodzi wtedy, gdy wartość bilansowa tych składników jest
wyższa od ich wartości odzyskiwalnej, tj. ceny sprzedaży netto (wartości godziwej pomniejszonej o koszty
sprzedaży) lub wartości użytkowej, w zależności od tego, która z nich jest wyższa.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
22
Wartość użytkową ustala się na podstawie bieżącej wartości szacunkowej oczekiwanych przyszłych przepływów
środków pieniężnych z tytułu dalszego użytkowania składnika aktywów, z uwzględnieniem środków z tytułu jego
ostatecznej likwidacji.
W przypadku utraty wartości składnika aktywów trwałych dokonuje się odpowiedniego odpisu aktualizującego w
ciężar pozostałych kosztów operacyjnych.
Utrata wartości aktywów niefinansowych
Spółka na każdy dzień bilansowy ustala, czy nie istnieją jakiekolwiek przesłanki wskazujące na istnienie utraty
wartości któregoś ze składników aktywów niefinansowych. Z przesłanką utraty wartości mamy do czynienia w
sytuacjach, kiedy istnieje duże prawdopodobieństwo, że wykazywany w księgach składnik aktywów nie
przyniesie w przyszłości w znaczącej części lub w całości przewidywanych korzyści ekonomicznych. W razie
stwierdzenia takich przesłanek Spółka dominująca dokonuje dokładnego szacunku wartości odzyskiwalnej
danego składnika aktywów. W przypadku stwierdzenia, iż wartość bilansowa jest wyższa niż wartość
odzyskiwalna, Spółka dominująca dokonuje odpisu aktualizującego w ciężar pozostałych kosztów operacyjnych.
Bez względu na istnienie przesłanek na utratę wartości jednostka przeprowadza corocznie test na utratę wartości
aktywów niefinansowych o nieokreślonym okresie użytkowania oraz aktywów niefinansowych, które nie są
jeszcze dostępne do używania. Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości jest nadwyżką wartości bilansowej
aktywów niefinansowych nad ich wartością odzyskiwalną.
Wartość odzyskiwalna odpowiada cenie sprzedaży netto składnika aktywa lub jego wartości użytkowej, zależnie
od tego, która z nich jest wyższa. Wartość użytkowa jest bieżącą (zdyskontowaną), szacunkową wartością
przyszłych przepływów środków pieniężnych, których wystąpienia oczekuje się z tytułu dalszego użytkowania
składnika aktywów niefinansowych oraz jego zbycia na koniec okresu użytkowania.
3.2. Inwestycje kapitałowe
Jednostki zależne
Jednostka zależna to jednostka, w odniesieniu do której jednostka dominująca, bezpośrednio lub pośrednio
poprzez swoje jednostki zależne, ma zdolność kierowania jej polityką finansową i operacyjną w celu uzyskania
korzyści z jej działalności. Wiąże się to w szczególności z posiadaniem większości ogólnej liczby głosów w
organach stanowiących tej jednostki.
Przejęcie innych jednostek zależnych rozlicza się metodą nabycia. Koszt przejęcia ustala się jako wartość
godziwą przekazanych aktywów, wyemitowanych instrumentów kapitałowych oraz zobowiązań zaciągniętych lub
przejętych na dzień wymiany, powiększoną o koszty bezpośrednio związane z przejęciem. Możliwe do
zidentyfikowania aktywa nabyte oraz zobowiązania i zobowiązania warunkowe przejęte w ramach połączenia
jednostek gospodarczych, wycenia się na dzień przejęcia według ich wartości godziwej.
Jednostki stowarzyszone
Jednostka stowarzyszona jest to jednostka, na którą jednostka dominująca wywiera znaczący wpływ, i która nie
jest ani jednostką zależną od jednostki dominującej, ani wspólnym przedsięwzięciem z jednostką dominującą.
Znaczący wpływ jest to prawo do uczestniczenia w podejmowaniu decyzji na temat polityki operacyjnej i
finansowej jednostki gospodarczej, w której dokonano inwestycji, nie polegające jednak na sprawowaniu kontroli
nad polityką tej jednostki.
Inwestycja w jednostkach stowarzyszonych ujmowana jest początkowo w cenie nabycia powiększonej o koszty
transakcyjne. Po początkowym ujęciu inwestycje te wycenia się metodą praw własności tj. wartość inwestycji
korygowana jest o udział inwestora w wyniku jednostki stowarzyszonej wygenerowany od dnia objęcia
znaczącego wpływu (ustalony z uwzględnieniem wpływu wycen do wartości godziwej z dnia nabycia inwestycji),
udział w pozostałych całkowitych dochodach oraz udział w innych zmianach aktywów netto jednostki
stowarzyszonej. Udział w stracie ujmowany jest do momentu obniżenia wartości inwestycji do zera; dalsze straty
ujmowane są tylko jeżeli na inwestorze ciąży prawny lub zwyczajowo oczekiwany obowiązek dokonania płatności
w imieniu jednostki stowarzyszonej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
23
Wspólne ustalenia umowne (wspólne przedsięwzięcie i wspólna działalność)
Wspólne ustalenia umowne to umowa, w ramach której dwie lub więcej stron sprawuje współkontrolę, które ma
formę albo wspólnej działalności albo wspólnego przedsięwzięcia.
Wspólnik wspólnej działalności ujmuje: swoje aktywa (w tym udział w aktywach posiadanych wspólnie), swoje
zobowiązania (w tym udział w zobowiązaniach zaciągniętych wspólnie), przychody ze sprzedaży swojej części
produkcji wynikającej ze wspólnej działalności, swoja część przychodów ze sprzedaży produkcji dokonanej przez
wspólna działalność oraz swoje koszty (w tym udział we wspólnie poniesionych kosztach).
Wspólne przedsięwzięcie to wspólne ustalenie umowne, w ramach którego strony sprawujące nad nim
współkontrolę posiadają prawa do aktywów netto tego ustalenia umownego. Wspólne ustalenia umowne to
ustalenie, nad którym dwie lub więcej stron prawuje współkontrolę, co oznacza umownie określony podział
kontroli nad ustaleniem umownym, który występuję tylko wtedy, gdy decyzja dotyczy istotnych działań
wymagających jednomyślnej zgody stron sprawujących współkontrolę.
Wspólne przedsięwzięcia rozliczane są metodą praw własności, a ujęcie początkowe następuje według kosztu.
3.3. Wartość firmy
Wartość firmy powstała na skutek nabycia przedsiębiorstwa to różnica między ceną nabycia określonej jednostki
lub zorganizowanej jej części, a niższą od niej wartością godziwą przejętych aktywów netto. Kiedy cena nabycia
jednostki lub zorganizowanej jej części jest niższa od wartości godziwej przejętych aktywów netto spółka
dominująca weryfikuje poprawność ustalenia wartości godziwej aktywów i pasywów, a następnie ujmuje w
sprawozdaniu z wyniku pozostałą różnicę.
Jako składnik aktywów może zostać aktywowana wyłącznie nabyta wartość firmy. Nie ujmuje się jako składnika
aktywów wartości firmy wytworzonej przez jednostkę we własnym zakresie. Wartość firmy uznawana jest za
składnik aktywów o nieokreślonym okresie użytkowania i nie podlega odpisom amortyzacyjnym.
Wartość firmy, podlega testom na utratę wartości, polegającym na dokonaniu (corocznie) oszacowania wartości
odzyskiwalnej, niezależnie od zaistnienia przesłanek utraty wartości, i porównania tego szacunku do wartości
bilansowej.
3.4. Leasing
Spółka jako leasingobiorca
Spółka użytkuje w ramach leasingu lokale biurowe, magazynowe, sprzęt i środki transportu. Umowy zawierane
są zazwyczaj na czas określony od 6 miesięcy do 5 lat.
Aktywa i zobowiązania z tytułu leasingu wycenia się w momencie początkowego ujęcia w wartości bieżącej.
Zobowiązania leasingowe obejmują wartość bieżącą netto następujących płatności leasingowych:
▪ stałe opłaty leasingowe pomniejszone o wszelkie należne zachęty leasingowe;
▪ zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki, wycenione początkowo z zastosowaniem
tego indeksu lub tej stawki zgodnie z ich wartością w dacie rozpoczęcia;
▪ kwoty, których zapłaty przez Spółkę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości końcowej;
▪ cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że Spółka skorzysta z tej
opcji; oraz
▪ kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, jeżeli w warunkach leasingu przewidziano, że Spółka może
skorzystać z opcji wypowiedzenia leasingu.
Płatności leasingowe alokuje się pomiędzy kwotę główną i koszty finansowe. Koszty finansowe obciążają wynik
finansowy przez okres obowiązywania umowy leasingowej w taki sposób, by uzyskać stałą okresową stopę
procentową w stosunku do nieuregulowanego salda zobowiązania z tytułu leasingu dla każdego okresu.
Płatności leasingowe dyskontuje się z zastosowaniem stopy procentowej leasingu. Jeśli nie można z łatwością
ustalić tej stopy – co ma miejsce w przypadku większości transakcji leasingowych Spółki – stosuje się krańcową
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
24
stopę procentową leasingobiorcy, czyli stopę procentową, jaką leasingobiorca musiałby zapłacić, aby pożyczyć
środki niezbędne do pozyskania składnika aktywów o podobnej wartości co składnik aktywów z tytułu prawa do
użytkowania, w podobnym środowisku gospodarczym, na podobny okres i przy podobnych zabezpieczeniach.
W rachunku wyników za każdy okres sprawozdawczy wykazywany jest koszt związany z amortyzacją przedmiotu
leasingu oraz koszty finansowe leasingu. Podlegające amortyzacji aktywa nabyte w ramach leasingu
finansowego amortyzowane są przez okres użytkowania aktywów lub okres leasingu, w zależności od tego, który
z nich jest krótszy.
Spółka jest narażona na potencjalne przyszłe zwiększenia zmiennych płatności leasingowych opartych na
indeksie lub stawce, które nie są uwzględniane w zobowiązaniu leasingowym, dopóki nie zostaną wprowadzone
w życie. W momencie, gdy korekty płatności leasingowych opartych na indeksie lub stawce wejdą w życie,
zobowiązanie leasingowe podlega ponownej wycenie i korekcie w powiązaniu ze składnikiem aktywów z tytułu
prawa do użytkowania.
3.5. Instrumenty finansowe
Inwestycje i inne aktywa finansowe
Klasyfikacja
Aktywa finansowe stanowi każdy składnik aktywów mający postać:
▪ środków pieniężnych;
▪ instrumentu kapitałowego innej jednostki;
▪ umownego prawa do:
▪ otrzymania środków pieniężnych lub innego składnika aktywów finansowych od innej jednostki;
▪ wymiany aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych z inną jednostką na potencjalnie
korzystnych warunkach;
▪ kontraktu, który będzie rozliczony lub może być rozliczony przez jednostkę we własnych instrumentach
kapitałowych, i jest:
▪ instrumentem niepochodnym, z którego wynika lub może wynikać obowiązek przyjęcia przez
jednostkę zmiennej liczby własnych instrumentów kapitałowych;
▪ instrumentem pochodnym, który będzie rozliczony lub może być rozliczony w inny sposób, niż przez
wymianę ustalonej kwoty środków pieniężnych lub innego składnika aktywów finansowych na
ustaloną liczbę własnych instrumentów kapitałowych jednostki. Z tego powodu, własne instrumenty
kapitałowe jednostki nie obejmują instrumentów, które same są umowami o przyszłe otrzymanie lub
wydanie własnych instrumentów kapitałowych przez jednostkę.
Spółka klasyfikuje składniki aktywów finansowych jako:
▪ wyceniane, po początkowym ujęciu, w wartości godziwej (przez inne całkowite dochody albo przez wynik
finansowy);
▪ wyceniane według zamortyzowanego kosztu.
Klasyfikacja zależy od modelu biznesowego stosowanego przez jednostkę do zarządzania aktywami finansowymi
i od charakterystyki przepływów pieniężnych wynikających z warunków umownych.
W przypadku aktywów wycenianych w wartości godziwej, zyski i straty są ujmowane w wyniku finansowym lub w
innych całkowitych dochodach. W przypadku inwestycji w instrumenty kapitałowe inne niż przeznaczone do
obrotu, sposób ujęcia zależy od tego, czy w momencie początkowego ujęcia Spółka podjęła nieodwołalną
decyzję, że dana inwestycja kapitałowa będzie ujmowana w wartości godziwej przez inne całkowite dochody
(FVOCI).
Spółka dokonuje przeklasyfikowania instrumentów dłużnych wyłącznie wtedy, gdy ulega zmianie jej model
biznesowy stosowany do zarządzania takimi aktywami.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
25
Ujmowanie i zaprzestanie ujmowania
Regularne transakcje kupna lub sprzedaży składników aktywów finansowych ujmuje się na dzień zawarcia
transakcji, czyli na dzień, w którym Spółka zobowiązała się do nabycia bądź sprzedaży składnika aktywów. Spółka
zaprzestaje ujmowania aktywów finansowych, gdy prawa do otrzymywania przepływów pieniężnych z tych
aktywów finansowych wygasły bądź zostały przeniesione, a Spółka przekazała zasadniczo całość ryzyka i
korzyści wynikających z posiadania danego składnika aktywów.
Wycena
W momencie początkowego ujęcia składnik aktywów finansowych lub zobowiązanie finansowe wycenia się w
wartości godziwej, powiększonej, w przypadku składnika aktywów lub zobowiązania finansowego,
niekwalifikowanych jako wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy, o koszty transakcji, które mogą
być bezpośrednio przypisane do nabycia lub emisji składnika aktywów finansowych lub zobowiązania
finansowego. Przy początkowym ujęciu wartość godziwa odpowiada cenie transakcyjnej, chyba że jednostka
ustali, że wartość godziwa różni się od tej ceny. W takim przypadku stosowany jest MSSF 9, par. B5.1.2A.
Instrumenty kapitałowe
Po początkowym ujęciu, Spółka wycenia wszystkie inwestycje kapitałowe w wartości godziwej. W przypadku
instrumentów kapitałowych, w odniesieniu do których kierownictwo Spółki postanowiło ujmować zmiany ich
wartości godziwej w innych całkowitych dochodach, nie jest dokonywana reklasyfikacja do wyniku finansowego
po zaprzestaniu ujmowania danej inwestycji. Dywidendy z takich inwestycji są nadal ujmowane w wyniku
finansowym w pozycji „pozostałe dochody” w momencie nabycia przez Spółkę prawa do otrzymania płatności.
Zmiany wartości godziwej aktywów finansowych wykazywanych w wartości godziwej przez wynik finansowy są
ujmowane w pozostałych zyskach/(stratach) w sprawozdaniu z wyników. Straty z tytułu utraty wartości inwestycji
kapitałowych wycenianych w wartości godziwej przez inne całkowite dochody (i ich odwrócenie) nie są
wykazywane odrębnie od innych zmian wartości godziwej.
Utrata wartości aktywów finansowych
Odpis z tytułu utraty wartości (odpis na oczekiwane straty kredytowe) aktywów finansowych jest ujmowany na
każdy dzień bilansowy. Jeżeli ryzyko kredytowe związane z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło
od momentu początkowego ujęcia, Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentu
finansowego w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia instrumentu. W
przeciwnym razie Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu tego instrumentu finansowego
w kwocie równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym.
Również w przypadku aktywów finansowych wycenianych wg zamortyzowanego kosztu (z wyjątkiem należności
handlowych), ze względu na niskie ryzyko kredytowe związane z tymi instrumentami finansowymi, Spółka
wycenia odpis z tytułu straty na tych instrumentach finansowych w kwocie równej 12-miesięcznym oczekiwanym
stratom kredytowym. Spółka uznaje, że środki pieniężne i ich ekwiwalenty, inne należności i inne aktywa
finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu posiadają niskie ryzyko kredytowe, gdyż akceptowane są
jedynie podmioty, w tym banki i instytucje finansowe posiadające rating na wysokim poziomie i stabilną sytuację
rynkową.
Spółka wycenia oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentów finansowych w sposób uwzględniający:
▪ nieobciążoną i ważoną prawdopodobieństwem kwotę, którą ustala się oceniając szereg możliwych wyników;
▪ wartość pieniądza w czasie, racjonalne i możliwe do udokumentowania informacje, które są dostępne bez
nadmiernych kosztów lub starań na dzień sprawozdawczy, dotyczące przeszłych zdarzeń, obecnych
warunków i prognoz dotyczących przyszłych warunków gospodarczych.
Spółka dokonuje oceny oczekiwanych strat kredytowych dla aktywów związanych z instrumentami dłużnymi
wycenianymi wg zamortyzowanego kosztu niezależnie od tego, czy wystąpiły przesłanki utraty wartości. Odpis
na oczekiwane straty kredytowe dokonywany jest w oparciu o szacowane ratingi emitenta i przypisane danemu
ratingowi prawdopodobieństwo wystąpienia straty oraz wysokość straty.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
26
W przypadku należności handlowych oraz aktywów z tytułu świadczonych usług, Spółka stosuje uproszczone
podejście i szacuje odpis z tytułu oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie życia. Odpisy z tytułu utraty
wartości należności handlowych wycenianie są w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym
okresie życia należności przy użyciu macierzy rezerw. Należności handlowe Spółki nie posiadają istotnego
komponentu finansowania.
Aby oszacować wartość oczekiwanych strat kredytowych związanych z należnościami handlowymi, na koniec
każdego roku sprawozdawczego Spółka dokonuje analizy, bazując na danych historycznych dotyczących
ściągalności należności.
W kolejnym etapie analizy Spółka przeprowadza analizę portfelową, kalkulując dla każdej grupy odbiorców
współczynnik strat kredytowych na bazie macierzy rezerw w poszczególnych przedziałach wiekowych. Wartość
odpisów z tytułu utraty wartości należności w danym przedziale czasowym, które na dzień bilansowy nie są
zaległe dla danej grupy odbiorców, równa jest iloczynowi wartości należności handlowych na dzień bilansowy i
współczynnika straty kredytowej.
Kwota oczekiwanych strat kredytowych (lub kwota odwrócenia odpisu), jaka jest wymagana, aby dostosować
odpis na oczekiwane straty kredytowe na dzień sprawozdawczy do kwoty, którą należy ująć, jest ujmowana w
sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako zysk lub strata z tytułu utraty wartości należności.
Kwotę odpisu na oczekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów finansowych ujętych w kategorii „aktywa
finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu" ujmuje się jako pomniejszenie wartości księgowej brutto
składnika aktywów finansowych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz jako koszt okresu w ramach kosztów
finansowych.
Kwotę odpisu na oczekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów finansowych ujętych w kategorii „aktywa
finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody" ujmuje się w innych całkowitych
dochodach i obniża ona wartość składnika aktywów finansowych.
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
Należności z tytułu dostaw i usług wyceniane są w księgach w wartości odpowiadającej cenom transakcyjnym
skorygowanym o odpowiednie odpisy z tytułu utraty wartości w ramach modelu oczekiwanych strat kredytowych.
Rozliczenia międzyokresowe czynne
Czynnych rozliczeń międzyokresowych dokonuje się w stosunku do poniesionych kosztów, które dotyczą
przyszłych okresów obrotowych. Koszty można rozliczać w czasie, tylko wówczas gdy można je zaliczyć do
aktywów jednostki, czyli zasobów o wiarygodnie ustalonej wartości, powstałych w wyniku przeszłych zdarzeń,
które spowodują w przyszłości korzyści ekonomiczne.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Poprzez środki pieniężne rozumie się gotówkę w kasie, środki na rachunkach bankowych oraz depozyty płatne
na żądanie.
W skład ekwiwalentów środków pieniężnych wchodzą krótkoterminowe inwestycje, które charakteryzują się:
▪ krótkim terminem zamiany na określoną kwotę środków pieniężnych ( poprzez krótki termin rozumie się okres
do trzech miesięcy od momentu nabycia, wystawienia lub założenia do daty pierwotnego terminu
wymagalności);
▪ oraz są narażone na nieznaczne ryzyko zmiany.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują również środki pieniężne podlegające ograniczeniom w
dysponowaniu, w szczególności środki zgromadzone na rachunkach VAT, których wykorzystanie jest ograniczone
przepisami prawa. Środki pieniężne podlegające ograniczeniom ujawniane są w notach objaśniających do
sprawozdania z sytuacji finansowej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
27
3.6. Kapitał własny
W jednostkowym sprawozdaniu finansowym kapitał własny stanowią:
▪ kapitał zakładowy (akcyjny),
▪ pozostałe kapitały, na które składają się:
▪ kapitał z aktualizacji wyceny ustalony w wysokości wartości godziwej instrumentów
zabezpieczających przyszłe przepływy pieniężne odpowiadającej skutecznej części zabezpieczenia;
▪ kapitał z wyceny do wartości godziwej aktywów finansowych zakwalifikowanych jako dostępne do
sprzedaży.
▪ zyski zatrzymane, na które składają się:
▪ niepodzielony zysk lub niepokryta strata z lat ubiegłych (skumulowane zyski/straty z lat ubiegłych);
▪ kapitał zapasowy tworzony zgodnie z kodeksem spółek handlowych (w wysokości 1/3 kapitału
akcyjnego);
▪ kapitał zapasowy tworzony i wykorzystywany zgodnie ze statutem;
▪ kapitał rezerwowy tworzony na cele określone w statucie;
▪ wynik finansowy bieżącego okresu obrotowego.
3.7. Zobowiązania finansowe
Zobowiązania finansowe zalicza się do dwóch kategorii instrumentów finansowych:
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
Ujęte w tej kategorii zobowiązania finansowe to zobowiązania przeznaczone do obrotu oraz zobowiązania
finansowe wyznaczone w momencie ich początkowego ujęcia do wyceny w wartości godziwej przez wynik
finansowy pod warunkiem, że:
▪ wyznaczenie takie eliminuje lub znacząco zmniejsza niespójność w zakresie wyceny lub ujmowania, która
powstałaby, gdyby przyjęto inny sposób wyceny tych zobowiązań finansowych lub inny sposób ujęcia
związanych z nimi zysków lub strat; lub
▪ grupa zobowiązań finansowych jest odpowiednio zarządzana, a wyniki tej grupy oceniane są w oparciu o
wartość godziwą, zgodnie z udokumentowanymi zasadami zarządzania ryzykiem lub strategią inwestycyjną.
Pozostałe zobowiązania finansowe
Zobowiązania należące do tej kategorii ujmuje się początkowo według wartości godziwej powiększonej o
poniesione koszty transakcyjne.
Pozostałe zobowiązania finansowe stanowią:
▪ zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek;
▪ zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych;
▪ zobowiązania z tytułu leasingu finansowego;
▪ zobowiązania z tytułu dostaw i usług;
▪ inne zobowiązania finansowe.
W ramach innych zobowiązań finansowych ujmuje się w szczególności:
▪ zobowiązania z tytułu rozliczenia instrumentów pochodnych;
▪ zobowiązania finansowe ujęte w wysokości kwoty otrzymanej płatności z tytułu aktywów finansowych, których
transfer nie kwalifikuje się do zaprzestania ujmowania (np. zobowiązania z tytułu factoringu niepełnego, które
dla celów sprawozdania z przepływów pieniężnych ujmuje się w działalności operacyjnej);
▪ zobowiązania z tytułu dywidend;
▪ zobowiązania z tytułu otrzymanych zaliczek, jeżeli ich rozliczenie nastąpi w formie pieniężnej;
▪ zobowiązania z tytułu odsetek za nieterminowe regulowanie zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałych zobowiązań;
▪ zobowiązania z tytułu umów gwarancji finansowych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
28
Po początkowym ujęciu, jednostka dokonuje wyceny wszystkich zobowiązań finansowych w wysokości
zamortyzowanego kosztu, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, z wyjątkiem:
▪ zobowiązań finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy (w tym instrumentów
pochodnych o ujemnej wartości godziwej);
▪ zobowiązań finansowych, które powstają wtedy, kiedy transfer aktywów finansowych nie kwalifikuje się do
zaprzestania ujmowania (wyłączenia z ksiąg rachunkowych).
Zobowiązania niezaliczone do zobowiązań finansowych
Zobowiązania niezaliczone do zobowiązań finansowych wycenia się w kwocie wymagającej zapłaty.
W Spółce nie przewiduje się tworzenia funduszy specjalnych.
Bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów
Rozliczenia międzyokresowe bierne kosztów stanowią zobowiązania przypadające do zapłaty za towary lub
usługi, które zostały otrzymane/wykonane, ale nie zostały opłacone, zafakturowane lub formalnie uzgodnione z
dostawcą, łącznie z kwotami należnymi pracownikom.
Rozliczenia międzyokresowe przychodów
Rozliczenia międzyokresowe przychodów obejmują głównie:
▪ równowartość otrzymanych lub należnych od kontrahentów środków z tytułu świadczeń, których wykonanie
nastąpi w następnych okresach sprawozdawczych;
▪ wartość przyjętych nieodpłatnie w drodze darowizny środków trwałych, środków trwałych w budowie, wartości
niematerialnych, rozliczana równolegle do odpisów amortyzacyjnych tych składników aktywów.
Rezerwy
Rezerwy są to zobowiązania, których kwota lub termin zapłaty są niepewne. W odróżnieniu od typowych
zobowiązań handlowych lub rozliczeń międzyokresowych biernych w przypadku rezerw występuje niepewność
co do terminu poniesienia lub kwoty przyszłych nakładów dla uregulowania zobowiązania.
Rezerwę tworzy się wówczas, gdy:
▪ na jednostce gospodarczej ciąży obecny obowiązek (prawny lub zwyczajowo oczekiwany) wynikający ze
zdarzeń przeszłych;
▪ prawdopodobne jest, ze wypełnienie obowiązku spowoduje konieczność wypływu środków zawierających
w sobie korzyści ekonomiczne; oraz
▪ można dokonać wiarygodnego szacunku kwoty tego obowiązku.
Jeśli warunki te nie są spełnione, nie tworzy się rezerwy.
Rezerwy wycenia się w wysokości kwoty, która jest najbardziej właściwym szacunkiem nakładów niezbędnych
do wypełnienia obecnego obowiązku na dzień bilansowy, przed uwzględnieniem zobowiązań podatkowych,
uwzględniając ryzyko i niepewność nieodłącznie towarzyszące wielu zdarzeniom i okolicznościom. Wysokość
utworzonych rezerw jest weryfikowana na każdy dzień bilansowy w celu ich skorygowania do wysokości bieżącej
prognozy.
Koszty rezerw ujmuje się w podstawowej lub pozostałej działalności operacyjnej lub w działalności finansowej,
w zależności od charakteru rezerwy.
Zobowiązania warunkowe nie podlegają ujmowaniu w sprawozdaniu finansowym. Spółka dokonuje natomiast
ujawnienia informacji o ich charakterze i wysokości w informacji dodatkowej.
Podatki (w tym podatek odroczony)
Bieżący i odroczony podatek dochodowy stanowią obciążenie podatkowe, uwzględniane przy ustalaniu zysku lub
straty netto jednostki za okres sprawozdawczy.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
29
Podatek bieżący jest to kwota podatku dochodowego podlegającego zapłacie od dochodu do opodatkowania,
ustalona zgodnie z aktualnym prawem podatkowym.
Podatek odroczony składa się z rezerw oraz aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego.
Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego są to kwoty podatku dochodowego wymagające zapłaty w
przyszłych okresach w związku z występowaniem dodatnich różnic przejściowych. Aktywa z tytułu odroczonego
podatku dochodowego są to kwoty przewidziane w przyszłych okresach do odliczenia od podatku dochodowego
ze względu na:
▪ ujemne różnice przejściowe;
▪ przeniesienie na kolejny okres nierozliczonych strat podatkowych;
▪ przeniesienie na kolejny okres niewykorzystanych ulg podatkowych.
Różnice przejściowe to różnice między wartością bilansową danego składnika aktywów lub zobowiązań a jego
wartością podatkową. Różnicami przejściowymi są:
▪ dodatnie różnice przejściowe, czyli różnice przejściowe, które powodują powstanie kwot do opodatkowania
uwzględnianych przy ustalaniu dochodu do opodatkowania (straty podatkowej) w przyszłych okresach, gdy
wartość bilansowa składnika aktywów lub zobowiązań zostanie zrealizowana lub rozliczona; lub
▪ ujemne różnice przejściowe, czyli różnice przejściowe, które powodują powstanie kwot podlegających
odliczeniu podatkowemu przy ustalaniu dochodu do opodatkowania (straty podatkowej) w przyszłych
okresach, gdy wartość bilansowa składnika aktywów lub zobowiązań zostanie zrealizowana lub rozliczona.
Świadczenia pracownicze
Spółka prowadzi następujące świadczenia pracownicze:
▪ krótkoterminowe świadczenia pracownicze, które składają się ze świadczeń:
▪ pieniężnych: wynagrodzenia i składki na ubezpieczenia społeczne, zwolnienia lekarskie, wypłaty z
zysku i premie (jeżeli zostały wypłacone do 12 miesiąca od momentu przyznania), płatne urlopy
wypoczynkowe;
▪ niepieniężnych: wykupienie abonamentu w poradni lekarskiej, korzystanie ze służbowego
mieszkania bądź samochodu oraz opłaty za studia.
▪ długoterminowe świadczenia pracownicze, które składają się z długoterminowych urlopów wypoczynkowych
(zależnych od stażu pracy), nagród jubileuszowych, wypłat z zysku i premii (płatnych po okresie 12 miesięcy
od końca okresu, w którym była wykonana praca);
▪ świadczenia po okresie zatrudnienia, do których zaliczamy emerytury, inne świadczenia emerytalne,
ubezpieczenie na życie oraz możliwość korzystania z abonamentu w poradni lekarskiej po okresie
zatrudnienia.
Wycena świadczeń pracowniczych
Zobowiązanie bilansowe z tytułu programów świadczeń pracowniczych równe jest wartości bieżącej danego
zobowiązania na dzień bilansowy z uwzględnieniem kosztów przeszłego zatrudnienia oraz zysków i strat
aktuarialnych.
Wysokość zobowiązań z tytułu określonych świadczeń powinna być szacowana na dzień bilansowy, przez
niezależnego aktuariusza, metodą opartą na założeniach dotyczących stóp procentowych, szacunku
śmiertelności, mobilności oraz częstotliwości zachodzenia nieszczęśliwych wypadków.
Wartość bieżąca zobowiązań z tytułu określonych świadczeń jest ustalana przez Spółkę na podstawie
szacowanych zdyskontowanych przyszłych wpływów pieniężnych, przy użyciu stóp procentowych obligacji
skarbowych, które charakteryzują się zbliżonym terminem zapadalności do terminów regulowania danych
zobowiązań.
Podstawowe wskaźniki uwzględniane przy wyliczaniu wartości przyszłych świadczeń:
▪ stopa dyskontowa oparta jest na rentowności występujących na dzień bilansowy rynkowych stóp zwrotu z
obligacji skarbowych;
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
30
▪ wskaźnik inflacji;
▪ przewidywana stopa zmiany wynagrodzeń;
▪ przewidywana stopa zmiany ekwiwalentu.
Zyski i straty aktuarialne powstające z tytułu korekt oraz zmiany założeń aktuarialnych mają odzwierciedlenie w
kosztach w sprawozdaniu z wyniku w okresie, w którym powstały.
Koszty powstałe z przeszłego zatrudnienia w ramach programów określonych świadczeń ujmowane są metodą
liniową przez okres nabywania uprawnień. W skład kosztów przyszłych świadczeń wchodzą: koszty bieżącego
zatrudnienia, koszty odsetek, zyski (straty) aktuarialne ujęte w danym okresie oraz koszty przeszłego
zatrudnienia. Wymienione koszty ewidencjonowane są na kontach zespołu 4 i podlegają rozliczeniu na koszty
wytworzenia, ogólnego zarządu lub koszty sprzedaży w zależności, jakiej grupy pracowników dotyczą.
Zobowiązania warunkowe i pozostałe zobowiązania pozabilansowe
Informacja o zobowiązaniach warunkowych ujawniana jest wyłącznie w części sprawozdania finansowego
obejmującej dodatkowe informacje i objaśnienia.
3.8. Przychody i koszty
Przychody
Przychody są ujmowane w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że Spółka uzyska korzyści
ekonomiczne związane z daną transakcją oraz gdy kwotę przychodów można wycenić w wiarygodny sposób.
Przychody są rozpoznawane po pomniejszeniu o podatek od towarów i usług (VAT) oraz rabaty.
W przychodach operacyjnych prezentowany jest efekt wyceny transakcji walutowych zabezpieczających
długoterminowe kontrakty zawarte w walucie obcej.
Koszty
Za koszty uznaje się uprawdopodobnione zmniejszenie w okresie sprawozdawczym korzyści ekonomicznych, o
wiarygodnie określonej wartości, w formie zmniejszenia wartości aktywów, albo zwiększenia wartości zobowiązań
i rezerw, które doprowadzą do zmniejszenia kapitału własnego lub zwiększenia niedoboru w inny sposób niż
wycofanie środków przez udziałowców lub właścicieli.
Koszty ujmuje się w sprawozdaniu z wyniku na podstawie bezpośredniego związku pomiędzy poniesionymi
kosztami, a osiągnięciem konkretnych przychodów, tzn. stosując zasadę współmierności, poprzez rachunek
rozliczeń międzyokresowych czynnych i biernych.
Pozostałe przychody operacyjne oraz pozostałe koszty operacyjne
Pozostałe przychody i koszty operacyjne nie są związane bezpośrednio z działalnością gospodarczą jednostki i
nie dotyczą podstawowego zakresu jej działania, ale występują jako pośredni efekt podejmowanych czynności.
Przychody finansowe
Przychody z tytułu odsetek są ujmowane sukcesywnie w miarę ich narastania (z uwzględnieniem metody
efektywnej stopy procentowej) w stosunku do wartości bilansowej netto danego składnika aktywów finansowych.
Koszty finansowe
Koszty finansowe (tj. koszty, które obejmują odsetki oraz inne koszty poniesione przez jednostkę w związku z
pożyczeniem środków pieniężnych) ujmowane są w kosztach okresu, którego dotyczą.
3.9. Transakcje i salda
Transakcje wyrażone w walutach obcych przelicza się na moment początkowego ujęcia na walutę funkcjonalną
według średniego kursu ustalonego dla danej waluty przez NBP obowiązującego na dzień zawarcia transakcji.
Kursem obowiązującym na dzień zawarcia transakcji jest średni kurs NBP ogłoszony w ostatnim dniu roboczym
poprzedzającym zawarcie transakcji.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
31
Na każdy dzień bilansowy:
▪ wyrażone w walucie obcej pozycje pieniężne przelicza się przy zastosowaniu obowiązującego w tym dniu
kursu zamknięcia, tj. średniego kursu ustalonego dla danej waluty przez NBP;
▪ pozycje niepieniężne wyceniane według kosztu historycznego w walucie obcej przelicza się przy
zastosowaniu kursu wymiany (tj. średniego kursu NBP ustalonego dla danej waluty) z dnia transakcji; oraz
▪ pozycje niepieniężne wyceniane w wartości godziwej w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursu
wymiany (tj. średniego kursu NBP ustalonego dla danej waluty) z dnia na który ustalono wartość godziwą.
Pieniężne aktywa i zobowiązania są to pozycje bilansowe, które będą otrzymane lub zapłacone w stałej lub
dającej się ustalić kwocie. Do pieniężnych aktywów zalicza się m.in.: środki pieniężne i ekwiwalenty środków
pieniężnych, zbywalne dłużne papiery wartościowe, należności z tytułu dostaw i usług, należności wekslowe
i inne należności. Do pieniężnych zobowiązań zalicza się m.in. zobowiązania z tytułu dostaw i usług, rozliczenia
międzyokresowe kosztów oraz inne zobowiązania, podatki i zobowiązania z tytułu podatków płaconych u źródła,
pożyczki i kredyty, weksle do zapłacenia.
Wszystkie aktywa i zobowiązania, które nie spełniają definicji pozycji pieniężnych są klasyfikowane jako pozycje
niepieniężne. Do niepieniężnych aktywów zalicza się m.in.: czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów, zapasy,
zapłacone zaliczki na dostawy, inwestycje kapitałowe, udziały w jednostkach stowarzyszonych, środki trwałe,
wartości niematerialne oraz aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Do niepieniężnych zobowiązań
zalicza się m.in. otrzymane zaliczki na dostawy, rozliczenia międzyokresowe przychodów (np. dotacje/darowizny)
oraz zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Wszystkie składniki kapitału własnego, po
wpłaceniu lub zakumulowaniu, stanowią pozycje niepieniężne.
Zapłacone lub otrzymane zaliczki są traktowane jako pozycje niepieniężne, jeśli są powiązane z określonymi
zakupami lub sprzedażą. W innym przypadku są traktowane jako pozycje pieniężne.
Zyski i straty z tytułu różnic kursowych powstałe w wyniku rozliczenia transakcji w walucie obcej oraz wyceny
bilansowej aktywów i zobowiązań pieniężnych wyrażonych w walutach obcych ujmuje się w sprawozdaniu z
wyniku, o ile nie odracza się ich w kapitale własnym, gdy kwalifikują się do uznania za zabezpieczenie przepływów
pieniężnych i zabezpieczenie udziałów w aktywach netto.
Różnice kursowe powstałe na pozycjach niepieniężnych, takich jak instrumenty kapitałowe wyceniane w wartości
godziwej przez wynik finansowy, ujmuje się jako element zmian wartości godziwej. Różnice kursowe powstałe na
pozycjach niepieniężnych, takich jak instrumenty kapitałowe zaklasyfikowane do aktywów finansowych
dostępnych do sprzedaży, ujmuje się w kapitale z wyceny w wartości godziwej.
Transakcje z podmiotami powiązanymi
Jednostkami powiązanymi ze Spółką są w szczególności:
▪ jednostki stowarzyszone i współkontrolowane;
▪ jednostki zależne od jednostek stowarzyszonych oraz współkontrolowanych;
▪ członkowie kluczowego personelu kierowniczego: zarządu i rady nadzorczej oraz ich bliscy członkowie
rodziny;
▪ jednostki powiązane osobowo poprzez kluczowy personel kierowniczy.
Transakcje Spółki z jednostkami powiązanymi są dokonywane w oparciu o ceny rynkowe dostarczanych towarów,
produktów i usług lub oparte są o koszt ich wytworzenia.
Transakcje z kluczowym personelem kierowniczym
Kluczowym personelem kierowniczym Spółki są Zarząd i Rada Nadzorcza.
Wynagrodzenie osób kierujących Spółką to stałe miesięczne wynagrodzenie wypłacane na podstawie powołania.
Jego wysokość jest ustalana przez Radę Nadzorczą oraz walne zgromadzenie wspólników z uwzględnieniem
skali działalności Spółki.
Rada Nadzorcza spółki dominującej na podstawie dokonanej oceny realizacji powierzonych zadań i osiągniętych
przez spółki wyników mogą przyznać premię członkom zarządu.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
32
Wynagrodzenie członków kluczowego personelu kierowniczego zostało opisane w nocie 6.2.
W tabeli dotyczącej wynagrodzeń kluczowego personelu kierowniczego Spółka nie prezentuje składek na
ubezpieczenie społeczne oraz ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej członków Zarządu w części pokrywanej
przez pracodawcę oraz dodatkowych świadczeń niepieniężnych.
Transakcje z jednostkami powiązanymi osobowo
Jednostkami powiązanymi osobowo są jednostki kontrolowane lub wspólnie kontrolowane przez osoby, które:
▪ sprawują kontrolę lub współkontrolę nad jednostką sprawozdawczą;
▪ mają znaczący wpływ na jednostkę sprawozdawczą; lub
▪ są członkami kluczowego personelu kierowniczego jednostki sprawozdawczej lub jej jednostki dominującej.
3.10. Zarządzanie kapitałem
Celem zarządzania kapitałem w Spółce jest utrzymanie stabilnej i bezpiecznej struktury finansowania
działalności, umożliwiającej kontynuowanie działalności operacyjnej, realizację strategii rozwoju oraz
maksymalizację wartości dla akcjonariuszy. Spółka dąży do utrzymania odpowiedniego poziomu kapitału, który
pozwala na finansowanie bieżącej działalności, realizację planowanych inwestycji oraz zachowanie zdolności do
pozyskiwania finansowania zewnętrznego na korzystnych warunkach.
Spółka monitoruje strukturę kapitału oraz poziom zadłużenia w sposób ciągły, dostosowując je do zmieniających
się warunków rynkowych oraz potrzeb operacyjnych. Zarządzanie kapitałem obejmuje w szczególności analizę
poziomu kapitałów własnych, zobowiązań finansowych oraz wskaźników zadłużenia. W zależności od potrzeb
Spółka może podejmować działania mające na celu optymalizację struktury kapitałowej, w tym m.in. poprzez
emisję nowych instrumentów kapitałowych, zaciąganie lub spłatę zobowiązań finansowych.
Na potrzeby zarządzania kapitałem Spółka traktuje jako kapitał przede wszystkim kapitał własny przypadający
akcjonariuszom jednostki dominującej, obejmujący m.in. kapitał zakładowy, kapitały zapasowe i rezerwowe, zyski
zatrzymane oraz pozostałe składniki kapitału własnego. Analiza struktury kapitału jest prowadzona w oparciu o
dane finansowe raportowane wewnętrznie kluczowemu personelowi kierowniczemu.
W okresie sprawozdawczym podejście Spółki do zarządzania kapitałem nie uległo istotnym zmianom w
porównaniu z poprzednim rokiem obrotowym.
Na dzień sprawozdawczy Spółka nie podlegała istotnym zewnętrznym wymogom kapitałowym wynikającym z
przepisów prawa lub umów finansowych, które w sposób bezpośredni regulowałyby minimalny poziom kapitału
własnego. W przypadku zobowiązań umownych związanych z finansowaniem zewnętrznym Spółka monitoruje
poziom odpowiednich wskaźników finansowych (kowenantów), o których mowa w nocie 4.10 do sprawozdania
finansowego, gdzie przedstawiono ich szczegółowy opis, oraz potwierdza, że na dzień bilansowy spełniała
wymagane warunki umowne.
Zestawienie zmian w kapitale własnym
Zestawienie zmian w kapitale własnym zawiera:
▪ zysk/stratę netto bieżącego okresu;
▪ szczegółowe pozycje przychodów (zysków) lub kosztów (strat) za dany okres, który zgodnie z wymaganiami
poszczególnych standardów lub interpretacji są ujmowane bezpośrednio w kapitale własnym, oraz sumę
takich pozycji;
▪ całkowite przychody (zyski) i koszty (straty) za okres (suma dwóch powyższych pozycji) przypadające na
rzecz akcjonariuszy oraz udziały mniejszości (w przypadku skonsolidowanego sprawozdania);
▪ wpływ zmian zasad rachunkowości i korekt błędów.
Jednostka prezentuje w zestawieniu zmian w kapitale własnym bądź w dodatkowych informacjach i
objaśnieniach:
▪ kwoty transakcji z akcjonariuszami lub udziałowcami działającymi w ramach uprawnień posiadaczy kapitału
własnego, wykazując oddzielnie kwoty im wypłacone;
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
33
▪ saldo zysków zatrzymanych (niepodzielonego wyniku finansowego) na początek okresu i na dzień bilansowy
oraz zmiany w ciągu roku;
▪ uzgodnienie wartości bilansowej każdej kategorii wniesionego kapitału własnego oraz wszystkich kapitałów
rezerwowych na początek i na koniec okresu wraz z oddzielnym ujawnieniem każdej zmiany stanu.
3.11. Zysk przypadający na jedną akcję
Podstawowy zysk na akcję
Zysk/(strata) netto na akcję dla każdego okresu jest obliczony poprzez podzielenie zysku (lub straty) netto
przypadającego dla akcjonariuszy jednostki dominującej za dany okres przez średnią ważoną liczbę akcji w
danym okresie sprawozdawczym.
Rozwodniony zysk na akcję
Zysk/(Strata) rozwodniony przypadający na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku (lub straty) netto
za dany okres, przypadającego na zwykłych akcjonariuszy (po potrąceniu odsetek od umarzalnych akcji
uprzywilejowanych zamiennych na akcje zwykłe), przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji zwykłych
występujących w ciągu okresu (skorygowaną o wpływ opcji rozwadniających oraz rozwadniających umarzalnych
akcji uprzywilejowanych zamiennych na akcje zwykłe).
3.12. Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
Sprawozdanie z przepływów pieniężnych sporządzone jest metodą pośrednią.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
34
4. Noty objaśniające do sprawozdania z sytuacji finansowej
4.1. Rzeczowe aktywa trwałe
Zmiany rzeczowych aktywów trwałych (wg grup rodzajowych) oraz odpisów aktualizujących z tytułu trwałej utraty
wartości – za okres 1.01.2025 - 31.12.2025 r.:
Budynki
Maszyny i
urządzenia
Pozostałe środki
trwałe
Razem
Wartość brutto na dzień 1.01.2025
0
65 327
86 928
152 255
Zwiększenia, z tytułu:
- nabycia środków trwałych
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
0
0
Wartość brutto na dzień 31.12.2025
0
65 327
86 928
152 255
Umorzenie na dzień 1.01.2025
0
55 251
13 217
68 467
Zwiększenia, z tytułu:
- amortyzacji okresu
0
3 779
16 703
20 481
Zmniejszenia
0
0
0
0
Umorzenie na dzień 31.12.2025
0
59 029
29 919
88 949
Wartość netto na dzień 1.01.2025
0
10 076
73 712
83 788
Wartość netto na dzień 31.12.2025
0
6 298
57 009
63 307
Zmiany rzeczowych aktywów trwałych (wg grup rodzajowych) oraz odpisów aktualizujących z tytułu trwałej utraty
wartości – za okres 1.01.2024 - 31.12.2024 r.:
Maszyny i urządzenia
Pozostałe środki trwałe
Razem
Wartość brutto na dzień 1.01.2024
36 272
29 295
65 567
Zwiększenia, z tytułu:
0
0
0
- nabycia środków trwałych
29 055
57 634
86 689
Zmniejszenia
-
-
0
Wartość brutto na dzień 31.12.2024
65 327
86 928
152 255
Umorzenie na dzień 1.01.2024
30 908
6 119
37 028
Zwiększenia, z tytułu:
24 342
7 097
31 440
- amortyzacji okresu
24 342
7 097
31 440
Zmniejszenia
-
-
0
Umorzenie na dzień 31.12.2024
55 251
13 217
68 467
Wartość netto na dzień 1.01.2024
5 363
23 176
28 539
Wartość netto na dzień 31.12.2024
10 076
73 712
83 788
4.2. Prawo do użytkowania aktywów
Zgodnie z MSSF 16, Spółka ujmuje w bilansie aktywa z tytułu prawa do używania w odniesieniu do umów najmu
biura oraz środków transportu. Na dzień rozpoczęcia umowy najmu Spółka rozpoznaje aktywa z tytułu prawa do
używania na poziomie wartości bieżącej przyszłych płatności z tytułu najmu, powiększonej o wszelkie koszty
bezpośrednio związane z zawarciem umowy.
W przypadku najmu biura i samochodów, okres amortyzacji odpowiada okresowi najmu, chyba że Spółka ma
prawo do przedłużenia umowy i zamierza z niego skorzystać. Koszty amortyzacji oraz odsetki od zobowiązań
najmu są ujmowane w sprawozdaniu z wyniku.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
35
Nieruchomość
Środki
transportu
Razem
Prawa do używania aktywów
Wartość na dzień 1.01.2024
4 557 110
288 380
4 845 490
Amortyzacja
926 587
132 801
1 059 388
Nowa umowa lub aneks
0
329
329
Różnice kursowe
78 607
0
78 607
Wartość na dzień 31.12.2024
3 551 916
155 907
3 707 823
Amortyzacja
916 547
112 968
1 029 515
Nowa umowa lub aneks
0
0
0
Różnice kursowe
38 487
0
38 487
Wartość na dzień 31.12.2025
2 596 882
105 491
2 702 373
Zobowiązanie z tytułu prawa do używania aktywów
Wartość na dzień 1.01.2024
4 667 049
271 084
4 938 133
Płatności
1 023 803
137 436
1 161 239
Nowa umowa lub aneks
0
8 011
8 011
Odsetki
-168 109
-19 023
-187 132
Różnice kursowe
68 312
0
68 312
Wartość na dzień 31.12.2024
3 743 043
160 682
3 903 724
Płatności
1 026 321
116 337
1 142 658
Nowa umowa lub aneks
0
8 335
8 335
Odsetki
-131 502
-9 873
-141 375
Różnice kursowe
57 649
0
57 650
Wartość na dzień 31.12.2025
2 790 574
62 552
2 853 126
4.3. Inwestycje długoterminowe
31.12.2025
31.12.2024
Udziały w REINO Partners Sp. z o.o.
94 031 728
94 031 728
Udziały w REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.*
0
0
Udziały w REINO Co-Invest Sp. z o.o.**
4 845 259
2 480 000
Udziały w Yatre Sp. z o.o.
1 235 200
1 235 200
Udziały w PZN Sp. z o.o.***
7 252 932
0
Udziały w MH Managment s.a r.l.****
2 226 570
0
Udziały w jednostkach zależnych
109 591 688
97 746 928
Udziały w REINO IO Co Invest LLP**
0
2 389 606
Udziały w REINO RF Managment s.a r.l.****
0
25 903
Udziały w REINO RF CEE Real Estate S.C.A., SICAV-RAIF
2 681 725
2 681 725
Odpis udziałów REINO RF CEE Real Estate S.C.A., SICAV-RAIF
-2 681 725
-2 681 725
Udziały we wspólnych przedsięwzięciach i jednostkach pozostałych
0
2 415 509
Pożyczka udzielona REINO Partners Sp. z o.o.
1 693 677
0
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
22 450 774
21 781 822
Pożyczka udzielona MH Management s.a.r.l.
2 228 600
2 194 526
Odpis pożyczek udzielonych MH Management s.a.r.l.
-2 228 600
-2 194 526
Pożyczki udzielone podmiotom powiązanym
24 144 451
21 781 822
Inwestycje długoterminowe netto
133 736 139
121 944 259
* udziały w spółce zostały sprzedane 27.11.2025 r.
** udziały w spółce REINO IO Co Invest LLP zostały wniesione aportem do Spółki REINO Co-Invest 4 grudnia 2025 r.
***udziały w spółce zostały nabyte 20.05.2025, co zostało opisane w nocie 2.7 Połączenia jednostek
****90% udziałów w spółce (wcześniej REINO RF Management sarl) zostało nabytych 7.11.2025, co zostało opisane w nocie 2.7 Połączenia
jednostek
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
36
Struktura zapadalności udzielonych pożyczek długoterminowych
Kapitał
Odsetki
Razem
%
Data umowy
Termin spłaty
Pożyczka udzielona REINO Partners Sp. z o.o.
1 000 000
264 219
1 264 219
6%
12.03.2021
30.12.2027
Pożyczka udzielona REINO Partners Sp. z o.o.
400 000
29 458
429 458
8%
30.01.2025
31.12.2027
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
19 129 174
3 181 799
22 310 972
4%
31.01.2022
23.12.2027
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
50 000
5 699
55 699
8%
30.07.2024
31.12.2027
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
50 000
3 912
53 912
8%
09.01.2025
31.12.2027
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
30 000
191
30 191
8%
03.12.2025
31.12.2027
Pożyczka udzielona MH Management Sarl
1 352 544
233 088
1 585 632
3%
30.04.2020
24.02.2030
Pożyczka udzielona MH Management Sarl
458 535
78 333
536 868
3%
22.05.2020
24.02.2030
Pożyczka udzielona MH Management Sarl
90 936
15 164
106 100
3%
10.07.2020
24.02.2030
Odpis pożyczek udzielonych MH Management s.a.r.l.
-1 902 015
-326 585
-2 228 600
20 659 174
3 485 277
24 144 451
Aktywa finansowe wyceniane według ceny nabycia
31.12.2025
31.12.2024
Akcje/udziały w spółkach nienotowanych na giełdzie
109 591 688
97 746 928
W związku z istotnym udziałem aktywów finansowych w sumie bilansowej i wykazywaniu tej pozycji według ceny
nabycia, na potrzeby sporządzenia Sprawozdania przeprowadzono test na utratę wartości aktywów w odniesieniu
do udziałów REINO Partners Sp. z o.o., których wycena według wartości godziwej udziałów wniesionych do Spółki
w formie aportu wynosi 94 mln zł, co stanowi ok. 68% łącznej wartości bilansowej aktywów ogółem według stanu
na 31 grudnia 2025 roku.
REINO Partners Sp. z o.o.
REINO Partners jest spółką, której podstawowym przedmiotem działalności jest zarządzanie inwestycjami i
funduszami na rynku nieruchomości komercyjnych, w szczególności świadczenie usług z zakresu zarządzania
aktywami (ang. Asset Management).
Obecny i docelowy model biznesowy związany jest w szczególności z wehikułami inwestycyjnymi, w tym
funduszami działającymi w oparciu o dyrektywę AIFMD (ang. Alternative Investment Fund Managers Directive),
zarówno w jurysdykcji polskiej, jak i zagranicznej, oraz aktywami (nieruchomościami) będącymi przedmiotem
inwestycji tych funduszy, a także spółkami celowymi wchodzącymi w skład struktur inwestycyjnych tworzonych w
celu nabycia nieruchomości.
Obecnie oraz docelowo źródłem przychodów Spółki są w szczególności:
▪ długoterminowe umowy doradcze, których przedmiotem są usługi asset management, zawierane ze spółkami
celowymi zarządzanych struktur inwestycyjnych na okres inwestycji w daną nieruchomość (projekt
inwestycyjny lub deweloperski);
▪ umowy doradcze, których przedmiotem jest przedstawienie (pozyskanie) nieruchomości jako celu
inwestycyjnego (z zakresem usług obejmującym ustalenia warunków nabycia nieruchomości
ze sprzedającym oraz przeprowadzenie badania due diligence, w szczególności komercyjnego, związanego
z oceną umów najmu) oraz pozyskanie finansowania dłużnego (kredytu bankowego), zawierane ze spółkę
celową, poprzez którą inwestor dokonuje inwestycji w daną nieruchomość (projekt deweloperski);
▪ udziały w wybranych strukturach inwestycyjnych dające prawo do ponad proporcjonalnego udziału w zyskach
wypracowywanych z inwestycji (ang. promote shares).
Dalszy skokowy wzrost wartości zarządzanych aktywów jest priorytetem i kluczowym czynnikiem dalszego
rozwoju biznesu oraz jego wartości, w szczególności w odniesieniu do potencjalnych wyników Spółki. Działalność
REINO Partners jest biznesem skali. Dla osiągnięcia zakładanych poziomów rentowności i zysków, konieczne
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
37
jest przynajmniej podwojenie, a najlepiej potrojenie skali biznesu mierzonej wartością zarządzanych aktywów
(ang. Asset Under Management, AUM) tożsamą z wartością brutto aktywów (ang. Gross Asset Value, GAV).
W poprzednich okresach polski rynek nieruchomości komercyjnych, analogicznie do innych rynków europejskich
oraz głównych rynków globalnych, pozostawał pod wpływem istotnego spowolnienia aktywności inwestycyjnej.
Było to w szczególności konsekwencją podwyższonego poziomu stóp procentowych, stanowiących odpowiedź
na wysoką inflację wywołaną m.in. zaburzeniami gospodarczymi po agresji Rosji na Ukrainę, co przełożyło się na
wzrost kosztów finansowania oraz istotne rozbieżności oczekiwań pomiędzy kupującymi i sprzedającymi w
zakresie stóp kapitalizacji. W rezultacie odnotowano ograniczenie liczby zawieranych transakcji oraz wydłużenie
procesów inwestycyjnych. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na decyzje inwestorów była podwyższona
niepewność geopolityczna oraz zmienność na rynku energii.
Można zaobserwować pozytywną zmianę otoczenia gospodarczego. Najważniejsza zmiana to wyczekiwana
i absolutnie kluczowa dla rynku znaczna obniżka stóp procentowych w strefie EUR oraz w Polsce. W
konsekwencji siedmiu kolejnych decyzji w latach 2024-2025, Europejski Bank Centralny obniżył główną stopę
procentową o 1,75 pkt. proc., do 2,15%. Nawet bez kolejnych obniżek, poziom ten zdecydowanie poprawia
kluczowe parametry transakcyjne na rynku nieruchomości. Aktualne turbulencje polityczne na Bliskim Wschodzie
mogą opóźnić wpływ spadku stóp na ożywienie aktywności inwestycyjnej, ale w ocenie Zarządu należy go
oczekiwać w ciągu kilku najbliższych miesięcy.
Pomimo utrzymującej się selektywności inwestorów oraz zróżnicowanej sytuacji w poszczególnych segmentach
rynku, widoczny jest powrót zainteresowania inwestycjami w nieruchomości dochodowe, zwłaszcza w kontekście
długoterminowych strategii alokacji kapitału. Jednocześnie część wcześniej odłożonych projektów inwestycyjnych
powraca do fazy realizacyjnej lub przygotowawczej, co ogranicza skalę wcześniejszych przesunięć czasowych.
W konsekwencji, opisane powyżej czynniki, przy jednoczesnym uwzględnieniu wcześniejszych opóźnień w
realizacji projektów, stanowiły podstawę do przeprowadzenia testu na utratę wartości.
Do momentu sporządzenia testu oraz publikacji raportu pojawiło się kilka istotnych zmian lub okoliczności, które
powinny mieć istotny i pozytywny wpływ na dalszy rozwój biznesu REINO Partners oraz oczekiwany wzrost skali
biznesu. W szczególności:
▪ W ostatnich kwartałach obserwowane są oznaki stopniowej stabilizacji aktywności inwestycyjnej na rynku
nieruchomości komercyjnych w Polsce oraz w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, po okresie istotnego
spowolnienia. Skala ożywienia pozostaje jednak umiarkowana i zróżnicowana w zależności od segmentu
rynku oraz profilu aktywów.
▪ Poprawa warunków makroekonomicznych oraz częściowe dostosowanie polityki monetarnej w strefie euro,
przyczyniły się do istotnej poprawy dostępności finansowania dłużnego. Jednocześnie poziom kosztów
finansowania pozostaje istotnym czynnikiem wpływającym na decyzje inwestycyjne oraz parametry wycen w
porównaniu do sytuacji sprzed wybuchu wojny w Ukrainie.
▪ Obserwowane jest stopniowe zawężanie różnic pomiędzy oczekiwaniami cenowymi kupujących i
sprzedających, co przekłada się na wzrost liczby transakcji względem okresów wcześniejszych, przy
jednoczesnym utrzymaniu podwyższonej selektywności inwestorów oraz wydłużonych procesów
decyzyjnych.
▪ Aktywność inwestorów koncentruje się w większym stopniu na aktywach o ugruntowanej pozycji rynkowej,
stabilnych przepływach pieniężnych oraz wysokich standardach technicznych i środowiskowych, podczas gdy
projekty o podwyższonym profilu ryzyka (w tym wymagające repozycjonowania) podlegają bardziej
rygorystycznej ocenie.
▪ Utrzymuje się zróżnicowanie sytuacji pomiędzy poszczególnymi segmentami rynku – relatywnie większe
zainteresowanie dotyczy wybranych aktywów logistycznych, mieszkaniowych oraz hotelowych, przy bardziej
ostrożnym podejściu do segmentu biurowego, z wyjątkiem najlepszych jakościowo lokalizacji i projektów.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
38
▪ Równolegle obserwowany jest stopniowy powrót kapitału inwestycyjnego, w tym inwestorów zagranicznych,
jednak skala tego zjawiska pozostaje uzależniona od dalszego rozwoju uwarunkowań makroekonomicznych
oraz geopolitycznych.
W latach 2026–2030 Spółka zamierza skoncentrować swoją działalność na następujących projektach
strategicznych w opisanym poniżej zakresie:
▪ intensywnym rozwoju współpracy z pozyskanymi partnerami biznesowymi i inwestorami, w sposób
zapewniający uzyskanie dalszego skokowego wzrostu zarządzanych aktywów, w istniejących i nowo
powołanych wehikułach, w ramach dotychczasowych oraz nowych strategii inwestycyjnych;
▪ rozwoju współpracy strategicznej z partnerami europejskimi, w szczególności na rynku niemieckim i
holenderskim, w sposób prowadzący do realizowaniu projektów i tworzenia struktur inwestycyjnych ze
strategią zakładającą budowanie portfeli inwestycyjnych w kilku krajach europejskich, w tym w Polsce,
▪ wykorzystaniu szans biznesowych związanych z porozumieniem z Grupą RF oraz możliwością nowego
otwarcia we wzajemnych relacjach, związanych w szczególności z planami inwestycyjnymi Grupy RF, w
szczególności na polskim rynku nieruchomości komercyjnych,
▪ wykorzystaniu uzyskanej pozycji i dotychczasowych osiągnięć do rozbudowy biznesu w obszarze szeroko
rozumianego rynku living (w tym mieszkania na wynajem i domy studencie), a także zarzadzania projektami
deweloperskimi (w których REINO Partners pełni rolę zarządzającego kapitałem inwestowanym w projekty,
w szczególności fund managera),
▪ wykorzystaniu uzyskanej pozycji i dotychczasowych osiągnięć w relacji z partnerami biznesowymi o ustalonej
renomie do pozyskiwania kolejnych partnerów oraz umów na zarządzanie aktywami (także w odniesieniu do
już istniejących portfeli), w zakresie zapewniającym uzyskanie dalszego skokowego wzrostu zarządzanych
aktywów,
▪ wykorzystaniu uzyskanej pozycji i dotychczasowych osiągnięć do pozyskiwania kapitału od polskich
inwestorów w zakresie umożliwiającym powołanie przynajmniej jednej struktury inwestycyjnej w jurysdykcji
luksemburskiej ze strategią inwestycyjną związaną z rynkiem nieruchomości w skali właściwej dla tego typu
projektów.
Uwzględniając wszystkie wspomniane aspekty, na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka przeprowadziła test na utratę
wartości udziałów w spółce zgodnie z wymogami MSR 36 „Utrata wartości aktywów”. W ramach testu
sporządzono model wyceny w oparciu o prognozy finansowe spółki zależnej, przygotowane na podstawie
aktualnych założeń biznesowych dotyczących m.in. przychodów, marż, nakładów inwestycyjnych oraz
perspektyw rynkowych.
Podstawą założeń były prace nad poszczególnymi projektami o kluczowym znaczeniu takimi jak: podejmowane
działania w ramach planów utworzenia platformy paneuropejskiej dla rynku magazynowego, prace nad projektami
na rynku living (PRS i PBSA) a także porozumieniem z Grupą RF (w części związanej z dalszą współpracą w
nowej formule) w kontekście, znaczącej obniżki stóp procentowych w strefie EUR oraz ożywienia inwestycyjnego.
Planowana wielkość poszczególnych wehikułów oraz parametry przyjęte do prognozowania poziomu
poszczególnych składników wynagrodzenia (przychodów) i przepływów finansowych, odpowiadają poziomom
rynkowym charakterystycznym dla tego typu funduszy i projektów, tym niemniej z uwagi na zmieniające się
warunki rynkowe oraz makroekonomiczne szacowane przepływy pieniężne obarczone są istotną niepewnością.
Model testu na utratę wartości został przygotowany w oparciu o metodę zdyskontowanych przepływów
pieniężnych (DCF), przy zastosowaniu stopy dyskontowej odzwierciedlającej aktualne warunki rynkowe, strukturę
finansowania oraz specyficzne ryzyka przypisane do Spółki. Prognoza przepływów pieniężnych obejmowała
pięcioletni horyzont szczegółowy, sporządzony na podstawie najlepszych dostępnych na dzień testu szacunków
Zarządu, uwzględniających aktualne warunki rynkowe oraz tempo oczekiwanej realizacji projektów.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
39
Po zakończeniu okresu szczegółowej prognozy przepływy pieniężne zostały oszacowane w formie wartości
rezydualnej, przy założeniu kontynuacji działalności w niezmienionej istotnie skali operacyjnej. Wartość
rezydualna została określona jako perpetuita oparta na ustabilizowanych przepływach operacyjnych.
Zastosowana stopa dyskontowa (WACC) na poziomie 9,2% została określona z uwzględnieniem bieżących
parametrów rynkowych, w tym poziomu stóp wolnych od ryzyka, premii za ryzyko rynkowe, kosztu długu, także
struktury kapitałowej spółki oraz ryzyka specyficzne.
Zgodnie z wymogami MSR 36, model uwzględniał analizę różnych możliwych scenariuszy rozwoju sytuacji
rynkowej oraz realizacji projektów. Dla potrzeb wyceny zastosowano podejście oparte na prawdopodobieństwie
realizacji poszczególnych scenariuszy, poprzez przypisanie im odpowiednich wag odzwierciedlających ekspercką
ocenę Zarządu co do ich wystąpienia. Ostateczna wartość odzyskiwalna została określona jako wartość
oczekiwana zdyskontowanych przepływów pieniężnych, stanowiąca średnią ważoną wyników uzyskanych dla
poszczególnych scenariuszy.
Przeprowadzona analiza scenariuszowa oraz zastosowane podejście oparte na ważeniu przepływów
pieniężnych, pozwoliły na uwzględnienie niepewności związanej zarówno z otoczeniem rynkowym, jak i stopniem
realizacji poszczególnych projektów inwestycyjnych, zgodnie z zasadą ostrożnej wyceny oraz wymogami MSR 36
w zakresie uwzględniania różnych możliwych scenariuszy oraz prawdopodobieństwa ich wystąpienia.
Na moment sporządzenia niniejszego Sprawozdania przeprowadzony test na utratę wartości udziałów w Spółce
nie wykazał konieczności ujęcia odpisu aktualizującego wartość bilansową tych aktywów.
Jednocześnie należy podkreślić, że realizacja części projektów uwzględnionych w modelu obarczona jest
istotnym poziomem niepewności, wynikającym zarówno z uwarunkowań rynkowych, jak i specyfiki procesów
inwestycyjnych, w tym zależności od czynników zewnętrznych, takich jak dostępność finansowania czy warunki
kontraktowe.
W konsekwencji istnieje istotne ryzyko, że rzeczywista realizacja części projektów może w przyszłości istotnie
odbiegać od założeń przyjętych w modelu DCF, w tym również w zakresie ich opóźnienia w procesach
inwestycyjnych, ograniczenia skali lub całkowitym braku realizacji na zakładanych warunkach. W takim przypadku
mogłoby to prowadzić do istotnego pogorszenia prognozowanych przepływów pieniężnych oraz obniżenia
wartości udziałów.
W przypadku materializacji powyższych ryzyk, w szczególności w sytuacji trwałego braku możliwości realizacji
kluczowych projektów w zakładanym horyzoncie czasowym lub istotnego pogorszenia ich oczekiwanej
rentowności, Spółka po ponownej weryfikacji przyjętych prognoz przepływów pieniężnych oraz aktualizacji testu
na utratę wartości i rewizji przyjętych założeń, może uznać konieczność ujęcia odpisu aktualizującego wartość
udziałów REINO Partners.
PZN Sp. z o.o.
Umowa nabycia 100% udziałów spółki PZN Sp. z o.o. została zawarta 20 maja 2025 r. Większość udziałów (90%)
została nabyta w zamian za 4 117 895 nowo emitowanych akcji serii M, po cenie emisyjnej wynoszącej 1,60 zł za
jedną akcję, tj. łączna wartość przeprowadzonej subskrypcji wynosiła 6 588 632,00 zł. Pozostałe udziały zostały
nabyte za gotówkę, łącznie 664 300 zł. W rezultacie cena nabycia wyniosła 7 252 932 zł.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka przeprowadziła test na utratę wartości udziałów w spółce zgodnie z wymogami
MSR 36 „Utrata wartości aktywów”. W ramach testu sporządzono model wyceny w oparciu o prognozy finansowe
spółki zależnej, przygotowane na podstawie aktualnych założeń biznesowych.
Model testu opierał się na metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), przy zastosowaniu stopy
dyskontowej odzwierciedlającej aktualne warunki rynkowe oraz specyficzne ryzyko jednostki testowanej na utratę
wartości. Prognoza obejmowała horyzont 5 lat, po zakończeniu okresu szczegółowej prognozy przepływy
pieniężne zostały oszacowane w postaci wartości rezydualnej, przy założeniu kontynuacji działalności na
poziomie zbliżonym do ostatniego roku prognozy. Wartość rezydualna została wyliczona jako perpetuita oparta
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
40
na ustabilizowanych przepływach operacyjnych. Zastosowana stopa dyskontowa (WACC) wyniosła przeciętnie
13,9%.
W związku z przeprowadzonym testem na dzień 31 grudnia 2025 r. nie zidentyfikowano konieczności rozpoznania
odpisu na utratę wartości udziałów w PZN Sp. z o.o.
MH Management s.a r.l.
W dniu 5 maja 2025 r. zawarto porozumienie z Grupą RF, w ramach którego Spółka odkupiła od Grupy RF 90,08%
udziałów w spółce REINO RF Management s.a r.l. (obecnie spółka funkcjonuje pod nazwą MH Management s.a
r.l.), będącej wcześniej komplementariuszem wspólnego funduszu luksemburskiego. Kwota transakcji odpowiada
finansowaniu udzielonemu spółce przez Grupę RF w kwocie 517 tys. EUR, powiększonej o 1 EUR. Obecnie
REINO Capital S.A. posiada 100% udziałów w tym podmiocie. Poprzez wykupioną spółkę luksemburską Grupa
zamierza realizować część planów biznesowych skierowanych do kapitału polskiego. Obejmują one głównie
tworzenie produktów inwestowania w aktywa nieruchomościowe, a także realizację projektów venture capital
związanych z rynkiem nieruchomości.
Zgodnie z przyjętymi zasadami rachunkowości, test na utratę wartości firmy został przeprowadzony po raz
pierwszy na koniec roku obrotowego 2025.
Na dzień bilansowy jednostki objęte testem nie posiadają istotnych aktywów operacyjnych, a ich zdolność do
generowania przyszłych przepływów pieniężnych wynika z planowanej działalności polegającej na świadczeniu
usług zarządzania funduszami oraz zarządzania aktywami nieruchomościowymi.
Test na utratę wartości został przeprowadzony metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).
Prognozy przepływów pieniężnych oparto na założeniu utworzenia funduszu inwestycyjnego typu RAIF z siedzibą
w Luksemburgu, którego aktywa będą docelowo obejmować portfel nieruchomości o początkowej wartości około
200 mln EUR. Jednocześnie przyjęto możliwość dalszego rozwoju tej struktury inwestycyjnej w kolejnych
okresach. Prognoza obejmowała horyzont 5 lat, po zakończeniu okresu szczegółowej prognozy przepływy
pieniężne zostały oszacowane w postaci wartości rezydualnej. Wartość rezydualna została wyliczona jako
perpetuita oparta na ustabilizowanych przepływach operacyjnych. Zastosowana stopa dyskontowa (WACC)
wyniosła przeciętnie 24,4%.
W związku z przeprowadzonym testem na dzień 31 grudnia 2025 r. nie zidentyfikowano konieczności rozpoznania
odpisu na utratę wartości udziałów w MH Management s.a r.l.
4.4. Inne aktywa
31.12.2025
31.12.2024
Składki członkowskie
54 893
96 063
Inne
0
83 102
Inne aktywa trwałe
54 893
179 165
Najem biura
112 052
109 924
Licencje i oprogramowanie
67 738
102 286
Ubezpieczenia
82 474
63 805
Inne
24 528
30 799
Inne aktywa obrotowe
286 791
306 814
Razem
341 684
485 979
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
41
4.5. Należności krótkoterminowe i długoterminowe
Należności krótkoterminowe
31.12.2025
31.12.2024
Należności z tytułu podatków ceł i ubezpieczeń społecznych brutto
39 202
35 867
Należności handlowe
728 133
2 263 672
Należności pozostałe
150 568
642 656
Suma
917 903
2 942 194
Wg stanu na 31 grudnia 2025 roku Spółka posiadała należności walutowe na kwotę 75 544,84 EUR. Należności
przeterminowane wyniosły na koniec 2025 roku 22 906 zł.
Spółka nie dokonywała odpisów aktualizujących wartość należności.
Należności długoterminowe
31.12.2025
31.12.2024
Kaucje i depozyty
380 635
384 005
Suma
380 635
384 005
4.6. Inwestycje krótkoterminowe
31.12.2025
31.12.2024
Pożyczki udzielone REINO Partners Sp. z o.o.
0
1 204 219
Pożyczka udzielona REINO Co-Invest Sp. z o.o.
52 027
51 710
Pożyczka udzielona Yatre Sp. z o.o.
0
2 252
Pożyczka udzielona REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
0
774 127
Odpis z tytułu utraty wartości
0
-774 127
Należności krótkoterminowe z tytułu udzielonych pożyczek
52 027
1 258 181
Pożyczki udzielone REINO Partners Sp. z o.o. zostały przeklasyfikowane do części długoterminowej w związku
z podpisanym aneksem, wydłużającym termin spłaty do 30 grudnia 2027 r.
W 2024 roku Spółka dokonała odpisu pożyczek udzielonych REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. z przyczyn szerzej
opisanych w Jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za rok 2024, w nocie 4.3. W 2025 r. pożyczka
została umorzona na mocy umowy zwolnienia z długu z dnia 28 listopada 2025 r.
4.7. Środki pieniężne
31.12.2025
31.12.2024
Środki pieniężne w kasie i na rachunkach, w tym
91 738
341 246
- środki pieniężne na rachunkach VAT
687
0
Razem środki pieniężne
91 738
341 246
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
42
4.8. Kapitał własny
Struktura kapitału stanu na 31 grudnia 2024 r. przedstawiała się następująco:
Seria akcji
Rodzaj akcji
Ograniczenia
praw do
akcji
Liczba akcji
Wartość
jednostkowa
Nominalna
wartość emisji
Pokrycie
kapitału
Data rejestracji
Seria A
zwykłe
brak
781 250
0,8
625 000
gotówka
08.03.2006
Seria B
zwykłe
brak
150 000
0,8
120 000
gotówka
12.09.2006
Seria C
zwykłe
brak
100 000
0,8
80 000
gotówka
30.08.2007
Seria D
zwykłe
brak
1 031 250
0,8
825 000
gotówka
23.07.2013
Seria E
zwykłe
brak
25 808 300
0,8
20 646 640
aport
31.12.2018
Seria F
zwykłe
brak
10 976 000
0,8
8 780 800
aport
31.12.2018
Seria G
zwykłe
brak
3 631 250
0,8
2 905 000
gotówka
23.01.2020
Seria H
zwykłe
brak
7 500 000
0,8
6 000 000
gotówka
29.06.2021
Seria I
zwykłe
brak
4 953 082
0,8
3 962 466
gotówka
31.12.2021
Seria J
zwykłe
brak
25 768 868
0,8
20 615 094
aport
31.12.2021
Seria K
zwykłe
brak
1 250 000
0,8
1 000 000
gotówka
02.12.2024
Razem
81 950 000
65 560 000
Zarząd spółki REINO Capital S.A. w dniu 18 grudnia 2024 r., działając na podstawie upoważnienia zawartego
w § 8(1) Statutu Spółki oraz zgodnie z art. 446, art. 447 w zw. z art. 453 §1 Kodeksu spółek handlowych, podjął
Uchwałę nr 1 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela
serii L w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki.
W wyniku zawarcia umów objęcia akcji serii L wyemitowano 1 375 000 akcji serii L, kapitał został podwyższony
do kwoty 66 660 000 zł, a Spółka pozyskała w ten sposób 2 200 000 zł. Akcje zostały pokryte wkładem
pieniężnym. Emisja akcji serii L została zamknięta 16 maja 2025 r., a podwyższenie kapitału zostało
zarejestrowane w Krajowym Rejestrze Sądowym 7 czerwca 2025 r.
Zarząd spółki REINO Capital S.A. w dniu 20 maja 2025 r., działając na podstawie upoważnienia zawartego
w § 8(1) Statutu Spółki oraz zgodnie z art. 446, art. 447 w zw. z art. 453 §1 Kodeksu spółek handlowych, podjął
Uchwałę nr 1 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji zwykłych na okaziciela
serii M w ramach kapitału docelowego oraz zmiany §8 ust. 1 i ust. 2 Statutu Spółki.
Tego samego dnia, na podstawie zawartych umów objęcia akcji zostały one objęte w zamian za wkłady
niepieniężne. Przedmiotem wkładów niepieniężnych było: 4 601 udziałów w spółce PZN spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie, adres: ul. Niekłańska 35, 03-924 Warszawa, wpisana do rejestru
przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejestrowy dla m.st. Warszawy
w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy pod numerem 0000060579, NIP: 5271150211, REGON: 011937310
(PZN), stanowiących 90% udziałów w kapitale zakładowym tej spółki (Udziały Aportowe).
Rada Nadzorcza Spółki wyraziła zgodę na przyznanie akcji w zamian za wkłady niepieniężne oraz wyłączenie
prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy, a także cenę emisyjną.
Podwyższenie kapitału zostało zarejestrowane w Krajowym Rejestrze Sądowym 7 czerwca 2025 r.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
43
W związku z powyższymi zmianami na 31 grudnia 2025 r. struktura kapitału przedstawiała się następująco:
Seria akcji
Rodzaj akcji
Ograniczenia
praw do
akcji
Liczba akcji
Wartość
jednostkowa
Nominalna
wartość emisji
Pokrycie
kapitału
Data rejestracji
Seria A
zwykłe
brak
781 250
0,8
625 000
gotówka
08.03.2006
Seria B
zwykłe
brak
150 000
0,8
120 000
gotówka
12.09.2006
Seria C
zwykłe
brak
100 000
0,8
80 000
gotówka
30.08.2007
Seria D
zwykłe
brak
1 031 250
0,8
825 000
gotówka
23.07.2013
Seria E
zwykłe
brak
25 808 300
0,8
20 646 640
aport
31.12.2018
Seria F
zwykłe
brak
10 976 000
0,8
8 780 800
aport
31.12.2018
Seria G
zwykłe
brak
3 631 250
0,8
2 905 000
gotówka
23.01.2020
Seria H
zwykłe
brak
7 500 000
0,8
6 000 000
gotówka
29.06.2021
Seria I
zwykłe
brak
4 953 082
0,8
3 962 466
gotówka
31.12.2021
Seria J
zwykłe
brak
25 768 868
0,8
20 615 094
aport
31.12.2021
Seria K
zwykłe
brak
1 250 000
0,8
1 000 000
gotówka
02.12.2024
Seria L
zwykłe
brak
1 375 000
0,8
1 100 000
gotówka
07.06.2025
Seria M
zwykłe
brak
4 117 895
0,8
3 294 316
aport
07.06.2025
Razem
87 442 895
69 954 316
Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty
W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. jednostka nie wypłaciła i nie zadeklarowała wypłaty dywidendy.
Podstawowy zysk na jedną akcję obliczony został poprzez podzielenie zysku netto przez liczbę akcji.
4.9. Rozliczenia międzyokresowe
31.12.2025
31.12.2024
Rezerwy na badanie bilansu
107 000
97 000
Razem
107 000
97 000
Grupa nie tworzyła rezerw na koszty restrukturyzacji.
4.10. Zobowiązania finansowe
31.12.2025
31.12.2024
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji
14 219 074
15 130 983
Zobowiązania z tytułu otrzymanych pożyczek
634 700
0
Inne zobowiązania finansowe
100 000
0
Razem
14 953 774
15 130 983
Struktura zapadalności otrzymanych pożyczek
Kapitał
Odsetki
Razem
%
Data umowy
Termin spłaty
REINO Partners Sp. z o.o.
634 005
695
634 700
4%
22.12.2025
31.12.2026
634 005
695
634 700
Obligacje
W grudniu 2021 r. Spółka dominująca przeprowadziła emisję 3 540 obligacji w ramach Programu Emisji Obligacji
o wartości nominalnej 1 000 EUR, przy czym cena emisyjna wyniosła 990 EUR. Pozyskane w ten sposób środki,
o łącznej wartości 3 540 000 EUR, zostały przeznaczone na dalszy rozwój biznesu Spółki i Grupy.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
44
20 grudnia 2024 r. Spółka podpisała z obligatariuszami porozumienie, na mocy którego zmianie uległy warunki
emisji obligacji, tj. dzień wykupu został przesunięty na 23 grudnia 2027 r., a stałe oprocentowanie zostało ustalone
na 12,75% w skali roku. Jednocześnie dokonano dodatkowych zabezpieczeń w postaci m.in. zastawu na
wszystkich 17 150 udziałach w spółce zależnej REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. oraz wierzytelnościach
przysługujących od tej spółki z tytułu pożyczek, złożono nowe oświadczenia o poddaniu się egzekucji do kwoty
maksymalnej 5 310 000 EUR z terminem do dnia 23 grudnia 2032 r.
W konsekwencji otwarcia likwidacji funduszu REINO RF CEE Real Estate S.C.A. dnia 30 grudnia
2024 r., dokonano odpisu aktualizacyjnego wartość bilansową udziałów tej spółki, co skutkowało utratą wartości
bilansowej tych udziałów, stanowiących, zgodnie z warunkami emisji, zabezpieczenie obligacji i wpływa istotnie
na wyniki finansowe Emitenta, oraz jako naruszenie warunków emisji obligacji, uprawnia obligatariuszy do
żądania wcześniejszego wykupu obligacji.
Zarząd REINO Capital S.A., po uzgodnieniach z Obligatariuszami, w dniu 5 listopada 2025 r. podjął uchwałę
(Uchwała) w sprawie zmiany warunków emisji obligacji.
Zmiana warunków emisji obligacji serii A polega między innymi na:
▪ zmianie w zakresie zabezpieczeń wyemitowanych obligacji poprzez zastąpienie zabezpieczenia na udziałach
w REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. zabezpieczaniem na udziałach w podwyższonym aportowo kapitale
zakładowym spółki zależnej REINO Co-Invest Sp. z o.o.;
▪ zmianie w zakresie harmonogramu zobowiązania do częściowej spłaty zadłużenia przed ustalonym dniem
wykupu, w szczególności poprzez obniżenie transzy przypadającej do końca roku 2025 – do kwoty
150 tys. EUR;
▪ ustanowieniu hipoteki umownej łącznej przez PZN sp. z o.o. na nieruchomości inwestycyjnej.
Ponadto, Emitent uzyskał potwierdzenie Obligatariuszy, iż zdarzenie polegające na odpisaniu wartości księgowej
udziałów w REINO Dywidenda Plus w całości na skutek faktycznej utraty przez REINO Dywidenda Plus prawa
do otrzymania dywidendy lub majątku pozostałego po likwidacji spółki REINO RF CEE Real Estate S.C.A. w
wyniku działań likwidatora REINO RF CEE Real Estate S.C.A. opisanych szczegółowo w raporcie bieżącym
Emitenta nr 2/2025 z dnia 20 stycznia 2025 roku, nie będzie stanowiło naruszenia warunków emisji oraz nie
będzie traktowane jako podstawa wcześniejszego wykupu w rozumieniu warunków emisji.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka spełnia wszystkie wymagane kowenanty finansowe:
▪ dług/EBITDA – liczony na danych skonsolidowanych – wskaźnik nie wyższy niż 5,50;
▪ wskaźnik pokrycia obsługi długu – nie niższy niż 1,2.
Kowenanty związane z zarządzanymi przez Grupę aktywami nieruchomościowymi:
▪ obłożenie nie mniejsze niż 75%;
▪ wskaźnik zadłużenia nie wyższy niż 0,7;
wskaźnik wyceny udziałów nie niższy niż 1,2
4.11. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
31.12.2025
31.12.2024
Usługi prawne
1 610 636
1 381 979
Usługi doradcze
0
179 224
Najem nieruchomości
248 695
139 868
Inne
244 912
166 624
Razem
2 104 242
1 867 694
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
45
4.12. Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe
31.12.2025
31.12.2024
Zobowiązania publiczno-prawne
147 870
310 785
Pozostałe
2 542
2 414
Razem
150 411
313 200
5. Noty objaśniające do sprawozdania z wyniku
5.1. Przychody z umów z klientami
Zgodnie z MSSF 15 przychody z umów z klientami (przychody ze sprzedaży) są ujmowanie w momencie
spełnienia lub w trakcie spełniania zobowiązania do wykonania świadczenia.
Określenie momentu spełnienia zobowiązań do wykonania świadczenia
Spółka jest podmiotem holdingowym pełniącym funkcję centrum usług wspólnych dla spółek z Grupy oraz
świadczącym usługi administracyjne dla podmiotów z Grupy i podmiotów zewnętrznych.
Spółka świadczy w szczególności usługi w zakresie wsparcia administracyjnego, finansowego, IT oraz innych
usług operacyjnych w ramach centrum usług wspólnych, a także usługi obejmujące zapewnienie adresu
rejestrowego i korespondencyjnego wraz z obsługą sekretarską i administracyjną.
Zobowiązania do wykonania świadczenia wynikające z powyższych umów mają charakter ciągłego świadczenia
usług. Klienci jednocześnie otrzymują i konsumują korzyści wynikające ze świadczonych usług w trakcie ich
wykonywania.
W związku z powyższym Spółka ujmuje przychody w czasie, przez okres świadczenia usług, w sposób
odzwierciedlający stopień spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia, co w praktyce następuje
zazwyczaj metodą liniową w okresach miesięcznych zgodnie z warunkami zawartych umów.
Przychody ze sprzedaży i przychody ogółem
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Przychody ze sprzedaży
7 826 411
8 819 090
Pozostałe przychody operacyjne
33 336
273 604
Suma przychodów ogółem
7 859 747
9 092 694
Usługi świadczone przez Spółkę fakturowane są głównie z dołu, z terminem płatności przypadającym na 14-30
dzień od daty wystawienia faktury.
Należności z tytułu umów z klientami rozpoznawane są w momencie, gdy Spółka posiada prawo do otrzymania
wynagrodzenia z tytułu spełnionych zobowiązań do wykonania świadczenia, które na dzień bilansowy nie zostały
jeszcze zafakturowane. Aktywa z tytułu umów z klientami stają się należnościami handlowymi, gdy prawo do
wynagrodzenia staje się bezwarunkowe (w momencie zafakturowania).
5.2. Segmenty operacyjne
Podstawą wyodrębnienia segmentów operacyjnych w spółce REINO Capital jest rodzaj prowadzonej działalności.
Na tej podstawie wyodrębniono jeden segment operacyjny:
Działalność koinwestycyjna – zakres działalności obejmujący REINO Capital, a zatem podmiot dominujący
pełniący funkcję spółki holdingowej, która łączy rolę właściciela spółek operacyjnych z koinwestowaniem w
portfele aktywów, zarządzane przez podmioty z Grupy Kapitałowej. Spółka dominująca pełni rolę inwestora w
wehikułach inwestycyjnych zarówno bezpośrednio, jak i poprzez podmioty zależne, REINO Co-Invest Sp. z o.o.
Kapitałowe partycypowanie w wehikułach inwestycyjnych, oznaczające finansowy udział w ryzyku, jest
zwyczajowym oczekiwaniem inwestorów pasywnych wobec podmiotów zarządzających aktywami funduszy
inwestycyjnych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
46
Zarząd Spółki zidentyfikował segment operacyjny na podstawie informacji pochodzącej z tej sprawozdawczości
finansowej, wykorzystywanej przy podejmowaniu decyzji strategicznych w Spółce. Pozostała działalność (usługi
świadczone w ramach centrum usług wspólnych czy usługi podnajmu), nie spełniają kryteriów agregacji oraz
progów ilościowych określonych przez MSSF 8 „Segmenty operacyjne” skutkujących wyodrębnieniem jej jako
osobny segment operacyjny.
Miarą wyniku finansowego poszczególnych segmentów operacyjnych w Spółce analizowaną przez Zarząd jest
zysk/strata przed opodatkowaniem segmentu ustalony/a według zasad MSR/MSSF. Przychody z transakcji z
podmiotami zewnętrznymi są wyceniane w sposób spójny ze sposobem zastosowanym w skonsolidowanym
wyniku finansowym.
Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane w procesie konsolidacji. Sprzedaż między
segmentami realizowana jest na warunkach rynkowych. Zgodnie z zasadami stosowanymi przez Zarząd Spółki
do oceny wyników działalności poszczególnych segmentów, przychód oraz marża są rozpoznawane w wyniku
segmentu w momencie dokonanej sprzedaży poza segment. W wyniku finansowym poszczególnych segmentów
nie są zawarte przychody i koszty finansowe.
Działalność
koinwestycyjna
Pozostała działalność,
w tym najem *
Razem
1.01.2025 - 31.12.2025
Przychody uzyskiwane od zewnętrznych klientów
0
7 859 747
7 859 747
Koszty działalności operacyjnej
0
7 357 685
7 357 685
Amortyzacja
0
1 049 997
1 049 997
Zużycie materiałów i energii
0
65 062
65 062
Usługi obce
0
4 466 341
4 466 341
Podatki
0
5 244
5 244
Wynagrodzenia i inne świadczenia pracownicze
0
1 484 536
1 484 536
Pozostałe koszty rodzajowe
0
286 506
286 506
Wynik z działalności operacyjnej segmentu
0
502 062
502 062
Przychody z tytułu odsetek
775 755
562 515
1 338 270
Koszty z tytułu odsetek
1 944 586
0
1 944 586
Przychody podatkowe
0
8 581 426
8 581 426
Koszty podatkowe
0
9 202 385
9 202 385
31.12.2025
Suma aktywów
24 816 275
113 469 532
138 285 807
Suma zobowiązań
14 219 074
6 592 564
20 811 638
Działalność
koinwestycyjna
Pozostała działalność,
w tym najem *
Razem
1.01.2024 - 31.12.2024
Przychody uzyskiwane od zewnętrznych klientów
0
9 092 694
9 092 694
Koszty działalności operacyjnej
0
8 573 641
8 573 641
Amortyzacja
0
1 090 828
1 090 828
Zużycie materiałów i energii
0
57 676
57 676
Usługi obce
0
5 414 042
5 414 042
Podatki
0
9 416
9 416
Wynagrodzenia i inne świadczenia pracownicze
0
1 444 346
1 444 346
Pozostałe koszty rodzajowe
0
557 333
557 333
Wynik z działalności operacyjnej segmentu
0
519 053
519 053
Przychody z tytułu odsetek
818 954
604 768
1 423 722
Koszty z tytułu odsetek
2 034 828
0
2 034 828
Przychody podatkowe
0
9 690 452
9 690 452
Koszty podatkowe
1 893 143
8 481 083
10 374 226
31.12.2024
Suma aktywów
26 651 428
104 496 047
131 147 474
Suma zobowiązań
15 130 983
6 483 607
21 614 590
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
47
*Żadna z działalności wykazywanych w kolumnie „Pozostała działalność w tym najem” nie spełnia kryteriów agregacji oraz progów ilościowych
określonych przez MSSF 8 „Segmenty operacyjne”, skutkujących wyodrębnieniem jej jako osobny segment operacyjny
5.3. Działalność zaniechana
W roku obrotowym spółka kontynuowała wszystkie dotychczasowe obszary operacyjne zgodnie z przyjętym
zakresem działalności i nie zaniechała żadnej z prowadzonych działalności.
5.4. Wynagrodzenia i świadczenia pracownicze
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Wynagrodzenia
1 255 264
1 230 913
Ubezpieczenia społeczne
168 429
161 418
Pozostałe świadczenia na rzecz pracowników
60 843
52 015
Razem
1 484 536
1 444 346
Na pozostałe świadczenia na rzecz pracowników składają się głównie pakiety i świadczenia medyczne oraz
szkolenia.
Struktura zatrudnienia w Spółce
31.12.2025
31.12.2024
Pracownicy umysłowi
5
5
- w tym kobiety
4
4
Razem
5
5
5.5. Przychody i koszty finansowe
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Dywidendy i udziały w zyskach
69 399
72 822
Odsetki
1 338 270
1 423 722
Zysk ze zbycia inwestycji
0
0
Aktualizacja wartości inwestycji
0
0
Inne, w tym różnice kursowe
19 163
0
Przychody finansowe
1 426 831
1 496 544
Odsetki
2 123 479
2 034 828
Strata ze zbycia inwestycji
0
0
Aktualizacja wartości inwestycji
122 468
20 891 312
Inne
60 931
155 115
Koszty finansowe
2 306 878
23 081 254
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
48
5.6. Podatek dochodowy
Podatek odroczony
31.12.2025
31.12.2024
Wycena pozycji walutowych
1 459 909
1 368 816
Odsetki naliczone od pożyczek otrzymanych
695
0
Odsetki naliczone od obligacji
40 186
155 828
Straty podatkowe do wykorzystania w przyszłości
0
200 114
Rezerwy i przychody przyszłych okresów
107 000
97 000
Wycena aktywów finansowych poprzez inne całkowite dochody
0
0
Zobowiązania z tytułu praw do użytkowania aktywów MSSF 16
2 853 126
3 903 724
Suma pozostałych różnic przejściowych - 19%
4 460 917
5 725 482
Pozostałe rezerwy
0
0
Odsetki naliczone od pożyczek otrzymanych
0
0
Odsetki naliczone od obligacji
0
0
Wycena pozycji walutowych
0
0
Straty podatkowe do wykorzystania w przyszłości
0
0
Zobowiązania z tytułu praw do użytkowania aktywów MSSF 16
0
0
Suma pozostałych różnic przejściowych - 9%
0
0
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
847 574
1 087 842
W roku obrotowym Spółka dokonała sprzedaży udziałów w REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. Transakcja ta
skutkowała powstaniem straty podatkowej w wysokości 17 922 658 zł. Spółka przeprowadziła analizę
prawdopodobieństwa wykorzystania straty podatkowej w przyszłości. W związku z oceną wskazującą na niskie
prawdopodobieństwo jej rozliczenia w kolejnych latach, Spółka nie rozpoznała aktywa z tytułu podatku
odroczonego od tej straty.
Łączna wartość nierozliczonych strat podatkowych (ze wszystkich źródeł) na dzień bilansowy wynosi 24 355 975
zł. Ze względu na ograniczone prawdopodobieństwo osiągnięcia w przyszłości dochodów podatkowych
pozwalających na ich wykorzystanie, Spółka nie utworzyła aktywa z tytułu podatku odroczonego od wskazanych
strat.
Strata - inne źródła
Straty kapitałowe
19%
19%
2021
1 646 710
16 114
2022
1 786 657
2023
1 301 103
2024
683 774
184 000
2025
620 959
18 116 658
6 039 203
18 316 772
Zgodnie z przepisami ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych strata podatkowa może zostać
rozliczona w okresie kolejnych pięciu lat podatkowych, przy czym jednorazowe odliczenie w danym roku nie może
przekroczyć 50% wysokości straty z danego roku (z możliwością jednorazowego odliczenia do 5 mln zł zgodnie
z obowiązującymi regulacjami). Straty z poszczególnych źródeł mogą być rozliczane wyłącznie z dochodami
osiąganymi z tego samego źródła przychodów w kolejnych latach podatkowych.
31.12.2025
31.12.2024
Odsetki naliczone od pożyczek udzielonych - CIT 19%
3 813 889
2 443 104
Wycena pozycji walutowych 19%
1 329 306
1 163 970
Prawo do użytkowania aktywów MSSF 16
2 702 373
3 707 823
Suma pozostałych różnic przejściowych - 19%
7 845 569
7 314 897
Odsetki naliczone od pożyczek udzielonych - CIT 9%
0
0
Wycena pozycji walutowych
0
0
Prawo do użytkowania aktywów MSSF 16
0
0
Suma pozostałych różnic przejściowych - 9%
0
0
Rezerwa z tytułu podatku odroczonego
1 490 658
1 389 830
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
49
Aktywa/Rezerwa netto z tytułu podatku odroczonego
31.12.2025
31.12.2024
Aktywo z tytułu podatku odroczonego
847 574
1 087 842
Rezerwa z tytułu podatku odroczonego
-1 490 658
-1 389 830
Aktywo netto z tytułu podatku odroczonego
-643 084
-301 989
Podatek bieżący
W 2025 roku Spółka poniosła stratę podatkową oraz nie osiągnęła wskaźnika rentowności na poziomie co
najmniej 2%, w związku z czym – zgodnie z obowiązującymi przepisami – została objęta obowiązkiem
naliczenia minimalnego podatku dochodowego w kwocie 12 872 zł.
Dodatkowo od otrzymanej dywidendy, zgodnie z obowiązującymi przepisami podatkowymi, został pobrany i
odprowadzony przez podmiot dokonujący wypłaty w imieniu Spółki podatek u źródła wysokości 15 395 zł.
Kwota podatku została potrącona przy wypłacie dywidendy i przekazana do właściwego organu podatkowego.
6. Pozostałe noty objaśniające
6.1. Emisja, wykup i spłata kapitałowych papierów wartościowych
W 2025 r. Spółka przeprowadziła emisję akcji serii L i M, co zostało szerzej opisane w nocie 4.8 Kapitał własny.
W 2025 r. Spółka nie przeprowadziła emisji obligacji.
23.12.2025 r. Spółka dokonała częściowej spłaty zadłużenia z tytułu obligacji w kwocie 150 tys. EUR. Zmiana
harmonogramu spłaty zadłużenia przed ustalonym dniem wykupu została szerzej opisana w nocie 4.10.
Zobowiązania finansowe.
6.2. Transakcje z jednostkami powiązanymi
Spółka nie zawierała transakcji z jednostkami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
Transakcje z jednostkami powiązanymi i stowarzyszonymi
Przychody
Koszty
Zobowiązania
Należności
31.12.2025
REINO Partners Sp. z o.o.
4 126 386
436
0
2 124 456
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
27 121
0
0
0
Yatre Sp. z o.o.
3 225 434
0
0
263 808
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
823 755
0
0
22 517 561
PZN sp. z o.o.
96 000
0
0
29 520
MH Managment s.a r.l.
0
0
0
2 233 611
REINO IO LOGISTICS Sp. z o.o.
665 779
0
0
107
REINO IO GP1 Sp. z o.o.
24 000
0
0
2 460
REINO IO GP2 Sp. z o.o.
24 000
0
0
2 460
REINO IO GP3 Sp. z o.o.
24 000
0
0
2 460
REINO IO Co Invest LLP
0
0
484
0
Razem
9 036 474
436
484
27 171 433
31.12.2024
REINO Partners Sp. z o.o.
4 570 978
650
180 023
1 649 481
REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o.
86 334
0
0
4 920
Yatre Sp. z o.o.
3 797 127
0
0
1 799 395
REINO Co-Invest Sp. z o.o.
828 620
0
0
21 838 451
REINO IO LOGISTICS Sp. z o.o.
687 376
0
0
0
REINO IO GP1 Sp. z o.o.
24 000
0
0
0
REINO IO GP2 Sp. z o.o.
24 000
0
0
0
REINO IO GP3 Sp. z o.o.
24 000
0
0
0
REINO IO Co Invest LLP
0
0
0
0
Razem
10 042 436
650
180 023
25 292 247
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
50
Transakcje z jednostkami powiązanymi osobowo
Jednostkami powiązanymi osobowo poprzez kluczowy personel kierowniczy Spółki są jednoosobowe działalności
gospodarcze.
Przychody
Koszty
Zobowiązania
Należności
1.01.2025 - 31.12.2025
0
266 000
22 140
0
1.01.2024 - 31.12.2024
0
216 000
0
0
6.3. Informacja o wynagrodzeniach osób wchodzących w skład
organów Spółki
Wynagrodzenia, łącznie z wynagrodzeniem z zysku, wypłacone lub należne osobom wchodzącym w skład
organów zarządzających i nadzorujących jednostki:
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Zarząd
120 000
120 000
Rada Nadzorcza
231 000
204 000
Razem
351 000
324 000
6.4. Wynagrodzenie biegłego rewidenta
1.01.2025 - 31.12.2025
1.01.2024 - 31.12.2024
Wynagrodzenie firmy audytorskiej za badanie, przegląd
sprawozdań finansowych i inne czynności poświadczające
204 500
146 000
6.5. Zobowiązania warunkowe
W związku z emisją obligacji przez REINO Capital S.A., spółka ustanowiła zastaw rejestrowy na udziałach spółki
zależnej, poprzez którą Emitent dokonał inwestycji w portfel aktywów oraz cesję wierzytelności przysługującej od
tej spółki. REINO Capital złożyła również oświadczenie o poddaniu się egzekucji do kwoty 5 310 000 EUR w celu
zaspokojenia wierzytelności przysługującym obligatariuszom wynikającym z obligacji. Ponadto, REINO Partners
Sp. z o.o. udzieliła poręczenia umownego, w którym zobowiązuje się pokryć wszelkie zobowiązania pieniężne,
które będą wynikać z obligacji.
W dniu 20 grudnia 2024 r. w wyniku zmiany warunków emisji obligacji dokonano dodatkowych zabezpieczeń w
postaci m.in. zastawu na wszystkich 17 150 udziałach w spółce zależnej REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. oraz
wierzytelnościach przysługujących od tej spółki z tytułu pożyczek, a także złożono nowe oświadczenia o poddaniu
się egzekucji do kwoty maksymalnej 5 310 000 EUR z terminem do dnia 23 grudnia 2032 r.
Zarząd REINO Capital S.A. po uzgodnieniach z Obligatariuszami, w dniu 5 listopada 2025 r. podjął uchwałę w
sprawie zmiany warunków emisji obligacji serii A.
Zmiana warunków emisji obligacji serii A polega między innymi na:
▪ zmianie w zakresie zabezpieczeń wyemitowanych obligacji poprzez zastąpienie zabezpieczenia na udziałach
w REINO Dywidenda Plus Sp. z o.o. zabezpieczaniem na udziałach w podwyższonym aportowo kapitale
zakładowym spółki zależnej REINO Co-Invest Sp. z o.o.;
▪ zmianie w zakresie harmonogramu zobowiązania do częściowej spłaty zadłużenia przed ustalonym dniem
wykupu, w szczególności poprzez obniżenie transzy przypadającej do końca roku 2025 – do kwoty
150 tys. EUR;
▪ ustanowieniu hipoteki umownej łącznej przez PZN sp. z o.o. na nieruchomości inwestycyjnej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
51
6.6. Sprawy sądowe
Pozew Grupy RF Corval
1 lipca 2022 r. do Spółki REINO Capital wpłynął pozew złożony w Gospodarczym Sądzie Okręgowym w Londynie
o zapłatę kwoty 2 910 538 EUR należnej według powodów na dzień 30 września 2021 r. wraz z odsetkami w
wysokości 8% w skali roku. Pozew złożony został przez podmioty z Grupy RF Corval. Podstawą roszczeń
wskazaną w pozwie jest umowa zawarta pomiędzy Grupą RF Corval a Emitentem oraz jego spółką zależną –
REINO Partners Sp. z o.o. (współpozwaną), dotycząca inwestycji realizowanych przez powołany w ramach
umowy o strategicznym partnerstwie fundusz REINO RF CEE Real Estate SCA z siedzibą w Luksemburgu.
W dniu 5 maja 2025 roku doszło do zawarcia ugody na prawie brytyjskim i kończącej wszelkie spory w UK, Polsce
i Luksemburgu oraz stanowiącej o ostatecznym zrzeczeniu się przez Strony roszczeń wynikających z
dotychczasowej współpracy. W ramach ugody Emitent odkupił od Grupy RF 90,08% udziałów w spółce
MH Management s.a r.l. (poprzednia nazwa REINO RF Management s.a r.l.), będącej komplementariuszem
wspólnego funduszu luksemburskiego. Kwota transakcji odpowiada finansowaniu udzielonemu spółce przez
Grupę RF w kwocie 517 tys. EUR. Zapłata ceny nastąpiła w dwóch transzach, w ustalonym terminie tj. do
31 października 2025 roku.
Pozew Prime Hold 17 Management Kft
25 lipca 2022 r. Spółka REINO Capital otrzymała pozew złożony w Sądzie Okręgowym w Warszawie o zapłatę
kwoty stanowiącej równowartość 12 854 042 EUR. Pozew złożony został przez Prime Hold 17 Management Kft
(dalej „Prime”). Podstawą roszczeń wskazaną w pozwie są domniemane czyny nieuczciwej konkurencji
popełnione rzekomo przez Emitenta i działającego w jego imieniu Prezesa Zarządu (współpozwanego), w
przebiegu procesu sprzedaży nieruchomości Malta House, prowadzonego przez spółkę celową funduszu REINO
RF CEE Real Estate SCA z siedzibą w Luksemburgu.
Na roszczenia powoda składają się rzekome straty w kwocie 2 820 000 EUR oraz domniemane utracone korzyści
w wysokości 9 739 076 EUR.
Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym kwestionuje zasadność roszczeń i neguje wyrządzenie powódce
szkody, strony wymieniły się dalszymi pismami procesowymi, w toku czynności procesowych odbywają się
zaplanowane rozprawy sądowe, podczas których przesłuchiwani są świadkowie.
Działania Prime służyły nabyciu bardzo dobrego aktywa, jakim jest Malta House, za skrajnie oportunistyczną
cenę, właściwą dla sprzedaży wymuszonej (dla której nie ma żadnych przesłanek). Istotnym elementem tej
strategii jest wywieranie nacisku na Spółkę, m.in. poprzez opisany powyżej pozew.
Wszelkie działania Grupy Kapitałowej REINO Capital, a także osób z nią związanych, odnoszące się do
potencjalnej transakcji z Prime na powyższych warunkach, służyły wyłącznie jak najlepiej rozumianemu
interesowi akcjonariuszy Spółki.
W opinii Spółki pozew jest całkowicie bezzasadny, oparty na fałszywych przesłankach i usiłowaniu przypisania
Spółce i jej prezesowi odpowiedzialności za niezamknięcie transakcji. Spółka wykorzysta drogę sądową do
ochrony swoich interesów, a także wykazania zarówno bezzasadności zarzutów Prime, jak i słuszności własnych
argumentów biznesowych i formalnoprawnych.
Pozew Apleona FMS Sp. z o.o.
22 maja 2023 r. Spółka otrzymała pozew złożony w Sądzie Okręgowym w Warszawie o zaniechanie czynów
nieuczciwej konkurencji złożony przez spółkę Apleona FMS Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie. Pozwanymi w tej
sprawie, oprócz Emitenta jest również spółka zależna: YATRE Sp. z o.o. oraz jeden z jej członków zarządu.
Podstawą roszczeń wskazaną w pozwie są przepisy ustawy o zwalczaniu nieuczciwej konkurencji – powód
zarzuca pozwanym ujawnianie i wykorzystanie informacji stanowiących jego tajemnicę przedsiębiorstwa oraz
nakłanianie pracowników, współpracowników oraz kontrahentów do rozwiązania zawartych przez niego umów.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
52
W związku z powyższym powód domaga się nakazania przez sąd zaniechania domniemanych działań, a ponadto
zakazania zawierania przez pozwane spółki umów z pracownikami i współpracownikami w zakresie usług, w tym
usług utrzymania technicznego oraz utrzymania czystości budynków, a z kontrahentami – w zakresie
technicznego zarządzania budynkami (ang. facility management) w odniesieniu do budynków biurowych, przez
okres 6 miesięcy od dnia wygaśnięcia umów łączących te kategorie podmiotów z powodem.
Spółka złożyła odpowiedź na pozew, w którym kwestionuje zasadność roszczeń, strony wymieniły się dalszymi
pismami procesowymi, w toku czynności procesowych odbywają się zaplanowane rozprawy sądowe, podczas
których przesłuchiwani są świadkowie.
W związku z ww. opisanym powództwem, Sąd Okręgowego w Warszawie XXII Wydział Własności Intelektualnej
w dniu 27 stycznia 2023 r. wydał na wniosek Apleona FMS Sp z o.o. w Krakowie postanowienie w sprawie
udzielenia zabezpieczenia roszczeń niepieniężnych przed wszczęciem postępowania.
W dniu 7 kwietnia 2026 roku został ogłoszony wyrok w przeważającej części oddalający powództwo oraz
nakazujący Spółce oraz Spółce zależnej Yatre Sp. z o.o. zaniechanie podejmowania działań, których celem jest
wykorzystanie i ujawnianie osobom nieuprawnionym informacji stanowiących tajemnice przedsiębiorstwa
Apleona. Jednocześnie decyzją sądu uchylono zabezpieczenie, o którym mowa powyżej.
Zarząd pragnie podkreślić, że nakaz nałożony decyzją sądu, dotyczy przyszłych działań Spółki Dominującej i
spółki zależnej i nie ma bezpośredniego wpływu na bieżącą działalność Emitenta i jego spółki zależnej. Wszystkie
umowy w zakresie facility management zawarte z pracownikami, współpracownikami oraz kontrahentami są
wykonywane zgodnie z ich treścią i nie są przy tym ujawniane, ani wykorzystywane informacje stanowiące
tajemnicę handlową powoda. Nie ma miejsca również nakłanianie innych osób do niewykonania lub rozwiązania
umów zawartych przez nie z powodem.
Jednocześnie Emitent, po uzyskaniu uzasadnienia wyroku zamierza podjąć środki prawne zmierzające do
uchylenia wyroku.
6.7. Zarządzanie ryzykiem finansowym Spółki
Spółka narażona jest na następujące rodzaje ryzyka finansowego:
▪ ryzyko rynkowe:
o ryzyko stopy procentowej;
o ryzyko walutowe;
▪ ryzyko kredytowe;
▪ ryzyko utraty płynności;
▪ ryzyko kapitałowe;
▪ ryzyka związane z pozyskiwaniem i obsługą finansowania zewnętrznego;
▪ ryzyko wyceny aktywów Emitenta według wartości godziwej.
Do głównych instrumentów finansowych, z których korzysta Spółka, należą udzielone i otrzymane pożyczki
oraz środki pieniężne. Głównym celem tych instrumentów finansowych jest pozyskanie środków finansowych na
działalność Spółki. Spółka posiada też inne instrumenty finansowe, takie jak należności i zobowiązania handlowe,
które powstają bezpośrednio w toku prowadzonej przez nią działalności.
Główne rodzaje ryzyka wynikającego z instrumentów finansowych Spółki obejmują ryzyko stopy procentowej,
ryzyko związane z płynnością, ryzyko walutowe, ryzyko kredytowe oraz ryzyko kapitałowe. Zarząd weryfikuje i
uzgadnia zasady zarządzania każdym z tych rodzajów ryzyka. Zasady te zostały w skrócie omówione poniżej.
Spółka monitoruje również ryzyko cen rynkowych dotyczące wszystkich posiadanych przez nią instrumentów
finansowych.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
53
Ryzyko stopy procentowej
Spółka narażona jest na ryzyko stopy procentowej z tytułu zawieranych umów pożyczek. Spółka ogranicza ryzyko
poprzez stosowanie stałej stopy procentowej w przypadku udzielonych i otrzymanych pożyczek.
Obligacje wyemitowane na kwotę 3 540 000 EUR są obligacjami oprocentowanymi wg stałej stopy.
Ryzyko walutowe
Spółka narażona jest na ryzyko walutowe z tytułu zawieranych transakcji. Ryzyko takie powstaje w wyniku
dokonywania przez jednostkę operacyjną sprzedaży lub zakupów w walutach innych niż jej waluta wyceny.
Przychody ze sprzedaży w walucie (EUR) wyniosły w okresie sprawozdawczym 944 tys. EUR netto.
Zakupy w walucie stanowią nieistotną część łącznej kwoty zakupów.
Ekspozycja Spółki na ryzyko walutowe w podziale na poszczególne klasy instrumentów finansowych:
31.12.2025
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2024
EUR
GBP
EUR
GBP
PLN
PLN
PLN
PLN
Aktywa finansowe
Udzielone pożyczki
22 310 972
0
21 781 822
0
Należności krótkoterminowe
324 316
0
887 359
0
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
16 702
0
241 836
0
Zobowiązania finansowe
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
14 219 074
0
15 130 983
0
Kredyty i pożyczki
634 700
0
0
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
1 739 587
0
1 717 711
0
W poniższej tabeli przedstawiono wpływ na wyniki Spółki teoretycznej zmiany kursu waluty EUR o ±10% w
stosunku do kursu bilansowego na 31 grudnia 2025 r. W tabeli zaprezentowano wyłącznie aktywa oraz
zobowiązania walutowe wyceniane w EUR.
zmiana
kurs z 31.12.2025
Zmiana
-0,1
4,2267 PLN/1 EUR
0,1
PLN
PLN
PLN
Aktywa finansowe
-2 265 199
22 651 991
2 265 199
Udzielone pożyczki
-2 231 097
22 310 972
2 231 097
Należności krótkoterminowe
-32 432
324 316
32 432
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
-1 670
16 702
1 670
Inne krótkoterminowe aktywa finansowe
0
0
0
Zobowiązania finansowe
-1 659 336
16 593 361
1 659 336
Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
-1 421 907
14 219 074
1 421 907
Kredyty i pożyczki
-63 470
634 700
63 470
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
-173 959
1 739 587
173 959
Wpływ na wynik Spółki
-605 863
605 863
Wzrost kursu waluty EUR o 10% w stosunku do kursu z dnia bilansowego spowodowałby spadek wyników Spółki
o ok. 606 tys. zł.
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe oznacza ryzyko poniesienia straty finansowej przez Spółkę w przypadku niewywiązania się
kontrahenta lub drugiej strony instrumentu finansowego ze swoich zobowiązań umownych. Ryzyko to dotyczy
przede wszystkim należności handlowych, udzielonych pożyczek, środków pieniężnych oraz innych aktywów
finansowych.
Spółka zawiera transakcje w dużej mierze z renomowanymi firmami o dobrej zdolności kredytowej.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
54
W odniesieniu do innych aktywów finansowych Spółki, takich jak środki pieniężne i ich ekwiwalenty, ryzyko
kredytowe Spółki powstaje w wyniku niemożności dokonania zapłaty przez drugą stronę umowy. W odniesieniu
do środków pieniężnych Spółka lokuje środki wyłącznie w instytucjach finansowych o wysokiej wiarygodności
kredytowej.
Zgodnie z wymogami MSSF 9 Spółka zastosowała metodę uproszczoną przy wyliczaniu oczekiwanych strat
kredytowych dla należności handlowych. Spółka zastosowała praktyczne rozwiązanie, polegające na wyliczeniu
oczekiwanych strat kredytowych przy wykorzystaniu współczynników, wyliczonych na podstawie historycznych
wskaźników niewykonania zobowiązań przez dłużników, skorygowanych o czynniki specyficzne dla dłużników, w
szczególności ich obecną i przewidywaną sytuację finansową.
Na dzień bilansowy saldo oczekiwanych strat kredytowych nie było istotne.
W Spółce nie występują istotne koncentracje ryzyka kredytowego.
Ryzyko utraty płynności
Grupa Emitenta jest narażona na ryzyko utraty płynności, tj. zdolności do terminowego regulowania zobowiązań
finansowych, w szczególności wobec zwiększonego zapotrzebowania na środki pieniężne w najbliższym czasie,
wynikającego z istotnych zobowiązań Grupy Emitenta na które składają się:
(i) koszty obsługi wyemitowanych obligacji
W grudniu 2021 r. Spółka dominująca przeprowadziła emisję obligacji w ramach Programu Emisji Obligacji o
łącznej wartości nominalnej 3 540 000,00 EUR. Środki pozyskane w ten sposób zostały przeznaczone na dalszy
rozwój biznesu Spółki i Grupy. Dzień wykupu przypada na 23 grudnia 2027 r.,
Zgodnie z harmonogramem uzgodnionym w ramach zmiany warunków emisji obligacji w dniu 5 listopada 2025 r.
Emitent zobowiązał się do wcześniejszej częściowej spłaty obligacji, tj. w kwocie 150 tys. EUR w grudniu 2025 r.
oraz 470 tys. EUR w czerwcu 2026 r. i 600 tys. EUR w grudniu 2026 r.
(ii) płatności tytułem wynagrodzenia za pełnienie roli pierwszego/kluczowego inwestora należnego RF
CorVal począwszy od II kwartału 2026 r.
W dniu 5 maja 2025 r. zawarto porozumienie z Grupą RF, którego przedmiotem jest zakończenie wszelkich
sporów oraz skoncentrowanie się na współpracy w sposób umożliwiający stronom realizację ich celów
biznesowych.
W ramach porozumienia podmioty zawarły też umowę o współpracy, w ramach której Grupa REINO i Grupa RF
będą dokonywały wzajemnych rozliczeń usług świadczonych przez strony. Wynagrodzenie spółek z Grupy
REINO za świadczenie usług z zakresu investment oraz asset management będzie kształtowało się na poziomie
rynkowym. Nadwyżki oraz wynagrodzenia jednorazowe, w szczególności wynagrodzenie za sukces, będą
dzielone po połowie. Grupa RF otrzyma wynagrodzenie za pełnienie roli pierwszego/kluczowego inwestora (ang.
seed/anchor investor) oraz pozyskiwanie dodatkowych inwestorów do wspólnych przedsięwzięć. Wartość tych
wynagrodzeń wyniesie 1,5 mln EUR, i będą one realizowane za wymienione wyżej i wykonane usługi niezależnie
od sukcesu przedsięwzięcia, począwszy od II kwartału 2026 roku.
Płatności będą rozliczane adekwatnie do realizowanych usług i w sposób nie wpływający negatywnie na sytuację
finansową Grupy.
Spółka koncentruje się na aktywnym zarządzaniu płynnością finansową w celu utrzymania stabilności operacyjnej
i bezpieczeństwa finansowego. Zarząd systematycznie monitoruje sytuację finansową oraz ryzyko braku
funduszy przy pomocy narzędzia okresowego planowania płynności. Narzędzie to uwzględnia terminy
wymagalności/zapadalności zarówno inwestycji, jak i aktywów finansowych (np. należności, pozostałych aktywów
finansowych) oraz prognozowane przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, jak również poziom dostępnych
środków pieniężnych, niewykorzystane linie kredytowe oraz możliwość poprawy płynności i szybszego dostępu
do gotówki w ramach usług faktoringu.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
55
Wdrożono również inne działania ukierunkowane na minimalizację ryzyka utraty płynności finansowej. Obejmują
one kontrolę kosztów działalności oraz negocjacje z kontrahentami w zakresie elastycznego dostosowania
terminów płatności, co pozwoli na lepsze dopasowanie zobowiązań do harmonogramu przepływów pieniężnych.
Prognozy przepływów pieniężnych są przygotowywane w oparciu o aktualne plany operacyjne oraz analizowane
przez kierownictwo Jednostki w celu identyfikacji potencjalnych niedoborów płynności i podjęcia odpowiednich
działań zaradczych.
Na dzień bilansowy zapadalność zobowiązań przedstawia się w sposób następujący:
31.12.2025
do 1 m-ca
1- 3 m-ce
3-12 m-cy
1 - 5 lat
Zobowiązania z tytułu obligacji *
17 282 010
0
0
6 222 474
11 059 536
Pozostałe zobowiązania finansowe
734 700
0
0
734 700
0
Zobowiązania z tytułu praw do
użytkowania aktywów **
3 023 096
90 486
180 972
814 375
1 937 263
Zobowiązania handlowe
2 104 242
860 056
126 801
579 058
538 327
Rozliczenia międzyokresowe
107 000
107 000
Pozostałe zobowiązania
150 411
150 411
0
0
0
23 401 460
1 100 953
307 773
8 457 606
13 535 127
*Kwota zobowiązania z tytułu obligacji prezentuje całość przepływów i różni się od zobowiązania prezentowanego w
sprawozdaniu z sytuacji finansowej o dyskonto oraz odsetki dotyczące przyszłych okresów do dnia wykupu
**Kwota zobowiązania z tytułu prawa do użytkowania aktywów przedstawia sumę przyszłych niezdyskontowanych
przepływów pieniężnych z istniejących umów leasingu i różni się od zobowiązania prezentowanego w sprawozdaniu z sytuacji
finansowej o dyskonto
Spółka identyfikuje możliwości dalszej optymalizacji struktury zobowiązań i potencjalne źródła finansowania, co
ma na celu ograniczenie ryzyka płynności oraz zapewnienie solidnych podstaw do realizacji strategii rozwoju
Spółki. Celem Spółki jest utrzymanie równowagi pomiędzy ciągłością a elastycznością finansowania, poprzez
możliwość korzystania z różnych źródeł finansowania, takich jak prowadzone oferty akcji w ramach private equity,
kredyty w rachunku bieżącym czy kredyty bankowe oraz umowy dzierżawy z opcją zakupu.
Poprawiające się wyniki finansowe Grupy oraz polepszenie się rentowności działalności umożliwiają pokrywanie
zobowiązań ze środków obrotowych oraz wpływają na wypracowanie zdolności do pozyskiwania kapitału
własnego i dłużnego, co skutkuje trwałym ustabilizowaniem sytuacji finansowej.
Ponadto, wprowadzenie wcześniej wyemitowanych akcji Emitenta serii E-M, na główny rynek Giełdy Papierów
Wartościowych ułatwia pozyskanie kapitału w drodze przeprowadzenia kolejnych emisji akcji, w ramach
uchwalonego kapitału docelowego, upoważniającego Zarząd do podwyższenia kapitału zakładowego o kwotę nie
wyższą niż 48 420 000,00 zł.
Kierownictwo Jednostki ocenia, że posiadane środki pieniężne oraz dostępne źródła finansowania są
wystarczające do pokrycia zobowiązań Jednostki w przewidywalnej przyszłości.
Ryzyko kapitałowe
Ryzyko kapitałowe definiowane jest jako ryzyko niezapewnienia odpowiedniego poziomu i struktury funduszy
własnych, w odniesieniu do skali prowadzonej przez Spółkę działalności i ekspozycji na ryzyko, a tym samym
niewystarczających do absorpcji strat nieoczekiwanych z uwzględnieniem planów rozwoju i sytuacji skrajnych.
Celem zarządzania ryzykiem kapitałowym jest więc zapewnienie odpowiedniego poziomu i struktury funduszy
własnych, w odniesieniu do skali prowadzonej przez Spółkę działalności oraz ekspozycji na ryzyko, z
uwzględnieniem założeń oraz zaleceń i rekomendacji nadzorczych w zakresie adekwatności kapitałowej.
Ryzyka związane z pozyskiwaniem i obsługą finansowania zewnętrznego
Działalność Spółki może być finansowana z wykorzystaniem kapitału obcego, w szczególności w formie kredytu
bankowego, pożyczek, obligacji i rozwiązań typu mezzanine finance.
Opóźnienia w dostępie do źródeł finansowania zewnętrznego, mniej korzystne warunki takiego finansowania lub
problemy z wywiązywaniem się ze zobowiązań wynikających z obligacji, umów kredytowych lub pożyczek, mogą
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
56
mieć istotny negatywny wpływ na zakres i harmonogram realizacji strategii inwestycyjnej, działalność i wyniki
Spółki, a w szczególności na możliwość nabycia nowych celów inwestycyjnych, a także konieczność
przedwczesnego wyjścia z niektórych projektów na warunkach gorszych od zakładanych w momencie
dokonywania inwestycji.
Dodatkowo istnieje ryzyko pogorszenia sytuacji finansowej Spółki w stopniu uniemożliwiającym wywiązywanie
się z zobowiązań wynikających z obsługi swojego zadłużenia, co może mieć istotny niekorzystny wpływ na
działalność, wyniki, sytuację finansową lub perspektywy rozwoju Spółki.
W celu ograniczenia powyższego ryzyka, Spółka będzie korzystała z finansowania dłużnego w sposób
zapewniający odpowiednią równowagę pomiędzy kapitałem własnym a kapitałem obcym, w szczególności
poprzez każdorazowe korzystanie z finansowania zewnętrznego wyłącznie w zakresie i na warunkach, które z
punktu widzenia planów finansowych, tworzonych z dochowaniem należytej staranności i zgodnie z jak najlepszą
wiedzą, zapewniają odpowiedni margines bezpieczeństwa, z punktu widzenia czynników ryzyka związanych
zarówno ze źródłami spłaty, jak i kosztem obsługi zadłużenia. Dodatkowo Spółka będzie dążyła do uzyskania
finansowania dłużnego, które zapewni Spółce odpowiednią elastyczność w zakresie refinansowania i
przedterminowej spłaty, w szczególności w przypadku zmiany okoliczności dotyczących poszczególnych
inwestycji i instytucji finansowych. Niemniej Spółka nie może zapewnić, że ww. działania będą skuteczne
i w całości wyeliminują przedmiotowe ryzyko.
Powyższe ryzyko zrealizowało się częściowo w związku z naruszeniem warunków emisji obligacji, opisanym
poniżej.
W związku z emisją obligacji w 2021 roku Spółka zobowiązała się do przestrzegania szeregu warunków oraz
przestrzegania wskaźników (kowenantów finansowych) zawartych w warunkach emisji obligacji. Ich złamanie
może być powodem do żądania wcześniejszego wykupu obligacji przez obligatariuszy. Spółka stale monitoruje
wskaźniki finansowe w celu zapewnienia ich właściwego poziomu i niedopuszczenia do okoliczności będących
powodem do materializacji ww. ryzyka. W przypadku zdarzeń rodzących ryzyka naruszenia kowenantów Spółka
podejmuje wszelkie możliwe działania zmierzające do ich naprawy, jednocześnie niezwłocznie informując o takich
zdarzeniach obligatariuszy i administratora zabezpieczeń. Taka wyprzedająca komunikacja pozwala na
uwzględnienie zmieniających się okoliczności w obsłudze obligacji. Niemniej jednak istnieje ryzyko, że w razie
wystąpienia takich okoliczności i niespełnienia kowenantów finansowych, Spółka jako emitent obligacji może
zostać wezwana do ich wcześniejszego wykupu. Ryzyko powyższe należy uznać za istotne w szczególności w
warunkach toczących się i opisanych powyżej sporów sądowych, a także w związku z wysokimi kosztami ich
prowadzenia, co okresowo wpływa na obniżenie dochodów operacyjnych w zakresie nieuwzględnianym we
wcześniejszych założeniach finansowych.
W związku z podjętymi z otwarciem likwidacji Funduszu REINO RF CEE Real Estate S.C.A. w dniu 30 grudnia
2024 roku, aktywa Funduszu zostały przeniesione na większościowego wspólnika z Grupy RF. W tym dotyczy to
udziałów w spółce zależnej REINO RF Investment s.a r.l., będącej pośrednio właścicielem nieruchomości Malta
House (budynek biurowy klasy A, zlokalizowany w Poznaniu) oraz wierzytelności z tytułu pożyczek udzielonych
przez Fundusz jego spółce zależnej oraz spółce celowej, posiadającej bezpośrednio nieruchomość Malta House.
W wyniku tych działań, zarówno REINO Capital, jak i spółka zależna – REINO Dywidenda Plus zostały w całości
pominięte przy dokonywaniu rozliczeń ze wspólnikami, co skutkowało utratą wartości udziałów posiadanych w
Funduszu oraz wartości udziałów spółki zależnej posiadającej udziały w Funduszu.
Udziały w spółce zależnej posiadającej udziały w Funduszu stanowiły zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy z
tytułu obligacji serii A wyemitowanych przez Emitenta. Konieczność dokonania odpisów aktualizujących wartość
tych udziałów skutkowała jednoczesną utratą wartości tego zabezpieczenia, co stanowiło przypadek naruszenia
warunków emisji obligacji i mogło stanowić podstawę do postawienia obligacji w stan natychmiastowej
wymagalności. Zarząd Emitenta podjął niezbędne działania w celu mitygacji takiego ryzyka.
Emitent zaproponował alternatywne formy zabezpieczenia Obligacji, które zyskały akceptację obligatariuszy, co
zostało potwierdzone pozytywną decyzją komitetu inwestycyjnego.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
57
W dniu 5 listopada 2025 r. Emitent zakończył negocjacje z obligatariuszami w sprawie porozumienia odnośnie
zmiany zabezpieczenia obligacji, doprowadzając do zmiany Warunków Emisji Obligacji i potwierdzenia przez
obligatariuszy, iż zdarzenie polegające na odpisaniu wartości księgowej udziałów w REINO Dywidenda Plus w
całości na skutek faktycznej utraty przez REINO Dywidenda Plus prawa do otrzymania dywidendy lub majątku
pozostałego po likwidacji spółki REINO RF CEE Real Estate SCA w wyniku działań likwidatora REINO RF CEE
Real Estate SCA opisanych szczegółowo w raporcie bieżącym Emitenta nr 2/2025 z dnia 20 stycznia 2025 r., nie
będzie stanowiło naruszenia warunków emisji oraz nie będzie traktowane jako podstawa wcześniejszego wykupu
w rozumieniu warunków emisji obligacji. O powyższym Emitent poinformował w raporcie bieżącym nr 27/2025 z
dnia 5 listopada 2025 roku.
Dodatkowo należy zaznaczyć, że w ramach aneksu z grudnia 2024 r., przedłużającego datę spłaty obligacji o
3 lata, zmienionego następnie porozumieniem z dnia 5 listopada 2025 r., Emitent zobowiązał się do częściowej
spłaty zadłużenia z tytułu obligacji przed dniem wykupu, w tym w kwocie 150 tys. EUR do końca roku 2025,
460 tys. EUR do 23 czerwca 2026 r. oraz 600 tys. EUR do 23 grudnia 2026 r., przy czym kwota 150 tys. EUR do
dnia bilansowego. Ryzyko braku możliwości spłaty powyższych kwot nie jest wysokie, ale należy je brać pod
uwagę, w szczególności w scenariuszu, w którym zrealizują się ryzyka związane z realizacją strategii rozwoju
biznesu w zakresie umożliwiającym uzyskanie oczekiwanych przepływów finansowych z działalności operacyjnej.
Ryzyko wyceny aktywów Emitenta według wartości godziwej
Zgodnie z przepisami, wniesienie do Spółki dominującej tytułem aportów pakietów większościowych udziałów
REINO Partners, oraz udziałów PZN w zamian za akcje REINO Capital, wiązało się z określeniem wartości
godziwej aportów przez niezależnego biegłego rewidenta. W związku z powyższym, istotną pozycją bilansu w
ujęciu jednostkowym jest wartość udziałów w spółce zależnej. W ujęciu skonsolidowanym, jedynie w odniesieniu
do PZN jest to wartość firmy.
W przypadku, gdy rozwój i wyniki spółek, których udziały lub akcje były przedmiotem aportu, nie będą zgodne z
założeniami wycen, istnieje ryzyko docelowego obniżenia wartości udziałów wynikającej z wartości godziwej
aportów, co może w sposób istotny obniżyć kapitały Spółki w ujęciu jednostkowym. Powyższe ryzyko dotyczy w
szczególności wyceny udziałów REINO Partners, których wartość godziwa została określona przy zastosowaniu
metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych, przy założeniu istotnego wzrostu skali działalności oraz
przychodów w okresie kolejnych pięciu lat, co wynika z prowadzonych projektów biznesowych, a także z
okoliczności, standardów i parametrów typowych dla tego typu przedsięwzięć i prowadzonej działalności, ale jest
obarczone istotną niepewnością co do efektów, zależnych m.in. od możliwości realizacji założeń strategicznych.
Zarówno Emitent, jak i osoby zarządzające REINO Partners i PZN, wykorzystując całą posiadaną wiedzę i
wieloletnie doświadczenia, dokładają należytej staranności, by istotne cele biznesowe mające kluczowe
znaczenie dla pozytywnej weryfikacji wyceny w przyszłości zostały osiągnięte w całości lub znaczącej części.
Niemniej Spółka nie może zapewnić, że ww. działania będą skuteczne i w całości wyeliminują przedmiotowe
ryzyko, które należy ocenić jako znaczące. Tak określone ryzyko wynika w szczególności ze ścisłego związku
projektów biznesowych realizowanych w ramach REINO Partners (prowadzących do dalszych skokowych
wzrostów wartości zarządzanych aktywów i finansowych efektów skali uzasadniających przyjęte wyceny
udziałów) ze znaczącym uzależnieniem polskiego rynku nieruchomości komercyjnych od aktywności inwestorów
zagranicznych, która jest i może być ograniczona przez negatywne postrzeganie polskiego rynku z punktu
widzenia czynników geopolitycznych. W związku z powyższym, wpływ kompetencji i działań Grupy na
ograniczenie lub wyeliminowanie tego ryzyka jest niewielki.
6.8. Sytuacja gospodarcza i warunki prowadzenia działalności
Konflikt zbrojny w Ukrainie
W lutym 2022 r. wybuchł rosyjsko-ukraiński konflikt zbrojny. Spółka przeprowadziła analizę wpływu sytuacji
polityczno-gospodarczej na działalność Spółki i Grupy Kapitałowej.
Spółka nie posiada ani nie zarządza aktywami w Ukrainie, Rosji czy Białorusi, nie prowadzi również transakcji
handlowych z klientami mającymi tam siedzibę, ani nie realizuje na ich terenie żadnych inwestycji.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
58
Wybuch wojny w Ukrainie skutkował jednak wzrostem inflacji i stóp procentowych na świecie, w tym w strefie
euro, które jest podstawową walutą rynku nieruchomości komercyjnych w Polsce. Powyższe czynniki wpłynęły
na zamrożenie rynku nieruchomości, przejawiające się w braku lub istotnym spadku liczby transakcji na rynku.
Od 2024 roku odnotowano spadek stopy procentowej dla strefy euro z 4,5% do 2,04%. Obniżanie stopy
procentowej odbywało się stopniowo i powoli wpływa na odmrażanie się rynku oraz docelowo powinno wpłynąć
na wzrost liczby transakcji, jednakże skutki tego będą dostrzegane w dłuższym okresie, z uwagi na poniżej
opisane okoliczności geopolityczne.
Zarząd Spółki zidentyfikował również w okresie od wybuchu wojny większą ostrożność inwestorów i
powstrzymywanie się od transakcji, co wpłynęło na opóźnienie w realizacji planów. Zarząd nie wyklucza, że
trwający konflikt może mieć potencjalny wpływ na wyniki finansowe w kolejnych latach, w szczególności poprzez
opóźnienie realizacji projektów o znaczeniu strategicznym lub na skutek zmian strategii inwestycyjnych
potencjalnych partnerów do kolejnych przedsięwzięć, ale z dzisiejszej perspektywy ocenia, że może być on
nieistotny, tym bardziej w średnim i długim okresie. Skala tego wpływu uzależniona będzie między innymi od
długości trwania konfliktu oraz sytuacji gospodarczej w Polsce w kontekście skutków sankcji gospodarczo-
politycznych nałożonych przez społeczność międzynarodową na Rosję i Białoruś.
Zarząd Spółki ocenia, że konflikt w Ukrainie może mieć również negatywny wpływ na postrzeganie przez
międzynarodowych inwestorów regionu Europy Środkowo-Wschodniej jako atrakcyjnego obszaru i ich skłonność
do inwestowania, w szczególności w Polsce. W związku ze zwiększonym ryzykiem i brakiem stabilności w
regionie inwestorzy działający na rynku nieruchomościowym mogą wstrzymywać się z decyzjami o kolejnych
inwestycjach lub podejmować decyzje o wyjściu z inwestycji po cenach niższych od zakładanych w
biznesplanach, co może mieć wpływ na wynagrodzenie spółek Grupy Kapitałowej zależne od wartości transakcji.
Ponadto, z racji bliskości geograficznej strefy konfliktu oraz uwzględnienia ryzyka geopolitycznego, pogorszeniu
może ulec ocena sytuacji gospodarczej w Polsce, co może mieć wpływ na wyceny nieruchomości znajdujących
się pod zarządzaniem spółek Grupy Kapitałowej.
Mając na uwadze dalsze trwanie konfliktu, oszacowanie wpływu tego ryzyka na działalność i wyniki finansowe
Spółki oraz Grupy Kapitałowej jest obecnie niemożliwe ze względu na złożoność mechanizmów powodujących
zmiany sytuacji gospodarczej w kraju i otoczeniu biznesowym Spółki oraz wielość możliwych scenariuszy rozwoju
wydarzeń, będących całkowicie poza kontrolą Spółki.
Emitent ogranicza ryzyko wpływu powyższego ryzyka na działalność Spółki i Grupy poprzez rozwój segmentów
działalności, na które aktywność inwestorów zagranicznych ma mniejszy wpływ, m.in. w facility management,
dostosowując swoje cele strategiczne i kierunki działalności do tendencji rynkowych.
6.9. Analiza wpływu zmian klimatycznych na działalność Spółki
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) w swoim corocznym stanowisku publicznym
określającym europejskie wspólne priorytety nadzorcze w odniesieniu do rocznych raportów finansowych za rok
2025 wskazał jako jeden z priorytetów kwestie związane z klimatem. W związku z powyższym Spółka dokonała
analizy wpływu zmian klimatu na sprawozdanie finansowe i stwierdziła, że zmiany klimatyczne nie mają wpływu
na wartość bilansową prezentowanych aktywów i pasywów na dzień 31 grudnia 2025 roku. W szczególności
rozważono wpływ zmian klimatu na dokonane szacunki i osądy, w tym na ocenę utraty wartości ośrodków
wypracowujących środki pieniężne. W wyniku dokonanej analizy nie stwierdzono konieczności wprowadzenia
aktualizacji dla okresów użytkowania rzeczowych aktywów trwałych.
6.10. Zdarzenia po dacie bilansu
Dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego akcji Spółki REINO Capital S.A. serii E-M
Komisja Nadzoru Finansowego po przeprowadzeniu postępowania o zatwierdzenie prospektu spółki związanego
z ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu akcji spółki serii E-M, podjęła w dniu 3 marca 2026 r.
decyzję o zatwierdzeniu prospektu.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
59
W dniu 23 marca 2026 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (dalej jako „GPW”) podjął
uchwałę nr 400./2026 w sprawie dopuszczenia i wprowadzenia do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW
akcji zwykłych na okaziciela serii E, F, G, H, I, J, K, L oraz M Spółki, o wartości nominalnej 0,80 zł (osiemdziesiąt
groszy każda):
▪ 25.808.300 akcji zwykłych na okaziciela serii E Spółki;
▪ 10.976.000 akcji zwykłych na okaziciela serii F Spółki;
▪ 3.631.250 akcji zwykłych na okaziciela serii G Spółki;
▪ 7.500.000 akcji zwykłych na okaziciela serii H Spółki;
▪ 4.953.082 akcje zwykłe na okaziciela serii I Spółki;
▪ 25.768.868 akcji zwykłych na okaziciela serii J Spółki;
▪ 1.250.000 akcji zwykłych na okaziciela serii K Spółki;
▪ 1.375.000 akcji zwykłych na okaziciela serii L Spółki;
▪ 4.117.895 akcji zwykłych na okaziciela serii M Spółki.
Ponadto, na podstawie § 36, § 37 oraz § 38 ust. 1 i 3 Regulaminu Giełdy, w związku z § 3a ust. 1, 2 i 3 Regulaminu
Giełdy, Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 30 marca 2026 r. do obrotu giełdowego na rynku
podstawowym akcje spółki REINO CAPITAL S.A. W tej samej dacie Krajowy Depozyt Papierów
Wartościowych S.A. dokonał asymilacji wprowadzanych akcji z notowanymi akcjami Spółki, oznaczonymi kodem
„PLWDM0000029”.
Nabycie REINO Development Sp. z o.o.
Grupa REINO Capital, realizując przyjętą strategię rozbudowy i dywersyfikacji swoich kompetencji, podjęła
decyzję o rozwoju działalności w obszarze zarządzania projektami i przedsięwzięciami deweloperskimi
(development management). Kierunek ten stanowi naturalne rozszerzenie dotychczasowej aktywności Grupy.
26 stycznia 2026 r. Spółka nabyła 100% udziałów w REINO Development Sp. z o.o. (działającej wcześniej pod
nazwą Wobena Sp. z o.o.) za łączną cenę nabycia wynoszącą 2,00 zł. Transakcja nie ma istotnego wpływu na
sprawozdanie finansowe Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
Sytuacja polityczno-gospodarcza w regionie Bliskiego Wschodu
W związku z eskalacją konfliktu zbrojnego w regionie Bliskiego Wschodu, w tym działaniami militarnymi z
udziałem Stanów Zjednoczonych, Izraela oraz Iranu, Zarząd identyfikuje potencjalne ryzyko pośredniego wpływu
tej sytuacji na działalność Spółki oraz Grupy Kapitałowej.
Sytuacja geopolityczna w regionie pozostaje niestabilna, a utrzymujące się napięcia mogą oddziaływać na
globalne uwarunkowania makroekonomiczne, w szczególności poprzez wpływ na rynki finansowe, ceny
surowców energetycznych oraz poziom niepewności gospodarczej.
Spółka oraz jej spółki zależne nie prowadzą działalności operacyjnej na terenie Bliskiego Wschodu, ani nie
utrzymują bezpośrednich relacji handlowych z podmiotami z tego regionu. Grupa nie jest również bezpośrednio
uzależniona od dostaw surowców pochodzących z tego obszaru. W konsekwencji potencjalny wpływ
analizowanej sytuacji na działalność Grupy ma charakter pośredni.
Ewentualna dalsza eskalacja konfliktu może wpływać na globalną koniunkturę gospodarczą, w szczególności
poprzez wzrost cen surowców energetycznych, co może skutkować nasileniem presji inflacyjnej oraz oddziaływać
na politykę monetarną banków centralnych, w tym poziom stóp procentowych i koszt kapitału. Dodatkowo nie
można wykluczyć zwiększonej zmienności na rynkach walutowych.
Wzrost kosztów finansowania oraz podwyższony poziom niepewności mogą ograniczać aktywność inwestycyjną,
w tym skłonność inwestorów do podejmowania ryzyka oraz liczbę realizowanych transakcji. Jednocześnie, w
warunkach zwiększonej niepewności, kapitał może kierować się w stronę rynków postrzeganych jako stabilne i
niezaangażowane bezpośrednio w konflikt, do których może być zaliczany rynek polski.
Raport roczny Grupy Kapitałowej REINO Capital S.A. za okres 1 stycznia – 31 grudnia 2025 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
60
Ponadto, w kontekście możliwego wzrostu kosztów transportu oraz trendu skracania i dywersyfikacji łańcuchów
dostaw, segment nieruchomości logistycznych może wykazywać relatywną odporność na negatywne skutki
analizowanych zjawisk.
Ze względu na dynamikę oraz skalę konfliktu, jego potencjalne skutki dla gospodarki globalnej oraz wpływ na
działalność Grupy pozostają trudne do precyzyjnego oszacowania.
Zarząd na bieżąco monitoruje rozwój sytuacji geopolitycznej. W przypadku wystąpienia istotnych zmian
mogących mieć wpływ na działalność operacyjną, wyniki finansowe lub perspektywy Grupy, a także w razie
istotnej zmiany oceny ryzyka, stosowne informacje zostaną przekazane inwestorom zgodnie z obowiązującymi
przepisami.
Warszawa, dnia 28 kwietnia 2026 r.
Zarząd:
Radosław Świątkowski – Prezes Zarządu
dokument podpisany elektronicznym podpisem kwalifikowanym