−
−
−
Sprawozdanie Zarządu z działalności
Creotech Instruments S.A. za rok
obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
15 kwietnia 2026 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 1 z 48
LIST PREZESA ........................................................................................................................................... 3
1. PODSTAWOWE INFORMACJE O CREOTECH INSTRUMENTS ........................................................... 4
1. Grupa Kapitałowa Creotech Instruments ................................................................................ 4
2. Przedmiot i charakterystyka działalności Creotech Instruments S.A. ...................................... 5
2.1. Segment projektów kosmicznych („Space”) ................................................................................. 8
2.2. Segment produkcji elektroniki („Manufacturing”) ....................................................................... 9
2.3. Segment danych satelitarnych i technologii UAV („Geospatial”) ................................................. 9
2.4. Segment systemów kwantowych („Quantum Systems”) ............................................................. 9
3. Władze ................................................................................................................................... 11
3.1. Zarząd ......................................................................................................................................... 11
3.2. Rada Nadzorcza .......................................................................................................................... 11
2. OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH WIELKOŚCI EKONOMICZNYCH I OPERACYJNYCH ...................... 12
1. Omówienie wyników ............................................................................................................. 12
2. Podstawowe dane ekonomiczne ........................................................................................... 12
3. Podstawowe wskaźniki finansowe ......................................................................................... 13
4. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa ....................................................................... 13
5. Informacje nt. finansowania działalności............................................................................... 14
6. Prognozy ................................................................................................................................ 15
7. Transakcje z podmiotami powiązanymi ................................................................................. 16
8. Umowy znaczące dla działalności Emitenta ........................................................................... 16
9. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Spółki ............................................................ 18
10. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju
przedsiębiorstwa Spółki ......................................................................................................... 20
11. Czynniki i zdarzenia o nietypowym charakterze .................................................................... 20
12. Czynniki, które będą miały wpływ na wyniki osiągane przez Spółkę w perspektywie
kolejnego roku ....................................................................................................................... 20
13. Inne informacje istotne dla oceny sytuacji Spółki wraz ze wskazaniem ważniejszych
osiągnięć w dziedzinie badań i rozwoju ................................................................................. 21
14. Istotne zdarzenia po dacie bilansowej ................................................................................... 24
15. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego ................................................................. 25
3. PERSPEKTYWY ROZWOJU .............................................................................................................. 25
1. Strategiczne kierunki rozwoju ................................................................................................ 25
2. Rozwój portfolio produktowego i platform satelitarnych ..................................................... 26
3. Kluczowe rynki i grupy klientów ............................................................................................ 26
4. Otoczenie rynkowe i przemysłowe ........................................................................................ 27
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 2 z 48
5. Inwestycje .............................................................................................................................. 28
4. ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA I ZAGROŻEŃ ....................................................................................... 28
5. AKCJE I AKCJONARIAT .................................................................................................................... 32
1. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% głosów na walnym zgromadzeniu ..................... 32
2. Akcje Spółki w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących .......................................... 33
3. Liczba akcji w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących w spółce powiązanej
Creotech Quantum S.A. ......................................................................................................... 34
4. Umowy, w wyniku których mogą wystąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji .......... 35
5. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych ......................................... 35
6. Akcje własne .......................................................................................................................... 35
6. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO ........................................................ 35
1. Stosowanie Dobrych Praktyk 2021 ........................................................................................ 35
2. Opis działania organów zarządzających i nadzorujących oraz komitetów ............................ 38
2.1. Zarząd Spółki .......................................................................................................................... 38
2.2. Rada Nadzorcza ...................................................................................................................... 39
2.3. Komitet Audytu ....................................................................................................................... 39
2.4. Polityka różnorodności ........................................................................................................... 42
3. Walne Zgromadzenie ............................................................................................................. 42
4. Statut ...................................................................................................................................... 45
5. Wynagrodzenia ...................................................................................................................... 45
5.1. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści ........................................................................... 45
5.2 Emerytury i świadczenia o podobnym charakterze ................................................................. 46
5.3. Rekompensata za rezygnację lub zwolnienia ......................................................................... 46
7. POZOSTAŁE INFORMACJE .............................................................................................................. 47
1. Sprawy pracownicze .............................................................................................................. 47
1.1. Zatrudnienie............................................................................................................................ 47
1.2. Opis stosowanych polityk pracowniczych i społecznych ......................................................... 47
2. Postępowania sądowe ........................................................................................................... 47
3. Informacja o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych ..................... 47
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 3 z 48
LIST PREZESA
Szanowni Akcjonariusze Creotech Instruments S.A.,
Rok 2025 był przełomowy dla Spółki Creotech Instruments S.A.!
• Był to pierwszy rok od momentu wejścia spółki na rynek publiczny, w którym Creotech wypracował zysk.
Przekroczyliśmy punkt rentowności naszego biznesu kosmicznego. Zakład, który my i Państwo, jako nasi
Akcjonariusze podjęli, okazał się zakładem wygrywającym.
• Zdobyliśmy największy kontrakt realizowany w Polsce z Europejską Agencją Kosmiczną - CAMILA.
W ramach tego kontraktu wraz z partnerami dostarczymy do ESA cztery satelity obserwacyjne: trzy
optyczne i jeden radarowy.
• Z powodzeniem realizujemy kontrakt dla wojska – Mikroglob, który plasuje Spółkę Creotech w gronie
spółek dual-use. Projekt ten jednocześnie wspiera interes bezpieczeństwa Rzeczypospolitej Polskiej.
• Zwiększyliśmy przychody Spółki ponad czterokrotnie rok do roku.
• W listopadzie umieściliśmy na orbicie trzy satelity bazujące na naszej autorskiej platformie HyperSat.
Platforma satelitarna PIAST została w pełni uruchomiona, co pozwoliło na przeprowadzenie finalnych
testów naszej kluczowej technologii kosmicznej.
• Proces podziału Spółki na część kosmiczną i kwantową przebiegał bez większych problemów, chociaż był
dużym wyzwaniem organizacyjnym dla całego zespołu Creotech. Ostatecznie zakończony został
pomyślnie z początkiem kwietnia 2026 roku.
• Prowadziliśmy szereg mniejszych projektów we współpracy z ESA i innymi partnerami, które mam
nadzieję, w najbliższych miesiącach zaowocują projektami na skalę programu CAMILA.
Patrząc na rok 2025 można powiedzieć jedno – „Udało nam się”. Ciężka praca zespołu ludzi tworzących Creotech
Instruments S.A. i duża wiara naszych Akcjonariuszy opłaciła się wszystkim. Stworzyliśmy wspólnie unikalną na
terenie Polski i Europy Centralnej technologię. Technologię, która przeszła swój chrzest bojowy na orbicie
okołoziemskiej i znalazła swoich odbiorców. Czy jest to koniec wyzwań? Absolutnie nie! Po pierwsze musimy
dostarczyć na orbitę satelity Mikroglob i CAMILA. To duże wyzwanie, ale jesteśmy pewni, że nam się uda. Musimy
również rozpocząć prace nad dołączeniem do wąskiego grona największych podmiotów branży kosmicznej
w Europie i nie pozostać jedynie lokalnym czempionem. Mamy pomysł i plan jak to zrobić i wkrótce, po
dopracowaniu szczegółów, przedstawimy go jako Zarząd Akcjonariuszom w ramach podsumowania strategii
rozwoju Creotech Instruments S.A., które opublikujemy. Musimy dalej rozwijać naszą technologię, aby
zagospodarować nie tylko rynek obserwacji Ziemi, ale również rynki telekomunikacji, nawigacji, operacji
serwisowania na orbicie i wykorzystać wznoszącą się właśnie falę podboju Srebrnego Globu. Czy będzie to łatwe?
Nie. Czy sobie poradzimy? Głęboko wierzę, że tak. Czy dostarczymy satysfakcję naszym Akcjonariuszom? Jestem
przekonany, że tak. I nie będzie to jedynie satysfakcja wynikająca z dobrej inwestycji kapitałowej, lecz również -
a może przede wszystkim - płynąca z faktu, że razem budujemy w Polsce coś, w co jeszcze kilka lat temu nikt by
nie uwierzył. Tworzymy technologię, która zmienia i będzie zmieniać świat.
Dziękuję wszystkim Inwestorom, Akcjonariuszom i partnerom biznesowym Spółki za wiarę i współpracę
w minionym roku. Dzięki Państwu udało się dojść bardzo daleko. Umocniliśmy swoja pozycję krajowego
i regionalnego lidera na rynku kosmicznym i technologii kwantowych. Pora pójść o krok dalej i rozpocząć pracę
nad byciem jednym z liderów europejskich.
Z Wyrazami Najwyższego Szacunku,
Dr hab. Grzegorz Brona
Prezes Zarządu, współzałożyciel i akcjonariusz Creotech Instruments S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 4 z 48
1. PODSTAWOWE INFORMACJE O CREOTECH INSTRUMENTS
Spółka Creotech Instruments Spółka Akcyjna (dalej również jako „Creotech Instruments”, „Creotech”,, „Spółka”,
„Emitent”) założona została w 2008 roku przez Grzegorza Kasprowicza, Grzegorza Bronę i Pawła Kasprowicza,
którzy objęli łącznie 100% udziałów. Akt założycielski Spółki został podpisany w Warszawie w dniu 3 stycznia 2008
roku, a w dniu 2 stycznia 2012 roku nastąpiło przekształcenie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością Creotech
Sp. z o.o. w spółkę akcyjną Creotech Instruments S.A. W październiku 2021 akcje Spółki wprowadzono do obrotu
na rynku NewConnect, a w lipcu 2022 roku akcje Spółki dopuszczono i wprowadzono do obrotu na rynku
regulowanym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Creotech Instruments to wiodący polski producent systemów i podzespołów satelitarnych. Spółka działa także
w obszarze lotniczych systemów bezzałogowych, gdzie dostarcza urządzenia i oprogramowanie m.in. do nadzoru
ruchu dronów.
1. Grupa Kapitałowa Creotech Instruments
W związku z rozpoczętym procesem podziału Spółki poprzez wydzielenie segmentu systemów kwantowych do
nowej spółki, w dniu 6 maja 2025 roku został podpisany akt zawiązania i statut nowo powołanej spółki Creotech
Quantum spółka akcyjna („Creotech Quantum”). W dniu 12 czerwca 2025 roku została wpisana do Krajowego
Rejestru Sądowego.
Dodatkowo Spółka rozpoczęła proces utworzenia nowej spółki w celu pełnego wyodrębnienia segmentu
systemów aplikacji związanych z dronami i przetwarzaniem danych satelitarnych, w związku z czym w dniu 13
maja 2025 roku w Krajowym Rejestrze Sądowym została wpisana spółka Creotech Geo prosta spółka akcyjna
(„Creotech Geo”).
Na dzień sporządzenia niniejszego Sprawozdania Creotech Instruments S.A. jest jedynym akcjonariuszem spółki
Creotech Geo P.S.A., a tym samym jednostką dominującą wobec tej spółki. Na dzień 31 grudnia 2025 roku
Creotech Instruments S.A. był jednostką dominującą wobec spółki Creotech Quantum S.A. jako jej jedyny
akcjonariusz. W związku z podziałem Spółki, o którym mowa w dalszej części niniejszego sprawozdania akcje
zwykłe imienne serii A w Creotech Quantum S.A. przeznaczone są do nieodpłatnego umorzenia, w związku z czym
nie będą generowały przyszłych korzyści ekonomicznych dla Spółki. W konsekwencji Creotech Instruments nie
będzie posiadać żadnej akcji Creotech Quantum S.A.
Pomimo spełnienia definicji jednostki dominującej w rozumieniu MSSF 10 „Skonsolidowane sprawozdania
finansowe”, Spółka nie sporządziła skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok zakończony 31 grudnia
2025 roku, kierując się zasadą istotności wynikającą z MSR 1 oraz MSR 8. Zdaniem Zarządu, zarówno
indywidualnie, jak i łącznie, jednostki zależne nie mają istotnego wpływu na sytuację majątkową, finansową oraz
wynik finansowy Spółki.
W dniu 4 marca 2026 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Creotech Instruments S.A. podjęło uchwałę
w sprawie podziału Spółki poprzez przeniesienie części majątku, stanowiącej zorganizowaną część
przedsiębiorstwa, na spółkę Creotech Quantum S.A. z siedzibą w Warszawie, w wyniku czego:
1) uchwalono podział Creotech Instruments S.A poprzez przeniesienie na Creotech Quantum S.A. części
majątku Spółki, stanowiącej zorganizowaną część przedsiębiorstwa w ramach, której prowadzona jest
działalność w segmencie systemów kwantowych obejmująca:
(i) opracowywanie i sprzedaż komponentów sterujących i oprogramowania sterującego dla
komputerów kwantowych;
(ii) opracowywanie komponentów, systemów i oprogramowania do dystrybucji kwantowej kluczy
szyfrujących (QKD) w celu ich przyszłej sprzedaży;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 5 z 48
(iii) opracowywanie i sprzedaż systemów dystrybucji i synchronizacji czasu, w tym opartych na
technologii White Rabbit;
(iv) opracowywanie zaawansowanych kamer cyfrowych dla zastosowań naziemnych w celu ich
przyszłej sprzedaży;
(v) opracowywanie ultraczułych detektorów pojedynczych fotonów bazujących na technologii
nadprzewodnikowej w celu ich przyszłej sprzedaży;
(vi) współpracę z dużymi organizacjami naukowymi w tym CERN
(„Działalność Wydzielana”),
co stanowi podział przez wydzielenie w trybie art. 529 § 1 pkt 4) Kodeksu spółek handlowych;
2) wyrażono zgodę na podział oraz na plan podziału;
3) wyrażono zgodę na przeniesienie na Creotech Quantum S.A. zorganizowanej części przedsiębiorstwa
Creotech Instruments S.A., w ramach której prowadzona jest Działalność Wydzielona, na zasadach
określonych w cytowanej uchwale oraz w planie podziału.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, kapitał zakładowy Creotech Quantum S.A. wynosi 435 434,70
zł i dzieli się na 4 354 347 o wartości nominalnej 0,10 zł (dziesięć groszy) każda, w tym: (i) 1 500 000 akcji zwykłych
imiennych serii A przeznaczonych do nieodpłatnego umorzenia, oraz (ii) 2 854 347 akcji zwykłych na okaziciela
serii B wydanych nieodpłatnie akcjonariuszom Creotech Instruments S.A.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, Creotech Instruments S.A. posiada 1 500 000 akcji zwykłych
imiennych serii A w spółce Creotech Quantum S.A. o łącznej wartości nominalnej 150 000 zł. Akcje serii A zostały
pokryte przez Creotech Instruments S.A. w całości wkładem pieniężnym przed zarejestrowaniem Creotech
Quantum S.A., w kwocie równej ich wartości nominalnej.
W 2025 roku obie spółki zależne prowadziły działalność operacyjną w bardzo niewielkim zakresie, a z uwagi na
brak istotnych przychodów operacyjnych, niewielki poziom kosztów oraz zatrudnienie do 5 osób, Jednostka
dominująca uznała je za nieistotne zarówno indywidualnie, jak i łącznie. Oceny tej dokonano w oparciu
o koncepcję istotności wynikającą z MSR 1 par. 29- 31 oraz MSR 8 par. 5 i 8. W związku z powyższym, na dzień
31.12.2025 roku Spółka sporządziła wyłącznie jednostkowe sprawozdanie finansowe i nie sporządziła
skonsolidowanego sprawozdania grupy kapitałowej. Zdaniem Jednostki dominującej brak konsolidacji nie ma
istotnego wpływu na rzetelny i jasny obraz sytuacji majątkowej, finansowej oraz wyniku finansowego.
Jednocześnie ujawnienia zaprezentowane w jednostkowym sprawozdaniu finansowym dotyczące spółek
zależnych zapewniają spełnienie fundamentalnych cech jakościowych sprawozdawczości finansowej,
w szczególności użyteczności, przydatności oraz wiernej prezentacji.
Spółka posiada oddział w Lublinie. Oddział powstał z myślą o rozwinięciu w tym regionie działalności
mechatronicznej. Jego działalność jest obecnie ograniczona.
Na datę niniejszego Sprawozdania Zarządu występują następujące powiązania organizacyjne lub kapitałowe:
Newmap Sp. z o.o. – Creotech Instruments S.A. posiada 40% udziałów w kapitale tej spółki.
W dniu 16 kwietnia 2025 r. doszło do spadku poziomu posiadanych akcji Agencji Rozwoju Przemysłu S.A. poniżej
10% w wyniku rejestracji w KRS podwyższenia kapitału zakładowego i emisji nowych akcji serii K. W efekcie, od
dnia 16 kwietnia 2025 r. ARP utraciła prawo osobiste do powoływania i odwoływania jednego członka Rady
Nadzorczej w związku z tym, że od tej daty nie spełnia warunków określonych w § 28 ust. 2 Statutu Spółki.
2. Przedmiot i charakterystyka działalności Creotech Instruments S.A.
Creotech Instruments S.A. jest największym podmiotem działającym w polskim sektorze kosmicznym. Udział
Creotech w łącznej wartości kontraktów tego sektora w latach 2014-2020 wynosił ok. 20% (źródło: Ministerstwo
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 6 z 48
Rozwoju w „Katalogu członkowskim Związku Pracodawców Sektora Kosmicznego 2021”). Obecnie udział
Creotech w zakontraktowanych projektach zarówno z ESA, jak i Skarbu Państwa będących głównym źródłem
przychodów dla polskich firm można oceniać na 75%. Jest to przede wszystkim wynikiem pozyskania przez
Creotech w 2024 i na początku 2025 roku dwóch znaczących projektów – Mikroglob o wartości 451,0 mln zł netto
oraz CAMILA o wartości 59 mln EUR (z uwzględnieniem rozszerzenia o dodatkowe opcje).
Głównym czynnikiem umożliwiającym osiągnięcie przez Creotech przewagi nad konkurencją na rynku krajowym
było zbudowanie unikalnych w Polsce kompetencji w zakresie projektowania i budowy kompletnych
mikrosatelitów oraz ich znacząca polonizacja. Zapewnia to Spółce istotne przewagi konkurencyjne, szczególnie
w obecnych uwarunkowaniach geopolitycznych.
Bardzo dobra perspektywa rozwoju kluczowego rynku dla Spółki, czyli segmentu mikrosatelitów, wynika m.in.
z ogłoszenia szeregu nowych misji planowanych przez Europejską Agencję Kosmiczną, European Defence Agency
czy plany polskiego sektora obronnego.
Światowy rynek budowy mikrosatelitów (tj. o masie poniżej 500 kg) rozwija się bardzo dynamicznie, zarówno
z uwzględnieniem megakonstelacji (np. Starlink, GuoWang), jak i bez nich. Po wyłączeniu z prognoz
megakonstelacji, Novaspace, czołowa firma forecastingowa w tej branży, przewiduje wartość rynku
mikrosatelitów w latach 2024–2033 w wysokości 83 mld USD. Segment ten obejmuje różnorodne zastosowania,
takie jak obserwacja Ziemi, komunikacja, badania naukowe oraz misje wojskowe i rządowe. Wzrost w tym
obszarze napędzany jest przez rosnące zapotrzebowanie na dane satelitarne, rozwój technologii oraz zwiększone
inwestycje ze strony państw i sektora prywatnego.
Głównymi przesłankami wzrostu są:
▪ rosnące zainteresowanie krajów rozwijających się własnymi systemami satelitarnymi i rozwijaniem
lokalnych zdolności produkcyjnych;
▪ potrzeba różnorodności dostawców i usługodawców w obliczu rosnącego zapotrzebowania na dane
satelitarne;
▪ możliwość specjalizacji w niszowych segmentach rynku, takich jak np. mikrosatelity do celów naukowych
czy edukacyjnych.
Należy zauważyć, że Creotech Instruments specjalizuje się dokładnie w głównym nurcie tego rynku
mikrosatelitów, poza megakonstelacjami, i może zbudować w nim mocną pozycję nie tylko niezależnego
dostawcy satelitów, ale też integratora kompletnych systemów satelitarnych z naziemną infrastrukturą odbiorczą
i przetwarzania danych.
Creotech prowadzi także działalność w obszarze badań i rozwoju dotyczących technologii kosmicznych,
w szczególności w ramach New Space, ze szczególnym naciskiem na rozwój produkcji platform satelitarnych
(Eagle Eye, PIAST, udany projekt HyperSat, budowa konstelacji Mikroglob i CAMILA), które są finansowane
głównie przez ESA oraz polski rząd.
W sierpniu 2024 roku został wyniesiony na orbitę za pomocą rakiety Falcon 9 firmy Space X pierwszy polski
mikrosatelita Creotech Instruments – EagleEye o wadze 56 kg, którego masa przewyższała masę każdego
z wcześniej zbudowanych w Polsce małych satelitów. Pozwoliło to przetestować działanie platformy HyperSat,
autorskiego produktu Spółki i dało podstawę do pozyskania wielkich projektów konstelacji Mikroglob i CAMILA,
a także stanowiło podstawę udziału Creotech w nowych misjach ESA, np. Plasma Observatory, Space Weather,
Lunar Mineralogy Mapper, Preliminary Design of In-Space Transportation Proof of Concept-1: In-Orbit
Rendezvous and Docking.
Produkcja wyrobów Creotech jest realizowana we własnym zakładzie produkcyjnym zlokalizowanym
w Piasecznie. Jest on wyposażony w wysoce specjalistyczną infrastrukturę do montażu elektroniki, a jego obsługę
zapewnia kadra posiadająca doświadczenie w zakresie realizacji pełnego łańcucha usług produkcji kontraktowej
obejmujących zarówno zakup materiałów, jak i montaż oraz testy elektroniki, testy funkcjonalne, czy też
tworzenie pokryć ochronnych elektroniki oraz integrację mechaniczną. Zakład ten podlega obecnie rozbudowie
w celu osiągnięcia możliwości produkcyjnych ponad 10 mikrosatelitów rocznie.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 7 z 48
Według stanu wiedzy Zarządu Creotech jest jedynym podmiotem w Polsce, posiadającym kwalifikację
Europejskiej Agencji Kosmicznej dla automatycznego montażu elektroniki przeznaczonej dla kosmosu (oraz
certyfikat ISO 9001), a procedury wprowadzone w ramach systemu produkcji Spółki podlegają cyklicznemu
audytowi przez ekspertów ESA. Posiadanie przez Creotech tej kwalifikacji powoduje, że Spółka jest jedynym
podmiotem w Polsce dopuszczonym do produkcji elektroniki na potrzeby misji kosmicznych realizowanych przez
Europejską Agencję Kosmiczną, w tym także w tzw. głęboki kosmos - poza orbitę Ziemi (Mars, Jowisz).
W przypadku bardziej złożonych projektów Spółka podejmuje współpracę w ramach konsorcjów z innymi
przedsiębiorstwami komercyjnymi oraz instytutami naukowymi. W takim przypadku za część zadań, w tym
produkcję wybranych podzespołów, odpowiedzialne są podmioty zewnętrzne. W takich przypadkach dzielenie
kosztów i przychodów z realizacji projektów zależy od kontraktu i każdorazowo jest określane w warunkach
umowy.
Obecnie Spółka osiąga przychody z następujących produktów i usług świadczonych zarówno dla sektora
kosmicznego, zarówno w części satelitarnej i naziemnej, jak i innych rynków high-tech:
(i) opracowanie i produkcja mikrosatelitów na zlecenie Europejskiej Agencji Kosmicznej, European
Defence Agency, Agencji Uzbrojenia MON – projekty w tym obszarze generują znakomitą większość
przychodów spółki,
(ii) Earth Observation, czyli usług i produktów w obszarze danych satelitarnych i technologii dronowych
(UAV) skierowanych do klientów komercyjnych,
(iii) produkcja kontraktowa elektroniki, czyli montaż elektroniki na zlecenie klientów komercyjnych,
głównie do urządzeń i podsystemów kosmicznych.
Do dnia wydzielenia zorganizowanej części działalności do spółki Creotech Quantum S.A. (w szczególności
w całym roku 2025), Spółka osiągała przychody z działalności związanej z produkcją aparatury naukowo-
pomiarowej na potrzeby jednostek naukowych oraz z działalności w obszarze technologii kwantowych, głównie
komputerów kwantowych oraz dystrybucji klucza szyfrującego na drodze kwantowej (Quantum Key Distribution).
Klientami Spółki są zarówno przedsiębiorstwa komercyjne, jak i instytuty badawcze z całego świata.
Wysoka jakość i niezawodność produktów Spółki została potwierdzona w kosmosie (ciągła praca bez awarii
wszystkich podsystemów dostarczonych przez Spółkę do misji ESA i komercyjnych) oraz w czołowych ośrodkach
naukowych, takich jak np. CERN, GSI, Oxford University, MIT, University of California, Berkley.
Niewielką obecnie, jednak bardzo perspektywiczną działalnością jest opracowywanie i produkcja systemów
komunikacyjnych i kontrolnych w obszarze Bezpilotowych Statków Powietrznych. Spółka pozyskała w tym
obszarze na początku 2025 roku znaczący kontrakt z ESA.
Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania obszary działalności Spółki Creotech obejmują trzy segmenty:
▪ Projekty kosmiczne (Space) - projektowanie, produkcja oraz sprzedaż podsystemów i systemów
wykorzystywanych w przemyśle kosmicznym, w tym satelitów;
▪ Produkcja elektroniki (Manufacturing) - usługowe wytwarzanie elektroniki przemysłowej na zamówienie
klientów;
▪ Dane satelitarne i technologie UAV (Geospatial) - projektowanie, produkcja oraz sprzedaż podsystemów
i systemów do zarządzania operacjami dronowymi oraz do generowania, przetwarzania lub udostępniania
danych satelitarnych i dronowych.
Segment systemy kwantowe (Quantum Systems) - projektowanie, produkcja oraz sprzedaż podsystemów
i systemów wykorzystywanych w komputerach kwantowych, kryptografii kwantowej, systemach synchronizacji
czasu oraz pozostałych podsystemów lub systemów wykorzystywanych w działalności naukowej. Segment ten
został z dniem 1 kwietnia 2026 roku wydzielony do nowo utworzonej spółki Creotech Quantum S.A., a akcje tej
spółki zostały nieodpłatnie przekazane akcjonariuszom Creotech Instruments S.A. Wyniki tego segmentu są
prezentowane w sprawozdaniu finansowym jako działalność zaniechana.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 8 z 48
2.1. Segment projektów kosmicznych („Space”)
Głównym strategicznym celem rozwoju Spółki jest oferowanie na rynku krajowym i międzynarodowym
multimisyjnych systemów satelitarnych opartych na autorskiej platformie HyperSat. Platforma HyperSat została
po raz pierwszy poddana testom w przestrzeni kosmicznej podczas misji EagleEye w sierpniu 2024 roku.
W rezultacie osiągnęła dziewiąty poziom gotowości technologicznej, umożliwiający jej komercjalizację.
W ramach tej misji zweryfikowano około 80% podsystemów składających się na całość rozwiązania.
Kluczowym etapem dalszego rozwoju było umieszczenie na orbicie w listopadzie 2025 roku konstelacji satelitów
PIAST, realizowanych przez Wojskową Akademię Techniczną na bazie platformy HyperSat. Satelity efektywnie
nawiązały łączność z Centrum Kontroli Misji, a w okresie przełomu lat 2025/2026 wszystkie pomyślnie zakończyły
serię testów platformy satelitarnej. Wyniki testów potwierdziły kompetencje Creotech Instruments w zakresie
seryjnej produkcji satelitów oraz zdolność do budowania konstelacji. Dodatkowo udowodniono multimisyjność
rozwiązania - dotychczas satelity bazujące na platformie HyperSat zostały zintegrowane z trzema różnymi
ładunkami użytecznymi: jednym w ramach misji EagleEye oraz dwoma odmiennymi w misji PIAST.
W drugiej połowie 2024 roku Creotech Instruments S.A. rozpoczął wprowadzanie rozwiązań opartych na
platformie HyperSat na rynek, koncentrując się na dwóch grupach odbiorców: Europejskiej Agencji Kosmicznej
oraz polskim Ministerstwie Obrony Narodowej. Decyzja o koncentracji na rynku instytucjonalnym i państwowym
wynika z faktu, że na terenie Europy około 80% finansowania rynku kosmicznego pochodzi ze środków
publicznych i instytucjonalnych. Nie zmieni się to w najbliższych kilku latach, dlatego koncentracja Spółki na części
publicznej rynku pozostanie dominująca. Zarząd Creotech dostrzega potrzebę dywersyfikacji bazy klientów,
w związku z czym w najbliższym czasie planuje podjęcie działań mających na celu rozwój sprzedaży platformy
HyperSat zarówno wśród odbiorców prywatnych, jak i na rynkach poza Unią Europejską.
Celem Spółki jest osiągnięcie statusu jednego z czołowych generalnych wykonawców i integratorów satelitów
operujących w Europie. W związku z tym kluczowe znaczenie ma posiadanie własnych kompetencji w zakresie
produkcji satelitów. Spółka prowadzi inwestycję w nowoczesne zaplecze produkcyjne, zlokalizowane
w Piasecznie pod Warszawą. Obiekt docelowo wyposażony będzie w linie produkcyjne oraz gniazda integracyjne
umożliwiające montaż od 10 do 20 satelitów rocznie (przy założeniu montażu mniejszych jednostek
satelitarnych). W stopniowo uruchamianych przestrzeniach przeprowadzony zostanie proces integracji satelitów
dla programu Mikroglob. Zaplecze to będzie wykorzystywane również w ramach misji CAMILA oraz kolejnych
przedsięwzięć.
Spółka koncentruje się na rozwoju portfela zamówień obejmujących budowę satelitów oraz świadczenie
kompleksowych usług z zakresu zarządzania misją jako generalny wykonawca konstelacji satelitarnych. Zakres
usług obejmuje m.in. optymalizację architektury misji do potrzeb klienta, organizację wystrzelenia satelity,
wsparcie operacyjne na orbicie, dostarczenie zintegrowanego segmentu naziemnego, umożliwienie
przetwarzania danych satelitarnych oraz zapewnienie ubezpieczenia misji. Kluczowe znaczenie ma realizacja
projektu Mikroglob, gdzie Creotech Instruments działa jako generalny wykonawca misji na potrzeby Sił Zbrojnych
RP, a także pozyskanie projektu CAMILA i rozpoczęcie jego realizacji – pierwszej misji kosmicznej realizowanej
dla Europejskiej Agencji Kosmicznej przez polski podmiot występujący w roli generalnego wykonawcy. Oba
przedsięwzięcia umożliwiają przedsiębiorstwu pozyskanie kluczowych kompetencji oraz wypracowanie
efektywnych procesów, które stanowią podstawę wejścia w segment dostarczania większych konstelacji
satelitarnych na potrzeby krajowych i międzynarodowych projektów infrastruktury kosmicznej.
W związku ze zwiększeniem w 2025 roku polskiej składki do Europejskiej Agencji Kosmicznej do poziomu 550
milionów euro, która zostanie przeznaczona na programy opcjonalne ESA przewidziane na lata 2026-2028, Zarząd
przewiduje dalsze rozszerzenie działalności Spółki zarówno pod względem skali, jak i zakresu w kolejnych latach.
Jednocześnie Spółka prowadzi działania mające na celu pozyskanie zleceń na specjalistyczny montaż systemów
kosmicznych dla dużych projektów europejskich. Zarząd dostrzega możliwość zwiększenia liczby tego typu zleceń,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 9 z 48
analizując wzrost polskiej składki do Europejskiej Agencji Kosmicznej. Portfel zamówień tej kategorii będzie
sukcesywnie rozwijany w najbliższych miesiącach i latach.
2.2. Segment produkcji elektroniki („Manufacturing”)
W 2025 roku segment produkcji elektroniki przechodził zmianę, która zapoczątkowana została w latach
ubiegłych. Rozwój zakładu produkcyjnego był kontynuowany, dzięki czemu możliwe było zrealizowanie montażu
elektroniki dla kilku misji kosmicznych, w tym również do konstelacji PIAST i Mikroglob. Nastawienie na produkcję
kosmiczną sprawiło, że Spółka pozyskała w 2025 roku zlecenia produkcji do misji kosmicznych ESA, w tym
największy dotychczas kontrakt na usługi montażu - misja LISA. Spółka pozyskała również nowych klientów na
usługę specjalistycznego montażu z sektora kosmicznego, którzy jednocześnie są potencjalnymi dostawcami
podsystemów do misji satelitarnych, opartych na platformie HyperSat. Docelowo segment ten nie będzie
raportowany, gdyż zostanie włączony w skład segmentu kosmicznego.
2.3. Segment danych satelitarnych i technologii UAV („Geospatial”)
W zakresie EO/UAV strategicznym celem Spółki na najbliższe 2 lata jest kontynuacja działań w już realizowanych
projektach: DTM Tools oraz OCEANIDIS i THEIA, jak również pozyskanie nowych projektów z ESA, np. dotyczących
multilateracji czy bezpiecznej łączności. Kontynuowane będą także działania o charakterze komercyjnym, mające
na celu wdrożenie rezultatów realizowanych i planowanych projektów na rynku. Główne planowane kierunki
działań Spółki w tym segmencie będą obejmowały:
▪ wykorzystanie platformy CreoDIAS oraz danych satelitarnych - głównie europejskiego programu
Copernicus - w szerokim spektrum zastosowań, od projektów naukowych do zaawansowanych usług
przeznaczonych dla różnych grup odbiorców, w tym poprzez kolejne projekty podobne do THEIA
i OCEANIDIS,
▪ dalszy rozwój i komercyjne świadczenie zaawansowanych usług geoprzestrzennych wykorzystujących
różnorodne strumienie danych i budujących wartość dzięki ścisłemu dopasowaniu do potrzeb
użytkowników z różnych dziedzin, udział w konsorcjach naukowo-badawczych realizujących projekty
w ramach programów ESA, Horyzont Europa, NCBiR i innych, nakierowanych na tworzenie
zaawansowanych produktów i usług możliwych do późniejszego wykorzystania w ramach zastosowań
komercyjnych, w tym pozyskanie kolejnych projektów z obszaru zarządzania przestrzenią powietrzną
dla dronów i małego ruchu lotniczego (tzw. General Aviation),
▪ komercjalizację wyników projektu SAMPLE (System Automatycznego Monitorowania Przeszkód
Lotniczych i Ewidencji) i sprzedaż usług w obszarze lotnictwa cywilnego oraz bezzałogowych statków
powietrznych,
▪ współpracę z wybranymi podmiotami zaangażowanymi w tworzenie europejskiego prawa dot. operacji
dronów i procedur operacyjnych, nakierowaną na stworzenie formalnych oraz technicznych możliwości
rozwoju zaawansowanych masowych komercyjnych usług dronowych, w szczególności
wykorzystujących automatyczne operacje poza zasięgiem wzroku realizowane w trybie automatycznym,
w tym szczególnie współpracę z Europejską Agencją Bezpieczeństwa Powietrznego EASA oraz Polską
Agencją Żeglugi Powietrznej,
▪ integrację złożonych rozwiązań geoinformatycznych łączących wykorzystanie własnych produktów
(sprzętu oraz oprogramowania) z rozwiązaniami wybranych partnerów w Polsce i za granicą.
Po powołaniu spółki zależnej Creotech Geo P.S.A. Zarząd prowadzi obecnie prace nad zapewnieniem rozwoju tej
spółki i przeniesieniem projektów realizowanych do tej pory w ramach Creotech Instruments S.A. do tej spółki
zależnej. W roku 2025 działalność tego segmentu była prowadzona głównie w ramach Creotech Instruments S.A.
2.4. Segment systemów kwantowych („Quantum Systems”)
Segment kwantowy w Spółce składa się z następujących obszarów:
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 10 z 48
• Opracowywanie i sprzedaż komponentów sterujących i oprogramowania sterującego dla komputerów
kwantowych.
• Opracowywanie i sprzedaż komponentów, systemów i oprogramowania do dystrybucji kwantowej
kluczy szyfrujących (Quantum Key Distribution).
• Opracowywanie i sprzedaż systemów dystrybucji i synchronizacji czasu w tym bazujących na technologii
White Rabbit.
• Opracowywanie i sprzedaż ultraczułych kamer cyfrowych dla zastosowań naziemnych.
• Współpraca z dużymi organizacjami naukowymi realizującymi badania na powierzchni Ziemi, w tym
CERN.
Segment systemów kwantowych znajduje się na wcześniejszym etapie rozwoju (około 2-3 lat) w porównaniu
z segmentem projektów kosmicznych opartym o platformę HyperSat, dla której sprzedaży Spółka pozyskała
w ostatnim czasie dwa duże kontrakty: Mikroglob i CAMILA. Zarząd postrzega obszar kwantowy jako bardzo
perspektywiczny, dlatego w 2024 roku prowadził wewnętrzne analizy związane z odpowiednim doborem dalszej
ścieżki rozwoju dla tego segmentu. W wyniku przeprowadzonych analiz Zarząd uznał, że optymalnym
rozwiązaniem dla segmentu kwantowego jest jego pełne wydzielenie w ramach nowej spółki. Rozwój tych
produktów i usług w ramach wyodrębnionej jednostki pozwoli się na nich skupić i przyspieszyć ich
komercjalizację. W wyniku podziału, nowa spółka - Creotech Quantum S.A. - będzie funkcjonowała samodzielne
(niepowiązana kapitałowo z Creotech Instruments S.A.) z pełną odrębnością organizacyjną i finansową. Będzie
ona funkcjonować w oparciu o majątek, który dotychczas był organizacyjnie i funkcjonalnie wykorzystywany
przez Creotech Instruments S.A. do prowadzenia działalności w wymienionych wcześniej obszarach
zaklasyfikowanych do segmentu kwantowego. Jednym z celów podziału jest umożliwienie pozyskania przez
Creotech Quantum S.A. dodatkowego finansowania, m.in. poprzez dotacje przeznaczone dla MŚP, które
w najbliższym czasie mogą przestać być dostępne dla Spółki ze względu na jej dynamiczny wzrost.
Proces podziału Creotech Instruments S.A. na dwie niezależne spółki zakończył się 1 kwietnia 2026 r., wraz
z wpisem do Krajowego Rejestru Sądowego podwyższenie kapitału zakładowego Creotech Quantum S.A., co
formalnie zakończyło wydzielenie segmentu kwantowego. Akcje tej spółki zostały nieodpłatnie przekazane
akcjonariuszom Creotech Instruments S. A. (na każdą akcję przypadała jedna akcja Creotech Quantum S.A.)
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 11 z 48
3. Władze
3.1. Zarząd
Na 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania skład Zarządu Spółki był następujący:
W okresie objętym niniejszym raportem w związku z upływem kadencji dotychczasowego składu Zarządu Spółki,
Rada Nadzorcza Spółki podjęła w dniu 29 maja 2025 roku uchwałę w sprawie odwołania ze skutkiem na koniec
dnia 31 maja 2025 roku Pana Grzegorza Brony, Pana Pawła Górnickiego oraz Pana Jacka Kosieca ze składu Zarządu
Spółki. Jednocześnie również w dniu 29 maja 2025 roku na podstawie ww. uchwały Rada Nadzorcza Spółki
powołała do składu Zarządu Spółki na nową kadencję, ze skutkiem od dnia 1 czerwca 2025 roku:
1) Pana Grzegorza Bronę, powierzając mu funkcję Prezesa Zarządu Spółki,
2) Pana Pawła Górnickiego, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki ds. Finansowych,
3) Pana Macieja Misiurę, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki,
4) Pana Jacka Mandasa, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki.
3.2. Rada Nadzorcza
Na 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania skład Rady Nadzorczej Spółki był
następujący:
Imię i nazwisko
Funkcja
Jacek Kubrak
Przewodniczący Rady Nadzorczej
Radosław Koszewski
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 12 z 48
Radosław L. Kwaśnicki
Członek Rady Nadzorczej
Waldemar Maj
Członek Rady Nadzorczej
Adam Piotrowski
Członek Rady Nadzorczej
W okresie objętym niniejszym raportem nie miały miejsca zmiany w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
2. OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH WIELKOŚCI EKONOMICZNYCH I OPERACYJNYCH
1. Omówienie wyników
Przychody ze sprzedaży produktów z działalności kontynuowanej Spółki za 2025 rok wyniosły 143,9 mln PLN
i były wyższe o 128,1 mln PLN w stosunku do roku poprzedniego. Wzrost przychodów ze sprzedaży wynika
w głównej mierze z postępów realizacji projektów Mikroglob oraz CAMILA, w tym w skutek ukończenia
kolejnych etapów realizacji tych projektów, co w konsekwencji wpłynęło również na zauważalną poprawę
wyniku Spółki.
Jednocześnie wzrosły koszty operacyjne, przede wszystkim koszty wynagrodzeń. Wzrost kosztów wynagrodzeń
(+20,0 mln PLN) wynika przede wszystkim ze zwiększenia zatrudnienia w dziale R&D (znacznie zwiększone
zapotrzebowanie na wykwalifikowaną kadrę w realizowanych projektach B+R i projektach komercyjnych).
Wzrost kosztów usług obcych w głównej mierze wynika ze zwiększenia kosztów usług podwykonawców
w projektach Mikroglob i CAMILA. Zwiększenie kosztów zużycia materiałów i energii wynika z wzrostu zużycia
materiałów związanych z realizacją projektu Mikroglob.
2. Podstawowe dane ekonomiczne
Dane w tys. zł
Działalność ogółem
Działalność kontynuowana
Pozycja
2025
2024
2025
2024
Przychody netto ze sprzedaży produktów
154 051
25 702
143 910
15 829
Przychody z tytułu dotacji
13 483
9 859
6 107
3 925
Koszty działalności operacyjnej
150 939
58 469
125 142
40 369
Wynik na sprzedaży
16 595
-22 908
24 875
-20 615
Pozostałe przychody operacyjne
144
134
144
132
Pozostałe koszty operacyjne
209
2073
144
1964
EBIT
*
16 529
-24 847
24 874
-22 446
EBITDA
**
30 861
-16 862
38 111
-15 844
Wynik brutto
17 080
-24 859
24 919
-21 771
Wynik netto
13 571
-20 455
19 920
-17 955
Suma aktywów
332 687
162 328
Kapitał własny
159 016
70 954
Rezerwy na zobowiązania
21 667
4 825
Zobowiązania długoterminowe
***
55 257
61 738
Zobowiązania krótkoterminowe
***
118 414
29 637
Przepływy z działalności operacyjnej
49 679
-18 566
Przepływy z działalności inwestycyjnej
-25 126
-18 638
Przepływy z działalności finansowej
69 338
-3 650
Przepływy pieniężne netto razem
93 891
-40 855
*
EBIT - zysk operacyjny
przed opodatkowaniem
**
EBITDA - zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację
wartości niematerialnych oraz środków trwałych
***
w pozycjach zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych zawarte są kwoty rezerw
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 13 z 48
3. Podstawowe wskaźniki finansowe
Działalność
ogółem
Działalność
kontynuowana
Wskaźnik
Definicja
2025
2024
2025
2024
Rentowność EBIT
Zysk / Strata z działalności operacyjnej /
przychody ze sprzedaży
10%
-70%
17%
-114%
Rentowność EBITDA
Zysk / Strata z działalności operacyjnej
powiększony o amortyzację / przychody
ze sprzedaży
18%
-47%
25%
-80%
Rentowność zysku netto
Zysk / Strata netto / przychody ze
sprzedaży
8%
-58%
13%
-91%
Rentowność aktywów
ROA
Zysk / Strata netto / aktywa na koniec
okresu
4%
-13%
Rentowność kapitałów
własnych ROE
Zysk / Strata netto / kapitał własny na
koniec okresu
9%
-29%
Płynność I stopnia
Środki pieniężne / Zobowiązania bieżące
1,07
1,09
Płynność II stopnia
(Aktywa obrotowe - Zapasy) /
Zobowiązania bieżące
1,61
1,55
Płynność III stopnia
Aktywa obrotowe / Zobowiązania
bieżące
1,78
1,85
Wskaźniki rentowności w 2025 roku uległy poprawie w porównaniu do roku 2024 przede wszystkim z uwagi na
lepszy wynik netto wynikający ze wzrostu sprzedaży. Wzrost przychodów wiąże się z wejściem w drugą fazę
projektu Mikroglob – łącznie 110 258 tys. PLN przychodów w 2025, w porównaniu do 4 020 tys. PLN w 2024.
Spółka utrzymuje wskaźniki płynności na bezpiecznym poziomie.
4. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa
W 2025 roku zysk netto Spółki wyniósł 13 571 tys. PLN (w porównaniu do straty netto na poziomie - 20 455 tys.
PLN w 2024 roku, w tym z tytułu działalności kontynuowanej 19 920 tys. PLN w porównaniu do straty netto na
poziomie 17 955 tys. PLN rok wcześniej). Działalność zaniechana (działalność wydzielana w ramach podziału)
przyniosła stratę netto -7 839 tys. PLN (-3 087 tys. PLN w roku 2024). EBITDA z działalności kontynuowanej
wyniosła 38 111 tys. PLN (w porównaniu do – 15 844 tys. PLN w 2024 roku), przy przychodach ze sprzedaży
z działalności kontynuowanej w kwocie 143 910 tys. PLN (w porównaniu do 15 829 tys. PLN w roku 2024) oraz
przychodach z dotacji z tejże działalności (głównie na projekty B+R) w wysokości 6 107 tys. PLN (w porównaniu
do 3 925 tys. PLN w 2024 roku).
Przychody ze sprzedaży według segmentów operacyjnych w podziale na asortymenty przedstawia tabela poniżej:
WYSZCZEGÓLNIENIE
Udział %
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Segment projektów kosmicznych
140 450
10 571
91,17%
41,13%
Budowa systemów satelitarnych oraz ich podzespołów
110 365
4 151
71,64%
16,15%
Projekty realizowane we współpracy i/lub na zlecenie ESA
30 085
6 420
19,53%
24,98%
Segment danych satelitarnych i technologii UAV
1 089
71
0,71%
0,28%
Systemy obserwacji Ziemi i technologii UAV
1 089
71
0,71%
0,28%
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 14 z 48
Segment systemów kwantowych*
10 141
9 872
6,58%
38,41%
Systemy kwantowe
8 560
7 763
5,56%
30,20%
Systemy synchronizacji czasu
1 535
2 109
1,00%
8,21%
Systemy kamerowe
46
-
0,03%
0,00%
Segment produkcji elektroniki
2 371
5 187
1,54%
20,18%
Produkcja zaawansowanej elektroniki
2 371
5 187
1,54%
20,18%
Razem
154 051
25 702
100,00%
100,00%
* działalność zaniechana
Poniższa tabela przedstawia przychody ze sprzedaży w podziale geograficznym – zaprezentowany według kraju
siedziby zleceniodawcy:
WYSZCZEGÓLNIENIE
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Udział %
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Przychody krajowe
112 217
8 211
72,84%
31,95%
Przychody zagraniczne
41 833
17 491
27,16%
68,05%
Unia Europejska
37 523
14 877
24,36%
57,88%
Pozostałe kraje
4 310
2 614
2,80%
10,17%
Razem
154 051
25 702
100,00%
100,00%
w tym działalność zaniechana
10 141
9 872
Poniższa tabela prezentuje odbiorców z udziałem ponad 10% w przychodach ze sprzedaży za 2025 rok:
WYSZCZEGÓLNIENIE
tys. zł
Udział %
Kontrahent 1
110 258
71,57%
Kontrahent 2
32 448
21,06%
Pozostali odbiorcy
11 345
7,37%
Razem
154 051
100,00%
w tym działalność zaniechana
10 141
Polepszenie wyniku netto względem 2024 roku wynika w głównej mierze ze zwiększenia marży EBITDA
spowodowanej zwiększonymi przychodami ze sprzedaży i znacząco większym udziałem projektów komercyjnych.
Ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej wynikają przede wszystkim z nakładów na prace rozwojowe
w projektach B+R oraz kosztów rozbudowy mocy produkcyjnych w segmencie satelitarnym - łącznie w 2025 roku
25 126 tys. PLN.
Spółka stawia na rozwój i prace B+R, które zakończą się wprowadzeniem na rynek istotnych innowacji
technologicznych. W związku z tym Jednostka ponosi koszty tych prac. Jednocześnie zwiększane są zdolności
sprzedażowe, które mają umożliwić alokację nowych produktów Spółki na rynku.
Spółka pozyskała kolejne projekty w obszarze kosmicznym w 2025 oraz na początku 2026 roku, jak również
w roku 2026 będzie kontynuowała realizację dwóch flagowych projektów. Na gruncie powyższego Spółka
pozytywnie ocenia przewidywaną sytuację finansową.
5. Informacje nt. finansowania działalności
Poniżej Spółka zamieszcza informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w 2025 roku kredytach i pożyczkach,
udzielonych i otrzymanych poręczeniach i gwarancjach oraz wykorzystaniu wpływów z emisji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 15 z 48
Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących
kredytów i pożyczek
W roku 2025 Spółka posiadała przyznany kredyt w rachunku bieżącym:
Rodzaj
kredytu/pożyczki
Nazwa
pożyczkodawcy
Siedziba
Kwota
umowna
(PLN)
Kwota
do
spłaty
Warunki
oprocentowania
Termin
spłaty
Zabezpieczenia
Kredyt w rachunku
bieżącym
mBank S.A.
Warszawa
2 000 000,00
PLN
0,00
PLN
WIBOR ON +
2,00 p.p.
30.01.2026
weksel in
blanco,
gwarancja de
minimis
Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach
Creotech Instruments na podstawie umowy pożyczki z dnia 10.12.2025 r. udzieliła pożyczki w wysokości 150 tys.
zł spółce Creotech Quantum S.A. Data spłaty przypada na dzień 30.11.2026 r. Oprocentowanie wynosi 8% w skali
roku. Saldo krótkoterminowe na dzień 31.12.2025 roku wynosiło 150,4 tys. zł. Na dzień sporządzenia niniejszego
sprawozdania podmioty są powiązane. Spółka posiada 34,45% udziałów w Creotech Quantum S.A.
Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach
Spółka nie udzielała w roku obrotowym poręczeń i gwarancji. Spółka otrzymała od Banku Gospodarstwa
Krajowego gwarancje de minimis w związku z zaciągniętymi kredytami (opisanymi w punkcie Informacje
o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek).
Opis wykorzystania przez Spółkę wpływów z emisji do chwili sporządzenia
sprawozdania z działalności
W dniu 16 kwietnia 2025 roku, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy
Krajowego Rejestru Sądowego, zarejestrował zmiany statutu polegające na podwyższeniu kapitału zakładowego
związanym z emisją akcji serii K oraz udzieleniu Zarządowi Spółki upoważnienia do podwyższania kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego w związku z przyjętym w Spółce programem motywacyjnym,
zgodnie z uchwałami podjętymi przez NWZ w dniu 30 stycznia 2025 r.
Środki z emisji akcji serii K zostały wykorzystane na finansowanie projektu Mikroglob, rozbudowę zdolności
produkcyjnych oraz bieżące potrzeby.
Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie
emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
Wskaźniki płynności oraz zadłużenia Spółki są na bezpiecznym poziomie (wskaźnik płynności finansowej na
poziomie 1,78, wskaźnik D/E na poziomie 0,00 na dzień 31.12.2025 r.), w związku z czym Spółka nie identyfikuje
na chwilę obecną zagrożeń związanych z możliwością wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań. Mimo to
Zarząd na bieżąco monitoruje sytuację płynnościową, z uwagi na bardzo wysokie wymagane nakłady na realizację
projektów i umów. Obciążeniem płynnościowym są relatywnie długie cykle obrotu gotówką w projektach
i kontraktach. Częściowo te problemy zostały zaadresowane poprzez emisję akcji serii K, a częściowo poprzez
zaliczki od klientów.
6. Prognozy
Spółka nie publikowała prognoz na 2025 rok.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 16 z 48
7. Transakcje z podmiotami powiązanymi
Spółka nie zawierała umów z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
8. Umowy znaczące dla działalności Emitenta
Umowy znaczące dla działalności Emitenta obejmują, poza umowami o znacznej wartości również umowy, które
w przyszłości mogą prowadzić do istotnych kolejnych kontraktów.
Strona umowy
Przedmiot umowy
Wartość
kontraktu
Uwagi szczegółowe do
umowy
Skarb Państwa –
Agencja
Uzbrojenia
Umowa na wytworzenie i dostawę
Satelitarnego Systemu Obserwacji
Ziemi (SSOZ) „Mikroglob”.
554 780 934,28
PLN brutto
(z VAT)
Umowa dotyczy dostawy
Satelitarnego Systemu
Obserwacji Ziemi w postaci
4 mikrosatelitów opartych
na autorskiej platformie
HyperSat rozwijanej przez
Spółkę oraz segmentu
Kontroli Misji i
Przetwarzania Danych
Obrazowych.
Europejska
Agencja
Kosmiczna
Umowa realizację kontraktu
obejmującego fazy C oraz D
opracowania i produkcji kluczowego
podzespołu instrumentu
pomiarowego dla misji kosmicznej
Comet Interceptor, która jest
automatyczną sondą planowaną do
wystrzelenia w przestrzeń kosmiczną
w 2029 roku.
1 798 519 EUR
Projekt prowadzony jest
jako misja klasy F w ramach
programu Cosmic Vision
przez ESA we współpracy
z Japońską Agencją
Aerokosmiczną (JAXA).
Europejska
Agencja
Kosmiczna
Umowa na realizację kontraktu
„DAUGHTER SPACECRAFT
PLATFORMS for PLASMA
OBSERVATORY M7 Mission – Phase
A/B1”, której celem jest
przygotowanie platformy HyperSat
do bycia nośnikiem statków w misji
ESA o nazwie Plasma Observatory.
Faza 1 –
2 313 822 EUR
Faza 2 –
1 636 959 EUR
Ostateczna decyzja co do
wyboru misji przez ESA
nastąpi w 2026 roku po
obecnej zatwierdzonej fazie
wstępnej - 1, co pozwoli na
kontynuowanie prac w fazie
2.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 17 z 48
Komisja
Europejska
Umowa na realizację projektu „User-
driven applications and tools for
Climate-Informed Maritime Spatial
Planning and integrated seascape
management, towards a resilient &
inclusive Blue Economy, Acronym:
OCEANIDS”.
Zakończenie projektu planowane jest
na lipiec 2026 roku.
Budżet tego
projektu dla
konsorcjum
składającego się
z 26 podmiotów,
to 3 mln EUR,
z czego dla
Emitenta
przypada 167 tys.
EUR.
Celem projektu OCEANIDS
jest tworzenie aplikacji
i narzędzi zorientowanych
na użytkownika, które będą
działać jako wspierająca
warstwa technologiczna dla
władz regionalnych
i zainteresowanych strona,
aby osiągnąć bardziej
odporną i włączającą
systemową ścieżkę do
niebieskiej gospodarki
w regionach przybrzeżnych.
Komisja
Europejska
Umowa na realizację projektu
„Multi-Mission Efficient and Secure
High Capacity End-to-End EO,
Acronym: MESEO”.
Zakończenie projektu planowane jest
na połowę 2026 roku.
Budżet tego
projektu dla
konsorcjum
składającego się
z 9 podmiotów, to
2,3 mln EUR,
z czego dla
Emitenta
przypada 229 tys.
EUR.
Celem MESEO jest
zaprojektowanie, prototyp
i zademonstrowanie
otwartego, elastycznego
i skalowalnego,
wielozadaniowego systemu
EO End-to-End dla
masowego
przetwarzania.
Sieć Badawcza
Łukasiewicz –
Instytut
Lotnictwa dla
Europejskiej
Agencji
Kosmicznej
Umowa na realizację kontraktu
„Thermoplastic small satellite
platform”.
307 153 EUR
Projekt dotyczy
opracowania nowych metod
projektowania i
wytwarzania struktur
satelitów opartych na
tworzywach
termoplastycznych.
Europejska
Agencja
Kosmiczna
Umowa na realizację projektu pn.
„COUNTRY AWARENESS MISSION IN
LAND ANALYSIS – CAMILA”.
Wartość projektu
wynosi
59 021 294 EUR,
z czego
29 125 545 EUR
przypada na
Emitenta.
Celem projektu Camila jest
budowa konstelacji czterech
satelitów obserwacyjnych,
segmentu naziemnego,
wyniesienie satelitów oraz
uruchomienie i testy
konstelacji na orbicie.
Polska Agencja
Rozwoju
Przedsiębiorczo
ści
Umowa na realizację projektu pt.
„System Radiowej Komunikacji –
CERBER” z Polską Agencję Rozwoju
Przedsiębiorczości.
Całkowita
wartość netto
wynosi 10 457
656,06 zł, a
wartość
dofinansowania
przez PARP to 5
128 890,26 zł.
Celem realizacji projektu
jest zwiększenie potencjału
produktowego Spółki
w obszarze kosmicznym
w zakresie systemu
bezpiecznej komunikacji dla
małych satelitów.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 18 z 48
Europejska
Agencja
Kosmiczna
Umowa na realizację projektu „DTM
Tools” - Zestaw narzędzi Drone
Traffic Management do
przygotowania i nadzorowania misji
dronowych.
1 849 642 EUR
Rezultatem projektu będzie
zestaw narzędzi pn. DTM
Tools oraz portal
internetowy. Zestaw
narzędzi DTM Tools
kierowany jest do różnych
grup użytkowników dronów
i infrastruktury ich
obsługującej, służy jako
platforma wspierająca
przygotowania do operacji
dronów, wielowymiarowego
planowanie operacji
dronowych oraz zarządzania
misjami dronów w czasie
rzeczywistym
wykorzystującego
bezpośrednią i pośrednią
komunikację satelitarną.
Europejska
Agencja
Kosmiczna /
Leonardo S.p.A.
Umowa na montaż elektroniki
w ramach projektu pn. „LISA COLD
GAS MPA MPE MODULES
MANUFACTURING”.
3 656 611 EUR
Rolą Emitenta w projekcie
jest montaż i integracja
elektroniki modułów do
podsystemu sterującego
mikro napędem, który
odpowiada za precyzyjne
pozycjonowanie satelitów
w konstelacji LISA.
Europejska
Agencja
Kosmiczna
Umowa na projekt fazy A satelity
okołoksiężycowego pt.: „PHASE A
FOR HIGH-RESOLUTION
MINERALOGY MAPPER MISSION –
EXPRO PLUS”.
500 000 EUR
Projekt ten jest drugim
etapem realizacji misji
księżycowej o nazwie „Lunar
Mapper” i wewnętrznej
nazwie „Pan Twardowski”.
9. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Spółki
Kwartał
Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Spółki
2025/Q1
▪ Podpisanie umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu pn. „Space
Based Observation Mission (SBOM) Feasibility Study”,
▪ Podpisanie umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu pn.
„Starterkit for a base station of a private 5G mmWave network with ultra-precise
time synchronization”,
▪ Emisja akcji serii K,
▪ Zatwierdzenie przez Skarb Państwa – Agencję Uzbrojenia dokumentacji wynikowej B1
oraz zakończeniu zadania B1 w projekcie Mikroglob,
▪ Podpisanie umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu pn. „DTM
Tools”.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 19 z 48
2025/Q2
▪ Zatwierdzenie przez Skarb Państwa – Agencję Uzbrojenia dokumentacji wynikowej B2
oraz zakończeniu zadania B w projekcie Mikroglob,
▪ Podpisanie umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu pn.
„COUNTRY AWARENESS MISSION IN LAND ANALYSIS – CAMILA”,
▪ Rozpoczęcie procesu podziału Spółki poprzez wydzielenie segmentu systemów
kwantowych do nowej spółki,
▪ Rozpoczęcie procesu utworzenia nowej spółki poprzez wydzielenie segmentu aplikacji
związanych z dronami i przetwarzaniem danych satelitarnych,
▪ Podpisanie umowy na podwykonawstwo w ramach projektu pn. „BACKGROUND
LIGHT AND ATMOSPHERE METROLOGY FOR QKD AT URBAN LOCATIONS”,
▪ Powołanie Członków Zarządu Spółki na nową kadencję,
▪ Zatwierdzenie przez Skarb Państwa – Agencję Uzbrojenia dokumentacji wynikowej C
oraz zakończeniu fazy C w projekcie Mikroglob.
2025/Q3
▪ Zawarcie aneksu do umowy ze Skarbem Państwa – Agencją Uzbrojenia na
wytworzenie i dostawę Satelitarnego Systemu Obserwacji Ziemi (SSOZ) „Mikroglob”
i sposobie finansowania projektu,
▪ Zaakceptowanie przez Europejską Agencję Kosmiczną pierwszej części dokumentacji
w ramach przeglądu projektu CAMILA,
▪ Podpisanie umowy na montaż elektroniki w ramach projektu pn. „LISA COLD GAS
MPA MPE MODULES MANUFACTURING”,
▪ Uzgodnienie i przyjęcie planu podziału spółki Creotech Instruments S.A.,
▪ Podpisanie umowy na realizację projektu pt. „System Radiowej Komunikacji –
CERBER” z Polską Agencję Rozwoju Przedsiębiorczości,
2025/Q4
▪ Rozszerzenie zakresu umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu
„COUNTRY AWARENESS MISSION IN LAND ANALYSIS – CAMILA”,
▪ Podpisanie umowy z Europejską Agencją Kosmiczną na realizację projektu pn.
„TELESCOPE ARRAY FUNCTIONAL PROTOTYPE”.,
▪ Zaakceptowanie przez Europejską Agencję Kosmiczną dokumentacji w ramach
przeglądu projektu CAMILA,
▪ Nawiązanie łączności z trzema satelitami konstelacji PIAST,
▪ Informacja w sprawie rekomendowania dofinansowania projektu Spółki przez Polską
Agencję Rozwoju Przedsiębiorczości pn. „Przeprowadzenie badań nad innowacyjnym
systemem satelitarnym przeznaczonym dla ładunków użytecznych o dużej masie
własnej”,
▪ Zatwierdzenie przez Skarb Państwa – Agencję Uzbrojenia dokumentacji wynikowej D1
oraz zakończeniu zadania D1 w projekcie Mikroglob,
▪ Częściowe zaakceptowanie przez Europejską Agencję Kosmiczną trzech kamieni
milowych w ramach projektu CAMILA,
▪ Podpisanie umowy na projekt fazy A satelity okołoksiężycowego pt.: „PHASE A FOR
HIGH-RESOLUTION MINERALOGY MAPPER MISSION – EXPRO PLUS”,
▪ Zakończenie fazy uruchamiania platformy satelitarnej satelity PIAST-M konstelacji
PIAST.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 20 z 48
10. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
Spółki
Najważniejsze dla rozwoju działalności Spółki czynniki zewnętrzne opisano poniżej.
• W najbliższym okresie większość przychodów Spółki będzie pochodzić z realizacji kontraktów Mikroglob
oraz CAMILA. Wyniki finansowe Spółki będą w istotnym stopniu uzależnione od przebiegu realizacji tych
kontraktów, które zapewniają strumień przychodów w kolejnych latach obrotowych. Ze względu na
długi cykl sprzedaży w sektorze kosmicznym, Spółka podejmuje działania mające na celu pozyskanie
nowych kontraktów na kolejne okresy.
• Działalność w obszarze zaawansowanych technologii wymaga zatrudnienia i utrzymania wysoko
wykwalifikowanej kadry specjalistów. Ze względu na wczesny etap rozwoju sektora kosmicznego
w Polsce dostępność takich kadr jest ograniczona. W Spółce wdrożono program akcji pracowniczych,
którego celem jest wsparcie pozyskiwania oraz utrzymania odpowiednio wykwalifikowanych
pracowników.
• Spółka dokonuje zakupów oraz sprzedaży produktów i usług w walutach obcych (głównie w EUR,
w mniejszym stopniu w USD i innych walutach) i w złotych. W związku z tym wahania kursów walut
mogą mieć wpływ na wyniki finansowe Spółki.
• Wojna na Ukrainie wpływa na ryzyko prowadzenia działalności w Polsce w wielu aspektach. Z drugiej
strony Spółka wpasowuje się w obowiązujące w teraźniejszych realiach tendencje rynkowe, dotyczące
potrzeby szybkiego rozwoju technologii satelitarnych i dronowych oraz możliwości wsparcia postępu
technologicznego sektora obronnego w Polsce.
• Znaczące zwiększenie składki Polski do ESA (do poziomu 550 mln EUR wydatkowania na programy
opcjonalne w latach 2026-2028) przyczynia się do skokowego zwiększenia zapotrzebowania na usługi
polskich podmiotów z branży kosmicznej w ramach programów agencji.
Na rozwój przedsiębiorstwa wpływają również opisane w kolejnych punktach czynniki wewnętrzne.
• Działalność Spółki będzie w najbliższym okresie koncentrować się na realizacji kontraktów Mikroglob
i CAMILA. Dla wyników finansowych kluczowe znaczenie będzie mieć terminowa realizacja dostaw
i dotrzymanie innych warunków umów.
• Istotne podwyższenie składki Polski do ESA wiąże się z koniecznością intensyfikacji działań
sprzedażowych w roku 2026.
• Dalszy szybki wzrost skali działalność stawia przed Spółką szereg wyzwań o charakterze organizacyjnym.
11. Czynniki i zdarzenia o nietypowym charakterze
Zdarzenia o nietypowym charakterze w 2025 roku:
▪ Wydzielenie segmentu kwantowego ze Spółki. Proces został formalnie zakończony 1 kwietnia 2026 roku,
gdy zostało zarejestrowane podwyższenie kapitału zakładowego Creotech Quantum S.A. w Krajowym
Rejestrze Sądowym.
Zdarzenia o nietypowym charakterze w 2025 roku, wpływające na porównywalność wyników:
▪ Podziałem Spółki i przeklasyfikowanie z końcem 2025 roku działalności segmentu kwantowego do
działalności zaniechanej.
12. Czynniki, które będą miały wpływ na wyniki osiągane przez Spółkę w perspektywie kolejnego roku
Przyszłe wyniki Spółki zależne są od wielu czynników, z których najistotniejsze to m.in.:
▪ Potencjalne przesunięcia w sprzedaży – termin realizacji dużej liczby zleceń produkcyjnych oraz
rozliczenia kamieni milowych w projektach i umowach przypada bardzo często na przełom
poszczególnych kwartałów. Każde potencjalne przesunięcie realizacji zlecenia lub kamienia milowego
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 21 z 48
w okresie końcówki kwartału może mieć istotny wpływ na zaewidencjonowaną sprzedaż w danym
okresie, a co za tym idzie – na osiągnięte wyniki finansowe.
▪ Dostępność komponentów – zaawansowana działalność w obszarze elektroniki wykonywana przez
Spółkę wymaga zamawiania bardzo specjalistycznych komponentów produkcyjnych. Istnieje zatem
ryzyko związane z dostępnością i potencjalnymi zmianami poziomu cen kluczowych komponentów. Jest
ono, jednakże w znacznym stopniu mitygowane poprzez współpracę z dużą liczbą producentów lub
brokerów poszczególnych komponentów. Jeżeli chodzi o zmiany cen, to w segmencie produkcji
elektroniki ryzyko to ponosi klient (to on określa komponenty, z których wykonany ma być produkt
i ponosi ich koszt). Natomiast w przypadku własnych produktów, głównie w obszarze aparatury
naukowo-pomiarowej i podsystemów do komputerów kwantowych, ryzyko to hipotetycznie ponosi
Spółka, aczkolwiek w znacznym stopniu wzrost cen może być zrekompensowany przez podwyższenie
ceny produktu końcowego dla klientów. Niemniej jednak, zerwane łańcuchy i wydłużone terminy
dostaw wpłynęły na możliwości realizacji zleceń Spółki w raportowanym okresie i istnieje ryzyko, że
sytuacja będzie dalej negatywnie wpływać na terminy realizacji zleceń w przyszłości.
▪ Natężenie i faza projektów B+R – projekty B+R stanowią nadal istotną część działalności Spółki. Duże
natężenie prac B+R ma negatywny wpływ na bieżące wyniki Spółki, gdyż koszty projektów są jedynie
częściowo pokrywane z dotacji. Kolejnym istotnym czynnikiem jest zaawansowanie projektów B+R, gdyż
koszty projektów są ujmowane w wynikach, jeżeli projekt znajduje się w fazie badań przemysłowych
(niższe poziomy gotowości technologicznej). W fazie prac rozwojowych (wyższe poziomy gotowości
technologicznej) koszty projektów mogą być aktywowane w bilansie (ale wtedy również nie są
wykazywane przychody z dotacji).
▪ Planowana integracja i wyniesienie na orbitę systemu Mikroglob – w 2026 roku Spółka rozpoczęła
intensywną fazę seryjnej integracji satelitów konstelacji Mikroglob. Proces ten będzie wymagał
wzmożonego zaangażowania ze strony wykonawców, terminowych dostaw komponentów oraz
wysokiej przepustowości podczas etapów integracji i testowania. Wszelkie opóźnienia, takie jak
problemy po stronie dostawców zewnętrznych lub brak dostępu do kluczowego laboratorium
testowego, mogą skutkować przesunięciem wyniesienia satelitów na orbitę. W rezultacie może to
wpłynąć zarówno na harmonogram płatności, jak i wiązać się z potencjalnymi karami umownymi.
13. Inne informacje istotne dla oceny sytuacji Spółki wraz ze wskazaniem ważniejszych osiągnięć
w dziedzinie badań i rozwoju
Spółka realizuje kluczowe projekty B+R zgodnie z założonymi harmonogramami. W przypadku ewentualnych
zmian lub opóźnień harmonogramy projektów modyfikowane są zgodnie z zapisami umów z instytucjami
współfinansującymi.
▪ 20 grudnia 2024 roku Spółka podpisała umowę ze Skarbem Państwa – Agencją Uzbrojenia na
wytworzenie i dostawę Satelitarnego Systemu Obserwacji Ziemi (SSOZ) „Mikroglob” obejmującą fazy B,
C, D, E1 – realizacja przedmiotu umowy nastąpi zgodnie z metodologią ECSS (European Collaboration
for Space Standarization). Wartość kontraktu wynosi 554 780 934,28 PLN brutto (z VAT). Umowa
zostanie zrealizowana do 31 marca 2027 r. Szczegółowy harmonogram realizacji oraz pozostałe warunki
zawartej umowy nie podlegają przekazaniu do publicznej wiadomości ze względu na związek z ochroną
podstawowego interesu bezpieczeństwa państwa, przy czym postanowienia umowy nie odbiegają od
powszechnie stosowanych dla tego typu umów.
W ramach realizacji projektu Mikroglob zatwierdzone zostały faza B, C oraz D1, tj. odbiór częściowy
dokumentacji fazy D. Projekt Mikroglob obejmuje fazy B, C, D, E1 zgodnie z metodologią ECSS (European
Collaboration for Space Standarization), a zakończenie realizacji projektu ma nastąpić do 31 marca 2027
r., zgodnie z harmonogramem ustalonym z zamawiającym.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 22 z 48
▪ Spółka kontynuuje projekt Polish ImAging SaTellites (PIAST). Celem projektu było zaprojektowanie,
skonstruowanie i rozmieszczenie na orbicie nanosatelitów obserwacyjnych “PIAST” do prowadzenia
optoelektronicznego rozpoznania obrazowego. Projekt oparty jest na autorskiej platformie satelitarnej
HyperSat rozwijanej w Spółce. Satelity zostały zintegrowane w Polsce przez Creotech, wykonane
w polskich technologiach i są sterowane z terytorium Polski. Projekt realizowany jest przez konsorcjum
podmiotów związanych z sektorem kosmicznym: Wojskową Akademię Techniczną im. Jarosława
Dąbrowskiego, Spółkę, Centrum Badań Kosmicznych PAN, Sieć Badawczą Łukasiewicz – Instytut
Lotnictwa, Scanway Sp. z o.o. oraz PCO S.A. Projekt współfinansowany przez Narodowe Centrum Badań
i Rozwoju w ramach programu SZAFIR. Okres realizacji projektu: od czerwca 2021 do sierpnia 2026 roku.
▪ Kontynuowane były prace w ramach projektu MILLENION (Modular Industrial Large-scaLE quaNtum
computing with trapped IONs, phase 1). Celem tego projektu jest opracowanie platformy komputera
kwantowego (QC) z pułapką jonową, kontrolująca 100 qubitów w pierwszej fazie projektu, która może
być bezpośrednio skalowana do 1000 qubitów w drugiej fazie. Prowadzono prace testowe drugiej
iteracji ASIC oraz komponentów składających się na system sterujący pułapką jonową. Po wydzieleniu
ze Spółki nowej spółki Creotech Quantum, projekt stanowi część jej portfela projektowego.
▪ Spółka realizowała projekt “European, Certifiable, Affordable, User-oriented, Secure, Integration-able,
Scalable quantum key distribution solutions” (eCAUSIS) dofinansowanego ze środków Komisji
Europejskiej. Projekt realizowany jest w konsorcjum z Austrian Institute Of Technology oraz Fraunhofer
Gesellschaft Zur Forderung Der Angewandten Forschung EV. Celem projektu jest opracowanie i
zbudowanie zaawansowanego i dojrzałego modułu dystrybucji kluczy kwantowych oraz
oprogramowania do zarządzania kluczami kryptograficznymi. W pierwszym kwartale 2026 roku
kontynuowane były prace nad uruchamianiem, testowaniem i integracją prototypu drugiego,
o zmniejszonych rozmiarach oraz bardziej zintegrowanej elektronice. Dzięki temu urządzenie nie tylko
będzie mniejsze i bardziej kompaktowe, ale będzie w większym stopniu zawierało design i know how
Creotech. Przygotowywane są procesy umożliwiające produkcję seryjną. Po wydzieleniu ze Spółki nowej
spółki Creotech Quantum, projekt stanowi część jej portfela projektowego.
▪ W czwartym kwartale 2025 r. oraz pierwszym kwartale 2026 r. postęp projektu CAMILA umożliwił
realizację szeregu kamieni milowych: Milestone 1 & Milestone 1A: W październiku 2025 Spółka
dostarczyła pełną dokumentację w ramach przeglądu Requirements Key Point co pozwoliło na
konsolidację wymagań misji i rozpoczęciem prac nad ich dekompozycją dla platform satelitarnych
i segmentu naziemnego. Z tytułu akceptacji pozostałej części dokumentacji Spółce zostało wypłacone
pozostałe za ten kamień milowy wynagrodzenie od Europejskiej Agencji Kosmicznej w wysokości
1 159 055 EUR. Milestone 2: Zadania związane z tym kamieniem milowym dotyczyły zakończenia
procesu podpisania umów z podwykonawcami projektu CAMILA, działań związanych z redukcją ryzyka
oraz wykonania specyfikacji technicznych anteny stacji naziemnej. Za wykonanie tych zadań Spółce
przysługuje wynagrodzenie w wysokości 2 781 446 EUR. Większość realizacji kamienia milowego została
zaakceptowana przez Europejską Agencję Kosmiczną w grudniu 2025 (za co ESA wypłaciła 70%
należnego wynagrodzenia). Ostatnie aktywności zakończyły się na początku kwietnia co umożliwi
wystąpienie do ESA o wypłatę pozostałej części. 95% wysokości wynagrodzenia za cały kamień milowy
przysługuje bezpośrednio Spółce. Milestone 3 & Milestone 3A: Spółka pozytywnie zakończyła przegląd
Payload Feasibility Key Point (PFKP) – studium wykonalności dla instrumentów satelitarnych według
wymagań projektu – 70% kamienia milowego zostało zaakceptowane w grudniu 2025 co wiązało się
z wypłatą 2 874 642 EUR, a pozostała część w lutym 2026, wiążąca się z otrzymaniem wynagrodzenia
w wysokości 1 231 990 EUR. Obecnie Spółka realizuje zadania z zakresu Kamienia Milowego 4 i 5,
dotyczących wstępnego projektu inżynieryjnych modeli satelitów (Preliminary Design) oraz
projektowania, produkcji, złożenia, integracji i testów modeli strukturalno-masowych. Zamknięcie obu
kamieni milowych planowane jest w 2026 roku.
▪ W trzecim kwartale 2025 r. Spółka rozpoczęła realizację projektu produkcji elektroniki „LISA Micro
Propulsion Assembly” będącego częścią istotną częścią misji LISA (The Laser Interferometer Space
Antenna) realizowanej przez ESA we współpracy z NASA. Primem kontraktu jest Leonardo S.p.A. Zakres
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 23 z 48
prac obejmuje zakup PCB i obudów, montaż elektroniki i testy. Data zakończenia projektu to kwiecień
2033 r. W listopadzie Spółka otrzymała zaliczkę w wysokości 1 280 000 EUR. Obecnie prowadzone są
prace związane z przygotowaniem dokumentacji pozwalającej na rozliczenie pierwszego kamienia
milowego, którego termin przypada na koniec kwietnia 2026.
▪ W czwartym kwartale 2025 Spółka rozpoczęła realizację projektu „Telescope Array Functional Prototype
(TAFP)”. Projekt realizowany jest na rzecz Europejskiej Agencji Kosmicznej. Jego celem jest opracowanie
i walidacja prototypu niewielkiego, modularnego, w pełni zautomatyzowanego obserwatorium
astronomicznego służącego jako węzeł przyszłej większej sieci obserwatoriów do wykrywania
i monitorowania asteroid potencjalnie zagrażających Ziemi (Near Earth Objects, NEO). Spółka pełni rolę
lidera projektu, jest też dostawcą kamer do teleskopów. Z tytułu przysługującej zaliczki Spółce
wypłacono kwotę 402 672 EUR, z czego ok. 36% przysługuje bezpośrednio Spółce, a pozostała część
została wypłacona podwykonawcom. W grudniu zakończona została faza projektu związana
z formułowaniem wymagań oraz projektem architektury sieci obserwacyjnej i pojedynczego
obserwatorium jako jej węzła i rozpoczęto fazę projektową. Planowany termin zakończenia projektu to
listopad 2026. Po wydzieleniu ze Spółki nowej spółki Creotech Quantum, projekt stanowi część jej
portfela projektowego.
▪ Spółka realizuje projekt „System Radiowej Komunikacji – „CERBER”. Celem projektu jest opracowanie
satelitarnego transceivera definiowanego programowo (SDR – Software Defined Radio),
przeznaczonego do komunikacji w paśmie S (nadawanie i odbiór) oraz paśmie X (nadawanie), dla
potrzeb misji satelitarnych na orbitach okołoziemskich. Rozwiązanie zostanie zaimplementowane
w standardzie SpaceVPX i będzie dedykowane małym satelitom o masie od kilkunastu do kilkuset
kilogramów. System komunikacji stanowi jeden z kluczowych elementów satelity, warunkujących
prawidłowy przebieg misji oraz bezpieczeństwo transmisji danych. Projekt zakłada zastosowanie
technologii SDR, umożliwiającej elastyczną konfigurację i aktualizację parametrów radiowych na
poziomie oprogramowania, a także implementację standardu CCSDS oraz mechanizmów szyfrowania
i uwierzytelniania danych. Prace prowadzone są zgodnie z normami ECSS Europejskiej Agencji
Kosmicznej. Projekt realizowany jest samodzielnie przez Spółkę z wykorzystaniem własnego zaplecza
badawczo‑rozwojowego i produkcyjnego. Projekt współfinansowany jest ze środków Europejskiego
Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach programu Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej
Gospodarki, Działanie Ścieżka SMART. Okres realizacji projektu: od stycznia 2026 do grudnia 2028 roku.
▪ Spółka kontynuuje realizację projektu DTMTOOLS, realizowanego na zlecenie Europejskiej Agencji
Kosmicznej (ESA) w ramach programu ARTES (Business Applications). Projekt ma na celu opracowanie
kompleksowego systemu do obsługi misji dronowych, obejmującego zarówno warstwę sprzętową
(w tym naziemne stacje odbiorcze), jak i zaawansowane moduły aplikacyjne wspierające planowanie,
monitoring oraz analizę operacji bezzałogowych statków powietrznych. Projekt jest realizowany zgodnie
z harmonogramem. W lutym 2026 r. osiągnięty został drugi kamień milowy projektu – CDR (Critical
Design Review). W jego ramach kluczowe dokumenty projektowe, w tym: System Verification
Document, System Architecture Documentation, Business Plan, System Verification Document oraz
Security Audit Report, zostały przygotowane i zaakceptowane. Obecnie prowadzone są intensywne
prace programistyczne nad rozwojem poszczególnych modułów oprogramowania systemu,
w szczególności w obszarze przetwarzania danych, planowania misji oraz monitorowania ruchu dronów.
Równolegle realizowane są prace konstrukcyjne związane z opracowaniem pierwszej wersji
laboratoryjnej odbiornika naziemnego, stanowiącego kluczowy element warstwy sprzętowej systemu.
Projekt zakłada rozwój rozwiązania do poziomu gotowości technologicznej TRL 7 oraz jego końcową
demonstrację w warunkach operacyjnych, co stanowi ostatni kamień milowy projektu planowany na Q2
2028.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 24 z 48
14. Istotne zdarzenia po dacie bilansowej
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego miały miejsce następujące istotne zdarzenia:
▪ Zakończenie fazy uruchamiania platformy satelitarnej satelity PIAST-M, PIAST-S1 oraz PIAST-S2
konstelacji PIAST - 20 stycznia 2026 roku zakończona została z powodzeniem faza uruchamiania
(commisioning) wszystkich platform satelitarnych konstelacji PIAST, tj. satelitów: PIAST-M, PIAST-S1
i PIAST-S2. Wszystkie elementy platformy satelitarnej (platforma HyperSat) zachowują się na koniec fazy
uruchamiania zgodnie z założeniami i przewidywaniami oraz są w pełni funkcjonalne.
▪ Podpisanie umowy na projekt fazy B1 satelity serwisującego pt.: „MULTI-MISSION PLATFORM
TRANSPORT DEMONSTRATION-PRELIMINARY DESIGN” - w dniu 6 lutego 2026 roku podpisano umowę
z PIAP Space sp. z o.o. na realizację projektu pt. „MULTI-MISSION PLATFORM TRANSPORT
DEMONSTRATION -PRELIMINARY DESIGN (PHASE B1)”. Projekt ten jest drugim etapem budowy satelity
demonstrującego usługę serwisowania na orbicie okołoziemskiej. Finalnym odbiorcą projektu jest
Europejska Agencja Kosmiczna. Wartość realizowanej zgodnie z podpisaną umową fazy wynosi 750 tys.
EUR, a czas trwania projektu to 12 miesięcy.
▪ Podpisanie umowy na pierwszą fazę prac nad satelitą systemu nawigacyjnego pt.: „LEO-PNT –
HyperSat SAFIR-PNT” - w dniu 12 lutego 2026 roku podpisano umowę z Europejską Agencją Kosmiczną
(ESA) na realizację projektu pt. „LEO-PNT – HyperSat SAFIR-PNT”. Wartość realizowanej fazy, zgodnie
z podpisaną umową, wynosi 500 tys. EUR (z czego ESA pokrywa kwotę 400 tyś. EUR), a czas trwania
projektu to 8 miesięcy.
▪ Informacja o zaakceptowaniu przez Europejską Agencję Kosmiczną pozostałej części dwóch kamieni
milowych w ramach projektu CAMILA - dnia 24 lutego 2026 roku Spółka otrzymała od Europejskiej
Agencji Kosmicznej informację o zaakceptowaniu ukończenia realizacji pozostałej części dwóch Kamieni
Milowych nr 3 i 3a w projekcie pn. „COUNTRY AWARENESS MISSION IN LAND ANALYSIS – CAMILA”
(„CAMILA”), co oznacza, iż Kamienie Milowe zostały zrealizowane w zakresie odpowiadającym 100%
i tym samym zamknięcie przeglądu Payload Feasibility Key Point z powodzeniem.
▪ Podpisanie umowy na realizację projektu pt. „Przeprowadzenie badań nad innowacyjnym systemem
satelitarnym przeznaczonym dla ładunków użytecznych o dużej masie własnej” z Polską Agencją
Rozwoju Przedsiębiorczości - dnia 12 marca 2026 roku została podpisana umowa z Polską Agencją
Rozwoju Przedsiębiorczości („PARP”) na projekt pn. „Przeprowadzenie badań nad innowacyjnym
systemem satelitarnym przeznaczonym dla ładunków użytecznych o dużej masie własnej”. Projekt
poświęcony jest budowie uniwersalnej platformy satelitarnej dla misji kosmicznych rzędu 200 kg.
Całkowity koszt realizacji Projektu wynosi 58 367 345,48 zł, a wartość dofinansowania dla Spółki, zgodnie
z podpisaną umową, wynosi 26 236 378,09 zł. Projekt dotyczy platformy o nazwie SWAN.
▪ Zakończenie procesu podziału Creotech Instruments S.A. na dwie niezależne spółki – 1 kwietnia 2026
roku wraz z wpisem do Krajowego Rejestru Sądowego dotyczącego podwyższenia kapitału zakładowego
Creotech Quantum S.A. formalnie został sfinalizowany proces wydzielenia segmentu kwantowego
(działalność zaniechana) z Creotech Instruments S.A.
▪ Informacja o zaakceptowaniu przez Europejską Agencję Kosmiczną pozostałej części kamienia
milowego nr 2 w ramach projektu CAMILA - dnia 10 kwietnia 2026 roku Spółka otrzymała od
Europejskiej Agencji Kosmicznej informację o zaakceptowaniu ukończenia realizacji pozostałej części
Kamienia Milowego nr 2 w projekcie pn. „COUNTRY AWARENESS MISSION IN LAND ANALYSIS – CAMILA”
(„CAMILA”), co oznacza, iż Kamień Milowy został zrealizowany w zakresie odpowiadającym 100%.
Z tytułu ukończenia realizacji pozostałej części ww. Kamienia Milowego, Spółce przysługuje
uzupełniające wynagrodzenie od Europejskiej Agencji Kosmicznej w wysokości 834 434,00 EUR, przy
czym ok. 97% powyższego wynagrodzenia obejmuje prace prowadzone bezpośrednio przez Spółkę,
a pozostała kwota prace podwykonawców w projekcie CAMILA.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 25 z 48
15. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego
Sprawozdanie finansowe Creotech Instruments Spółka Akcyjna za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi
przez Unię Europejską.
Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o zasadę kosztu historycznego.
Sprawozdanie z całkowitych dochodów obejmuje dane za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku oraz dane
porównawcze za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku. Sprawozdanie z sytuacji finansowej obejmuje dane na 31
grudnia 2025 roku oraz dane porównawcze na 31 grudnia 2024 roku. Sprawozdanie z przepływów pieniężnych
oraz sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym obejmują dane za rok zakończony 31 grudnia 2025 roku oraz
dane porównawcze za rok zakończony 31 grudnia 2024 roku.
Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez
Jednostkę w dającej się przewidzieć przyszłości, tj. przez okres co najmniej 12 miesięcy od końca okresu
sprawozdawczego.
Zarząd przeprowadził analizę czynników mających wpływ na zdolność Spółki do kontynuacji działalności, do
których należy zaliczyć:
- wydatki na rozwój bazy produkcyjnej i zaplecza badawczo-rozwojowego,
- wydatki związane z pracami badawczo-rozwojowymi,
- wydatki związane z promocją i rozwojem sprzedaży,
- wzrost zatrudnienia wykwalifikowanego personelu,
- pozyskane kontrakty i oczekiwane kontrakty,
- zdolność do pozyskania finansowania.
W I kwartale 2025 Spółka przeprowadziła udaną emisję akcji serii K pozyskując w jej wyniku kwotę 76 mln zł.
Spółka posiada zapewnione kontrakty zapewniające jej przychody w najbliższych okresach. Jednocześnie udana
emisja pokazuje, że Spółka posiada dostęp do rynków finansowych.
Dokładny opis zasad sporządzenia sprawozdania finansowego został przedstawiony w punktach 2-5 rocznego
sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2025 r.
Niniejsze Sprawozdanie Zarządu z działalności spółki Creotech Instruments S.A. zostało sporządzone zgodnie
z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne
informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz.U. 2025 poz. 755).
3. PERSPEKTYWY ROZWOJU
1. Strategiczne kierunki rozwoju
Nadrzędnym celem rozwoju Creotech jest osiągnięcie pozycji wiodącego podmiotu w sektorze wysokich
technologii w Europie Środkowo-Wschodniej, zarówno pod względem skali działalności, generowanych
przychodów, jak i realnego wpływu na rozwój kluczowej infrastruktury technologicznej w Polsce, Europie oraz na
świecie. Spółka dąży do dostarczania innowacyjnych rozwiązań kosmicznych i naziemnych, które stanowią
fundament dla strategicznych obszarów takich jak obserwacja Ziemi, telekomunikacja czy bezpieczeństwo,
przyczyniając się do wzrostu konkurencyjności i autonomii technologicznej regionu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 26 z 48
Creotech głównie koncentruje się na projektowaniu, integracji, produkcji, wdrażaniu i obsłudze kompleksowych
systemów satelitarnych, w szczególności dla zastosowań związanych z obserwacją Ziemi, telekomunikacją
i bezpieczeństwem w tym dla zastosowań o charakterze dual-use. Strategia rozwoju Spółki zakłada przede
wszystkim wzmocnienie pozycji w segmencie obserwacji Ziemi, budowanej obecnie przez projekty CAMILA
i Mikroglob, poprzez wejście do kluczowych programów budowy przyszłej infrastruktury satelitarnej obserwacji
Ziemi w Europie i na świecie, a także wejście do segmentów telekomunikacyjnego, Positioning, Navigation and
Timing (PNT) oraz Space Safety poprzez opracowanie i realizację misji demonstracyjnych. Spółka planuje również
pozostać aktywna w segmencie dostarczania rozwiązań technologicznych na potrzeby obszaru kosmicznego
Science & Exploration, w tym misji księżycowych.
2. Rozwój portfolio produktowego i platform satelitarnych
Podstawą realizacji strategii rozwoju jest dalszy rozwój portfolio platform satelitarnych HyperSat, w tym jego
rozszerzenie o nową platformę trzeciej generacji SWAN, dedykowaną do misji o masach przekraczających 200
kg. Stanowi ona dla Spółki krok umożliwiający przejście od mikrosatelitów do minisatelitów, czyli segmentu,
w którym prognozowany jest najwyższy wzrost wydatków na satelity, szczególnie po 2028 roku. Projekt rozwoju
nowej platformy uzyskał już dofinansowanie z programu Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości - PARP
(wartość projektu wynosi 58,4 mln PLN, z czego wartość dofinansowania wynosi 26,2 mln PLN). W latach 2026-
2028 sprzedaż będzie z kolei oparta na platformach drugiej generacji, zakontraktowanych już w projektach
Mikroglob i CAMILA.
Równolegle, Spółka realizuje projekty rozwoju technologii, które w dalszym stopniu zwiększą suwerenność
rozwiązania, w tym projekt rozwoju radia programowalnego nowej generacji CERBER, pozwalającego na szybką
transmisję zaszyfrowanych danych w częstotliwości X-band, z możliwością wdrożenia szyfrowania post-
kwantowego (wartość projektu wynosi 10,5 mln PLN, z czego wartość dofinansowania PARP wynosi 5,1 mln PLN).
3. Kluczowe rynki i grupy klientów
Kluczowym rynkiem dla Spółki w nadchodzących czterech latach będzie rynek europejski w segmencie B2G,
z czego część projektów będzie realizowana w formule B2B na zasadzie podwykonawstwa dla większego
podmiotu komercyjnego, realizującego swoje zadania w ramach kontraktu B2G. Na potrzeby tej analizy, ze
względu na pochodzenie środków finansowych i związane z tym ograniczenia, tego rodzaju kontrakty zostaną
zaliczone do kontraktów B2G.
W latach 2026 - 2029 najważniejsze trzy grupy klientów dla Spółki to:
Europejska Agencja Kosmiczna
Pod koniec 2025 roku Polska znacząco zwiększyła swoją składkę do Europejskiej Agencji Kosmicznej (ESA),
osiągając poziom 550 mln EUR, zaplanowanych na programy opcjonalne w latach 2026–2028. Dla porównania,
w pierwszych trzynastu latach członkostwa Polski w ESA, tj. w latach 2012-2025, polskim podmiotom zlecono
kontrakty o łącznej wartości około 320 mln EUR. Tak istotny wzrost składki oznacza okres intensywnej absorpcji
środków przez krajowy sektor kosmiczny i realizacji nowych projektów.
Spółka zamierza podejmować działania mające na celu złożenie ofert realizacji projektów w większości obszarów,
w których dostępne są środki dla polskich podmiotów, ze szczególnym uwzględnieniem partnerstw z innymi
krajowymi uczestnikami rynku. W ostatnich latach Spółka realizowała misje kosmiczne lub wczesne etapy
przygotowawcze do misji kosmicznych we wszystkich powyższych obszarach, bazując na poprzedniej
perspektywie budżetowej ESA i otwierając drogę do kontynuacji w formie większych zamówień w nadchodzącym
okresie finansowania.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 27 z 48
Spółka planuje w kolejnych latach pogłębiać swoje zaangażowanie we wszystkich kluczowych obszarach
działalności ESA, zarówno poprzez realizację misji przygotowywanych wcześniej, jak i poprzez włączanie się we
wczesne fazy przygotowawcze kolejnych przedsięwzięć.
Istotnym czynnikiem pozostaje również szybki wzrost całkowitego budżetu ESA. Budżet na lata 2026-2028,
uzgodniony w ramach ESA Ministerial Council 2025, wynosić będzie 22,3 mld EUR i będzie o 30% wyższy niż
budżet przyjęty w poprzednim 3 letnim okresie.
Siły Zbrojne państw NATO
W związku z trwającą wojną w Ukrainie oraz narastającym napięciem geopolitycznym obserwowane jest coraz
większe zwrócenie się państw Europy w stronę własnego przemysłu zbrojeniowego i dostawców z obszaru UE
oraz NATO, w celu zapewnienia większej suwerenności dostaw. W przypadku zakupów dla sił zbrojnych istotne
znaczenie zyskuje zdolność do zapewnienia łańcucha dostaw z pominięciem krajów potencjalnych adwersarzy.
Creotech Instruments, rozwijając własne produkty kosmiczne, konsekwentnie buduje łańcuch dostaw oparty
o kraje NATO i kraje sprzymierzone. Oferta Spółki wpisuje się w ten trend, umożliwiając udział w przetargach
wojskowych na terenie całej wspólnoty, zarówno w modelu bezpośrednim, jak i we współpracy z lokalnymi
partnerami.
Od dwóch lat oferta Spółki jest również uwzględniana w Polish Defence and Security Equipment Catalogue,
publikowanym corocznie przez Biuro Bezpieczeństwa Narodowego. Obecność w katalogu wspiera wiarygodność
Spółki w kontaktach z zagranicznymi odbiorcami z sektora obronnego. Spółka jest obecnie aktywnie
zaangażowana w ofertowanie misji w ramach otwartych przetargów ministerstw obrony państw NATO.
Siły Zbrojne Rzeczypospolitej Polskiej
Szczególnym przypadkiem pozostają Siły Zbrojne Rzeczypospolitej Polskiej. W 2026 roku Polska planuje
przeznaczyć około 200 mld PLN na obronność, z czego część środków będzie kierowana na rozwój technologii
satelitarnych. W ostatnim czasie kraj kontynuuje rozbudowę suwerennych zdolności w zakresie rozpoznania
satelitarnego, obejmującą zarówno segment naziemny, jak i rozwój floty satelitarnej operującej na orbicie.
W 2024 roku ustanowiona została Agencja Rozpoznania Geoprzestrzennego i Usług Satelitarnych, posiadająca
własne Centrum Operacji Satelitarnych. W dalszych działaniach Spółka zamierza wspierać Siły Zbrojne RP
w pozyskiwaniu nowoczesnych narzędzi monitorowania i reagowania na zagrożenia, co powinno wpływać na
wzrost niezależności operacyjnej oraz bezpieczeństwa narodowego.
Strategiczne programy infrastruktury kosmicznej Unii Europejskiej
Polska uczestniczy w ważnych projektach infrastruktury kosmicznej Unii Europejskiej, takich jak Galileo/EGNOS,
Copernicus/EOGS, IRIS²/GOVSATCOM oraz SSA, co daje przedsiębiorstwom możliwość oferowania produktów
i usług na wspólnotowym rynku. Przykładem jest program Infrastructure for Resilience, Interconnectivity and
Security by Satellite (IRIS²), który ma zapewnić bezpieczną komunikację państwom UE i oparty będzie o europejski
łańcuch dostaw.
Warto również wskazać, że Komisja Europejska planuje przeznaczyć w latach 2028-2034 kwotę 131 mld EUR
w ramach programu European Competitiveness Fund, obejmującego obszary związane z obronnością oraz
sektorem kosmicznym, co stanowi pięciokrotny wzrost względem poprzedniej perspektywy finansowej. Otwiera
to nowe perspektywy rozwoju dla europejskich podmiotów działających w tych segmentach, w tym dla Creotech
Instruments. Na dzień sporządzenia niniejszego raportu nie jest znany szczegółowy podział środków pomiędzy
programy ukierunkowane stricte na technologie kosmiczne a pozostałe obszary związane z obronnością.
W poprzedniej perspektywie budżet stricte na projekty kosmiczne wynosił ok. 15 mld EUR.
4. Otoczenie rynkowe i przemysłowe
W kontekście europejskich procesów reindustrializacji oraz znaczącego wzrostu nakładów na zbrojenia
i bezpieczeństwo technologiczne w Polsce, Creotech znajduje się w uprzywilejowanej pozycji względem
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 28 z 48
konkurencji regionalnej. Skokowy wzrost składki Polski do Europejskiej Agencji Kosmicznej (ESA) oraz akces Polski
do kluczowych inicjatyw, takich jak IRIS², tj. programu budowy konstelacji satelitów telekomunikacyjnych, czy
ERS-EO a następnie EOGS w obszarze technologii obserwacji Ziemi, stwarzają istotny potencjał dla pozyskania
wieloletnich kontraktów o dużej wartości. Polska, będąca obecnie jedną z dwudziestu największych gospodarek
świata, intensywnie rozwija bazę przemysłową i przechodzi od modelu usługowego do eksportu własnych
produktów i technologii. Strategia rozwoju spółki zakłada, że Creotech będzie jednym z beneficjentów, a zarazem
współtwórców tej transformacji.
5. Inwestycje
W roku 2026 główne nakłady inwestycyjne Spółki będą koncentrować się na dalszym rozwoju zdolności
produkcyjnych, szczególnie w segmencie satelitarnym oraz na zakupie specjalistycznego oprogramowania
i sprzętu do celów testowych, w szczególności w związku z przygotowaniem do produkcji większych satelitów
(o masie do 350 kg). Finansowanie tych działań realizowane będzie ze środków własnych, funduszy pozyskanych
z dotacji na projekty badawczo-rozwojowe (w tym z programów dofinansowanych z PARP) oraz ewentualnie z
innych źródeł zewnętrznych (m.in. kredytów)
Do istotnych inwestycji należy również otwarcie nowych biur poza Mazowszem, między innymi w Krakowie oraz
za granicą.
4. ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA I ZAGROŻEŃ
Ryzyko zmian stóp procentowych – Spółka jest stroną umów leasingowych opartych o zmienne stopy
procentowe. W związku z tym Spółka narażona jest na ryzyko zmian stóp procentowych. Ewentualny wzrost stóp
procentowych może spowodować wzrost kosztów finansowych Spółki, a tym samym wpłynąć negatywnie na
osiągane przez nią wyniki finansowe. Narażenie Emitenta – niskie.
Ryzyko związane z kształtowaniem się kursów walutowych – Spółka dokonuje zakupów oraz sprzedaży
produktów i usług w walutach obcych (głównie w EUR, w mniejszym stopniu w USD i innych walutach), w związku
z czym jest narażona na występowanie ryzyka kursowego. Zakupy w walutach obcych dokonywane są na potrzeby
prac badawczo-rozwojowych oraz realizowanych umów. W najbliższym okresie większość przychodów będzie
denominowana w złotych (Mikroglob) i w euro (CAMILA). Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z sytuacją polityczno-gospodarczą w Ukrainie – zastrzegając, że rozwój sytuacji na Ukrainie nie
jest przewidywalny, przyjmujemy, że w kolejnym okresie nie nastąpią istotne zmiany w funkcjonowaniu Spółki
z tym związane. Wpływ wojny na Spółkę został opisany w odrębnym punkcie sprawozdania finansowego.
Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z wysoką inflacją – wysoka inflacja jest zjawiskiem bardzo groźnym z punktu widzenia
prowadzenia działalności gospodarczej. Patrząc przez pryzmat działalności prowadzonej przez Spółkę, z jednej
strony można stwierdzić, iż jest ona relatywnie dobrze zabezpieczona przed skutkami wysokiej inflacji, z uwagi
na bardzo specjalistyczny charakter wytwarzanych produktów oraz relatywnie niską energochłonność (główne
wzrosty cen dotyczą kosztów energii). Z drugiej jednak strony główną kategorią kosztów w Spółce są koszty
osobowe: odczuwalna jest presja na wzrost wynagrodzeń związana z inflacją. Ponadto Spółka realizuje projekty
B+R i umowy w ramach z góry ustalonych budżetów, które trudno jest modyfikować w trakcie trwania projektu,
aby uwzględnić wzrost cen określonych kategorii kosztowych. Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z prowadzeniem innowacyjnej działalności i prowadzeniem prac badawczo-rozwojowych –
Spółka prowadzi oraz zamierza prowadzić w przyszłości prace badawczo-rozwojowe związane z udoskonaleniem
obecnie posiadanych, jak również opracowaniem nowych produktów i usług. Prowadzenie tych prac wymaga
ciągłego ponoszenia nakładów finansowych i pozyskiwania środków inwestycyjnych na ten cel (dotacje, środki
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 29 z 48
własne). Spółka prowadzi szereg działań w celu pozyskania takich środków. Ich dostępność będzie rzutować na
możliwości ponoszenia określonych nakładów B+R i realizacji planów Spółki. Ponadto z pracami B+R zawsze
związane jest ryzyko częściowego lub całkowitego niepowodzenia. Narażenie Emitenta – wysokie.
Ryzyko utraty kluczowych pracowników – Creotech prowadzi działalność w branży, w której zasoby ludzkie,
kompetencje i doświadczenie pracowników stanowią istotne aktywo oraz jeden z istotniejszych czynników
sukcesu. Wiedza, umiejętności oraz doświadczenie członków Zarządu oraz innych osób zajmujących kluczowe
stanowiska w Spółce stanowią czynniki kluczowe z punktu widzenia realizacji strategii rozwoju Spółki. Odejście
członków kadry kierowniczej bądź innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki mogłoby niekorzystnie wpłynąć
na prowadzoną działalność operacyjną, a w konsekwencji na osiągane wyniki finansowe i perspektywy rozwoju
Spółki. Ustanowienie w Spółce programu motywacyjnego w formie pracowniczych opcji na akcje pozwala na
lepsze związanie kluczowej kadry ze Spółką. Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z czasowym wstrzymaniem produkcji lub możliwości świadczenia usług w wyniku awarii,
zniszczenia lub utraty majątku – na potrzeby prowadzonej działalności na rynku projektów kosmicznych oraz
produkcji kontraktowej i rozwiązań przemysłowych, czy też specjalistycznych systemów elektronicznych
Creotech wykorzystuje specjalistyczną infrastrukturę techniczną. W przypadku ewentualnej awarii, zniszczenia
lub utraty rzeczowego majątku trwałego Spółki może wystąpić ryzyko czasowego wstrzymania przez Spółkę
możliwości wytwarzania produktów lub realizacji usług, co w konsekwencji może przejściowo doprowadzić do
nieterminowej realizacji kontraktów, a tym samym wpłynąć na osiągane przez nią wyniki finansowe. Na datę
sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka posiada linie, obejmujące automaty produkcyjne do montażu
części elektronicznych oraz wykonuje systematycznie przeglądy serwisowe, ma także możliwość podzlecenia
części produkcji do firm zewnętrznych (co oczywiście wiąże się z częściową utratą marży). Narażenie Emitenta –
niskie.
Ryzyko związane z dostępnością i zmianami cen komponentów produkcyjnych – zaawansowana działalność
w obszarze elektroniki wykonywana przez Spółkę wymaga zamawiania bardzo specjalistycznych komponentów
produkcyjnych. Istnieje zatem ryzyko związane z dostępnością i potencjalnymi zmianami poziomu cen
kluczowych komponentów. Jest ono, jednakże w znacznym stopniu mitygowane poprzez współpracę z dużą
liczbą producentów lub brokerów poszczególnych komponentów. W ostatnim okresie ryzyko to wzrosło ze
względu na trudny do przewidzenia wynik „wojen celnych”. W przypadku kluczowych kontraktów ich wycena
opiera się na wcześniejszym rozeznaniu rynku i ofertach poddostawców, które potem stanowią podstawę
zawarcia umów zakupu. Mityguje to ryzyko wzrostu cen. Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z realizacją projektów na podstawie umów konsorcjum – istotną cześć prowadzonych
projektów Spółka realizuje jako członek konsorcjum (w tym większość jako ich lider), przez co realizacja tych
projektów uzależniona jest od partnerów biznesowych i badawczych. Partner może nie dotrzymać warunków
danej umowy w zakresie np.: wytworzenia prototypów lub ostatecznych rozwiązań, co może prowadzić do
niedotrzymania terminów wynikających z harmonogramów Spółki. Nie można również wykluczyć
niewystarczającej jakości dostarczonych elementów przez członka konsorcjum.
Ponadto jakiekolwiek opóźnienia, trudności ze strony tych podmiotów mogą mieć znaczące skutki dla działalności
Spółki ze względu na brak możliwości szybkiego znalezienia innego podmiotu i rozpoczęcia z nim współpracy.
Ziszczenie się takiego ryzyka mogłoby w istotny, negatywny sposób wpłynąć na przychody, wyniki i perspektywy
rozwoju Spółki. Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z realizacją kluczowych umów – zasadnicza część przychodów spółki będzie w najbliższym
czasie pochodzić z dwóch kluczowych umów (Mikroglob i CAMILA). Wyniki finansowe będą zależeć od
prawidłowej i terminowej realizacji tych umów. Narażenie Emitenta – średnie.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 30 z 48
Ryzyko związane ze sporami dotyczącymi własności intelektualnej – działalność gospodarcza Spółki w dużym
stopniu opiera się na korzystaniu z własności intelektualnej – w tym w zakresie opracowywania i wdrażania oraz
komercjalizacji własnych rozwiązań, prowadzeniu badań i tworzeniu oraz współtworzeniu projektów
technologicznych. Z działalnością tego rodzaju w sposób naturalny wiążą się określone ryzyka, to jest: (i) ryzyko
naruszenia praw własności intelektualnej, w tym praw własności przemysłowej (patenty, wzory użytkowe etc.)
należących do podmiotów trzecich; (ii) ryzyko naruszenia przez osoby trzecie praw własności intelektualnej
należących do Spółki (kradzież danych, nielegalne kopiowanie rozwiązań etc.); oraz (iii) ryzyko sporu
o prawa autorskie lub prawa wynalazcze z pracownikami i współpracownikami Spółki, którzy opracowują
określone przedmioty własności intelektualnej dla Spółki.
Spółka podejmuje aktywne działania w zakresie minimalizacji wystąpienia ryzyka sporów co do własności
intelektualnej. W zakresie ryzyka naruszenia praw osób trzecich, Spółka podejmuje starania w przedmiocie
zapewnienia braku tego rodzaju naruszeń poprzez ocenę ryzyka takiego naruszenia oraz w uzasadnionych
rodzajem projektu przypadkach, badaniem czystości patentowej określonych rozwiązań. W zakresie ryzyka
naruszenia praw własności intelektualnej Spółki przez osoby trzecie, Zarząd ocenia, że rozwiązania
opracowywane i komercjalizowane przez Spółki co do zasady nie spełniają warunków określonych w ustawie
z dnia 30 czerwca 2000 roku Prawo własności przemysłowej i nie są objęte ochroną jako wynalazki, wzory
przemysłowe, wzory użytkowe, czy topografie układów scalonych. Rozwiązania rozwijane przez Spółkę podlegają
ochronie na podstawie przepisów regulujących prawa autorskie, ochronę baz danych oraz jako tajemnica
przedsiębiorstwa. Spółka podejmuje czynne starania o zabezpieczenie swoich danych oraz innych przedmiotów
własności intelektualnej stosując zabezpieczenia sieci informatycznych odpowiadające standardom rynkowym
oraz wprowadzając odpowiednie rozwiązania organizacyjne (np. postanowienia dot. poufności w umowach
z pracownikami i współpracownikami), pozwalające uchronić własność intelektualną Spółki przed dostępem osób
nieuprawnionych. W zakresie ryzyka sporu o prawa własności intelektualnej z pracownikami
i współpracownikami Spółki, Spółka podejmuje czynne działania celem eliminacji takiego ryzyka poprzez zlecanie
prac nad przedmiotami własności intelektualnej wyłącznie swoim pracownikom, którzy przekazują majątkowe
prawa autorskie Spółce zarówno na podstawie samych postanowień tych umów jak i stosownie do przepisu art.
12 ust. 1 ustawy z dnia 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych.
Spór co do własności intelektualnej, z której Spółka korzysta w swojej bieżącej działalności mógłby narazić Spółkę
na ryzyko poniesienia znaczącej szkody, odbijając się w przypadku przegrania takiego sporu zarówno na wynikach
finansowych Spółki jak i możliwości jego rozwoju, a w konsekwencji także na wartość jego akcji. Z powyższego
powodu Zarząd ocenia istotność opisanego ryzyka jako wysoką, natomiast z uwagi na stale podejmowane
działania zapobiegawcze i zabezpieczające wskazane powyżej – zagrożenie zrealizowania się tego ryzyka ocenia
jako średnie.
Ryzyko niewywiązywania się przez odbiorców z terminów płatności – Spółka działając na kilku rynkach (sektor
kosmiczny, dane satelitarne i systemy dronowe, produkcja elektroniki) posiada kilka modeli rozliczania należności
ze swoimi kontrahentami.
Spółka realizuje zarówno kontrakty samodzielnie, jak też jako lider konsorcjum (w szczególności w obszarze
projektów kosmicznych oraz produkcji kontraktowej i rozwiązań przemysłowych oraz specjalistycznych
systemów elektronicznych mających zastosowanie głównie w działalności badawczo-rozwojowej i naukowej)
oraz jako podwykonawca innych podmiotów (głównie w projektach kosmicznych). Rozliczenie płatności w takich
przypadkach następuje po osiągnięciu odpowiednich kroków milowych w całym projekcie lub też zrealizowaniu
przez wszystkie podmioty uczestniczące w projekcie zadań określonych w kontrakcie (projekty kosmiczne) albo
dostarczeniu przez Creotech zakontraktowanych przez odbiorców określonych produktów i usług
(w szczególności w obszarze produkcji kontraktowej i rozwiązań przemysłowych oraz specjalistycznych systemów
elektronicznych mających zastosowanie głównie w działalności badawczo-rozwojowej i naukowej).
W związku z tym w przypadku nieterminowego wywiązywania się odbiorców z zobowiązań wobec Spółki istnieje
ryzyko pogorszenia się jej płynności finansowej, a w konsekwencji jej wyników finansowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 31 z 48
Dodatkowo w projektach kosmicznych realizowanych przez Creotech w modelu podwykonawczym
(w których Spółka jest podwykonawcą) lub też pełni rolę lidera konsorcjum, Spółka narażona jest na ryzyko
wystąpienia opóźnień w realizacji płatności, albowiem może wystąpić sytuacja, w której nawet w przypadku
zrealizowania przez Spółkę wszystkich zadań wynikających z kontraktu należność regulowana jest przez
zleceniobiorcę dopiero po zakończeniu prac przez pozostałych uczestników projektu. Spółka stara się ograniczyć
ryzyko wystąpienia opóźnień takich płatności poprzez staranne przestrzeganie zapisów kontraktowych,
w szczególności w zakresie wymagań jakościowych i procedur dla świadczonych usług (w modelu
podwykonawczym) oraz ścisłą współpracę w z podwykonawcami i wspieranie ich w szczególności w obszarze
przygotowania dokumentacji (w modelu lidera konsorcjum). W przypadku największych realizowanych umów
ryzyko wypłacalności kontrahentów jest niskie. Narażenie Emitenta – niskie.
Ryzyko związane z pozyskaniem środków na realizację kontraktów – realizacja pozyskanych kontraktów
wymaga zaangażowania znacznych środków finansowych na zakup koniecznych komponentów i usług. Dzięki
udanej emisji akcji w I kwartale 2025 spółka zdobyła część potrzebnych środków, a w kontrakty pomagają
sfinansować otrzymywane zaliczki. Narażenie Emitenta – średnie.
Ryzyko związane z dotacjami pozyskiwanymi ze środków publicznych – działalność gospodarcza Spółki polega
między innymi na realizacji projektów finansowanych lub współfinansowanych ze środków publicznych za
pośrednictwem organizacji zajmujących się oceną i finansowaniem projektów badawczo-rozwojowych, to jest z:
(i) Narodowego Centrum Badań i Rozwoju; (ii) Ministerstwa Rozwoju, Pracy i Technologii; (iii) Ministerstwa
Funduszy i Rozwoju Regionalnego; (iv) Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości; oraz (v) Europejskiej Agencji
Kosmicznej. Niezrealizowanie czy też niepełne lub nieprawidłowe zrealizowanie umów z powołanymi
podmiotami, poza zwykłą odpowiedzialnością odszkodowawczą, może skutkować szczególnymi sankcjami takimi
jak: konieczność zwrotu otrzymanych już kwot dofinansowania, czy też innych środków otrzymanych na realizację
projektów oraz utrudnić otrzymanie grantów na realizację podobnych projektów w przyszłości.
Creotech realizuje projekty finansowane lub współfinansowane ze środków publicznych jako członek konsorcjów,
na podstawie szeregu umów konsorcjum które zawarł w celu wspólnego realizowania projektów z innymi
podmiotami. W większości projektów Spółka działa jako lider konsorcjum. W stosunkach zobowiązaniowych,
w których Creotech działa jako członek konsorcjum ryzykiem Spółki jest uprawnienie instytucji finansującej do
ich wypowiedzenia lub rozwiązania ze skutkiem natychmiastowym z przyczyn zależnych od innych członków
konsorcjów, tj. z przyczyn niezależnych od Spółki, co wiąże się z dalszym ryzykiem zwrotu dofinansowania.
Ponadto, w przypadku rozwiązania umów, w których Creotech działa jako Lider konsorcjum, na Spółce spoczywa
obowiązek zwrotu do instytucji finansującej otrzymanych już kwot dofinansowania czy innych środków
otrzymanych na realizację projektów także w części, która została przekazana innemu członkowi konsorcjum,
niezależnie od tego czy wcześniej członek konsorcjum zwróci Spółce przekazane środki. Zwrot dofinansowania
może zatem obciążyć w całości Spółkę, który następczo będzie uprawniony do dochodzenia zwrotu środków od
innych członków konsorcjów.
W przeszłości Creotech bywał zobowiązany do zwrotu niewielkich części dofinansowań z tytułu uznania przez
instytucje pośredniczące wybranych wydatków jako koszty niekwalifikowane, jednak pozostawało to bez
jakiegokolwiek wpływu na sytuację finansową Spółki. W 2025 roku Spółka nie dokonywała zwrotów otrzymanych
dotacji.
Spółka wskazuje, że realizuje projekty określone tymi umowami z zachowaniem staranności, zgodnie z zasadami
sztuki i przy zachowaniu norm i standardów rynkowych dotyczących prowadzenia prac badawczo rozwojowych
w branży kosmicznej, korzystając z bogatego doświadczenia swojej kadry i posiadanych zasobów. Spółka
konsultuje na bieżąco postępy w pracach prowadzonych na rzecz wymienionych strategicznych kontrahentów
w ramach zleconych i dofinansowywanych projektów, bierze pod uwagę wszelkie ich sugestie i opinie.
Podejmowane przez Spółkę działania zapewniają prawidłową realizację umów ze strategicznymi partnerami.
Narażenie Emitenta – niskie.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 32 z 48
Ryzyko związane z uzależnieniem Spółki od kluczowych klientów oraz z potencjalnym spadkiem przychodów
Emitenta w związku z upływem okresu obowiązywania umów z głównymi odbiorcami – w latach 2025 – 2027
większość przychodów Spółki będzie pochodzić z realizacji kontraktów CAMILA i Mikroglob, opisywanych szeroko
w innych punktach niniejszego Sprawozdania Zarządu z działalności. Wyniki finansowe Spółki będą w istotnym
stopniu uzależnione od przebiegu realizacji tych kontraktów, które zapewniają strumień przychodów
w najbliższych latach obrotowych. Ze względu na długi cykl sprzedaży w sektorze kosmicznym, Spółka podejmuje
działania mające na celu pozyskanie nowych kontraktów na kolejne okresy. Nie można jednak wykluczyć, że
partnerzy w ramach ww. projektów nie zdecydują się na dalsze (po upływie okresu obowiązywania Umowy)
zlecanie świadczenia usług Emitentowi, co skutkowałoby utratą istotnej części przychodów Emitenta. Pomimo
dobrych, w ocenie Spółki perspektyw, Spółka nie może również zagwarantować możliwości zastąpienia obecnie
realizowanych kluczowych kontraktów innymi, o podobnej skali. Narażenie Emitenta – niskie.
Ryzyko realizacji projektów w przestrzeni kosmicznej – działalność Spółki w obszarze projektowania, budowy
oraz uruchamianiem satelitów na orbicie wiąże się z podwyższonym ryzykiem technologicznym i operacyjnym.
Projekty realizowane w przestrzeni kosmicznej charakteryzują się wysokim stopniem złożoności oraz ograniczoną
możliwością interwencji po starcie rakiety. Występuje również ryzyko utraty satelity w wyniku awarii rakiety.
W konsekwencji istnieje ryzyko wystąpienia zdarzeń skutkujących częściowym lub całkowitym niepowodzeniem
misji. W celu ograniczenia wpływu przedmiotowego ryzyka Spółka podejmuje szereg działań, w tym: stosowanie
redundancji kluczowych systemów satelitarnych; prowadzenie testów naziemnych; współpracę ze sprawdzonymi
dostawcami; zawieranie umów ubezpieczeniowych obejmujących wybrane etapy misji. Narażenie Emitenta –
średnie.
Ryzyko związane z wojną w Zatoce Perskiej – działania wojenne w rejonie Zatoki Perskiej nie mają
bezpośredniego, istotnego wpływu na Spółkę. Spółka nie wykorzystuje w swojej działalności istotnych ilości
surowców energetycznych (gaz ziemny, pochodne ropy naftowej). Możliwe są jednak skutki pośrednie, na
przykład poprzez wzrost inflacji lub zmiany kursów walut, opisane wcześniej. Narażenie Emitenta – niskie.
5. AKCJE I AKCJONARIAT
1. Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% głosów na walnym zgromadzeniu
Poniższa tabela prezentuje strukturę akcjonariatu Spółki na dzień sporządzenia niniejszego raportu:
Akcjonariusz
Liczba akcji
% udział w
kapitale
zakładowym
Liczba głosów
na WZ
% udział
głosów na WZ
Agencja Rozwoju Przemysłu S.A.
271 180
9,500597%
271 180
9,500597%
Grzegorz Brona
166 528
5,834189%
166 528
5,834189%
Paweł Kasprowicz
211 528
7,410732%
211 528
7,410732%
Katarzyna Kubrak
211 528
7,410732%
211 528
7,410732%
PTE Allianz Polska S.A.
284 416
9,964311%
284 416
9,964311%
Maciej Wiśniewski
143 000
5,009902%
143 000
5,009902%
TFI PZU S.A.
263 049
9,215733%
263 049
9,215733%
Pozostali akcjonariusze
1 303 118
45,653804%
1 303 118
45,653804%
Dnia 16 kwietnia 2025 roku, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIV Wydział Gospodarczy
Krajowego Rejestru Sądowego, zarejestrował zmiany statutu polegające na podwyższeniu kapitału zakładowego
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 33 z 48
związanym z emisją akcji serii K oraz udzieleniu Zarządowi Spółki upoważnienia do podwyższania kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego w związku z przyjętym w Spółce programem motywacyjnym,
zgodnie z uchwałami podjętymi przez NWZ w dniu 30 stycznia 2025 r. Po rejestracji zmiany statutu związanych
z emisją akcji serii K, kapitał zakładowy Spółki wynosi 285 434,70 zł i dzieli się na 2 854 347 akcji na okaziciela
o wartości nominalnej po 0,10 zł każda. Kapitał zakładowy dzieli się na akcje serii A, B, C, D, E, F, G, H, I, J oraz K.
Ogólna liczba głosów wynikających ze wszystkich wyemitowanych akcji zwiększyła się o 475 000 głosów
i wynosi 2 854 347 głosów.
Posiadacze papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne – wszystkie wyemitowane
przez Creotech Instruments S.A. akcje są akcjami zwykłymi na okaziciela. Każda akcja w równym stopniu uprawnia
właścicieli do korzystania z praw korporacyjnych, natomiast szczegółowe informacje dotyczące dodatkowych
uprawnień wynikających ze statutu Emitenta zostały opisane w punktach 11.4. oraz 12.2.1. prospektu emisyjnego
Spółki z dnia 25 kwietnia 2022 r.
Ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu – nie istnieją żadne ograniczenia odnoszące się do wykonywania
prawa głosu na walnym zgromadzeniu Emitenta.
Ograniczenia w przenoszeniu prawa własności papierów wartościowych – statut Emitenta nie przewiduje
ograniczeń w przenoszeniu Akcji Emitenta, natomiast szczegółowe informacje dotyczące ograniczeń dotyczących
przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki zostały opisane w punktach 12.8., 13.4. oraz
16.12. prospektu emisyjnego Emitenta z dnia 25 kwietnia 2022 r. oraz w punkcie 41 niniejszego Sprawozdania
Zarządu.
2. Akcje Spółki w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących
Osoba
Stanowisko
Liczba akcji na dzień
sporządzenia niniejszego
sprawozdania
Wartość nominalna
posiadanych akcji (w zł)
Zarząd
Grzegorz Brona
Prezes Zarządu
166 528
16 652,80
Paweł Górnicki
Wiceprezes Zarządu ds. Finansowych
0
0
Maciej Misiura
Wiceprezes Zarządu
255
25,50
Jacek Mandas
Wiceprezes Zarządu
0
0
Rada Nadzorcza
Jacek Kubrak
Przewodniczący Rady Nadzorczej
0
0
Radosław Koszewski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Waldemar Maj
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Radosław Kwaśnicki
Członek Rady Nadzorczej
1
0,10
Adam Piotrowski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
W okresie od dnia publikacji poprzedniego raportu okresowego miały miejsca zmiany w stanie posiadania akcji
Spółki przez osoby zarządzające i nadzorujące:
1) Zgodnie z treścią raportu bieżącego nr 7/2026, w dniu 2 lutego 2026 r. wpłynęło do Spółki
zawiadomienie sporządzone w trybie 19 ust. 1 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady Europy
(UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. od Prezesa Zarządu Pana Grzegorza Brony. Pan Grzegorz
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 34 z 48
Brona w dniu 2 lutego 2026 r. dokonał transakcji pakietowej na rynku regulowanym skutkującej zbyciem
20 000 akcji Spółki.
W nawiązaniu do Uchwały nr 4 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki Creotech Instruments S.A. z dnia
30 stycznia 2025 roku w sprawie ustanowienia w Spółce Creotech Instruments S.A. programu motywacyjnego,
Spółka informuje, iż zostały wskazane osoby uprawnione do uczestnictwa w programie motywacyjnym, tj.
członkowie Zarządu w dniu 2 października 2025 r. i pracownicy Spółki w dniu 13 października 2025 r. Członkom
Zarządu liczba przyznanych uprawnień została przydzielona w następującej liczbie: Panu Grzegorzowi Bronie,
Prezesowi Zarządu Spółki, liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Pawłowi Górnickiemu, Wiceprezesowi
Zarządu Spółki ds. Finansowych, liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Maciejowi Misiurze, Wiceprezesowi
Zarządu Spółki, liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Jackowi Mandasowi, Wiceprezesowi Zarządu Spółki,
liczba przyznanych uprawnień 4 805. Jednocześnie Spółka informuje, iż zgodnie z Uchwałą Programową realizacja
uprawnień uzależniona jest od spełnienia kryterium głównego, które definiuje się jako pozytywne zakończenie
przez Spółkę w okresie Programu Motywacyjnego projektu polegającego na wytworzeniu i dostawie
Satelitarnego Systemu Obserwacji Ziemi (SSOZ) „Mikroglob” obejmującą fazy wykonawcze B, C, D, E1, o którym
Spółka informowała raportem bieżącym nr 42/2024.
3. Liczba akcji w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących w spółce powiązanej Creotech Quantum
S.A.
Posiadane akcje osób zarządzających i nadzorujących w spółce powiązanej Creotech Quantum S.A. wynikają
z procesu podziału Creotech Instruments S.A., który zakończył się 1 kwietnia 2026 r., wraz z wpisem do Krajowego
Rejestru Sądowego o podwyższeniu kapitału zakładowego Creotech Quantum S.A. Akcje tej spółki zostały
nieodpłatnie przekazane akcjonariuszom Creotech Instruments S.A. (na każdą akcję posiadaną przez
akcjonariusza Creotech Instruments S.A. w dniu referencyjnym przypadała jedna akcja Creotech Quantum S.A.),
zgodnie z Planem Podziału i zasadami określonymi w uchwale nr 3 w sprawie podziału Spółki poprzez
przeniesienie części majątku, stanowiącej zorganizowaną część przedsiębiorstwa, na spółkę Creotech Quantum
S.A. z siedzibą w Warszawie.
Osoba
Stanowisko
Liczba akcji na dzień
sporządzenia niniejszego
sprawozdania
Wartość nominalna
posiadanych akcji (w zł)
Zarząd
Grzegorz Brona
Prezes Zarządu
166 528
16 652,80
Paweł Górnicki
Wiceprezes Zarządu ds. Finansowych
0
0
Maciej Misiura
Wiceprezes Zarządu
255
25,50
Jacek Mandas
Wiceprezes Zarządu
0
0
Rada Nadzorcza
Jacek Kubrak
Przewodniczący Rady Nadzorczej
0
0
Radosław Koszewski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Waldemar Maj
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Radosław Kwaśnicki
Członek Rady Nadzorczej
1
0,10
Adam Piotrowski
Członek Rady Nadzorczej
0
0
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 35 z 48
4. Umowy, w wyniku których mogą wystąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji
Według wiedzy Emitenta na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania nie istnieją umowy, które zawierałyby
obowiązujące postanowienia, w wyniku których mogą wystąpić zmiany w proporcjach akcji.
5. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Program akcji pracowniczych podlega nadzorowi Zarządu i Rady Nadzorczej. Spółka prowadzi ewidencję
przyznanych uprawnień oraz monitoruje spełnienie warunków ich realizacji. Proces jest objęty kontrolą
wewnętrzną oraz zgodny z przyjętymi procedurami i obowiązującymi przepisami.
6. Akcje własne
W latach 2025 oraz 2024 Spółka nie posiadała akcji własnych.
6. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ŁADU KORPORACYJNEGO
1. Stosowanie Dobrych Praktyk 2021
Od dnia dopuszczenia akcji Spółki do publicznego obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę
Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie Creotech Instruments S.A. podlega zasadom ładu korporacyjnego
zawartym w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” (dalej „Dobre Praktyki 2021”),
przyjęte Uchwałą Rady Giełdy Nr 13/1834/2021 z dnia 29 marca 2021 r. Tekst zbioru zasad, o którym mowa
powyżej, jest dostępny na stronie internetowej: https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021
Spółka nie przyjęła jakichkolwiek zasad ładu korporacyjnego wykraczających poza te zawarte w Dobrych
Praktykach Spółek Notowanych na GPW.
Informacja na temat stanu stosowania przez Creotech Instruments S.A. zasad zawartych w Zbiorze Dobre Praktyki
Spółek Notowanych na GPW 2021 dostępne są na stronie: https://creotech.pl/pl/relacje-inwestorskie/lad-
korporacyjny/
Zasady ładu korporacyjnego, od stosowania których odstąpiono:
Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje 10 zasad:
1.3.1., 1.3.2., 1.4., 1.4.1., 1.4.2., 2.1., 2.2., 4.3., 4.7., 6.3.
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia
zrównoważonego rozwoju; Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie stosuje sprecyzowanych mierników związanych ze zmianami klimatu,
z uwagi na relatywnie niewielką szkodliwość dla środowiska prowadzonej działalności.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu
zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze
społecznościami lokalnymi, relacji z klientami. Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka uwzględnia sprawy społeczne i pracownicze w strategii biznesowej, ale bez podziału na
wszystkie wymienione powyżej kategorie.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka
zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów,
w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za
pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.:
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka zapewnia należytą komunikację z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii
biznesowej oraz zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii,
mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej
realizacji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 36 z 48
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są
kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka; Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie analizuje decyzji pod kątem zmian klimatu, z uwagi na relatywnie niewielką
szkodliwość dla środowiska prowadzonej działalności.
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako
procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i innych
dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu
likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem
czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości. Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie ewidencjonuje na bieżąco wartości wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych
jej pracownikom. Wszelkie sprawy dot. pensji pracowniczych są rozpatrywane indywidualnie.
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio
przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in.
w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe,
a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem
płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie
nie niższym niż 30%. Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada nie jest stosowana z uwagi na fakt, że Emitent prowadzi działalność inżynieryjną,
w której ciężko jest pozyskać wyspecjalizowanych pracowników i członków organów. W związku z tym Emitent
dobierając członków organów kieruje się wyłącznie ich kompetencjami. Ustanowienie polityki różnorodności,
która przewidywałaby ograniczenia w możliwości powoływania członków organu Spółki z uwagi na ich płeć lub
wiek uniemożliwiłoby prowadzenie działalności przez Emitenta.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny
zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność,
umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie
nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie
2.1. Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada nie jest stosowana z uwagi na fakt, że Emitent prowadzi działalność inżynieryjną,
w której ciężko jest pozyskać wyspecjalizowanych pracowników i członków organów. W związku z tym Emitent
dobierając członków organów kieruje się wyłącznie ich kompetencjami. Ustanowienie ograniczeń w możliwości
powoływania członków organu Spółki z uwagi na ich płeć lub wiek uniemożliwiłoby prowadzenie działalności
przez Emitenta.
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: W opinii Zarządu Spółki koszty powyższych rozwiązań byłyby obecnie niewspółmiernie wysokie
do potencjalnych korzyści płynących z ich zastosowania. Zarząd Spółki zapewnia, że, wszelkie istotne informacje
dotyczące zwoływania i przebiegu Walnego Zgromadzenia będą publikowane przez Spółkę w formie raportów
bieżących oraz zamieszczane na stronie internetowej Emitenta.
4.7. Rada nadzorcza opiniuje projekty uchwał wnoszone przez zarząd do porządku obrad walnego zgromadzenia.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Co do zasady Emitent nie widzi potrzeby, by Rada Nadzorcza opiniowała projekty uchwał,
wnoszonych przez Zarząd do porządku obrad Walnego Zgromadzenia. Jednak taka opinia jest sporządzona, gdy
Zarząd lub Rada Nadzorcza uzna, że jest to zasadne z uwagi na istotność danej sprawy albo gdy taka opinia jest
wymagana przez przepisy prawa, Statut Spółki lub inne akty wiążące Spółkę.
6.3. Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich, wówczas realizacja
programu opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych, w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry
wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki celów finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 37 z 48
rozwoju, a ustalona cena nabycia przez uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości
akcji z okresu uchwalania programu. Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Zasada nie jest stosowana przez Emitenta. Cena nabycia akcji przyjęta w obowiązującym
programie motywacyjnym (140 PLN) odbiega od wartości akcji z chwili uchwalenia programu (na 30.01.2025 r.
kurs akcji 180 PLN) oraz spełnienie przez uprawnionych z góry wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki
celów, o których mowa w niniejszej zasadzie nie obejmuje minimalnego 3 letniego okresu.
Systemy kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem:
▪ System kontroli wewnętrznej jest obecnie opracowywany i wdrażany przez Zarząd Emitenta. Kontrola
wewnętrzna w zakresie sprawozdawczości finansowej ma na celu zapewnienie sporządzania sprawozdań
finansowych Spółki w sposób rzetelny, poprawny i kompletny. Kontrola sprawozdawczości finansowej odbywa
się na wielu poziomach i obejmuje bieżącą weryfikację zapisów księgowych i poprawności prowadzonych ksiąg
rachunkowych oraz badanie, czy sporządzane sprawozdania finansowe są z nimi spójne. Proces
sprawozdawczości finansowej jest na bieżąco monitorowany przez Radę Nadzorczą oraz Komitet Audytu Rady
Nadzorczej Emitenta. Rada Nadzorcza Emitenta dokonuje analizy i oceny sprawozdań finansowych Spółki przed
ich opublikowaniem, badając je m.in. pod kątem poprawności ujęcia w nich wszystkich istotnych zdarzeń. Rada
Nadzorcza zapoznaje się także ze wszystkimi informacjami dotyczącymi sytuacji Emitenta otrzymanymi od
Zarządu oraz podejmuje dyskusję z Zarządem, przekazując swoje uwagi odnośnie do sporządzonych
dokumentów. W ramach swoich kompetencji Rada Nadzorcza dokonuje także oceny procesu komunikacji
informacji finansowych. Sprawozdanie finansowe jest następnie poddawane badaniu niezależnego biegłego
rewidenta, którego wyboru dokonuje Rada Nadzorcza.
▪ Rada Nadzorcza przedkłada Walnemu Zgromadzeniu pisemne sprawozdanie z badania i oceny sprawozdania
finansowego i sprawozdania Zarządu z działalności Spółki w zakresie ich zgodności z księgami i dokumentami oraz
stanem faktycznym i prawnym wraz ze zwięzłą oceną działalności Spółki.
▪ Zarząd podejmuje starania w celu zapewnienia efektywności systemu kontroli wewnętrznej poprzez objęcie nim
wszystkich obszarów funkcjonowania Emitenta. Kontrola wewnętrzna sprawowana jest w ramach obowiązków
służbowych Zarządu. W ramach kontroli wewnętrznej Zarząd dokonuje oceny stosowania przez Spółkę i jej
pracowników przepisów prawa, a także przestrzegania standardów rynkowych, systemy obiegu dokumentów
i jakości systemu księgowego i operacyjnego. Szczególne zadania w zakresie kontroli wewnętrznej w ramach
Zarządu Spółki sprawuje Wiceprezes Zarządu do spraw finansowych, do którego obowiązków należy troska
o finanse Spółki oraz należyte prowadzenie przez Spółkę rachunkowości.
▪ Istniejący w Spółce system kontroli wewnętrznej jest nadzorowany przez Komitet Audytu Rady Nadzorczej.
W ramach swoich zadań Komitet Audytu nadzoruje i monitoruje skuteczność systemów kontroli wewnętrznej,
w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej.
▪ Od 1 sierpnia 2025 r. w Spółce powołany jest audytor wewnętrzny, działający na podstawie regulaminu audytu
wewnętrznego, przyjętego na podstawie uchwały nr 2 Zarządu Spółki z dnia 11 grudnia 2025 r. Od dnia 11 grudnia
2025 r. zadania z zakresu audytu wewnętrznego są wykonywane w Spółce przez powołanego do tego celu
audytora wewnętrznego. Audytor wewnętrzny, przy wsparciu Zarządu Spółki, zapewnia istnienie efektywnej
funkcji audytu wewnętrznego, której obowiązki obejmują m.in: badania potwierdzające, że Spółka właściwie
zdefiniowała cele procesów w kontekście realizacji strategii i celów działania Spółki, przeprowadzanie oceny
procesu identyfikacji ryzyk w zaprojektowanych i wdrożonych procesach, przeprowadzanie oceny skuteczności
zaprojektowanych i wdrożonych mechanizmów kontrolnych. Podstawowe zadania audytora wewnętrznego
polegają na rozpoznawaniu czynników ryzyka, identyfikacji i ocenie ryzyka istniejącego w działalności oraz ocenie
skuteczności wdrożonych mechanizmów kontroli, mających na celu eliminowanie lub ograniczanie takiego
ryzyka. W ramach wykonywanych obowiązków, audytor wewnętrzny obowiązany jest do współpracy
z Komitetem Audytu, a w szczególności do przekazywania informacji do Komitetu Audytu w zakresie
planowanych prac audytowych oraz wniosków z nich płynących, zarówno w zakresie zaleceń jak i rekomendacji.
Audytor wewnętrzny sporządza sprawozdanie z realizacji planu audytu, które do końca stycznia następnego roku
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 38 z 48
składa Zarządowi Spółki oraz Komitetowi Audytu. Ponadto Na dziś zadania z kontrolingu finansowego wykonuje
podległy Wiceprezesowi Zarządu ds. Finansowych dział kontrolingu finansowego. Do głównych zadań działu
kontrolingu finansowego z zakresu kontroli wewnętrznej w obszarze rachunkowości i sprawozdawczości
finansowej należą: (i) sprawdzanie zgodności księgowań z dekretacją w systemie obiegu dokumentów, (ii)
sprawdzanie poprawności rozliczeń kosztów wynagrodzeń, przychodów z dotacji, rozliczeń międzyokresowych
poprzez porównanie danych w systemie księgowym z danymi z wewnętrznych modeli i raportów
kontrolingowych, (iii) kontrola i weryfikacja rozliczeń transakcji magazynowych w systemie ERP, (iv) kontrola
rozrachunków z odbiorcami i dostawcami poprzez porównanie danych w systemie księgowym z danymi
z wewnętrznych rejestrów, (v) kontrola ewidencji środków trwałych, poprzez weryfikację zgodności ewidencji
księgowej z dekretacją w systemie obiegu dokumentów. W ramach powierzonych zadań Komitet Audytu ocenia
i monitoruje funkcjonujący w Spółce system zarządzania ryzykiem. W tym celu Komitet Audytu podejmuje
dyskusje z Zarządem Emitenta w zakresie istotnych dla Spółki obszarów ryzyka i planowanych działań
zmierzających do łagodzenia potencjalnych zagrożeń. Komitet Audytu w ramach monitorowania systemów
zarządzania ryzykiem ocenia otrzymane raporty na temat zarządzania ryzykiem, sporządzone przez poszczególne
jednostki Emitenta, a także monitoruje sposób informowania Zarządu przez poszczególne jednostki Spółki
o dostrzeżonych nieprawidłowościach oraz ocenia działania podjęte przez Spółkę wskutek otrzymanych
spostrzeżeń, stanowisk i decyzji KNF bądź innych podmiotów sprawujących nadzór nad Emitentem. Ponadto
Komitet Audytu opiniuje projekty dotyczące procesów szacowania kapitału wewnętrznego, zarządzania
kapitałowego oraz planowania kapitałowego.
2. Opis działania organów zarządzających i nadzorujących oraz komitetów
Zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych organami Emitenta jest Zarząd, Rada Nadzorcza oraz Walne
Zgromadzenie. Organem pełniącym funkcje zarządcze jest Zarząd Emitenta, którego zadaniem jest prowadzenie
spraw i reprezentowanie Spółki. Natomiast organem nadzorczym Emitenta jest Rada Nadzorcza, która sprawuje
stały nadzór nad działalnością Emitenta we wszystkich dziedzinach jego działalności.
2.1. Zarząd Spółki
Zasady powoływania i odwoływania, a także uprawnienia członków Zarządu – funkcjonowanie Zarządu regulują
przepisy prawa powszechnie obowiązującego, statut Emitenta oraz Regulamin Zarządu. Organem zarządzającym
Spółki jest Zarząd.
Skład Zarządu – w skład Zarządu Emitenta zgodnie z treścią statutu wchodzi od dwóch do pięciu członków
powoływanych na wspólną trzyletnią kadencję przez Radę Nadzorczą. Członkowie Zarządu mogą być również
odwoływani przez Walne Zgromadzenie Emitenta. Liczbę członków Zarządu ustala Rada Nadzorcza. Obecnie
skład Zarządu jest czteroosobowy.
Rada Nadzorcza Spółki podjęła w dniu 29 maja 2025 roku uchwałę w sprawie odwołania ze skutkiem na koniec
dnia 31 maja 2025 roku Pana Grzegorza Brony, Pana Pawła Górnickiego oraz Pana Jacka Kosieca ze składu Zarządu
Spółki. Jednocześnie również w dniu 29 maja 2025 roku na podstawie ww. uchwały Rada Nadzorcza Spółki
powołała do składu Zarządu Spółki na nową kadencję, ze skutkiem od dnia 1 czerwca 2025 roku:
1) Pana Grzegorza Bronę, powierzając mu funkcję Prezesa Zarządu Spółki,
2) Pana Pawła Górnickiego, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki ds. Finansowych,
3) Pana Macieja Misiurę, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki,
4) Pana Jacka Mandasa, powierzając mu funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki. Mandaty członków Zarządu
wygasają z dniem odbycia walnego zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za 2028 r.
Zarząd kieruje bieżącą działalnością Spółki oraz reprezentuje ją na zewnątrz. Kompetencje Zarządu obejmują
wykonywanie wszystkich czynności koniecznych do realizacji zadań określonych w statucie Emitenta i uchwałach
Walnego Zgromadzenia oraz reprezentowanie Emitenta we wszystkich czynnościach sądowych i pozasądowych,
a także zarządzanie majątkiem Emitenta. W szczególności do kompetencji Zarządu należą wszelkie sprawy
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 39 z 48
związane z prowadzeniem spraw Emitenta, które nie zostały zastrzeżone przez przepisy prawa lub statut dla
Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej. Zarząd zobowiązany jest dbać o przejrzystość i efektywność
systemu zarządzania Emitentem oraz o prowadzenie jego spraw zgodnie z przepisami prawa i dobrymi
praktykami.
Spółkę reprezentuje dwóch członków Zarządu działających łącznie lub jeden członek Zarządu działający łącznie
z prokurentem. Umowy z członkami Zarządu Spółki zawiera w imieniu Spółki przedstawiciel Rady Nadzorczej.
Członkowie Zarządu mogą być zawieszeni w czynnościach przez Walne Zgromadzenie.
2.2. Rada Nadzorcza
Rada Nadzorcza – Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej
działalności. Rada Nadzorcza składa się z członków, powoływanych i odwoływanych przez Walne Zgromadzenie
z zastrzeżeniem zdań następnych.
Kadencja członków Rady Nadzorczej jest wspólna i trwa trzy lata. Przewodniczący i Wiceprzewodniczący Rady
Nadzorczej są wybierani przez Radę Nadzorczą z grona członków tego organu. W razie śmierci lub złożenia
rezygnacji przez członka Rady Nadzorczej powołanego przez Walne Zgromadzenie, Rada Nadzorcza w okresie
swojej kadencji ma prawo dokooptowania nowego członka Rady Nadzorczej, do czasu powołania przez Walne
Zgromadzenie nowego członka Rady Nadzorczej. Taki członek Rady Nadzorczej działa do najbliższego Walnego
Zgromadzenia, jednak nie dłużej niż przez okres 6 miesięcy od daty jego dokooptowania do składu Rady
Nadzorczej.
Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Emitenta. Posiedzenia Rady Nadzorczej odbywają się
w miarę potrzeb, nie rzadziej jednak niż cztery razy w roku obrotowym. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały,
jeżeli na posiedzeniu jest obecna co najmniej połowa jej członków. Członkowie Rady Nadzorczej mogą także brać
udział w podejmowaniu uchwał Rady Nadzorczej przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania
się na odległość. Dodatkowo uchwały Rady Nadzorczej mogą być podejmowane w trybie pisemnym lub przy
wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość.
Rada Nadzorcza działa na podstawie statutu Emitenta, Regulaminu Rady Nadzorczej uchwalonego przez Walne
Zgromadzenia oraz przepisów prawa powszechnie obowiązującego.
Obecnie w skład Rady Nadzorczej wchodzi pięciu członków. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki zwołane
na dzień 3 grudnia 2024 r. („NWZ”) podjęło uchwały w sprawie odwołania ze składu Rady Nadzorczej Spółki ze
skutkiem na koniec roku obrotowego 2024 Pana Radosława Kwaśnickiego, Pana Adama Piotrowskiego, Pana
Waldemara Maja, oraz Pana Dariusza Lewandowskiego. Ponadto NWZ podjęło uchwały w sprawie powołania na
funkcje Członków Rady Nadzorczej Spółki ze skutkiem na początek roku obrotowego 2025 na łączną 3-letnią
kadencję Pana Radosława Kwaśnickiego, Pana Adama Piotrowskiego, Pana Waldemara Maja oraz Pana Jacka
Kubraka. W dniu 20 grudnia 2024 roku wpłynęło do siedziby Spółki oświadczenie o powołaniu Pana Radosława
Koszewskiego na funkcję Członka Rady Nadzorczej Spółki sporządzone przez akcjonariusza Agencję Rozwoju
Przemysłu S.A. Przedmiotowe oświadczenie zostało złożone w związku z posiadanym przez Agencję Rozwoju
Przemysłu S.A. uprawnieniem osobistym do powoływania i odwoływania jednego członka Rady Nadzorczej. Pan
Radosław Koszewski został powołany na wspólną, 3-letnią kadencję, która rozpoczęła się z dniem 1 stycznia 2025
roku.
2.3. Komitet Audytu
W dniu 15 stycznia 2025 r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę w sprawie powołania Pana Waldemara Maja,
Pana Jacka Kubraka, Pana Radosława Kwaśnickiego, Pana Radosława Koszewskiego w skład Komitetu Audytu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 40 z 48
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania skład Komitetu Audytu Rady
Nadzorczej Spółki był następujący:
Imię i nazwisko
Funkcja
Waldemar Maj
Jacek Kubrak
Radosław Koszewski
Przewodniczący Komitetu Audytu
Członek Komitetu Audytu
Członek Komitetu Audytu
Radosław L. Kwaśnicki
Członek Komitetu Audytu
Komitet Audytu – Komitet Audytu, powołany na mocy uchwały Rady Nadzorczej Emitenta z dnia 5 lutego 2022
w sprawie ustanowienia Komitetu Audytu, przyjęcia Regulaminu Komitetu Audytu Rady Nadzorczej Creotech
Instruments S.A. oraz w sprawie powołania jego członków.
Komitet Audytu składa się z czterech osób. W skład Komitetu Audytu wchodzą osoby wybrane przez Radę
Nadzorczą Emitenta spośród swoich członków. Pełnienie funkcji członka Komitetu Audytu powiązane jest
z mandatem Członka Rady Nadzorczej, który wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia
zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej.
W przypadku wygaśnięcia mandatu Członka Rady Nadzorczej wybranego do Komitetu Audytu przed upływem
kadencji całej Rady Nadzorczej, Rada Nadzorcza uzupełnia skład Komitetu Audytu przez dokonanie wyboru
nowego członka na okres do upływu kadencji Rady Nadzorczej. Członek Komitetu Audytu może być w każdym
czasie odwołany ze składu uchwałą Rady Nadzorczej.
Pan Waldemar Maj, pan Radosław Kwaśnicki, pan Radosław Koszewski spełniają kryteria niezależności
w rozumieniu (i) art. 129 ust. 3 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz
nadzorze publicznym oraz (ii) pkt 2.3 Dobrych Praktyk GPW.
Ponadto pan Jacek Kubrak posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych z tytułu posiadanego wykształcenia i przebiegu pracy zawodowej. Z kolei pan Waldemar Maj posiada
wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Emitent z tytułu posiadanego wykształcenia i przebiegu
pracy zawodowej.
Komitet Audytu w ramach swoich kompetencji i obowiązków zajmować się będzie m.in. bieżącym
monitorowaniem skuteczności systemów kontroli wewnętrznej oraz audytu wewnętrznego. Komitet Audytu
w roku obrotowym 2025 odbył 3 posiedzenia, podczas których podjął 4 uchwały. Ponadto Komitet Audytu podjął
13 uchwał obiegowo.
Do zadań Komitetu Audytu należą w szczególności czynności wymienione w art. 130 Ustawy o Biegłych
Rewidentach, a także wskazane w Regulaminie Komitetu Audytu. W szczególności do zadań Komitetu Audytu
należy (i) monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej, w tym opiniowanie przyjętej przez Spółkę
polityki rachunkowości i stosowanych zasad sporządzania sprawozdań finansowych, w tym weryfikacja istotnych
założeń i szacunków przyjętych przy sporządzaniu sprawozdań finansowych, (ii) monitorowanie skuteczności
systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu wewnętrznego, w tym w zakresie
sprawozdawczości finansowej, (iii) omawianie rocznych, półrocznych i kwartalnych sprawozdań finansowych
z organami Spółki, (iv) monitorowanie wykonania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania
przez firmę audytorską badania, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Komisji Nadzoru Audytowego
wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej; oraz omawianie wyników badania rocznego
sprawozdania finansowego, a także ocena adekwatności stopnia zaangażowania biegłego rewidenta
w odniesieniu do treści i publikacji sprawozdań finansowych przez Spółkę innych niż roczne i półroczne
sprawozdanie finansowe, (v) opiniowanie sprawozdania Zarządu Spółki z działalności i wniosków Zarządu co do
podziału zysku/pokrycia strat oraz przedstawienie Radzie Nadzorczej rekomendacji co do ich oceny, (vi)
kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w szczególności
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 41 z 48
w przypadku, gdy na rzecz Spółki świadczone są przez firmę audytorską inne usługi niż badanie, (vii)
informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do
rzetelności sprawozdawczości finansowej w Spółce, a także jaka była rola komitetu audytu w procesie badania;
(viii) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta, oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego
dozwolonych usług niebędących badaniem w Spółce; (ix) dokonywanie oceny zagrożeń i zabezpieczeń
niezależności, (x) opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania; (xi)
opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty
powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących
badaniem; (xii) określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Spółkę; (xiii) przedstawianie Radzie
Nadzorczej rekomendacji dotyczącej powołania biegłych rewidentów lub firm audytorskich, (xiv) przedkładanie
zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości finansowej w Spółce, (xv)
doradztwo Zarządowi w przedmiocie skuteczności systemu kontroli wewnętrznej Spółki, w tym efektywności
podjętych działań naprawczych, (xvi) nadzór nad działaniem audytu wewnętrznego poprzez opiniowanie jego
regulaminu, planów pracy i zasobów, (xvii) opiniowanie kandydata na stanowisko audytora wewnętrznego
Spółki, jego zwalniania i wynagrodzenia, (xviii) nadzór nad stosowaniem się do rekomendacji i spostrzeżeń
audytorów wewnętrznych oraz biegłych rewidentów, (xix) monitorowanie zgodności działalności Spółki
z przepisami prawa i innymi regulacjami, (xx) opiniowanie istotnych informacji finansowych publikowanych przez
Spółkę, (xxi) nadzorowanie i kontrolowanie regulaminów i ustaleń dotyczących zasad zgłaszania przez
pracowników możliwych nieprawidłowości w obszarze sprawozdawczości finansowej lub w innych sprawach.
Nadzorowi i kontroli podlegać powinny narzędzia umożliwiające zgłoszenie, w sposób poufny, nieprawidłowości,
jak również zbadanie takich spraw.
Obowiązujące w Spółce zasady monitorowania przez Komitet Audytu przeprowadzania przez firmę audytorską
badania sprawozdań finansowych Spółki, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Polskiej Agencji
Nadzoru Audytowego wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej, wynikają z uchwały nr 1
Komitet Audytu Rady Nadzorczej Emitenta z dnia 7 lutego 2022 r. w przedmiocie przyjęcia polityki i procedury
wyboru firmy audytorskiej. Uchwała ta jest częścią systemu kontroli wewnętrznej przyjętej przez Emitenta.
W szczególności przewiduje ona, że firma audytorska jest wybierana przez Radę Nadzorczą Spółki. Wybór firmy
audytorskiej powinien być dokonany w oparciu o przejrzyste i niedyskryminujące kryteria stosowane do oceny
ofert. Wybór firmy audytorskiej powinien zostać dokonany po przeprowadzeniu analizy jej niezależności
w stosunku do Spółki, a w szczególności czy istnieją jakiekolwiek zagrożenia dla niezależności wynikające ze
stosunku ze Spółką. Wybór firmy audytorskiej następuje w ten sposób, że Wiceprezes Zarządu ds. finansowych
Emitenta wysyła do firm audytorskich spełniających kryteria wskazane w ustawie o biegłych rewidentach, firmach
audytorskich oraz nadzorze publicznym („Ustawa o biegłych rewidentach”) zapytania ofertowe, odpowiada na
ich ewentualne zapytania oraz przygotowuje dokumentację, która umożliwi poznanie działalności Spółki. Oferty
firm audytorskich, które wpłynęły w odpowiedzi na zapytanie ofertowe Wiceprezes Zarządu ds. finansowych
Emitenta przekazuje Komitetowi Audytu.
Komitet Audytu przedstawia Radzie Nadzorczej Emitenta rekomendację, w której:
a) wskazuje firmę audytorską, której proponuje powierzyć badanie ustawowe;
b) oświadcza, że rekomendacja jest wolna od wpływów stron trzecich;
c) stwierdza, że Spółka nie zawarła umów zawierających klauzule, o których mowa w art. 66 ust. 5a ustawy
o rachunkowości.
W przypadku gdy wybór firmy audytorskiej nie dotyczy przedłużenia umowy o badanie sprawozdania
finansowego, rekomendacja Komitetu Audytu zawiera przynajmniej dwie możliwości wyboru firmy audytorskiej
wraz z uzasadnieniem oraz wskazanie uzasadnionej preferencji Komitetu Audytu wobec jednej z nich.
Jednocześnie Emitent informuje, że Firma audytorska świadczyła na rzecz Emitenta inną usługę atestacyjną niż
badanie polegającą na przeprowadzeniu oceny sprawozdania o wynagrodzeniach Spółki. W związku
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 42 z 48
z powierzeniem przedmiotowej usługi atestacyjnej dokonano oceny niezależności tej firmy audytorskiej oraz
wyrażano zgodę na świadczenie tej usługi.
Jeżeli decyzja Rady Nadzorczej Emitenta w zakresie wyboru firmy audytorskiej odbiega od rekomendacji
Komitetu audytu, Rada Nadzorcza Emitenta uzasadnia przyczyny niezastosowania się do rekomendacji Komitetu
audytu oraz przekazuje takie uzasadnienie do wiadomości walnemu zgromadzeniu Spółki. Zarząd Emitenta
zawiera z firmą audytorską umowę o badanie sprawozdania finansowego w terminie umożliwiającym firmie
audytorskiej udział w inwentaryzacji znaczących składników majątkowych. W przypadku badania ustawowego w
rozumieniu art. 2 pkt 1 Ustawy o biegłych rewidentach, pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego
jest zawierana z firmą audytorską na okres nie krótszy niż dwa lata z możliwością przedłużenia na kolejne co
najmniej dwuletnie okresy.
Ponadto w dniu 7 lutego 2022 r. Komitet Audytu Rady Nadzorczej Emitenta przyjął uchwałę w przedmiocie
przyjęcia polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie sprawozdania finansowego
Spółki, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych
usług niebędących badaniem. Zgodnie z tą uchwałą firma audytorska przeprowadzająca badanie sprawozdania
finansowego Spółki, podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz członek sieci tej firmy audytorskiej może
wykonywać na rzecz Spółki usługi nie będące usługami zabronionymi w rozumieniu Ustawy o biegłych
rewidentach. Świadczenie przez firmę audytorską dla Spółki usług innych niż badanie odbywa się zgodnie
z wymogami niezależności określonymi odpowiednio dla takich usług w zasadach etyki zawodowej
obowiązujących biegłych rewidentów oraz standardach wykonywania takich usług. Świadczenie usług innych niż
badanie możliwe jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez
Komitet audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności, o której mowa w art. 69-73 Ustawy
o biegłych rewidentach.
2.4. Polityka różnorodności
Emitent formalnie nie opisał stosowanej polityki różnorodności. Niemniej jednak Spółka wdroży odpowiednie
wewnętrzne regulacje z chwilą wejścia w życie odpowiednich aktów prawnych.
3. Walne Zgromadzenie
Poniżej przedstawiono kluczowe zasady dotyczące działania Walnego Zgromadzenia Creotech Instruments S.A.
Walne Zgromadzenie jest zwoływane przez Zarząd. W przypadkach określonych w Kodeksie spółek handlowych
Walne Zgromadzenie może zostać zwołane przez Radę Nadzorczą lub Akcjonariuszy. Akcjonariusz może
głosować odmiennie z każdej z posiadanych akcji. Akcjonariusz może uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu oraz
wykonywać prawo głosu osobiście lub przez pełnomocnika.
Walne Zgromadzenia odbywają się w siedzibie Spółki lub w Warszawie.
Walne Zgromadzenie może podejmować uchwały jedynie w sprawach objętych szczegółowym porządkiem
obrad, z zastrzeżeniem postanowień Kodeksu spółek handlowych, który proponuje Zarząd Spółki albo podmiot
zwołujący Walne Zgromadzenie. Walne Zgromadzenie otwiera Przewodniczący Rady Nadzorczej lub
Wiceprzewodniczący Rady, a w razie nieobecności tych osób – Prezes Zarządu albo osoba wyznaczona przez
Zarząd. Następnie spośród osób uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu wybiera się
Przewodniczącego Zgromadzenia.
Z zastrzeżeniem obligatoryjnie obowiązujących przepisów Kodeksu spółek handlowych oraz wyraźnych zapisów
statutu Walne Zgromadzenie podejmuje uchwały bez względu na liczbę reprezentowanych na nim akcji.
Zgłaszającym sprzeciw wobec uchwał zapewnia się możliwość zwięzłego uzasadnienia sprzeciwu. Akcjonariusz
lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą żądać umieszczenia
określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia z zachowaniem przepisów Kodeksu
spółek handlowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 43 z 48
Walne Zgromadzenie może zarządzić przerwę w obradach większością 2/3 (słownie: dwóch trzecich) głosów.
Łącznie przerwy nie mogą trwać dłużej niż 30 (słownie: trzydzieści) dni. Krótkie przerwy w obradach
niestanowiące odroczenia obrad mogą być zarządzane przez Przewodniczącego w uzasadnionych przypadkach,
nie mogą mieć jednak na celu utrudnianie akcjonariuszom wykonywania ich praw.
Głosowanie na Walnym Zgromadzeniu jest jawne. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach organów Spółki
albo likwidatora Spółki oraz nad wnioskiem o odwołanie członków organów Spółki lub likwidatorów,
o pociągnięcie ich do odpowiedzialności, jak również w sprawach osobowych, z zastrzeżeniem odpowiednich
postanowień Kodeksu spółek handlowych. Poza tym głosowanie tajne zarządza się na żądanie choćby jednego
z akcjonariuszy obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu. Walne Zgromadzenie może
podejmować uchwały bez względu na liczbę obecnych akcjonariuszy lub reprezentowanych akcji, o ile niniejszy
Statut lub Kodeks spółek handlowych nie stanowią inaczej. Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają
bezwzględną większością głosów, chyba że przepisy Kodeksu spółek handlowych lub postanowienia Statutu
przewidują dla podjęcia uchwał surowsze wymogi.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie powinno odbyć się w terminie sześciu miesięcy po upływie roku obrotowego.
W pozostałym zakresie sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz prawa
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania wynikają wprost z przepisów prawa powszechnie obowiązującego
Akcjonariusze biorący udział w walnym zgromadzeniu wykonują swoje uprawnienia w sposób nienaruszający
dobrych obyczajów. Uczestnicy walnego zgromadzenia powinni przybywać na walne zgromadzenie
przygotowani.
1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania
akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego
walnego zgromadzenia. Zasada jest stosowana.
2. Spółka ustala miejsce i termin, a także formę walnego zgromadzenia w sposób umożliwiający udział
w obradach jak największej liczbie akcjonariuszy. W tym celu spółka dokłada również starań, aby odwołanie
walnego zgromadzenia, zmiana terminu lub zarządzenie przerwy w obradach następowały wyłącznie
w uzasadnionych przypadkach oraz by nie uniemożliwiały lub nie ograniczały akcjonariuszom wykonywania
prawa do uczestnictwa w walnym zgromadzeniu. Zasada jest stosowana.
3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Zasada nie jest stosowana. Komentarz Spółki: W opinii Zarządu Spółki koszty powyższych rozwiązań byłyby
obecnie niewspółmiernie wysokie do potencjalnych korzyści płynących z ich zastosowania. Zarząd Spółki
zapewnia, że, wszelkie istotne informacje dotyczące zwoływania i przebiegu Walnego Zgromadzenia będą
publikowane przez Spółkę w formie raportów bieżących oraz zamieszczane na stronie internetowej
Emitenta.
4. Przedstawicielom mediów umożliwia się obecność na walnych zgromadzeniach. Zasada jest stosowana.
5. W przypadku otrzymania przez zarząd informacji o zwołaniu walnego zgromadzenia na podstawie art. 399
§ 2 - 4 Kodeksu spółek handlowych, zarząd niezwłocznie dokonuje czynności, do których jest zobowiązany
w związku z organizacją i przeprowadzeniem walnego zgromadzenia. Zasada ma zastosowanie również
w przypadku zwołania walnego zgromadzenia na podstawie upoważnienia wydanego przez sąd rejestrowy
zgodnie z art. 400 § 3 Kodeksu spółek handlowych. Zasada jest stosowana.
6. W celu ułatwienia akcjonariuszom biorącym udział w walnym zgromadzeniu głosowania nad uchwałami
z należytym rozeznaniem, projekty uchwał walnego zgromadzenia dotyczących spraw i rozstrzygnięć innych
niż o charakterze porządkowym powinny zawierać uzasadnienie, chyba że wynika ono z dokumentacji
przedstawianej walnemu zgromadzeniu. W przypadku gdy umieszczenie danej sprawy w porządku obrad
walnego zgromadzenia następuje na żądanie akcjonariusza lub akcjonariuszy, zarząd zwraca się
o przedstawienie uzasadnienia proponowanej uchwały, o ile nie zostało ono uprzednio przedstawione przez
akcjonariusza lub akcjonariuszy. Zasada jest stosowana.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 44 z 48
7. Rada nadzorcza opiniuje projekty uchwał wnoszone przez zarząd do porządku obrad walnego
zgromadzenia. Zasada nie jest stosowana. Komentarz spółki: Co do zasady Emitent nie widzi potrzeby, by
Rada Nadzorcza opiniowała projekty uchwał, wnoszonych przez Zarząd do porządku obrad Walnego
Zgromadzenia. Jednak taka opinia jest sporządzona, gdy Zarząd lub Rada Nadzorcza uzna, że jest to zasadne
z uwagi na istotność danej sprawy albo gdy taka opinia jest wymagana przez przepisy prawa, Statut Spółki
lub inne akty wiążące Spółkę.
8. Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego
zgromadzenia powinny zostać zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed walnym
zgromadzeniem. Zasada jest stosowana.
9. W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub
powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
a. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie przez
akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później
niż na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich
dotyczących, powinny zostać niezwłocznie opublikowane na stronie internetowej spółki; Zasada jest
stosowana.
b. kandydat na członka rady nadzorczej składa oświadczenia w zakresie spełniania wymogów dla
członków komitetu audytu określone w ustawie z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach
audytorskich oraz nadzorze publicznym, a także w zakresie istnienia rzeczywistych i istotnych powiązań
kandydata z akcjonariuszem posiadającym co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w spółce. Zasada jest
stosowana.
10. Realizacja uprawnień akcjonariuszy oraz sposób wykonywania przez nich posiadanych uprawnień nie mogą
prowadzić do utrudniania prawidłowego działania organów spółki. Zasada jest stosowana.
11. Członkowie zarządu i rady nadzorczej biorą udział w obradach walnego zgromadzenia, w miejscu obrad lub
za pośrednictwem środków dwustronnej komunikacji elektronicznej w czasie rzeczywistym, w składzie
umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących przedmiotem obrad walnego zgromadzenia
oraz udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia. Zarząd
prezentuje uczestnikom zwyczajnego walnego zgromadzenia wyniki finansowe spółki oraz inne istotne
informacje, w tym niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym podlegającym zatwierdzeniu przez
walne zgromadzenie. Zarząd omawia istotne zdarzenia dotyczące minionego roku obrotowego, porównuje
prezentowane dane z latami wcześniejszymi i wskazuje stopień realizacji planów minionego roku. Zasada
jest stosowana.
12. Uchwała walnego zgromadzenia w sprawie emisji akcji z prawem poboru powinna precyzować cenę
emisyjną albo mechanizm jej ustalenia, bądź zobowiązywać organ do tego upoważniony do ustalenia jej
przed dniem prawa poboru, w terminie umożliwiającym podjęcie decyzji inwestycyjnej. Zasada jest
stosowana.
13. Uchwała o nowej emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, która jednocześnie przyznaje prawo
pierwszeństwa objęcia akcji nowej emisji wybranym akcjonariuszom lub innym podmiotom, może być
podjęta, jeżeli spełnione są co najmniej poniższe przesłanki: a) spółka ma racjonalną, uzasadnioną
gospodarczo potrzebę pilnego pozyskania kapitału lub emisja akcji związana jest z racjonalnymi,
uzasadnionymi gospodarczo transakcjami, m.in. takimi jak łączenie się z inną spółką lub jej przejęciem, lub
też akcje mają zostać objęte w ramach przyjętego przez spółkę programu motywacyjnego; b) osoby, którym
przysługiwać będzie prawo pierwszeństwa, zostaną wskazane według obiektywnych kryteriów ogólnych;
c) cena objęcia akcji będzie pozostawać w racjonalnej relacji do bieżących notowań akcji tej spółki lub
zostanie ustalona w wyniku rynkowego procesu budowania księgi popytu. Zasada jest stosowana.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 45 z 48
4. Statut
Zasady zmiany statutu – zmiana Statutu Creotech Instruments S.A. może nastąpić na podstawie uchwały
Walnego Zgromadzenia Spółki oraz po dokonaniu wpisu do rejestru zgodnie z art. 430 Kodeksu spółek
handlowych.
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które odbyło się w dniu 30 stycznia 2025 r. („NWZ”) podjęło uchwałę
nr 3 w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki poprzez emisję nowych akcji zwykłych na okaziciela
serii K z wyłączeniem w całości prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy, dematerializacji oraz ubiegania
się o dopuszczenie i wprowadzenie akcji serii K i praw do akcji serii K do obrotu na rynku regulowanym
prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. oraz zmiany Statutu Spółki, jak również
NWZ podjęło uchwałę nr 5 w sprawie udzielenia Zarządowi Spółki upoważnienia do podwyższania kapitału
zakładowego w ramach kapitału docelowego wraz z możliwością wyłączenia przez Zarząd prawa poboru
akcjonariuszy dotyczącą każdego podwyższenia kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego
z przeznaczeniem na realizację Programu Motywacyjnego, co związane było z koniecznością zmiany Statutu.
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które odbyło się w dniu 28 lutego 2025 r. („NWZ”) podjęło uchwałę
nr 3 w sprawie zmiany Statutu Spółki polegającej na określeniu większości koniecznej do podjęcia uchwały
o wprowadzeniu lub zmiany programu motywacyjnego.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, które odbyło się w dniu 16 czerwca 2025 r. podjęło:
1) uchwałę nr 16 w sprawie zmiany § 28 ust. 2 Statutu Spółki dotyczącego modyfikacji przysługującemu
akcjonariuszowi Agencji Rozwoju Przemysłu S.A. prawa osobistego do powoływania i odwoływania
członków Rady Nadzorczej;
2) uchwałę nr 17 w sprawie zmiany § 39 ust. 1 Statutu Spółki dotyczącego zwiększenia liczby członków
Zarządu;
3) uchwałę nr 18 w sprawie zmiany § 39 ust. 2 Statutu Spółki dotyczącego doprecyzowania niniejszego
postanowienia;
uchwałę nr 19 w sprawie zmiany w sprawie zmiany § 37 ust. 3 lit. c) Statutu Spółki dotyczącego podejmowania
uchwały Zarządu w przypadku zaciągania przez Spółkę innych zobowiązań o wartości przekraczającej kwotę
1.000.000 zł.
5. Wynagrodzenia
5.1. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści
Wysokość wynagrodzenia członków Zarządu w 2025 roku (w PLN):
Imię, nazwisko, funkcja
Wynagrodzenie z umowy o pracę
(brutto)
w tym wynagrodzenie zmienne
(brutto)
Grzegorz Brona, Prezes Zarządu
619 970,98
223 997,50
Paweł Górnicki, Wiceprezes
Zarządu ds. finansowych
459 428,57
103 270,00
Maciej Misiura, Wiceprezes
Zarządu
288 231,26
1 836,00
Jacek Mandas, Wiceprezes
Zarządu
291 307,56
1 340,00
Jacek Kosiec, Wiceprezes Zarządu
155 000,00
103 382,70
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 46 z 48
Wysokość wynagrodzenia Członków Rady Nadzorczej w 2025 roku (PLN):
Imię i nazwisko
Stanowisko
Wynagrodzenie z tytułu pełnienia
funkcji (brutto)
Jacek Kubrak
Przewodniczący Rady Nadzorczej,
Członek Komitetu Audytu
73 187,96
Radosław Koszewski
Wiceprzewodniczący Rady
Nadzorczej,
Członek Komitetu Audytu
64 365,60
Radosław Kwaśnicki
Członek Rady Nadzorczej,
Członek Komitetu Audytu
53 640,88
Waldemar Maj
Członek Rady Nadzorczej,
Członek Komitetu Audytu
52 845,36
Adam Piotrowski
Członek Rady Nadzorczej
53 638,08
W nawiązaniu do Uchwały nr 4 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Creotech Instruments S.A. z dnia 30
stycznia 2025 roku w sprawie ustanowienia w Creotech Instruments S.A. Programu Motywacyjnego Spółka
informuje, iż zostały wskazane osoby uprawnione do uczestnictwa w Programie Motywacyjnym, tj. członkowie
Zarządu w dniu 2 października 2025 r. i pracownicy Spółki w dniu 13 października 2025 r. Członkom Zarządu liczba
przyznanych uprawnień została przydzielona w następującej liczbie: Panu Grzegorzowi Bronie, Prezesowi Zarządu
Spółki, liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Pawłowi Górnickiemu, Wiceprezesowi Zarządu Spółki ds.
Finansowych, liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Maciejowi Misiurze, Wiceprezesowi Zarządu Spółki,
liczba przyznanych uprawnień 4 805; Panu Jackowi Mandasowi, Wiceprezesowi Zarządu Spółki, liczba
przyznanych uprawnień 4 805. Jednocześnie Spółka informuje, iż zgodnie z Uchwałą Programową realizacja
uprawnień uzależniona jest od spełnienia kryterium głównego, które definiuje się jako pozytywne zakończenie
przez Spółkę w okresie Programu Motywacyjnego projektu polegającego na wytworzeniu i dostawie
Satelitarnego Systemu Obserwacji Ziemi (SSOZ) „Mikroglob” obejmującą fazy wykonawcze B, C, D, E1, o którym
Spółka informowała raportem bieżącym nr 42/2024.
5.2 Emerytury i świadczenia o podobnym charakterze
W Spółce nie występują zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących.
5.3. Rekompensata za rezygnację lub zwolnienia
Na datę publikacji niniejszego sprawozdania osoby zarządzające lub nadzorujące Spółkę powołane są na
podstawie uchwały i nie istnieją umowy przewidujące rekompensaty w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia
z zajmowanego stanowiska. Z członkami zarządu zawierane są umowy o pracę.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 47 z 48
7. POZOSTAŁE INFORMACJE
1. Sprawy pracownicze
1.1. Zatrudnienie
Dział
Stan na 31.12.2025
Stan na 31.12.2024
Administracja
27
27
B+R SAT
144
73
B+R QS
49
42
Kontrola Jakości
9
6
Logistyka
12
14
Magazyn
9
7
Produkcja
32
28
Rozwój Biznesu
11
9
Zarząd
4
3
297
219
Powyższa tabela obejmuje 297 osób zatrudnionych na umowę o pracę na koniec roku obrotowego 2025.
Zaprezentowano również podział kadry inżynierskiej w podziale na segment Space oraz Quantum Systems.
Zwiększenie zatrudnienia w stosunku do roku poprzedniego o 78 osób wynika głównie ze wzrostu zatrudnienia
w dziale B+R SAT, które jest spowodowane projektami Mikroglob i CAMILA. W związku z dalszym intensywnym
rozwojem Spółki oraz pozyskaniem dużych kontraktów satelitarnych, Spółka aktywnie rekrutuje do wszystkich
działów, aby zapewnić realizację ww. kontraktów w zakładanych terminach.
Łączna liczba uprawnień na 31.12.2025 w ramach programu motywacyjnego przyznanych pracownikom (wraz
z osobami zarządzającymi) w 2025 roku wyniosła 80 661, w tym przyznanych pracownikom niebędącymi osobami
zarządzającymi i nadzorującymi wyniosła 61 441.
1.2. Opis stosowanych polityk pracowniczych i społecznych
Spółka okresowo dokonuje oceny czy stosowane wewnętrznie regulaminy zawierają zbiór przepisów
regulujących kwestie pracownicze i społeczne wewnątrz Spółki. W 2025 aktualizowany był Regulamin Pracy,
Regulamin Wynagradzania, Regulamin Pracy Zdalnej oraz Regulamin Organizacyjny.
Regulaminy i Wewnętrzna Polityka Antymobbingowa są ściśle przestrzegane i nie zaobserwowano w tym
aspekcie istotnych uchybień.
2. Postępowania sądowe
W 2025 roku nie toczyły się żadne postępowania przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Spółki.
3. Informacja o podmiocie uprawnionym do badania sprawozdań finansowych
W dniu 30 czerwca 2025 roku na podstawie § 30 ust. 1 pkt 5 Statutu Spółki Rada Nadzorcza podjęła uchwałę
w sprawie wyboru biegłego rewidenta do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego Creotech
Instruments S.A. za lata 2025-2026. Podmiotem uprawnionym została firma UHY ECA Audyt spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie ul. Połczyńska 31A, 01-377 Warszawa, wpisana do Krajowego
Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla M.St. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000487588, NIP 6751492461, REGON 122994138.
Firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniają warunki do sporządzenia
bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego sprawozdania finansowego zgodnie
z obowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Creotech Instruments S.A. za rok obrotowy od 01.01.2025 do 31.12.2025
Strona 48 z 48
Umowę o przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego za rok kończący się 31.12.2025 oraz za rok
kończący się 31.12.2026 podpisano w dniu 1 sierpnia 2025 roku. Zgodnie z umową wynagrodzenie firmy
audytorskiej za przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego za rok 2025 oraz za rok 2026 wynosi
odpowiednio 78 000 PLN + VAT i 95 000 PLN + VAT. Wynagrodzenie z tytułu przeglądu półrocznego sprawozdania
finansowego w 2025 oraz w 2026 roku wynosi po 40 000 PLN + VAT.
W 2025 roku Spółka korzystała z innej usługi atestacyjnej niż badanie i przegląd wymienionej firmy audytorskiej,
polegającej na przeprowadzeniu oceny sprawozdania o wynagrodzeniach Spółki. Wynagrodzenie za usługę
wynosi 8 000 PLN + VAT.
